ในเดือนตุลาคม 2568 โลกจะพบกับการผ่อนคลาย เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) กำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญ ซึ่งเป็นการเริ่มต้นวัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ย การอัดฉีดสภาพคล่องในตลาดจะกระตุ้นให้สินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัวโดยทั่วไป ท่ามกลางสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคและความผันผวนสูง คริปโทเคอร์เรนซีจึงมีลักษณะ "ขั้วตรงข้าม" ที่โดดเด่น ในแง่หนึ่ง ตลาดเผชิญกับความผันผวนของราคาในระยะสั้นอย่างรุนแรง โดยมีแรงขายทำกำไรและความกังวลเกี่ยวกับแนวทางนโยบายที่กระตุ้นให้เกิดการปรับฐานทางเทคนิคหลายครั้ง ในอีกแง่หนึ่ง เรื่องราวที่ลึกซึ้งกว่านั้นคือ รากฐานสำหรับการนำไปใช้อย่างแพร่หลายกำลังได้รับการเสริมความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องท่ามกลางความผันผวนนี้

ท่ามกลางความไม่แน่นอนของข้อมูล ความขัดแย้งภายใน และแรงกดดันทางการเมืองจากภายนอก ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองของปีในเดือนตุลาคมตามที่คาดการณ์ไว้ โดยลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์การตัดสินใจครั้งนี้ไว้เป็นส่วนใหญ่ แต่การรักษาสมดุลที่ยากลำบากอย่างยิ่งเบื้องหลังการตัดสินใจนี้ยังคงสร้างเงาของความไม่แน่นอนต่อทิศทางนโยบายในอนาคต

การปิดทำการของรัฐบาลกลางซึ่งกินเวลานานหลายสัปดาห์ ส่งผลให้ขาดข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรม ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้อง เผชิญภาวะ ชะงักงัน ข้อมูลบางส่วนที่กระจัดกระจายยังคงแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราการว่างงานพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดที่ 4.3% ในเดือนสิงหาคม และบริษัทขนาดใหญ่อย่าง Amazon และ Target ก็ประกาศเลิกจ้างพนักงานอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน สัญญาณเหล่านี้ตอกย้ำการประเมินว่าตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลง ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ขณะเดียวกัน ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนกันยายน ใกล้ถึงเป้าหมาย 2% หลังจากปรับภาษีศุลกากรแล้ว แต่ยังคงบ่งชี้ว่า การต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่เสร็จสมบูรณ์ และความยั่งยืนของนโยบายผ่อนคลายทางการเงินยังคงต้องรอดูกันต่อไป

สถานการณ์ที่ซับซ้อนนี้นำ ไปสู่ความขัดแย้งที่ไม่ธรรมดาภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด ) ในขณะที่ผู้ว่าการคนใหม่ มิลาน สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานอย่างเข้มข้นมากขึ้น แต่ประธานเฟดประจำแคนซัสซิตี ชมิดท์ ยืนยันที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ความขัดแย้งสองฝ่ายนี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในวัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ เผยให้เห็นถึงความแตกแยกอย่างรุนแรงภายในผู้กำหนดนโยบายระหว่าง "การป้องกันภาวะเศรษฐกิจถดถอย" และ "การป้องกันเงินเฟ้อ" ดังที่พาวเวลล์กล่าวหลังการประชุม มี "ความขัดแย้งอย่างมาก" ภายในคณะกรรมการเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปในเดือนธันวาคม และการลดอัตราดอกเบี้ยยังคงไม่แน่นอน ถ้อยแถลงนี้กระตุ้นให้เกิดความผันผวนของตลาดทันที ข้อมูลจาก CME Watch แสดงให้เห็นว่าความ คาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลดลงอย่างมากจาก 90% ก่อนการประชุมเหลือ 67%

ขณะเดียวกัน แรงกดดันทางการเมืองจากทำเนียบขาวที่ยังคงดำเนินอยู่กำลังทดสอบความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อีกครั้ง ประธานาธิบดีทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าถึงความล่าช้าในการดำเนินการ และคะแนนเสียงคัดค้านของมิลาน ผู้ว่าการเฟดที่ได้รับการแต่งตั้งในการประชุมครั้งนี้ ถือเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของอิทธิพลทางการเมือง เนื่องจากวาระการดำรงตำแหน่งของพาวเวลล์จะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคมปีหน้า กระบวนการคัดเลือกผู้สืบทอดตำแหน่งจึงนำโดยเบสซองต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนอีกชั้นหนึ่งให้กับแนวทางนโยบายการเงินในอนาคต ด้วยเหตุนี้ เฟดจึงประกาศยุติโครงการลดขนาดงบดุลสามปีครึ่งอย่างเป็นทางการในวันที่ 1 ธันวาคม การตัดสินใจครั้งนี้ ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของการสิ้นสุดวงจรการฟื้นฟูนโยบายการเงิน ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นการ ที่เฟดสงวนพื้นที่นโยบายไว้เพื่อรับมือกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวที่อาจรุนแรงกว่า

