May Deadline: หาก Clarity Act ถูกเลื่อนออกไปอีก การออกกฎหมายเกี่ยวกับคริปโตอาจต้องรอจนถึงสภาผู้แทนราษฎรชุดหน้า

เขียนโดย: ChandlerZ, Foresight News

คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาสหรัฐฯ ซึ่งเดิมมีแผนจะพิจารณาและลงมติในร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต Clarity Act ในช่วงปลายเดือนเมษายน กำลังถูกผลักดันให้ตารางเวลานี้เลื่อนไปเป็นเดือนพฤษภาคม เนื่องจากการล็อบบี้อย่างหนาแน่นจากกลุ่มการค้าธนาคาร ประธานคณะกรรมการ Tim Scott กล่าวกับ Fox Business เมื่อวันที่ 14 เมษายนว่า การพิจารณาอาจไม่สามารถเสร็จสิ้นภายในเดือนเมษายน และได้ระบุปัญหาที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขสามประการ ได้แก่ ข้อกำหนดเกี่ยวกับรายได้จากสเตเบิลคอยน์ ข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับ DeFi และการรับประกันการสนับสนุนจากวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันทั้งหมดในคณะกรรมการ

ตามขั้นตอน หากคณะกรรมการธนาคารวางแผนจะลงคะแนนเสียงในสัปดาห์ของวันที่ 27 เมษายน จะต้องออกประกาศการพิจารณาภายในวันที่ 25 เมษายนล่าสุด อย่างไรก็ตาม ในวันที่ 22 เมษายน ความสนใจของคณะกรรมการจะถูกเบี่ยงเบนไปที่การพิจารณายืนยันผู้ได้รับการเสนอชื่อจากทรัมป์สำหรับประธานเฟด Kevin Warsh วุฒิสมาชิก Bernie Moreno เตือนอย่างชัดเจนว่า หากร่างกฎหมายไม่เข้าสู่การลงมติเต็มวุฒิสภาก่อนเดือนพฤษภาคม วงจรการเลือกตั้งกลางเทอมจะทำให้กฎหมายสำคัญกลายเป็นเรื่องที่แตะต้องไม่ได้ทางการเมือง และการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลอาจต้องรอจนกว่าสภาคองเกรสชุดใหม่จะเริ่มทำงาน

การประนีประนอมจากการเจรจาสองเดือนครึ่ง ธนาคารพลิกเกมในนาทีสุดท้าย

ข้อโต้แย้งหลักของ Clarity Act อยู่ที่ว่าผู้ออกสเตเบิลคอยน์สามารถจ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ถือครองได้หรือไม่ วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน Thom Tillis และพรรคเดโมแครต Angela Alsobrooks ได้บรรลุข้อตกลงหลักการในปลายเดือนมีนาคม หลังการเจรจามากกว่าสองเดือน โดยห้ามผลตอบแทนจากการถือครองแบบพาสซีฟ ซึ่งหมายถึงการได้รับดอกเบี้ยเพียงจากการถือสเตเบิลคอยน์ แต่อนุญาตให้มีรางวัลที่อิงตามกิจกรรมบนเชน เช่น การชำระเงิน การโอนเงิน อุตสาหกรรมคริปโตยอมรับแผนการนี้เป็นส่วนใหญ่ อย่างน้อยก็ไม่มีการคัดค้านอย่างเปิดเผย

ตามรายงานของ Crypto In America ข้อความประนีประนอมไม่ได้เผยแพร่ต่อสาธารณะ แต่ถูกนำเสนอให้กับตัวแทนจากภาคธนาคารและอุตสาหกรรมคริปโตในวงแคบ ฝ่ายธนาคารแสดงท่าทีคลุมเครือหลังการประชุมครั้งแรก แต่หลังจากที่คณะกรรมการที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจของทำเนียบขาว (CEA) ออกรายงานเมื่อวันที่ 8 เมษายน ที่ลดทอนผลกระทบของรายได้จากสเตเบิลคอยน์ต่อระบบธนาคาร เสียงคัดค้านจากภาคธนาคารก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

สมาคมธนาคารแห่งรัฐนอร์ทแคโรไลนาเริ่มจัดให้ธนาคารสมาชิกโทรศัพท์กดดันสำนักงานของ Tillis อย่างเข้มข้น Punchbowl News รายงานว่ากลุ่มการค้าธนาคารได้ขยายขอบเขตการล็อบบี้ไปยังสมาชิกคณะกรรมการธนาคารคนอื่นๆ นอกเหนือจาก Tillis และ Alsobrooks แล้ว Tillis เองก็แสดงท่าทีรับฟังข้อเรียกร้องของฝ่ายธนาคาร โดยเสนอแผน "crypto palooza" เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เพื่อเชิญผู้เชี่ยวชาญจากภาคธนาคารและคริปโตมาหารือกับวุฒิสมาชิกแบบเห็นหน้ากันเพื่อแก้ไขความขัดแย้ง แต่นี่จะทำให้กระบวนการล่าช้าออกไปอีก ในวันที่ 17 เมษายน Tillis ประกาศว่าจะยังไม่เผยแพร่ข้อความประนีประนอม โดยให้เหตุผลว่าเวลาพิจารณายังไม่ชัดเจน

