RWA สัปดาห์｜มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ลดลง 4.3%; ทำเนียบขาวจะจัดการประชุมหารือเกี่ยวกับรายได้จากสเตเบิลคอยน์อีกครั้งในวันนี้ (4-10 ก.พ.)
- มุมมองหลัก: ตลาด RWA โดยรวมยังคงเติบโตอย่างมั่นคง มูลค่ารวมบนเชนและจำนวนผู้ใช้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง พร้อมกับกรอบการกำกับดูแลทั่วโลกที่เร่งสร้างขึ้น จีนและสหรัฐฯ แสดงแนวทางการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์และ RWA ที่แตกต่างกัน
- ปัจจัยสำคัญ:
- ณ วันที่ 10 กุมภาพันธ์ มูลค่ารวมบนเชนของ RWA อยู่ที่ 24.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 0.75% ในหนึ่งสัปดาห์; จำนวนผู้ถือครองทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็น 842,200 คน แสดงให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมในตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
- แปดหน่วยงานของจีนย้ำว่าธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือนเป็นกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย และชี้แจงการแบ่งงานกำกับดูแลสำหรับการออก RWA ของสินทรัพย์ในประเทศในต่างประเทศ โดย RWA ประเภทหนี้ต่างประเทศ หุ้น และการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ตามลำดับ
- ในด้านสหรัฐอเมริกา ทำเนียบขาวกำลังหารือเกี่ยวกับประเด็นต่างๆ เช่น ผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์ และมีการคาดการณ์ว่ากฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตฉบับครอบคลุมอาจถูกเสนอให้ประธานาธิบดีลงนามภายในสิ้นเดือนพฤษภาคม
- ยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมเร่งการขยายตัวอย่างรวดเร็ว Tether ลงทุน 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน Gold.com เพื่อขยายธุรกิจโทเคนไนซ์ทองคำ SBI Holdings และ Startale ของญี่ปุ่นวางแผนที่จะเปิดตัวบล็อกเชน Layer 1 Strium ที่เน้น RWA
- โครงสร้างตลาดเกิดการหมุนเวียน สินทรัพย์ประเภทสินค้าโภคภัณฑ์และสินเชื่อเอกชนกลายเป็นทิศทางหลักของเงินทุนใหม่ ในขณะที่ความต้องการจัดสรรสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำกว่า เช่น หุ้นส่วนเอกชน ยังคงระมัดระวัง
ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)
ผู้เขียน | Ethan (@ethanzhang_web3) 
ผลการดำเนินงานของตลาดหมวด RWA
ตามแผงข้อมูลของ rwa.xyz ณ วันที่ 10 กุมภาพันธ์ 2026 มูลค่ารวมบนเชน (Distributed Asset Value) ของ RWA ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จาก 23.96 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ เป็น 24.14 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 180 ล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ หรือคิดเป็นประมาณ 0.75% แม้ว่าขนาดของสินทรัพย์บนเชนจะไม่ขยายตัวอย่างรวดเร็วเหมือนสัปดาห์ก่อน แต่โดยรวมยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง มูลค่ารวมของสินทรัพย์ตัวแทน (Represented Asset Value) ในสัปดาห์นี้ฟื้นตัวจาก 199.42 พันล้านดอลลาร์เป็น 354.14 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 154.72 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ ซึ่งเป็นการฟื้นตัวจากการลดลงชั่วคราวก่อนหน้านี้ที่เกิดจากการปรับเปลี่ยนเกณฑ์การเก็บสถิติ
ด้านผู้ใช้ยังคงแข็งแกร่ง จำนวนผู้ถือครองสินทรัพย์ทั้งหมดเพิ่มขึ้นจาก 830.5 พันคน เป็น 842.2 พันคน เพิ่มขึ้นประมาณ 11.7 พันคนในหนึ่งสัปดาห์ หรือคิดเป็นประมาณ 1.41% ตลาดสเตเบิลคอยน์มีการปรับตัวลดลงเล็กน้อย มูลค่ารวมตลาดลดลงจาก 3,101.5 พันล้านดอลลาร์เป็น 2,967.9 พันล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณ 13.36 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 4.3% แต่จำนวนผู้ถือครองสเตเบิลคอยน์ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จาก 224.73 ล้านคน เป็น 227.89 ล้านคน เพิ่มขึ้นประมาณ 3.16 ล้านคน
