ตลาดทำนายผลจะเป็น ByteDance ตัวต่อไปหรือไม่? มีกลยุทธ์อะไรบ้าง? การวิเคราะห์แบบจำลองมูลค่าตลาดพันล้านดอลลาร์

ผู้เขียนต้นฉบับ: Star@Day1Gobal Podcast (X: starzq)

ปัจจุบัน Polymarket และ Kalshi มีมูลค่าอยู่ที่ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ คาดการณ์รายได้ต่อปีของ Kalshi ไว้ที่ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้อัตราส่วนราคาต่อยอดขายอยู่ที่ 200

เหตุใด VC จึงเสนอตัวคูณสูงเช่นนี้ บทความนี้พยายามหาคำตอบ

ผมติดตามตลาดพยากรณ์มานานกว่าหนึ่งปีแล้ว และรู้สึกสนใจประเด็นนี้มาก ผมได้ทำการค้นคว้าและจะพยายามตอบคำถามนี้ รวมถึงถามว่าทั้งสองบริษัทนี้อยู่ในขั้นตอนไหนแล้ว มีโอกาสเติบโตมากแค่ไหน และเปรียบเทียบกับ ByteDance:

ในช่วงแรก VC ไม่เห็นคุณค่าของ "แอปข่าวสาร" และมองข้าม ByteDance ไป ท้ายที่สุด ByteDance ก็เป็นที่รู้จักในฐานะ "เครื่องมือแนะนำ" ที่ใช้เครื่องมืออันทรงพลังนี้เพื่อฟื้นฟูธุรกิจอินเทอร์เน็ตแทบทุกด้าน จนมีมูลค่าตลาดสูงถึง 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

Polymarket และ Kalshi สามารถใช้ความสามารถด้าน "การคาดการณ์" เพื่อจำลองสถานการณ์ในอุตสาหกรรมอื่นๆ ได้หรือไม่? มีวิธีใดบ้างที่สามารถมีส่วนร่วมและวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ในตลาดเหล่านี้?

ฉันขอแนะนำให้อ่านบทความนี้ก่อน : https://x.com/starzq/status/1993486485170143499?s=20

【สารบัญ】

1. แบบฟอร์มสุดท้าย 5 แบบ พร้อมการประเมินค่าที่สอดคล้องกัน
2. ในแต่ละหมวดหมู่ A/B/C/D/E Polymarket / Kalshi อยู่ในอันดับใด
3. Polymarket เทียบกับ ByteDance: การเปรียบเทียบระหว่างการระดมทุนและการประเมินมูลค่า – เทียบเท่ากับขั้นตอนใดใน ByteDance?
4. ไข่อีสเตอร์: วิธีการจัดวาง

ข้อสงวนสิทธิ์: การอภิปรายทั้งหมดในบทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน แต่เป็นเพียงบันทึกแนวคิดการประเมินมูลค่า บทความนี้เขียนร่วมกันโดยตัวฉันเองและ ChatGPT

1. แบบฟอร์มสุดท้าย 5 แบบและการประเมินค่าที่เกี่ยวข้อง

ในมุมมองของฉัน การทำนายรูปแบบสุดท้ายของตลาดสามารถแบ่งได้คร่าวๆ เป็น 5 ระดับ:

• A: การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์เหตุการณ์
• B: โครงสร้างพื้นฐานการประกันภัยแบบพารามิเตอร์
• C: การตัดสินใจและการกำกับดูแล "ชั้นความจริง/ความน่าจะเป็น"
• D: ข้อมูลความน่าจะเป็นของ AI และระบบปฏิบัติการการทำนายโลกสำหรับ AI และตัวแทน
• E: โซเชียลมีเดียที่เน้นการทำนายผลเป็นหลัก

ยิ่งลำดับชั้นสูงขึ้นเท่าใด เรื่องราวก็จะยิ่งนามธรรมมากขึ้นเท่านั้น และศักยภาพในการเติบโตของมูลค่าก็จะมากขึ้นเท่านั้น

ต่อไปนี้เราจะแยกมันออกเป็นชั้นๆ

1.1 แบบฟอร์ม A: การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์เหตุการณ์

คำสำคัญ: สัญญาแบบใช่/ไม่ใช่, เฟด, ดัชนีราคาผู้บริโภค, การเลือกตั้ง การคาดการณ์มูลค่า: หลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐถึงหลายหมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

เรื่องราวของเลเยอร์นี้เข้าใจง่ายที่สุด:

• เปลี่ยนคำถามเช่น "เราควรขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่" "ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะไม่เกิน 3% หรือไม่" และ "ใครจะชนะการเลือกตั้ง" ให้กลายเป็น สัญญาซื้อขายที่ได้มาตรฐาน
• แต่ละเหตุการณ์จะสอดคล้องกับหุ้น YES/NO จำนวนหนึ่งคู่ เมื่อถึงกำหนดชำระ คุณจะได้รับ 1 ดอลลาร์ หรือหุ้นของคุณจะเป็นศูนย์
• ราคา = ความน่าจะเป็น 0.32 ≈ 32%

จากมุมมองนี้ ตลาดการทำนายผลนั้นโดยพื้นฐานแล้วเป็น "สาขาสินทรัพย์ประเภทใหม่ของ CME/Binance"

• ผู้ใช้/กองทุนป้องกันความเสี่ยง/ผู้สร้างตลาด: ใช้สัญญาเหตุการณ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงมหภาค (เฟด อัตราเงินเฟ้อ อัตราการว่างงาน) หรือเพื่อการเก็งกำไรล้วนๆ
• การแลกเปลี่ยนสร้างรายได้ผ่านค่าธรรมเนียมธุรกรรม ค่าธรรมเนียมการหักบัญชี และค่าธรรมเนียมการจับคู่

ตรรกะการประเมินมูลค่าที่หยาบมาก:

• โดยถือว่า ปริมาณธุรกรรมต่อปีอยู่ที่ 100,000-300,000 ล้านเหรียญสหรัฐ
• อัตราคอมมิชชัน (รวมรายได้ที่ซ่อนอยู่) อยู่ที่ 0.1%–0.2%
• รายได้ต่อปี = 100 ล้านเหรียญสหรัฐ ถึง 600 ล้านเหรียญสหรัฐ
• อัตราส่วน PS ที่ 10–15 เท่า มีแนวโน้มที่จะได้รับการยอมรับจากตลาด "การแลกเปลี่ยนที่มีการเติบโตสูง/โครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน" มากกว่า

→ ขีดจำกัดการประเมินมูลค่าสูงสุดที่สอดคล้องกัน = 10,000-90,000 ล้านเหรียญสหรัฐ

หากคุณมองโลกในแง่ดียิ่งขึ้นและเชื่อว่ามันทำได้:

• ปริมาณธุรกรรมประจำปีเกิน 500,000 ล้าน
• รายได้ต่อปี 500 ล้านเหรียญสหรัฐถึง 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ดังนั้น Layer A เพียงชั้นเดียวสามารถรองรับเพดานได้ 5,000-20,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งอยู่ในระดับเดียวกับการแลกเปลี่ยน crypto หลักและกลุ่มธุรกิจ CBOE/CME ขนาดกลางบางส่วนแล้ว

1.2 แบบฟอร์ม B: โครงสร้างพื้นฐานประกันภัยแบบพารามิเตอร์

คำสำคัญ: พายุลมแรง/น้ำท่วม/เกษตรกรรม/การหยุดชะงักทางธุรกิจ ความคาดหวังในการประเมินมูลค่า: เพิ่มชั้น "50,000-200,000 ล้านเหรียญสหรัฐ" ให้กับการประเมินมูลค่าของ A

ชั้น B นำ "การเก็งกำไร/การป้องกันความเสี่ยง" ไปอีกขั้น โดยมุ่งเป้าไปที่อุตสาหกรรมประกันภัยแบบดั้งเดิมโดยตรง

ตรรกะของ การประกันภัยแบบพารามิเตอร์ คือ:

• คุณไม่ได้ประกัน "ปริมาณการสูญเสีย" แต่เป็น "ปัจจัยกระตุ้นที่สังเกตได้" เช่น ความเร็วลมพายุไต้ฝุ่น > 80 ไมล์ต่อชั่วโมง ( กรณีที่ฉันเคยเล่าให้ฟังนั้นชัดเจนมาก ) ปริมาณน้ำฝน > ในเกณฑ์ที่กำหนด หรือดัชนีลดลง > X%
• เมื่อตรงตามเงื่อนไขแล้วจะมีการจ่ายค่าชดเชยให้โดยอัตโนมัติ หากตรงตามเงื่อนไขก็จะไม่มีการจ่ายค่าชดเชยใดๆ

สัญญา YES/NO ในตลาดการทำนายนั้นโดยพื้นฐานแล้วคือ "ตัวกระตุ้นแบบพารามิเตอร์" เพียงแต่แสดงออกมาในรูปแบบที่แตกต่างออกไป หากแพลตฟอร์มทำงานได้สำเร็จที่เลเยอร์ B:

• ต้นน้ำ : เชื่อมโยงบริษัทประกันภัย/บริษัทรับประกันภัยต่อ/แผนกบริหารความเสี่ยงองค์กร
• สำหรับการใช้งานปลายทาง: ใช้สัญญาเหตุการณ์เพื่อสรุปความเสี่ยงจากภัยธรรมชาติ/สภาพอากาศ/การหยุดชะงักทางธุรกิจต่างๆ
• สิ่งที่พวกเขาเก็บไม่ใช่เบี้ยประกันภัยเต็มจำนวน แต่เป็น ค่าธรรมเนียมโครงสร้างพื้นฐาน/การเคลียร์/การใช้งานข้อมูล

แล้วมันก็จะกลายเป็น:

ปัจจุบันเป็น "เลเยอร์การกำหนดเส้นทางสำหรับแพลตฟอร์มการจับคู่ความเสี่ยงและการประกันภัยต่อแบบพารามิเตอร์ระดับโลก" มากกว่าที่จะเป็นเพียง "แพลตฟอร์มการพนัน"

คุณคิดอย่างไรกับการประเมินมูลค่า?

• เบี้ยประกันภัย P&C/Cat/วัตถุประสงค์พิเศษทั่วโลกมีมูลค่า หลายล้านล้านเหรียญสหรัฐ
• ส่วนเล็กๆ ของสิ่งนี้ (เช่น 1–3%) สามารถกำหนดค่าพารามิเตอร์และแยกออกมาได้
• ส่วนหนึ่งของสิ่งนี้มีราคาและการจับคู่ผ่านแพลตฟอร์มเช่น Polymarket/Kalshi

เลเยอร์นี้ทำให้แพลตฟอร์มมีศักยภาพ ในการสร้างรายได้เพิ่มเติมหลายร้อยล้านดอลลาร์ :

• การประมาณการแบบอนุรักษ์นิยม: ค่าธรรมเนียมโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มเติมปีละ 100-300 ล้านเหรียญสหรัฐ
• ก้าวร้าว: บรรลุ 500 ล้านเหรียญสหรัฐถึง 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ

หากเรารวมส่วนจากการแลกเปลี่ยนกิจกรรมระดับ A เข้าด้วยกัน มูลค่ารวมของ A+B อาจสูงถึง 10,000-30,000 ล้านเหรียญสหรัฐ

1.3 แบบฟอร์ม C: การตัดสินใจและการกำกับดูแล "ชั้นความจริง"

คำสำคัญ: ราคาตามความจริง, รูปแบบนโยบาย, การคาดการณ์มูลค่าตลาดขององค์กร จินตนาการ: เพิ่มระดับเบี้ยประกันภัยแบบ "Bloomberg/MSCI" อีกชั้นหนึ่ง ช่วง 30,000-80,000 ล้านดอลลาร์

หากคาดการณ์ราคาตลาด ผลลัพธ์ในระยะยาวจะแม่นยำกว่า:

• โพล
• สื่อ
• สัมภาษณ์ผู้เชี่ยวชาญ

หากใกล้เคียงกับความน่าจะเป็นที่แท้จริงมากขึ้น ก็สามารถกลายเป็น "แดชบอร์ดความน่าจะเป็น" ในกระบวนการตัดสินใจต่างๆ ได้อย่างง่ายดาย:

• รัฐบาล: ก่อนที่จะนำนโยบายใดๆ มาใช้ ควรตรวจสอบว่าความน่าจะเป็นโดยนัยของเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร
• สำหรับธุรกิจ: การจัดทำงบประมาณภายใน การคาดการณ์พนักงาน และการรวบรวม "ภูมิปัญญาส่วนรวม" ภายในองค์กร
• สถาบันการลงทุน: รวมการกำหนดราคาเหตุการณ์โดยตรงลงในกลยุทธ์ต่างๆ ของพวกเขา (เช่น ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากเกินไปหรือไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย)

ที่เลเยอร์ C แพลตฟอร์มไม่เพียงแต่ขาย "สัญญา" เท่านั้น แต่จะ:

• API ข้อมูลความน่าจะเป็น
• เครื่องมือการตัดสินใจและการกำกับดูแล
• “ดัชนีเหตุการณ์” “ปัจจัยความเสี่ยง” และการอนุญาตดัชนีที่เกี่ยวข้องต่างๆ

คล้ายกับว่า Bloomberg + MSCI + Palantir เล็กน้อย

หาก A+B สามารถมีส่วนสนับสนุนรายได้ 500-1 พันล้านเหรียญต่อปีได้แล้ว ชั้น C ก็สามารถ:

• มีส่วนสนับสนุน รายได้ค่าลิขสิทธิ์ข้อมูล/เครื่องมือ/ดัชนี หลายร้อยล้านเหรียญสหรัฐ
• เพื่อสร้าง “โครงสร้างพื้นฐานด้านเหตุการณ์และความน่าจะเป็น” ที่มีรายได้รวมต่อปี 1,000-2,000 ล้านเหรียญสหรัฐ

การใช้ตรรกะของ "โครงสร้างพื้นฐานข้อมูลที่มีความเหนียวแน่นสูง + โครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน" เพื่อให้ได้ อัตราส่วน PS ที่ 15-25 เท่า การประเมินมูลค่าจะเลื่อนลงไปอยู่ในช่วง 300,000-500,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ตามธรรมชาติ

นี่อาจเป็นสาเหตุหลักที่ ICE ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ NYSE จะลงทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ใน Polymarket

1.4 แบบฟอร์ม D: ข้อมูลความน่าจะเป็น AI และระบบปฏิบัติการการทำนายโลก

คำสำคัญ: การฝึกอบรมแบบจำลองโลก ชุดข้อมูลพร้อมข้อเสนอแนะ จินตนาการในการประเมินมูลค่า: ชั้นหลักที่ผลักดันไปสู่ระดับ "หลายร้อยพันล้านดอลลาร์"

เลเยอร์ D เป็นเลเยอร์ที่นามธรรมที่สุด แต่ก็เป็นเลเยอร์ที่ถูกพูดถึงอย่างจริงจังที่สุดในช่วงสองปีที่ผ่านมาเช่นกัน:

ตลาดการทำนาย = ชุดข้อมูลความน่าจะเป็นของโลกพร้อมด้วยกำไรและขาดทุนทางการเงิน ไทม์สแตมป์ และผลตอบรับ

สำหรับ AI นี่แตกต่างโดยพื้นฐานจากข้อความธรรมดา:

• ข้อความ: มันสามารถเรียนรู้ได้เพียง "มนุษย์พูดอย่างไร" และ "รู้สึกอย่างไร" เท่านั้น
• ตลาดเชิงทำนาย: พวกเขาสามารถเรียนรู้ "วิธีที่ผู้คนกำหนดความน่าจะเป็นให้กับเหตุการณ์ภายใต้ชุดข้อมูลที่แตกต่างกัน" แต่ละตัวอย่างมี "ค่าความจริงหลังเหตุการณ์" เพื่อการเปรียบเทียบ โดยเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการสอบเทียบแบบจำลองโลกและการเรียนรู้เชิงเสริมแรง

หากแพลตฟอร์มบางอย่างประสบความสำเร็จอย่างแท้จริงในเลเยอร์ D:

• API สำหรับงานคาดการณ์ที่เปิดให้กับโมเดล AI
• มันมอบสภาพแวดล้อมที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับตัวแทนเพื่อ "วางเดิมพันอย่างต่อเนื่อง/พิสูจน์ได้ว่าผิด/รับรางวัล"
• ความสามารถในการทำนายของมนุษย์และ AI จะได้รับการประเมินและจัดอันดับโดยใช้ชุดตัวชี้วัดแบบรวม

บทบาทในระบบนิเวศ AI จะมีความคล้ายคลึงดังนี้:

"ข้อมูลความน่าจะเป็นจาก OpenAI + Kaggle + แซนด์บ็อกซ์ทางการเงิน"

ณ จุดนี้ A/B/C ก่อให้เกิด "กระแสเงินสดคงที่" ในขณะที่ D ก่อให้เกิด:

• เรื่องราวเบื้องหลัง “การประเมินมูลค่าสูงและเบี้ยประกันสูง”
• นี่ก็เป็นกุญแจสำคัญในการดึงเรื่องราวทั้งหมดจากหมื่นล้านไปสู่แสนล้าน

