CertiK เผยแพร่รายงาน Skynet: การกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ ก่อตั้งกรอบการทำงานเชิงระบบเป็นครั้งแรก
- 核心观点：美国数字资产监管进入体系化新阶段。
- 关键要素：
- 《GENIUS》《CLARITY》法案及SAB121废止构成监管三支柱。
- 明确资产分类与托管规则，降低交易平台合规风险。
- 监管差异或致美欧稳定币市场割裂，代码审计重要性凸显。
- 市场影响：引导行业从规避转向合规内可持续发展。
- 时效性标注：中期影响
เมื่อวันที่ 4 ธันวาคม CertiK บริษัทด้านความปลอดภัย Web3 ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้เผยแพร่ "รายงานนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลของ Skynet สหรัฐฯ ประจำปี 2025" ซึ่งสรุปแนวโน้มโดยรวมของการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ ในปี 2025 อย่างเป็นระบบ รายงานระบุว่าสหรัฐฯ ได้กำหนดกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่ค่อนข้างชัดเจนและเป็นระบบเป็นครั้งแรก ซึ่งช่วยยกระดับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ จาก "ระยะสำรวจ" ไปสู่ "ระยะที่เป็นระบบ" เมื่อทิศทางการกำกับดูแลสำหรับฟังก์ชันรวมศูนย์มีความชัดเจนมากขึ้น การตรวจสอบโค้ดจะกลายเป็นมาตรการสำคัญสำหรับสถาบันต่างๆ เพื่อรับรองความปลอดภัยและการปฏิบัติตามข้อกำหนด
เมื่อกรอบการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เริ่มมีรูปร่างขึ้นเรื่อยๆ ภูมิทัศน์ระดับโลกก็เริ่มแตกต่างออกไป
การตราพระราชบัญญัติ GENIUS, การผ่านพระราชบัญญัติ CLARITY ในสภาผู้แทนราษฎร และการยกเลิกประกาศคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ฉบับที่ 121 ว่าด้วยบัญชีพนักงาน ถือเป็นเสาหลักใหม่สามประการในการกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง มาตรการทั้งสามนี้กำหนดมาตรฐานการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางสำหรับ stablecoin หลักการจำแนกประเภทสินทรัพย์ดิจิทัล และแนวทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดสำหรับธนาคารในการดำเนินธุรกิจรับฝากทรัพย์สิน เป็นครั้งแรกที่ข้อกำหนดในการดำเนินงานของธนาคาร ผู้ออก stablecoin และสถาบันระหว่างรัฐได้รับคำแนะนำอย่างเป็นระบบ
GENIUS Act ซึ่งเป็นกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางชุดแรกในสหรัฐฯ ที่มุ่งเป้าไปที่ stablecoin ที่ใช้การชำระเงินโดยเฉพาะ กำหนดข้อกำหนดเชิงระบบสำหรับโครงสร้างการออก มาตรฐานด้านความรอบคอบ และการปฏิบัติตามทางเทคนิค รวมถึงการสำรองสภาพคล่อง 100% การห้ามจ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ถือ การควบคุมการเข้าถึงตามบทบาท (RBAC) สำหรับสัญญาอัจฉริยะ และกลไกการกำกับดูแลการอนุญาตการอายัด
ในขณะเดียวกัน รายงานยังชี้ให้เห็นว่าความแตกต่างระหว่างกฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ และกฎหมาย MiCA ของสหภาพยุโรปในแง่ขององค์ประกอบสินทรัพย์สำรองและข้อกำหนดทางกฎหมายจะนำไปสู่สถานการณ์ที่ตลาด stablecoin จะมีทั้ง "เวอร์ชันสหรัฐฯ" และ "เวอร์ชันสหภาพยุโรป" ทำงานคู่ขนานกันในอนาคต ส่งผลให้สภาพคล่องข้ามภูมิภาคแตกกระจาย
การจำแนกประเภทสินทรัพย์ที่ชัดเจนและการปฏิรูปการควบคุมและการบัญชีเป็นแรงผลักดันการปรับโครงสร้างตลาด
