AI สังหารนักขุด: น้ำตาแห่ง "Energy Run" เปิดวงจรใหม่ บริษัทขุดกำลังยืนอยู่ที่ทางแยกใด?

เขียนโดย: แฟรงค์, สถาบันวิจัย MSX

เมื่อวันที่ 18 พฤศจิกายน ท่ามกลางตลาดการเงินโลกที่ซบเซา Crypto ได้เผชิญกับ "Black Tuesday" อีกครั้ง โดย BTC ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 90,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในระหว่างวัน ราคาร่วงลงประมาณ 30% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 126,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อกว่าหนึ่งเดือนที่ผ่านมา เข้าสู่ภาวะตลาดหมีทางเทคนิค

ในขณะเดียวกัน การอภิปรายเกี่ยวกับราคาปิดตัวของ BTC การถอนตัวของบริษัทขุด และการปรับโครงสร้างตามวัฏจักรก็เพิ่งเกิดขึ้นเมื่อไม่นานมานี้ อย่างไรก็ตาม ต่างจากในอดีต สมมติฐานหลักของการอภิปรายรอบนี้ไม่ได้อยู่ที่อุปทานและอุปสงค์ภายในของคริปโตอีกต่อไป แต่เป็นข้อเท็จจริงใหม่ในระดับมหภาคมากกว่า นั่นคือ AI และคริปโตกำลังแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงพลังงานไฟฟ้าในแหล่งพลังงานเดียวกัน

กล่าวได้ว่าในปีที่ผ่านมา ตั้งแต่นโยบายการอุดหนุนไปจนถึงการจัดสรรพลังงาน/ที่ดิน ไปจนถึงความแตกต่างของรายได้ส่วนเพิ่ม ตัวแปรเกือบทั้งหมดได้บังคับให้บริษัทเหมืองแร่ต้องทำการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่จาก "ผู้บริโภคไฟฟ้า" ไปเป็น "ผู้ให้บริการไฟฟ้า" และเมื่อ "รูปแบบการฝึกอบรมด้านไฟฟ้า" มีความแน่นอนและสร้างกำไรได้มากกว่า "การขุด BTC ด้วยไฟฟ้า" เงินทุนก็จะทำการเลือกใหม่ๆ อย่างรวดเร็วเช่นกัน

นั่นหมายความว่าในปีต่อๆ ไป บริษัทเหมืองแร่จะต้องตัดสินใจอย่างจริงจังภายใต้แรงกดดันเชิงโครงสร้างใหม่: เดินหน้าทำเหมืองต่อไป? ปล่อยเช่าไฟฟ้าและสิ่งอำนวยความสะดวกให้กับ AI? หรือเพียงแค่เปลี่ยนมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลทั่วไป?

บางทีนี่อาจเป็นคำถามที่มีค่ามากกว่าการคาดการณ์แนวโน้มตลาดสกุลเงินดิจิทัล

I. AI เร่งการ "บีบ" ของ Crypto

จุดจบของ AI คืออะไร?

ไฟฟ้า.

ย้อนกลับไปในปี 2024 มัสก์ชี้ให้เห็นว่าปัญหาคอขวดในการพัฒนา AI ไม่ได้อยู่ที่พลังการประมวลผลหรืออัลกอริทึม แต่อยู่ที่การจัดหาพลังงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พลังงานไฟฟ้าคุณภาพสูงและยั่งยืนสำหรับศูนย์ข้อมูลที่สามารถรองรับโหลดมหาศาลได้ ในปี 2025 คำเตือนเกี่ยวกับกำลังไฟฟ้าและหม้อแปลงไฟฟ้าที่ออกทั่วสหรัฐอเมริกายิ่งตอกย้ำการประเมินนี้ให้ชัดเจนยิ่งขึ้น