ด้านโครงสร้างสินทรัพย์ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงเป็นจุดยึดหลักของ RWA บนเชน ขนาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 9.6 พันล้านดอลลาร์เป็น 9.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ กลับเข้าสู่ช่วงระดับสูงสุดเป็นประวัติศาสตร์ สินทรัพย์ประเภทโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้นจาก 4.8 พันล้านดอลลาร์เป็น 5.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ เป็นหนึ่งในหมวดที่ส่งผลต่อการเติบโตของมูลค่ารวมมากที่สุดในสัปดาห์นี้ เครดิตเอกชนยังคงขยายตัวอย่างอ่อนโยน จาก 2.7 พันล้านดอลลาร์เป็น 2.8 พันล้านดอลลาร์ กองทุนทางเลือกของสถาบันลดลงเล็กน้อย จาก 2.3 พันล้านดอลลาร์เป็น 2.2 พันล้านดอลลาร์
ในหมวดสินทรัพย์เสี่ยง ขนาดของตราสารหนี้บริษัทและหนี้รัฐบาลที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก อยู่ที่ประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์และ 937 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ หมวดหุ้นทุนสาธารณะในสัปดาห์นี้เพิ่มขึ้นจาก 932.5 ล้านดอลลาร์เป็น 938.3 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการฟื้นตัว ในขณะที่หุ้นทุนเอกชนลดลงต่อเนื่อง จาก 322.1 ล้านดอลลาร์เป็น 313.7 ล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นว่าตลาดยังคงมีความระมัดระวังในการจัดสรรสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำและมีวงจรยาว
การวิเคราะห์แนวโน้ม (เปรียบเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว)
โดยรวม ตลาด RWA ในสัปดาห์นี้มีปริมาณเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง แต่โครงสร้างยังคงมีการหมุนเวียน มูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่กระจายบนเชนยังคงเพิ่มขึ้น จำนวนผู้ใช้และผู้ถือครองสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นพร้อมกัน แสดงให้เห็นว่าการมีส่วนร่วมจริงยังคงเพิ่มขึ้น จากมุมมองของโครงสร้าง โภคภัณฑ์และเครดิตเอกชนยังคงเป็นทิศทางหลักในการดูดซับเงินทุนที่เพิ่มขึ้น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้รับการจัดสรรอีกครั้งหลังจากปรับตัวลดลงชั่วคราว ในขณะที่หุ้นทุนเอกชนและสินทรัพย์บางประเภทของสถาบันยังคงอยู่ภายใต้ความกดดัน ความชอบความเสี่ยงของตลาดยังคงอยู่ในช่วงที่เพิ่มขึ้นอย่างอ่อนโยนแต่ยังคงมีเหตุผล
คำสำคัญของตลาด: ขยายตัวอย่างมั่นคง, โครงสร้างหมุนเวียน, โภคภัณฑ์ยังคงนำการเติบโต
ทบทวนเหตุการณ์สำคัญ
ทำเนียบขาวจะจัดการประชุมหารือเรื่องผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์อีกครั้งในวันนี้
นักข่าวคริปโต Eleanor Terrett โพสต์บน X ว่า ผู้มีข้อมูลภายในเปิดเผยว่า การหารือรอบต่อไประหว่างทำเนียบขาวกับสถาบันคริปโตเคอร์เรนซีเกี่ยวกับประเด็นผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ได้กำหนดไว้ในวันอังคารหน้า การประชุมครั้งนี้ยังคงมีเจ้าหน้าที่ธนาคารเข้าร่วม แต่ครั้งนี้ นอกจากตัวแทนธนาคารเองแล้ว ตัวแทนจากสมาคมอุตสาหกรรมต่างๆ ก็จะเข้าร่วมด้วย
รายชื่อผู้เข้าร่วมที่เฉพาะเจาะจงจะมีการเปิดเผยเพิ่มเติมในภายหลัง