พระราชบัญญัติความชัดเจน (Clarity Act) ใช้แนวทางแบบอิงฟังก์ชัน (Function-based approach) เพื่อกำหนดขอบเขตการกำกับดูแลระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐอเมริกา (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) โดย "สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล" เช่น โทเคนก๊าซและโทเคนกำกับดูแล (Governance token) จะอยู่ภายใต้เขตอำนาจของ CFTC ขณะที่โทเคนที่ใช้เพื่อวัตถุประสงค์ในการระดมทุนจะยังคงอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ ก.ล.ต. พระราชบัญญัตินี้ชี้แจงว่าธุรกรรมโดยผู้ที่ไม่ใช่ผู้ออกหลักทรัพย์ในตลาดรองไม่ถือเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้นสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขาย
นอกจากนี้ พระราชบัญญัติว่าด้วยนวัตกรรมทางการเงินที่มีความรับผิดชอบของวุฒิสภา (พระราชบัญญัติ RFIA) และ “ร่างการอภิปรายของทั้งสองพรรค” ยังจัดให้มีแนวทางเพิ่มเติมสำหรับการกำกับดูแลตลาดสินค้าดิจิทัลในอนาคต การยกเลิก SAB 121 จะช่วยขจัดอุปสรรคทางบัญชีที่สำคัญสำหรับสถาบันการเงินขนาดใหญ่ในการเข้าสู่ธุรกิจการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล
การอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานและเทคโนโลยีการปฏิบัติตามข้อกำหนดทำให้การตรวจสอบโค้ดกลายเป็นมาตรการสำคัญสำหรับการรักษาความปลอดภัยและการปฏิบัติตามข้อกำหนด
รายงานฉบับนี้ยังเน้นย้ำถึงพัฒนาการล่าสุดด้านโครงสร้างพื้นฐานการหักบัญชีและการชำระบัญชี ซึ่งรวมถึงเครือข่ายหนี้สินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล (RLN) ที่กำลังทดสอบโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์กและธนาคารขนาดใหญ่หลายแห่ง และโครงการ Project Guardian ของสำนักงานการเงินสิงคโปร์ (Monetary Authority of Singapore) ที่ส่งเสริมมาตรฐานโทเค็นสินทรัพย์ทั่วโลก โครงการนำร่องเหล่านี้ช่วยยืนยันความเป็นไปได้ของเงินฝากที่แปลงเป็นโทเค็น สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง และกิจกรรมทางการเงินข้ามพรมแดน ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สอดคล้องตามมาตรฐานในอนาคต
ในด้านการติดตามการปฏิบัติตาม การนำเทคโนโลยีการกำกับดูแลมาใช้ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่การใช้กฎของเบนฟอร์ดเพื่อระบุธุรกรรมที่ผิดปกติและการใช้อัลกอริทึมการจัดกลุ่มเพื่อตรวจสอบการจัดการ ไปจนถึงการเพิ่มข้อกำหนด เช่น การตรวจสอบฟังก์ชันการแช่แข็งในการตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลกำลังปรับปรุงความสามารถในการตรวจสอบกิจกรรมบนเชนแบบเรียลไทม์
เป็นที่น่าสังเกตว่า เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับทิศทางของการทำงานแบบรวมศูนย์ สถาบันการเงินต่างๆ ก็ค่อยๆ เปลี่ยนจุดเน้นเชิงกลยุทธ์ไปที่สินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับอนุญาต และการตรวจสอบโค้ดกำลังกลายเป็นวิธีการสำคัญในการสร้างความมั่นใจในความปลอดภัยและการปฏิบัติตามข้อกำหนดของสถาบัน แนวโน้มนี้กำลังผลักดันการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของอุตสาหกรรม
การกำกับดูแลเข้าสู่ขั้นตอนที่เป็นระบบ
โดยรวมแล้ว ภายในปี 2568 การกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ จะเปลี่ยนผ่านจาก "ระยะสำรวจ" ไปสู่ "ระยะที่เป็นระบบ" โดยสินทรัพย์ดิจิทัลจะค่อยๆ ผนวกเข้ากับระบบการเงินของสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง เมื่อขอบเขตนโยบายมีความชัดเจนมากขึ้น จุดเน้นของอุตสาหกรรมจึงเปลี่ยนจากการหลีกเลี่ยงกฎระเบียบไปสู่การค้นหาแนวทางแก้ไขปัญหาการพัฒนาที่ยั่งยืนภายในกรอบการกำกับดูแล ในขณะเดียวกัน การกระจายตัวของตลาดที่เกิดจากความแตกต่างด้านกฎระเบียบจะเป็นหนึ่งในความท้าทายสำคัญที่สถาบันต่างๆ จำเป็นต้องรับมือ
