RWA Weekly Report｜Total Market Cap Hits New High; US Stablecoin Legislation Nears Consensus, Yield Issue Remains Key Breakthrough (3.11-3.17)
- Core View: The RWA (Real World Asset) market is currently showing dual trends of overall growth and structural refinement. The total value of on-chain assets continues to hit new highs, while US regulators are actively discussing an "innovation exemption" framework for tokenized securities trading to balance technological innovation and investor protection.
- Key Elements:
- Market Data Growth: As of March 17, the total on-chain value of RWA reached $27.05 billion, a weekly increase of 2.35%; the total value of representative assets grew to $346.79 billion, and the total number of holders increased to 675,000.
- Asset Structure Diversification: Funds continue to flow into US Treasuries (rising to $11.2 billion), while segmented credit assets such as asset-backed credit ($3.1 billion) and specialized finance ($2.1 billion) are beginning to absorb new capital.
- Positive Regulatory Developments: The US SEC Chair indicated consideration of an "innovation exemption" to facilitate limited trading of tokenized securities, while Commissioner Hester Peirce suggested the need for careful design of the exemption scheme and addressing key issues like information disclosure.
- Stablecoin Legislation Progress: US stablecoin legislation negotiations are nearing consensus, with the core contentious "yield" issue potentially resolved by allowing transaction rewards but prohibiting interest on idle funds.
- Shift in Institutional Capital Preference: DWF Labs analysis points out that institutional capital is increasingly favoring Bitcoin, Ethereum, and RWA, leading to a weakening of the traditional "altcoin season" effect and a change in market structure.
- Active Project Developments: Ondo Finance dominates in the tokenized equity space; USDC circulation surpasses $80 billion; multiple projects are making moves around AI agent payments and energy asset tokenization.
Original | Odaily (@OdailyChina)
Author | Ethan (@ethanzhang_web3)
ประสิทธิภาพตลาดของกลุ่ม RWA
ตามแผงข้อมูลของ rwa.xyz ณ วันที่ 17 มีนาคม 2026 สินทรัพย์บนเชนในรอบนี้ยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ มูลค่ารวมของ RWA บนเชนเพิ่มขึ้นจาก 26.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 10 มีนาคม เป็น 27.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 620 ล้านดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งสัปดาห์ หรือคิดเป็นประมาณ 2.35% มูลค่ารวมของสินทรัพย์ตัวแทนที่กว้างขึ้นก็ฟื้นตัวขึ้นพร้อมกัน จาก 336.08 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 346.79 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 10.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 3.19%
ในด้านผู้ใช้ ยังคงรักษาการเติบโตไว้ได้ จำนวนผู้ถือครองสินทรัพย์ทั้งหมดเพิ่มขึ้นจาก 665.3 พันคน เป็น 675.0 พันคน เพิ่มขึ้นประมาณ 9,730 คนในหนึ่งสัปดาห์ หรือประมาณ 1.46% ในด้านสเตเบิลคอยน์ โดยรวมยังคงอยู่ในระดับสูงเหนือ 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าตลาดรวมลดลงเล็กน้อยจาก 3.0104 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 3.0054 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 0.17% จำนวนผู้ถือครองสเตเบิลคอยน์ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จาก 233.94 ล้านคน เป็น 237.29 ล้านคน เพิ่มขึ้นประมาณ 3.35 ล้านคน หรือประมาณ 1.43%