เมื่อมองไปข้างหน้า เส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องพึ่งพาการชี้นำข้อมูลที่ชัดเจนมากขึ้น ซึ่งทั้งหมดนี้ขึ้นอยู่กับการแก้ไขปัญหาทางตันทางการเมืองในวอชิงตันและการฟื้นคืนสถิติเศรษฐกิจที่สำคัญ

เดือนตุลาคมที่ผันผวนอย่างบ้าคลั่งของวอลล์สตรีท เผยให้เห็นความผันผวนอย่างรุนแรงระหว่างความกลัวและความรู้สึกสบายใจ โดยตลาดหุ้นสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงรูปแบบของความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญและการเติบโตเชิงโครงสร้าง ซึ่งขับเคลื่อนโดยปัจจัยหลายประการที่ผสมผสานกัน แม้ว่าดัชนีแนสแด็กจะร่วงลงอย่างรวดเร็วถึง 3.56% ในช่วงต้นเดือน อันเนื่องมาจากการขู่ของทรัมป์ที่จะตัดโครงการของพรรคเดโมแครตและการปิดหน่วยงานรัฐบาลที่ยังคงดำเนินอยู่ แต่ตลาดก็ค่อยๆ ฟื้นตัวและทำลายสถิติสูงสุดใหม่ซ้ำแล้วซ้ำเล่า โดยได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และผลประกอบการของบริษัทที่เป็นบวก หุ้นเทคโนโลยีและกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์กลายเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการฟื้นตัวครั้งนี้ ซึ่งผลประกอบการของหุ้นเหล่านี้สะท้อนถึง ปฏิสัมพันธ์ระหว่างนโยบาย ผลประกอบการ และแนวโน้มอุตสาหกรรม ได้อย่างชัดเจน

ทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นกุญแจสำคัญในการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นของตลาด วิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์ก สนับสนุนอย่างชัดเจนให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ เพื่อรับมือกับความเสี่ยงที่ตลาดแรงงานจะชะลอตัวลงอย่างรุนแรง ขณะเดียวกัน ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายนที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้ในระดับหนึ่ง ขณะที่การปิดหน่วยงานรัฐบาล ซึ่งทำให้การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจล่าช้าออกไป ตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงนโยบายผ่อนคลายทางการเงิน การคาดการณ์นี้ผลักดันให้ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง กระตุ้นการฟื้นตัวของมูลค่าและการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์เพื่อการเติบโต โดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยี

จากมุมมองด้านผลกำไรของบริษัท ฤดูกาลผลประกอบการไตรมาสที่สามได้กลายเป็นบททดสอบสำคัญในการประเมินมูลค่าเชิงพาณิชย์ของ AI แม้ว่ากำไรสุทธิของ Tesla จะลดลง 37% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่รายได้จากธุรกิจพลังงานกลับเพิ่มขึ้น 44% และสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐาน AI มีมูลค่าสูงถึง 6.621 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในภาคพลังงานและปัญญาประดิษฐ์ ปฏิกิริยาที่อ่อนลงของตลาดต่อ Tesla ยืนยันถึง ความเข้าใจและความอดทนของนักลงทุนเกี่ยวกับการลงทุนระยะยาวใน AI

บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ในซิลิคอนแวลลีย์รายงานผลประกอบการโดยรวมที่แข็งแกร่ง เกินความคาดหมายของนักวิเคราะห์ ยกตัวอย่างเช่น Alphabet บริษัทแม่ของ Google มีรายได้เติบโต 17.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่รายได้ของ Microsoft เพิ่มขึ้นประมาณ 18% AI และบริการคลาวด์เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ของฤดูกาลผลประกอบการนี้ จุดเด่นของฤดูกาลผลประกอบการนี้คือบริการคลาวด์และรายได้จาก AI กลายเป็นเครื่องมือที่เติบโตเร็วที่สุดสำหรับบริษัทยักษ์ใหญ่ทั้งหมด ยกตัวอย่างเช่น รายได้จาก Google Cloud ของ Alphabet เพิ่มขึ้น 33.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และกลุ่มธุรกิจ Intelligent Cloud ของ Microsoft ก็มีรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 28% เช่นกัน สิ่งนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าความต้องการโครงสร้างพื้นฐานและโซลูชัน AI ที่แข็งแกร่งขององค์กรต่างๆ ส่งผลโดยตรงต่อการเติบโตทางการเงินของบริษัทยักษ์ใหญ่เหล่านี้