Beijing Business Today ตีพิมพ์บทความชี้ว่า ท่าทีในการออกใบอนุญาตสเตเบิลคอยน์ของฮ่องกงยังคงมั่นคง งานตรวจสอบและวิจัยที่เกี่ยวข้องกำลังจะแล้วเสร็จ วงการเห็นว่านี่เป็นทางเลือกที่ผสมผสานความเสี่ยงของตลาดสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกและความเป็นจริงของการพัฒนาทางการเงินของฮ่องกง แต่ผู้ลงทุนต้องชัดเจนเกี่ยวกับความแตกต่างของนโยบายกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ระหว่างจีนแผ่นดินใหญ่และฮ่องกง แนะนำให้ผู้ลงทุนอยู่ห่างจากผลิตภัณฑ์สเตเบิลคอยน์ที่ไม่มีใบอนุญาตทั้งในและนอกประเทศทุกประเภท ในขณะเดียวกัน การมีส่วนร่วมข้ามพรมแดนในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ที่มีใบอนุญาตของฮ่องกง ยังต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องของจีนแผ่นดินใหญ่ เช่น ด้านอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ธุรกรรมข้ามพรมแดน ระวังความเสี่ยงจากการลงทุนที่ไม่สมเหตุสมผลที่เกิดจากการเก็งกำไรของตลาด และไม่เข้าร่วมกิจกรรมการซื้อขายที่เกี่ยวข้องอย่างสุ่มสี่สุ่มห้า
ธนาคารประชาชนจีนและอีก 7 หน่วยงานออกประกาศเกี่ยวกับการป้องกันและจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือนเพิ่มเติม ซึ่งระบุว่า: กิจกรรมธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือนเป็นกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย กิจกรรมธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือน เช่น การแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินตามกฎหมายกับสกุลเงินเสมือนภายในประเทศ การแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินเสมือนด้วยกัน การซื้อขายสกุลเงินเสมือนในฐานะคู่สัญญาส่วนกลาง การให้บริการตัวกลางข้อมูลและการกำหนดราคาสำหรับการซื้อขายสกุลเงินเสมือน การระดมทุนผ่านการออกโทเคน และการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือน ล้วน涉嫌การออกตั๋วเงินโทเคนที่ผิดกฎหมาย การออกหลักทรัพย์ต่อสาธารณะโดยพลการ การดำเนินธุรกิจหลักทรัพย์และฟิวเจอร์สที่ผิดกฎหมาย การระดมทุนที่ผิดกฎหมาย และกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมายอื่นๆ ต้องห้ามอย่างเคร่งครัดและดำเนินการยกเลิกตามกฎหมายอย่างเด็ดขาด หน่วยงานและบุคคลนอกประเทศต้องไม่ให้บริการที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือนแก่หน่วยงานภายในประเทศในรูปแบบใดๆ ที่ผิดกฎหมาย สเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับสกุลเงินตามกฎหมายในการหมุนเวียนใช้ได้นั้นได้ปฏิบัติหน้าที่บางส่วนของสกุลเงินตามกฎหมายโดยปริยาย หากไม่ได้รับความยินยอมจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องตามกฎหมายและข้อบังคับ หน่วยงานและบุคคลใดๆ ทั้งในและนอกประเทศต้องไม่ออกสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับเหรินหมินปี้นอกประเทศ หากไม่ได้รับความยินยอมจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องตามกฎหมายและข้อบังคับ หน่วยงานภายในประเทศและหน่วยงานนอกประเทศที่อยู่ภายใต้การควบคุมของตนต้องไม่ออกสกุลเงินเสมือนนอกประเทศ
Patrick Witt ที่ปรึกษาทำเนียบขาว และ Patrick McHenry อดีตประธานคณะกรรมการบริการทางการเงินสภาผู้แทนราษฎร กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CoinDesk Live ในระหว่าง Ondo Summit ว่า ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่ครอบคลุมอาจผ่านภายในไม่กี่เดือน Patrick McHenry คาดการณ์ว่าร่างกฎหมายดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะเสนอให้ประธานาธิบดีลงนามก่อนวันที่ 25 พฤษภาคม Patrick Witt กล่าวว่าหลังจากกฎหมาย Genius Act ผ่าน Donald Trump ได้จัดลำดับความสำคัญให้กับการออกกฎหมายนี้ ปัจจุบันทำเนียบขาวกำลังไกล่เกลี่ยข้อขัดแย้งหลัก เช่น ผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ ทั้งสองฝ่ายได้บรรลุฉันทามติในประเด็นต่างๆ เช่น การห้ามโฆษณาเท็จ แต่ยังคงมีความขัดแย้งในประเด็นว่าศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนควรอนุญาตให้จ่ายผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้ใช้งานหรือไม่ Patrick McHenry เน้นว่า DeFi เป็นหัวใจสำคัญของการออกกฎหมายโครงสร้างตลาด คุณลักษณะการกระจายอำนาจของมันคือแหล่งที่มาของประสิทธิภาพและความโปร่งใสของคริปโตเคอร์เรนซี ปัจจุบันทีมร่างกฎหมายได้เข้าสู่ขั้นตอนการเจรจาข้อความกฎหมายที่เฉพาะเจาะจง วุฒิสภาอาจดำเนินการก่อนเทศกาลอีสเตอร์ในเดือนเมษายน