Patrick Witt ผู้อำนวยการบริหารคณะกรรมการคริปโตของทำเนียบขาว วิจารณ์การล็อบบี้อย่างต่อเนื่องของภาคธนาคารบน X อย่างเปิดเผย โดยกล่าวว่า "เป็นการยากที่จะตีความการล็อบบี้เพิ่มเติมว่าเป็นอะไรนอกจากความโลภหรือความไม่รู้" แหล่งข่าวคนหนึ่งบอกกับ Eleanor Terrett ว่า "ธนาคารขนาดเล็กทั่วประเทศไม่ได้ถูกบริการอย่างดีโดยสมาคมการค้าในวอชิงตัน การล็อบบี้ภาคธนาคารสามารถยอมรับผลลัพธ์นี้และจำกัดการไหลออกของเงินฝาก หรือจะทำลายชัยชนะที่กำลังจะมาถึงด้วยตัวเอง แล้วเผชิญหน้ากับสถานะเดิมก็ได้"

รายงานทำเนียบขาว vs ภาคธนาคาร: ความแตกต่าง 0.02%

ข้อมูลหลักที่ทั้งสองฝ่ายโต้แย้งกันมาจากรายงานวิเคราะห์ 21 หน้าของ CEA ทำเนียบขาวที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 8 เมษายน

สรุปของ CEA คือ การห้ามผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์อย่างเต็มรูปแบบจะทำให้สินเชื่อรวมของธนาคารเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์ หรือเท่ากับ 0.02% ของยอดสินเชื่อที่ยังไม่ชำระทั้งหมด สำหรับธนาคารชุมชนซึ่งถูกมองว่ามีความเสี่ยงต่อการไหลออกของเงินฝากมากที่สุด ความสามารถในการให้กู้ยืมเพิ่มเติมจะอยู่ที่ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.026% ในขณะเดียวกัน การห้ามดังกล่าวจะสร้างต้นทุนสุทธิให้กับผู้บริโภคประมาณ 800 ล้านดอลลาร์ ใจความสำคัญของรายงานชี้ให้เห็นว่าภาคธนาคารอ้างว่ารายได้จากสเตเบิลคอยน์จะคุกคามฐานเงินฝาก แต่ข้อมูลไม่สนับสนุนข้อกล่าวอ้างนี้

ในขณะที่นักข่าว Eleanor Terrett จาก Crypto in America รายงานว่า สมาคมธนาคารอเมริกัน (ABA) ได้วิจารณ์รายงานสเตเบิลคอยน์ล่าสุดของ CEA อย่างเปิดเผย โดยเห็นว่ารายงานวิเคราะห์ในทิศทางที่ผิดและละเลยความเสี่ยงเชิงนโยบายที่สำคัญกว่า ABA เตือนว่าหากอนุญาตให้สเตเบิลคอยน์จ่ายผลตอบแทน อาจนำไปสู่การไหลออกของเงินฝากจากธนาคารชุมชนอย่างกว้างขวาง ต้นทุนการระดมทุนเพิ่มสูงขึ้น และทำให้อุปทานสินเชื่อในท้องถิ่นตึงตัวขึ้น

ABA ชี้ให้เห็นว่ารายงาน CEA มุ่งเน้นไปที่ผลกระทบของการห้ามผลตอบแทน กลับสร้างความรู้สึกปลอดภัยที่ผิดพลาด และหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่สร้างความเสียหายมากกว่า นั่นคือการขยายตัวอย่างรวดเร็วของสเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงินที่จ่ายดอกเบี้ยในระดับใหญ่ ก่อนหน้านี้ ABA เคยเตือนว่าผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์อาจทำให้เงินฝากไหลออกสูงถึง 6.6 ล้านล้านดอลลาร์

อีกสองอุปสรรคนอกเหนือจากรายได้สเตเบิลคอยน์

รายได้จากสเตเบิลคอยน์เป็นจุดโต้แย้งที่ดึงดูดความสนใจมากที่สุดใน Clarity Act แต่ไม่ใช่สิ่งกีดขวางเพียงอย่างเดียว อีกสองปัญหาที่ Tim Scott ระบุไว้ก็ยากลำบากไม่แพ้กัน

