ธำนาจหลักของกระดานเทรดคริปโตกำลังถูก OKX ส่งมอบออกไปด้วยมือของตัวเอง

Original｜Odaily Planet Daily（@OdailyChina）

Author｜Wenser（@wenser 2010 ）

The divide between old and new investment markets is accelerating: on one side, the U.S. stock market, South Korean index, and Nikkei are soaring simultaneously, with many popular sectors and individual stocks hitting new highs; on the other, mainstream cryptocurrencies are experiencing volatile declines, with BTC spot trading volume dropping over 80% since October last year.

Despair is spreading among crypto investors as capital flees; meanwhile, builders continue searching for new answers — Hyperliquid, initially positioned as a Perp DEX, has expanded its ecosystem into traditional financial assets, with RWA asset trading volume experiencing exponential growth; prediction markets like Polymarket and Kalshi are also beginning to warm up around the World Cup topic, with monthly trading volumes hitting all-time highs — these are the "only two bright spots" in the crypto market, and narratives that have passed their initial tests.

What about CEXs, the industry's liquidity centers? Major players are actively connecting with traditional financial markets and expanding the boundaries of the crypto market. These moves include both introducing RWA asset trading channels and adding prediction market gateways. The common goal of these initiatives is to solve industry-wide issues such as fragmented liquidity, disjointed user experiences, and low capital efficiency in the crypto market.

Listing new assets and adding gateways are certainly essential parts of industry development, but some are seeking alternative paths to build the industry anew. Recently, OKX's launch of Exchange OS has shown us a new possibility — activating the industry ecosystem by redefining the "right to create markets."

When Crypto Narratives Dry Up, CEXs Take the Initiative to Change

Let's detail several structural challenges currently facing the crypto market:

First, the crypto market has run out of new stories. Narratives from previous cycles — public chains, NFTs, DAOs — have been successively debunked; DeFi security incidents are frequent; the BTC ecosystem has fallen silent; Meme coins and AI Agent concept coins are languishing; even the Desci concept, x402 payment protocol, and the recent Uniswap V4 Hook ecosystem have failed to generate sustainable momentum.

Second, liquidity in the crypto market is fragmented. Users are trapped in closed-off DApps and protocol silos, helpless against the complex and high friction costs of moving between different chains, platforms, applications, and protocols.

Third, the crypto market is "talking to itself." Although mainstream coin ETFs and DATs have pried open a channel between crypto and traditional finance, both the capital capacity and the inherently high risk and volatility of crypto assets further hinder efficient and convenient exchange and circulation between the two worlds. The crypto market is increasingly caught in an awkward position of industry insiders cheering themselves on.

Over the past decade-plus, the crypto industry achieved decentralized value transfer thanks to Bitcoin, enabled decentralized asset issuance thanks to Ethereum, and unlocked DeFi liquidity thanks to AMM protocols. But old answers clearly cannot be directly applied to new stages.

It is precisely for this reason that new industry models are emerging: on-chain Perp DEXs like Hyperliquid and Aster have pushed the ceiling for derivative cross-chain assets; Polymarket and Kalshi have allowed "prediction" as a social behavior to scale and enter the financial pricing system; RWA platforms like Ondo have gone a step further beyond tokenizing traditional assets by packaging them as derivative assets.

Facing the冲击ของตลาดแห่งใหม่ ผู้เล่นในอุตสาหกรรมจำนวนมากก็ได้เลือกเส้นทางที่แตกต่างกัน: Binance เพิ่งเปิดตัว "Event Rush" (Event Rush); Bitget ได้เปิดตัว ผลิตภัณฑ์ RWA Protocol ที่พัฒนาขึ้นเอง Reality ซึ่งเชื่อมต่อโดยตรงกับสภาพคล่องของตลาดหุ้นสหรัฐฯ และรองรับการจ่ายเงินปันผล; Bybit ได้เปิดตัวสัญญาถาวร CSCO, RKLB และอื่นๆ อย่างต่อเนื่อง พร้อมกับเปิดตัวกิจกรรมแจก空投ต่างๆ แต่ในขณะที่แพลตฟอร์มส่วนใหญ่ยังคงจดจ่ออยู่กับการจดทะเบียน RWA (รวมถึงสินทรัพย์ก่อนเปิดตลาดหุ้นสหรัฐฯ) เพื่อรักษาการไหลเวียนของผู้ใช้ OKX กลับได้ดำเนินการชุดหนึ่งที่ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง และจากจังหวะการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา บทบาทในตลาดของพวกเขาได้ค่อยๆ ยกระดับจาก "ผู้สร้างผลิตภัณฑ์" เพียงอย่างเดียวเป็น "ผู้สำรวจระบบ":

1. Agent Trade Kit：มุ่งแก้ไขปัญหา "การเทรดด้วยเครื่องจักร" ในยุค AI อำนวยความสะดวกให้ผู้ใช้สามารถเชื่อมต่อ AI Agent เข้ากับระบบการดำเนินการบน链ได้ผ่านชุดเครื่องมือการเทรด AI ดั้งเดิม

2. โปรโตคอลการชำระเงินของ APP (Agent Payments Protocol)： มุ่งหมายกำหนดมาตรฐานการชำระเงินบน链สำหรับ AI Agent เพื่อให้การไหลเวียนของสินทรัพย์คริปโตไม่ถูกจำกัดด้วยการดำเนินการกระเป๋าเงินที่ซับซ้อนอีกต่อไป ขยายการชำระเงินของ AI Agent ให้กลายเป็นกระบวนการทางธุรกิจ และรองรับรูปแบบการชำระเงินที่หลากหลาย

3. Exchange OS： โปรโตคอลการเทรดแบบเปิดที่สร้างขึ้นบน X Layer ทำให้ความสามารถในการจับคู่คำสั่งซื้อขาย การหักบัญชี การชำระราคา และบัญชีรวมเป็นหนึ่งเดียวได้รับการยกระดับเป็น "โปรโตคอล" รองรับการปรับใช้ตลาด Spot สัญญาถาวร และการทำนายด้วยตนเอง ครอบคลุมทั้งสินทรัพย์ CEX และตลาดบน链 Web3

หาก Agent Trade Kit คือความพยายามในระดับโครงสร้างพื้นฐานและเครื่องมือ การเปิดตัว APP Payment Protocol และ Exchange OS แสดงให้เห็นถึงความทะเยอทะยานที่ยิ่งใหญ่กว่าของ OKX ในฐานะ exchange ชั้นนำ พวกเขาไม่ได้เลือก "การ突破แบบจุดเดียว" ในระดับสินทรัพย์ แต่กลับมุ่งความสนใจไปที่ "กลยุทธ์โดยรวม" ที่ผสมผสานยุทธวิธีและยุทธศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปิดตัว Exchange OS ซึ่งแสดงถึงความพยายามของ CEX ที่จะเลี่ยงปัญหาดั้งเดิมอย่าง "จะจดทะเบียนสินทรัพย์อะไร" และหันมาคิดถึงประเด็นสำคัญที่ว่า "ใครจะเป็นผู้สร้างตลาดใหม่"

OKX กำลัง拆开 "กล่องดำการเทรด" ที่เป็นแก่นแท้ที่สุดของ exchange คริปโต และลดระดับมันลงไปสู่ชั้นโปรโตคอล ผลักดันให้อุตสาหกรรมคริปโตหวนกลับจากโครงสร้างแบบรวมศูนย์ สู่สภาวะที่活跃ของ秩序แบบกระจายศูนย์

ด้วยความสามารถของชั้นโปรโตคอลของ Exchange OS วิสัยทัศน์ของการสร้างความเท่าเทียมบน链จึงเป็นจริงได้ และ "สิทธิ์ในการสร้างตลาด" ของผู้ใช้จะถูกปลดปล่อยต่อไป ในเวลานั้น ทีม quantitative สามารถเปิดตลาดถาวรตามช่องว่าง arbitrage, องค์กร RWA สามารถ打包หุ้น, หุ้นกองทุนเอกชน, หุ้นของบริษัทที่ยังไม่เข้าตลาด ฯลฯ เป็นสินทรัพย์บน链, และผู้ใช้ทั่วไปก็สามารถอัปโหลดเหตุการณ์ทางสังคมที่ตรวจสอบผลลัพธ์ได้เป็นสัญญาในตลาดการทำนาย

ในขณะเดียวกัน บัญชีรวมข้ามตลาดจะรวบรวมสภาพคล่องที่กระจัดกระจาย เพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุน ในด้านความปลอดภัยของเงินทุนและการรับประกันกลไก "การค้ำประกันระดับโค้ด" จะทำให้แน่ใจว่าเงินทุนถูกล็อคไว้ในสัญญาของโปรโตคอล ป้องกันไม่ให้ผู้สร้างตลาดเปิดประตูหลังหรือยักยอกทรัพย์สิน การที่ตลาดของ OKX เองและตลาดภายนอกปฏิบัติตามกฎโปรโตคอลเดียวกัน ยังสร้างต้นแบบสำหรับความเท่าเทียมบน链

Star ซีอีโอของ OKX ก็ได้ แสดงความหวังอย่างสูงต่อวิสัยทัศน์ของ Exchange OS ว่า "บทต่อไปของการเงินบน链 ไม่ควรถูกเขียนโดยแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่งเพียงลำพัง มันควรถูกเขียนขึ้นโดยทุกคนที่ต้องการสร้างตลาด"

พิกัดใหม่ของอุตสาหกรรม: "App Store เวอร์ชันคริปโต" เริ่มเป็นรูปเป็นร่าง

ในอดีต อำนาจในการกำหนดประเภทสินทรัพย์ ชนิดของสินทรัพย์ และการตั้งราคาสินทรัพย์ ล้วนอยู่ในมือของแพลตฟอร์ม CEX ผู้ใช้และองค์กรทำได้เพียงปฏิบัติตามกฎของแพลตฟอร์ม โดยไม่มีอำนาจที่จะแสดงความคิดเห็นต่อกฎและผลักดันให้มีการแก้ไข แต่เมื่อสินทรัพย์ TradFi ผสานรวมอย่างลึกซึ้งกับสินทรัพย์ CeFi และ DeFi ชนิดของสินทรัพย์และรูปแบบการ发行สินทรัพย์就不再เป็นทรัพยากรที่稀缺อีกต่อไป อุปสรรคที่แท้จริงกลับกลายเป็นว่า "สิทธิ์ในการสร้างตลาด" สามารถถูกกระจายไปยังผู้มีส่วนร่วมประเภทต่างๆ ได้หรือไม่

ตอนนี้ ตราบใดที่เหตุการณ์หนึ่งสามารถตรวจสอบได้ ในทางทฤษฎีแล้ว เหตุการณ์นั้นก็สามารถเปลี่ยนเป็นตลาดเหตุการณ์อิสระผ่านโปรโตคอล Exchange OS ซึ่งจะเป็นการปรับเปลี่ยนอุปสรรคในการเข้าร่วมทางการเงินและอำนาจในการตั้งราคาตลาดอย่างเป็นระบบ

เช่นเดียวกับที่ระบบ iOS กระตุ้นระบบนิเวศนักพัฒนาที่活跃ของ App Store ระบบปฏิบัติการการเทรดเบื้องล่างของ Exchange OS ก็มีแนวโน้มที่จะปลดปล่อยความคิดสร้างสรรค์ของทีม quantitative, องค์กร RWA, นักพัฒนา และแม้กระทั่งผู้ใช้ทั่วไป สิ่งที่มันแก้ไขไม่ได้มีแค่ปัญหา "ใครจะเป็นผู้สร้างตลาด" เท่านั้น แต่ยังเป็นก้าวสำคัญในการขยายขอบเขตของตลาดคริปโต และทำลายข้อจำกัดขีดความสามารถในการดำเนินงานของแพลตฟอร์ม CEX ในอดีต

จากการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ ความสัมพันธ์ด้านการผลิตในตลาดคริปโตก็จะถูก重构ตามไปด้วย

จาก "การลงทุนของคนส่วนใหญ่" สู่ "การผลิตของคนส่วนใหญ่"

เส้นทางหลักของวิวัฒนาการตลาดคริปโตคือ: การก้าวข้ามจากการเปลี่ยนแปลงของพลังการผลิตไปสู่การเปลี่ยนแปลงของความสัมพันธ์ด้านการผลิต

ในช่วงต้นของอุตสาหกรรม เทคโนโลยีบล็อกเชนแก้ไขปัญหา "วิธีการ发行สินทรัพย์" (How to Launch a Token) ซึ่งเป็นปัญหาด้านพลังการผลิต

ในช่วงที่สอง สินทรัพย์ ETF คริปโตประเภทต่างๆ เกิดขึ้น ทำให้คริปโตเคอร์เรนซีกลายเป็นสกุลเงินตัวกลางที่เชื่อมโยง "สินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม" พลังการผลิตได้รับการปลดปล่อยเพิ่มขึ้น แต่ความสัมพันธ์ด้านการผลิตกลับถอยจากยุคกระจายศูนย์กลับไปสู่ช่วงที่องค์กรรวมศูนย์ควบคุม

ในช่วงที่สาม การเกิดขึ้นของสินทรัพย์ตลาดหุ้นสหรัฐฯ สินค้าโภคภัณฑ์ และสัญญาเหตุการณ์ ได้เพิ่มความหลากหลายของสินทรัพย์และตัวเลือกการลงทุน แต่ปัญหาที่อุตสาหกรรมคริปโตต้องแก้ไขกลับกลายเป็น "จะ建立รูปแบบองค์กรตลาดอย่างมีประสิทธิภาพได้อย่างไร"

ในบริบทนี้ ผู้มีส่วนร่วมในตลาด รวมถึงนักเทรดรายย่อย ผู้ใช้แพลตฟอร์ม CEX และนักลงทุนคริปโต จำเป็นต้อง "ยกระดับบทบาท" อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ — พวกเขาต้องเปลี่ยนจาก "นักเทรด" ที่รับ被动และลงทุนในสินทรัพย์ของแพลตฟอร์ม มาเป็น "ผู้ผลิต" ที่กำหนดกฎและสร้างนวัตกรรมวิธีการเล่นในตลาด ตลาดสินทรัพย์复合型 เช่น ตลาดการทำนาย สินทรัพย์ RWA สินทรัพย์ก่อนเปิดตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วผ่าน "Market API" ต่างๆ

อย่างไรก็ตาม โอกาสมาพร้อมกับความท้าทาย ความพยายามของ OKX ในการขยายขอบเขตอุตสาหกรรมคริปโตและ探索อนาคตของการเงินบน链 ต้องเผชิญกับการทดสอบต่างๆ อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ หากโปรโตคอล Exchange OS และผลิตภัณฑ์ทั้งหมดของ OKX ต้องการเป็น "AppStore ของโลกคริปโต" ก็ยังคงขึ้นอยู่กับว่าอุปสรรคสำคัญต่อไปนี้จะถูกฝ่าฟันได้หรือไม่:

● ประการแรก คือปัญหาสภาพคล่อง ในช่วงเริ่มต้นของระบบนิเวศ การ激活สภาพคล่องจะสามารถสร้างปฏิกิริยาลูกโซ่ในระบบนิเวศและสร้างวงจรเศรษฐกิจแบบปิดจากความต้องการซื้อขายที่เกิดขึ้นเองภายในระบบนิเวศได้หรือไม่?

● ประการที่สอง คือขีดจำกัดด้านประสิทธิภาพ แม้จะได้รับการสนับสนุนจากเทคโนโลยีพื้นฐาน เช่น ความหน่วงในการจับคู่คำสั่งซื้อขายระดับมิลลิวินาที การชำระราคาแบบรวมศูนย์ และปริมาณธุรกรรมสูงถึง 300,000 TPS แต่ระบบนิเวศ X Layer จะสามารถรองรับ "แอปพลิเคชันทางการเงิน" จำนวนมหาศาลในระยะยาวและรักษาเสถียรภาพได้อย่างไร?

● ประการที่สาม คือวงจรปิดทางธุรกิจที่สร้างรายได้ การสร้างวงจรเศรษฐกิจปิดภายในระบบนิเวศเช่น "Apple App Store - แอปพลิเคชัน Apple - ภาษี Apple" นั้นเป็นเรื่องยาก ระบบนิเวศ Exchange OS จะสามารถสร้างกลไกการตอบแทนที่มีประสิทธิภาพเช่น "Hyperliquid - คลัง HLP - การซื้อคืน HYPE - การ支撑ราคา HYPE" ได้หรือไม่?

แน่นอน การมีอยู่ของความท้าทายต่างๆ กลับเป็นการยืนยันถึงความจำเป็นในการพัฒนาอุตสาหกรรม ปัญหามากมายมักจะพบวิธีแก้ไขใหม่ๆ จากการ