Caixin ตีพิมพ์บทความ "รัฐบาลจีนอนุญาตให้สินทรัพย์ภายในประเทศออก RWA นอกประเทศ กรอบการกำกับดูแลประกาศ" ซึ่งชี้ว่า: สินทรัพย์ภายในประเทศจีนออก RWA (โทเคนไนเซชันของสินทรัพย์โลกแห่งความเป็นจริง) นอกประเทศจะไม่ใช่พื้นที่สีเทาอีกต่อไป หน่วยงานกำกับดูแลเห็นว่า RWA ประเภทหนี้ต่างประเทศ RWA ประเภทหุ้น RWA ประเภทหลักทรัพย์ ควรปฏิบัติตามหลักการ "ธุรกิจเดียวกัน ความเสี่ยงเดียวกัน กฎเดียวกัน" โดยอ้างอิงกับธุรกิจการเงินแบบดั้งเดิมทั้งสามกรณีนี้ที่สอดคล้องกันเพื่อกำกับดูแลตามกฎหมายและข้อบังคับเดียวกัน ดังนั้น จึงจัด RWA ประเภทหนี้ต่างประเทศให้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ RWA ประเภทหุ้นและประเภทหลักทรัพย์ให้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ เช่นเดียวกับธุรกิจการเงินนอกประเทศแบบดั้งเดิม RWA นอกประเทศก็เกี่ยวข้องกับปัญหาการโอนเงินที่ระดมทุนนอกประเทศกลับเข้าประเทศ ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานบริหารอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ RWA รูปแบบอื่นๆ อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ร่วมกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องตามการแบ่งหน้าที่
กล่าวโดยสรุป RWA ประเภทหนี้ต่างประเทศ RWA ประเภทหุ้น RWA ประเภทหลักทรัพย์ RWA รูปแบบอื่นๆ สามประเภทแรกสอดคล้องกับธุรกิจการเงินนอกประเทศแบบดั้งเดิมตามลำดับ โดยหนี้ต่างประเทศขององค์กรได้รับการตรวจสอบและจดทะเบียนโดยคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ การออกหุ้นได้รับการ "ตรวจสอบโดยศูนย์การค้า จดทะเบียนโดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์" หลักทรัพย์ได้รับการตรวจสอบโดยศูนย์การค้า และจัดกรณีนอกเหนือจากสามกรณีนี้เป็นประเภทที่สี่
Tether ลงทุน 150 ล้านดอลลาร์ซื้อหุ้น Gold.com เพิ่มการกระจายโทเคนทองคำ
Tether ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ประกาศซื้อหุ้นส่วนน้อยประมาณ 12% ของ Gold.com มูลค่า 150 ล้านดอลลาร์ เพื่อขยายช่องทางการกระจายโทเคนผูกทองคำ XAUT ของตน ทั้งสองฝ่ายวางแผนที่จะเชื่อมต่อ XAUT เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานของ Gold.com และสำรวจการใช้ USDT และสเตเบิลคอยน์ตามกฎหมายของสหรัฐฯ ที่เปิดตัวใหม่ USAT ในการซื้อทองคำกายภาพ ภายใต้แรงผลักดันจากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้น ขนาดตลาดโทเคนทองคำได้เกิน 5 พันล้านดอลลาร์ โดย XAUT คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 60% นอกจากนี้ Tether ยังประกาศลงทุนใน Anchorage Digital เพื่อสนับสนุนการดำเนินการตามกฎหมายของ USAT ในสหรัฐฯ (CoinDesk)
Pharos Network เปิดตัวโปรแกรมบ่มเพาะ RealFi เกิน 10 ล้านดอลลาร์ มี Hack VC เป็นต้นเข้าร่วม
Pharos Network ประกาศเปิดตัวโปรแกรมบ่มเพาะผู้สร้างชื่อ Native to Pharos ด้วยเงินทุนกว่า 10 ล้านดอลลาร์ โปรแกรมนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเร่งการสร้างนวัตกรรมในระบบนิเวศการเงินบนเชน โดยมุ่งเน้นที่พื้นที่จุดตัดระหว่างสินทรัพย์โลกแห่งความเป็นจริง (RWA) DeFi และโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน
โปร