ประการแรกคือ ข้อกำหนดเกี่ยวกับ DeFi ยังคงอยู่ในสถานะการต่อสู้ดึงดัน วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตอ้างอิงถึงเหตุการณ์ความปลอดภัยของ DeFi ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งล่าสุด รวมถึงการโจมตีครั้งใหญ่หลายครั้งในเดือนเมษายน เช่น Kelp DAO ถูกขโมยประมาณ 290 ล้านดอลลาร์ Drift Protocol ถูกขโมย 285 ล้านดอลลาร์ โดยเรียกร้องให้เพิ่มข้อกำหนดการต่อต้านการฟอกเงินและการปฏิบัติตามมาตรการคว่ำบาตรที่เข้มงวดขึ้นในร่างกฎหมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์ที่มีความไม่ระบุตัวตนสูง Tim Scott คิดว่าความแตกต่างในข้อกำหนด DeFi สามารถแก้ไขได้ภายในสองสัปดาห์ แต่การประเมินนี้ตั้งอยู่บนเงื่อนไขว่าปัญหารายได้จากสเตเบิลคอยน์จะไม่ทำให้ล่าช้าอีก

ประการที่สองคือ ข้อกำหนดด้านจริยธรรม พรรคเดโมแครตผลักดันให้เพิ่มข้อกำหนดที่จำกัดข้าราชการระดับสูงไม่ให้ได้รับผลประโยชน์ส่วนตัวจากสินทรัพย์คริปโตในช่วงที่ดำรงตำแหน่ง ซึ่งความต้องการนี้มีความอ่อนไหวเป็นพิเศษในบริบทที่โครงการ World Liberty Financial (WLFI) ที่เชื่อมโยงกับครอบครัวทรัมป์ยังคงก่อให้เกิดข้อโต้แย้งอย่างต่อเนื่อง ฝ่ายพรรครีพับลิกันกังวลว่าขอบเขตการจำกัดบางข้อเสนออาจกว้างเกินไปและอาจถูกใช้เป็นเครื่องมือทางการเมือง

เดือนพฤษภาคมคือกรอบเวลาที่ตายตัว

Clarity Act ยังต้องผ่านด่านสำคัญห้าขั้นก่อนจะได้รับการลงนามเป็นกฎหมาย ได้แก่ การพิจารณาและลงมติโดยคณะกรรมการธนาคาร การลงคะแนนเสียง 60 เสียงในวุฒิสภาทั้งหมด การประสานงานกับเวอร์ชันของคณะกรรมการเกษตร การประสานงานกับเวอร์ชันที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 และการลงนามโดยประธานาธิบดี แต่ละขั้นตอนต้องการเวลา ในขณะที่แรงกดดันทางการเมืองจากการเลือกตั้งกลางเทอมกำลังบีบให้กรอบเวลานี้แคบลง

ในฐานะกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตแบบบูรณาการฉบับแรกของสหรัฐฯ ภารกิจหลักของ Clarity Act คือการชี้แจงขอบเขตอำนาจของ SEC และ CFTC ต่อสินทรัพย์ดิจิทัล และให้กรอบกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับการจำแนกประเภทโทเค็น การลงทะเบียนแลกเปลี่ยน การปฏิบัติตามข้อกำหนดของผู้ดูแล保管 ฯลฯ เวอร์ชันของสภาผู้แทนราษฎรผ่านแล้วในเดือนกรกฎาคม 2025 ความเร็วในการผลักดันเวอร์ชันวุฒิสภาในคณะกรรมการธนาคารจะเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่ากฎหมายนี้จะสามารถบังคับใช้ได้ในสภาคองเกรสชุดนี้หรือไม่ Brad Garlinghouse CEO ของ Ripple เคยคาดการณ์ว่าร่างกฎหมายจะเสร็จสิ้นการพิจารณาภายในเดือนเมษายน แต่ต่อมาได้เลื่อนการคาดการณ์ออกไปเป็นปลายเดือนพฤษภาคม

หลังการพิจารณายืนยัน Warsh สัปดาห์นี้ การที่คณะกรรมการธนาคารจะออกประกาศการพิจารณาภายในวันศุกร์หรือไม่ จะเป็นตัวตัดสินว่า Clarity Act จะเข้าสู่การพิจารณาในปลายเดือนเมษายน หรือเลื่อนไปเป็นสัปดาห์ที่สองของเดือนพฤษภาคมหลังจากวุฒิสภาพักงานกลับมา หากยังคงล่าช้าต่อไป เวลาที่เหลือให้วุฒิสภาผ่านด่านกฎหมายทั้งห้าขั้นก่อนเริ่มวงจรการเลือกตั้งก็จะเหลือน้อยเต็มที