From PolyMarket to Hyperliquid: App Chains Are Becoming the New Alpha
- Core Viewpoint: Successful blockchain applications are shifting from relying on general-purpose public chains to building their own application-specific chains (App Chains) to enhance product experience, control costs, and capture value. However, the real challenge for App Chains lies in solving the problems of cold starts, fragmented liquidity, and ecosystem isolation. Their future core value depends on their ability to achieve efficient "networking" rather than simply "launching a chain."
- Key Elements:
- Successful applications like PolyMarket and Hyperliquid are choosing to build their own chains to control key user experiences, optimize cost structures, and achieve a closed-loop value capture, upgrading the chain from a deployment location to a core part of the product.
- App Chains face three core challenges: difficulty in cold-starting a new chain, fragmented liquidity due to cross-chain asset movement, and weakened ecosystem synergy leading to potential "islands."
- Industry solutions like Caldera aim to lower the barrier to chain creation and provide a cross-chain interoperability layer (Metalayer), enabling new chains to possess network connectivity from birth and reducing friction for user and capital flow.
- The network flywheel effect is crucial. By aligning the interests of all parties through token economics (e.g., $ERA) and ecosystem incentives (e.g., airdrop collaborations), inter-chain collaboration and growth can be promoted, transforming individual successes into systemic victories.
- The future Alpha for App Chains lies not in the ability to "launch a chain," but in the ability to seamlessly "connect" new chains to existing network ecosystems, enabling the natural flow of users and assets, thereby creating a sustainable competitive advantage.
ในช่วงเวลาที่ผ่านมา ความนิยมของโครงการตลาดทำนาย PolyMarket ได้สอนบทเรียนให้กับอุตสาหกรรม: เมื่อแอปพลิเคชันที่มีความต้องการจริงและความรู้สึกของผลิตภัณฑ์ทำงานได้ มันไม่เพียงแต่จะนำผู้ใช้และหัวข้อสนทนาเข้ามาเท่านั้น แต่ยังสามารถดันเครือข่ายที่เงียบสงบมานานกลับสู่แสงสปอตไลท์ได้อีกครั้ง — การที่ Polygon ขึ้นเป็นอันดับหนึ่งบน Chain Revenue แซงหน้า Base ชั่วคราว เป็นสัญญาณที่มีความหมายมาก แต่สิ่งที่ควรสังเกตมากกว่านั้นคือ "ภารกิจหลัก" ที่ PolyMarket ย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าท่ามกลางกระแสความนิยม: การสร้างเชนของตัวเอง
นี่ฟังดูเหมือนการอัปเกรดทางเทคนิคที่ก้าวไกลยิ่งขึ้น แต่โดยพื้นฐานแล้วมันเป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้หลังจากที่แอปพลิเคชันเข้าสู่ช่วงลึกของการเติบโต เมื่อการพิสูจน์ผลิตภัณฑ์เสร็จสิ้น พฤติกรรมการซื้อขายมีเสถียรภาพ และขนาดผู้ใช้ขยายใหญ่ขึ้น แอปพลิเคชันเริ่มไม่พอใจกับการ "เช่าพื้นฐานจากคนอื่น" แต่ต้องการควบคุมประสบการณ์สำคัญและขั้นตอนรายได้สำคัญด้วยตนเอง เส้นทางเดียวกันนี้ก็ปรากฏในกรณีศึกษาที่ชัดเจนยิ่งขึ้นอีกกรณีหนึ่ง: Hyperliquid เจ้าแห่ง Perp DEX มันไม่ได้พอใจกับการเป็นเพียง "แอปพลิเคชัน" บนเชนสาธารณะหลัก แต่กลับรวมระบบการซื้อขาย สภาพแวดล้อมการดำเนินการ และประสบการณ์ผู้ใช้เข้าด้วยกันด้วยวิธีการสร้าง App Chain ของตัวเองโดยตรง ในที่สุดก็สร้างความลื่นไหลและปริมาณการประมวลผลที่ใกล้เคียงกับ "ระดับศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์" และสร้างคูเมืองป้องกันจากสิ่งนี้
เมื่อนำสองกรณีศึกษามาดูร่วมกัน จะชี้ไปที่แนวโน้มเดียวกัน: App Chain กำลังกลายเป็น Alpha ใหม่
ทำไม "ยิ่งแอปพลิเคชันประสบความสำเร็จมากเท่าไหร่ ยิ่งอยากสร้างเชนของตัวเอง"?
ยิ่งแอปพลิเคชันประสบความสำเร็จมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งง่ายที่จะก้าวไปสู่ขั้นตอน "สร้างเชนของตัวเอง" เหตุผลนั้นเป็นจริงมาก: เมื่อคุณเปลี่ยนจาก "การพิสูจน์ว่าผลิตภัณฑ์สามารถทำงานได้หรือไม่" เข้าสู่ขั้นตอน "การดำเนินงานในระดับ" เชนสาธารณะไม่ได้นำมาซึ่งเพียงแค่กระแสผู้ใช้และประโยชน์จากเครื่องมืออีกต่อไป แต่กลับเป็นตัวแปรภายนอกมากมายที่คุณไม่สามารถควบคุมได้ การเลือกเชนสาธารณะในระยะเริ่มต้นแน่นอนว่าคุ้มค่าที่สุด — ใช้งานได้เร็ว ระบบนิเวศเติบโตเต็มที่ ผู้ใช้และสินทรัพย์มีอยู่แล้ว สิ่งสำคัญที่สุดคือทำให้ผลิตภัณฑ์ทำงานได้จริงและผู้ใช้ยินดีใช้อย่างต่อเนื่อง แต่เมื่อธุรกิจระเบิดขึ้น เส้นทางสำคัญของคุณจะได้รับผลกระทบจากสถานะเครือข่ายสาธารณะ เช่น ความแออัด ความผันผวนของค่าธรรมเนียม เวลายืนยัน ฯลฯ บ่อยขึ้นเรื่อยๆ ความไม่แน่นอนของประสบการณ์เริ่มกัดกร่อนการแปลงและรักษาผู้ใช้โดยตรง ในเวลาเดียวกัน ต้นทุนจะเปลี่ยนจาก "ผู้ใช้บ่น" เป็น "โครงสร้างทางการเงิน": ในสถานการณ์ที่มีความถี่สูงและปริมาณสูง ค่า gas และค่าใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานจะกลายเป็นเส้นโค้งที่ต้องคำนวณอย่างละเอียด จัดการ และอาจผันผวนรุนแรงตามสภาพแวดล้อมภายนอก
ก้าวไปอีกขั้น แอปพลิเคชันที่ประสบความสำเร็จจะให้ความสำคัญกับ "วงจรคุณค่าแบบปิด" และ "ความเร็วในการพัฒนา" มากขึ้น การซื้อขายและการเติบโตที่คุณสร้างขึ้น มักถูกจับโดยชั้นพื้นฐานและชั้นกลางตามธรรมชาติในสัดส่วนที่ค่อนข้างมาก และคุณกลับยากที่จะส่งแรงจูงใจกลับไปยังผู้ใช้หลักที่สนับสนุนสภาพคล่องและการซื้อขายอย่างแท้จริงได้อย่างแม่นยำ คุณต้องการกำหนดกฎสำหรับกระบวนการสำคัญและปรับสภาพแวดล้อมการดำเนินการให้เหมาะสม แต่กลับสามารถทำได้เพียงการซ่อมแซมภายในกรอบสาธารณะ ดังนั้น โครงการที่สร้างโมเมนตัมได้แล้ว เช่น PolyMarket จะมองว่า "การสร้างเชนของตัวเอง" เป็นเส้นทางหลักสำหรับขั้นตอนต่อไป ในขณะที่ผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่แข็งแกร่ง เช่น Hyperliquid ใช้ App Chain ผูกสภาพแวดล้อมการดำเนินการ ประสบการณ์ และระบบเศรษฐกิจเข้าด้วยกันโดยตรง ทำให้ความสามารถในการควบคุมกลายเป็นคูเมืองป้องกัน ณ ขั้นตอนนี้ เชนไม่ใช่แค่สถานที่ใช้งานอีกต่อไป แต่เป็นส่วนหนึ่งของผลิตภัณฑ์
สามารถเปิดตัวเชนได้ แต่เอฟเฟกต์เครือข่ายอาจตามมาไม่ทัน
App Chain กำลังกลายเป็นแนวโน้มจริงๆ แต่นี่ไม่เท่ากับว่าขีดจำกัดต่ำลง — พูดให้ถูกต้องกว่านั้นคือ "การเปิดตัวเชน" ยิ่งง่ายขึ้นเรื่อยๆ ในขณะที่ "การทำให้เชนทำงานได้จริง" ยิ่งยากขึ้นเรื่อยๆ ทีมงานหลายทีมคิดว่าหลังจากสร้างเชนของตัวเองแล้วจะสามารถควบคุมประสบการณ์ ต้นทุน และกฎระเบียบกลับมาได้ แต่เมื่อเปิดตัวกลับพบว่าส่วนที่ยากที่สุดเปลี่ยนจากการดำเนินการทางวิศวกรรมไปเป็นการดำเนินงานเครือข่าย: ผู้ใช้จะไม่โยกย้ายเพียงเพราะคุณมีเชนเพิ่มอีกหนึ่งเส้น เงินทุนก็จะไม่ไหลเข้าอัตโนมัติเพียงเพราะคุณเปลี่ยนสภาพแวดล้อมการดำเนินการ เมื่อเชนแยกออกมาต่างหาก มันจะต้องเผชิญกับความเป็นจริงของ "เริ่มต้นจากศูนย์" ทันที: จะดึงผู้ใช้ชุดแรกเข้ามาอย่างไร จะทำให้สินทรัพย์มาถึงอย่างราบรื่นได้อย่างไร จะทำให้การซื้อขายและความถี่ในการใช้งานมีเสถียรภาพได้อย่างไร — สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่สิ่งที่สามารถแก้ไขได้ด้วยการเปิดตัวเชนเอง
พูดให้เจาะจงมากขึ้น App Chain มักจะชนกำแพงสามด้าน:
- การเริ่มต้นเย็น: เชนใหม่ขาดทางเข้าและตำแหน่งเริ่มต้น ผู้ใช้ต้องเรียนรู้เพิ่ม สลับเพิ่ม และไว้วางใจเพิ่ม
- สภาพคล่องแตกกระจาย: เมื่อสินทรัพย์ข้ามเชน จะเกิดเวอร์ชันและเส้นทางต่างๆ พูลถูกแบ่งแยก ความลึกไม่เพียงพอ ประสบการณ์ผู้ใช้จะกลับกลายเป็นแพงขึ้น ช้าลง ซับซ้อนขึ้น และแม้แต่เกิดความสับสนว่า "เหรียญเดียวกันมีราคาต่างกันในที่ต่างๆ"
- ความร่วมมือของระบบนิเวศอ่อนแอ: คุณสามารถทำให้ผลิตภัณฑ์มีความเชี่ยวชาญและสุดขีดมากขึ้น แต่หากไม่สามารถถูกมองเห็นโดยเครือข่ายที่ใหญ่กว่า ไม่สามารถสร้างการไหลของสินทรัพย์และผู้ใช้ที่ราบรื่นกับเชนและแอปพลิเคชันอื่นๆ ก็很容易กลายเป็นเกาะใหม่ที่ "มีฟังก์ชันแข็งแกร่งแต่โดดเดี่ยว"
ด้วยเหตุนี้ ความสามารถที่ขาดแคลนอย่างแท้จริงในยุค App Chain กำลังเปลี่ยนจาก "สามารถเปิดตัวเชนได้หรือไม่" ไปเป็น "สามารถทำให้เชนกลายเป็นส่วนหนึ่งของเครือข่ายตั้งแต่第一天ได้หรือไม่" ทำให้การไหลของผู้ใช้และเงินทุนเป็นธรรมชาติเหมือนอยู่บนเชนเดียวกัน
ทำให้ App Chain เข้าสู่วงล้อแห่งการเติบโตเร็วขึ้น — จาก "การเปิดตัว" สู่ "การใช้งาน"
จุดยากของ App Chain ไม่ใช่แค่ "สามารถเปิดตัวเชนได้หรือไม่" มาช้านานแล้ว แต่คือหลังจากเปิดตัวแล้วจะถูกใช้งานทันทีได้หรือไม่: ผู้ใช้จะเข้ามาอย่างไร สินทรัพย์จะมาอย่างไร สภาพคล่องจะรองรับอย่างไร ประสบการณ์ข้ามเชนจะถูกทำลายโดยความแตกกระจายหรือไม่ ทีมงานที่มีความทะเยอทะยานหลายทีมที่พิจารณา appchain โดยพื้นฐานแล้วต้องการ "เป็นเจ้าของพื้นฐานของตัวเอง" (ลำดับการดำเนินการ จังหวะการสร้างบล็อก โมเดลการดำเนินการ RPC รายได้จากการซื้อขาย ฯลฯ) ใช้พื้นที่บล็อกที่ควบคุมได้มากขึ้นเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์และธุรกิจที่ดีขึ้น แต่ในความเป็นจริง การทำงานร่วมกันที่แย่และการแบ่งแยกระหว่างเชนกับเชน มักจะทำให้การ onboarding กลายเป็นหลุมดำต้นทุน และยังทำให้การเปิดตัวเชนใหม่ดูเหมือน "เกาะใหม่" แทนที่จะเป็น "โหนดเครือข่าย"
จุดเริ่มต้นของ Caldera คือการทำให้เส้นทางนี้กลายเป็นชุดผลิตภัณฑ์ที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้: ใช้ Rollup Engine ลดขีดจำกัดการใช้งานและการบำรุงรักษา ทำให้การเปิดตัวเชนเปลี่ยนจากงานวิศวกรรมหนักเป็นการดำเนินการปกติที่ควบคุมได้มากขึ้น จากนั้นใช้ Metalayer ทำให้ "การเชื่อมต่อ" กลายเป็นการกำหนดค่าเริ่มต้น ทำให้แต่ละเชนตั้งแต่ day 1 มีความสามารถครบชุด เช่น การส่งข้อความข้ามเชน การเชื่อมต่อสะพานอย่างรวดเร็ว การรวมสะพาน และเครื่องมือสำหรับนักพัฒนา ลดแรงเสียดทานในการไหลข้ามเชนของผู้ใช้และเงินทุน ทำให้ "การเปิดตัว" ใกล้เคียงกับ "การเชื่อมต่อกับระบบนิเวศที่เชื่อมต่อถึงกันที่มีอยู่แล้ว" บนพื้นฐานนี้ ตรรกะการเติบโตของ Caldera ไม่ใช่ SaaS จุดเดียว แต่เป็นวงล้อแห่งการเติบโตของเครือข่าย: ทุกเชนใหม่ที่เพิ่มเข้ามาจะนำแหล่งผู้ใช้และสภาพคล่องใหม่มา Metalayer ยังทำให้การเพิ่มเหล่านี้ไหลในระบบนิเวศและหล่อเลี้ยงเชนที่มีอยู่ได้ง่ายขึ้น จึงเพิ่มความน่าดึงดูดของเครือข่ายทั้งหมดต่อทีมงานชุดต่อไป
การออกแบบรอบๆ $ERA ทำให้วงล้อแห่งการเติบโต "เร่งและทบต้น" มากขึ้น: มัน既是ตัวกลางการมีส่วนร่วมและประสานเศรษฐกิจทั่วไปของ Metalayer (พื้นฐานการคิดค่าธรรมเนียมสำหรับการดำเนินการต่างๆ เช่น ปฏิสัมพันธ์ข้ามเชน) และยัง通过การ质押/การมีส่วนร่วมโหนดและการกำกับดูแล ผูกแรงจูงใจของเชน แอปพลิเคชัน ผู้ใช้ และผู้มีส่วนร่วมโครงสร้างพื้นฐานไว้ในเครือข่ายเดียวกัน ทำให้การทำงานร่วมกันและการเติบโตเปลี่ยนจาก "สามารถเกิดขึ้นได้" เป็น "หมุนต่อได้ง่ายขึ้นอย่างยั่งยืน" ตัวอย่างที่เห็นชัดเจนกว่านั้นคือ แรงจูงใจเชื่อมโยงระบบนิเวศเองก็จะเสริมเอฟเฟกต์เครือข่ายกลับกัน เช่น Espresso ในช่วง TGE จัดสรรมากกว่า 2% ของอุปทานทั้งหมดของ $ESP ให้กับชุมชน Caldera และกำหนดให้ผู้ถือและผู้质押 $ERA เป็นเป้าหมายแจก airdrop หลัก: การไหลกลับของมูลค่าจากคู่ค้าภายนอกคุณภาพสูง เพิ่มความน่าดึงดูดของการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศ $ERA และการถือครองและการ质押ที่มากขึ้นก็เสริมความเหนียวแน่นของเครือข่ายและความคาดหวังในการทำงานร่วมกันมากขึ้น กลับกันก็ส่งผลให้เกิดความร่วมมือมากขึ้นและเชนมากขึ้นเลือก "เชื่อมต่อเครือข่าย" ในที่สุด สิ่งที่ Caldera ต้องการแก้ไขคือ: ทำให้ App Chain ไม่เพียงแต่เปิดตัวได้ แต่ยังสามารถใช้งานได้ราบรื่นมากขึ้นตั้งแต่第一天 และเข้าสู่วงล้อแห่งการเติบโตได้เร็วขึ้น
Alpha ของ App Chain ไม่ใช่ "การเปิดตัวเชน" แต่คือ "การเชื่อมต่อเครือข่าย"
จาก PolyMarket ถึง Hyperliquid อุตสาหกรรมกำลังมองเห็นสิ่งหนึ่งชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ: เมื่อแอปพลิเคชันก้าวเข้าสู่ขั้นตอนการดำเนินงานในระดับ "เชน" จะอัปเกรดจากสถานที่ใช้งานเป็นส่วนหนึ่งของผลิตภัณฑ์ ประสบการณ์ โครงสร้างต้นทุน ความเร็วในการพัฒนา และการไหลกลับของมูลค่าล้วนเริ่มถูกเขียนใหม่รอบๆ มัน แต่ขีดจำกัดที่แท้จริงของ App Chain ก็เปลี่ยนไปตาม: การเปิดตัวเชนง่ายขึ้นเรื่อยๆ สิ่งที่ยากคือทำให้เชนมีทางเข้า มีเส้นทางสินทรัพย์ มีสภาพคล่องและการทำงานร่วมกันทันทีที่เปิดตัว ดังนั้น Alpha ของขั้นตอนต่อไปไม่ใช่ "ใครเปิดตัวเชนมากกว่า" แต่คือใครสามารถเปลี่ยน "การเริ่มต้นเย็นของเชนใหม่" เป็นการกระทำ "เข้าร่วมเครือข่าย" ได้ ลดแรงเสียดทานจากการแตกกระจายให้ต่ำพอ ทำให้ผู้ใช้สามารถฝากเงิน ซื้อขาย และใช้งานข้ามเชนได้อย่างเป็นธรรมชาติเหมือนอยู่บนเชนเดียวกัน เมื่อความสามารถในการเชื่อมต่อและกลไกแรงจูงใจนี้ (เช่น การมีส่วนร่วมรอบๆ $ERA และการไหลกลับจากความร่วมมือภายนอก) สามารถเสริมตัวเองอย่างต่อเนื่อง App Chain จึงจะเปลี่ยนจากความสำเร็จจุดเดียวไปสู่ชัยชนะเชิงระบบที่สามารถทำซ้ำได้ และจะกลายเป็น Alpha ใหม่ที่ยั่งยืนอย่างแท้จริง
