บทสรุปเกี่ยวกับอวกาศ | จากความล้มเหลวของ DeFi ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง ระบบนิเวศของ TRON กลายมาเป็นมาตรฐานสำหรับผลตอบแทนที่เสถียรได้อย่างไร
- 核心观点：DeFi风险频发，需平衡风险与收益。
- 关键要素：
- 伪去中心化治理漏洞频现。
- 高收益模型不可持续。
- 风险具有传染性，易连锁反应。
- 市场影响：推动行业转向稳健策略与风控。
- 时效性标注：中期影响。
เมื่อเร็วๆ นี้ ภาค DeFi ได้ประสบกับเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยที่น่าจับตามองหลายครั้ง รวมถึงการล่มสลายของโครงการ การชำระบัญชีแบบเชน การจัดการ Oracle และการขาดแคลนสภาพคล่อง ความเชื่อมั่นของตลาดได้เปลี่ยนไปสู่ความระมัดระวังและการเอาตัวรอด ด้วยเหตุนี้ DeFi จึงไม่ได้เป็นเพียงคำพ้องความหมายกับนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการเติบโตของความมั่งคั่งอีกต่อไป แต่ได้กลายเป็นพื้นที่ทดสอบที่ความเสี่ยงเชื่อมโยงกันและช่องโหว่ต่างๆ
ในช่วงเวลาแห่งการสะท้อนความคิดของอุตสาหกรรมนี้เองที่ SunPump ได้จัดการประชุมออนไลน์ SunFlash รอบใหม่ การอภิปรายโต๊ะกลมนี้มุ่งเน้นไปที่ประเด็นเร่งด่วนเรื่อง "ความล้มเหลวของ DeFi ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง: จะรักษาสมดุลระหว่างการป้องกันความเสี่ยงและการจัดสรรสินทรัพย์ได้อย่างไร" ได้มีการเชิญ KOL ผู้เชี่ยวชาญในวงการหลายคนมาร่วมพูดคุยเพื่อตัดเสียงรบกวนจากตลาด และกลับมาสู่ประเด็นสำคัญของการอภิปราย: เหตุการณ์ความเสี่ยงเหล่านี้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ หรือเป็นความเจ็บปวดของระบบที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งมาพร้อมกับขั้นตอนการพัฒนา DeFi ในปัจจุบัน ภายใต้ความเสี่ยงที่หลากหลาย ผู้ใช้และสถาบันควรสร้างระบบป้องกันของตนเองอย่างไร ที่สำคัญกว่านั้น หลังจากความเชื่อมั่นที่พังทลายซ้ำแล้วซ้ำเล่า DeFi ยังคงมีความสามารถในการสร้างความน่าเชื่อถือขึ้นมาใหม่ได้หรือไม่ และ DeFi จะดำเนินไปอย่างไรเพื่ออนาคตที่มั่นคงและยั่งยืนยิ่งขึ้น
ความล้มเหลวของ DeFi: ความคับข้องใจด้านการกำกับดูแลและความเสี่ยงเชิงระบบภายใต้ภาพลวงตาของผลตอบแทนสูง
เบื้องหลังการผิดนัดชำระหนี้อย่างต่อเนื่องในภาค DeFi ที่ผ่านมา นักวิจัยและผู้เชี่ยวชาญมากประสบการณ์หลายท่านได้รวมตัวกันที่ Space เพื่อหารือถึงสาเหตุที่แท้จริง แม้จะมีมุมมองที่แตกต่างกัน แต่โดยทั่วไปแล้ว ผู้ร่วมอภิปรายเห็นพ้องต้องกันว่าเหตุการณ์เหล่านี้ไม่ใช่ความผิดพลาดทางเทคนิคที่เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว แต่เป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ค่อยๆ ก่อตัวขึ้นอย่างเข้มข้น ซึ่งสะสมมาตลอดการพัฒนาอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรม ในบรรดาความเสี่ยงเหล่านี้ ช่องโหว่ด้านการกำกับดูแลที่เกิดจาก "การกระจายอำนาจแบบหลอกๆ" และแบบจำลองผลตอบแทนสูงที่ไม่ยั่งยืน ถูกกล่าวถึงซ้ำแล้วซ้ำเล่า ซึ่งถือเป็นสองประเด็นความเสี่ยงหลัก
คุณมิสชี้ให้เห็นว่า โครงการที่ล้มเหลวหลายโครงการมักปลอมตัวเป็นโครงการแบบ "กระจายอำนาจ" แต่อำนาจหลัก เช่น การจัดสรรเงินทุนและการควบคุมสัญญา มักกระจุกตัวอยู่ในมือของสมาชิกในทีมเพียงไม่กี่คน เขายกตัวอย่างโครงการที่ไม่ได้ใช้แม้แต่กลไกลายเซ็นหลายรายการขั้นพื้นฐาน เมื่อเกิดปัญหาภายในขึ้น อำนาจอาจถูกนำไปใช้ในทางที่ผิดจนนำไปสู่การล่มสลายได้ "การกระจายอำนาจแบบหลอกๆ" นี้หมายความว่าโครงการนั้นรวมศูนย์อำนาจโดยพื้นฐาน แต่กลับใช้ "ความโปร่งใส" ของบล็อกเชนเพื่อลดความระมัดระวังของนักลงทุน
RIVER และ Zane เห็นด้วยอย่างยิ่ง โดยเสริมว่าจุดอ่อนด้านการกำกับดูแลดังกล่าวอาจถูกปกปิดไว้ในช่วงที่ตลาดมีเสถียรภาพ แต่จะถูกเปิดเผยอย่างเต็มที่ในกรณีที่มีสภาวะตลาดที่รุนแรงหรือมีการโจมตีที่เป็นอันตราย 0xPink สรุปได้อย่างเหมาะสมว่าแม้ว่าสัญญาจะดูเหมือนเป็นโอเพ่นซอร์สและควบคุมโดยชุมชน แต่การชำระบัญชีหลักและตรรกะของออราเคิลยังคงอยู่ในมือของคนเพียงไม่กี่คน และระบบทั้งหมดอาจล้มเหลวทันทีเนื่องจากข้อผิดพลาดของทีมหรือการจัดการที่เป็นอันตราย
ในทางกลับกัน โมเดลผลตอบแทนสูงที่ไม่ยั่งยืนก็เป็นอีกแหล่งที่มาของความเสี่ยงที่สูงมาก คุณ Mease ตั้งคำถามว่า "แล้วเงินที่ได้จากผลตอบแทนรายปี 100% หรือ 200% มาจากไหน" เขาชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทนที่สูงเช่นนี้มักขึ้นอยู่กับเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของกองทุนใหม่ และเมื่อภาวะตลาดซบเซาลงและสภาพคล่องลดลง โมเดลผลตอบแทนที่เปราะบางจะขยายความเสี่ยงอย่างไม่สิ้นสุด
ในที่สุด แขกหลายท่านได้เน้นย้ำว่าความเสี่ยงของ DeFi ไม่ใช่ปัญหาที่โดดเดี่ยวและเกิดขึ้นเพียงจุดเดียว แต่กลับแพร่กระจายอย่างรวดเร็ว 0xPink ชี้ให้เห็นว่าการล่มสลายของโปรโตคอลหนึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชี ซึ่งในทางกลับกันอาจแพร่กระจายไปยังสินทรัพย์ค้ำประกันที่เกี่ยวข้องและโปรโตคอลอื่นๆ ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่คล้ายกับการแห่ถอนเงินในระบบการเงินแบบดั้งเดิม ภายในระบบการเงินที่ดูเหมือนจะมีเทคโนโลยีขั้นสูงนี้ การบริหารแบบรวมศูนย์ รูปแบบผลตอบแทนที่ไม่ยั่งยืน และการมีอยู่ของเลเวอเรจที่แพร่หลาย ได้ร่วมกันสร้างระบบที่ให้ผลตอบแทนสูงแต่เปราะบางอย่างยิ่ง
การค้นหาความแน่นอนท่ามกลางความไม่แน่นอน: กลยุทธ์ผลตอบแทนที่มั่นคงสำหรับระบบนิเวศ TRON
เมื่อเผชิญกับความเสี่ยงแบบ on-chain ที่ไม่สามารถขจัดได้ทั้งหมด ผู้ใช้รายบุคคลและนักลงทุนสถาบันควรสร้าง "แนวป้องกัน" ของตนเองเพื่อป้องกันความเสี่ยงและสร้างสมดุลให้กับผลตอบแทนอย่างไร ในช่วงที่สองของ Space นี้ แขกผู้มีเกียรติได้นำเสนอกลยุทธ์ที่ครอบคลุมตั้งแต่ขั้นพื้นฐานไปจนถึงขั้นสูง และสามารถสรุปความเห็นพ้องหลักของพวกเขาได้ว่า: ด้วยกลยุทธ์การลงทุนที่มีประสิทธิภาพและการติดตามตรวจสอบแบบไดนามิก ความเสี่ยงเชิงระบบที่ควบคุมไม่ได้จะอยู่ภายใต้การควบคุม
สำหรับผู้ใช้ทั่วไป แขกผู้มีเกียรติได้เน้นย้ำหลักการพื้นฐานและมีประสิทธิภาพที่สุดอย่างเป็นเอกฉันท์ นั่นคือ "อย่าเอาไข่ทั้งหมดใส่ไว้ในตะกร้าใบเดียว" ทั้ง RIVER และ Teacher 77 แนะนำให้จัดสรรสินทรัพย์ส่วนใหญ่ให้กับ stablecoin หลัก (เช่น USDT และ USDC) และสินทรัพย์หลักอย่าง Bitcoin และ Ethereum โดยใช้เพียงส่วนเล็กๆ (เช่น 10%-20% ของเงินทุนทั้งหมด) เพื่อทดลองโครงการใหม่ๆ ที่ให้ผลตอบแทนสูง ซึ่งถือเป็นต้นทุน "การลองผิดลองถูก" เพื่อให้แน่ใจว่าแม้จะเกิดการขาดทุน ก็จะไม่ทำให้เสียหายหนัก
เมื่อพิจารณาถึงกลยุทธ์การลงทุนเฉพาะด้าน 0xPink ได้ยกตัวอย่างระบบนิเวศ TRON ขึ้นมาโดยเฉพาะ โดยนำเสนอโซลูชันที่เป็นไปได้ซึ่งสร้างสมดุลระหว่างเสถียรภาพและผลตอบแทน เขาเน้นย้ำถึงข้อได้เปรียบด้านความโปร่งใสของ stablecoin ที่มีหลักประกันสูงเกินจริงภายในระบบนิเวศ เช่น USDD ซึ่ง "สามารถตรวจสอบได้บนเครือข่าย" นอกจากนี้ เขายังมองว่าโทเคนแพลตฟอร์มของ TRON อย่าง TRX เป็น "สินทรัพย์หลัก" ที่ควรค่าแก่การถือครอง โดยชี้ให้เห็นว่าการเติบโตในปีนี้นำมาซึ่งผลตอบแทนที่ดีและมั่นคง การรวม stablecoin โทเคนแพลตฟอร์ม และโปรโตคอลที่ให้ผลตอบแทนที่มั่นคงภายในระบบนิเวศ TRON ช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างระบบป้องกันความเสี่ยงที่ควบคุมความเสี่ยงได้ ยืดหยุ่น และแข็งแกร่ง
จากข้อมูลนี้ เขาจึงแนะนำให้นักลงทุนรายย่อยจัดสรรเงินทุนอย่างสมดุล โดยจัดสรรเงินทุนครึ่งหนึ่งให้กับ stablecoin หลัก เช่น USDT และอีกครึ่งหนึ่งให้กับโปรโตคอลหลักภายในระบบนิเวศ TRON เช่น JustLend DAO และ USDD ด้วยการใช้ประโยชน์จากระบบนิเวศ DeFi ที่ครอบคลุมและสมบูรณ์ของ TRON ผู้ใช้สามารถเพิ่มผลตอบแทนผ่านพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้สามารถแปลง TRX เป็น sTRX ซึ่งเป็นใบรับรองการ Staking สภาพคล่อง และฝากเข้า JustLend DAO เพื่อรับผลตอบแทนจากการ Staking ขั้นพื้นฐานประมาณ 7.1% ขณะเดียวกัน sTRX ยังสามารถใช้เป็นหลักประกันในการสร้าง stablecoin USDD ซึ่งสามารถฝากกลับเข้า JustLend DAO เพื่อรับผลตอบแทนเพิ่มเติม ด้วยกลยุทธ์แบบวัฏจักร "staking-minting-reinvestment" นี้ ผู้ใช้จะได้รับผลตอบแทนต่อปีที่ครอบคลุมประมาณ 13%
แนวทางการลงทุนแบบ "กึ่งอนุรักษ์นิยม กึ่งรุก" นี้สามารถปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนได้อย่างมีนัยสำคัญ พร้อมกับควบคุมความเสี่ยงให้อยู่ในระดับที่ควบคุมได้ เมื่อ เทียบกับผลตอบแทนสูงที่มักมาพร้อมกับความเสี่ยงสูงอยู่แล้ว ข้อได้เปรียบหลักของกลยุทธ์นี้อยู่ที่การบริหารความเสี่ยงที่ควบคุมได้และเส้นทางการลงทุนที่โปร่งใส ซึ่งมอบทางเลือกในการสร้างผลตอบแทนที่มั่นใจได้มากกว่าให้กับนักลงทุน
สำหรับผู้ใช้หรือสถาบันที่มีเงินทุนจำนวนมาก จำเป็นต้องมีกลยุทธ์ที่เป็นระบบและซับซ้อนมากขึ้น คุณมิสชี้ให้เห็นว่าจำเป็นต้องมีการจัดตั้งกลไกการเตือนภัยล่วงหน้าแบบเรียลไทม์บนเครือข่าย เพื่อตรวจสอบตัวชี้วัดสำคัญ เช่น อัตราการชำระบัญชีและสุขภาพสภาพคล่อง เพื่อให้สามารถดำเนินการลดสถานะหรือคำสั่งตัดขาดทุนได้ทันทีเมื่อมีความเสี่ยงเกิดขึ้นเป็นครั้งแรก
โดยสรุป การสร้างความเชื่อมั่นใน DeFi ขึ้นมาใหม่นั้นน่าจะเป็นการเดินทางที่ยาวนาน ดังที่วิทยากรได้กล่าวไว้ ความเชื่อมั่นไม่สามารถสร้างได้อย่างรวดเร็วผ่านการตลาด แต่สามารถฟื้นคืนมาได้ทีละน้อยผ่านกลไกที่เชื่อถือได้ ข้อมูลที่โปร่งใส และผลิตภัณฑ์ที่สามารถทนต่อการตรวจสอบได้ การสำรวจความโปร่งใส การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ผลตอบแทนที่มั่นคง และการปฏิบัติตามกฎระเบียบของระบบนิเวศ TRON กำลังให้แนวทางปฏิบัติอันทรงคุณค่าสำหรับกระบวนการสร้างความเชื่อมั่นนี้
