สถาบันวิจัย Gate | การวิจัยเชิงลึกเกี่ยวกับภาคส่วน Oracle: การขยายระบบนิเวศ การจับมูลค่าทางเศรษฐกิจ และสะพานทางการเงิน

สรุป

● Oracle เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักที่เชื่อมต่อบล็อคเชนกับโลกแห่งความเป็นจริง โดย สามารถนำข้อมูลนอกเชน (เช่น ราคา เหตุการณ์ สถานะสินทรัพย์ ฯลฯ) เข้าสู่เชนได้อย่างปลอดภัยและโปร่งใส ช่วยให้สัญญาอัจฉริยะรับรู้และโต้ตอบกับโลกแห่งความเป็นจริง และกลายมาเป็น "กลไกความน่าเชื่อถือ" และ "เลเยอร์การชำระเงินข้อมูล" ของระบบนิเวศ Web3

● การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของตลาด: Oracle ได้พัฒนาจากชั้นอินพุตราคาของโปรโตคอล DeFi ไปสู่รากฐานความน่าเชื่อถือของระบบนิเวศ Web3 ทั้งหมด ณ เดือนตุลาคม 2568 มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVS) ในภาคส่วน Oracle มีมูลค่าเกิน 1.021 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าตลาดรวมกว่า 1.41 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีการเรียกใช้งานหลายแสนล้านครั้งต่อปี ทำให้ Oracle เป็นองค์ประกอบสำคัญของเศรษฐกิจข้อมูลแบบออนเชน

โครงสร้างการผูกขาดตลาดและการเปลี่ยนแปลงจุดเน้นการแข่งขัน: ตลาดปัจจุบันได้ก่อตัวเป็นโครงสร้างการผูกขาดตลาด โดยมี Chainlink ครองตลาดอยู่ (โดยมีมูลค่าตลาดมากกว่า 87% และ TVS คิดเป็น 61.58%) จุดเน้นของการแข่งขันกำลังเปลี่ยนจากประสิทธิภาพในการกำหนดราคาเพียงอย่างเดียว ไปสู่คุณภาพบริการ ความยั่งยืนของโมเดลเศรษฐกิจ และความสามารถในการผสานรวมการสื่อสารข้ามเครือข่าย ขณะเดียวกัน โปรโตคอลใหม่ๆ เช่น Pyth Network และ RedStone กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในสถานการณ์ข้อมูลที่มีความหน่วงต่ำและความถี่สูง ซึ่งก่อให้เกิดข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่แตกต่าง

● DeFi, RWA และการยอมรับจากสถาบันกำลังกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก การเติบโตของ Oracle ก่อให้เกิด "ผลกระทบแบบทวีคูณ" DeFi (มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (TVL) รวมประมาณ 168.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ยังคงเป็นสนามรบหลัก; RWA (ขนาดสินทรัพย์เกิน 35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) กำลังกลายเป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโตของสถาบันที่มีศักยภาพเพิ่มขึ้นสูงสุด ขณะที่แอปพลิเคชันใหม่ๆ เช่น การสื่อสารข้ามเครือข่าย (CCIP) ตลาดคาดการณ์ และ AI + Oracle ถือเป็นเส้นกราฟการเติบโตที่สองสำหรับอนาคต

● การเปลี่ยนแปลงโมเดล Value Capture: จาก Call Volume Driven ไปสู่ Service Staking อุตสาหกรรมกำลังเปลี่ยนจากโครงสร้างรายได้เริ่มต้นที่พึ่งพาปริมาณการโทร ไปสู่วัฏจักรเศรษฐกิจที่เน้นที่ Node Staking งบประมาณด้านความปลอดภัย และค่าบริการ โมเดลนี้ให้การสนับสนุนมูลค่าที่ยั่งยืนในระยะยาวแก่โทเค็น Oracle และกำหนดสถานะทางการเงินมหภาคในฐานะ "ชั้นความน่าเชื่อถือแบบกระจายศูนย์"

● ปัจจัยสำคัญในการประเมินมูลค่าในอนาคต: มูลค่าระยะยาวของโทเค็นออราเคิล (เช่น LINK) ถูกกำหนดโดยรายได้จากโปรโตคอล คุณภาพการเติบโตของ TVS และอัตราส่วนการสเตคมากขึ้น ตรรกะในการประเมินมูลค่ากำลังเปลี่ยนจาก "การขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า" ไปเป็นตัวบ่งชี้พื้นฐาน เช่น MCap/TVS การประเมินมูลค่าในปัจจุบันชี้ให้เห็นถึงช่วงการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมในระยะยาวสำหรับ LINK ที่ 26–35 ดอลลาร์สหรัฐฯ การนำกลไก Smart Value Recovery (SVR) มาใช้อาจช่วยเพิ่มมูลค่าโดยรวมได้ประมาณ 1.2–1.5 เท่า ซึ่งอาจสูงถึง 40–45 ดอลลาร์สหรัฐฯ

● การเชื่อมต่อทางการเงินมหภาคและการเกิดขึ้นของ "อัตราข้อมูล": Oracle กำลังกลายเป็นศูนย์กลางสำคัญที่เชื่อมโยงการเงินในโลกแห่งความเป็นจริงและการเงินแบบออนเชน ด้วยการซิงโครไนซ์ข้อมูลมหภาค เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร อัตราแลกเปลี่ยน และเส้นอัตราดอกเบี้ยแบบเรียลไทม์ และการสำรวจเส้นทางการชำระเงินของ CCIP กับสถาบันต่างๆ เช่น SWIFT และ Visa Oracle กำลังขับเคลื่อนการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบดิจิทัลของการเงินในโลกแห่งความเป็นจริง และก่อให้เกิดแนวคิดใหม่ในการสร้างรายได้ที่เน้นข้อมูล นั่นคือ อัตราข้อมูล

คำสำคัญ: Gate Research, Oracle, Chainlink, Pyth Network

1. บทนำ

ในระบบปิดของบล็อกเชน สัญญาอัจฉริยะช่วยรับประกันความแน่นอนของกระบวนการคำนวณและความเห็นพ้องต้องกันของผลลัพธ์ แต่ไม่สามารถเข้าถึงข้อมูลนอกเครือข่ายได้ การออกแบบนี้รับประกันความปลอดภัยของระบบ แต่ก็นำมาซึ่งข้อจำกัดโดยธรรมชาติ นั่นคือ โลกบนเครือข่ายไม่สามารถ "เข้าใจ" การเปลี่ยนแปลงในโลกแห่งความเป็นจริงได้โดยตรง เช่น ความผันผวนของราคาสินทรัพย์ สภาพอากาศ หรือสถานะการชำระเงิน Oracle เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญที่เกิดขึ้นในบริบทนี้ พวกมันคือเลเยอร์การส่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ซึ่งเชื่อมต่อบล็อกเชนและโลกแห่งความเป็นจริง นำข้อมูลภายนอกที่ไม่แน่นอนเข้าสู่เครือข่ายอย่างปลอดภัย โปร่งใส และตรวจสอบได้ ซึ่งทำให้สัญญาอัจฉริยะสามารถรับรู้และโต้ตอบกับโลกแห่งความเป็นจริงได้

ภายในปี 2568 บทบาทเชิงกลยุทธ์ของออราเคิลได้รับการปรับโฉมใหม่ทั้งหมด ออราเคิลไม่ได้เป็นเพียงชั้นข้อมูลป้อนเข้าสำหรับโปรโตคอล DeFi อีกต่อไป แต่เป็น "กลไกความน่าเชื่อถือ" และ "ชั้นการชำระข้อมูล" ของระบบนิเวศ Web3 ทั้งหมด ในสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ของการทำงานคู่ขนานแบบหลายเชนและการสื่อสารข้ามเชน ออราเคิลทำหน้าที่เป็นอินพุตข้อมูลที่เชื่อถือได้สำหรับโมดูลหลักๆ เช่น DeFi, stablecoin, RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง), การสื่อสารข้ามเชน, ตลาดคาดการณ์ และ PayFi ข้อมูลจาก DefiLlama และ CoinGecko ระบุว่า ณ เดือนตุลาคม 2568 มูลค่ารวมของภาคออราเคิลสูงกว่า 14.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVS) ของออราเคิลแบบกระจายศูนย์หลักสูงกว่า 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณการโทรต่อปีสูงถึงหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งให้บริการโปรโตคอลออนเชนหลายพันโปรโตคอล ในบรรดาบริษัทเหล่านี้ Chainlink ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่โดดเด่นในอุตสาหกรรม ในขณะที่โปรเจ็กต์ใหม่ๆ เช่น Pyth, UMA และ RedStone ยังคงสร้างสรรค์นวัตกรรมและก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องในด้านการแจกจ่ายข้อมูลที่มีความหน่วงต่ำ การประมวลผลเพื่อความเป็นส่วนตัว และ "เครือข่ายการเผยแพร่แบบกระจายอำนาจ"

รูปที่ 1: มูลค่าตลาดของภาคส่วน Oracle

จากมุมมองของระบบนิเวศ Oracle คือกลไกพื้นฐานที่ขับเคลื่อนการขยายตัวของแอปพลิเคชันแบบออนเชน และเป็นชั้นการเชื่อมต่อพื้นฐานสำหรับ DeFi, RWA และเศรษฐกิจข้อมูลที่กำลังเกิดขึ้น จากมุมมองของแบบจำลองทางเศรษฐกิจ การบันทึกมูลค่าโทเค็น Oracle กำลังอยู่ในระหว่างการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง โดยเปลี่ยนจาก "รายได้แบบแก๊ส" ในยุคแรกๆ ที่อาศัยปริมาณการโทร ไปสู่ "แบบจำลองการสเตกกิ้งบริการ" ที่เน้นความปลอดภัยของสเตกกิ้งและเศรษฐกิจบริการ จากมุมมองทางการเงินมหภาค บทบาทของ Oracle กำลังพัฒนาจาก "ชั้นการถ่ายทอดข้อมูล" ไปสู่ "ชั้นความน่าเชื่อถือแบบกระจายศูนย์" ซึ่งกลายเป็นจุดศูนย์กลางสำคัญสำหรับการบูรณาการดิจิทัลและการเงินคริปโตในระบบการเงินที่มีอยู่ Oracle ช่วยให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) มีกลไกที่ตรวจสอบได้ ปฏิบัติตามข้อกำหนด และปลอดภัยสำหรับการนำสินทรัพย์และข้อมูลไปไว้บนเชน ซึ่งจะช่วยปรับเปลี่ยนตรรกะความน่าเชื่อถือของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินทั่วโลก ดังนั้น รายงานฉบับนี้จะเปิดเผยตรรกะโดยธรรมชาติและเส้นทางวิวัฒนาการของมูลค่าในภาค Oracle อย่างเป็นระบบจากสามมิติที่สนับสนุนซึ่งกันและกัน:

1. มุมมองความต้องการของระบบนิเวศ: วิเคราะห์ว่า DeFi, RWA, ตลาดการทำนาย และสถานการณ์ AI ขับเคลื่อนการเติบโตอย่างต่อเนื่องของโอราเคิลอย่างไร

2. มุมมองแบบจำลองเศรษฐกิจ: การวิเคราะห์ว่าโอราเคิลสร้างกลไกการจับมูลค่าได้อย่างไรผ่านการใช้ข้อมูล การเดิมพันโหนด และการหมุนเวียนโทเค็น

3. มุมมองการเงินมหภาค: การสำรวจโอกาสและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการขยายตัวของ Oracle ภายใต้แนวโน้มของการบูรณาการระหว่างการเงินแบบออนเชนและการเงินแบบดั้งเดิม

ด้วยกรอบการวิเคราะห์นี้ เราเชื่อว่าคุณค่าในระยะยาวของออราเคิลนั้นเหนือกว่าหน้าที่เพียงอย่างเดียวของ "การป้อนราคา" หรือ "การตรวจสอบข้ามเครือข่าย" อย่างมาก แต่อยู่ที่การสร้างชั้นเศรษฐกิจใหม่ที่มีศูนย์กลางอยู่ที่ "ข้อมูลที่ตรวจสอบได้" การแข่งขันในอนาคตจะไม่ใช่ใครเป็นผู้ให้ข้อมูลที่รวดเร็วกว่าอีกต่อไป แต่จะเป็นใครที่สามารถเป็น "แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้" เพื่อสนับสนุนการดำเนินงานของสินทรัพย์ดิจิทัลนับล้านล้านรายการ ในแง่นี้ ออราเคิลไม่เพียงแต่เป็นประตูสู่โลก Web3 เท่านั้น แต่ยังเป็นรากฐานสำคัญของความไว้วางใจสำหรับระบบการเงินยุคหน้าอีกด้วย

2. ภาพรวม Oracle: Trust Engine ที่เชื่อมต่อ On-Chain และโลกแห่งความเป็นจริง

2.1 คำจำกัดความและบทบาทหลักของ Oracle

โดยเนื้อแท้แล้ว บล็อกเชนเป็นระบบแบบกำหนดตายตัวและปิด เพื่อให้มั่นใจว่าโหนดทั่วโลกบรรลุฉันทามติหลังจากดำเนินธุรกรรมเดียวกัน สัญญาอัจฉริยะจึงไม่สามารถเข้าถึงข้อมูลนอกเครือข่าย (เช่น ราคา สภาพอากาศ ข้อมูล IoT หรือฐานข้อมูลองค์กร) ได้โดยตรง ดังนั้น สัญญาอัจฉริยะจึง "ตาบอด" และ "หูหนวก" ต่อข้อมูลในโลกแห่งความเป็นจริง ซึ่งเป็นข้อจำกัดที่เรียกว่า "ปัญหาออราเคิล"

Oracle คือโครงสร้างพื้นฐานหลักที่ออกแบบมาเพื่อแก้ไข "ปัญหาข้อมูลไซโล" นี้ Oracle ไม่ใช่เครื่องมือสำหรับทำนายอนาคต แต่เป็นมิดเดิลแวร์ที่ปลอดภัยซึ่งทำหน้าที่เป็น "ผู้รับรองข้อมูล" และ "ผู้แปลข้อมูล" หน้าที่หลักของ Oracle คือการส่งข้อมูลภายนอกแบบออฟเชนที่ไม่กำหนดไว้ล่วงหน้าอย่างปลอดภัยและเชื่อถือได้ หลังจากการตรวจสอบและประมวลผลแล้ว ไปยังสภาพแวดล้อมบล็อกเชนแบบกำหนดไว้ล่วงหน้า เพื่อใช้งานโดยสัญญาอัจฉริยะ

Oracle ไม่เพียงแต่เป็น "พอร์ตอินพุตข้อมูล" เท่านั้น แต่ยังเป็นเลเยอร์พื้นฐานและกลไกความน่าเชื่อถือสำหรับเศรษฐกิจแบบออนเชนอีกด้วย ด้วยกลไกที่เชื่อถือได้ Oracle จะจับคู่ความไม่แน่นอนของโลกแห่งความเป็นจริงเข้ากับสถานะที่ตรวจสอบได้บนเชน จึงขยายขอบเขตการใช้งานของสัญญาอัจฉริยะได้อย่างมาก กล่าวได้ว่าหากบล็อกเชนเป็น "โครงร่าง" ของโลก Web3 และสัญญาอัจฉริยะเป็น "กล้ามเนื้อ" Oracle ก็คือ "เครือข่ายประสาทเทียมคุณค่า" ที่เชื่อมต่อและขับเคลื่อนทั้งหมดนี้ ซึ่งทำให้ Oracle สามารถรับรู้และรับรู้สิ่งต่างๆ ได้

ฟังก์ชั่นทั่วไปได้แก่:

● ฟีดราคา : ให้อัตราแลกเปลี่ยนแบบเรียลไทม์สำหรับสินทรัพย์ crypto สำหรับโปรโตคอล DeFi

● หมายเลขสุ่มที่ตรวจสอบได้ (VRF) : ใช้สำหรับการสร้าง NFT เกมบนเครือข่าย และลอตเตอรี

● หลักฐานการสำรอง : ตรวจสอบสำรองในการเก็บรักษาของ stablecoin หรือสินทรัพย์

● การส่งข้อมูลแบบข้ามสายโซ่ : ช่วยให้สามารถแลกเปลี่ยนข้อมูลระหว่างสัญญาอัจฉริยะบนสายโซ่สาธารณะที่แตกต่างกันได้

● การป้อนข้อมูล AI/IoT : รองรับการอัปโหลดโมเดลนอกเครือข่ายหรือข้อมูลอุปกรณ์ทางกายภาพไปยังบล็อคเชน

2.2 หลักการพื้นฐานและสถาปัตยกรรมทางเทคนิคของ Oracle

เวิร์กโฟลว์ของระบบโอราเคิลทั่วไปมีเป้าหมายเพื่อแปลงข้อมูลนอกเครือข่ายให้เป็นข้อมูลที่ใช้งานได้อย่างปลอดภัยและแม่นยำ และโดยทั่วไปจะประกอบด้วยส่วนประกอบหลักและกลไกทางเทคนิคดังต่อไปนี้:

1. ชั้นแหล่งข้อมูล : โหนด (หรือระบบ) ของ Oracle จำเป็นต้องได้รับข้อมูลจากแหล่งข้อมูลดิบนอกเครือข่ายก่อน แหล่งข้อมูลเหล่านี้มีความหลากหลายอย่างมาก ซึ่งรวมถึง API ข้อมูลตลาดแลกเปลี่ยน ผู้ให้บริการข้อมูลทางการเงิน เซ็นเซอร์อุปกรณ์ IoT ฐานข้อมูลสาธารณะของรัฐบาล เว็บไซต์ผลการแข่งขันกีฬา และแม้แต่ผลการแข่งขันที่ต้องป้อนข้อมูลด้วยตนเอง คุณภาพและความหลากหลายของแหล่งข้อมูลถือเป็นด่านแรกสำหรับความน่าเชื่อถือของ Oracle

2. การประมวลผลและการตรวจสอบนอกเครือข่าย (ชั้นการรวมและการตรวจสอบ) : หลังจากได้รับข้อมูลดิบ โดยเฉพาะในเครือข่ายโอราเคิลแบบกระจายอำนาจ (DON) โหนดอิสระหลายโหนดจะดำเนินการตรวจสอบและรวบรวมงาน

○ การรับข้อมูลจากหลายแหล่ง: เพื่อป้องกันไม่ให้แหล่งข้อมูลเดียวถูกจัดการหรือทำงานผิดปกติ โดยทั่วไปโหนดจะรับข้อมูลเดียวกันจากแหล่งข้อมูลที่ระบุไว้หลายแหล่ง

○ การตรวจสอบและยืนยัน: โหนดจะลงนามในข้อมูลที่ได้มา และรวบรวมและตรวจสอบข้อมูลจากโหนดและแหล่งข้อมูลต่างๆ โดยใช้อัลกอริทึมยืนยัน (เช่น ค่ามัธยฐาน ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก และการลบค่าผิดปกติ) ขั้นตอนนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อขจัดข้อมูลที่ผิดพลาดหรือเป็นอันตราย และสร้างค่าสุดท้ายที่มีความน่าเชื่อถือสูงเพียงค่าเดียว

○ กลไกจูงใจทางเศรษฐกิจ: เพื่อให้มั่นใจว่าโหนดต่างๆ ดำเนินการอย่างซื่อสัตย์ จึงมักมีการนำกลไกการ Staking และ Slashing มาใช้ โหนดต่างๆ จำเป็นต้อง Staking โทเค็นดั้งเดิมเป็นหลักประกัน รับรางวัลจากการให้ข้อมูลที่เชื่อถือได้ และถูกริบโทเค็นเนื่องจากพฤติกรรมที่เป็นอันตรายหรือระบบล่ม

3. ข้อมูลบนเชนและเลเยอร์การส่งข้อมูล : ข้อมูลขั้นสุดท้ายหลังจากการตรวจสอบและรวบรวมข้อมูล จะถูกจัดรูปแบบและส่งไปยังเชนผ่านธุรกรรมบล็อคเชน โดยปกติจะเก็บไว้ในสัญญาอัจฉริยะเฉพาะที่จัดทำโดยผู้ให้บริการออราเคิล

4. การโต้ตอบและการใช้สัญญา (ชั้นสัญญา) : สัญญาอัจฉริยะ DApp ที่ต้องการข้อมูลจะอ่านข้อมูลที่จำเป็นโดยเรียกใช้อินเทอร์เฟซที่จัดทำโดยสัญญา Oracle และทริกเกอร์การดำเนินการตรรกะที่สอดคล้องกันตามข้อมูลนี้

รูปที่ 2: สถาปัตยกรรมเทคโนโลยี Oracle

2.3 การพัฒนาและการจำแนกประเภทของ Oracle: จากความไว้วางใจแบบรวมศูนย์ไปสู่ความไว้วางใจแบบกระจาย

การพัฒนาของ Oracles ถือเป็นประวัติศาสตร์วิวัฒนาการของการแสวงหาความปลอดภัย การกระจายอำนาจ ประสิทธิภาพ และความสมบูรณ์ของฟีเจอร์อย่างต่อเนื่อง วิวัฒนาการของ Oracles ไม่เพียงสะท้อนให้เห็นในสถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่พัฒนาขึ้นเท่านั้น แต่ยังสะท้อนให้เห็นในความต้องการ "ข้อมูลออนเชนที่เชื่อถือได้" ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องของตลาดอีกด้วย

2.3.1 ขั้นตอนการพัฒนา: จาก Single-Point Trust สู่เครือข่ายแบบกระจายอำนาจ

การพัฒนาของอุตสาหกรรมออราเคิลสามารถแบ่งคร่าวๆ ได้เป็น 3 ขั้นตอนหลัก:

ระยะที่ 1 (ประมาณปี 2014-2017): ยุคของ Oracle แบบรวมศูนย์

● คุณสมบัติ: โซลูชันในช่วงแรกมักเกี่ยวข้องกับเซิร์ฟเวอร์รวมศูนย์ที่ดำเนินการโดยทีมโครงการหรือหน่วยงานเดียว ซึ่งดึงข้อมูลจาก API ภายนอกผ่านสคริปต์และเผยแพร่โดยตรงไปยังบล็อกเชน

● แม้ว่าโมเดลนี้จะใช้งานง่ายและมีประสิทธิภาพสูง แต่ก็มีความเสี่ยงต่อความล้มเหลวเพียงจุดเดียวและความน่าเชื่อถือ หากหน่วยงานส่วนกลางดำเนินการอย่างไม่เป็นธรรม ถูกโจมตี หรือหยุดให้บริการ DApps ทั้งหมดที่ต้องพึ่งพาข้อมูลของหน่วยงานกลางจะประสบปัญหาอัมพาต ดังนั้น โมเดลนี้จึงถูกยกเลิกการใช้งานโดยตลาดเป็นส่วนใหญ่ และเหมาะสำหรับการทดสอบภายในหรือการทดสอบที่มีมูลค่าต่ำเท่านั้น

ระยะที่สอง (ประมาณปี 2017-2021): การเกิดและการก่อตั้งเครือข่าย Oracle แบบกระจายอำนาจ (DON)

● คุณสมบัติเด่น: โดดเด่นด้วยการเติบโตของ Chainlink นวัตกรรมหลักประกอบด้วย: สถาปัตยกรรมเครือข่ายแบบกระจายศูนย์ที่ประกอบด้วยผู้ให้บริการโหนดอิสระจำนวนมากที่กระจายตัวอยู่ตามพื้นที่ต่างๆ กลไกจูงใจทางเศรษฐกิจที่โหนดต่างๆ ต้องวางโทเค็นพื้นฐานเป็นหลักประกัน การให้รางวัลแก่พฤติกรรมที่สุจริตและการลงโทษพฤติกรรมที่ประสงค์ร้าย (การให้ข้อมูลที่ไม่ถูกต้อง) และการรวมแหล่งข้อมูลหลายแหล่ง ซึ่งโหนดต่างๆ จะรับข้อมูลเดียวกันจากหลายแหล่งข้อมูลและนำมารวมกันโดยใช้อัลกอริทึมฉันทามติแบบออนเชน (เช่น ค่ามัธยฐาน) เพื่อป้องกันข้อผิดพลาดหรือการบิดเบือนจากแหล่งข้อมูลเดียว

● DON ช่วยเพิ่มความปลอดภัยและความน่าเชื่อถือของออราเคิลได้อย่างมากผ่านการกระจายอำนาจและกลไกจูงใจทางเศรษฐกิจ ทำให้สามารถรองรับแอปพลิเคชัน DeFi ที่มีมูลค่านับแสนล้าน และกลายมาเป็น "มาตรฐานทองคำ" ที่ได้รับการยอมรับในอุตสาหกรรม

ระยะที่ 3 (ประมาณปี 2564 ถึงปัจจุบัน): การเพิ่มความเชี่ยวชาญ การเพิ่มประสิทธิภาพ และการขยายการทำงาน

ตลาดกำลังพัฒนาไปสู่ความเชี่ยวชาญเฉพาะด้าน ประสิทธิภาพ และฟังก์ชันการทำงานที่มากขึ้น โดยอาศัย DON ในด้านหนึ่ง มีโมเดลใหม่ๆ ที่ได้รับการปรับให้เหมาะสมกับสถานการณ์เฉพาะ เช่น ออราเคิลจากบุคคลที่หนึ่ง (Pyth Networks ซึ่งแหล่งข้อมูลรันโหนดโดยตรง) และออราเคิลแบบออปติมิสติก (UMAs ซึ่งใช้โมเดล "เสนอ-โต้แย้ง") ในอีกแง่หนึ่ง ฟังก์ชันการทำงานของออราเคิลไม่ได้จำกัดอยู่แค่ฟีดราคาข้อมูลแบบง่ายๆ อีกต่อไป แต่ได้ขยายไปสู่การให้บริการที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น เช่น การประมวลผลแบบออฟเชน การทำงานร่วมกันข้ามเชน และความสุ่มที่ตรวจสอบได้ (VRF) ซึ่งพัฒนาไปสู่แพลตฟอร์มการประมวลผลแบบกระจายศูนย์สำหรับใช้งานทั่วไป

2.3.2 การจำแนกแบบหลายมิติ: การทำความเข้าใจรูปแบบต่างๆ ของออราเคิล

เพื่อให้เข้าใจความหลากหลายและความแตกต่างของระบบของ Oracle ได้อย่างครอบคลุมยิ่งขึ้น จึงสามารถแบ่ง Oracle ออกเป็นหลายมิติ ได้แก่ ระดับการรวมศูนย์ แหล่งข้อมูล การไหลของข้อมูล สถาปัตยกรรมระบบ และกลไกการตรวจสอบความถูกต้อง มิติที่แตกต่างกันเหล่านี้สะท้อนถึงการแลกเปลี่ยนที่ Oracle สร้างขึ้นระหว่างความปลอดภัย ประสิทธิภาพ รูปแบบความน่าเชื่อถือ และต้นทุน และยังสะท้อนถึงเส้นทางการปรับตัวในแอปพลิเคชัน Web3 ที่หลากหลายอีกด้วย

รูปที่ 3: การจำแนกประเภท Oracle

โดยสรุปแล้ว ออราเคิลสามารถจัดประเภทได้หลายวิธี แต่หมวดหมู่เหล่านี้ไม่ได้แยกออกจากกันโดยสิ้นเชิง แต่กลับทับซ้อนกัน ยกตัวอย่างเช่น Chainlink ได้รวมโครงสร้างแบบกระจายศูนย์ แหล่งข้อมูลซอฟต์แวร์ และสถาปัตยกรรมทั้งแบบอิงอินพุตและแบบเผยแพร่-สมัครสมาชิก ไว้ด้วยกัน ในขณะเดียวกันก็รับประกันความน่าเชื่อถือของข้อมูลผ่านกลไกการยืนยันตัวตนของโหนดและลายเซ็นเข้ารหัส ในทางกลับกัน Pyth Network ลดความซับซ้อนของการพึ่งพาแบบนอกเชนด้วยโมเดล "ผู้ให้บริการข้อมูลบุคคลที่หนึ่ง" ซึ่งสร้างสมดุลระหว่างความเร็วและความน่าเชื่อถือ การทำความเข้าใจกระบวนทัศน์เหล่านี้ช่วยให้นักวิจัยสามารถพิจารณาความปลอดภัย ต้นทุน ความหน่วง และความสามารถในการตรวจสอบความถูกต้องในแอปพลิเคชันต่างๆ และด้วยเหตุนี้จึงสามารถสร้างสถาปัตยกรรมออราเคิลที่เหมาะสมที่สุดสำหรับความต้องการเฉพาะ (เช่น การชำระบัญชีความถี่สูง การตรวจสอบ RWA หรือการทำนาย AI)

2.4 ขนาดอุตสาหกรรมและโครงสร้างตลาดของ Oracle

2.4.1 ขนาดตลาด: จากส่วนประกอบฟังก์ชันสู่ระบบนิเวศโครงสร้างพื้นฐาน

ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ตลาด Oracle ได้พัฒนาจาก "โครงสร้างพื้นฐานสนับสนุน" มาเป็น "ชั้นข้อมูลหลัก" Oracle ไม่เพียงแต่รับผิดชอบการป้อนข้อมูลแบบออนเชนอีกต่อไป แต่ยังกลายมาเป็นพื้นฐานสนับสนุนโมดูลสำคัญๆ เช่น DeFi, RWA, อนุพันธ์ และการสื่อสารข้ามเชนอีกด้วย

ณ เดือนตุลาคม 2568 มูลค่าตลาดรวมของ DefiLlama Total Value Secured (TVS) และ CoinGecko อยู่ที่ราว 102,179 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าตลาดรวมประมาณ 14,100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 43% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2567 (9,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในส่วนของโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน มูลค่าตลาดของ Oracle พุ่งสูงขึ้นเกือบ 20% ทำให้เป็นหนึ่งในภาคส่วนย่อยที่เติบโตเร็วที่สุด

รูปที่ 4: ส่วนแบ่งมูลค่าตลาดของภาคส่วนต่างๆ ในโครงสร้างพื้นฐานบล็อคเชน

2.4.2 โครงสร้างตลาด: การครองตลาดโดยผู้เล่นชั้นนำและการขยายหลายระดับ

จากมุมมองโครงสร้างการแข่งขัน ตลาด Oracle ในปัจจุบันได้ก่อตัวเป็นตลาดผูกขาดแบบโอลิโกพลีมัธ (oligopoly) โดยมี Chainlink เป็นแกนหลัก และจากจุดนี้ ระบบการแข่งขันแบบหลายชั้นและเฉพาะทางจึงค่อยๆ พัฒนาขึ้น โครงสร้างอุตสาหกรรมโดยรวมแสดงให้เห็นถึงลักษณะเด่นของ "การผูกขาดชั้นนำ + ความก้าวหน้าใหม่ที่กำลังเกิดขึ้น": Chainlink อาศัยความเข้ากันได้ของหลายเชนและความร่วมมือขององค์กรเพื่อสร้างคูน้ำที่แข็งแกร่งและครองตลาดหลักอย่างมั่นคง Pyth Network มีข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพแบบเนทีฟในเชนสาธารณะที่มีธุรกรรมความถี่สูง (Solana, Sui, Aptos) ซึ่งครองตลาดเฉพาะกลุ่มได้อย่างรวดเร็ว API3 และ RedStone มุ่งเน้นไปที่ความโปร่งใสของข้อมูลและการเข้าถึง API แบบเนทีฟ เสริมสร้างความสามารถในการใช้แหล่งข้อมูลจากบุคคลที่หนึ่ง และบรรลุการแข่งขันที่แตกต่าง

ในแง่ของมูลค่าตลาด Chainlink ครองส่วนแบ่งตลาดกว่า 87% คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.23 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามมาด้วยโปรโตคอลอย่าง Pyth Network (ประมาณ 4.6%), UMA (ประมาณ 0.73%) และ XYO (ประมาณ 0.71%) Chainlink ได้สร้างกำแพงที่แข็งแกร่งให้กับระบบนิเวศผ่านการบูรณาการอย่างลึกซึ้งในสถานการณ์หลักๆ เช่น DeFi, การสื่อสารข้ามเครือข่าย (CCIP) และ Proof-of-Reserves (PoR) ในขณะเดียวกัน โปรโตคอลใหม่ๆ อย่าง Pyth, UMA และ RedStone ก็กำลังขยายความได้เปรียบในการแข่งขันอย่างต่อเนื่องผ่านนวัตกรรมด้านการกระจายข้อมูลความเร็วสูง การประมวลผลความเป็นส่วนตัว และกลไกแหล่งข้อมูลจากบุคคลที่หนึ่ง

รูปที่ 5: มูลค่าตลาดของโปรโตคอล Oracle ชั้นนำ

ในแง่ของทุนที่ถูกล็อก มูลค่ารวมของหลักประกันในอุตสาหกรรมมีมูลค่าสูงกว่า 1.021 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ Chainlink ครองส่วนแบ่งตลาดสูงสุดที่ 61.58% (TVS อยู่ที่ 6.2922 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ตามมาด้วย Chronicle (10.15%) และ RedStone (7.94%) ในอันดับสองและสามตามลำดับ Pyth Network อยู่ในอันดับที่ห้าที่ 5.84% และ API3 อยู่ในอันดับที่เก้าที่ 0.55% โดยรวมแล้ว แม้ว่า Chainlink จะยังคงครองตลาดอยู่ แต่อัตราการเจาะตลาดของโปรโตคอลใหม่ๆ กำลังเพิ่มขึ้นอย่างมาก และโครงสร้างอุตสาหกรรมกำลังพัฒนาจากแบบจำลองขั้วเดียวไปเป็นแบบจำลองหลายขั้ว

รูปที่ 6: เปอร์เซ็นต์ TVS ของโปรโตคอล Oracle สูงสุด

จากมุมมองของระบบนิเวศแบบออนเชน การใช้ออราเคิลกำลังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ชัดเจนในการนำระบบมัลติเชนมาใช้และการผสานรวมระบบนิเวศ ซึ่งอิงจากการวิเคราะห์ข้อมูลแบบถ่วงน้ำหนักจากหลายแหล่ง รวมถึง DefiLlama และ Dune Analytics

● ระบบนิเวศ Ethereum ยังคงเป็นแพลตฟอร์มหลักสำหรับแอปพลิเคชันโอราเคิล โดยอาศัยการปรับใช้ Data Feed อย่างเป็นทางการของ Chainlink อย่างครอบคลุม ซึ่งรวบรวมแหล่งที่มาหลักของการโทรและรายได้ (จากโปรโตคอลมากกว่าสองพันรายการที่รวมเข้ากับ Chainlink นั้น Ethereum มีการปรับใช้ 1,339 รายการ)

● การเติบโตของ Solana สะท้อนให้เห็นจากความถี่ในการอัปเดตและการเรียกใช้งาน Pyth Network ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ด้วยปริมาณงานที่สูงและคุณสมบัติความหน่วงต่ำ จึงทำให้ Solana ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในอนุพันธ์ความถี่สูงและสถานการณ์ข้อมูลแบบเรียลไทม์

● เครือข่ายเลเยอร์ 2 (เช่น Arbitrum, Base, Optimism ฯลฯ) กลายเป็นแนวหน้าที่เติบโตเร็วที่สุดในการขยายตัวของโปรโตคอลออราเคิล และสามารถสังเกตเส้นโค้งปริมาณการโทรได้ในสถิติ Chainlink CCIP และ L2

● เครือข่ายสาธารณะที่เกิดขึ้นใหม่ (เช่น Sui, Aptos และ Sei) มีแนวโน้มที่จะสร้างระบบโอราเคิลในตัวหรือบูรณาการในแนวตั้งผ่านการบูรณาการอย่างลึกซึ้งกับ RedStone และ Pyth

โดยรวมแล้ว ตลาดกำลังค่อยๆ พัฒนาจากการพึ่งพาเครือข่ายเดียวไปสู่การทำงานร่วมกันแบบหลายเครือข่าย โปรโตคอลหลักกำลังปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์การแข่งขันผ่านการบูรณาการชั้นข้อมูลและชั้นการสื่อสารข้ามเครือข่าย ขณะที่ Oracle กำลังพัฒนาจากองค์ประกอบการทำงานพื้นฐานไปสู่ "โครงสร้างพื้นฐานศูนย์กลางข้อมูล" ที่สำคัญที่สุดเชิงกลยุทธ์ในระบบนิเวศบล็อกเชน สรุปได้ว่า ตลาด Oracle ในปี 2025 ได้พัฒนาจาก "เครื่องมือป้อนราคาแบบจุดเดียว" ไปสู่ "ชั้นการประสานงานข้อมูลข้ามระบบนิเวศ" ด้วยเงินทุนจากสถาบันที่หลั่งไหลเข้ามาและความก้าวหน้าของ RWA อุตสาหกรรมนี้จะเข้าสู่รอบการอัปเกรดโปรโตคอลครั้งที่สอง และเป้าหมายของการแข่งขันในอนาคตจะเปลี่ยนจากประสิทธิภาพการป้อนราคาแบบจุดเดียวไปสู่คุณภาพบริการ ความยั่งยืนของรูปแบบเศรษฐกิจ และความสามารถในการผสานรวมการสื่อสารข้ามเครือข่าย

3. มุมมองความต้องการของระบบนิเวศ: การขยายแอปพลิเคชันแบบออนเชนที่ขับเคลื่อนโดย Oracle

เมื่อฟังก์ชันการทำงานของ Oracle ขยายตัวมากขึ้น แอปพลิเคชันแบบออนเชนก็มีความหลากหลายมากขึ้น ตั้งแต่การป้อนราคาแบบง่ายๆ ไปจนถึงการกระตุ้นเหตุการณ์หลายประเภท และการประสานข้อมูลข้ามเชน Oracle ได้กลายเป็นพลังขับเคลื่อนสำหรับนวัตกรรมแบบออนเชน

3.1 บทบาทของระบบนิเวศของ Oracle: "เลเยอร์อินพุต" สำหรับแอปพลิเคชันแบบออนเชน

คุณค่าหลักของออราเคิลไม่ได้อยู่ที่ "การส่งข้อมูล" เท่านั้น แต่ยังอยู่ที่บทบาทอินพุตพื้นฐานภายในสแต็กเทคโนโลยี Web3 ทั้งหมดด้วย ในสถาปัตยกรรม Web3 ทั่วไป การไหลของข้อมูลจะคลี่คลายในชั้นต่างๆ ต่อไปนี้:

ชั้นผู้ใช้ (Wallet / DApp) → ชั้นแอปพลิเคชัน (DeFi, RWA, ตลาดการทำนาย, AI บนเครือข่าย) → ชั้นโปรโตคอล (สัญญาอัจฉริยะ) → ชั้น Oracle (อินพุตข้อมูลภายนอก) → ชั้นความเป็นจริงนอกเครือข่าย (ราคา เหตุการณ์ สินทรัพย์)

ดังนั้น โอราเคิลจึงกลายมาเป็น "อินเทอร์เฟซความจริง" ของระบบกระจายอำนาจทั้งหมด และความน่าเชื่อถือของโอราเคิลจะกำหนดความน่าเชื่อถือของแอปพลิเคชันบนเชนโดยตรง

● DeFi : การชำระบัญชีและการประเมินมูลค่าหลักประกันปลอดภัยและเชื่อถือได้หรือไม่

● RWA : การทำแผนที่ทรัพย์สินในโลกแห่งความเป็นจริงมีความแม่นยำและเชื่อถือได้หรือไม่

● สินทรัพย์ข้ามสายโซ่ : การตรวจสอบสถานะและการติดตามธุรกรรมได้รับการรับประกันหรือไม่

● การคาดการณ์ตลาด : ความยุติธรรมในการชำระเงินได้รับการรับประกันหรือไม่?

● การประมวลผล AI แบบออนเชน : ความถูกต้องของข้อมูลที่ป้อนเข้าและความน่าเชื่อถือของการตัดสินใจ

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ออราเคิลมีบทบาทใน Web3 คล้ายกับ "โปรโตคอล TCP/IP ข้อมูลภายนอก" ในโลกของบล็อกเชน ออราเคิลเป็นปัจจัยพื้นฐานสำหรับการสร้างเศรษฐกิจการประมวลผลที่เชื่อถือได้ และเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการส่งเสริมการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของนวัตกรรมแบบออนเชน

3.2 รูปแบบความต้องการทางนิเวศวิทยา: ห้าธีมหลักของการเติบโตของ Oracle

ในฐานะ "ศูนย์กลางแห่งคุณค่า" ที่เชื่อมโยงโลกแห่งความเป็นจริงและสัญญาอัจฉริยะแบบออนเชน ศักยภาพในการเติบโตของออราเคิลจึงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการขยายตัวของระบบนิเวศ Web3 ทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่งขึ้นอยู่กับความพร้อมและการใช้งานอย่างแพร่หลายของสถานการณ์การใช้งานที่มีมูลค่าสูง ภายในปี พ.ศ. 2568 ความต้องการออราเคิลได้พัฒนาจากปัจจัยราคา DeFi เดียวในช่วงแรก ไปสู่รูปแบบ "ผลกระทบแบบทวีคูณ" ที่ขับเคลื่อนโดยภาคส่วนที่มีการเติบโตสูงหลายภาคส่วน

3.2.1 แรงผลักดันเชิงโครงสร้างสำหรับการขยายระบบนิเวศ Oracle

การเติบโตของตลาดออราเคิลนั้นขับเคลื่อนโดยปัจจัยหลักสามประการ:

1. การขยายขนาด DeFi และการพึ่งพาระบบที่แข็งแกร่งขึ้น (TVL-Driven): ในเดือนตุลาคม 2568 มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ใน DeFi พุ่งสูงสุดที่ประมาณ 168.373 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลับสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของ DeFi Summer ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องของเงินทุนแบบ on-chain ด้วยโปรโตคอล DeFi กว่า 80% ที่พึ่งพาแหล่งข้อมูล Oracle DeFi จึงกลายเป็นแพลตฟอร์มแอปพลิเคชันแรกเริ่มและสำคัญที่สุดสำหรับ Oracle สถานการณ์ที่มีความถี่สูง เช่น การให้กู้ยืมและการหักบัญชี การกำหนดราคาตราสารอนุพันธ์ และการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ ได้สร้างระบบนิเวศแบบวงจรปิดตามธรรมชาติสำหรับ Oracle ทำให้สามารถสร้างกลไกการจับมูลค่าที่มีเสถียรภาพและอุปสรรคในการแข่งขันภายในระบบ DeFi ไม่ว่าจะเป็นโปรโตคอลหลักอย่าง Aave, Synthetix หรือ GMX ความปลอดภัยของระบบและการยึดสินทรัพย์ของ Oracle นั้นแยกไม่ออกจากข้อมูล Oracle ที่เชื่อถือได้ ซึ่งทำให้ Oracle เป็นโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานสำหรับการควบคุมความเสี่ยง DeFi และการกำหนดราคาสินทรัพย์แบบ on-chain

รูปที่ 7: DeFi TVL

2. การเติบโตของ RWA ในระดับสถาบันและความต้องการข้อมูลนอกเครือข่าย (Off-Chain Data) การพัฒนาอย่างรวดเร็วของ RWA กำลังกลายเป็นกลไกหลักสำคัญอันดับสองที่ขับเคลื่อนความต้องการบริการ Oracle ณ เดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 สินทรัพย์ RWA ที่สามารถสังเกตได้บนเครือข่ายมีมูลค่าเกิน 35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลสำคัญที่เกี่ยวข้องกับ RWA เช่น การประเมินมูลค่า อัตราดอกเบี้ย สถานะการชำระคืน และอันดับเครดิต ล้วนมาจากระบบนอกเครือข่าย และต้องอาศัย Oracle ที่มีความน่าเชื่อถือสูงสำหรับการประมวลผลบนเครือข่าย ดังนั้น การขยายตัวของ RWA ในระดับสถาบันจึงสร้างโครงสร้างความต้องการระยะยาวที่เข้มงวดสำหรับตลาด Oracle ความต้องการการซิงโครไนซ์ข้อมูลที่มีความแม่นยำสูงและความหน่วงต่ำเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความต้องการการตรวจสอบและพิสูจน์จากหลายแหล่งกำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และการพึ่งพาอินเทอร์เฟซมาตรฐานสำหรับข้อมูลทางการเงินนอกเครือข่าย (เช่น อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาล มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุน และการชำระคืนหนี้) กำลังทวีความรุนแรงมากขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเพิ่มขึ้นของ RWA กำลังผลักดันสภาพคล่องมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์จากระบบการเงินแบบดั้งเดิมเข้าสู่ระบบนิเวศของออราเคิล โดยเร่งวิวัฒนาการจาก "บริการข้อมูลบนเชน" ไปเป็น "โครงสร้างพื้นฐานข้อมูลข้ามระบบ"

รูปที่ 8: ขนาดสินทรัพย์รวมของ RWA

3. ความต้องการการสื่อสารแบบ Low-Latency และ Cross-Chain ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดจากสถานการณ์การใช้งานที่เกิดขึ้นใหม่: แอปพลิเคชันยุคใหม่กำลังให้ความสำคัญกับประสิทธิภาพและความต้องการด้านสถาปัตยกรรมที่สูงขึ้นบน Oracle ด้วยสถานการณ์การใช้งานใหม่ๆ ที่เพิ่มขึ้น เช่น AI และตลาดการทำนาย ความต้องการข้อมูลที่มีความหน่วงต่ำ ความแม่นยำสูง และการส่งข้อความข้ามเครือข่ายแบบ on-chain จึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก แอปพลิเคชันเหล่านี้ไม่เพียงแต่ต้องการ Oracle เพื่อให้สามารถให้ข้อมูลราคาได้อย่างรวดเร็วและแม่นยำเท่านั้น แต่ยังต้องมีความสามารถในการซิงโครไนซ์แบบหลายเครือข่ายและการตรวจสอบที่เชื่อถือได้อีกด้วย ยกตัวอย่างเช่น ตลาดการทำนายเป็นแอปพลิเคชันทั่วไปของ Oracle ในด้าน "การตรวจสอบเหตุการณ์" แพลตฟอร์มอย่าง Polymarket และ Kalshi พึ่งพา Oracle เพื่อยืนยันผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น ผลการเลือกตั้ง การแข่งขันกีฬา หรือข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค ด้วยการเติบโตอย่างรวดเร็วของปริมาณธุรกรรมในสาขานี้ ณ เดือนตุลาคม 2568 ปริมาณธุรกรรมสะสมของ Kalshi และ Polymarket สูงถึง 33.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ความสามารถในการตรวจสอบและส่งข้อความของ Oracle จึงกลายเป็นแรงผลักดันสำคัญที่ขับเคลื่อนการขยายตัวของระบบนิเวศ ส่งผลให้บทบาทของ Oracle กำลังพัฒนาจาก "ผู้ป้อนข้อมูล" ไปเป็น "ผู้ประสานงานเหตุการณ์ข้ามเครือข่าย" ซึ่งช่วยเสริมสร้างความเหนียวแน่นและสถานะโครงสร้างพื้นฐานภายในระบบนิเวศ Web3 ให้ดียิ่งขึ้น

รูปที่ 9: ปริมาณการซื้อขายสะสมของ Kalshi และ Polymarket

โดยรวมแล้ว ความต้องการ Oracle ในระบบนิเวศกำลังก่อตัวเป็นเส้นทางการเติบโตแบบเกลียว จาก DeFi → RWA → แอปพลิเคชันใหม่ประสิทธิภาพสูง ในกระบวนการนี้ Oracle ไม่ได้เป็นเพียงอินเทอร์เฟซการป้อนข้อมูลอีกต่อไป แต่ได้กลายเป็นรากฐานสำคัญที่ขับเคลื่อนการเงิน สินทรัพย์ และการทำงานร่วมกันของ Web3 ในอนาคต ตรรกะการเติบโตของตลาดจะเปลี่ยนจากความต้องการธุรกรรมเดี่ยวไปสู่การสร้างโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลเชิงระบบ ซึ่งจะกลายเป็นชั้นกลางสำหรับการดำเนินงานที่เชื่อถือได้ของเศรษฐกิจแบบออนเชน

3.2.2 เมทริกซ์ความสัมพันธ์ระหว่าง Oracle และระบบนิเวศ: จากการพึ่งพาสู่ผลคูณ

จากปัจจัยขับเคลื่อนสามประการที่กล่าวมาข้างต้น ประกอบกับการใช้งาน Oracle ในปัจจุบัน ศักยภาพในการสร้างรายได้ และการทำงานร่วมกันเชิงกลยุทธ์ รายงานฉบับนี้จึงแบ่งเป้าหมายด้านบริการหลักของระบบนิเวศ Oracle ออกเป็น 5 แนวทางหลัก ได้แก่ DeFi, RWA, การสื่อสารข้ามสายโซ่, ตลาดคาดการณ์ และ AI+Oracle โดย DeFi ถือเป็นสนามรบหลักของ Oracle ขณะที่ RWA เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของสถาบัน ขณะที่การสื่อสารข้ามสายโซ่ ตลาดคาดการณ์ และ AI+Oracle ถือเป็นเส้นกราฟการเติบโตที่กำลังเกิดขึ้น

มูลค่าของ Oracle มีความสัมพันธ์อย่างมากกับขนาดและความลึกของภาคส่วนที่ให้บริการ เพื่อประเมินความสัมพันธ์นี้ รายงานฉบับนี้จึงสร้าง "เมทริกซ์ความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์" เพื่อประเมินความสัมพันธ์ระหว่างภาคส่วนต่างๆ ที่มีต่อบริการ Oracle แบบจำลองนี้กำหนดมิติน้ำหนักที่เท่ากันสี่มิติ (แต่ละมิติคิดเป็น 25%) ได้แก่ ความสัมพันธ์ระหว่างข้อมูล ความถี่ในการโทร ศักยภาพในการสร้างรายได้ และการทำงานร่วมกันเชิงกลยุทธ์ สูตรการให้คะแนนขั้นสุดท้ายมีดังนี้

ความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์ = (การพึ่งพาข้อมูล + ความถี่ในการโทร + ศักยภาพในการสร้างรายได้ + การทำงานร่วมกันเชิงกลยุทธ์) / 4

จากแบบจำลองนี้ ผลการประเมินเชิงปริมาณสำหรับ 5 หัวข้อหลัก มีดังนี้

รูปที่ 10: ความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์ระหว่างโอราเคิลและระบบนิเวศแทร็กที่แตกต่างกัน

3.2.2.1. DeFi: สนามรบดั้งเดิมของ Oracle (ความแข็งแกร่งของความเกี่ยวข้อง: 5.0)

ในแอปพลิเคชัน DeFi ทั้งหมด การป้อนข้อมูลราคาถือเป็นปัจจัยสำคัญในการกระตุ้นตรรกะของสัญญาอัจฉริยะ ไม่ว่าจะเป็นตรรกะการชำระบัญชีของโปรโตคอลการให้กู้ยืมอย่าง Aave และ Compound การตรึงสินทรัพย์ของแพลตฟอร์มสินทรัพย์สังเคราะห์อย่าง Synthetix หรือการตรวจสอบหลักประกัน (รวมถึง PoR) ของระบบ stablecoin อย่าง MakerDAO การป้อนข้อมูลราคาจะกำหนดโดยตรงว่าโปรโตคอลสามารถกระตุ้นกลไกการชำระบัญชีและการปรับสมดุลได้อย่างแม่นยำหรือไม่

ลักษณะเชิงตรรกะหลัก :

● การอัปเดตความถี่สูง: การอัปเดตในระดับนาทีหรือความถี่ที่สูงกว่าเพื่อรับมือกับความผันผวนของตลาดที่รวดเร็ว

● ไวต่อเสถียรภาพของราคา: แม้แต่การเบี่ยงเบนเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้เกิดการชำระบัญชีขนาดใหญ่หรือความเสี่ยงเชิงระบบได้

● ความทนทานต่อความผิดพลาดของโหนดสูง: การรวมหลายโหนดและกลไกชื่อเสียงที่เข้มงวดส่งผลให้มีอัตราข้อผิดพลาดน้อยกว่า 0.05%

การสนับสนุนข้อมูลและการสนับสนุนทางเศรษฐกิจ : ปัจจุบัน ผู้สนับสนุนเกือบทั้งหมดของ TVS oracle สิบอันดับแรกมาจากโปรโตคอล DeFi ยกตัวอย่างเช่น Chainlink จากโปรโตคอลมากกว่าสองพันรายการ มี 1,043 รายการที่เป็น DeFi Chainlink มอบการอัปเดตราคามากกว่า 100 ล้านรายการต่อเดือนสำหรับโปรโตคอลชั้นนำ เช่น Aave v3 ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 สามารถกู้คืน MEV ได้มากกว่า 1.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านกิจกรรมการชำระบัญชีของ Aave ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 15 เท่าเมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส โดยมีอัตราการกู้คืนเฉลี่ยประมาณ 80%

3.2.2.2. RWA: ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดในระยะกลางถึงระยะยาว (ความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์: 5.0)

RWA เป็นภาคส่วน Web3 ที่เติบโตเร็วที่สุดในปี 2024-2025 ซึ่งแสดงถึงการย้ายสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ไปสู่ระบบออนไลน์ เนื่องจาก RWA มีความถูกต้อง มูลค่า และผลตอบแทนจากระบบออนไลน์แบบนอกเครือข่าย ออราเคิลจึงกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่มีศักยภาพเพิ่มขึ้นสูงสุดและมีมูลค่าระดับสถาบันในภาคส่วนนี้

ความท้าทายหลักของ RWA อยู่ที่การสร้างเลเยอร์อินพุตที่เป็นเอกลักษณ์และเชื่อถือได้สำหรับการเปลี่ยนผ่านจากสินทรัพย์นอกเครือข่ายไปสู่มูลค่าบนเครือข่าย Oracle มีบทบาทสำคัญสองประการในกระบวนการนี้:

● หลักฐานการสำรองเงิน (PoR) : ตรวจสอบการมีอยู่จริงของสินทรัพย์ที่เก็บรักษาไว้ (เช่น พันธบัตรรัฐบาล) เพื่อให้แน่ใจว่ามูลค่าของโทเค็นได้รับการตรึงไว้

● Yield Feed : ซิงโครไนซ์อัตราดอกเบี้ยแบบนอกเครือข่าย มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ หรือสถานะการชำระเงินไปยังโปรโตคอลบนเครือข่ายเพื่อให้แน่ใจว่ามีการกระจายผลตอบแทนที่แม่นยำ

ศักยภาพของตลาดมีมหาศาล ความจำเป็นในการอัปเดตอัตราดอกเบี้ยและมูลค่าสินทรัพย์สุทธิทุกวันเป็นแรงผลักดันให้โครงการ RWA เรียกใช้ Oracle บ่อยขึ้นและมีความหนาแน่นของมูลค่าที่สูงขึ้น สิ่งนี้ทำให้เครือข่าย Oracle มีรายได้จากบริการที่มีมูลค่าสูง ระยะยาว และมีเสถียรภาพ คาดว่ารายได้ต่อปีของ Oracle จะเพิ่มขึ้นประมาณ 30,000 ถึง 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับสินทรัพย์ RWA ที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 100 ล้านดอลลาร์ การคาดการณ์ของอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่าปริมาณการซิงโครไนซ์ข้อมูลสำรองนอกเครือข่ายที่ให้บริการโดย Chainlink PoR อาจสูงถึงหลายร้อยล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 25% ของรายได้ทั้งหมดของ Chainlink

3.2.2.3 การสื่อสารแบบข้ามสายโซ่: ขอบเขตใหม่สำหรับออราเคิล (ความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์: 4.5)

ด้วยการพัฒนาอย่างก้าวกระโดดของบล็อกเชนแบบโมดูลาร์และระบบนิเวศแบบหลายเชน ออราเคิลได้พัฒนาจาก "ชั้นราคา" ไปสู่ "ชั้นข้อความ" ในสถาปัตยกรรมการทำงานร่วมกันแบบข้ามเชน ออราเคิลไม่เพียงแต่จัดการฟีดราคาเท่านั้น แต่ยังทำหน้าที่หลักๆ เช่น การส่งข้อความข้ามเชน การตรวจสอบสถานะสินทรัพย์ และการดำเนินการชำระธุรกรรม ซึ่งกลายเป็นเสาหลักแห่งความไว้วางใจในระบบนิเวศแบบหลายเชน

ตัวอย่างทั่วไปของโมเดลนี้คือ CCIP (Cross-Chain Interoperability Protocol) ของ Chainlink CCIP มีพื้นฐานมาจากเครือข่ายโหนดออราเคิลแบบกระจาย และผสานรวมฟังก์ชันหลักสามอย่าง ได้แก่ "การตรวจสอบสถานะ + การลงนามข้อความ + การแปลงราคา" กลไกการทำงานของ CCIP ประกอบด้วย: ชั้นแอปพลิเคชันเริ่มต้นคำขอแบบข้ามเครือข่าย → โหนดออราเคิลตรวจสอบเหตุการณ์ของเครือข่ายต้นทาง → เครือข่าย CCIP สร้างหลักฐานแบบข้ามเครือข่าย → เครือข่ายเป้าหมายอัปเดตสถานะตามหลักฐานที่เชื่อถือได้

การสนับสนุนข้อมูล: จากการทดสอบและการทำงานร่วมกันกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น SWIFT โมเดล CCIP ได้พิสูจน์แล้วว่าเครือข่าย Oracle สามารถรองรับการชำระเงินข้ามระบบในระดับธนาคาร ซึ่งเปิดโอกาสการเติบโตแบบทวีคูณสำหรับภาค Oracle ในการเข้าสู่ตลาดการหักบัญชีทางการเงินแบบดั้งเดิม และกลายเป็นกลไกสำคัญสำหรับการเติบโตของมูลค่าในอนาคตของ Chainlink Chainlink ชี้ให้เห็นว่าโปรโตคอลข้ามเครือข่าย CCIP ได้ขยายเครือข่ายมากกว่า 65 เครือข่าย (เครือข่ายสาธารณะ + L2) และปริมาณข้อความข้ามเครือข่ายและจำนวนเครือข่ายบริการยังคงเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ณ เดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 ปริมาณธุรกรรมสะสมของโทเค็นบริการ CCIP มีมูลค่าเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

รูปที่ 11: การโอน CCIP ทั้งหมด

3.2.2.4. การพยากรณ์ตลาด: การนำเศรษฐกิจสารสนเทศไปใช้ในโลกแห่งความเป็นจริง (จุดแข็งด้านความเกี่ยวข้อง: 4.0)

ตลาดการทำนายผลเป็นการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีออราเคิลโดยตรงในการตรวจสอบข้อมูลและการชำระราคาเหตุการณ์ และถือเป็นพื้นที่ทดสอบสำหรับ "เศรษฐกิจสารสนเทศ" ของ Web3 แพลตฟอร์มอย่าง Polymarket กำหนดราคาผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในอนาคตผ่านแรงจูงใจทางเศรษฐกิจ ขณะที่ออราเคิลเป็น "เครื่องจักรแห่งความจริง" ที่รับประกันการชำระราคาตลาดที่เป็นธรรม

ความสัมพันธ์แบบพึ่งพาอาศัยกันและหน้าที่หลัก: ตลาดการทำนายมีการพึ่งพาออราเคิลอย่างเข้มงวด เนื่องจากออราเคิลต้องแสดงผลลัพธ์ขั้นสุดท้ายที่น่าเชื่อถือจากเหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง (เช่น การเลือกตั้ง คะแนนกีฬา และตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาค) ในระหว่างขั้นตอนการชำระบัญชี เพื่อให้การชำระบัญชีและการกระจายสินทรัพย์ของผู้ใช้เสร็จสมบูรณ์ ทั้งสองสิ่งนี้ก่อให้เกิดความสัมพันธ์แบบพึ่งพาอาศัยกันตามธรรมชาติทั้งต้นน้ำและปลายน้ำ:

● Oracle: ทำหน้าที่เป็น "เลเยอร์อินพุตความจริง" โดยจัดเตรียมข้อมูลภายนอกที่ปลอดภัยและเชื่อถือได้บนเชนเพื่อให้แน่ใจว่า "ข้อเท็จจริง" นั้นสามารถตรวจสอบได้

● ตลาดการทำนาย: ทำหน้าที่เป็น "ชั้นการกำหนดราคาความจริง" รวบรวมภูมิปัญญาส่วนรวมผ่านการแข่งขันและธุรกรรมทางการตลาด และชำระเงินสำหรับการเข้าถึงข้อมูลเพื่อให้บรรลุการชำระมูลค่า

สถานการณ์รายได้มูลค่าสูงที่เกิดขึ้นใหม่: ขอบเขตการใช้งานของ Oracle ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ค่อยๆ เข้าสู่ "เศรษฐกิจการตรวจสอบข้อมูล" ซึ่งครอบคลุมสาขาที่ไม่ใช่ทางการเงิน เช่น การตรวจสอบข่าวสารแบบเรียลไทม์ และการตรวจสอบข้อมูลที่สร้างโดย AI ซึ่งมีศักยภาพมหาศาล ยกตัวอย่างเช่น Polymarket ปริมาณการซื้อขายของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 360 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในต้นปี 2567 เป็นประมาณ 21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2568 ส่งผลให้ความต้องการข้อมูลการชำระราคาเหตุการณ์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เหตุการณ์มูลค่าสูง (เช่น การเลือกตั้งทางการเมือง) จะผลักดันให้เกิดการเคลียริ่งคอลจำนวนมาก ซึ่งจะนำมาซึ่งรายได้ค่าธรรมเนียมจำนวนมากให้กับเครือข่าย Oracle

3.2.2.5. AI + Oracle: ทิศทางความร่วมมือเพื่อความน่าเชื่อถือของข้อมูล (ความแข็งแกร่งของความเกี่ยวข้อง: 3.5)

การผสมผสานระหว่าง AI และ Oracle ถือเป็นเทรนด์ใหม่ในระบบนิเวศข้อมูลแบบออนเชน นั่นคือ การทำให้ AI ที่ตรวจสอบได้เป็นจริงและเศรษฐกิจแบบเครื่องจักร ในยุคเทคโนโลยีนี้ Oracle ได้พัฒนาจากตัวกลางข้อมูลไปสู่อินเทอร์เฟซหลักที่ไว้วางใจได้ระหว่างสัญญาอัจฉริยะและเอเจนต์ AI

ตรรกะเชิงร่วมมือ: โดยทั่วไปแล้วโมเดล AI จะถูกประมวลผลแบบออฟเชน หากต้องการให้สัญญาอัจฉริยะ (smart contract) เชื่อถือการทำนายหรือการตัดสินใจของโมเดลเหล่านี้ได้อย่างปลอดภัย ออราเคิลจะต้องทำหน้าที่เป็นชั้นข้อมูลอินพุตที่เชื่อถือได้ เพื่อแก้ไขปัญหาด้านความถูกต้อง การตรวจสอบ และความปลอดภัยของผลลัพธ์ AI

● บทบาทหลัก: Oracle มีหน้าที่รับผิดชอบในการบันทึกผลลัพธ์การอนุมาน การวิเคราะห์ข้อมูล หรือคำสั่งการดำเนินการของโมเดล AI บนบล็อคเชนในลักษณะที่เชื่อถือได้และมีลายเซ็น

● กรณีทั่วไป: Bittencor (TAO) รับผิดชอบในการฝึกและอนุมานโมเดล ในขณะที่ Chainlink Functions รับผิดชอบในการป้อนผลลัพธ์การอนุมานที่มีมูลค่าสูงลงในสัญญาอัจฉริยะแบบออนเชนในลักษณะที่ปลอดภัย ช่วยให้เกิดการทำงานอัตโนมัติแบบออนเชนที่ขับเคลื่อนด้วย AI

รูปแบบการชำระเงินแบบใหม่สำหรับ "เศรษฐกิจแบบแมชชีน": เมื่อเอเจนต์ AI ดำเนินธุรกรรม คาดการณ์ หรือทำงานอัตโนมัติแบบออนเชนโดยอัตโนมัติ พวกเขาจะก่อให้เกิดความต้องการข้อมูลที่ต่อเนื่องและหลากหลายอย่างเข้มงวด สิ่งนี้นำมาซึ่งรูปแบบการชำระเงินแบบใหม่ที่ยั่งยืนสำหรับเครือข่าย Oracle นั่นคือการสมัครรับข้อมูลสำหรับเศรษฐกิจแบบแมชชีน การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายการสมัครรับข้อมูลจากภายนอกของเอเจนต์ AI แต่ละตัวอยู่ที่ประมาณ 0.5-2 ดอลลาร์สหรัฐต่อวันโดยเฉลี่ย ซึ่งจะสร้างกระแสรายได้ในระยะยาวที่คาดการณ์ได้

โดยรวมแล้ว การเติบโตของออราเคิลไม่ได้ขึ้นอยู่กับภาคส่วนใดภาคส่วนหนึ่งอย่างเป็นเส้นตรงอีกต่อไป แต่กลับแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์แบบทวีคูณกับสินทรัพย์รวมบนเชน ปริมาณการเรียกใช้ข้ามเชน และกระบวนการนำ RWA เข้าสู่ตลาด ตรรกะหลักคือสินทรัพย์และเหตุการณ์ทุกรูปแบบ ทั้งแบบโทเค็น บนเชน หรือข้ามเชน ล้วนสร้างความต้องการใหม่ๆ สำหรับการเข้าถึงข้อมูลที่เชื่อถือได้ โครงสร้างระบบนิเวศนี้ก่อให้เกิดเสาหลักการเติบโตแบบ “ทวีคูณ” ที่ชัดเจน: DeFi และ RWA ถือเป็น “ศูนย์กลางความน่าเชื่อถือ” ของออราเคิล มอบกระแสเงินสดที่มั่นคงและมีมูลค่าสูง ตลาดการสื่อสารข้ามเชน (CCIP) และตลาดการทำนายขยายขอบเขต “การตรวจสอบสถานะ” ซึ่งแสดงถึงจุดเติบโตแบบก้าวกระโดดของรายได้ในระยะกลาง ขณะที่ AI + Oracle แสดงถึงการขยายตัวเชิงพาณิชย์ นำไปสู่ยุคใหม่ของ “AI เรียกบล็อกเชน” และเป็นศักยภาพการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดในระยะยาวที่ขับเคลื่อนการเติบโตแบบก้าวกระโดดอย่างต่อเนื่องของรายได้รวมในภาคออราเคิล

4. มุมมองความต้องการทางเศรษฐกิจ: กลไกการจับมูลค่าของ Oracles

เนื่องจาก Oracle ได้พัฒนาจากเครื่องมือป้อนราคาข้อมูลแบบง่ายๆ ไปสู่ "เลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานข้อมูล" ที่รองรับ DeFi, RWA, AI และการสื่อสารข้ามเครือข่าย ลักษณะทางเศรษฐกิจของ Oracle จึงได้เปลี่ยนไปสู่ระบบเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการข้อมูล ในฐานะองค์กรเชิงพาณิชย์ ความยั่งยืนในระยะยาวของเครือข่าย Oracle ขึ้นอยู่กับความสามารถในการสร้างแบบจำลองเศรษฐกิจแบบวัฏจักรบวก แบบจำลองนี้ต้องพิจารณาประเด็นหลักสองประการ ได้แก่ วิธีการสร้างมูลค่า (รายได้จากโปรโตคอล) และวิธีการสร้างความมั่นใจด้านความปลอดภัยของเครือข่าย (เศรษฐศาสตร์โทเค็น)

4.1 การจับมูลค่า: จากบริการข้อมูลสู่เศรษฐกิจข้อมูล

4.1.1 ตรรกะค่าของ Oracle

โดยพื้นฐานแล้ว Oracle เป็นบริการถ่ายทอดข้อมูลแบบนอกเครือข่าย แต่ด้วยเครือข่ายแบบกระจายศูนย์ที่เติบโตเต็มที่ Oracle จึงพัฒนาเป็น "ตลาดข้อมูล" ที่มีระบบเศรษฐกิจที่สมบูรณ์ ผู้เข้าร่วมหลักประกอบด้วย:

● ผู้ให้บริการข้อมูล (ผู้เผยแพร่) : ให้ข้อมูลราคาหรือกิจกรรมนอกเครือข่าย

● ผู้ปฏิบัติการโหนด : รับผิดชอบในการรวบรวมข้อมูลและการลงนามบนเชน

● ผู้บริโภคของข้อตกลง เช่น Aave และ Synthetix จ่ายค่าธรรมเนียมเพื่อรับข้อมูลที่เชื่อถือได้

● ผู้ถือโทเค็น : มอบความปลอดภัยให้กับเครือข่ายและรับรางวัลจากการเดิมพัน

ต่างจากบล็อกเชนเลเยอร์ 1 แบบดั้งเดิม มูลค่าที่ออราเคิลได้รับนั้นไม่ได้มาจากค่าธรรมเนียมธุรกรรมหรือรางวัลบล็อก แต่อาศัยสมการทางเศรษฐศาสตร์ของ "อัตราการใช้ข้อมูล × จำนวนการโทร" ฟังก์ชันทางเศรษฐกิจหลักสามารถอธิบายให้เข้าใจง่ายขึ้นได้ดังนี้:

มูลค่าโทเค็น = f (ปริมาณการโทรบนเครือข่าย, ราคาหน่วยข้อมูล, ค่าคอมมิชชันโปรโตคอล, อัตราส่วนการเดิมพัน, อัตราการเจือจางอัตราเงินเฟ้อ)

