เขียนในสิงคโปร์เมื่อวันที่ 4 กันยายน พ.ศ. 2568

ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2568 เมืองการเงินทั่วโลกเริ่มเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในตลาดภายใต้อิทธิพลของกระแส Stablecoin การส่งเสริม Genius Act และ Project Crypto ประกอบกับตัวอย่างการสร้างความมั่งคั่งของ Mstr และ Circle ได้ทำลายสมดุลของเกมดอกเบี้ยในระบบการเงินแบบดั้งเดิม Stablecoin, การเชื่อมโยงเหรียญกับหุ้น, DAT, RWA และการจัดการสินทรัพย์แบบ on-chain กลายเป็นจุดแข็งของการแข่งขันอย่างรวดเร็วในสภาพแวดล้อมใหม่

โดยพื้นฐานแล้ว การบังคับใช้พระราชบัญญัติ Stablecoin Act ถือเป็นจุดเริ่มต้นของการปฏิรูปห่วงโซ่อุปทานการเงินโลกอย่างครอบคลุม การเติบโตในเส้นทางที่สองของคริปโตจะเป็นไปตามสถานการณ์การใช้งานของ Stablecoin และการแปลงสินทรัพย์ต่างๆ ให้เป็นโทเค็น ประกอบกับความยืดหยุ่นของการเงินคริปโตและประสบการณ์ทางการเงินระดับมืออาชีพในอดีต เพื่อสร้างการพัฒนาที่แตกต่างภายใต้กรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่แตกต่างกันในแต่ละภูมิภาค

1. สาระสำคัญของ Genius Act คือการกระจายอำนาจการออกและการชำระเงินของสกุลเงิน ส่งผลให้มีอำนาจในการกำหนดราคาสกุลเงินเพิ่มมากขึ้น

ในบทความก่อนหน้าเรื่อง " พระราชบัญญัติ GENIUS และสกุลเงินเงาบนเครือข่าย " ผมได้อธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับการลดลงอย่างไม่อาจย้อนกลับของการควบคุมเงินดอลลาร์แบบดั้งเดิม และการตัดสินใจ ของพระราชบัญญัติ Genius ที่จะกระจายอำนาจการออกและการชำระเงินเพื่อแลกกับการหมุนเวียนของเงินดอลลาร์ที่มากขึ้น อันที่จริง ภายในสามเดือนหลังจากการเสนอ พระราชบัญญัติ Genius ตลาดได้แสดงให้เห็นถึงวิสัยทัศน์ของการเคลื่อนไหวนี้มากขึ้น การกระจายอำนาจการออกและการชำระเงินดอลลาร์ในขั้นตอนนี้ช่วยให้สกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ (Stablecoin) ที่ได้จากเงินดอลลาร์สามารถนำไปใช้ในตลาดได้อย่างกว้างขวางยิ่งขึ้น ผ่านรูปแบบของสกุลเงินเงา ซึ่งช่วยเสริมสร้างอำนาจในการกำหนดราคาในวงกว้างยิ่งขึ้น อำนาจในการกำหนดราคาสกุลเงินเป็นศูนย์รวมของความสามารถในการแข่งขันของการเงินบนเครือข่ายในอนาคต สิทธิในการออกและการชำระเงินจะค่อยๆ เลือนหายไปในโครงสร้างพื้นฐานร่วม สูญเสียคูน้ำและมูลค่าการแข่งขันไป

สงครามสกุลเงินในอนาคตจะเป็นการแข่งขันเพื่อให้ได้ฉันทามติเกี่ยวกับการใช้สกุลเงิน ไม่ใช่อำนาจในการออกและชำระหนี้สกุลเงิน นี่คือเหตุผลที่การเงินแบบออนเชนกำลังบังคับให้เกิดการปฏิรูปการเงินแบบดั้งเดิมอย่างพื้นฐาน เห็นได้ชัดว่านี่เป็นแนวคิดที่นโยบายระดับชาติและระดับภูมิภาคหลายแห่ง รวมถึงผู้เชี่ยวชาญ นักวิชาการ และผู้ประกอบการทางการเงินแบบดั้งเดิมบางส่วนยังไม่เข้าใจหรือกำลังดิ้นรนปรับตัว กล่าวอีกนัยหนึ่ง หน่วยเมกะวัตต์ (M²) ของสกุลเงินแบบออนเชนจะค่อยๆ สูญเสียความหมายดั้งเดิมไป การออกสกุลเงินและสินทรัพย์โทเคนจำนวนมากเกินความจำเป็นจะเป็นรูปแบบหนึ่งของอิสรภาพ แต่อิสรภาพนี้ไม่ได้หมายความว่าจะมีมูลค่าเทียบเท่ากันเสมอไป มูลค่าที่แท้จริงอยู่ที่ฉันทามติของสกุลเงินและสินทรัพย์โทเคน ซึ่งสะท้อนให้เห็นได้จากสภาพคล่อง อำนาจซื้อ ความสามารถในการทำงานร่วมกัน การยอมรับของชุมชน และผลตอบรับมูลค่าตลาดอื่นๆ ที่เป็นรูปธรรมและวัดปริมาณได้

ณ จุดเปลี่ยนของการเปลี่ยนแปลงเชิงคุณภาพนี้ ความยืดหยุ่นของการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง นิยามทางเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม วิธีการบริหารตลาด และแบบจำลองการบริหารสินทรัพย์หลายแบบจะมีการเปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่น แม้ว่า M² จะสูญเสียความหมายดั้งเดิมไป แต่ M² อาจถูกปรับเปลี่ยนโดยใช้ปัจจัยสภาพคล่องเป็นตัวคูณเพื่อหามูลค่าการหมุนเวียนที่แท้จริงของสกุลเงินหรือสินทรัพย์ แน่นอนว่านโยบายการเงินและการคลังทั้งหมดจะต้องผ่านการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานเช่นกัน เพื่อปรับตัวให้เข้ากับแนวทางใหม่ในการกำกับดูแลเศรษฐกิจแบบออนเชน

2. Stablecoins ได้กระตุ้นให้เกิดการปฏิรูปในการบูรณาการห่วงโซ่การเงินและสินทรัพย์ทั่วโลกโดยการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการกำหนดราคาสกุลเงิน

หลังจากที่ Genius Act ได้จุดชนวนสงครามสกุลเงินครั้งใหม่นี้ขึ้นอย่างเงียบๆ ประเทศและภูมิภาคต่างๆ ทั่วโลกต่างแข่งขันกันเพื่อเปิดตัวธนบัตร Stablecoin ของตนเอง แม้ว่าธนบัตรหลายฉบับจะยังคงอิงตามกฎเฉื่อยของการเงินการเงินแบบดั้งเดิม และต้องใช้เวลาในการพัฒนาและปรับปรุง แต่การปฏิรูประบบออนไลน์ของตลาดการเงินโดยรวมก็ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว

แม้ว่าราคาของสินทรัพย์ที่ชำระด้วย 1 USD และ 1 USDC (หรือ stablecoin อื่นๆ) อาจดูคล้ายคลึงกัน แต่ความแตกต่างพื้นฐานในกลไกทางการเงินของสินทรัพย์เหล่านี้ได้เปลี่ยนแปลงความสำคัญทางการเงินของสินทรัพย์เหล่านี้อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสะท้อนให้เห็นเป็นหลักในความสามารถในการตั้งโปรแกรม ความสามารถในการประกอบ สภาพคล่องของตลาด สภาพคล่องที่แตกต่างจากระบบนิเวศ และความยืดหยุ่นของตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน

เมื่อไม่นานมานี้ เมื่อเพื่อน ๆ ที่มีพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมถามถึงลักษณะเฉพาะของการจัดการสินทรัพย์แบบออนเชนของ CICADA Finance ผมจึงยกตัวอย่างเปรียบเทียบของ "เมนบอร์ดทางการเงิน" กลยุทธ์ด้านสินทรัพย์ทางการเงินที่หลากหลายนั้นมีความคล้ายคลึงกับ "ชิปทางการเงิน" มาก แต่มีอัลกอริทึมที่แตกต่างกัน ด้วยการเลือกการจัดการสินทรัพย์ พวกมันสามารถเชื่อมต่อเข้าและออกจากเมนบอร์ดทางการเงินเพื่อสร้างการผสมผสานทางการเงินที่ยืดหยุ่นได้ Stablecoin มีบทบาทเป็น "กระแสทางการเงิน" (หมายเหตุ 1) ที่เชื่อมต่อชิปและเมนบอร์ดเข้าด้วยกันแบบอนุกรม

3. การปฏิรูปกำลังทำลายพันธมิตรที่มีมายาวนานในระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างรวดเร็ว ก่อให้เกิดโอกาสในการปรับโครงสร้างกำไรท่ามกลางความวุ่นวาย

ตั้งแต่ พระราชบัญญัติอัจฉริยะ (Genius Act) ไปจนถึง โครงการคริปโต (Project Crypto) สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) และการปฏิรูปทางการเงินแบบออนเชน (on-chain) ได้บ่อนทำลายรูปแบบผลประโยชน์โดยธรรมชาติของระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างสิ้นเชิง ในช่วงเวลาอื่นๆ ในประวัติศาสตร์ สิ่งนี้อาจก่อให้เกิดความขัดแย้งขนาดใหญ่ แต่ครั้งนี้การเปลี่ยนแปลงดูเหมือนจะราบรื่นและเป็นที่ยอมรับได้ เป็นเพราะกฎหมายการเงินสมัยใหม่ทำให้การแข่งขันเป็นธรรม หรือเป็นเพราะสถาบันร่วมสมัยมีความศิวิไลซ์มากกว่าในประวัติศาสตร์กันแน่?

แน่นอนว่าไม่ เหตุผลนั้นง่ายมาก นั่นคือ เส้นโค้งการพัฒนาทางสังคมโลกในปัจจุบันนั้นรวดเร็วเกินไป กำไรที่เพิ่มขึ้นของบริษัทที่เข้าใจแนวโน้มและเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วนั้นมีน้ำหนักมากกว่าความสูญเสียที่เกิดจากการยึดติดกับผลประโยชน์เดิมและการต่อต้าน กลุ่มทุนทางการเงินในยุคก่อนถูกแยกตัวและถูกทิ้งร้างอย่างรวดเร็วโดยบริษัทที่กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเหล่านี้ ตั้งแต่วอลล์สตรีทไปจนถึงนิวยอร์กซิตี้ ทุกคนต่างนำแบบจำลอง (+3, +3) มาใช้เพื่อเข้าสู่การแข่งขันครั้งใหม่ การเปลี่ยนแปลงนี้จะนำไปสู่ช่วงเวลาแห่งการปรับโครงสร้างที่วุ่นวายในตลาดการเงินอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งจะสร้างโอกาสมากมายในการซื้อขายสินทรัพย์และกองทุนใหม่ๆ

ในช่วงเดือนที่ผ่านมาในตลาดนิวยอร์ก ผมสังเกตเห็นความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในระดับของการก่อตั้งกลุ่มผูกขาดในอุตสาหกรรมต่างๆ แม้ว่าภาคการเงินจะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วภายใต้ พระราชบัญญัติ Genius Act และ Project Crypto แต่ภาคส่วนดั้งเดิมหลายภาคส่วน (เช่น อสังหาริมทรัพย์) ยังคงยึดมั่นอย่างเหนียวแน่น เนื่องจากกลุ่มผูกขาดควบคุมข้อกำหนดการเข้าและการไหลเวียนของข้อมูลอย่างเข้มงวด สภาพแวดล้อมการซื้อขายในหลายอุตสาหกรรมจึงยังคงล้าหลัง และสินทรัพย์ RWA จำนวนมากยังห่างไกลจากความพร้อมสำหรับการอัปเกรดโทเค็นในปัจจุบัน

4. ทรัมป์ประสบความสำเร็จในการนำผลประโยชน์ของตัวเองมาผูกเข้ากับจุดเปลี่ยนทางประวัติศาสตร์ สร้างความชอบธรรมอย่างไม่น่าเชื่อ

บุคคลที่น่าจับตามองคือประธานาธิบดีทรัมป์ ผู้ขับเคลื่อนการพัฒนาอย่างรวดเร็วของคริปโตเคอร์เรนซี ในอดีต การส่งเสริมการปฏิรูปมักเป็นงานที่มีความเสี่ยงสูงและไม่เป็นที่ต้องการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องคำนึงถึงผลประโยชน์ของตนเอง ซึ่งยิ่งเป็นการเติมเชื้อไฟให้ลุกโชนยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม การกระทำของทรัมป์ถูกวางแผนอย่างชาญฉลาดในช่วงเวลาสำคัญทางประวัติศาสตร์ ทำให้เกิดความชอบธรรมและความถูกต้องอย่างเหลือเชื่อ เขาชดเชยแรงต้านเชิงลบที่สำคัญด้วยโอกาสในการปรับโครงสร้างผลกำไรที่เกิดจากแนวโน้มอุตสาหกรรมที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งก่อให้เกิดผลลัพธ์ที่ไม่เหมือนใครและไม่สามารถเกิดขึ้นซ้ำได้

5. สองทิศทางของการเชื่อมโยงระหว่าง Crypto-Stock: การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์และโทเค็นและลักษณะเฉพาะของตลาด

การเชื่อมโยงระหว่างเหรียญและหุ้นเป็นหัวข้อสำคัญสำหรับไตรมาสที่ 3 ปี 2568 โดยพื้นฐานแล้ว แนวทางนี้เกี่ยวข้องกับสองแนวทางหลัก แนวทางแรกคือการฝังสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคนไว้ในบริษัทจดทะเบียน ซึ่งก่อให้เกิดมูลค่าเพิ่มในรูปของหุ้น อีกแนวทางหนึ่งคือการแปลงหุ้นเป็นโทเคนตามนโยบายที่มีอยู่ เพื่อสร้างตลาดโทเคนหุ้นที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมง แนวทางแรกคือกระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ ซึ่งโดยทั่วไปจะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของประเทศหรือภูมิภาค ส่วนแนวทางหลังคือกระบวนการแปลงเป็นโทเคน ซึ่งโดยทั่วไปจะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานบริหารจัดการสินทรัพย์ทางเลือกของประเทศหรือภูมิภาค บางแนวทางอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของอุตสาหกรรมธนาคารเกี่ยวกับสกุลเงินหรือการชำระเงิน ในขณะที่บางแนวทางอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหลักทรัพย์ทางเลือก

กระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ของการเชื่อมโยงโทเคนกับทุนได้พัฒนาเป็นคำศัพท์ใหม่ในไตรมาสที่ 3 ปี 2568: DAT (Digital Asset Treasury) ซึ่งเป็นกระบวนการที่ยืดหยุ่นและเป็นสากลมากขึ้นหลังจาก ETF โดยการรวมสินทรัพย์โทเคนเข้ากับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับหุ้นของบริษัทเหล่านั้น ความสำเร็จของ DAT ในกรณีต่างๆ เช่น Mstr รุ่นแรกได้สร้างตัวคูณมูลค่าเพิ่มที่ 1.5-2 เท่า (สูงสุดเกือบ 4 เท่า) และกลายเป็นวิธีการสร้างความมั่งคั่งหลักในเมืองใหญ่ทางการเงินอย่างนิวยอร์กและฮ่องกงในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ตลาด DAT ซึ่งเข้าสู่ช่วงปลายไตรมาสที่ 3 และต้นไตรมาสที่ 4 มีความแตกต่างจาก Mstr-BTC รุ่นแรก ดังนี้: 1) การรวมสินทรัพย์ได้ขยายไปถึงโทเคนที่ไม่ใช่ BTC เช่น ETH และ SOL; 2) นอกเหนือจากตัวคูณมูลค่าเพิ่มของราคาหุ้นที่สร้างขึ้นโดยตรงจากการรวมสินทรัพย์แล้ว ยังมีการใช้ประโยชน์จากเครื่องมือทางการเงินเพื่อให้ได้ตัวคูณมูลค่าเพิ่มหรือตัวคูณทางการเงินที่สูงขึ้น และ 3) ซึ่งแตกต่างจาก Mstr ซึ่งมีความสำคัญทางการเมืองและเศรษฐกิจที่เป็นมาตรฐาน แนวทางปฏิบัติของบริษัทจดทะเบียนขนาดเล็กและขนาดกลางส่วนใหญ่เป็นเพียงเชิงพาณิชย์ ซึ่งทำให้ศักยภาพในการขาดทุนสองเท่าแบบ Davis หลังจากบรรลุเบี้ยประกันภัยมีนัยสำคัญมากขึ้น

กระบวนการแปลงโทเค็นเป็นโทเค็นของการเชื่อมโยงระหว่างเหรียญกับหุ้นยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ณ ไตรมาสที่ 3 ปี 2568 ประเด็นหลักมีดังนี้: 1) ยังไม่พร้อมสำหรับสถานการณ์แบบผู้บริโภคต่อผู้บริโภค (B2C) และความต้องการในปัจจุบันยังไม่มาก (โดยทั่วไปจำกัดอยู่เพียงการเพิ่มเวลาในการทำธุรกรรมและการหลีกเลี่ยงภาษีในช่วงเวลาที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนด) ยังคงอยู่ในระยะเริ่มต้นของการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานและธุรกิจต่อธุรกิจ (B2B) 2) ยังไม่เป็นมิตรกับผู้ใช้สำหรับผู้เข้าร่วมโครงการขนาดเล็กและขนาดกลาง เนื่องจากความยากลำบากในการสร้างผลกำไรที่เกิดจากปัญหาที่ 1) มีเพียงผู้เล่นที่มั่นคงอย่าง Robinhood และ Ondo Finance เท่านั้นที่สามารถรองรับตลาดเริ่มต้นได้ 3) ความต้องการในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานและธุรกิจต่อธุรกิจ (B2B) ยังคงซ่อนเร้นและอยู่ในระยะยาว และรูปแบบธุรกิจอิสระก็ประสบปัญหาในการสร้างผลกำไร การบรรลุความร่วมมือโดยรวมจำเป็นต้องอาศัยการสร้างห่วงโซ่อุตสาหกรรม ซึ่งจะต้องใช้เวลาในการเติบโต ผู้เข้าร่วมหลายรายในตลาดได้ตั้งสมมติฐานที่ไม่ถูกต้องเกี่ยวกับการพัฒนาการแปลงโทเค็นเป็นหุ้นในช่วงเริ่มต้น ในขั้นตอนปัจจุบัน ประเด็นต่อไปนี้มีความจำเป็นอย่างแท้จริงหรือเป็นที่ต้องการ: 1) การดำเนินการตามแนวทางปฏิบัติในภูมิภาคต่างๆ 2) บรรลุการออกสินทรัพย์โทเค็นหุ้นในปริมาณมากผ่านการซื้อหลักทรัพย์ต้นทุนต่ำ/การให้ยืมระยะสั้น/การถือครอง 3) การจัดตั้งผู้ให้บริการสภาพคล่องจำนวนมาก 4) การจัดตั้งตัวคูณเลเวอเรจและตลาดอนุพันธ์ผ่านตราสารทางการเงิน เช่น การให้กู้ยืม 5) การจัดหาสินทรัพย์สภาพคล่องสูงจำนวนมากที่มีมูลค่าอัลฟ่าให้กับตลาดกลยุทธ์เชิงปริมาณโทเค็นที่เกี่ยวข้อง

เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว ในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 กระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ของการเชื่อมโยงระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นมีความใกล้เคียงกับเงินมากกว่ากระบวนการแปลงเป็นโทเค็น แต่ช่วงเวลาแห่งโอกาสก็สั้นกว่าเช่นกัน ในทางตรงกันข้าม กระบวนการแปลงเป็นโทเค็นของพันธบัตร หุ้น และอัตราแลกเปลี่ยนต่างประเทศถือเป็นทิศทางการพัฒนาในระยะยาว เป็นขั้นตอนสำคัญในกระบวนการห่วงโซ่สินทรัพย์ และจะเปิดตลาดที่ใหญ่ขึ้นสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินเชิงปริมาณเชิงกลยุทธ์

6. ลักษณะเฉพาะของอุตสาหกรรมและปัญหาของ Stablecoins, DATs, การสร้างโทเค็นหุ้น, RWAs และการจัดการสินทรัพย์บนเครือข่าย

สเตเบิลคอยน์, DAT, โทเค็นหุ้น, RWA และการจัดการสินทรัพย์แบบออนเชน ถือได้ว่าเป็นดอกไม้สีทองห้าดอกของการเติบโตแบบก้าวกระโดดครั้งที่สองของคริปโตและการผสานรวมสินทรัพย์เข้าด้วยกัน สเตเบิลคอยน์, DAT และโทเค็นหุ้นได้กล่าวถึงไปแล้วข้างต้น และจะไม่กล่าวถึงซ้ำอีกในที่นี้

RWA เป็นเส้นทางที่น่าสนใจ แม้จะไม่ค่อยได้รับความนิยมในปีที่แล้ว แต่ถึงแม้จะกลับมาได้รับความนิยมอีกครั้งในปีนี้ แต่ปัญหาต่างๆ ก็เริ่มปรากฏให้เห็นมากขึ้น โดยส่วนใหญ่ประกอบด้วย: 1) สินทรัพย์ส่วนใหญ่หรือแม้แต่แพลตฟอร์มที่ใช้ RWA มองว่า RWA เป็นเครื่องมือระดมทุน โดยไม่คำนึงถึงประเด็นต่างๆ เช่น อำนาจซื้อ ยอดขาย การออกหุ้นกู้ สภาพคล่อง การสร้างดอกเบี้ย การสร้างตลาด และความยั่งยืนหลังจากการออกสินทรัพย์; 2) ไม่มีการพิจารณาถึงความสามารถในการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของสินทรัพย์ RWA และกระบวนการของ Oracle; 3) นอกจากฟังก์ชันการระดมทุนแล้ว ยังไม่มีการออกแบบเชิงเศรษฐกิจและการสร้างระบบนิเวศสำหรับความสามารถในการเขียนและการเขียนโปรแกรม ซึ่งไม่ต่างจากแนวคิด P2P และ Crowd Funding ของ Web 2

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เราได้ร่วมมือกับพันธมิตร RWA จำนวนมาก กล่าวโดยสรุปแล้ว RWA เปรียบเสมือนการสร้างตลาดกึ่งหลักสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ได้มาตรฐาน นี่เป็นประเด็นที่ซับซ้อน: อย่าไปยัดเยียดให้ผู้อื่นในสิ่งที่คุณไม่อยากให้พวกเขาทำกับคุณ สำหรับสินทรัพย์ที่ขาดความเห็นพ้องต้องกัน กำลังซื้อ และสภาพคล่องที่เพียงพอ การทำให้สำเร็จด้วย RWA ทำได้ในครั้งเดียวเป็นเรื่องยาก กระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นทั้งหมดยังคงต้องการมาตรฐาน การปฏิบัติที่เป็นธรรม การตลาด และการเงิน ปัญหาที่ท้าทายที่สุดสำหรับสินทรัพย์ RWA คือสภาพคล่องของมูลค่าการซื้อขายระยะกลางจำนวนมาก ซึ่งเป็นความท้าทายที่สถาบันการเงินที่มีโครงสร้างและหน่วยงานกำจัดสินทรัพย์สภาพคล่องในตลาดดั้งเดิมต้องเผชิญ โซลูชันที่มีประสิทธิภาพสำหรับปัญหานี้ยังคงขาดหายไปในตลาดการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นในปัจจุบัน

เมื่อเทียบกับอสังหาริมทรัพย์ คอลเลกชันดิจิทัล และงานศิลปะที่หลายคนให้ความสนใจอยู่แล้ว Supply Chain Fi และ PayFi เหมาะสมกว่าสำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น RWA ในขั้นตอนนี้ คุณสมบัติของสินทรัพย์สภาพคล่องพื้นฐานเหล่านี้สนับสนุนความเป็นไปได้ของธุรกรรมโทเค็น

การบริหารจัดการสินทรัพย์แบบออนเชน (On-chain asset management) เป็นแนวทางที่ครอบคลุมในการจัดหมวดหมู่และบริหารจัดการสินทรัพย์ต่างๆ ภายใต้บริบทของกระแส Stablecoin โดยพื้นฐานแล้ว การบริหารจัดการสินทรัพย์แบบออนเชนเกี่ยวข้องกับกระบวนการที่เป็นระบบในการเชื่อมโยงสินทรัพย์สภาพคล่อง (Liquid Assets) เข้ากับกองทุนสภาพคล่อง (Liquid Funds) ตั้งแต่การออกแบบแบบจำลองทางเศรษฐกิจไปจนถึงผลิตภัณฑ์แพลตฟอร์ม การคัดกรองสินทรัพย์ ไปจนถึงการดำเนินงานบริหารจัดการสินทรัพย์ การบริหารจัดการสินทรัพย์มีความซับซ้อนมากกว่า TradFi และต้องอาศัยความเชี่ยวชาญด้านคณิตศาสตร์ประกันภัยและเชิงปริมาณที่ครอบคลุม CICADA Finance ได้พัฒนาขีดความสามารถในการบริหารจัดการสินทรัพย์แบบออนเชนอย่างรวดเร็วในช่วงการเติบโตระลอกที่สองในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการบุกเบิกมาตรฐานใหม่สำหรับการบริหารจัดการสินทรัพย์แบบออนเชน เรายินดีรับความร่วมมือและความร่วมมือจากสินทรัพย์และระบบนิเวศที่หลากหลาย

7. การแตกแขนงของอุตสาหกรรมและวัฒนธรรมหลังจากการเปิดตัวคริปโตเคอเรนซ์ตัวที่สอง

หลังจาก การเปิดตัวโครงการ Crypto ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ในเดือนสิงหาคม การเติบโตอย่างรวดเร็วของสกุลเงินดิจิทัลระลอกที่สองได้เร่งให้เกิดความแตกต่างในตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยรวม ตลาดต่างๆ เช่น อเมริกาเหนือ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลาง และแอฟริกา เริ่มแสดงลักษณะที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง

การพัฒนาของ Native DeFi และระบบนิเวศของ stablecoin แข็งแกร่งที่สุดในนิวยอร์กและชายฝั่งตะวันออก; RWA และความเชื่อมโยงระหว่างสกุลเงินและทุนมีโอกาสในเมืองการเงินระดับโลก แต่แต่ละเมืองได้รับผลกระทบจากนโยบายเฉพาะของตนเอง ซึ่งเมื่อรวมกับความเฉื่อยชาทางความคิดของผู้ปฏิบัติงานในตลาดหลัก ทำให้เกิดการตีความที่แตกต่างกัน; แอฟริกา เอเชียใต้ และอเมริกาใต้กำลังพัฒนาจากมุมมองของแอปพลิเคชัน Supply Chain Fi และ PayFi มากขึ้น อันที่จริงแล้ว ตลาดเหล่านี้คือตลาดเกิดใหม่กระแสหลักอย่างแท้จริง ยังไม่ได้ถูกประเมินโดยตลาดคริปโท แต่มีอำนาจในการติดตามผลอย่างมาก; เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ได้กลายเป็นฐานสำหรับการพัฒนาเส้นโค้งแรกในเวลาต่อมา การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และโครงการเชิงบรรยายกำลังรวมตัวกันที่นี่เพื่อสร้างอำนาจซื้อใหม่

สภาพแวดล้อมทางสังคมที่แตกต่างกันในแต่ละพื้นที่ภูมิศาสตร์ นำไปสู่ตลาดคริปโตที่กระจัดกระจายและแบ่งชั้นทางสังคม ภาคการเงินโลกกำลังเผชิญกับการปฏิรูปทางการเงินและการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในวิธีการกำหนดราคาสินทรัพย์ในมิติต่างๆ Stablecoin เป็นเพียงก้าวแรกเท่านั้น

ผู้แต่ง: Yang Ge Gary

วันที่ : 4 กันยายน 2568

X:https://x.com/gary_yangge

อีเมล: gary_yangge@hotmail.com

BW: https://cicada.finance

BX: https://x.com/cicadafinance

หมายเหตุ 1: แนวคิดของกระแสการเงินได้รับการกำหนดไว้ในบทความ " วงจรการเงินและหลักการของแบบจำลองเศรษฐกิจเว็บ 3 "