เพื่อคว้าชัยชนะในยุค AI ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีจึงเพิ่มงบลงทุนอย่างมีนัยสำคัญเพื่อลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI งบลงทุนของ Microsoft ในไตรมาสที่สามพุ่งสูงขึ้นกว่า 74% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แตะที่ 34.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Alphabet ก็ได้เพิ่มประมาณการงบลงทุนทั้งปีเป็น 91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 93 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เบื้องหลัง "การแข่งขันทางอาวุธ" นี้คือความคาดหวังเชิงบวกของยักษ์ใหญ่เหล่านี้เกี่ยวกับความต้องการ AI ในอนาคต และความมุ่งมั่นเชิงกลยุทธ์ในการสร้างความได้เปรียบในระยะยาว

ในฤดูกาลรายได้นี้ บริษัทขนาดใหญ่ใน Silicon Valley ได้ระบุภาพรวมการพัฒนารูปแบบใหม่ไว้อย่างชัดเจน นั่นคือ การใช้ประโยชน์จากการลงทุนเชิงลึกในระบบคลาวด์และ AI เพื่อให้บรรลุการเติบโตที่แข็งแกร่ง และเดิมพันอย่างหนักกับอนาคตที่ขับเคลื่อนด้วย AI ผ่านการลงทุนด้านทุนที่ไม่เคยมีมาก่อน

โดยรวมแล้ว หุ้นสหรัฐฯ ในเดือนตุลาคมมีแนวโน้ม "ปรับตัวสูงขึ้นท่ามกลางความผันผวน นำโดยหุ้นเทคโนโลยี" ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากทั้งนโยบายผ่อนคลายทางการเงินและผลประกอบการที่มีเสถียรภาพ แม้จะมีความผันผวนที่เกิดจากความไม่แน่นอนทางการเมืองและผลประกอบการของบริษัทที่ผันผวน แต่วัฏจักรการใช้จ่ายเงินทุนที่ขับเคลื่อนโดยการปฏิวัติเทคโนโลยี AI และการเติบโตของธุรกิจคลาวด์ยังคงสร้างแรงผลักดันอย่างต่อเนื่องให้กับตลาด

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์การขยายตัวเชิงรุกเหล่านี้อาจขัดแย้งอย่างรุนแรงกับความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาค เช่น ภูมิรัฐศาสตร์และการปิดหน่วยงานรัฐบาล การปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ดำเนินมานานกว่า 30 วันแล้ว และมีการประมาณการว่าการปิดหน่วยงานรัฐบาลอย่างต่อเนื่องอาจทำให้เกิดความสูญเสีย 7,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อสัปดาห์ ซึ่งจะไม่สามารถแก้ไขได้เมื่อรัฐบาลกลับมาเปิดทำการอีกครั้ง กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ออกคำเตือนที่หาได้ยากเกี่ยวกับภาวะตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตกต่ำ และโกลด์แมน แซคส์ ก็ได้ชี้ให้เห็นเช่นกันว่าความเสี่ยงที่ตลาดหุ้นจะตกต่ำนั้นมีมากกว่าความเสี่ยงที่ตลาดจะปรับตัวสูงขึ้น

การฟื้นตัวตามฤดูกาลของตลาดคริปโตที่ทุกคนต่างเฝ้ารอคอยอย่าง "Uptober" ต้องหยุดชะงักลงอย่างกะทันหันในเดือนตุลาคม 2568 ด้วยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการเทขายอย่างหนัก ในเดือนนั้น Bitcoin ปิดตลาดลดลง 3.69% ซึ่งต่ำกว่าผลตอบแทนเฉลี่ยในอดีตที่ 21.89% ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างมาก สาเหตุหลักคือสภาพคล่องทั่วโลกที่ตึงตัวขึ้นเล็กน้อย ประกอบกับการที่เลเวอเรจที่มากเกินไปถูกหักล้างอย่างเข้มข้นในช่วงเวลาก่อนหน้า ส่งผลให้ราคาไม่มีโอกาสปรับตัวสูงขึ้น

ควรสังเกตว่าความอ่อนแอของตลาดในระยะสั้นไม่ได้ส่งผลกระทบต่อรากฐานมูลค่าระยะยาวของ Bitcoin ความผันผวนของตลาดทุกครั้งเปรียบเสมือนหินทดสอบสำหรับ ทดสอบมูลค่าของสินทรัพย์ โครงสร้างเชิงลึกของตลาด Bitcoin ในปัจจุบันกำลังอยู่ในช่วงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ยุคแห่งการครอบงำของนักลงทุนรายย่อยกำลังเลือนหายไป และการไหลเวียนของเงินทุนและตรรกะการตัดสินใจของนักลงทุนสถาบันกำลังปรับเปลี่ยนกลไกการกำหนดราคา

การเปลี่ยนแปลงนี้เห็นได้ชัดเจนอย่างยิ่งในกระแสเงินทุน เมื่อกองทุน DAT และ ETF ประสบปัญหากระแสเงินทุนอ่อนตัวชั่วคราว กองทุนกลับเร่งไหลเข้าสินทรัพย์หลักอย่าง Bitcoin ซึ่งมีข้อกำหนดที่เข้มงวดและอุปสรรคทางเทคโนโลยีสูง จุดยืนที่มั่นคงของ MicroStrategy ในการเพิ่ม Bitcoin 388 หน่วยภายในหนึ่งสัปดาห์ในช่วงที่ตลาดปรับตัว แสดงให้เห็นว่าทุนสถาบันยังคงแสดงความเชื่อมั่นด้วยการดำเนินการที่เป็นรูปธรรม

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญกำลังก่อตัวขึ้นในระดับมหภาค การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อีกครั้งในเดือนตุลาคม ประกอบกับปริมาณเงินหมุนเวียนทั่วโลก (M2) ที่สูงเกิน 96 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ถือเป็นสัญญาณเริ่มต้นของ วัฏจักรการผ่อนคลายสภาพคล่องทั่วโลก เศรษฐกิจมหภาคนี้เป็นแหล่งเพาะพันธุ์ที่เหมาะสมสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง Bitcoin นอกจากนี้ ยังมีพัฒนาการเชิงบวกเกิดขึ้นในด้านการเมือง เช่น การสนับสนุนสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างชัดเจนของรัฐบาลทรัมป์ และการเปิดเผยจากสมาชิกในครอบครัวเกี่ยวกับการเพิ่มการถือครองโดยธนาคารกลางในหลายประเทศ ส่งผลให้ตลาดมีความแน่นอนทางนโยบายอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน

รายงาน "สถานะคริปโทเคอร์เรนซีปี 2025" ของ a16z สรุปได้อย่างชัดเจนว่า " คริปโทเคอร์เรนซี ได้ก้าวพ้นช่วงวัยรุ่นและก้าวเข้าสู่วัยผู้ใหญ่อย่างเป็นทางการแล้ว " รายงานฉบับนี้ให้คำจำกัดความปี 2025 ว่าเป็นปีแรกของคริปโทเคอร์เรนซี และชี้ให้เห็นถึง ลักษณะสำคัญสี่ประการของความเติบโตของอุตสาหกรรม ประการแรก ทัศนคติ ของหน่วยงานกำกับดูแล ได้เปลี่ยนจากความเป็นปรปักษ์ไปสู่การสนับสนุน โดยพระราชบัญญัติ GENIUS ได้กำหนดกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ชัดเจน ประการที่สอง ในแง่ของ โครงสร้างตลาด กองทุนสถาบันได้เข้ามาแทนที่นักลงทุนรายย่อยในฐานะผู้มีอิทธิพลด้านราคา ดังเห็นได้จากเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 7.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเข้าสู่ Bitcoin Spot ETF ในไตรมาสที่สาม ประการที่สาม ในแง่ของ กระแสเงินทุน สถาบันต่างๆ ได้เพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่องท่ามกลางความผันผวน ซึ่งผลักดันให้เงินทุนมุ่งไปสู่สินทรัพย์คุณภาพสูง ประการที่สี่ ในแง่ของเทคโนโลยี Bitcoin กำลังเพิ่มมูลค่าหลักในฐานะชั้นการชำระเงินอย่างต่อเนื่อง ด้วยการเสริมสร้างความต้านทานต่อการเซ็นเซอร์

โดยสรุป โลกของสกุลเงินดิจิทัลในปี 2568 กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่สำคัญ เนื่องจากได้รับเงินทุนจากสถาบัน ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และการอัปเกรดทางเทคโนโลยีที่เกิดจาก การรวมเป็นกระแสหลัก แต่ยังต้องเผชิญกับความท้าทายใหม่ๆ เช่น การเปลี่ยนแปลงรูปแบบวัฏจักร การปรับโครงสร้างตลาด และความผันผวนสูงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ขณะที่ปีใกล้จะสิ้นสุดลง ทัศนคติแบบรอดูสถานการณ์เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในตลาด อย่างไรก็ตาม ความตื่นตระหนกในระยะสั้นจะถูกคลี่คลายในที่สุดเมื่อเวลาผ่านไป เรายังคงคาดหวังได้ว่าสินทรัพย์ที่มีมูลค่าทางเทคโนโลยีที่แท้จริงและข้อได้เปรียบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นผ่านวัฏจักรต่างๆ ท่ามกลางกระแสการบูรณาการที่รวดเร็วขึ้นระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและโลกคริปโต