Gate Research Institute: Transparent Mechanism and Competitive Fees, Gate ETF Scale Effects Continue to Emerge

• ในช่วงสองปีที่ผ่านมา การแลกเปลี่ยนได้หดตัวและยุติประเภท ETF อย่างเห็นได้ชัด ในบริบทที่การแลกเปลี่ยนที่สามารถซื้อขายได้อย่างมั่นคงมีน้อยลง Gate ที่ยังคงจัดหาผลิตภัณฑ์ ETF สำหรับการซื้อขายได้กลายเป็นความสามารถในการแข่งขันที่หายาก

• Gate ไม่เพียงแต่ทำ ETF แต่ยังทำให้เป็นสายผลิตภัณฑ์ที่ครบครันซึ่งมีการจัดหาขนาดใหญ่ โปร่งใสและอธิบายได้ และมีต้นทุนต่ำด้วยมาตรฐานที่สม่ำเสมอ

• Gate รองรับการซื้อขายโทเค็นเลเวอเรจ ETF 244 รายการตลอดทั้งปี 2025 โดยมีผู้ใช้สะสมประมาณ 200,000 ราย และปริมาณการซื้อขายรายวันเฉลี่ยอยู่ในระดับหลายร้อยล้านดอลลาร์

1. สถานการณ์ตลาด

ในบริบทของการซื้อขายคริปโต ETF หมายถึงโทเค็นเลเวอเรจ (ETF Leveraged Tokens) ที่เปิดตัวโดยแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ซึ่งเป็นการห่อหุ้มตำแหน่งสัญญาถาวรให้อยู่ในรูปแบบโทเค็นที่สามารถซื้อขายได้โดยตรงในตลาดสปอต ทำให้ผู้ใช้ได้รับความเสี่ยงในทิศทางยาวหรือสั้นในเป้าหมายหลายเท่าโดยใช้วิธี "ซื้อขายเหรียญหนึ่งเหรียญ" อย่างไรก็ตาม การจัดหาโทเค็นเลเวอเรจ ETF จากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตได้หดตัวลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงสองปีที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่น B** ได้ระงับการซื้อขาย การซื้อคืนและการไถ่ถอนโทเค็นเลเวอเรจเป็นระยะในเดือนกุมภาพันธ์ถึงเมษายน 2024 และในที่สุดก็หยุดการสนับสนุน B** ยังประกาศในปี 2024 ว่าจะถอดโทเค็นเลเวอเรจบางรายการออกจากรายการ หยุดการซื้อขายสปอต การซื้อและการไถ่ถอน และดำเนินการถอดคู่ BTC และ ETH เลเวอเรจโทเค็นออกจากรายการต่อไปในปี 2025 K** ประกาศอย่างหนาแน่นในช่วงปลายปี 2025 ว่าจะถอดกลุ่มโทเค็นเลเวอเรจหลายชุดออกจากรายการเป็นกลุ่ม และดำเนินการยุติบริการซื้อขาย/ซื้อ/ไถ่ถอน BTC เลเวอเรจโทเค็นเป็นระยะ

เหตุผลที่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนถอดโทเค็นเลเวอเรจ ETF ออกจากรายการไม่ใช่เพราะผู้ใช้ไม่ต้องการเลเวอเรจ แต่เป็นเพราะโทเค็นเลเวอเรจเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างสูง หากขาดการเปิดเผยกลไกที่เพียงพอ ระบบการจัดการความเสี่ยง และการให้ความรู้แก่ผู้ใช้ ก็อาจถูกใช้ผิดเป็นเครื่องมือหลายเท่าคงที่สำหรับการถือครองระยะยาว ส่งผลให้เกิดการพึ่งพาเส้นทางและการสูญเสียความผันผวนที่เห็นได้ชัดในตลาดผันผวน ก่อให้เกิดการร้องเรียนและการโต้แย้งเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์อย่างเข้มข้น ในบริบทของการปฏิบัติตามกฎระเบียบของอุตสาหกรรมและการลดลงของความชอบความเสี่ยง แพลตฟอร์มหลายแห่งเลือกที่จะตัดประเภทที่ซับซ้อนเช่นนี้ออก ดังนั้นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักที่สามารถจัดหาโทเค็นเลเวอเรจ ETF สำหรับการซื้อขายได้อย่างมั่นคงจึงมีน้อยลงเรื่อยๆ

ในทางกลับกัน นี่หมายความว่าสำหรับแพลตฟอร์มเช่น Gate ที่ยังคงยึดมั่นและพัฒนาประเภทนี้อย่างต่อเนื่อง การจัดหาผลิตภัณฑ์นั้นเองคือความสามารถในการแข่งขันที่หายาก และเนื่องจากแพลตฟอร์มที่คล้ายกันลดลง ช่องทางทดแทนสำหรับผู้ใช้ก็ลดลง ความคล่องตัวและผู้ใช้การซื้อขายมีแนวโน้มที่จะรวมศูนย์ไปที่ Gate มากขึ้น รับความต้องการเลเวอเรจระยะสั้นมากขึ้น