ในโครงสร้างสินทรัพย์ ขนาดรวมของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 11.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งสัปดาห์ สินทรัพย์ประเภทโภคภัณฑ์ยังคงอยู่ในระดับสูงและมีเสถียรภาพ โดยพื้นฐานแล้วอยู่ที่ประมาณ 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนักเมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อพิจารณาการกระจายสินทรัพย์ในรายละเอียดมากขึ้น มูลค่าตลาดของสินเชื่อที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์อยู่ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นกลุ่มสินเชื่อที่สำคัญที่สุดรองจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และโภคภัณฑ์ การเงินเฉพาะทางมีมูลค่าตลาด 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นว่าความต้องการเงินทุนที่มีลักษณะเฉพาะตามสถานการณ์และแบบกำหนดเองกำลังขยายตัวบนเชน สินเชื่อองค์กรอยู่ที่ 723.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่หนี้รัฐบาลที่ไม่ใช่สหรัฐฯ มีเสถียรภาพอยู่ที่ประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์ประเภทหุ้นมีมูลค่าถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนหุ้นทุนเอกชนหดตัวลงอีกเป็นประมาณ 308.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นว่าเงินทุนยังคงมีความระมัดระวังในการจัดสรรสินทรัพย์สิทธิ์ที่มีสภาพคล่องต่ำและมีวงจรยาว
(ในสัปดาห์นี้ บางส่วนที่เคยรายงานในลักษณะกว้างๆ เช่น สินเชื่อเอกชนและกองทุนทางเลือกสำหรับสถาบัน เริ่มถูกแบ่งออกเป็นหมวดหมู่ที่มีความละเอียดมากขึ้น เช่น สินเชื่อที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ การเงินเฉพาะทาง สินเชื่อองค์กร สินเชื่อหลากหลาย และกลยุทธ์เชิงรุก นอกจากนี้ สินทรัพย์ที่มีขนาดเล็กกว่า เช่น อสังหาริมทรัพย์ และเงินลงทุนเสี่ยง ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ค่อนข้างชายขอบ และมีผลกระทบจำกัดต่อปริมาณรวม)
การวิเคราะห์แนวโน้ม (เปรียบเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว)
โดยรวมแล้ว ในรอบนี้ สินทรัพย์ที่กระจายบนเชนและสินทรัพย์ตัวแทนที่กว้างขึ้นในตลาด RWA เติบโตไปพร้อมกัน ทิศทางการไหลของเงินทุนยังคงมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ที่มีความแน่นอนสูงอย่างชัดเจน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงทำหน้าที่เป็นแหล่งกักเก็บหลัก ในขณะเดียวกัน ภายในสินทรัพย์ประเภทสินเชื่อเริ่มมีการแบ่งแยกที่ละเอียดยิ่งขึ้น สินเชื่อที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ การเงินเฉพาะทาง และสินเชื่อองค์กร ร่วมกันรองรับเงินทุนใหม่บางส่วน แสดงให้เห็นว่าความชอบความเสี่ยงของตลาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า แต่ยังคงมีเหตุผลและระมัดระวัง
คำสำคัญของตลาด: ปริมาณรวมเร่งขึ้น, การจำแนกประเภทละเอียดขึ้น, อารมณ์ที่มีเหตุผล
ทบทวนเหตุการณ์สำคัญ
ประธาน SEC สหรัฐฯ: จะพิจารณาการยกเว้นนวัตกรรมเพื่อส่งเสริมการซื้อขายหลักทรัพย์โทเคนไนซ์
Paul S. Atkins ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ระบุในการประชุมคณะกรรมการที่ปรึกษาผู้ลงทุนว่า หน่วยงานจะลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับข้อเสนอเกี่ยวกับการโทเคนไนซ์หลักทรัพย์ทุน คาดว่า SEC จะพิจารณาการยกเว้นนวัตกรรมในไม่ช้า เพื่อส่งเสริมการซื้อขายที่จำกัดของหลักทรัพย์โทเคนไนซ์บางประเภท และมุ่งเน้นการจัดทำกรอบการกำกับดูแลระยะยาว Paul S. Atkins ยังกล่าวอีกว่า กลุ่มงานเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซีได้จัดโต๊ะกลมหลายครั้งในช่วง 13 เดือนที่ผ่านมา พบปะผู้เข้าร่วมตลาดหลายร้อยคน ขอความคิดเห็นจากสาธารณชนอย่างกว้างขวาง และได้รับความคิดเห็นเป็นลายลักษณ์อักษรจำนวนมาก เพื่อทำความเข้าใจวิธีที่ดีที่สุดในการปรับกฎให้สอดคล้องกับประเภทการซื้อขายใหม่ ขณะเดียวกันยังยินดีรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับการออกแบบแผนการยกเว้นนวัตกรรมที่มีศักยภาพ
Hester M. Peirce กรรมาธิการ SEC สหรัฐฯ เขียนบทความระบุว่า ขณะนี้ได้เริ่มศึกษารูปแบบ "การยกเว้นนวัตกรรม" สำหรับหลักทรัพย์โทเคนไนซ์แล้ว ซึ่งจะอนุญาตให้มีการซื้อขายและการทดสอบเทคโนโลยีในขอบเขตที่จำกัดสำหรับหลักทรัพย์โทเคนไนซ์บางส่วน แผนการยกเว้นนี้จะมีความรอบคอบมากกว่าข้อเสนอ "การยกเว้นแบบครอบคลุม" ของอุตสาหกรรม เธอคิดว่าควรพิจารณาว่าภายใต้กรอบการยกเว้นนวัตกรรม ควรอนุญาตให้ทดสอบรูปแบบการโทเคนไนซ์หลักทรัพย์ประเภทต่างๆ หรือไม่ และพิจารณาว่าจำเป็นต้องให้ผู้ออกหลักทรัพย์ยินยอมให้บุคคลที่สามออกโทเคนไนซ์เวอร์ชันของหุ้นของตนหรือไม่ เพื่อส่งเสริมนวัตกรรมทางเทคโนโลยี ในขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงการหาประโยชน์จากช่องว่างทางการกำกับดูแลและรักษากลไกการปกป้องนักลงทุนหลัก
Hester M. Peirce ยังเน้นย้ำว่าผู้กำกับดูแลไม่ควรแทรกแซงการจัดสรรเงินทุนส่วนตัวมากเกินไป ขณะนี้ SEC กำลังประเมินประเด็นสำคัญหลายประเด็น รวมถึง: ระบบการเปิดเผยข้อมูลที่มีอยู่เพียงพอที่จะครอบคลุมโครงสร้างความเป็นเจ้าของของหลักทรัพย์โทเคนไนซ์หรือไม่ ภาระหน้าที่ในการเปิดเผยข้อมูลของโบรกเกอร์และสถาบันชำระบัญชีในการออกสิทธิ์หลักทรัพย์โทเคนไนซ์ ความเข้ากันได้ของการชำระหนี้แบบอะตอมมิก (atomic settlement) กับกฎการชำระหนี้ T+1 ปัจจุบัน และการบังคับใช้อำนาจกำกับดูแลภายใต้โครงสร้างที่ไม่มีตัวกลางหรือมีตัวกลางรูปแบบใหม่
ผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภาสหรัฐฯ ระบุว่า คาดว่า Clarity Act จะไม่สามารถก้าวหน้าภายในเดือนเมษายน
John Thune ผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภาสหรัฐฯ กล่าวว่า คาดว่ากฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต Clarity Act จะไม่ผ่านคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาภายในเดือนเมษายน กฎหมายนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ สภาผู้แทนราษฎรได้ผลักดันกฎหมายนี้ไปก่อนหน้านี้แล้ว แต่การอภิปรายในวุฒิสภายังคงดำเนินต่อไป
อุปสรรคหลักในการผลักดันกฎหมายคือประเด็นเรื่องผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์ อุตสาหกรรมคริปโตและภาคการธนาคารยังไม่บรรลุข้อตกลง ภาคการธนาคารเชื่อว่าการอนุญาตให้สเตเบิลคอยน์ให้ผลตอบแทนอาจนำไปสู่การไหลออกของเงินฝากจากสถาบันดั้งเดิม ในขณะที่ Patrick Witt ผู้อำนวยการบริหารคณะกรรมการที่ปรึกษาผู้บริหารด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของทำเนียบขาว กล่าวในสัปดาห์นี้ว่าสเตเบิลคอยน์ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบอาจดึงดูดทุนระดับโลกใหม่เข้าสู่ระบบธนาคารของสหรัฐฯ
นอกจากนั้น ในวันเดียวกัน วุฒิสภาได้ผ่านร่างกฎหมายที่อยู่อาศัยแบบผสมผสานซึ่งมีข้อห้ามไม่ให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ออก CBDC ร่างกฎหมายนี้จะถูกส่งไปยังสภาผู้แทนราษฎรเพื่อการพิจารณาและลงคะแนนเสียงเพิ่มเติม ขณะนี้ผู้ร่างกฎหมายกำลังให้ความสำคัญกับการผลักดันกฎหมาย SAVE America Act ของประธานาธิบดี Trump Thune กล่าวว่าวุฒิสภาจะลงคะแนนเสียงในร่างกฎหมายดังกล่าวในสัปดาห์หน้า
นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เคยอธิบายว่าการผ่านกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่มีศักยภาพเป็น "ตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวก" สำหรับอุตสาหกรรมในครึ่งปีหลัง Trump ยังกล่าวบน Truth Social เมื่อต้นเดือนนี้ว่าการผ่าน Clarity Act เป็น "ขั้นตอนต่อไปในการทำงานให้สำเร็จ" หลังจาก GENIUS Act
ระหว่างการประชุม DC Blockchain Summit ที่จัดโดย The Digital Chamber สมาชิกรัฐสภาสหรัฐฯ และบุคคลในอุตสาหกรรมหลายคนจะหารือเกี่ยวกับความคืบหน้าของกฎหมายสเตเบิลคอยน์ คาดว่า Tim Scott (ประธานคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา) จะถูกถามเกี่ยวกับไทม์ไลน์ของการพิจารณา (markup) ครั้งต่อไปของร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้อง บุคคลในวงการเปิดเผยว่าขณะนี้การเจรจาเกี่ยวกับประเด็น "ผลตอบแทน (yield)" ของสเตเบิลคอยน์ใกล้บรรลุฉันทามติแล้ว Cody Carbone กล่าวว่า แผนการกำกับดูแลอาจรวมถึงการห้ามให้ผลตอบแทนสำหรับยอดคงเหลือสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้ใช้งาน แต่อนุญาตกลไกการให้รางวัลตามพฤติกรรมการซื้อขาย คาดว่าคู่กรณีที่เกี่ยวข้องจะบรรลุทางออกภายในหนึ่งสัปดาห์ข้างหน้า
นอกจากนี้ Thom Tillis และ Angela Alsobrooks ถูกมองว่าเป็นผู้ผลักดันกฎหมายสำคัญ ทั้งสองคนให้ความสนใจกับความกังวลของภาคการธนาคารเกี่ยวกับการไหลของเงินจากบัญชีเงินฝากไปยังผลิตภัณฑ์คริปโตที่มีผลตอบแทนสูง บุคคลในวงการเชื่อว่าเมื่อสมาชิกสภาทั้งสองนี้พอใจกับเนื้อหาของร่างกฎหมายแล้ว ความขัดแย้งเกี่ยวกับผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์คาดว่าจะได้รับการแก้ไขเป็นส่วนใหญ่ หลังจากนั้น จุดสนใจด้านการกำกับดูแลจะหันไปที่ประเด็นต่างๆ เช่น DeFi และการจำแนกประเภทโทเคน
ธนาคารกลางยุโรปเปิดเผยแผนการเงินโทเคนไนซ์เพื่อเสริมสร้างอำนาจอธิปไตยทางการเงินของสหภาพยุโรป
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เปิดเผยไทม์ไลน์สำหรับการสร้างระบบนิเวศการเงินขายส่งแบบโทเคนไนซ์ในเขตยูโรเมื่อวันพุธ โดยมีเป้าหมายเพื่อรับรองสถานะต่อเนื่องของยูโรในฐานะสกุลเงินระหว่างประเทศ
กลยุทธ์นี้ประกอบด้วยสองโครงการหลัก: Pontes เป็นชั้นการทำธุรกรรมที่ใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) คาดว่าจะเปิดตัวในไตรมาสที่สาม Appia เป็นโครงการระยะยาว มีแผนดำเนินการจนถึงปี 2028 ซึ่งเมื่อถึงเวลานั้น ระบบยูโรจะเผยแพร่พิมพ์เขียวของระบบนิเวศการเงินโทเคนไนซ์ ซึ่งครอบคลุมโครงสร้างพื้นฐาน กรอบการกำกับดูแล และการกำหนดมาตรฐาน
ผู้กำหนดนโยบายยุโรปได้กำหนดให้โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเป็นประเด็นทางภูมิรัฐศาสตร์ การวิเคราะห์หนึ่งของรัฐสภายุโรปก่อนหน้านี้ชี้ให้เห็นว่าการพึ่งพาเครือข่ายการชำระเงินต่างประเทศของยุโรปเป็น "จุดอ่อนเชิงโครงสร้าง" ของอำนาจอธิปไตยทางการเงิน แผนนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อลดการพึ่งพาระบบการเงินที่ไม่ใช่ยุโรปและที่เน้นดอลลาร์สหรัฐฯ เสริมสร้างความเป็นอิสระเชิงกลยุทธ์และความยืดหยุ่นทางการเงินของสหภาพยุโรป
Piero Cipollone สมาชิกคณะกรรมการบริหารของ ECB กล่าวว่า Appia มีเป้าหมายเพื่อสร้างเส้นทางจากระบบการเงินปัจจุบันไปสู่ตลาดโทเคนไนซ์ในอนาคต และใช้เงินตราของธนาคารกลางเป็นพื้นฐาน