ส่งผลให้เกิด “ภาวะขาดแคลนพลังงาน” ที่เกี่ยวข้องกับไฟฟ้า ที่ดิน และโรงงาน

เมื่อพิจารณาอย่างใกล้ชิด จะเห็นได้ชัดว่าศูนย์ข้อมูล AI และฟาร์มขุดคริปโตมีความคล้ายคลึงกันทางพันธุกรรมในระดับสูงในการนำไปใช้งานทางวิศวกรรม ทั้งสองพึ่งพาอาร์เรย์ของหน่วยประมวลผลที่หนาแน่น (GPU NVIDIA/เครื่องขุด ASIC) จำเป็นต้องใช้พื้นที่/โครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ภายในมหาวิทยาลัยที่ปรับขนาดได้ จำเป็นต้องมีแหล่งจ่ายไฟแบบล็อกได้ที่มีความหนาแน่นสูง มีเสถียรภาพ และใช้งานได้ยาวนาน และต้องการระบบระบายความร้อน/ระบบสำรองขนาดใหญ่

กล่าวอีกนัยหนึ่ง คำกล่าวที่ว่า “ไฟฟ้าและโรงงานมาก่อน ตามด้วยหน่วยคอมพิวเตอร์และลูกค้า” ใช้ได้กับทั้งฟาร์มขุดและศูนย์ข้อมูล AI ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือฟาร์มหนึ่งใช้ไฟฟ้าเพื่อฝึกฝนโมเดลและสร้างความสามารถของ AI ในขณะที่อีกฟาร์มหนึ่งใช้ไฟฟ้าเพื่อคำนวณแฮชและผลิต BTC

นี่เป็นเหตุผลว่าทำไมบริษัทขุดเหมืองจึงกลายเป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักในการแข่งขันด้าน AI นี้: ฟาร์มขุดคริปโตได้เตรียมแหล่งจ่ายพลังงาน ลานจอด และโครงสร้างพื้นฐานโรงงานไว้เป็นจำนวนมากมานานแล้ว เมื่อเทียบกับการเริ่มต้นตั้งแต่ต้น บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่สามารถเปลี่ยนฟาร์มขุดเหมืองที่มีอยู่เดิมให้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ใช้งานได้จริงภายในเวลาเพียงไม่กี่เดือน มอบโซลูชันสำเร็จรูปที่ตอบสนองความต้องการได้ทันที

แน่นอนว่านี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Crypto ได้เชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับ "ยุคแห่งพลังการประมวลผลสูง" ครั้งสุดท้ายคือเมื่อกระแสการขุด Ethereum ที่เริ่มต้นขึ้นในช่วงปี 2017-2018 ได้ "พุ่งทะยาน" ยอดขายการ์ดจอของ Nvidia (Huang Renxun ถึงขั้นสักรูปเป็นที่ระลึกบนแขนซ้ายเมื่อราคาหุ้นของ Nvidia ทะลุ 100 ดอลลาร์เป็นครั้งแรก)

อย่างไรก็ตาม ครั้งนี้ทิศทางกลับตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง แทนที่คริปโตจะขับเคลื่อนวงจรพลังการประมวลผล AI กลับเข้ามาบีบพื้นที่พลังงานที่นักขุดต้องพึ่งพาเพื่อความอยู่รอด

ที่มา: Xueqiu

ตามการคำนวณของ Morgan Stanley หากบริษัทเหมืองแร่แปลงฟาร์มเหมืองแร่ขนาด 100 เมกะวัตต์ให้เป็นศูนย์ข้อมูลแบบ "charged shell" (กล่าวคือ ให้บริการพื้นที่ พลังงาน และระบบทำความเย็น แต่ไม่รวมชิปและเซิร์ฟเวอร์) จากนั้นให้เช่าแก่ลูกค้าในระยะยาว บริษัทจะสามารถสร้างมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นได้ประมาณ 5.19-7.81 ดอลลาร์ต่อวัตต์ ซึ่งสูงเกินกว่าระดับการซื้อขายหุ้นขุด Bitcoin หลายตัวในปัจจุบันมาก

