หัวข้อข่าวต้นฉบับ: Tom Lee: The Next 5 Years of Crypto Will Be About Ethereum
แหล่งที่มาต้นฉบับ: Milk Road
เรียบเรียงต้นฉบับ: Felix, PANews
Tom Lee ประธานบริษัท Bitmine เพิ่งร่วมรายการ *Milk Road Show* เพื่อพูดคุยเกี่ยวกับสถานะแกนกลางของ Ethereum ในระบบการเงินในอีก 5 ปีข้างหน้า Tom Lee ชี้ให้เห็นว่า ETH กำลังอยู่ในช่วงที่ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างรุนแรง เนื่องจากแนวโน้มการทำโทเค็น (Tokenization) และความต้องการของ AI Agents ต่อธุรกรรมบนเชน เขามองว่าสถานการณ์ตลาดในปัจจุบันคือ "การแก้ไขเส้นทาง" ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราส่วน ETH ต่อ BTC จะกลับมาพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
Tom Lee: ผมรู้ว่าทุกคนมีความเห็นที่แตกต่างกันไป แต่ทัศนคติของเราในปีนี้คือ: พื้นฐานของคริปโทเคอร์เรนซีแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งตรงกันข้ามกับ "ฤดูหนาวของคริปโต" ในอดีตอย่างสิ้นเชิง ฤดูหนาวของคริปโตในอดีตมักมาพร้อมกับการล้มละลายของโปรเจกต์ การไหลออกของเงินทุน และการหดตัวของการใช้งาน แต่ครั้งนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิง เรากำลังเห็นการทำโทเค็นสินทรัพย์ได้รับแรงผลักดันมหาศาล สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมขนาดใหญ่ที่มีชื่อเสียงหลายแห่งกำลังสร้างผลิตภัณฑ์โทเค็นไนซ์ และ特別ชื่นชอบแพลตฟอร์ม Ethereum นอกจากนี้ เมื่อความสามารถของ AI เติบโตขึ้น มีสัญญาณมากขึ้นเรื่อยๆ ว่า AI Agents ไม่ต้องการใช้ระบบการเงินแบบดั้งเดิม ดังนั้นเส้นทางคริปโตจึงเป็นตัวเลือกที่สมเหตุสมผลที่สุดสำหรับพวกเขา
ดังนั้น ในมุมมองของเรา การพุ่งขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเรียกได้ว่าเป็น "การแก้ไขเส้นทาง" เพราะราคาตลาดเริ่มยอมรับแล้วว่าเราไม่ควรอยู่ในฤดูหนาวของคริปโตที่ลึกที่สุดอีกต่อไป อย่างที่คุณพูด การชำระบัญชีครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นในตลาด บ่งชี้ว่ามีกี่คนที่เปิดสถานะ Short และมองผิดไปโดยสิ้นเชิง เหมือนกับคำพูดโด่งดังของ John Russell: "การดีดตัวทั้งหมดเริ่มต้นจากการปิดสถานะ Short" ดังนั้นเราจึงมองว่านี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของกระแสที่ใหญ่กว่าเท่านั้น
Tom Lee: ผมคิดว่าสำหรับคนที่目前ยังไม่มีความเสี่ยงหรือมีการจัดสรรสินทรัพย์คริปโตไม่เพียงพอ นี่เป็นเรื่องของ "จังหวะเวลา" ในการเข้าซื้ออย่างชัดเจน คำแนะนำของผมคือ ถ้าคุณย้อนดูรอบคริปโตที่ผ่านมา แล้วถามตัวเองว่า: ถ้าคุณได้รับอนุญาตให้ซื้อในช่วง 4 สัปดาห์ก่อนตลาดถึงจุดต่ำสุด หรือ 1 สัปดาห์หลังจากนั้น คุณจะทำอย่างไร? คำตอบชัดเจนอยู่แล้ว ทุกคนจะเลือกซื้อในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งนี้โดยไม่ลังเล
ถ้าสัปดาห์ที่แล้วคือจุดต่ำสุด ตอนนี้คุณกำลังซื้อหลังจากจุดต่ำสุด 1 สัปดาห์; ถ้าตลาดเกิดการปรับฐาน (ซึ่งเป็นไปได้แน่นอน) คุณจะอยู่ในช่วง 4 สัปดาห์ก่อนจุดต่ำสุด ไม่ว่าจะกรณีไหน ถ้าคุณตัดสินใจเข้าซื้อในเชิงกลยุทธ์ ในอนาคตคุณจะรู้สึกขอบคุณตัวเองอย่างแท้จริง ผมคิดว่าคนที่พยายามคาดเดาจุดต่ำสุดอย่างสมบูรณ์แบบและพยายามซื้อในช่วงกลางของการดีดตัว จะพลาดผลตอบแทนส่วนใหญ่ในท้ายที่สุด
เราเผยแพร่สถิติคลาสสิกที่พิสูจน์มานานกว่าสิบปีแล้วว่า: ผลตอบแทนทั้งหมดของคริปโทเคอร์เรนซีแทบจะเกิดขึ้นในช่วง 10 วันที่ดีที่สุดของปี หากคุณพลาด 10 วันที่สำคัญที่สุดนี้ อัตราผลตอบแทนรายปีของคุณจะติดลบจริงๆ
ในปี 2026 ทั้งหมด เกิดวันพุ่งมหาศาลแบบนี้ไปแล้วกี่วัน? น่าจะแค่ 1 วันเท่านั้น ซึ่งหมายความว่า จากนี้ไปจนถึงสิ้นปี คริปโตยังมี upside อีกมหาศาล
Tom Lee: ผมคิดว่า "ซูเปอร์ไซเคิลการทำโทเค็น" อาจเป็นคำอธิบายที่แม่นยำและเห็นภาพที่สุดสำหรับการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีที่กำลังเกิดขึ้น และการพูดของ Vlad มีความน่าเชื่อถือสูงมาก เพราะเขาเป็นนักนวัตกรรมที่พิสูจน์ตัวเองแล้วในการ disrupt การเงินแบบดั้งเดิม เขาสร้างบริษัทและนำมันมาสู่ขนาดมหาศาลด้วยมือของเขาเอง
Robinhood เคยปฏิวัติตลาดหุ้นและสินทรัพย์แบบดั้งเดิม นวัตกรรมที่ชัดเจนที่สุดคือ "การซื้อขายแบบไม่มีค่าคอมมิชชัน" แต่สิ่งที่ Vlad ทำได้ถูกต้องจริงๆ คือการพลิกโฉมและ重塑ประสบการณ์ผู้ใช้ทางการเงินอย่างสิ้นเชิง
ในอดีต ผู้ใช้ต้องเผชิญกับใบยืนยันธุรกรรมที่ยาวนานและแข็งทื่อบนแอปนายหน้าดั้งเดิมที่เก่าแก่ แต่เมื่อพวกเขามาที่ Robinhood แค่ปลายนิ้วปัดก็เสร็จสิ้นธุรกรรม ความเรียบง่ายและลื่นไหลนี้แสดงให้เห็นถึงความเข้าใจเชิงนวัตกรรมอันแข็งแกร่งของ Vlad
และวันนี้ โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เราใช้อยู่ควรได้รับการอัปเกรดครั้งใหญ่เพื่อรองรับศตวรรษที่ 21 หรือแม้แต่ 22 แล้ว ระบบการเงินปัจจุบันเป็นเครื่องจักรที่อ้วนฉุและซับซ้อนอย่างยิ่ง: ประกอบด้วยตัวกลางที่ซ้อนกัน无数รายการ ระบบเดิมที่เก่าแก่ และเครือข่ายที่ไม่เชื่อมต่อถึงกัน การทำธุรกรรมหนึ่งรายการต้องอาศัยการเชื่อมต่ออินเทอร์เฟซต่างๆ และการแทรกแซงด้วยคนจำนวนมาก
แม้หลายคนมองว่าระบบปัจจุบันทำงานได้ดี (มันสามารถดำเนินต่อไปได้ที่ความเร็วต่ำ) แต่ความเร็ว อัตราความผิดพลาด และต้นทุนการดำเนินงาน ไม่สามารถเทียบได้กับการทำงานบนบล็อกเชน
นี่คือวิสัยทัศน์ที่ Vlad ชี้ให้เห็น: ถ้าระบบการเงินย้ายทั้งหมดไปบนเส้นทางคริปโต มันไม่เพียงแต่จะปลดปล่อยช่องทางเงินที่เร็วขึ้นและเข้าถึงง่ายขึ้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือ มันจะสร้างพื้นที่นวัตกรรมที่ยากจะจินตนาการ
เพราะเมื่อคุณสามารถเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ในรูปแบบดิจิทัลบริสุทธิ์ด้วยความเร็วสูงสุด สิ่งต่างๆ มากมายที่เราไม่เคยให้คำนิยามว่า "เงิน" จะกลายเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่หมุนเวียนได้ทันที นี่คือการปลดปล่อยระดับพลังงานนิวเคลียร์อย่างแท้จริง
วันนี้ 1 ดอลลาร์กลายเป็นดอลลาร์ดิจิทัลผ่าน Stablecoin; หุ้นก็กำลังพัฒนาเป็น "ซอฟต์แวร์" ที่ทำงานบนบล็อกเชนผ่านการทำโทเค็น และเมื่อคุณเปลี่ยนหุ้นและเงินให้เป็นซอฟต์แวร์ เราสามารถแปลงสิ่งอื่นๆ ที่โดยดั้งเดิมไม่ใช่เงิน ให้กลายเป็นเงินดิจิทัลได้ทั้งหมด เช่น คะแนนสมาชิก ชื่อเสียงส่วนบุคคล อิทธิพล สิทธิ์การสนับสนุน หรือแม้แต่มูลค่าปัจจุบันสุทธิของสัญญาระยะยาว สิ่งเหล่านี้เคยแปลงเป็นเงินได้ยาก แต่ตอนนี้พวกมันจะถูกทำให้เป็นสินทรัพย์ทางการเงินและเป็นเงินได้อย่างสมบูรณ์
ตลาดนี้มีขนาดใหญ่แค่ไหน? คุณสามารถคำนวณได้แบบนี้: ระบบการเงินแบบดั้งเดิมในปัจจุบันมีขนาดมหึมา โดยมีสินทรัพย์สภาพคล่องมากกว่า 150 ล้านล้านดอลลาร์ แต่จักรวรรดิขนาดมหึมานี้ โดยพื้นฐานแล้วขับเคลื่อนด้วยสินทรัพย์เพียงสองประเภทที่เรียบง่ายมาก: พันธบัตรและหุ้น ผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นๆ ทั้งหมดที่ซื้อขายกันเป็นเพียงอนุพันธ์ของสินทรัพย์พื้นฐานสองชนิดนี้เท่านั้น
และเมื่อมีการทำโทเค็น ตลาดที่มีศักยภาพของเราจะไม่ใช่แค่ 150 ล้านล้านที่มีอยู่เดิมอีกต่อไป แต่จะพุ่งสูงเกิน 500 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงทรัพย์สินทางปัญญา สิทธิ์การใช้งานในอนาคต ทรัพยากรที่ยังไม่ได้ขุดเจาะ และอื่นๆ ดังนั้น คำว่า "ซูเปอร์ไซเคิล" ไม่เพียงแต่ไม่ได้เกินจริง แต่ยังอาจประเมินขนาดมหึมาของคลื่นนวัตกรรมเทคโนโลยีคริปโตนี้ต่ำเกินไปด้วยซ้ำ
Tom Lee: เมื่อเผชิญกับอนาคต มีบางสิ่งที่เรามั่นใจได้ 100% และบางสิ่งที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน สิ่งหนึ่งที่เรามั่นใจได้อย่างแน่นอนคือ: ในอีก 5 ปีข้างหน้า ความสามารถอัตโนมัติและการตัดสินใจทางการเงินของ AI Agents จะก้าวกระโดดครั้งใหญ่อย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน
อีกสิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ: ช่องทางพื้นฐานการเงินแบบดั้งเดิมในปัจจุบัน (เช่น Visa, ระบบธนาคาร) ออกแบบมาสำหรับ "มนุษย์" โดยเฉพาะ การควบคุมความเสี่ยงและการอนุมัติหลายชั้นทั้งหมดก็เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตระหว่างการทำธุรกรรมระหว่างบุคคล มันไม่สามารถปรับให้เข้ากับกิจกรรมทางเศรษฐกิจของ AI Agents ได้เลย
แต่ AI Agents จะไปรูดบัตร Visa ทางกายภาพได้อย่างไร? การชำระเงินแบบดั้งเดิมหนึ่งครั้งต้องผ่านระบบที่แตกต่างกันถึง 24 ระบบเพื่อตรวจสอบกลับไปกลับมา ในขณะที่ AI Agents อาจทำธุรกรรมขนาดเล็กมากระดับเซนต์หรือแม้แต่ไมโครดอลลาร์ด้วยความถี่สูง ซึ่งไม่สามารถรองรับได้ในระบบตัวเลขและแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบดั้งเดิม และความเร็วของเส้นทางแบบดั้งเดิมก็ไม่สามารถรองรับความต้องการความถี่สูงของ AI ได้ ดังนั้นพวกเขาจะไม่ใช้ระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างแน่นอน
แล้วเส้นทางที่เหลือมีเพียงสองทาง: ใช้ช่องทางคริปโต (เช่นเครือข่าย Ethereum) หรือสร้างระบบเงินใหม่ที่เป็นของโลก AI Agents ขึ้นมาเอง ถ้า AI Agents สร้างระบบสกุลเงินอัตโนมัติของตัวเองขึ้นมาจริงๆ นั่นจะเป็นจุดเริ่มต้นของหายนะและความหวาดกลัวของมนุษยชาติ เพราะนั่นหมายความว่ามนุษย์จะถูกถอดออกจากห่วงโซ่การควบคุมวงจรเศรษฐกิจโดยสิ้นเชิง ลองคิดดู: ถ้า AI Agents ซื้อขายกันในระบบเศรษฐกิจแบบปิดที่พวกเขาสร้างขึ้น ใช้สื่อกลางเครดิตที่พวกเขาออกเอง และแปลงเป็นดอลลาร์เฉพาะเมื่อจำเป็นต้องซื้อฮาร์ดแวร์หรือทรัพยากรทางกายภาพจากมนุษย์เป็นครั้งคราว อนาคตแบบนั้นจะน่าขนลุกแค่ไหน?
ดังนั้น ไม่ว่าจะจากมุมมองความปลอดภัยของการออกแบบระดับบน หรือจากนโยบายกำกับดูแลที่เข้มงวดของรัฐบาล มนุษย์ต้องบังคับตัวเองให้ฝังตัวอยู่ในวงจรการตัดสินใจทางการเงินของ AI Agents
และมองไปทั่วโลก วันนี้สิ่งเดียวที่可以实现这一点และให้กฎเกณฑ์ทางคณิตศาสตร์พื้นฐานคือเครือข่ายคริปโต เราสามารถใช้ Smart Contract ตั้งขอบเขตพฤติกรรมและวงเงินสินเชื่อที่เข้มงวดให้กับ AI Agents บนเชน เพื่อให้ทั้งให้อิสระทางการเงินแก่พวกเขา และกำจัดความเสี่ยงเชิงระบบที่พวกเขาจะหนีเงินไปได้อย่างสิ้นเชิง
Tom Lee: เมื่อเราก่อตั้ง Bitmine เมื่อปีที่แล้ว (27 มิถุนายน 2025) ภารกิจชัดเจนมาก: เป็นแกนกลางและพื้นฐานที่สุดในการสร้างระบบการเงินโลกในอนาคต เราเดิมพันอย่างหนักแน่นว่า Ethereum จะกลายเป็นชั้นชำระบัญชีขั้นสุดท้ายของการเงินโลกในอนาคต
เราต้องการถือครองส่วนแบ่ง Ethereum ที่ไม่ใหญ่เกินไปจนทำให้เครือข่าย Ethereum รวมศูนย์ แต่ก็ต้องใหญ่พอที่เราจะได้รับประโยชน์จากมูลค่าเครือข่ายมหาศาล ผ่านการคำนวณอย่างรอบคอบ 5% คือจุดสมดุลทองคำที่สมบูรณ์แบบที่สุด
เป้าหมายนี้ยังได้รับการยอมรับและสนับสนุนอย่างสูงจาก Ethereum Foundation และผู้ก่อตั้งหลายคน เพราะในขนาดนี้ Bitmine สามารถทำหน้าที่เป็น "ตัวปรับเสถียรภาพตลาด" ที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งให้กับเครือข่าย Ethereum ทั้งหมด พร้อมกับนำทางและเสริมพลังการพัฒนาระบบนิเวศในลักษณะที่ดีต่อสุขภาพ ตัวอย่างเช่น เราเล่นบทบาทรากฐานที่สำคัญอย่างยิ่งในการช่วยเหลือและยึดโยงกับหน่วยงานภายนอกหลายแห่งที่แยกออกมาจาก Ethereum Foundation
เหตุผลหลักที่เราซื้อประจำทุกสัปดาห์อย่างไม่ลดละคือ: ในระบบการประเมินมูลค่าอธิปไตยของเรา Ethereum ยังถูกประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างรุนแรง มันไม่เพียงแต่จะเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ล้นทั้งหมดจากการย้ายการเงินไปสู่บล็อกเชนในอนาคต แต่ยังจะทำหน้าที่เป็นกำแพงไฟขั้นสุดท้ายในการปกป้องความมั่งคั่งของมนุษยชาติและกำกับดูแลพฤติกรรมของ AI Agents
แล้วสิ่งนี้ควรให้มูลค่า Ethereum เท่าไหร่? สำหรับเรา มูลค่าปัจจุบันภายในของ Ethereum สูงกว่าราคา 2,500 ดอลลาร์ในวันนี้มาก แม้แต่จุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 5,000 ดอลลาร์ก็ยังไม่ได้สะท้อนศักยภาพที่แท้จริงของ Ethereum
เราสามารถดูตัวชี้วัดง่ายๆ อย่างหนึ่ง: อัตราส่วนราคา Ethereum ต่อ Bitcoin ตอนนี้อัตราส่วนนี้ต่ำอยู่ที่ประมาณ 0.03 ในช่วงจุดสูงสุดของรอบขาขึ้นปี 2021 อัตราส่วนนี้เคยถึง 0.08 แต่จำไว้ว่า ความเจริญรุ่งเรืองในปี 2021 นั้น แรงขับเคลื่อนพื้นฐานเป็นเพียง Meme Coins ที่ไม่มีคุณค่าและ NFT เชิงเก็งกำไร
แต่วันนี้เรากำลังพูดถึงอะไร? คือ "การทำโทเค็นเต็มรูปแบบ" ของสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมูลค่าหลายแสนล้านล้าน และ "การเงิน AI Agents" ในระดับล้านล้าน ดังนั้น ครั้งนี้อัตราส่วน Ethereum ต่อ Bitcoin ไม่เพียงแต่จะกลับมายึดพื้นที่ 0.08 ได้อย่างง่ายดาย แต่ยังอาจทะยานไปถึง 0.25 หรือแม้แต่ระดับ Parity 1:1 ซึ่งหมายความว่า ETH ในปัจจุบันเป็นเพียงชิปที่เก็บได้บนพื้น
นี่คือเหตุผลที่เราซื้อทุกสัปดาห์โดยไม่ลังเล ด้วยการกระทำนี้ เราบีบสภาพคล่องของ Ethereum ไปแล้ว 5% ในตลาด ทำให้เกิด "หลุมดำสะสมสภาพคล่อง" ขนาดใหญ่
ในอนาคต การถือครอง Ethereum ขนาดใหญ่และมีความเข้มข้นสูงนี้จะปลดปล่อยกำแพงเชิงกลยุทธ์และระบบนิเวศที่น่ากลัวอย่างยิ่ง: มันสามารถใช้เป็นเงินทุนเมล็ดพันธุ์เพื่อบ่มเพาะและสนับสนุนนวัตกรรม DeFi แน