2. รูปแบบผลิตภัณฑ์

การออกแบบหลักของ Gate ETF Leveraged Token คือการแมปตำแหน่งเลเวอเรจสัญญาถาวรพื้นฐานผ่านมูลค่าสุทธิให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่เป็นโทเค็นที่สามารถซื้อขายได้โดยตรงในตลาดสปอต สำหรับผู้ใช้แล้ว ประสบการณ์การซื้อขายจะ更像สปอตมากขึ้น ไม่จำเป็นต้องมีหลักประกัน ไม่จำเป็นต้องจัดการหลักประกันและเส้นขาดทุนเหมือนสัญญา นอกจากนี้ ต้นทุนได้รับการจัดการในรูปแบบ "ระดับผลิตภัณฑ์" Gate เปิดเผยอย่างชัดเจนว่าโทเค็นเลเวอเรจจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.1%/วัน ค่าธรรมเนียนี้ครอบคลุมต้นทุนการซื้อขายสัญญา อัตราเงินทุน และสลิปเปจที่เกิดจากการป้องกันความเสี่ยง

โทเค็นเลเวอเรจไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อแทนที่สัญญา แต่เพื่อเปลี่ยนเลเวอเรจจากเครื่องมือมืออาชีพให้เป็นเครื่องมือกลยุทธ์ โดยเฉพาะเหมาะกับความต้องการทั่วไปสองประเภท:

• ตลาดแนวโน้ม: เมื่อตลาดมีการเคลื่อนไหวด้านเดียวที่แข็งแกร่ง โทเค็นเลเวอเรจจะขยายความเสี่ยงและรักษาเลเวอเรจเป้าหมายไว้ใกล้เคียงผ่านกลไกการปรับสมดุลใหม่

• การมีส่วนร่วมเลเวอเรจที่ไม่ต้องการจัดการเส้นขาดทุน: ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องเฝ้าดูหลักประกัน เติมหลักประกัน หรือความเสี่ยงการบังคับชำระหนี้เหมือนสัญญา แน่นอนว่ามันไม่เท่ากับไร้ความเสี่ยง แต่เพียงเปลี่ยนรูปแบบความเสี่ยงจากการบังคับชำระหนี้ไปเป็นเส้นทางมูลค่าสุทธิและการสูญเสียจากการปรับสมดุลใหม่

โดยรวมแล้ว โทเค็นเลเวอเรจ ETF เหมาะกับสถานการณ์ระยะสั้น แนวโน้มแข็งแกร่ง ไม่ใช่การถือครองระยะยาว

3. การวิเคราะห์กลไก

ตัวแปรที่สำคัญที่สุดสองประการของโทเค็นเลเวอเรจ: การปรับสมดุลใหม่และเส้นทางมูลค่าสุทธิ Gate ให้พารามิเตอร์กฎที่ชัดเจนในการเปิดเผยกลไก ซึ่งนี่เองคือสัญญาณสำคัญของความครบครันของผลิตภัณฑ์โทเค็นเลเวอเรจของ Gate

3.1 เวลาและกฎการทริกเกอร์การปรับสมดุลใหม่

โทเค็นเลเวอเรจ 3x/5x ของ Gate มีการปรับสมดุลใหม่ตามเวลา เวลาคือ 00:00 น. ทุกวัน (UTC+8)

นอกจากนี้ Gate ยังชี้แจงช่วงการลอยตัวของเลเวอเรจที่ "ไม่ทริกเกอร์การปรับสมดุลใหม่" ซึ่งส่งผลโดยตรงว่าผลิตภัณฑ์จะมีการปรับตำแหน่งและต้นทุนแรงเสียดทานบ่อยแค่ไหนในตลาดผันผวน:

• 3x Long: หากเลเวอเรจอยู่ระหว่าง 2.25x–4.125x โดยปกติจะไม่ปรับสมดุลใหม่ หากเกินช่วงหรือตรงตามเงื่อนไขจะปรับกลับเป็น 3x

• 3x Short: ช่วงคือ 1.5x–5.25x

• 5x: เมื่อเลเวอเรจอยู่ในช่วง 3.5–7x จะไม่ปรับตำแหน่ง

• นอกจากนี้ Gate จะดำเนินการรวมหรือแยกส่วนเมื่อราคา ETF บางรายการต่ำเกินไปจนส่งผลต่อความแม่นยำในการซื้อขาย ซึ่งจะเปลี่ยนจำนวนการถือครองและมูลค่าสุทธิต่อหน่วย แต่ไม่เปลี่ยนมูลค่ารวมของการถือครอง

พารามิเตอร์เหล่านี้ค่อนข้างเทคนิค แต่นี่คือสิ่งที่ผู้ใช้มืออาชีพสนใจจริงๆ: ยิ่งช่วงแคบ ยิ่งทริกเกอร์บ่อย การสูญเสียจากความผันผวนมักจะเห็นได้ชัดยิ่งขึ้น ยิ่งช่วงสมเหตุสมผล การเปิดเผยยิ่งโปร่งใส ผู้ใช้ยิ่งสามารถใช้ผลิตภัณฑ์เป็นเครื่องมือที่คำนวณได้และคาดการณ์ได้

3.2 ค่าธรรมเนียมการจัดการและต้นทุนการซื้อขาย

Gate รวมรายการต้นทุนให้เป็นค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.1%/วัน ซึ่งเป็นอัตราที่ต่ำที่สุดในบรรดาแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลัก และอัตราค่าธรรมเนียมการจัดการนี้รวมต้นทุนทั้งหมดแล้ว ใช้เพื่อครอบคลุมอัตราเงินทุน ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย และสลิปเปจที่อาจเกิดขึ้นในกระบวนการป้องกันความเสี่ยงด้วยสัญญา

สำหรับผู้ใช้แล้ว Gate ทำให้อัตราค่าธรรมเนียมที่สม่ำเสมอ อธิบายได้ และต่ำชัดเจนขึ้น สามารถเพิ่มการมองเห็นต้นทุนได้อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ต้นทุนการซื้อขายที่เดิมเกิดขึ้นแบบกระจายในรูปแบบของอัตราเงินทุน สลิปเปจ และแรงเสียดทานจากการปรับตำแหน่งในระดับสัญญา ถูกแมปไปยังการเปลี่ยนแปลงมูลค่าสุทธิอย่างเข้มข้นมากขึ้น ลดความเบี่ยงเบนในการระบุแหล่งที่มาของผลตอบแทนเนื่องจากต้นทุนที่ซ่อนเร้น

4. ข้อได้เปรียบของ Gate ETF

ในขณะที่อุตสาหกรรมเลือกลดประเภทที่ซับซ้อน Gate กลับทำให้โทเค็นเลเวอเรจ ETF เป็นสายผลิตภัณฑ์ที่มีขนาดใหญ่ เป็นระบบ และอธิบายได้อย่างต่อเนื่อง และใช้การเปิดเผยกลไกที่โปร่งใสมากขึ้นเพื่อลดต้นทุนจากการใช้ผิดพลาด จึงเปลี่ยนการจัดหาที่หายากให้เป็นสภาพคล่องและความผูกพันของผู้ใช้

4.1 ขนาดและการจัดหา

สำหรับ Gate แล้ว โทเค็นเลเวอเรจ ETF ไม่ใช่แค่จุดฟังก์ชัน แต่เป็นหนึ่งในส่วนหลัก

ตามรายงานประจำปี 2025 ของ Gate:

• Gate รองรับการซื้อขายโทเค็น ETF เลเวอเรจ 244 รายการ และยังคงเปิดตัวและครอบคลุมสินทรัพย์มากขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่รองรับโทเค็นเลเวอเรจมากที่สุด

• Gate ETF มีผู้ใช้ซื้อขายตลอดทั้งปี 2025 ประมาณ 200,000 ราย ปริมาณการซื้อขายรายวันเฉลี่ยอยู่ในระดับหลายร้อยล้านดอลลาร์

• Gate ETF ยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่องในระดับฟังก์ชันผลิตภัณฑ์ ได้เปิดตัวแดชบอร์ดข้อมูลหลายมิติ การแสดงบันทึกการปรับตำแหน่ง และโมดูลการศึกษาสำหรับผู้เริ่มต้นเพื่อช่วยให้ผู้ใช้เริ่มต้นใช้งานได้เร็วขึ้น ปรับปรุงประสิทธิภาพการตัดสินใจของผู้ใช้และประสบการณ์การซื้อขายโดยรวมอย่างต่อเนื่อง

ในขณะที่ B** หยุดการซื้อขายโทเค็นเลเวอเรจ B** และ K** และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอื่นๆ ยังคงถอดผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกันออกจากรายการ Gate กลับทำให้ประเภทและความกระตือรือร้นในการซื้อขายใหญ่และลึกขึ้น ก่อให้เกิดข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่ชัดเจน ในอนาคต Gate จะเปิดตัวรูปแบบต่างๆ เช่น ETF แบบผสมและ ETF ย้อนกลับเลเวอเรจต่ำ ใช้เทคโนโลยีปรับปรุงเพื่อลดต้นทุนและขยายการแสดงออกเลเวอเรจที่มั่นคงมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง

4.2 การเปิดเผยกลไกที่ชัดเจนและความสามารถในการอธิบาย

โทเค็นเลเวอเรจจะสามารถดำเนินการได้ในระยะยาวหรือไม่ ไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่ามีสินทรัพย์อ้างอิงกี่รายการเท่านั้น แต่ขึ้นอยู่กับว่าผลิตภัณฑ์สามารถอธิบายได้หรือไม่ นี่คือเกณฑ์พื้นฐานสำหรับการทำขนาดใหญ่ Gate ได้เปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับจุดเวลาในการปรับสมดุลใหม่ ช่วงทริกเกอร์ และรายการที่ครอบคลุมโดยค่าธรรมเนียมการจัดการ Gate ยังคงใช้การเปิดเผยกฎที่โปร่งใสมากขึ้น เปลี่ยนผลิตภัณฑ์ที่มีการโต้แย้งสูงให้เป็นเครื่องมือที่คำนวณได้ ความสามารถในการอธิบายเช่นนี้คือความสามารถที่หายากที่สุดในช่วงที่ตลาดถดถอย

4.3 บีบอัดความซับซ้อนให้แพลตฟอร์ม มอบความแน่นอนในการซื้อขายให้ผู้ใช้

Gate รวมต้นทุนเป็นค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.1%/วัน และชี้แจงอย่างชัดเจนว่าครอบคลุมค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันความเสี่ยง นี่คือสิ่งที่ Gate ทำ แพลตฟอร์มใช้ความเชี่ยวชาญในการรับความซับซ้อนในการดำเนินการซื้อขายและการป้องกันความเสี่ยงที่หนักขึ้น เพื่อแลกกับเกณฑ์การดำเนินการที่เบากว่าและความคาดหวังต้นทุนที่สม่ำเสมอมากขึ้นสำหรับผู้ใช้ ในขั้นตอนที่อุตสาหกรรมต้องการลดการจัดหาผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนโดยทั่วไป เส้นทางผลิตภัณฑ์ที่ทิ้งความซับซ้อนไว้ให้แพลตฟอร์มและมอบความแน่นอนให้ผู้ใช้เช่นนี้ คือแนวทางคุณค่าที่สำคัญที่สามารถขยายส่วนแบ่งได้อย่างต่อเนื่อง

5. สรุป

เหตุผลหลักที่โทเค็นเลเวอเรจในอุตสาหกรรมเปลี่ยนจากการจัดหาอย่างกว้างขวางไปสู่การหดตัวของการจัดหา ไม่ใช่เพราะผู้ใช้ไม่ต้องการเลเวอเรจ แต่เป็นเพราะแพลตฟอร์มยากที่จะตอบสนองสามสิ่งพร้อมกัน: กฎสามารถอธิบายได้ อัตราค่าธรรมเนียมต้นทุนสม่ำเสมอ การจัดการความเสี่ยงและการจัดการภายหลังสามารถดำเนินการได้อย่างยั่งยืน ข้อได้เปรียบของ Gate อยู่ที่การทำให้สามสิ่งนี้เป็นระบบในช่วงที่ตลาดถดถอย: ใช้เกณฑ์การปรับสมดุลใหม่และจุดยึดมูลค่าสุทธิที่ชัดเจนเพื่อลดพื้นที่การใช้ผิดพลาด ใช้อัตราค่าธรรมเนียมการจัดการที่สม่ำเสมอ 0.1%/วันและรับช่องว่างต้นทุน ทิ้งความซับซ้อนไว้ให้แพลตฟอร์ม มอบความแน่นอนให้ผู้ใช้ บวกกับการครอบคลุมประเภทที่มีขนาดใหญ่และกระบวนการซื้อคืนเมื่อถอดออกจากรายการที่ครบครัน ทำให้ Gate ETF ไม่ใช่แค่จุดฟังก์ชัน แต่เป็นระบบผลิตภัณฑ์เลเวอเรจที่สามารถดำเนินการได้ในระยะยาว

Gate Research Institute เป็นแพลตฟอร์มวิจัยบล็อกเชนและคริปโตเคอเรนซีที่ครอบคลุม มอบเนื้อหาลึกซึ้งให้ผู้อ่าน รวมถึงการวิเคราะห์ทางเทคนิค ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับประเด็นร้อน การทบทวนตลาด การวิจัยอุตสาหกรรม การคาดการณ์แนวโน้ม และการวิเคราะห์นโยบายเศรษฐกิจมหภาค

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ

การลงทุนในตลาดคริปโตเคอเรนซีมีความเสี่ยงสูง แนะนำให้ผู้ใช้ทำการวิจัยอิสระและทำความเข้าใจธรรมชาติของสินทรัพย์และผลิตภัณฑ์ที่ซื้ออย่างถ่องแท้ก่อนตัดสินใจลงทุนใดๆ Gate ไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียหรือความเสียหายใดๆ ที่เกิดจากการตัดสินใจลงทุนดังกล่าว