สิ่งที่ร้ายแรงกว่านั้นก็คือ นอกเหนือจากแรงผลักดันของตลาดแล้ว น้ำหนักของนโยบายยังเปลี่ยนแปลงไปอีกด้วย โดยสหรัฐอเมริกาถือว่าพลังงาน AI เป็นจุดหมุนสำคัญในการแข่งขันเชิงกลยุทธ์ และ เงินอุดหนุน แรงจูงใจทางภาษี โควตาที่ดิน และการวางแผนพลังงานที่เกี่ยวข้องกับศูนย์ข้อมูล AI ได้รับความสำคัญเหนือกว่าการขุด Crypto อย่างชัดเจน

โดยรวมแล้ว บริษัทเหมืองแร่กำลังติดอยู่ในสถานการณ์ "แซนด์วิช" ที่อันตรายในปัจจุบัน:

• ข้างต้นคือการโจมตีแบบลดมิติของ AI: บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ที่ถือเงินสดหลายแสนล้านดอลลาร์ยินดีจ่ายเบี้ยประกันภัยสูงกว่าบริษัทขุดหลายเท่าเพื่อคว้าสัญญาพลังงานและกำลังการผลิตหม้อแปลงไฟฟ้า ความต้องการผลตอบแทนจากเงินลงทุนที่สูงขึ้นกำลังผลักดันให้บริษัทขุดต้องเปลี่ยนแปลง
• ด้านล่างนี้คือกลไกการลดเงินฝืดของ BTC เอง: วงจรการลดครึ่งหนึ่งจะบีบอัดรายได้จากเหรียญอย่างต่อเนื่อง ความยากของเครือข่ายยังคงเพิ่มขึ้น ผลผลิตต่อหน่วยของพลังการประมวลผลยังคงลดลง และแรงกดดันการขายที่เกิดจากความผันผวนของราคาทำให้พื้นที่การอยู่รอดของฟาร์มขุดขนาดเล็กและขนาดกลางถูกปิดกั้นมากขึ้น

ในสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยแรงกดดันจาก AI มากมายนี้ ไม่ว่าบริษัทเหมืองแร่จะสามารถค้นหาเส้นทางใหม่เพื่อความอยู่รอดได้หรือไม่ กำลังกลายเป็นคำถามพื้นฐานว่าพวกเขาสามารถฝ่าฟันวัฏจักรเศรษฐกิจไปได้หรือไม่ ส่งผลให้เกิดเส้นทางการพัฒนาที่แตกต่างกันสามเส้นทาง:

• ขุดจนตาย: ขุด BTC ต่อไป ลดราคาค่าไฟฟ้าและปรับปรุงประสิทธิภาพเครื่องขุด และต่อสู้เพื่อพื้นที่ที่เหลือเพื่อความอยู่รอดหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งและระดับความยากที่เพิ่มขึ้น
• กลายเป็น "เจ้าของที่ดินช่วง": ให้เช่าโรงไฟฟ้า โรงงาน และสิ่งอำนวยความสะดวกด้านการทำความเย็นของคุณแก่บริษัท AI หรือผู้ให้บริการด้านพลังงานคอมพิวเตอร์ เพื่อเปลี่ยนเป็น "ตัวกลางด้านพลังงาน + ผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูล" เพื่อรับค่าเช่าและค่าบริการที่มั่นคง
• การเปลี่ยนแปลงบทบาทอย่างสมบูรณ์: จากบริษัทเหมืองแร่เพียงแห่งเดียวไปเป็นผู้ให้บริการพลังการประมวลผลทั่วไป ที่ให้บริการพลังการประมวลผลระยะยาวและบริการโฮสติ้งสำหรับ AI การประมวลผลแบบคลาวด์ และศูนย์ข้อมูลการประมวลผลประสิทธิภาพสูง (HPC) โดยเปลี่ยนแปลงตัวเองอย่างแท้จริงให้กลายเป็น "บริษัทโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล" ประเภทใหม่

ในอนาคต การประเมินมูลค่าและชะตากรรมของบริษัทเหมืองแร่ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ จะขึ้นอยู่กับเส้นทางที่พวกเขาเลือกในที่สุดเป็นส่วนใหญ่

II. ตรรกะการประเมินมูลค่าใหม่สำหรับบริษัทเหมืองแร่: มุ่งเน้นเฉพาะ GW/MW โดยไม่สนใจ EH/s

ดังที่ได้กล่าวข้างต้น บริษัทเหมืองแร่ดูเหมือนจะถูกบังคับให้เผชิญกับคำถาม "สามทางเลือก": ดำเนินการขุดต่อไปและขายไฟฟ้าให้กับ AI หรือดำเนินการเปลี่ยนแปลงทั้งหมด?

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง ภายใต้ผลกระทบของคลื่นโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่ขับเคลื่อนโดย AI มีทางออกสุดท้ายเพียงทางเดียวสำหรับปัญหานี้: ไม่ว่าจะเลือกเส้นทางใด ทุกฝ่ายจะต้องดำเนินการเปลี่ยนผ่านบทบาทจาก "ผู้บริโภคไฟฟ้า" ไปเป็น "ผู้จัดหาไฟฟ้า" ให้เสร็จสิ้นภายในไม่กี่ปีข้างหน้า มิฉะนั้น พวกเขาจะถูกบังคับให้ออกจากตลาดก่อนที่จะถึงรอบต่อไป

เหตุผลนั้นง่ายมาก นั่นคือปัญหาการขาดแคลนพลังงานจะรุนแรงขึ้นในอีกสามปีข้างหน้า แบบจำลองของ Morgan Stanley แสดงให้เห็นว่าความต้องการพลังงานของศูนย์ข้อมูลในสหรัฐอเมริกาคาดว่าจะสูงถึง 65 กิกะวัตต์ ระหว่างปี 2568 ถึง 2571 อย่างไรก็ตาม โครงข่ายไฟฟ้าในปัจจุบันสามารถรองรับกำลังการผลิตไฟฟ้าในระยะสั้นได้เพียง 15 กิกะวัตต์เท่านั้น เมื่อรวมศูนย์ข้อมูลที่กำลังก่อสร้างอีกประมาณ 6 กิกะวัตต์แล้ว ก็ยังมีปัญหาการขาดแคลนพลังงานมหาศาลประมาณ 45 กิกะวัตต์

เนื่องจากเส้นโค้งการใช้พลังงานของ AI เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความสามารถในการควบคุมไฟฟ้าจึงกำหนดความอยู่รอดโดยตรง

เฟร็ด ธีล ซีอีโอของ MARA Holdings (MARA) กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "ภายในปี 2571 คุณจะต้องเป็นผู้ผลิตไฟฟ้าเอง ถูกผู้ผลิตไฟฟ้าเข้าซื้อกิจการ หรือถูกผูกติดกับผู้ผลิตไฟฟ้าอย่างแนบแน่น บริษัทเหมืองแร่ที่พึ่งพาโครงข่ายไฟฟ้าเพียงอย่างเดียวกำลังนับถอยหลังสู่จุดจบแล้ว"

พูดง่ายๆ ก็คือ มูลค่าของบริษัทขุดในอนาคตจะไม่ขึ้นอยู่กับขนาดของพลังประมวลผล (EH/s) หรือปริมาณสำรองของเครื่องขุด/Bitcoin อีกต่อไป แต่จะเริ่มยึดติดกับโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน (GW/MW) ที่พวกเขาเป็นเจ้าของ ใครก็ตามที่ควบคุมไฟฟ้าก็สามารถควบคุมต้นทุนได้ และด้วยเหตุนี้จึงสามารถควบคุมทิศทางธุรกิจในอนาคตได้ ไม่ว่าจะเป็นการขุดต่อไปหรือขับเคลื่อน AI

ตลาดได้ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงตรรกะการประเมินมูลค่าของหุ้นเหมืองแร่ที่กำลังเปลี่ยนเป็น AI แล้ว ยกตัวอย่างเช่น Iris Energy (IREN) ซึ่งเป็นตัวอย่างสำคัญของบริษัทเหมืองแร่ที่เปลี่ยนไปใช้ AI พบว่าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นจากประมาณ 6 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 76.87 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 1,200%

ปัจจัยสำคัญคือการได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ตั้งแต่เนิ่นๆ ยกตัวอย่างเช่น ในปี 2023 ขณะที่บริษัทเหมืองแร่แบบดั้งเดิมยังคงขยายขีดความสามารถในการประมวลผล ASIC IREN เริ่มแยกธุรกิจของตนเองออกจากธุรกิจเหมืองแร่ และค่อยๆ ยกระดับนิคมอุตสาหกรรมทั้งหมดให้เป็นศูนย์ข้อมูล AI/HPC ในปี 2024 IREN เป็นบริษัทแรกที่ได้รับตำแหน่งพันธมิตรที่ NVIDIA ให้ความสำคัญ ทำให้มั่นใจได้ว่าจะได้รับโควต้า GPU ที่เสถียรยิ่งขึ้น เข้าถึงลูกค้ารายสำคัญได้เร็วขึ้น และก้าวขึ้นสู่ตำแหน่งผู้นำในตลาดพลังงาน AI

เดือนนี้ IREN ยังได้ลงนามในสัญญาพัฒนาศักยภาพการประมวลผลคลาวด์ AI มูลค่า 9.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นระยะเวลา 5 ปี กับ Microsoft ซึ่งจะช่วยยกระดับการเปลี่ยนแปลงของบริษัทไปอีกขั้น ข้อตกลงดังกล่าวระบุว่า Microsoft จะชำระเงินล่วงหน้าประมาณ 20% ซึ่งหมายความว่ารายได้ต่อปีจากสัญญานี้อาจสูงถึง 1.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะช่วยผลักดันรายได้ปัจจุบันของ IREN อย่างมีนัยสำคัญ

แน่นอนว่าแม้เส้นทางการเปลี่ยนแปลงในอุดมคติของ IREN จะน่าอิจฉา แต่ก็ไม่ใช่เส้นทางที่บริษัทเหมืองแร่ทุกแห่งจะเลียนแบบได้ เพราะบริษัทเหมืองแร่ไม่ได้เลือกที่จะทุ่มทุกอย่างให้กับ AI เหมือน IREN ท้ายที่สุดแล้ว บริษัทเหมืองแร่ทุกแห่งก็ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงหรือยอมแพ้ได้ เพราะปัจจัยสำคัญสำหรับการเปลี่ยนแปลงไม่ใช่ความเต็มใจ แต่เป็นองค์ประกอบด้านโครงสร้างพื้นฐาน เช่น ไฟฟ้า (ของตนเอง) ที่ดินที่ขยายขนาดได้ และสวนสาธารณะ

บริษัทเหมืองแร่ที่ไม่มีทรัพยากรเหล่านี้ แม้จะต้องการยอมจำนนต่อ AI ก็ตาม ก็ยังยากที่จะกลายเป็นซัพพลายเออร์ที่มีคุณค่าของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังการประมวลผล ในแง่หนึ่ง ดูเหมือนว่า "บริษัทเหมืองแร่กำลังเลือก AI" แต่ในความเป็นจริงแล้ว มันใกล้เคียงกับ "AI กำลังเลือกบริษัทเหมืองแร่" มากกว่า

นี่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดในอุตสาหกรรมการขุดทั้งหมด

III. "การแข่งขันด้านอาวุธ" เพื่อการเปลี่ยนแปลง: ความทะเยอทะยาน การพนันที่มีความเสี่ยงสูง และความประมาท

บทความนี้ยังให้ภาพรวมสั้นๆ เกี่ยวกับข้อมูลพื้นฐานของบริษัทเหมืองแร่ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ จำนวน 8 แห่ง ได้แก่ IREN, CIFR, RIOT, CORZ, MARA, HUT, CLSK, BTDR และ HIVE โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อแสดงให้เห็นถึงตัวเลือกที่หลากหลายและความท้าทายที่บริษัทเหมืองแร่ต่างๆ เผชิญในการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI

เมื่อพิจารณาจากเส้นทางการเปลี่ยนแปลงของบริษัทเหล่านี้ จะเห็นได้ว่า "การแข่งขันทางอาวุธ" ในการเปลี่ยนแปลงระหว่างบริษัทเหมืองแร่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ กำลังเร่งตัวขึ้น ไม่ว่าจะเป็น IREN ที่เป็นผู้นำในการเปลี่ยนจากการทำเหมืองแบบดั้งเดิมไปสู่ศูนย์ข้อมูล AI หรือ CORZ, CIFR และ MARA ที่ลงทุนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและที่ดินของตนเอง บริษัทเหล่านี้ต่างก็มุ่งมั่นที่จะเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

ในขณะเดียวกัน บริษัทเหมืองแร่อย่าง CIFR และ BTDR กำลังค่อยๆ ขยายทรัพยากรด้านพลังงานและการประมวลผล ขยายขอบเขตทางธุรกิจเข้าสู่อุตสาหกรรม AI อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกบริษัทที่ก้าวหน้าไปในทิศทางเดียวกันในการแข่งขันครั้งนี้

ยกตัวอย่างเช่น บริษัทอย่าง HUT และ HIVE เนื่องจากมีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานไม่เพียงพอ ขาดความมุ่งมั่นในการเปลี่ยนแปลง หรือการสะสมทรัพยากรไม่เพียงพอ จึงได้เลือกใช้แนวทางการเปลี่ยนแปลงที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้น โดยยังคงพึ่งพาการขุดบิตคอยน์แบบดั้งเดิม ส่งผลให้ชะตากรรมของบริษัทขุดมีการแบ่งชั้นอย่างชัดเจน:

• บริษัทการขุดทรัพยากร มีศักยภาพที่จะพัฒนาไปเป็น "บริษัทประเภทพลังงาน" หรือ "ศูนย์ข้อมูล AI"
• บริษัทขุดสินทรัพย์เบา: ส่วนใหญ่แล้วพวกเขาทำหน้าที่เป็น "เจ้าของที่ดินช่วง" โดยให้เช่าช่วงไฟฟ้าหรือศูนย์ข้อมูลแก่ AI และรับค่าธรรมเนียมบริการ
• ฟาร์มขุดขนาดเล็กที่ต้องพึ่งพาโครงข่ายไฟฟ้าเป็นอย่างมาก: เมื่อราคาไฟฟ้าสูงขึ้นและความยากในการขุดเพิ่มขึ้น ฟาร์มขุดขนาดเล็กเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเป็นกลุ่มแรกที่จะถูกกำจัดในรอบขาขึ้นถัดไป

คลื่นลูกประวัติศาสตร์ของ AI กำลังแผ่ขยายไปทั่วโลก ไม่เพียงแต่เปลี่ยนทิศทางการพัฒนาอินเทอร์เน็ตและโครงสร้างอำนาจของโลกเท่านั้น แต่ยังผลักดันให้เกิดการปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่ในอุตสาหกรรมพลังงานโลกอีกด้วย การต่อสู้เพื่อการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมเหมืองแร่เป็นตัวอย่างเล็กๆ ของแนวโน้มมหภาคนี้

อาจกล่าวได้ว่าเมื่อยักษ์ใหญ่ด้าน AI เริ่มเข้ายึดครองทรัพยากรต่างๆ เช่น ไฟฟ้าและที่ดินโดยตรง ตรรกะการประเมินมูลค่าของบริษัทขุดก็เปลี่ยนไปอย่าง ถาวร ฟาร์มขุดไม่ได้เป็นสินทรัพย์ที่สะท้อนถึง BTC อีกต่อไป แต่กำลังถูกปรับราคาใหม่ในฐานะส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน AI ความยืดหยุ่นของมูลค่าตลาดไม่ได้เชื่อมโยงโดยตรงกับขนาดของพลังการประมวลผลและราคาของ Bitcoin อีกต่อไป แต่ถูกกำหนดโดยขนาด GW/MW ที่พวกเขาควบคุม

ในปีต่อๆ ไป เนื่องจากความต้องการไฟฟ้ายังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การแข่งขันเพื่อแย่งชิงทรัพยากรศูนย์ข้อมูลจะทวีความรุนแรงมากขึ้น และบริษัทเหมืองแร่จะต้องหาที่ทางของตนเองในศึกแย่งชิงพลังงานและพลังประมวลผลนี้

นี่คือข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่แท้จริงในรอบอนาคต