2026 ภูมิทัศน์ใหม่ของโทเค็น CEX: การแลกเปลี่ยนและระบบนิเวศบนเชนกำลังผสานกันอย่างไร

ในช่วงแรกของการแข่งขัน แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และโปรโตคอลออนเชนได้พัฒนาตามเส้นทางที่แตกต่างกัน แลกเปลี่ยนพึ่งพาข้อได้เปรียบด้านขนาดผู้ใช้และสภาพคล่องในการสร้างกำแพงป้องกัน ในขณะที่ระบบนิเวศออนเชนได้ผลิตแบบจำลองทางการเงินใหม่และรูปแบบสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง ทั้งสองฝ่ายดูเหมือนแยกจากกัน แต่ก็อยู่ในวัฏจักรตลาดเดียวกันเสมอ

เมื่อแพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินการอย่างต่อเนื่อง แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ก็รู้สึกถึงแรงกดดันเชิงโครงสร้างจากออนเชน การพึ่งพาฟังก์ชันการซื้อขายเพียงอย่างเดียวได้กลายเป็นเรื่องยากที่จะสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว ดังนั้น การเคลื่อนไหวเข้าหากันสองทางจึงเริ่มเกิดขึ้น: ผลิตภัณฑ์ออนเชนเรียนรู้ประสบการณ์แบบรวมศูนย์ ในขณะที่แลกเปลี่ยนก็เริ่มนำความสามารถออนเชนเข้ามาใช้อย่างแข็งขัน

ภายในปี 2026 การแข่งขันนี้ได้พัฒนาไปสู่การรวมตัวในที่สุด แลกเปลี่ยนเริ่มสร้างระบบนิเวศออนเชนที่เป็นของตนเองหรือบูรณาการอย่างลึกซึ้ง ก่อให้เกิดแพลตฟอร์มแบบไฮบริดที่รวมสภาพคล่อง การดำเนินการ และการชำระเงินเข้าด้วยกัน โทเค็น CEX ได้รับการปรับตำแหน่งใหม่ในกระบวนการนี้ จากเครื่องมือทางการตลาดไปเป็นสินทรัพย์ประสานงานระบบนิเวศ นี่ไม่เพียงเป็นการเปลี่ยนแปลงในรูปแบบผลิตภัณฑ์เท่านั้น แต่ยังเป็นการอัปเกรดโมเดลธุรกิจของตลาดคริปโตอีกด้วย

TL;DR สรุปอย่างรวดเร็ว

• ภายในปี 2026 แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และตลาดออนเชนกำลังเร่งการรวมตัวกัน ค่อยๆ ก่อตัวเป็นรูปแบบแพลตฟอร์มแบบไฮบริด
• ความต้องการของผู้ใช้ที่มีต่อประสบการณ์ที่เรียบง่าย สภาพคล่องที่เพียงพอ และการดำเนินการที่มีคุณภาพสูง เป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลงนี้
• การรวมตัวส่วนใหญ่เกิดขึ้นผ่านการสร้างระบบนิเวศออนเชนที่นำโดยแลกเปลี่ยน และรูปแบบการดำเนินการที่ผสมผสานระหว่างแบบรวมศูนย์และออนเชน
• โทเค็น CEX กำลังพัฒนาไปจากเครื่องมือส่วนลดค่าธรรมเนียมเดียว ไปเป็นสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติเชิงระบบนิเวศและฟังก์ชันการทำงานร่วมกันมากขึ้น
• ไม่ใช่โทเค็นแลกเปลี่ยนทุกตัวที่จะได้รับประโยชน์เท่าเทียมกัน ความสามารถในการดำเนินการและความโปร่งใสจะกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดในการสร้างความแตกต่าง

ความต้องการของผู้ใช้ผลักดันการเร่งการรวมตัวระหว่างแลกเปลี่ยนและออนเชนอย่างไร

การรวมตัวระหว่าง CEX และตลาดออนเชน ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่ถูกขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในวิธีการใช้และตรรกะการสร้างตลาดคริปโต

สำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่ มาตรฐานหลักในการเลือกแพลตฟอร์มไม่ได้อยู่ที่ว่าการดำเนินการซื้อขายเกิดขึ้นบนออนเชนหรือออฟเชน แต่คือราคามีความสามารถในการแข่งขันหรือไม่ สภาพคล่องเพียงพอหรือไม่ การดำเนินการมีเสถียรภาพหรือไม่ และประสบการณ์การใช้งานเรียบง่ายเพียงพอหรือไม่ ภายใต้การเปลี่ยนแปลงของความต้องการนี้ ตลาดมีแนวโน้มไปสู่รูปแบบแพลตฟอร์มแบบบูรณาการมากขึ้น ซึ่งทำให้การซื้อขาย การจัดการสินทรัพย์ และโอกาสในการสร้างรายได้สามารถเกิดขึ้นภายในอินเทอร์เฟซเดียวกันได้

ในเวลาเดียวกัน ระบบนิเวศออนเชนยังคงเป็นแหล่งกำเนิดหลักของนวัตกรรมทางการเงิน ไม่ว่าจะเป็นสินทรัพย์รูปแบบใหม่ โครงสร้างตลาด หรือกลไกการสร้างรายได้ มักปรากฏขึ้นบนออนเชนเป็นอันดับแรก แต่ในด้านความสามารถในการกระจาย แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยังคงมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจน พวกเขาควบคุมจุดเข้าถึงผู้ใช้จำนวนมาก รับผิดชอบการจัดการช่องทางการเข้าออกของสกุลเงินฟิแอต และสามารถรวบรวมสภาพคล่องระหว่างตลาดต่างๆ ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

จนถึงต้นเดือนมกราคม 2026 แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยังคงครองตำแหน่งผู้นำอย่างเด็ดขาดในการซื้อขายคริปโต มีส่วนประมาณ 93% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด ในขณะที่แลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจมีส่วนประมาณ 7% ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ยังคงเป็นศูนย์กลางสภาพคล่องที่สำคัญที่สุดของตลาดในปัจจุบัน (Messari)

แรงกดดันจากการแข่งขันได้เสริมแนวโน้มนี้ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ในด้านหนึ่ง แพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจกำลังนำฟังก์ชันต่างๆ เช่น สัญญาถาวร การจับคู่สมรรถนะสูง ซึ่งใกล้เคียงกับประสบการณ์แบบรวมศูนย์มากขึ้น ในอีกด้านหนึ่ง แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ก็ยังคงบูรณาการความสามารถด้านกระเป๋าเงิน การสเตกกิ้ง และการชำระเงินออนเชนอย่างต่อเนื่อง เพื่อรักษาความเกี่ยวข้องของตนเอง ในบริบทนี้ การรวมตัวไม่ใช่แค่กลยุทธ์ทางเลือกอีกต่อไป แต่ค่อยๆ พัฒนาไปเป็นความเป็นจริงของการแข่งขันที่แพลตฟอร์มการซื้อขายต้องเผชิญ

โครงสร้างหลักและรูปแบบการปฏิบัติของการรวมตัว CEX-ออนเชนในปัจจุบัน

บล็อกเชนสาธารณะและเครือข่ายเลเยอร์-2 ที่แลกเปลี่ยนสนับสนุน

รูปแบบการรวมตัวที่ชัดเจนและเป็นตัวแทนมากที่สุด คือ การที่แลกเปลี่ยนเปิดตัวหรือมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในการสร้างบล็อกเชนสาธารณะและเครือข่ายเลเยอร์-2 เครือข่ายประเภทนี้มักมีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ การชำระเงิน และการชำระเงิน พร้อมทั้งรักษาการบูรณาการระดับสูงกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

ในรูปแบบนี้ โทเค็นแลกเปลี่ยนมักอยู่ในตำแหน่งที่สำคัญ สามารถใช้จ่ายค่าธรรมเนียมแก๊ส เข้าร่วมการสเตกกิ้งหรือเป็นแรงจูงใจสำหรับผู้ตรวจสอบ และมักกลายเป็นสินทรัพย์พื้นฐานสำหรับแผนการจูงใจระบบนิเวศและการสนับสนุนสภาพคล่อง เป้าหมายเชิงกลยุทธ์มีความชัดเจนมาก: แลกเปลี่ยนใช้วิธีนี้เปิดฉากรายได้ใหม่ ขยายขอบเขตธุรกิจจากการซื้อขายไปสู่ระบบนิเวศที่กว้างขึ้น และเสริมสร้างมูลค่าการใช้งานจริงของโทเค็นให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

แต่ในเวลาเดียวกัน รูปแบบนี้มาพร้อมกับความเสี่ยงที่ไม่สามารถมองข้ามได้ เหตุการณ์ด้านความปลอดภัย ช่องโหว่ของสะพานข้ามเชน และการพึ่งพาแรงจูงใจมากเกินไปแทนที่จะเป็นความต้องการใช้งานจริง อาจทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดลดลง ความสามารถในการบรรลุการใช้งานของผู้ใช้อย่างต่อเนื่อง แทนที่จะเป็นผลการดำเนินงานด้านปริมาณการซื้อขายหรือข้อมูลในระยะสั้น คือ กุญแจสำคัญในการแยกแยะระหว่างระบบนิเวศระยะยาวกับการทดลองระยะสั้น

แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ในฐานะ "ซูเปอร์แอป" ออนเชน

เส้นทางสำคัญอีกเส้นหนึ่ง คือ การที่แลกเปลี่ยนกำหนดตำแหน่งตนเองเป็นซูเปอร์แอปออนเชน ในรูปแบบนี้ กระเป๋าเงิน สะพานข้ามเชน ฟังก์ชันสวอป และผลิตภัณฑ์สร้างรายได้ถูกรวมเข้ากับอินเทอร์เฟซของแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์โดยตรง ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องจัดการเครื่องมือหรือบัญชีหลายรายการเพื่อเข้าร่วมกลยุทธ์ออนเชน

ที่มาของภาพ: Antier Solutions

วิธีการนี้มักเรียกว่า CeDeFi นั่นคือ แพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ทำการแยกความซับซ้อนของออนเชนออก ในขณะเดียวกันก็เปิดจุดเข้าถึงการใช้ตลาดแบบกระจายอำนาจให้กับผู้ใช้ โทเค็นแลกเปลี่ยนในที่นี้ทำหน้าที่ด้านสิทธิ์การเข้าถึงแบบแบ่งชั้น การปรับค่าธรรมเนียมให้เหมาะสม และการเพิ่มรางวัล กลายเป็นสายสัมพันธ์สำคัญที่เชื่อมโยงแพลตฟอร์มกับผู้ใช้

การแลกเปลี่ยนของรูปแบบนี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในระดับความโปร่งใสและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เมื่อแลกเปลี่ยนลดความซับซ้อนของเกณฑ์การใช้ออนเชนอย่างต่อเนื่อง ก็จำเป็นต้องเปิดเผยความเสี่ยงพื้นฐานอย่างเต็มที่ และปฏิบัติตามข้อกำหนดของกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง ผลลัพธ์สุดท้ายขึ้นอยู่กับว่าผู้ใช้เชื่อใจแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ว่าจะจัดการความเสี่ยงออนเชนอย่างมีความรับผิดชอบหรือไม่

การกำหนดเส้นทางสภาพคล่องข้ามตลาดแบบรวมศูนย์และออนเชน

การกำหนดเส้นทางสภาพคล่องแสดงถึงรูปแบบการรวมตัวที่เน้นด้านเทคนิคมากขึ้น แลกเปลี่ยนจำนวนมากขึ้นเริ่มใช้การกำหนดเส้นทางอัจฉริยะระหว่างสมุดคำสั่งซื้อแบบรวมศูนย์และพูลสภาพคล่องออนเชน เพื่อให้ได้ราคาที่ดีกว่าและผลการดำเนินการที่ดีขึ้น สำหรับผู้ใช้ นี่มักหมายถึงสเปรดที่แคบลงและการแบ่งแยกตลาดที่ลดลง

ภายใต้โมเดลนี้ โทเค็นแลกเปลี่ยนสามารถใช้เพื่อให้ส่วนลดค่าธรรมเนียมแบบรวมศูนย์หรือสิทธิ์การเข้าถึงแบบพิเศษ ไม่ว่าการซื้อขายจะเสร็จสิ้นแบบรวมศูนย์หรือออนเชนก็ตาม ผู้ใช้ได้รับประสบการณ์การกำหนดราคาที่สม่ำเสมอโดยไม่ต้องจัดการสถานที่ซื้อขายหลายแห่ง ช่วยเพิ่มการรักษาผู้ใช้ในระยะยาว

ความท้าทายหลักอยู่ที่ความซับซ้อนในการดำเนินการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น ตรรกะการกำหนดเส้นทางและผลการดำเนินการต้องมีความโปร่งใสสูง หากเกิดความเบี่ยงเบนในการดำเนินการหรือไม่สามารถระบุสาเหตุได้ ความไว้วางใจของผู้ใช้อาจได้รับผลกระทบอย่างรวดเร็ว

สินทรัพย์โทเค็นนไนซ์ โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินและการชำระเงิน

รูปแบบการรวมตัวสุดท้ายสะท้อนให้เห็นในการขยายไปสู่สินทรัพย์โทเค็นนไนซ์ การชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ และกระบวนการชำระเงินระดับสถาบัน ด้วยข้อได้เปรียบด้านระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบและช่องทาง แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์มีความได้เปรียบโดยธรรมชาติในการให้บริการสินทรัพย์โลกจริงโทเค็นนไนซ์ (RWA) และช่องทางการชำระเงินข้ามพรมแดน

ที่มาของภาพ: 4IRE Labs

ในสถานการณ์นี้ โทเค็นแลกเปลี่ยนมีบทบาทเป็นบัตรผ่านเข้า เครื่องมือปรับค่าธรรมเนียม หรือพาหะจูงใจระบบนิเวศ มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์เก็งกำไรเพียงอย่างเดียว โมเดลนี้พึ่งพาสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบค่อนข้างสูง แต่เมื่อตลาดคริปโตและระบบการเงินดั้งเดิมรวมตัวกันอย่างต่อเนื่อง ก็ถือเป็นทิศทางการเติบโตที่สำคัญที่มีศักยภาพในระยะยาว

การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งของโทเค็น CEX ในตลาดที่รวมตัว

จากเครื่องมือสิทธิ์แพลตฟอร์มไปเป็นสินทรัพย์ระบบนิเวศ

จากประวัติศาสตร์ ฟังก์ชันของโทเค็นแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่ค่อนข้างเป็นฟังก์ชันเดียว ใช้หลักเพื่อลดค่าธรรมเนียมการซื้อขายหรือเข้าร่วมกิจกรรมของแพลตฟอร์ม เมื่อการรวมตัวระหว่าง CEX และออนเชนเร่งตัวขึ้น ตำแหน่งนี้กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างเห็นได้ชัด ความต้องการโทเค็นไม่เพียงสะท้อนความกระตือรือร้นในการซื้อขายอีกต่อไป แต่เริ่มมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับสถานการณ์การใช้ออนเชน

เมื่อโทเค็นแลกเปลี่ยนถูกรวมเข้ากับระบบนิเวศที่สมบูรณ์มากขึ้น แหล่งที่มาของความต้องการก็มีความหลากหลายมากขึ้น การใช้แก๊ส กลไกการสเตกกิ้ง และแรงจูงใจระดับแอปพลิเคชัน กำลังเสริมสถานการณ์การใช้งานภายในแลกเปลี่ยน โครงสร้างความต้องการหลายชั้นนี้ช่วยเพิ่มความสามารถในการต้านทานความผันผวนของโทเค็น แต่ในเวลาเดียวกันก็กำหนดข้อกำหนดที่สูงขึ้นในการออกแบบและการดำเนินงาน

วิธีการประเมินโทเค็นแลกเปลี่ยนในสภาพแวดล้อมที่รวมตัว

ในโครงสร้างตลาดแบบรวมตัว การประเมินโทเค็นแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องใช้กรอบการวิเคราะห์ที่ครอบคลุมมากขึ้น ตัวชี้วัดสำคัญรวมถึง: ความลึกของสถานการณ์การใช้ออนเชน ขนาดจริงของการย้ายผู้ใช้ไปยังฟังก์ชันออนเชน และความโปร่งใสและความยั่งยืนของกลไกการตอบแทนมูลค่าโทเค็น (เช่น การเผาทำลายหรือการซื้อคืน)

กรอบการจำแนกโทเค็น｜Thomas Euler (Medium)

วุฒิภาวะของระบบนิเวศก็ไม่สามารถมองข้ามได้เช่นกัน โทเค็นที่ผูกพันกับแอปพลิเคชันที่ใช้งานอยู่และสภาพคล่องลึกที่มีเสถียรภาพ มักมีผลการดำเนินงานที่แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากโทเค็นที่พึ่งพาแรงจูงใจระยะสั้น เมื่อการเปิดรับเทคโนโลยีขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ความยืดหยุ่นในการดำเนินงานของแพลตฟอร์มและบันทึกความปลอดภัยในอดีต ก็กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่อผลการดำเนินงานของโทเค็น

ผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของโทเค็น

โดยรวมแล้ว แลกเปลี่ยนที่มีโครงสร้างธุรกิจหลากหลายกว่าและมีเส้นทางการรวมตัวที่ชัดเจนกว่า มักมีข้อได้เปรียบบางประการในแนวโน้มการรวมตัว โทเค็นของพวกเขาสามารถรองรับแรงขับเคลื่อนความต้องการหลายชั้นจากทั้งการซื้อขาย ฟังก์ชันออนเชน และการใช้งานระบบนิเวศ ในทางตรงกันข้าม แพลตฟอร์มที่มีเส้นทางการดำเนินงานค่อนข้างเป็นฟังก์ชันเดียว ผลการดำเนินงานของโทเค็นมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์เดียวหรือกลยุทธ์แรงจูงใจมากกว่า

อย่างไรก็ตาม จังหวะการพัฒนาและวิธีการดำเนินงานของแลกเปลี่ยนก็มีความสำคัญเช่นเดียวกัน