ดังนั้น กุญแจสำคัญของการเติบโตของออราเคิลจึงอยู่ที่การปรับปรุงขนาดของระบบนิเวศและความหนาแน่นของการเรียก มากกว่าการอัปเกรดเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว

4.1.2 กลไกการจับค่า

เนื่องจากธุรกิจมีความหลากหลายมากขึ้น รายได้ของ Oracle จึงค่อยๆ ขยายตัวเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เปลี่ยนจาก "ผู้ให้บริการข้อมูลรายเดียว" มาเป็น "ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มที่ครอบคลุม" โครงสร้างรายได้หลักมีดังนี้:

รูปที่ 12: แหล่งรายได้ของ Oracle

4.2 เศรษฐกิจโทเค็น: การสร้างคูน้ำเพื่อ "ความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัส"

โทเค็น Oracle (เช่น LINK และ PYTH) ไม่เพียงแต่เป็นสื่อกลางการชำระเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นเครื่องมือหลักในการสร้างความมั่นใจในความปลอดภัยของเครือข่ายและสร้างแรงจูงใจทางเศรษฐกิจอีกด้วย การออกแบบเชิงเศรษฐกิจของโทเค็นเหล่านี้เป็นไปตามหลักการพื้นฐาน นั่นคือ ต้นทุนของการทุจริตจากการโจมตีเครือข่าย Oracle ที่เชื่อถือได้ต้องสูงกว่าผลประโยชน์ที่อาจได้รับจากการทุจริต หลักการนี้เป็นพื้นฐานของ "ความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัส" ของ Oracle

โทเค็นเครือข่าย Oracle ทำหน้าที่สามอย่างพร้อมกัน:

● ชั้นการชำระเงิน : ทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการชำระเงินสำหรับบริการข้อมูลบนเชนและการเรียกใช้งาน

● ชั้นความปลอดภัย : ให้การรับประกันทางเศรษฐกิจผ่านกลไกการเดิมพัน

● ชั้นการกำกับดูแล : ประสานงานพฤติกรรมของโหนด ผู้เผยแพร่ และผู้บริโภค และกระจายรายได้จากโปรโตคอล

4.2.1 กลไกการดำเนินการ: การเดิมพันและการลงโทษ

ในเครือข่ายออราเคิล ผู้ดำเนินการโหนดจำเป็นต้องเดิมพันโทเค็นดั้งเดิมจำนวนมากเป็น "มาร์จิ้น" เพื่อให้มีคุณสมบัติในการให้บริการข้อมูล

● กลไกการปักหลัก : โหนดล็อคผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจโดยการปักหลักโทเค็นดั้งเดิมเพื่อให้แน่ใจว่าพฤติกรรมของโหนดสอดคล้องกับเป้าหมายด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์

● ให้รางวัล : โหนดสามารถรับค่าบริการที่จ่ายโดยผู้ใช้และโทเค็นที่แจกจ่ายโดยโปรโตคอลหลังจากให้ข้อมูลที่ถูกต้องและทันท่วงที

● การตัด : หากโหนดส่งข้อมูลที่ไม่ถูกต้อง ตอบสนองล่าช้า หรือมีพฤติกรรมที่เป็นอันตราย สินทรัพย์ที่ถูกยึดจะถูกริบโดยอัตโนมัติ ช่วยให้ระบบสามารถยับยั้งเศรษฐกิจได้

การออกแบบนี้ทำให้เครือข่ายโอราเคิลสามารถแก้ไขคุณภาพข้อมูลและรักษาความปลอดภัยทางเศรษฐกิจได้ด้วยตนเองโดยไม่ต้องใช้การอนุญาโตตุลาการแบบรวมศูนย์

4.2.2 วงล้อแห่งคุณค่า: การเติบโตแบบพึ่งพากันระหว่างความมั่นคงและความต้องการ

แบบจำลองเศรษฐกิจของออราเคิลสร้างกลไกล้อหมุนเชิงบวกที่เสริมกำลังตัวเอง:

1. ความต้องการระบบนิเวศที่เพิ่มขึ้น → DApps มูลค่าสูง เช่น DeFi และ RWA กำลังประสบกับความต้องการบริการข้อมูลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

2. รายได้จากโปรโตคอลที่เพิ่มขึ้น นำไปสู่ปริมาณการโทรและค่าบริการที่สูงขึ้น ส่งผลให้กระแสเงินสดมีเสถียรภาพ

3. เพิ่มมูลค่าการเดิมพัน → โหนดจะเพิ่มมูลค่าการเดิมพันของตนเพื่อรับรางวัล ดังนั้นจึงเพิ่มมูลค่าล็อครวมของเครือข่าย

4. ความปลอดภัยเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น → ต้นทุนการโจมตีที่เพิ่มขึ้น ระดับความน่าเชื่อถือของระบบที่สูงขึ้น

5. ดึงดูดผู้ใช้ที่มีคุณค่าสูง → ความปลอดภัยที่ได้รับการปรับปรุงจะดึงดูดสถาบันและสถานการณ์ทางการเงินต่างๆ เข้ามาเชื่อมต่อมากขึ้น ส่งผลให้เกิดความต้องการเติบโตใหม่ๆ

กลไกนี้ช่วยให้เกิดวิวัฒนาการร่วมกันของความปลอดภัยและผลกำไร ทำให้ Oracle เป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานไม่กี่แห่งในระบบนิเวศ Web3 ที่มีรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืน

4.3 Chainlink (LINK): เลเยอร์ความน่าเชื่อถือสากลและตรรกะการจับค่าของเศรษฐกิจข้อมูล

โทเค็น Oracle ไม่เพียงแต่เป็นสื่อกลางในการชำระเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นแกนหลักของกลไกความปลอดภัยทางไซเบอร์และกลไกสร้างแรงจูงใจอีกด้วย โทเค็นเหล่านี้ได้รับการออกแบบตามหลักการเดียวกัน นั่นคือ ต้นทุนของการโจมตีเครือข่ายต้องมากกว่าผลกำไรที่อาจได้รับ

4.3.1 วิวัฒนาการของโครงการและสถาปัตยกรรมทางเทคนิค

Chainlink ก่อตั้งขึ้นในปี 2017 โดย Sergey Nazarov และ Steve Ellis มีเป้าหมายเพื่อจัดหาอินพุตข้อมูลภายนอกที่เชื่อถือได้และตรวจสอบได้สำหรับสัญญาอัจฉริยะ ตลอดหลายปีที่ผ่านมา Chainlink ได้พัฒนาจาก Oracle ด้านราคาไปสู่โครงสร้างพื้นฐานข้อมูลอเนกประสงค์ที่ครอบคลุมการสื่อสารข้ามเครือข่าย การประมวลผลนอกเครือข่าย และการตรวจสอบข้อมูล

รูปที่ 13: ระยะวิวัฒนาการของ Chainlink

ปัจจุบัน Chainlink ไม่ได้เป็นเพียงเครือข่ายข้อมูลราคาอีกต่อไป แต่เป็นโปรโตคอลการส่งข้อมูลสากลที่ครอบคลุมทั้ง Oracle, Cross-Chain Bridge, ตัวเลขสุ่ม และชั้นการคำนวณ ซึ่งกลายเป็นชั้นความน่าเชื่อถือพื้นฐานของเศรษฐกิจข้อมูล Web3 Chainlink สร้างระบบนิเวศข้อมูลผ่านการออกแบบแบบโมดูลาร์ โดยแต่ละชั้นสามารถทำหน้าที่เป็นโมดูลบริการได้อย่างอิสระในสถานการณ์ที่แตกต่างกัน ส่งผลให้มีความสามารถในการจัดองค์ประกอบที่แข็งแกร่งและระบบนิเวศมีความเหนียวแน่น

รูปที่ 14: โมดูลเทคโนโลยี Chainlink

4.3.2 โมเดลเศรษฐกิจโทเค็น LINK และกลไกการจับมูลค่า

LINK คือแกนหลักทางเศรษฐกิจของเครือข่าย Chainlink ซึ่งครอบคลุมฟังก์ชันต่างๆ เช่น สื่อกลางการชำระเงิน หลักทรัพย์ค้ำประกัน และงบประมาณค้ำประกัน ทำหน้าที่เป็นแหล่งพลังงานที่สนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลแบบกระจายศูนย์ทั้งหมด ตรรกะการจับมูลค่าของ LINK สามารถแบ่งได้เป็นสี่มิติ:

รูปที่ 15: กลไกค่า LINK

1. วิวัฒนาการของกลไกจากการอุดหนุนจูงใจไปสู่การให้คำมั่นสัญญาบริการ

รูปแบบเศรษฐกิจโทเค็น LINK ได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงจากแรงจูงใจที่ขับเคลื่อนด้วยอัตราเงินเฟ้อไปเป็นแรงจูงใจที่ขับเคลื่อนด้วยการเดิมพันบริการ

● ระยะที่ 1 (2019–2022): อาศัยการออกอัตราเงินเฟ้อและกลไกการให้รางวัลโหนดเป็นหลัก โดยรายได้มาจากรางวัล LINK และเงินอุดหนุนการโทร การใช้งานบนเครือข่ายมีจำกัดและความผันผวนของราคามีนัยสำคัญ

● ระยะ v2 (2023 ถึงปัจจุบัน): เปิดตัว Staking v0.2 และรูปแบบการชำระเงินข้อมูล รางวัลโหนดประกอบด้วยค่าธรรมเนียมการโทรจริง (ETH, USDC ฯลฯ) และรางวัล LINK ซึ่งเชื่อมโยงโดยตรงกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจบนเครือข่าย ก่อให้เกิดตรรกะการสนับสนุนภาวะเงินฝืดที่แข็งแกร่งขึ้น

ณ เดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 ชุมชนได้วางเดิมพันโทเค็น LINK ไปแล้วกว่า 40.875 ล้านโทเค็น (คิดเป็น 5.8% ของอุปทานหมุนเวียน) โดยมีมูลค่าการวางเดิมพันรวมเกิน 700 ล้านเหรียญสหรัฐ (ข้อมูลของ DeFiLlama) ซึ่งสร้างบัฟเฟอร์ความปลอดภัยทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง

รูปที่ 16: มูลค่ารวมของ LINK ที่จำนำ

2. แหล่งที่มาของรายได้และการกระจายทางเศรษฐกิจของ LINK

โครงสร้างรายได้หลักของ Chainlink ได้ขยายจากบริการป้อนราคาเดียวไปสู่ระบบเศรษฐกิจข้อมูลแบบหลายมิติ โดยรายได้ที่กู้คืนมาจะถูกนำไปใช้เพื่อเพิ่มผลตอบแทนจากการเดิมพัน LINK และความยั่งยืนของเครือข่าย จากการประมาณการของ Enclave รายได้ของเครือข่ายจะสูงถึงประมาณ 195 ล้านดอลลาร์ในปี 2568 ซึ่งประกอบด้วย:

รูปที่ 17: องค์ประกอบรายได้ของ Chainlink

3. การเจาะลึกกลไกการจับค่า LINK: การรีไซเคิลค่าอัจฉริยะ (SVR)

ระบบการเก็บมูลค่าของ LINK ได้พัฒนาจากโทเค็นฟังก์ชันเดียวไปสู่โครงสร้างแบบหลายชั้น พร้อมด้วยการสนับสนุนภาวะเงินฝืด เบี้ยประกันความปลอดภัย เบี้ยประกันระบบนิเวศ และกระแสรายได้ที่ยั่งยืน ในบรรดาสิ่งเหล่านี้ กลไก Smart Value Recapture (SVR) ถือเป็นนวัตกรรมสำคัญที่ขับเคลื่อนโมเดลเศรษฐกิจของบริษัทไปสู่วงจรปิดที่ยั่งยืน โดยรวมแล้ว การเก็บมูลค่าของ LINK สามารถสรุปได้ว่าเป็น "โครงสร้างสามชั้น" ได้แก่ การยึดงบประมาณความปลอดภัย การเก็บรายได้จากโปรโตคอล และ Smart Value Recapture (SVR)

นวัตกรรมหลักของ SVR คือการเปลี่ยน Chainlink จาก “ผู้ให้บริการข้อมูล” ธรรมดา ให้กลายเป็นผู้รวบรวมร่วม (co-capturer) มูลค่าที่สกัดได้ (OEV) บนเครือข่าย (on-chain) กลไกนี้ผ่าน “สถาปัตยกรรมตัวรวบรวมคู่” (dual aggregator architecture) ผสานการอัปเดตราคาของ Oracle เข้ากับโอกาสในการดำเนินการชำระบัญชี เมื่อโปรโตคอล DeFi เข้าสู่กระบวนการชำระบัญชี OEV ที่เกิดจากความผันผวนของราคาจะถูกกู้คืนผ่านการเสนอราคาและการประมูล จึงแปลงมูลค่าบนเครือข่ายที่ปกติแล้วจะไหลไปยังผู้กำหนดราคาอิสระจากบุคคลที่สาม ให้กลายเป็นผลตอบแทนที่แท้จริงสำหรับโปรโตคอลและโทเค็น

ในแง่ของการกระจายรายได้ OEV ที่ SVR กู้คืนมาจะถูกจัดสรรในอัตราส่วนประมาณ 60%:40% โดย 60% จะถูกส่งคืนไปยังโปรโตคอล DeFi เพื่อปรับปรุงงบประมาณด้านความปลอดภัยในการชำระบัญชีและความสามารถในการลดความเสี่ยง ส่วน 40% จะถูกจัดสรรไปยังเครือข่าย Chainlink และโหนดเพื่อเพิ่มผลตอบแทนจากการเดิมพัน LINK และขนาดงบประมาณด้านความปลอดภัยให้มากขึ้น ข้อมูลจากไตรมาสที่สามของปี 2568 SVR สามารถกู้คืน OEV ได้มากกว่า 1.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในโปรโตคอล Aave ซึ่งช่วยเพิ่มผลตอบแทนของโหนดได้อย่างมีประสิทธิภาพและส่งเสริมความยั่งยืนของวัฏจักรเศรษฐกิจโทเค็น LINK

การเปิดตัว SVR ถือเป็นการยกระดับโมเดลเศรษฐกิจของ LINK จาก "การชำระค่าบริการ" ไปสู่สถาปัตยกรรมแบบหลายมิติของ "การมีส่วนร่วมด้านความปลอดภัย + การแบ่งปันรายได้ + การคืนมูลค่า" กลไกนี้ไม่เพียงแต่ช่วยให้เครือข่าย Chainlink สามารถดึงกระแสเงินสดจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจในโลกแห่งความเป็นจริงบนเครือข่ายได้เป็นครั้งแรกเท่านั้น แต่ยังช่วยเสริมสร้างความผูกพันระหว่าง LINK และงบประมาณด้านความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ ก่อให้เกิดวงจรปิดทางเศรษฐกิจที่สอดคล้องและต่อเนื่อง โดยมีศูนย์กลางอยู่ที่ความมั่นคงปลอดภัยและแรงจูงใจ

4.3.3 ตรรกะการประเมินค่าโทเค็น LINK และการยึดมูลค่าภายใน

เมื่อโมเดลเศรษฐกิจเครือข่ายของ Chainlink พัฒนาเต็มที่ ตรรกะการประเมินมูลค่าของ LINK กำลังเปลี่ยนจากแนวทาง "ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า" แบบดั้งเดิม ไปสู่ระบบคุณค่าภายในที่เน้นงบประมาณด้านความปลอดภัยและกระแสเงินสดของโปรโตคอล ราคาของ Chainlink ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นของตลาดเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่ยังเชื่อมโยงเชิงโครงสร้างกับความเข้มข้นของการใช้งานเครือข่าย ช่วงมูลค่ารวม (TVS: Total Value Span) และความสามารถในการสร้างรายได้ที่แท้จริง กรอบแนวคิดนี้สามารถสรุปได้ดังนี้:

มูลค่าโทเค็น ∝ (ปริมาณการใช้งาน × ค่าธรรมเนียมต่อการใช้งาน × อัตราการจับภาพ) + (มูลค่าที่เดิมพัน × ตัวคูณความปลอดภัย)

ใน:

● ปริมาณการใช้งาน : จำนวนการโทรข้อมูลและการสื่อสารข้ามสาย

● ค่าธรรมเนียมต่อการใช้งาน : ค่าธรรมเนียมที่ชำระสำหรับการโทรแต่ละครั้ง (ในรูปแบบ LINK หรือ stablecoins ที่เทียบเท่า)

● อัตราการจับภาพ : เปอร์เซ็นต์รายได้จากโปรโตคอลที่แปลงเป็น LINK สำหรับการเบิร์น การสเตค หรือการแจกจ่าย

● ตัวคูณหลักทรัพย์ : ผลกระทบของตัวคูณทุนของงบประมาณหลักทรัพย์ สะท้อนถึงผลกระทบจากการขยายมูลค่าที่จำนำ LINK บน TVS

จากมุมมองการประเมินมูลค่า อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่ารวมที่ได้รับหลักประกัน (Market Cap/Total Value Secured) ได้กลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำคัญในการประเมินราคาที่เหมาะสมของ LINK ตั้งแต่ปี 2563 ถึง 2568 อัตราส่วนนี้ลดลงจากประมาณ 2.0 เหลือ 0.12 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงในการประเมินมูลค่าตลาดจากการเก็งกำไรไปสู่ปัจจัยพื้นฐาน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:

รูปที่ 18: อัตราส่วนมูลค่าตลาดของ Chainlink ต่อ TVS

● อัตราการเติบโตของ TVS แซงหน้าการเติบโตของมูลค่าตลาด : RWA และ CCIP ขับเคลื่อนการเติบโตอย่างรวดเร็วใน TVS ในขณะที่การเติบโตของราคาโทเค็นยังตามหลังอยู่

● มูลค่าของงบประมาณด้านความปลอดภัยถูกประเมินต่ำเกินไป : ระดับ MCap/TVS ปัจจุบันที่ 0.12 ต่ำกว่าช่วงค่าเฉลี่ยระยะยาว (0.3–0.5) อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังไม่ได้กำหนดราคาเต็มในงบประมาณด้านความปลอดภัยและมูลค่ากระแสเงินสดของ LINK

● ศักยภาพในการประเมินมูลค่าใหม่ : หาก TVS รักษาอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 30-40% ในอีกสองปีข้างหน้า และอัตราการเดิมพันและรายได้โปรโตคอลเพิ่มขึ้นควบคู่กัน อัตราส่วน MCap/TVS คาดว่าจะฟื้นตัวกลับมาที่ช่วง 0.3-0.4 ซึ่งสอดคล้องกับศูนย์ราคาโทเค็น LINK ที่ประมาณ 26-35 เหรียญสหรัฐ (อิงตามมูลค่า TVS ปัจจุบันที่ประมาณ 62.922 พันล้านเหรียญสหรัฐ)

ในขณะเดียวกัน การนำกลไก SVR (Staking & Value Recovery) มาใช้ ช่วยเพิ่มมิติ "ตัวคูณผลตอบแทน" ให้กับการประเมินมูลค่าของ LINK โดยไม่ต้องพึ่งพารูปแบบค่าธรรมเนียมเดียว กลไกนี้จะแปลงสภาพคล่องบนเครือข่ายที่อาจเกิดขึ้นให้เป็นกระแสเงินสดของโปรโตคอล โดยการกู้คืน OEV (Oracle Extractable Value) ที่เกิดขึ้นจากการชำระบัญชี DeFi และแจกจ่ายให้กับผู้ staker โดยตรง ผลกระทบทางเศรษฐกิจประกอบด้วย:

● APY ที่ได้รับการปรับปรุง: การแบ่งปันผลกำไร OEV ช่วยเพิ่มผลตอบแทนจริงให้กับผู้รับคำมั่นสัญญา

● เพิ่มความยั่งยืนของกระแสเงินสด : ขยายกระแสรายได้จากการเรียกใช้บริการไปจนถึงกิจกรรม DeFi เอง

● เสริมสร้างการสนับสนุนการประเมินมูลค่า : SVR สร้างความต้องการแบบคู่สำหรับการใช้และการล็อกอินของ LINK ส่งผลให้เพิ่มขีดจำกัดล่างของการประเมินมูลค่า

คาดว่าเมื่อการฟื้นตัวของ SVR รายปีเกิน 10 ล้านเหรียญสหรัฐ จะมีผลขยายประมาณ 1.2–1.5 เท่าต่อการประเมินมูลค่าโดยรวมของ LINK ซึ่งเทียบเท่ากับการเพิ่มอัตราส่วน MCap/TVS ขึ้นเป็น 0.35–0.45 และศักยภาพของราคาของ LINK อาจสูงถึง 40–45 เหรียญสหรัฐ

โดยสรุปแล้ว มูลค่าระยะยาวของ LINK สามารถแสดงได้ดังนี้:

ค่า LINK = f(การเติบโตของ TVS, รายได้โปรโตคอล, อัตราส่วนการเดิมพัน)

เมื่อการขยายตัวของ TVS กระแสเงินสดของโปรโตคอล และอัตราส่วนการปักหลัก (Staking Ratio) เกิดขึ้น LINK จะมีศักยภาพในการประเมินมูลค่าใหม่เชิงโครงสร้าง ด้วยการผสานรวมสถานการณ์ใหม่ๆ เช่น RWA, AI Agent และตลาดคาดการณ์ LINK คาดว่าจะกลายเป็นโทเคนโครงสร้างพื้นฐานที่มีคุณสมบัติสามประการ ได้แก่ "ผลตอบแทนที่แท้จริง + งบประมาณด้านความปลอดภัย + การชำระราคาข้ามเครือข่าย" คาดว่าศูนย์การประเมินมูลค่าที่เหมาะสมในระยะยาวจะอยู่ในช่วง 25-35 ดอลลาร์สหรัฐฯ และมีศักยภาพในการเติบโตมากกว่า 40 ดอลลาร์สหรัฐฯ

โดยรวมแล้ว จากมุมมองของโมเดลเศรษฐกิจ ความสามารถในการแข่งขันหลักของ Oracle ได้เปลี่ยนจาก "ความถูกต้องแม่นยำของข้อมูล" ไปเป็น "ความยั่งยืนทางเศรษฐกิจและการตรวจสอบความปลอดภัยของบริการข้อมูล" Chainlink ได้สร้างคูน้ำเชิงระบบผ่าน "โมเดลงบประมาณและค่าธรรมเนียมด้านความปลอดภัย" ซึ่งช่วยให้ Oracle สามารถพัฒนาจากศูนย์ต้นทุนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานที่ยั่งยืนและสร้างกำไรได้

5. มุมมองการเงินมหภาค: โอกาสและความเสี่ยงในการบูรณาการการเงินในโลกแห่งความเป็นจริงกับการเงินแบบออนเชน

Oracle ได้พัฒนาจากเครื่องมือป้อนราคาข้อมูลแบบง่ายๆ ไปสู่ "ศูนย์กลางทางการเงิน" ที่สนับสนุน DeFi, RWA, AI และการสื่อสารข้ามเครือข่าย การขยายตัวของ Oracle กำลังผลักดันการบูรณาการโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลกอย่างลึกซึ้ง ปรับเปลี่ยนระบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ ระบบหักบัญชี และระบบกำกับดูแล และนำไปสู่ยุคใหม่ของการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบดิจิทัลทางการเงินในโลกแห่งความเป็นจริง

5.1 โอกาส: การเกิดขึ้นของการแปลงเป็นดิจิทัลทางการเงินและอัตราข้อมูล

การแปลงระบบการเงินในโลกแห่งความเป็นจริงเป็นดิจิทัล: ศูนย์กลางของความน่าเชื่อถือของข้อมูล

Oracle ช่วยให้สัญญาทางการเงินแบบออนเชนสามารถดำเนินการตามตรรกะที่ใกล้เคียงกับโลกแห่งความเป็นจริงมากขึ้น โดยการซิงโครไนซ์ข้อมูลมหภาคและจุลภาคที่สำคัญแบบเรียลไทม์ ซึ่งจะช่วยสร้างสะพานที่เชื่อถือได้สำหรับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) เพื่อรองรับการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi)

ในระดับการกำหนดราคาสินทรัพย์และการชำระบัญชีของ RWA ออราเคิลสามารถซิงโครไนซ์ตัวบ่งชี้มหภาคที่สำคัญ เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร ราคาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เส้นอัตราดอกเบี้ย และดัชนีหุ้น ไปยังบล็อกเชนแบบเรียลไทม์ ช่วยให้โปรโตคอล RWA สามารถปรับผลตอบแทนและเบี้ยประกันความเสี่ยงโดยอัตโนมัติตามตัวแปรทางการเงินที่แท้จริงได้

ในระดับความร่วมมือและการชำระเงินของสถาบัน สถาบันโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น SWIFT, DTCC และ Visa ได้บูรณาการเข้ากับ CCIP ของ Chainlink และบริการ Oracle อื่นๆ เพื่อสำรวจระบบอัตโนมัติในการแลกเปลี่ยนข้อมูลระหว่างธนาคารและการชำระบัญชีสินทรัพย์ Chainlink ได้ร่วมมือกับสถาบันการเงิน 24 แห่ง รวมถึง SWIFT, Deutsche Bank และ ANZ เพื่อลดความซับซ้อนของกระบวนการดำเนินการขององค์กร และสำรวจระบบการเงินแบบ "โครงสร้างไฮบริด": ออนเชนสำหรับการทำสัญญาและการชำระบัญชี และออฟเชนสำหรับการยืนยันตัวตนและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

เกี่ยวกับการประมวลผลข้อมูลมหภาคแบบออนเชน ออราเคิลจะซิงโครไนซ์ข้อมูลมหภาค เช่น ดัชนีราคาผู้บริโภค GDP และอัตราเงินทุนของรัฐบาลกลางไปยังบล็อคเชนอย่างปลอดภัย ช่วยให้โมเดลความเสี่ยงแบบออนเชนสะท้อนการเปลี่ยนแปลงในวัฏจักรเศรษฐกิจจริงได้อย่างไดนามิก และส่งเสริมการโต้ตอบแบบเรียลไทม์ระหว่างข้อมูลด้านกฎระเบียบและตลาด

การแปลงข้อมูลเป็นการเงิน: “อัตราดอกเบี้ยข้อมูล” และการกำหนดราคาทุนใหม่

เครือข่าย Oracle กลายมาเป็นช่องทางในการทำให้เกิด "ผลตอบแทนจากข้อมูล" โดยข้อมูลที่มีคุณภาพสูง ความหน่วงต่ำ และตรวจสอบได้นั้นสามารถสร้างรายได้และกลายมาเป็นองค์ประกอบของทุนที่สามารถซื้อขายได้

กลไกนี้กำลังปรับเปลี่ยนตรรกะของการกำหนดราคาทุน มูลค่าของสินทรัพย์บนเครือข่ายไม่ได้ขึ้นอยู่กับ "เรื่องเล่า" เพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่เกี่ยวข้องโดยตรงกับความถูกต้องและการตรวจสอบความถูกต้องของข้อมูล ด้วยการรวบรวมข้อมูล การตรวจสอบความถูกต้อง และการกระจายข้อมูล Oracle จะสร้างตลาดทุนที่ชั้นข้อมูล ปรับปรุงประสิทธิภาพของการดำเนินการตามสัญญาอัจฉริยะ และลดความเสี่ยงเชิงระบบของระบบการเงินบนเครือข่าย

สำหรับสถาบันต่างๆ ข้อมูลออราเคิลคุณภาพสูงจะนำไปสู่การกำหนดราคาความเสี่ยงที่แม่นยำยิ่งขึ้น เส้นอัตราดอกเบี้ยที่ยืดหยุ่นยิ่งขึ้น และพารามิเตอร์การชำระบัญชีที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น นักลงทุนสถาบันสามารถใช้ประโยชน์จากคุณภาพของข้อมูลเพื่อการทำอาร์บิทราจและเพิ่มประสิทธิภาพ ส่งผลให้ข้อมูลสามารถแปลงเป็นทุนได้

5.2 ความเสี่ยง: ความสอดคล้องของโมเดลและช่องโหว่ของระบบ

ในฐานะ "ชั้นสาธารณะ" ของโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลทางการเงิน ความมั่นคงปลอดภัยและเสถียรภาพในการกำกับดูแลของ Oracle เป็นตัวกำหนดความยืดหยุ่นของระบบการเงินโดยรวม ความเสี่ยงใหม่ๆ ที่เกิดขึ้นจากการบูรณาการนี้ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในสามด้าน ได้แก่ เทคโนโลยี การกำกับดูแล และกฎระเบียบ

ความเสี่ยงด้านเทคนิคและอัลกอริทึม: กับดักความสอดคล้องของโมเดล

เมื่อตลาดพึ่งพาแหล่งข้อมูลเดียวหรือแบบจำลองอัลกอริทึมมากเกินไป ข้อผิดพลาดหรือความล่าช้าใดๆ ในข้อมูลของออราเคิลนั้นอาจส่งผลกระทบอย่างเป็นระบบ ก่อให้เกิดการตัดสินใจที่ผิดพลาดร่วมกันหรือปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดการเงิน ก่อให้เกิดสิ่งที่เรียกว่า "กับดักความสอดคล้องของแบบจำลอง" แม้ว่าโครงสร้างแบบกระจายศูนย์จะช่วยเพิ่มความต้านทานการโจมตีของระบบ แต่การสมรู้ร่วมคิดของโหนด การปนเปื้อนของข้อมูล และอคติของอัลกอริทึมยังคงเป็นแหล่งที่มาของความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการชำระบัญชีสินทรัพย์ขนาดใหญ่หรือธุรกรรมข้ามเครือข่าย ข้อผิดพลาดของข้อมูลใดๆ ก็สามารถกระตุ้นให้เกิดเหตุการณ์ทางการเงินที่เป็นระบบได้

ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลและการรวมศูนย์: อันตรายที่ซ่อนเร้นของการผูกขาดข้อมูล

ระบบนิเวศของออราเคิลยังเผชิญกับความเสี่ยงจากการรวมศูนย์อำนาจในระดับการกำกับดูแล หากบริการต่างๆ กระจุกตัวอยู่ในเครือข่ายเพียงไม่กี่เครือข่ายหรือผู้ให้บริการโหนดขนาดใหญ่ อาจก่อให้เกิด "การผูกขาดข้อมูล" โดยพฤตินัย เมื่อการผูกขาดนี้ขยายไปถึงชั้นสินทรัพย์ของ CCIP หรือ RWA แล้ว จะบั่นทอนจิตวิญญาณของการกระจายอำนาจและกลายเป็นความท้าทายต่อความเปิดกว้างของระบบการเงินโลก

หากไม่มีมาตรฐานอุตสาหกรรมแบบรวมศูนย์และกลไกการกำกับดูแลที่โปร่งใส ระบบนิเวศของออราเคิลอาจถูกครอบงำโดยบริษัทเพียงไม่กี่แห่ง และเสถียรภาพในระยะยาวจะขึ้นอยู่กับความเปิดกว้างและการต้านทานการจัดการโครงสร้างการกำกับดูแล

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตาม: อุปสรรคด้านการทำงานร่วมกันระหว่างเขตอำนาจศาล

ความแตกต่างในการกำกับดูแลข้อมูล การปกป้องความเป็นส่วนตัว และการปฏิบัติตามกฎระเบียบทางการเงินข้ามเขตอำนาจศาล ล้วนเป็นความท้าทายหลักที่ Oracle กำลังเผชิญอยู่ทั่วโลก มาตรฐานการกำกับดูแลข้อมูลทางการเงินแบบออนเชนมีความแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละภูมิภาค ซึ่งนำไปสู่ความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบในแอปพลิเคชัน Oracle ข้ามพรมแดน มองไปข้างหน้า กฎระเบียบทางการเงินกำลังเปลี่ยนจาก "การป้องกันความเสี่ยง" ไปสู่ "การส่งเสริมความโปร่งใส" โดยการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการกำหนดมาตรฐานจะเกี่ยวข้องกับสามเสาหลัก ได้แก่

● การตรวจสอบข้อมูล: ตรวจสอบให้แน่ใจว่าแหล่งที่มาและลายเซ็นของข้อมูลนั้นสามารถตรวจสอบได้

● การปกป้องความเป็นส่วนตัวและการเปิดเผยข้อมูลให้น้อยที่สุด: บรรลุความโปร่งใสในการตรวจสอบในขณะที่ปกป้องความเป็นส่วนตัว

● การทำงานร่วมกันข้ามเขตอำนาจศาล: ให้พื้นฐานการปฏิบัติตามสำหรับการไหลของข้อมูลระหว่างสถาบันการเงินทั่วโลก

โดยรวมแล้ว Oracle ได้ก้าวขึ้นมาเป็นศูนย์กลางหลักที่เชื่อมโยงการเงินในโลกแห่งความเป็นจริงและการเงินแบบออนเชนเข้าด้วยกัน Oracle ไม่เพียงแต่ส่งเสริมความโปร่งใสและระบบอัตโนมัติในระบบการเงินเท่านั้น แต่ยังเร่งการเชื่อมโยงตลาดทุนทั่วโลก สร้างกรอบการชำระหนี้ที่เป็นหนึ่งเดียวครอบคลุมเครือข่าย ตลาด และสินทรัพย์ต่างๆ ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงต่างๆ เช่น การผูกขาดข้อมูล อคติทางอัลกอริทึม และธรรมาภิบาลแบบรวมศูนย์ อาจทำให้แก่นแท้ของการเงินแบบกระจายอำนาจอ่อนแอลง และนำไปสู่ช่องโหว่ใหม่ๆ ในระบบ

6. แนวโน้ม: จาก Data Pipelines สู่ Trust Layers

วิวัฒนาการของ Oracle คือการยกระดับจาก "Data Pipeline" ไปสู่ "Trust Layer" ที่ให้ "ความจริงที่ตรวจสอบได้" แก่โลกดิจิทัลทั้งหมด การยกระดับนี้หมายความว่ากิจกรรมทางการเงินและการค้าในอนาคตจะไม่เพียงขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของการชำระบัญชีแบบออนเชนเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับความถูกต้องและการตรวจสอบความถูกต้องของข้อมูลออนเชนด้วย ไม่ว่าจะเป็นระบบการหักบัญชี DeFi ใบรับรองสินทรัพย์ RWA หรือปฏิสัมพันธ์ระหว่างรายงานการปฏิบัติตามข้อกำหนดขององค์กรกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง Oracle จะมีบทบาทสำคัญในการส่งและการตรวจสอบข้อมูล เมื่อสถาบันการเงิน รัฐบาล และองค์กรต่างๆ ในโลกแห่งความเป็นจริงเชื่อมต่อกับระบบออนเชนมากขึ้น มูลค่าส่วนเพิ่มของเครือข่าย Oracle จะเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณ

สำหรับนักลงทุน มูลค่าระยะยาวของโครงการ Oracle ควรมุ่งเน้นไปที่ "การใช้งานจริง" และ "ความมั่นคงทางเศรษฐกิจ" การตัดสินใจลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่ตัวชี้วัดสำคัญสามประการ ประการแรก รายได้จากโปรโตคอล (เช่น ค่าธรรมเนียมข้อมูลจริงที่จ่ายโดย DApps สถาบันการเงิน ฯลฯ) เป็นเกณฑ์การประเมินมูลค่าที่ยั่งยืนที่สุด ประการที่สอง คุณภาพการเติบโตของ TVS (Total Value Secured) ควรได้รับการวิเคราะห์อย่างละเอียด โดยพิจารณาว่าเป้าหมายการให้บริการของ TVS มุ่งเน้นไปที่โปรโตคอล DeFi ระดับบลูชิพหรือไม่ มากกว่าโครงการที่มีเลเวอเรจสูงหรือโครงการระยะสั้น และประการที่สาม รูปแบบความมั่นคงทางเศรษฐกิจ (รวมถึงกลไกการสเตคกิ้ง การลดค่าปรับ และโครงสร้างแรงจูงใจของโหนด) เป็นตัวกำหนดความยืดหยุ่นพื้นฐานของเครือข่ายในการต้านทานการโจมตีและรักษาความน่าเชื่อถือของข้อมูล

สำหรับสถาบันต่างๆ ขอแนะนำให้ศึกษารูปแบบการใช้งาน "โหนดออราเคิลของบุคคลที่หนึ่ง" อย่างจริงจัง การรันโหนดโดยตรงช่วยให้สถาบันต่างๆ สามารถจัดเก็บข้อมูลธุรกรรม โมเดลราคา หรือข้อมูลสินทรัพย์บนบล็อกเชนได้อย่างปลอดภัยและเชื่อถือได้ ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มความโปร่งใสของตลาดเท่านั้น แต่ยังช่วยให้สถาบันเหล่านี้มีอำนาจเหนือข้อมูลในเศรษฐกิจดิจิทัลในอนาคตอีกด้วย ซึ่งหมายความว่าสถาบันการเงินสามารถเปลี่ยนจากผู้ใช้ข้อมูลไปเป็นผู้ออกข้อมูลและผู้ตรวจสอบข้อมูล ซึ่งจะส่งผลให้มีบทบาทมากขึ้นในแวดวงกฎระเบียบและนวัตกรรม

สำหรับนักพัฒนา ออราเคิลควรได้รับการพิจารณาให้เป็นองค์ประกอบพื้นฐานสำคัญของ DApps นักพัฒนาควรใช้ประโยชน์จากฟีเจอร์ขั้นสูงต่างๆ เช่น การประมวลผลแบบออฟเชน ความสุ่มที่ตรวจสอบได้ (VRF) และระบบอัตโนมัติ อย่างเต็มที่ เพื่อสร้างแอปพลิเคชันรุ่นใหม่ที่สามารถโต้ตอบกับโลกแห่งความเป็นจริงได้อย่างลึกซึ้ง ตัวอย่างเช่น การนำข้อมูลสภาพอากาศ โลจิสติกส์ คำวินิจฉัยทางกฎหมาย หรือ IoT มาไว้บนเชน สามารถส่งเสริมรูปแบบธุรกิจใหม่ๆ เช่น การประกันภัย การเงินในห่วงโซ่อุปทาน เครดิตคาร์บอน และสัญญาอัจฉริยะ AI

ท้ายที่สุดแล้ว การแข่งขันในแวดวง Oracle แท้จริงแล้วคือการต่อสู้เพื่อ "สิทธิในการกำหนดข้อเท็จจริงในโลกดิจิทัล" ใครก็ตามที่กลายเป็น "แหล่งข้อมูลความจริง" ที่ปลอดภัยที่สุด เชื่อถือได้ที่สุด และขับเคลื่อนด้วยผลกระทบจากเครือข่ายมากที่สุด จะกลายเป็นรากฐานสำคัญที่ไม่อาจทดแทนได้ของอินเทอร์เน็ตแห่งคุณค่าในอนาคต เช่นเดียวกับที่ Google ได้กำหนดมาตรฐานการดึงข้อมูลในยุคอินเทอร์เน็ต และ AWS ได้วางรากฐานสำหรับมาตรฐานพลังการประมวลผลในยุคคลาวด์คอมพิวติ้ง ผู้นำในยุค Oracle จะเป็นผู้กำหนดมาตรฐานสำหรับ "ข้อมูลที่น่าเชื่อถือ" และครองตำแหน่งสำคัญในการปฏิวัติโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรอบต่อไป

ผู้แต่ง : เอมเบอร์

7. อ้างอิง

1. https://oakresearch.io/en/analyses/fundamentals/zoom-on-different-types-crypto-oracles

2. https://blog.csdn.net/thefist11cc/article/details/116227623

3. https://data.chain.link/

4. https://devillama.com/protocol/chainlink?staking_tvl=true&fees=false

5. https://blog.chain.link/บท วิจารณ์รายไตรมาส-ไตรมาส 3-2025/

6. https://blog.chain.link/sibos-2025-recap/

7. https://devillama.com/oracles

8. https://blog.chain.link/chainlink-reserve-strategic-link-reserve/?utm_source=chatgpt.com

9. https://devillama.com/

10. https://app.rwa.xyz/

11.https://www.chaincatcher.com/บทความ/ 2199984

12. https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/prediction-markets-and-betting

13. https://metrics.chain.link/

14. https://svr.llamarisk.com/

15. https://blog.chain.link/chainlink-smart-value-recapture-svr/

16. https://www.techflowpost.com/article/detail_14964.html

17. https://www.tokenmetrics.com/blog/chainlink-link-price-prediction

18. https://coinlaw.io/chainlink-statistics#รองรับเครือข่าย บล็อคเชน

19.https://www.chainlinkecosystem.com/ระบบนิเวศ

20. https://enclaveresearch.com/อัตราส่วน ราคาต่อกำไรต่อหุ้นแบบเชนลิงก์/

21. https://enclaveresearch.com/chainlink-network-other-services-revenue-estimate-for-2025/

22. https://dune.com/linkpool/chainlink-revenue

23. https://dune.com/linkpool/chainlink-ccip

24. https://www.coingecko.com/en/categories/infrastructure#key-stats

25. https://www.coingecko.com/en/categories/oracle#key-stats

Gate Research เป็นแพลตฟอร์มการวิจัยบล็อคเชนและสกุลเงินดิจิทัลที่ครอบคลุม ซึ่งมอบเนื้อหาเชิงลึกให้กับผู้อ่าน รวมถึงการวิเคราะห์ทางเทคนิค ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับหัวข้อเด่น บทวิจารณ์ตลาด การวิจัยอุตสาหกรรม การคาดการณ์แนวโน้ม และการวิเคราะห์นโยบายเศรษฐกิจมหภาค

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ

การลงทุนในตลาดคริปโทเคอร์เรนซีมีความเสี่ยงสูง ขอแนะนำให้ผู้ใช้ทำการวิจัยด้วยตนเองและทำความเข้าใจลักษณะของสินทรัพย์และผลิตภัณฑ์ที่ต้องการซื้ออย่างถ่องแท้ก่อนตัดสินใจลงทุน Gate ไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการตัดสินใจลงทุนดังกล่าว