ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรส่งสัญญาณที่ไม่ชัดเจน ทำให้เกิดการเทขายทั่วทั้งตลาด และสร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมของธนาคารกลางสหรัฐ

บทความต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง｜Golem ( @web3_golem )

เมื่อวานนี้ สหรัฐฯ ได้เผยแพร่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมประจำเดือนกันยายน ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมที่ปรับตามฤดูกาลเพิ่มขึ้น 119,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 50,000 ตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม อัตราการว่างงานในเดือนกันยายนอยู่ที่ 4.4% สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 4.3% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564

หลังจากการเปิดเผยข้อมูล ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีต้องเผชิญกับวิกฤตอีกครั้ง โดย BTC ร่วงลงต่ำกว่า 87,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับต่ำสุดที่ 86,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง 6.22% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ขณะที่ ETH ร่วงลงต่ำกว่า 2,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับต่ำสุดที่ 2,790 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง 6.1% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ขณะที่ SOL ร่วงลง 6.18% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และ BNB ร่วงลงต่ำกว่า 900 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง 4.48% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา สถานการณ์ตลาดอัลต์คอยน์ยิ่งย่ำแย่ลงไปอีก จากข้อมูลของ Quantifycrypto พบว่า 90% ของคริปโทเคอร์เรนซี 200 อันดับแรกตามมูลค่าตลาดลดลงในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

ในภาคอนุพันธ์ ตามข้อมูลของ Coinglass มูลค่าการชำระบัญชีรวมทั่วทั้งเครือข่ายสูงถึง 833 ล้านดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดย 714 ล้านดอลลาร์เป็นสถานะซื้อ และ 410 ล้านดอลลาร์เป็นสถานะ BTC

แต่ตลาดคริปโตไม่ใช่ตลาดเดียวที่ร่วงลงเมื่อคืนนี้ ตลาดการเงินโลกก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน

ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ ปิดตลาดในแดนลบเมื่อวานนี้ ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลง 0.84% มาอยู่ที่ 45,752.26 จุด ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.56% มาอยู่ที่ 6,538.76 จุด และดัชนี Nasdaq Composite ลดลง 2.15% มาอยู่ที่ 22,078.05 จุด หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีก็ร่วงลงเช่นกัน โดย Nvidia ลดลงมากกว่า 3% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ลดลงเช่นกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี ลดลง 5.25 จุดพื้นฐาน มาที่ 3.533% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 3 ปี ลดลง 5.84 จุดพื้นฐาน มาที่ 3.525% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ปี ลดลง 5.76 จุดพื้นฐาน มาที่ 3.646% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ลดลง 4.83 จุดพื้นฐาน มาที่ 4.085% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี ลดลง 2.98 จุดพื้นฐาน มาที่ 4.723%

“สัญญาณที่ไม่ชัดเจน” ทำให้การตัดสินใจของเฟดมีความซับซ้อน

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมประจำเดือนกันยายนนี้เป็นตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจฉบับแรกที่สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่ นับตั้งแต่สิ้นสุดภาวะปิดทำการของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เดิมทีนักลงทุนคิดว่ารายงานฉบับนี้จะนำมาซึ่งความเสี่ยงที่ชัดเจนต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่กลับทำให้สถานการณ์ซับซ้อนมากขึ้นอย่างไม่คาดคิด

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมประจำเดือนกันยายนนำเสนอภาพรวมที่ผสมผสานกัน ในแง่หนึ่ง การจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมเพิ่มขึ้น 119,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 50,000 ตำแหน่งอย่างมาก เมื่อพิจารณารายละเอียด พบว่าภาคการดูแลสุขภาพมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 43,000 ตำแหน่ง ภาคบริการทางการแพทย์ผู้ป่วยนอกเพิ่มขึ้น 23,000 ตำแหน่ง และภาคโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น 16,000 ตำแหน่ง การจ้างงานในภาคบริการอาหารและเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ก็คึกคักเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้น 37,000 ตำแหน่ง นี่บ่งชี้ว่าการจ้างงานของสหรัฐฯ กำลังเติบโตอย่างต่อเนื่อง และธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจหันไปให้ความสำคัญกับภาวะเงินเฟ้อมากขึ้น

ในทางกลับกัน อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ในเดือนกันยายนอยู่ที่ 4.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 ตัวชี้วัดนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดงานของสหรัฐฯ ยังคงอ่อนแอ แม้ว่างานในตลาดแรงงานจะเพิ่มขึ้น แต่จำนวนผู้ว่างงานยังคงสูงมาก และธนาคารกลางสหรัฐฯ ควรให้ความสำคัญกับการจ้างงานมากขึ้น

เหตุผลที่ข้อมูลที่ดูเหมือนจะขัดแย้งกันเหล่านี้เป็นเพราะวิธีการทางสถิติที่ใช้สำหรับข้อมูลเงินเดือนนอกภาคเกษตรกรรมและอัตราการว่างงานนั้นแตกต่างกัน ข้อมูลเงินเดือนนอกภาคเกษตรกรรมส่วนใหญ่สำรวจจำนวนงานในบริษัท และงานพาร์ทไทม์ระยะสั้นก็ถูกนับเป็นงานใหม่ด้วย ดังนั้น บุคคลหนึ่งสามารถมีงานได้หลายงาน ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ข้อมูลเงินเดือนนอกภาคเกษตรกรรมและอัตราการว่างงานอาจคลาดเคลื่อน

ในขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานวัดจากตัวบุคคลเป็นหลัก และหากบุคคลไม่มีงานทำจะไม่ถือว่าว่างงาน แต่จะถือว่าว่างงานเมื่อเริ่มหางาน ดังนั้น เมื่อตลาดงานดีขึ้น ก็จะดึงดูดผู้คนให้เข้ามาหางานมากขึ้น ซึ่งอาจทำให้อัตราการว่างงานสูงขึ้นได้

อย่างไรก็ตาม "สัญญาณที่ไม่ชัดเจน" เช่นนี้ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนธันวาคม เครื่องมือ FedWatch ของ CME ระบุว่า ความน่าจะเป็นที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 35.6% ขณะที่ความน่าจะเป็นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมอยู่ที่ 64.4% Polymarket ยังคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนธันวาคม โดยมีความเป็นไปได้ 65%

ในบรรดาความคาดหวังของนักวิเคราะห์ต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ฝ่าย "ไม่ลดอัตราดอกเบี้ย" ถือไพ่เหนือกว่าในปัจจุบัน

ไมเคิล กาเพน นักวิเคราะห์ของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวว่า การจ้างงานที่แข็งแกร่งช่วยลดความเสี่ยงของภาวะการว่างงานที่สูงขึ้น และเขาไม่คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอีกต่อไป โดยขณะนี้เขาคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในเดือนมกราคม เมษายน และมิถุนายนปีหน้า ซึ่งจะทำให้คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายไว้ที่ 3-3.25%

อาร์ต โฮแกน นักวิเคราะห์จาก B. Riley Wealth ระบุว่า รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมของสหรัฐฯ ประจำเดือนกันยายนล่าช้าออกไปอย่างมาก และรายงานฉบับต่อไปจะยังไม่เผยแพร่จนกว่าจะถึงการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนธันวาคม ซึ่งทำให้เฟดอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกในการตัดสินใจ และไม่ได้เพิ่มโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ การฟื้นตัวของตลาดส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ Nvidia และ Walmart ดังนั้นปฏิกิริยาของตลาดจึงได้รับแรงหนุนจากผลกำไรของบริษัทมากกว่าข้อมูลเศรษฐกิจ

อาลี จาฟเฟอรี นักวิเคราะห์จาก CIBC Capital Markets กล่าวว่า การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากข้อมูลไม่เพียงพอ จึงทำให้ต้องเลื่อนการตัดสินใจด้านนโยบายออกไปเป็นปีหน้า เพื่อดำเนินการเมื่อมีข้อมูลครบถ้วน ซึ่งอาจเป็นทางเลือกที่ชาญฉลาดกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความท้าทายทางกฎหมายที่ภาษีศุลกากรกำลังเผชิญอยู่

อย่างไรก็ตาม สถาบันบางแห่งยังคงหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

Heinrich Heinrich หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Goldman Sachs Asset Management กล่าวว่า "เมื่อพิจารณาถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในตลาดแรงงานซึ่งสะท้อนให้เห็นจากอัตราการว่างงาน ความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมยังคงมีอยู่"

ซาราห์ เฮาส์ นักวิเคราะห์ของเวลส์ ฟาร์โก กล่าวว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ ควรปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม โดยอ้างถึงภาวะเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงและตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง เธอตั้งข้อสังเกตว่ากลุ่มผู้มองโลกในแง่ร้ายอาจคัดค้านการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายและการเติบโตของการจ้างงานที่แข็งแกร่ง แต่เฟดยังคงยึดมั่นในจุดยืนของตน โดยยอมรับว่าการตัดสินใจครั้งนี้เป็นการตัดสินใจแบบ 50/50

ก่อนการเผยแพร่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมประจำเดือนกันยายน ตลาดมีความมั่นใจอย่างมากว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม แม้ว่าข้อมูลจะไม่ได้บ่งชี้อย่างชัดเจนว่า "ไม่ลดอัตราดอกเบี้ย" เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก แต่ข่าวที่ไม่ชัดเจนใดๆ จะทำให้ตลาดปรับตัวอย่างรวดเร็ว

แม้ว่ารายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมเดือนกันยายนจะคลุมเครือ แต่ก็เป็นข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคเพียงรายการเดียวที่เราสามารถอ้างอิงได้ก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมฉบับต่อไปจะยังไม่พร้อมใช้งานจนกว่าจะถึงหลังเดือนธันวาคม

ปัจจุบันตลาดคริปโทเคอร์เรนซีกำลังเผชิญกับภาวะตื่นตระหนกอย่างรุนแรง โดยดัชนี Fear & Greed Index อยู่ที่ 11 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่ปี 2023 ดังนั้น ภาวะตลาดที่ตกต่ำนี้อาจเป็นเพียงภาวะถดถอยทางอารมณ์ระยะสั้นที่เกิดจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค อย่างไรก็ตาม ในฐานะนักลงทุน สิ่งสำคัญคือต้องหลีกเลี่ยงการเข้าซื้อแบบมั่วๆ เมื่อราคาลดลง การรักษาเงินทุนไว้ย่อมดีกว่าการรีบเข้าแบบมั่วๆ