สหรัฐฯ CPI เดือนกันยายนพุ่งทะลุเพดาน: BTC ทดสอบแนวรับ 80,000 ดอลลาร์ หุ้นเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐฯ ร่วงหนักพร้อมกัน

บทความต้นฉบับ | Odaily（@OdailyChina）

ผู้เขียน｜Golem（@web 3_golem）

เงินเฟ้อสหรัฐฯ เทน้ำเย็นใส่ตลาดทุนอีกครั้ง

เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เปิดเผยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายน เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบปีต่อปี สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 3.6% และสูงกว่า 3.4% ของเดือนสิงหาคม ขณะที่ CPI พื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบปีต่อปี สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 2.5% เช่นกัน และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน

หลังจากข้อมูลดังกล่าวเปิดเผย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งขึ้น เงินดอลลาร์แข็งค่า และสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกปรับตัวลง ตามข้อมูลจาก MSX.COM ดัชนีหลักทั้งสามของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดลดลงทั้งหมด โดยดาวโจนส์ลดลง 0.09% S&P 500 ลดลง 1.11% และ Nasdaq ลดลง 1.88% หุ้นกลุ่มเทคโนโลยี หน่วยความจำ และเซมิคอนดักเตอร์ปรับตัวลง ดัชนีหุ้นเกาหลีเปิดตลาดร่วง 6% แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 31 กรกฎาคม โดย SK Hynix ลดลงกว่า 7% ขณะที่ Bitcoin เมื่อคืนนี้หลุดระดับ 82,000 ดอลลาร์ และแตะระดับต่ำสุดที่ 80,200 ดอลลาร์ในวันนี้ ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 81,100 ดอลลาร์ ลดลง 3% ในรอบ 24 ชั่วโมง

ความกังวลของตลาดต่อการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะtightening ต่อเนื่องกลับมาปะทุอีกครั้ง โดยการเดิมพันว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเพิ่มสูงขึ้น พร้อมกับการเดิมพันที่เพิ่มขึ้นว่าอาจขึ้นดอกเบี้ยอีกสามครั้งก่อนสิ้นปี 2027 อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ยังคง倾向于 "ข้ามเดือนตุลาคม แล้วขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคม" หรือ "ขึ้นอีกหนึ่งครั้งภายในปีนี้" ตามข้อมูลจาก Polymarket ความน่าจะเป็นที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนตุลาคมอยู่ที่ 23% ขณะที่ความน่าจะเป็นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้อยู่ที่ 77%

ทำไมความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมจึงยังคงเป็นปริศนา?

แม้ว่า CPI ของสหรัฐฯ เดือนกันยายนจะสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ แต่นั่นไม่ได้หมายความว่า Fed จะกลับมาเริ่มขึ้นดอกเบี้ยทันที ไม่ว่าจะเป็นข้อมูลจาก Polymarket หรือ CME FedWatch ตลาดยังคง倾向于ว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนตุลาคม

ประการแรก เงินเฟ้อที่反弹 ในรอบนี้มีส่วนมาจากราคาพลังงานอย่างมีนัยสำคัญ ราคาน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ เดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 9.1% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ซึ่งเพียงรายการเดียวก็贡献 กว่าครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้นของ CPI โดยรวมในเดือนนั้น สำหรับ Fed แล้ว ราคาพลังงานได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันระหว่างประเทศและสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ค่อนข้างมาก หากการเพิ่มขึ้นเป็นเพียงชั่วคราว Fed มักจะไม่ตัดสินใจtightening นโยบายการเงินเพิ่มเติมจากปัจจัยนี้เพียงอย่างเดียว แต่จะให้ความสำคัญกับว่าเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงแพร่กระจายไปยังสินค้าและบริการอื่นๆ อย่างต่อเนื่องหรือไม่

ประการที่สอง ตลาดแรงงานเปิดช่องให้ Fed เฝ้าดูสถานการณ์ ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดอ่อนแอกว่าที่คาด โดยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเพียง 29,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ ขณะที่อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% หากแรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นพร้อมกับตลาดแรงงานที่เย็นตัวลง Fed จำเป็นต้องชั่งน้ำหนักระหว่างการควบคุมราคากับการหลีกเลี่ยงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่มากเกินไป ไม่ใช่แค่ขึ้นดอกเบี้ยทันทีเพราะเงินเฟ้อเกินคาดเพียงครั้งเดียว

นอกจากนี้ ท่าทีที่ผ่านมาของเจ้าหน้าที่ Fed บางส่วนยังเปิดช่องให้เฝ้าดูสถานการณ์ โดยประธาน Fed สาขานิวยอร์ก วิลเลียมส์ เคยแสดงความกังวลต่อความเสี่ยงในตลาดแรงงาน สำหรับ Fed แล้ว การรอดูข้อมูลเศรษฐกิจถัดไปก่อนที่จะยืนยันแนวโน้มเงินเฟ้อได้ชัดเจนขึ้น ยังคงเป็นทางเลือกที่เป็นไปได้

ดังนั้น ความคิดเห็นที่แตกต่างในตลาดปัจจุบันจึงไม่ใช่เรื่องยากที่จะเข้าใจ การ反弹 ของเงินเฟ้อเพิ่มความเสี่ยงในการขึ้นดอกเบี้ย แต่ผลกระทบชั่วคราวจากราคาพลังงาน ตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง และการประเมินผลของนโยบายของ Fed ล้วนทำให้การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมยังคงมีความไม่แน่นอน

สำหรับตลาดแล้ว สิ่งที่สำคัญจริงๆ ไม่ใช่การที่ CPI เกินคาดเพียงครั้งเดียวจะทำให้ Fed ขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้ง แต่เป็นว่าเงินเฟ้อจะคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง และท้ายที่สุดบีบให้ Fed เปลี่ยนแปลงเส้นทางที่กำหนดไว้หรือไม่

สุดท้าย แรงกดดันจากข้อมูลเงินเฟ้อที่เปิดเผยในครั้งนี้ไม่ได้กระจุกตัวอยู่ในหมวดพลังงานเพียงอย่างเดียว แต่ยังกระจายอยู่ในหลายหมวด ราคาซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบปีต่อปี สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ราคาของเล่นก็เพิ่มขึ้นในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน ที่อยู่อาศัย ตั๋วเครื่องบิน การดูแลสุขภาพ และเครื่องนุ่งห่มต่างก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน นักเศรษฐศาสตร์รู้สึกประหลาดใจเป็นพิเศษกับราคาที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้น โดยราคาที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น 0.40% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ซึ่งดันเงินเฟ้อพื้นฐานขึ้น 0.15 จุดเปอร์เซ็นต์ คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้นรายเดือน

Preston Caldwell นักวิเคราะห์จาก Morningstar กล่าวว่า แม้ปฏิกิริยาของตลาดต่อข้อมูลรายเดือนเดียวอาจมากเกินไปเล็กน้อย แต่เส้นทางของ Fed ในการกลับสู่เสถียรภาพด้านราคากำลังกลายเป็นเรื่องที่ยากลำบากมากขึ้นเรื่อยๆ

เงินเฟ้ออาจเป็นภัยต่อการเลือกตั้งกลางเทอมของทรัมป์

สำหรับทรัมป์แล้ว ปัญหาที่เกิดจากการ反弹 ของเงินเฟ้อในรอบนี้อาจไม่ได้จำกัดอยู่แค่การเพิ่มขึ้นของความคาดหวังว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ย

ข้อมูลที่สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ เปิดเผยบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ กลับมาเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม สะท้อนให้เห็นว่าผลกระทบจากราคาพลังงานที่เกิดจากสงครามตะวันออกกลางยังคงส่งผลต่อสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง หลังจากสงครามปะทุขึ้น ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลพุ่งสูงขึ้นในตอนแรก แล้วลดลงในช่วงฤดูร้อน แต่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เมื่อสถานการณ์ตึงเครียด升级 ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงก็เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ดันราคาน้ำมันดีเซลขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทรัมป์พยายามกดราคาพลังงานมาตลอด แต่จนถึงตอนนี้ ดูเหมือนว่าผลลัพธ์ยังไม่น่าพอใจนัก

สิ่งที่ยุ่งยากยิ่งกว่าคือ การเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานกำลังเปลี่ยนเป็นแรงกดดันทางการเมือง ราคาน้ำมันเบนซินส่งผลโดยตรงต่อค่าใช้จ่ายประจำวันของครัวเรือนสหรัฐฯ ขณะที่ราคาน้ำมันดีเซลจะดันต้นทุนการดำเนินงานของภาคเกษตรกรรมและการขนส่ง ซึ่งท้ายที่สุดอาจส่งผ่านไปยังราคาอาหารและสินค้าอุปโภคบริโภคอื่นๆ สำหรับผู้มีสิทธิเลือกตั้งทั่วไป ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคอาจเป็นเรื่องนามธรรม แต่ป้ายราคาที่ปั๊มน้ำมันไม่โกหก

ผลสำรวจที่จัดทำโดยรอยเตอร์และอิปซอสที่เผยแพร่ในเดือนตุลาคมแสดงให้เห็นว่า ประมาณ 78% ของผู้ตอบแบบสอบถามชาวอเมริกันเชื่อว่านโยบายของทรัมป์มีส่วนรับผิดชอบต่อการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้า ขณะที่ผลสำรวจอีกชิ้นหนึ่งโดย AP และ NORC แสดงให้เห็นว่าเพียง 17% ของผู้ใหญ่ชาวอเมริกันที่ยอมรับผลงานของทรัมป์ในการจัดการปัญหาค่าครองชีพ และ 65% เชื่อว่าราคาสินค้าที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องควรถูกมองว่าเป็นผลมาจากนโยบายของทรัมป์มากกว่าปัจจัยที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของเขา

การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ กำลังใกล้เข้ามา การเป็นเจ้าของเสียงข้างมากในสภาคองเกรสจะเป็นประเด็นหลัก ทรัมป์เคยให้คำมั่นทางการเมืองที่สำคัญว่าจะควบคุมเงินเฟ้อและลดค่าครองชีพ แต่หากค่าใช้จ่ายประจำวันอย่างน้ำมันเบนซิน ดีเซล และอาหารยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความไม่พอใจของผู้มีสิทธิเลือกตั้งอาจเปลี่ยนเป็นการลงคะแนนแบบลงโทษพรรครีพับลิกัน โดยเฉพาะในเขตเลือกตั้งสำคัญที่มีการแข่งขันสูง

เมื่อเงินเฟ้อกลับมาสูงขึ้น ตลาดเริ่มเดิมพันว่าดอกเบี้ยจะขึ้น และผู้มีสิทธิเลือกตั้งยังไม่เห็นราคาสินค้าที่ต่ำลงตามที่สัญญาไว้ ราคาพลังงานก็ไม่ใช่แค่ปัญหาทางเศรษฐกิจมหภาคอีกต่อไป แต่ยังอาจกลายเป็นปัญหาทางการเมืองที่พรรครีพับลิกันต้องจ่ายราคาในการเลือกตั้งกลางเทอม