1.5 แบบฟอร์ม E: การคาดการณ์โซเชียลมีเดียพื้นฐาน

คำสำคัญ: มุมมอง + ตำแหน่ง + ไทม์ไลน์ จินตนาการในการประเมินค่า: การเพิ่มเลเยอร์ของ "ความใส่ใจระดับพรีเมียมสไตล์ ByteDance" ให้กับเรื่องราวทั้งหมด

ชั้นสุดท้ายคือชั้นที่มีจินตนาการมากที่สุด: ประเภทใหม่ของโซเชียลมีเดีย

โซเชียลมีเดียแบบดั้งเดิมหมุนเวียนอยู่รอบ ๆ :

• ผู้คน: คุณติดตามใคร?
• เนื้อหา : คุณกำลังค้นหาอะไรอยู่?
• ปฏิสัมพันธ์: กดไลค์/แสดงความคิดเห็น/แชร์

ในการทำนายรูปแบบดั้งเดิมของโซเชียลมีเดีย มีมิติเพิ่มเติมที่ถูกเพิ่มเข้ามา:

คุณเดิมพันเรื่องนี้ไว้เท่าไร?

"การ์ดหัวข้อ" เดียวกันสามารถบรรจุ:

• เหตุการณ์ต่างๆ เช่น "ทรัมป์จะชนะได้ไหม" และ "NVDA สามารถเพิ่มเป็นสองเท่าในปีหน้าได้ไหม"
• ราคา: ความน่าจะเป็นโดยนัยปัจจุบันของ Polymarket / Kalshi
• ความคิดเห็น: การวิเคราะห์แบบยาว, คำวิจารณ์สั้น และมีม
• ตำแหน่ง : ใครอยู่ฝ่ายไหน และมีผลงานการพยากรณ์ที่ผ่านมาเป็นอย่างไรบ้าง?

เส้นทางพฤติกรรมของผู้ใช้จะเปลี่ยนแปลงจาก:

ดูหัวข้อ → ชอบ/ดูละคร

กลายเป็น:

ดูหัวข้อ → ตรวจสอบอัตราต่อรอง → ตรวจสอบตำแหน่งของ KOL → วางคำสั่งซื้อเล็กน้อยทันที

ตัวแปรที่ใหญ่ที่สุดที่นี่ และสิ่งที่ทำให้ผมตื่นเต้นมากที่สุด ก็คือ ระบบการแจกจ่ายเนื้อหาทั้งหมดจะถูกปรับโครงสร้างใหม่ โดยเปลี่ยนจาก "รูปแบบการเข้าชม" ในอดีตไปเป็น "รูปแบบการทำธุรกรรม"

• ในโมเดลที่เน้นการเข้าชม การให้รางวัลแก่ "ความนิยม" แทนที่จะเป็น "ความจริง" มักจะนำไปสู่การแพร่หลายของเรื่องราวที่ถูกสร้างขึ้น ในขณะที่เรื่องราวที่มีข้อมูลเชิงลึกที่แท้จริงกลับไม่สามารถได้รับการเข้าชม
• ในโมเดลการซื้อขาย เนื่องจาก "การเดิมพันกับความจริง" สามารถนำมาซึ่งผลตอบแทนจากการทำนายที่ประสบความสำเร็จ ซึ่งจะดึงดูดทั้งเงินทุนและการเข้าชม ทำให้เกิดวงล้อใหม่: การเข้าชมอาจไม่จำเป็นต้องนำมาซึ่งธุรกรรม แต่ธุรกรรมที่ดีจะนำมาซึ่งการเข้าชมอย่างแน่นอน

เนื้อหาที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมจะกลายมาเป็นแหล่งเนื้อหาใหม่ และอาจมีศักยภาพในการสร้างโซเชียลมีเดียประเภทใหม่ด้วย

ในขณะเดียวกัน "วิธีการสร้างรายได้" ของแพลตฟอร์มการทำนายได้พัฒนาจาก A เป็น D:

• ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม
• ประกันภัย
• ค่าบริการข้อมูล

ขยายไปถึง:

• งบโฆษณา/สร้างแบรนด์;
• การสมัครรับเนื้อหา/บริจาค;
• เครื่องมือ/รายงาน/บริการที่มุ่งเป้าไปที่บุคคลที่มีทรัพย์สินสุทธิสูง
• “จุดเข้าสู่เชิงพาณิชย์ต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับหัวข้อการคาดการณ์” (ตลาดที่ได้รับการสนับสนุน กิจกรรมร่วมแบรนด์ การประชุมออฟไลน์ ฯลฯ)

ถ้า:

• A+B+C+D จะผลักดันรายได้แพลตฟอร์มให้ถึง 1-2 พันล้านเหรียญต่อปี
• E จะมีส่วนสนับสนุนรายได้จากการโฆษณา/การสมัครสมาชิก/บริการ หลายร้อยล้านเหรียญสหรัฐ

เรื่องราวดังกล่าวอาจสร้างรายได้ได้สองถึงสามพันล้านเหรียญสหรัฐต่อปี

ในบริบทของการทับซ้อนสี่เท่าของ “การเงิน + ข้อมูล + โซเชียล + AI” การประเมินมูลค่า 50,000-100,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ไม่ใช่ตัวเลขที่ไร้ขอบเขตอีกต่อไป แต่เป็น “สถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดี” ที่สามารถนำมาหารือได้อย่างจริงจัง

และนั่นคือเหตุผลที่แท้จริง:

เมื่อมีการสร้างชั้น A–E อย่างน้อยสามชั้นและอีกสองชั้นมีเส้นทางที่ชัดเจน มูลค่าตลาดถึง 100,000 ล้านก็สามารถทำได้

2. Polymarket/Kalshi อยู่ในประเภทใด (A/B/C/D/E)

ด้วย 5 ชั้นนี้ เราสามารถประเมินสถานการณ์ได้อย่างใจเย็นมากขึ้น:

ตอนนี้ Polymarket และ Kalshi อยู่ในช่วงไหนของ A–E?

2.1 Kalshi: A คือดีที่สุด C/E กำลังเริ่มปรากฏ และ B/D ก็แทบจะว่างเปล่า

A: การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ตามเหตุการณ์ (✓✓✓)

• ด้วยใบอนุญาต CFTC เต็มรูปแบบ จึงถูกจัดวางให้เป็น "ตลาดแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สเหตุการณ์ที่ได้รับการควบคุม"
• การออกแบบสัญญามีการเงินเป็นสำคัญ: ข้อมูลมหภาค เช่น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) การจ้างงานนอกภาคเกษตร อัตราการว่างงาน และการเรียกร้องสิทธิประโยชน์การว่างงาน เหตุการณ์ทางการเมือง เช่น การเลือกตั้งและการควบคุมของรัฐสภา และตอนนี้มีการเพิ่มธีมกีฬาและความบันเทิงเข้าไปด้วย
• เราได้บูรณาการกับโบรกเกอร์หลายแห่ง (Robinhood, Webull ฯลฯ) เพื่อรวมสัญญาอีเวนต์เข้ากับอินเทอร์เฟซการซื้อขายแบบดั้งเดิม

อาจกล่าวได้ว่าแนวทางนี้มีความชัดเจนแล้ว ซึ่งเป็นการผสมผสานระหว่าง CME และ CBOE เวอร์ชันย่อส่วน

B: การประกันภัยแบบพารามิเตอร์ (× / ยังไม่ได้รับการพัฒนา)

• ฉันยังไม่เห็น Kalshi เชื่อมโยงสัญญากิจกรรมกับโครงสร้าง "การประกัน/การประกันภัยต่อ" โดยตรงเลย
• ดูเหมือนว่าพวกเขาเพียงแค่ย้าย "การป้องกันความเสี่ยงที่บริษัทประกันภัยใช้ตราสารอนุพันธ์ในการทำ" ไปยังแพลตฟอร์มของตัวเอง แต่ไม่ได้ออกแบบผลิตภัณฑ์ประกันภัยใหม่จริงๆ

C: ชั้นการตัดสินใจและข้อมูล (✓ / ระยะเริ่มต้น)

• ผู้ค้ามหภาคและสื่อต่างใช้ราคา Kalshi เป็น "การสำรวจเสริม" แล้ว
• อย่างไรก็ตาม ยังคงห่างไกลจากการถูก "เขียนลงในกระบวนการตัดสินใจโดยรัฐบาลและองค์กร" และ "จัดทำเป็น API และดัชนีมาตรฐาน"

D: AI World OS (× / นี่เป็นเรื่องราวทั้งหมด)

• อย่างน้อยในตอนนี้ ยังไม่มีสายผลิตภัณฑ์ที่เผยแพร่สู่สาธารณะซึ่งออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับการจัดเตรียมข้อมูลการคาดการณ์โลก/สภาพแวดล้อมการฝึกอบรมสำหรับโมเดล AI
• ในปัจจุบันชั้นนี้เป็นเพียงเรื่องราวที่เกิดขึ้นโดยส่วนใหญ่อยู่ในจินตนาการของวงการวิจัยด้านการลงทุน

E: การคาดการณ์โซเชียลมีเดียพื้นเมือง (✓- / ผลิตภัณฑ์แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ดี แต่ราคาอาจไม่ครบถ้วน)

• UI ส่วนหน้าของ Kalshi เองนั้นดีกว่าโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมมากในการผสาน "การ์ดหัวข้อ + ความน่าจะเป็น + ข่าว"
• อย่างไรก็ตาม ยังไม่ได้สร้างเนื้อหาและระบบนิเวศทางสังคมที่สมบูรณ์เหมือนกับ X หรือ TikTok แต่เป็นเพียงแค่เครื่องมือมากกว่าจะเป็นแพลตฟอร์มสื่อ

สรุป: Kalshi = A คือสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งที่สุด C/E มีรูปแบบเริ่มต้น และ B/D เป็นเพียงกระดานชนวนเปล่า ปัจจุบัน Kalshi มีมูลค่า 12 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับ "ต้นแบบ CME ของสินทรัพย์ประเภทใหม่ + เรื่องราวข้อมูลบางส่วน"

2.2 Polymarket: A แข็งแกร่งมาก C/E เป็นที่คาดหวังสูง ส่วน B/D ยังคงอยู่ในโซนเนื้อเรื่อง

A: การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ตามเหตุการณ์ (✓✓✓)

• นำเอาสถาปัตยกรรมแบบไฮบริดของการชำระเงินแบบออนเชนและสมุดคำสั่ง CLOB นอกเชนมาใช้ โดยความลึกและประสบการณ์การซื้อขายนั้นใกล้เคียงกับการแลกเปลี่ยนคริปโตที่เติบโตเต็มที่แล้ว
• ในภาคการเมือง กีฬา และเศรษฐศาสตร์มหภาค ระดับกิจกรรมที่รับรู้ของ Polymarket อยู่ในระดับสูงสุดในภาคตลาดการทำนายทั้งหมด
• ในช่วงรอบการเลือกตั้งปี 2024 ภาคส่วนเดียวนี้สร้างมูลค่าธุรกรรมสะสมนับพันล้านดอลลาร์ ทำให้กลายเป็นแอปพลิเคชันชั้นนำในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล

B: การประกันภัยแบบพารามิเตอร์ (× / ยังไม่ได้ทดสอบ)

• ตลาดที่เปิดให้สาธารณชนเข้าถึงในปัจจุบันยังคงถูกครอบงำโดยการเมือง กีฬา และเศรษฐศาสตร์มหภาค
• ไม่มีหลักฐานว่าการประกันภัยสภาพอากาศเชิงระบบ การประกันภัยสภาพภูมิอากาศ และการประกันภัยการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจะถูกสรุปเข้าในธุรกิจ "ประกันภัย/การประกันภัยต่อ"
• ส่วนนี้เน้นไปที่สไลด์ "สามารถทำภายหลังได้" ในการนำเสนอ PowerPoint เป็นหลัก

C: ชั้นการตัดสินใจและข้อมูล (✓✓ / ตัวเลือกที่มีเส้นทางที่ชัดเจนที่สุด)

Polymarket ได้ทำสองสิ่งสำคัญมากในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา:

1. ร่วมมือกับ Twitter เพื่อเป็นหนึ่งในแหล่งข้อมูลคาดการณ์อย่างเป็นทางการ
2. ICE ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ NYSE ได้บรรลุข้อตกลงด้านการลงทุนเชิงกลยุทธ์และการแจกจ่ายข้อมูลแล้ว โดย ICE จะลงทุนสูงถึง 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะทำให้มูลค่าก่อนการลงทุนอยู่ที่ประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน ICE ก็ตกลงที่จะแจกจ่ายข้อมูลกิจกรรมของ Polymarket ให้กับลูกค้าสถาบันทั่วโลกด้วย

สองขั้นตอนนี้เป็นเรื่องของการเข้าใจโดยพื้นฐาน:

• จุดเข้าใช้งานการรับส่งข้อมูล Web2 (X)
• เกตเวย์ข้อมูลแบบชำระเงินของ TradFi (ICE)

หากความร่วมมือยังคงดำเนินต่อไป เรื่องราวของ Polymarket ในระดับ C จะกลายเป็น:

"โครงสร้างพื้นฐานที่ให้ข้อมูลและตัวชี้วัดความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ระดับโลกสำหรับบุคคลและสถาบัน"

D: AI World OS (× / มีแนวคิดแล้ว แต่ผลิตภัณฑ์ยังไม่พร้อมจำหน่าย)

• ทั้งแหล่งข่าวอย่างเป็นทางการและสื่อต่างๆ ต่างพูดถึง "มูลค่าของตลาดการทำนายสำหรับโมเดลโลกการฝึกอบรม AI"
• อย่างไรก็ตาม ฉันไม่เห็นอะไรที่เหมือนกับ "API การทำนาย/แพลตฟอร์มมาตรฐานสำหรับ LLM/Agent"

นี่เป็นเพียง "หน้าที่ปรากฏบนสนามพร้อมกับ AI" เท่านั้น และยังห่างไกลจากการทำให้เป็นเชิงพาณิชย์อย่างแท้จริง

E: การคาดการณ์โซเชียลมีเดียพื้นเมือง (✓ / อาจเป็นการ์ดเฉพาะสำหรับ Polymarket เมื่อเทียบกับ Kalshi)

• ในแง่ของการออกแบบผลิตภัณฑ์ Polymarket นั้นคล้ายกับ "Reddit + TradingView ที่อิงจากการทำนาย" มากกว่า โดยแต่ละตลาดจะมีส่วนแสดงความคิดเห็นที่ยาว ไอคอน และแนวโน้มราคาอยู่ด้านล่าง บรรยากาศของชุมชนนั้นจะเป็น Crypto Native มากกว่า โดยมีมีม การวิเคราะห์ และการเดิมพันผสมผสานกัน
• หากความร่วมมือกับ X ก้าวไปสู่การบูรณาการอย่างลึกซึ้งในอนาคต (เช่น การฝังอัตราต่อรองลงในการ์ดทวีตโดยตรง) จะเป็นเส้นทางที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากของ Kalshi ในเลเยอร์ E - "การสร้างไทม์ไลน์ทางสังคมรอบการคาดการณ์"

สรุป: Polymarket = A ได้เกิดขึ้นแล้ว C/E มีเลเวอเรจที่ชัดเจนมาก และ B/D ยังคงเป็นตัวเลือกที่เป็นนามธรรมอย่างมาก ด้วยมูลค่า 15 พันล้านดอลลาร์ สาระสำคัญคือตลาดได้คาดการณ์ไว้แล้วว่า Polymarket คือ "ตลาดที่มีโอกาสสูงสุดที่จะครอง A+C+E ในตลาดการคาดการณ์คริปโตรอบนี้"

3. Polymarket เทียบกับ ByteDance: การเปรียบเทียบระหว่างการระดมทุนและการประเมินมูลค่า ในปัจจุบัน ByteDance อยู่ในขั้นตอนใด

อีกเรื่องที่น่าสนใจคือเมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา ผมได้แชร์บทสัมภาษณ์ที่ผมคิดว่าให้ความเข้าใจที่ลึกซึ้งที่สุดเกี่ยวกับตลาดการพยากรณ์ แขกรับเชิญคือ เจฟฟ์ แยสส์ ผู้ก่อตั้ง SIG ผู้ดูแลตลาดออปชันรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา และปัจจุบันเป็นผู้ดูแลตลาดรายใหญ่ของ Kalshi

สิ่งที่ผู้ใช้ชาวเอเชียคุ้นเคยมากกว่าคือการลงทุน 5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ของ SIG ใน ByteDance ในปี 2012 ซึ่งปัจจุบันให้ผลตอบแทนมากกว่าหนึ่งพันล้านเหรียญสหรัฐฯ ถือเป็นแกรนด์สแลมที่แท้จริง

ผู้ที่คุ้นเคยกับ ByteDance ควรทราบว่าในตอนแรก VC มักมองข้ามคุณค่าของ "แอปข่าวสาร" และมองข้ามมันไป ในท้ายที่สุด ByteDance ก็กลายมาเป็น "เครื่องมือแนะนำ" ที่ใช้เครื่องมืออันทรงพลังของ "คำแนะนำ" เพื่อปรับเปลี่ยนธุรกิจอินเทอร์เน็ตเกือบทั้งหมด จนมีมูลค่าตลาดสูงถึง 500,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

(พนักงานรุ่นแรกๆ ของ ByteDance ก็มีอยู่บน Twitter หลายคนเหมือนกัน พวกเขาคงไม่เคยคิดมาก่อนเลยว่าออปชันหุ้นของพวกเขาจะมีมูลค่ามากมายขนาดนี้เมื่อ 10 ปีก่อน ฮ่าๆ)

เป็นไปได้ไหมที่ Polymarket และ Kalshi จะใช้ความสามารถ "เชิงทำนาย" โดยเริ่มจากโซเชียลมีเดีย เพื่อจำลองสิ่งนี้ไปยังอุตสาหกรรมอื่นๆ

มุมมองที่น่าสนใจอย่างหนึ่งก็คือ หาก Polymarket มีศักยภาพที่จะกลายเป็น "เวอร์ชันเชิงทำนายของ ByteDance" ในอนาคต ตอนนี้ ByteDance จะเทียบเท่ากับขั้นไหนกันแน่

3.1 ByteDance: เส้นโค้งจาก 500 ล้านเป็น 500 พันล้าน

ตามข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ กระบวนการประเมินมูลค่าของ ByteDance สามารถสรุปคร่าวๆ ได้ดังนี้:

• การระดมทุนรอบซีรีส์ C ในปี 2014: ระดมทุนได้ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะนั้น Toutiao เพิ่งพิสูจน์ประสิทธิภาพของโมเดลการแนะนำเนื้อหา
• เงินทุนซีรีส์ D ปี 2559 ระดมทุนได้ 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ มูลค่าประมาณ 11 พันล้านเหรียญสหรัฐ
• ในการระดมทุนรอบ Series E ประจำปี 2017 General Atlantic ได้นำการลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้บริษัทมีมูลค่าประมาณ 22.2 พันล้านดอลลาร์ สหรัฐ
• ในปี 2018 การระดมทุน Series E+ มูลค่า 300 ล้านเหรียญสหรัฐของ SoftBank ทำให้มูลค่าของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 75,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ทำให้บริษัทกลายเป็นหนึ่งในบริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลกในขณะนั้น
• ประมาณปี 2020: การระดมทุนรอบใหม่ + การซื้อหุ้นคืน โดยมีมูลค่าประมาณ 180,000 ล้านเหรียญสหรัฐ
• 2567–2568: ช่วงการประเมินมูลค่าหลักสำหรับการซื้อคืนพนักงานและธุรกรรมนอกตลาดหลักทรัพย์อยู่ ที่ประมาณ 300,000-500,000 ล้านเหรียญสหรัฐ

สามารถสรุปได้ง่ายๆ ดังนี้:

• 500 ล้าน: Toutiao เพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้น
• 11-22 พันล้าน: โมเดลการโฆษณาการไหลของข้อมูลได้รับการพิสูจน์แล้ว และ Douyin กำลังเริ่มระเบิด
• 750-1800 พันล้าน: เครื่องยนต์คู่ TikTok + Douyin เริ่มกำหนด "Attention OS" รุ่นต่อไป
• 300-500 พันล้าน: ซูเปอร์แพลตฟอร์มระดับโลก + เมทริกซ์ธุรกิจหลายรูปแบบ

3.2 Polymarket: เร่งจากหลักสิบล้านสู่ "หลักหมื่นล้าน"

มาดู Polymarket อีกครั้ง:

• พ.ศ. 2563–2565: รอบการลงทุนเริ่มต้นหลายรอบ + การระดมทุนซีรีส์ A ระดมทุนได้หลายล้านถึงหลายสิบล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยประเมินมูลค่าตั้งแต่หลายสิบล้านถึงหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ
• 2567: รายงานกล่าวถึงรอบการระดมทุนที่มีมูลค่า เกิน 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ (จุดเริ่มต้นของ "ยูนิคอร์น")
• มิถุนายน 2568: Founders Fund และอื่นๆ เข้าสู่ตลาด โดยมีข่าวลือในตลาดระบุว่ามูลค่าจะอยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์
• ในเดือนตุลาคม 2568 ICE จะลงทุน สูงสุด 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมี มูลค่าก่อนการลงทุนประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามเงื่อนไขของข้อตกลง สื่อบางสำนักรายงานว่ามูลค่าหลังการลงทุนอยู่ที่ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
• การทำธุรกรรมในตลาดรองและข่าวลือบางส่วน: แหล่งข่าวจำนวนมากอ้างว่า Polymaket กำลังอยู่ระหว่างการเจรจาสำหรับการระดมทุนรอบต่อไปโดย มีมูลค่า 15 พันล้านดอลลาร์

หากพิจารณาเฉพาะตัวเลข: การประเมินมูลค่าปัจจุบันของ Polymarket ที่ 8,000-15,000 ล้านนั้นอยู่ในระดับเดียวกับการประเมินมูลค่าของ ByteDance ที่ 11,000-22,000 ล้านในปี 2559-2560

3.3 อย่างไรก็ตาม ในแง่ของ "ความสมบูรณ์ทางธุรกิจ" Polymarket ยังห่างไกลจากระดับความสมบูรณ์ของ ByteDance (2016-2017)

ความแตกต่างที่สำคัญอยู่ที่นี่:

• ByteDance 2016–2017: Toutiao เป็นผู้นำในการโฆษณาการไหลของข้อมูลในจีนอยู่แล้ว โดยมีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งมากจากธุรกิจโฆษณา Douyin เพิ่งเริ่มต้น และเส้นโค้ง S ของวิดีโอสั้นก็เพิ่งจะเริ่มต้นขึ้น การประเมินมูลค่าของบริษัทรวมถึงทั้ง "กระแสเงินสดคงที่" และ "ตัวเลือก Douyin"
• Polymarket ในปี 2568: ผลิตภัณฑ์: แสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับการคาดการณ์เหตุการณ์ โดยมีปริมาณที่เพิ่มขึ้นในระหว่างรอบการเลือกตั้ง และความร่วมมือ X/ICE ได้เปิดจุดเข้าที่สำคัญสองจุด รายได้: ส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในขั้นตอนของ "การอุดหนุนสภาพคล่อง รางวัลการสร้างตลาด + การทดลองค่าธรรมเนียมเริ่มต้น" GMV ส่วนใหญ่ยังไม่เปลี่ยนเป็นรายได้ที่มีคุณภาพสูงที่มั่นคง กฎระเบียบ: เพิ่งผ่านการตรวจสอบของ DOJ/CFTC และกลับไปยังสหรัฐอเมริกาโดยการเข้าซื้อกิจการการแลกเปลี่ยนที่มีใบอนุญาต ซึ่งเกิดขึ้นภายใน 12 เดือน

