The Block Research คาดการณ์: IPO จะเหนือกว่าการออกเหรียญ, ตลาดทำนายจะสร้างบล็อกเชนของตัวเอง

ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน｜jk

สถาบันวิจัยคริปโตชื่อดัง The Block Research ได้เผยแพร่รายงานพยากรณ์ประจำปีตามปกติในช่วงเริ่มต้นปีใหม่ ในฐานะหนึ่งในทีมวิจัยมืออาชีพที่ก่อตั้งขึ้นเร็วที่สุดในอุตสาหกรรม The Block Research มีอิทธิพลอย่างมากในแวดวงด้วยการวิเคราะห์ข้อมูลเชิงลึกและความเข้าใจตลาดที่น่าเชื่อถือ ปีนี้ ทีมนักวิเคราะห์ของพวกเขาตั้งเป้าหมายไว้มากมาย: บิตคอยน์จะพุ่งถึง 140,000 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ทะลุ 500,000 ล้านดอลลาร์ Polymarket และ Base จะออกโทเค็นและติดท็อป 10 และบริษัทคริปโตหลายแห่งจะทำ IPO เป็นต้น สิ่งที่น่าสนใจคือ มุมมองของนักวิเคราะห์ไม่สอดคล้องกันทั้งหมด บางคนมองว่าปี 2026 จะมีตลาดกระทิงเล็กๆ ในขณะที่บางคนเชื่อว่าตลาดจะยังคงแบ่งขั้วต่อไป

รายงานพยากรณ์นี้เป็นการรวบรวมมุมมองส่วนตัวของแต่ละคน มาดูกันว่านักวิจัยระดับแนวหน้าของวงการพูดอะไรบ้าง; จำไว้ว่าต้องกลับมาตรวจสอบสิ้นปีว่าคนไหนพูดผิดนะ!

การคาดการณ์ของ Steven

Bitmine ของ Tom Lee จะเริ่มขาย ETH เป็นครั้งแรกภายในไตรมาสแรกของปี 2026 การขายครั้งนี้จะเป็นชนวนทำให้กองทุนทรัสต์สินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) อื่นๆ ตามมาขายตาม ส่งผลกระทบต่อจิตใจตลาดเพิ่มเติม

ส่วนแบ่งการครองตลาดของบิตคอยน์จะคงอยู่เหนือ 50% ตลอดทั้งปี

Polymarket และ Base กำลังจะออกโทเค็น มูลค่าตลาดแบบเจือจางเต็มที่ (FDV) มีโอกาสติดท็อป 10 ของตลาด

ระบบนิเวศ Base จะมีแอปพลิเคชันคริปโตที่ให้ความสำคัญกับมือถือจำนวนมากออกมา ตลาดจะเกิดกระแสย่อยๆ หลายระลอกคล้ายปี 2025 รวมถึง: กลุ่ม RWA (สินทรัพย์โลกแห่งความจริง) กลุ่มตลาดทำนาย และโปรเจกต์ที่เน้นมือถือ

Tether ร่วมกับสถาบันอื่นๆ จะเปิดตัวแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตในสหรัฐอเมริกา

Robinhood จะเปิดให้เทรดฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ (Perpetual Futures) สำหรับคริปโตเคอเรนซี

การคาดการณ์ของ Eden

ความเร็วในการหมุนเวียนของสเตเบิลคอยน์จะพุ่งสูงขึ้น โดยมีแรงขับหลักมาจากสถาบันการชำระเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลเริ่มนำสเตเบิลคอยน์มาใช้ในการชำระและเคลียร์ มูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์จะทะลุ 4 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ส่วนแบ่งตลาดของ USDT จะลดลง สเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดเกิน 1 หมื่นล้านดอลลาร์จะมี 20 รายการ มูลค่ารวมของ RWA ประเภทที่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์จะเกิน 30,000 ล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากทองคำ สินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ก็จะถูกโทเคนไนซ์และได้รับการยอมรับในตลาดในระดับหนึ่ง

DEX ประเภทฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุจะเปิดให้เทรดฟิวเจอร์สสำหรับหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ และจะมีปริมาณการซื้อขายที่สำคัญ อัตราส่วนปริมาณการซื้อขายระหว่าง DEX กับ CEX จะคงที่อยู่ที่ประมาณ 20% ทั้งสำหรับตลาดสปอตและฟิวเจอร์ส DEX แบบอิงตามการเสนอราคา (RFQ) จะเริ่มมีบทบาทมากขึ้น

ปริมาณการซื้อขายต่อปีของ Polymarket และ Kalshi จะเพิ่มขึ้นอย่างน้อยสามเท่า ทั้งสองบริษัทจะแข่งขันกันอย่างดุเดือดเพื่อหาพันธมิตรเฉพาะทาง อย่างน้อยหนึ่งในสองบริษัทจะเปิดตัวบล็อกเชนของตัวเอง

Plasma จะกลายเป็นบล็อกเชนสาธารณะที่มี TVL (มูลค่ารวมที่ล็อก) ติดท็อป 4 ด้วยกิจกรรมบนเชนที่แท้จริง และเป็นหนึ่งในไม่กี่บล็อกเชนระดับองค์กรที่มีการเติบโตแบบออร์แกนิกจริง Base และ MetaMask จะออกโทเค็นดั้งเดิมของตัวเอง บริษัทคริปโตชั้นนำหลายแห่ง เช่น Kraken, BitGo และ Consensys จะเริ่มทำ IPO เพื่อดึงดูดความสนใจจากทุนกระแสหลักอีกครั้ง Strategy และ BitMine จะไม่ขาย BTC และ ETH ที่ถืออยู่

บิตคอยน์จะทะลุ 140,000 ดอลลาร์ แม้ว่าส่วนแบ่งตลาดของบิตคอยน์จะลดลง แต่จะไม่ร่วงต่ำกว่า 50% อย่างมีนัยสำคัญ

บิตคอยน์จะทำจุดสูงสุดใหม่ในไตรมาสที่สอง

แพลตฟอร์มปล่อย NFT และ memecoin จะไม่กลับมาได้รับความนิยมอีก

แนวคิดความเป็นส่วนตัวจะค่อยๆ จางหายไปจากตลาด

ทฤษฎีวัฏจักรสี่ปีจะถูกพิสูจน์ว่าไม่จริงภายในสิ้นปี

การคาดการณ์ของ Gabriel

ราคาซื้อขายของ DAT จะยังคงต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่ปรับแล้ว (mNAV) ต่อไป ทำให้กองทุนหลายแห่งต้องขายสินทรัพย์ออกมา เนื่องจาก ETF คริปโตมีการซื้อขายที่สะดวกขึ้นและมีอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ดีกว่า เรื่องราวของ DAT จะค่อยๆ สูญเสียความน่าสนใจ

การปลดล็อกโทเค็นจำนวนมากร่วมกับจิตใจตลาดที่อ่อนแอ จะทำให้โทเค็นที่ออกมาในรอบวัฏจักรนี้เผชิญกับแรงกดดันจากการขายอย่างต่อเนื่อง กลยุทธ์การซื้อกลับมาเผาทิ้ง (buyback and burn) ที่มองแค่ระยะสั้น จะกลายเป็นภาระให้กับทีมโปรเจกต์เมื่อจิตใจตลาดแย่ลงและเงินสำรองลดลง

มูลค่าการระดมทุนจะต่ำกว่าระดับของปีนี้อย่างมาก นักลงทุนเสี่ยงหลายรายจะเรียนรู้บทเรียนจากการลงทุนในมูลค่าสูง — แม้ว่าจะดูถูกกว่าวัฏจักรก่อนหน้า แต่เมื่ออุตสาหกรรมเติบโตเป็นผู้ใหญ่และความตื่นตัวลดลง มูลค่าก็จะยังคงปรับลดต่อไป

โทเค็นดั้งเดิมของเครือข่ายจะดึงดูดผู้ซื้อได้ยาก เนื่องจากสเตเบิลคอยน์กำลังกลายเป็นคลาสสินทรัพย์ที่น่าสนใจที่สุดและมีการใช้แพร่หลายที่สุดใน DeFi กิจกรรมบนเชนกำลังเปลี่ยนจากการคิดราคาเป็น ETH และ SOL ไปเป็น USDC อย่างรวดเร็ว

การคาดการณ์ของ Ivan

ปี 2026 จะมีรูปแบบการฟื้นตัวแบบตัว K: โปรเจกต์คุณภาพต่ำจะสูญเสียความสนใจจากตลาด เงินทุนและความสนใจจะมุ่งไปที่โปรเจกต์คุณภาพสูงที่มีผู้ใช้ที่จ่ายเงินจริง

กลุ่มที่โดดเด่นได้แก่ DEX ประเภทฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุและตลาดทำนาย

โปรเจกต์คริปโตโดยทั่วไปจะเริ่มเลื่อนการออกโทเค็นออกไป และหันไปเลือกเส้นทาง IPO แทน ในทำนองเดียวกัน DAT ที่มีคุณภาพจะยังคงสำรวจกรณีการใช้งานบนเชน ในขณะที่กองทุนอื่นๆ ถูกบังคับให้ขายโทเค็นออกมาภายใต้แรงกดดันจากมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่หดตัวลงอย่างต่อเนื่อง

เนื่องจากอัลต์คอยน์รักษาตำแหน่งในตลาดได้ยาก ส่วนแบ่งตลาดของบิตคอยน์จะเพิ่มขึ้นในปี 2026 โดยเงินทุนจะไหลเข้าสู่บริษัทคริปโตที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ หุ้นคริปโตจะยังคงแสดงผลงานที่แข็งแกร่งต่อไป ซึ่งได้รับประโยชน์จากการกระจายธุรกิจ (บริษัทขุดหันไปทำ AI Computing, แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเปิดให้เทรดหุ้น เป็นต้น) แม้จะมีความผันผวน แต่ผลงานของบิตคอยน์ในปี 2026 จะดีกว่าดัชนี Nasdaq ในด้านที่ไม่ใช่คริปโต การขายทองคำโดยสหรัฐอเมริกาจะเป็นสัญญาณว่าดัชนีดอลลาร์ถึงจุดต่ำสุดแล้ว

การคาดการณ์ของ Brandon

การเกิดขึ้นของโทเค็นเงินฝากที่ออกโดยธนาคารในปี 2026 จะทำให้สภาพคล่องระดับสถาบันกระจายตัวระหว่างบัญชีแยกประเภทเฉพาะของธนาคารต่างๆ (เช่น การแข่งขันระหว่าง JPM Coin กับ Citi Coin) เนื่องจากธนาคารระดับโลกมีโครงสร้างที่ไม่สามารถถือหนี้สินของคู่แข่งได้จำนวนมาก USDC จะกลายเป็นสินทรัพย์สะพานที่เป็นกลางที่โดดเด่น และการเติบโตในปี 2026 ส่วนใหญ่มาจากคุณค่าในฐานะเครื่องมือชำระเงินระหว่างเครือข่ายธนาคารที่แยกจากกัน

การซื้อขายระหว่างเอเจนต์ (Agent-to-Agent) จะถูกกำหนดมาตรฐานบนโปรโตคอล x402 และจะครองส่วนแบ่งสำคัญของกิจกรรมบนเชนทั่วโลก

อนุพันธ์คริปโตเคอเรนซีประเภท "กรีก" เช่น ผลิตภัณฑ์ความผันผวนโดยนัย (เช่น BTCVOL-PERP) หรือการสวอปอัตราเงินทุน (Funding Rate Swap) จะได้รับความนิยมในตลาดในปี 2026

การคาดการณ์ของ Alessandro

ปี 2026 เริ่มต้นช้า ครึ่งปีแรกจะเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงผันผวน พรีเมียมความเสี่ยงที่สูงและความเลือกเฟ้นของเงินทุนทำให้คริปโตกระแสหลักแสดงผลงานได้ดีที่สุด ผู้ชนะอย่างต่อเนื่องคือผลิตภัณฑ์ที่มีผู้ใช้จริงและการใช้งานอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะกระเป๋าเงินและแพลตฟอร์มซื้อขาย ซึ่งสามารถดึงดูดผู้ใช้ใหม่ได้แม้โทเค็นจะแสดงผลงานอ่อนแอ ครึ่งปีหลังจะเอียงไปในทางบวกโดยรวม ระบบนิเวศและโปรเจกต์เพียงไม่กี่แห่งจะดึงดูดเงินทุนส่วนใหญ่ที่เพิ่มเข้ามา แรงซื้อที่แข็งแกร่งที่สุดมาจากผลิตภัณฑ์เพื่อผู้บริโภครูปแบบใหม่ที่ผสมผสานความเสี่ยงกับพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

การทำงานร่วมกันข้ามเชน (Cross-chain Interoperability) จะกลายเป็นธีมหลักของปี การปรับปรุงเส้นทางข้ามเชนและ Chain Abstraction ทำให้ "Super App" ชนะส่วนแบ่งการตลาด RWA ก้าวหน้าไปด้วยการโทเคนไนซ์หุ้น ฟิวเจอร์สหุ้นแบบไม่มีวันหมดอายุ และผลิตภัณฑ์เครดิต ในขณะที่ TradFi ดำเนินการต่อไปด้วยเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ภายในหรือแบบได้รับอนุญาต สิ่งนี้ทำให้ความแตกต่างระหว่าง "คริปโตเคอเรนซีแท้จริง" (ในฐานะสนามทดสอบความเสี่ยงสูงสำหรับกลไกและตลาดใหม่) กับระบบชำระเงิน DLT ระดับองค์กรรุนแรงขึ้น

การดำเนินการ เครื่องมือ และระบบอัตโนมัติที่ดีขึ้นทำให้การอาร์บิทราจกระจุกตัวอยู่กับสถาบันมืออาชีพมากขึ้น การเติบโตของอุปทานสเตเบิลคอยน์เร่งตัวขึ้น ดอลลาร์ยังคงครองตำแหน่งนำ แต่ฟรังก์สวิสและดอลลาร์สิงคโปร์เติบโตได้แรงที่สุดจากฐานที่เล็ก ตลาดทำนายเติบโตแบบทบต้นในช่วงการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐอเมริกา ในขณะที่ความเสี่ยงจากการสอบสวนการเทรดโดยใช้ข้อมูลภายในที่ยุ่งเหยิงก็เพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน

การคาดการณ์ของ Simon

ส่วนแบ่งตลาดของบิตคอยน์คงอยู่เหนือ 50% มูลค่าตลาดรวมของคริปโตเคอเรนซีจะไม่ทะลุ 4 ล้านล้านดอลลาร์ กระแสเงินเข้าสู่ ETF ของทุกเหรียญจะยังคงเป็นบวกสุทธิตลอดทั้งปี ปริมาณการซื้อขาย ETF ที่ไม่ใช่ BTC และ ETH จะแตะ 20,000 ล้านดอลลาร์ การนำสเตเบิลคอยน์ไปใช้ยังคงเติบโตต่อเนื่อง บริษัทดั้งเดิมจะเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ใหม่ และสเตเบิลคอยน์ที่มีอยู่ก็จะขยายตัวต่อไป

ตลาดทำนายคือแอปพลิเคชันคริปโตที่เติบโตเร็วที่สุดในปี 2026 โดยมี Open Interest ถึง 500 ล้านดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขายจะคิดเป็น 3% ของปริมาณรวมใน CEX แพลตฟอร์มเหล่านี้จะออกโทเค็นเพื่อดึงดูดผู้ใช้อย่างแข็งขัน เนื่องมาจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์จะเติบโตต่อเนื่อง และจะแตะ 25% ของปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์แบบรวมศูนย์

NFT จะไม่ฟื้นคืนชีพในปี 2026 และปริมาณการซื้อขายในตลาด NFT จะหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง

การคาดการณ์ของ Tiago

ตลาดทำนายจะยังคงเป็นหนึ่งในเรื่องเล่า (Narrative) ที่แข็งแกร่งที่สุดในแวดวงคริปโต ในขณะที่แนวคิดอื่นๆ ที่ครองตลาดในช่วงสองปีที่ผ่านมาจะสูญเสียโมเมนตัมไป เช่น memecoin และแพลตฟอร์มปล่อยโทเค็นประเภทต่างๆ

แม้ว่า ETF และเครื่องมือทางการเงินอื่นๆ จะยังคงดึงดูดความสนใจจากทั้งสถาบันและนักลงทุนรายย่อย แต่ภายใต้สถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น บิตคอยน์และคริปโตกระแสหลักอื่นๆ จะทำจุดสูงสุดใหม่ทางประวัติศาสตร์ได้ยาก

สเตเบิลคอยน์จะยังคงเป็นเรื่องเล่าที่แข็งแกร่งที่สุดในการดึงดูดผู้ใช้ใหม่เข้าสู่วงการคริปโต ผู้เล่นหลักๆ จะต้องเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ของตัวเอง หรือไม่ก็สร้างความร่วมมือกับสถาบันที่เติบโตเต็มที่แล้ว เช่น Circle และ Tether

การคาดการณ์ของ Ian

DAT ส่วนใหญ่จะล่มสลายในปี 2026 เนื่องจากราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ทำลายโมเดลการเพิ่มทุน (Equity Issuance) ที่สนับสนุนการเติบโตในปี 2025 ETF คริปโตที่ให้สภาพคล่องที่ดีกว่าและค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่ากำลังบีบพื้นที่ให้กับ DAT มากขึ้น Strategy และสถาบันขนาดใหญ่บางแห่งรอดได้ด้วยข้อได้เปรียบด้านขนาดและแบรนด์ แต่ DAT ขนาดเล็กต้องเผชิญกับชะตากรรมการชำระบัญชี การถูกซื้อกิจการ หรือการถูกบังคับให้ปรับเปลี่ยนธุรกิจ

อุปทานสเตเบิลคอยน์จะทะลุเกณฑ์ 5 ล้านล้านดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขายจะแซงหน้าสหรัฐอเมริกาในไตรมาสที่สาม การเติบโตเร่งตัวในสองเส้นทางพร้อมกัน: ขยายตัวต่อไปในตลาดเกิดใหม่ และบูรณาการเข้ากับกระบวนการชำระเงินขององค์กรในตลาดพัฒนาแล้ว องค์กรต่างๆ เปลี่ยนจากการถือครองแบบพาสซีฟ