หากเราใช้ระบบพิกัดสองมิติในการวาด (เชิงอัตนัยล้วนๆ):

• แกน X = ความสมบูรณ์ของธุรกิจ / ความแน่นอนของรายได้
• แกน Y = ขนาดการประเมินค่า

โดยจะจัดไว้คร่าวๆดังนี้

• ByteDance 2013–2014: ธุรกิจเพิ่งเปิดตัว มูลค่า 500 ล้าน
• ByteDance 2016–2017: ธุรกิจและกระแสเงินสดมีความแน่นอนสูง มูลค่า 11,000-22,000 ล้าน
• Polymarket 2025: ความแน่นอนทางธุรกิจ ≈ ByteDance 2013–2014 แต่การประเมินมูลค่าได้เพิ่มขึ้นไปถึงระดับปี 2016–2017 แล้ว

ตลาดกำลังกำหนดราคา Polymarket อยู่แล้วโดยอิงจากมุมมองที่ว่า "เกือบจะรับประกันความสำเร็จที่เลเยอร์ A + เส้นทางที่ชัดเจนที่เลเยอร์ C/E" ขณะเดียวกัน ส่วนหนึ่งของ "เบี้ยประกันตัวเลือก" ได้ถูกชำระไว้ล่วงหน้าสำหรับ B (ประกันภัย) และ D (AI)

4. ไข่อีสเตอร์: วิธีการจัดวาง

TL:DR วิธีการจัดวางแบบ 4 ประเภท

• ตลาดการทำนายแบบโต้ตอบ โดยเฉพาะตลาดที่ไม่ใช่ TGE เช่น @Polymarket , @opinionlabsxyz และ @42space ( @Kalshi มีให้บริการเฉพาะผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น)
• Yap: Polymarket ยังให้รางวัลแก่ผู้สร้างเนื้อหาด้วย ดังนั้นโปรดไปที่เว็บไซต์อย่างเป็นทางการและเชื่อมโยงบัญชี X ของคุณโดยเร็วที่สุด
• การลงทุนเบื้องต้น: หลายคนอาจไม่ทราบว่าแพลตฟอร์มก่อน IPO อย่าง Jarsy ได้นำหุ้นก่อน IPO เข้าจดทะเบียนใน Polymarket และ Kalshi มูลค่า 17.8 พันล้านดอลลาร์และ 13.8 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ ราคาหุ้นนี้ไม่ถูก แต่สำหรับผู้ที่มีมุมมองบวกเป็นพิเศษควรลองดู เราได้รวมบทสัมภาษณ์ครั้งก่อนกับผู้ก่อตั้ง Jarsy ไว้ตอนท้าย อีกทางเลือกหนึ่งที่ควรพิจารณาคือ xAI หากตลาดการทำนายสามารถกลายเป็นโซเชียลมีเดียรูปแบบใหม่ได้ ผมคิดว่าบริษัทยักษ์ใหญ่ที่น่าจะได้รับประโยชน์มากที่สุดคือ X, Robinhood, Coinbase, Reddit และ Meta (Facebook) ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือการค้นพบการเติบโตทางธุรกิจใหม่ๆ ปัจจุบัน X เป็นส่วนหนึ่งของ xAI ซึ่งเป็นบริษัทที่ Musk ให้ความสำคัญอย่างมาก ปัจจุบันมีมูลค่า 171 พันล้านดอลลาร์ และสามารถซื้อได้ที่ @PreStocks Jarsy ก็มี xAI เช่นกัน แต่เนื่องจากกลไกของแพลตฟอร์มที่แตกต่างกัน การประเมินมูลค่าจึงสูงกว่า
• การลงทุนรอง: จากตรรกะข้างต้น ตลาดการทำนายอาจกลายเป็นโซเชียลมีเดียรูปแบบใหม่ และมีแนวโน้มสูงที่จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญสำหรับ Robinhood, Coinbase, Reddit และ Meta ในอนาคต โดยเฉพาะ Robinhood และ Coinbase ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่าตลาดหลายแสนล้านดอลลาร์ Robinhood และ Coinbase ได้ร่วมมือกับ Kalshi ไปแล้ว และ Reddit และ Meta ซึ่งมีธุรกิจที่หลากหลายกว่า ดูเหมือนจะอยู่ในสถานะที่ดีกว่าที่จะรอจนกว่าจะมีสัญญาณที่ชัดเจนว่าพวกเขาเข้าสู่ตลาดการทำนายก่อนตัดสินใจ

สุดท้ายนี้ ขอสรุปด้วยทวีตจากผู้ก่อตั้ง 1confirmation ซึ่งในสภาวะปัจจุบันที่ EV ติดลบในตลาดคริปโต เขาคาดการณ์ว่าตลาดจะสร้าง EV บวกภายใน 10 ปี https://x.com/NTmoney/status/1993473872914751758?s=20

ด้วยการค้าขายด้านหนึ่งและการมีปฏิสัมพันธ์ทางสังคมในอีกด้านหนึ่ง ผู้เล่นจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังเข้าสู่สนามและยังคงให้ความสนใจกับมันต่อไป

เพื่อย้ำอีกครั้ง: การอภิปรายทั้งหมดในบทความนี้มีไว้เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน DYOR

ลิงค์ต้นฉบับ