คุณเคยคิดไหมว่าธุรกรรม Crypto จะต้องเสียภาษีในอนาคต?

นับตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปีนี้ ผู้ใช้ชาวจีนแผ่นดินใหญ่จำนวนมากที่ใช้ Tiger Brokers, Futu Securities และอื่นๆ ในการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ได้รับหนังสือแจ้งการชำระภาษีย้อนหลัง ซึ่งไม่ใช่เรื่องบังเอิญแต่อย่างใด การนำระบบแลกเปลี่ยนข้อมูลทั่วโลก CRS มาใช้ ทำให้บัญชีและการลงทุนในต่างประเทศถูกรวมไว้ในการติดตามแบบเต็มรูปแบบ ตั้งแต่บุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูงไปจนถึงชนชั้นกลางทั่วไป

หลักการก็เหมือนกัน “สุญญากาศแห่งอำนาจอธิปไตย” ในระบบการเงินมักอยู่ได้ไม่นาน การซื้อขายหุ้นในสหรัฐฯ ในปัจจุบันอาจเป็นตัวอย่างของการซื้อขายคริปโตในวันพรุ่งนี้ เมื่อยุคแห่งความป่าเถื่อนสิ้นสุดลง เหลียงซานโปจะถูกรวมเข้ากับกองทัพบกในที่สุด

จากเสรีภาพที่มองไม่เห็นในการเปิดบัญชีนอกประเทศสำหรับหุ้นสหรัฐฯ ไปจนถึงการทำงานร่วมกันของข้อมูล CRS ทั่วโลก จากการเติบโตอย่างรวดเร็วของการชำระเงินของบุคคลที่สามไปจนถึงการควบคุมอย่างเข้มงวดของใบอนุญาตของธนาคารกลาง นวัตกรรมทางการเงินที่อยู่นอกเหนือการกำกับดูแลหลักได้เปลี่ยนจากสีเทาไปสู่มาตรฐาน ซึ่งเป็นถนนทางเดียวที่ไม่สามารถย้อนกลับได้

โดยเฉพาะอย่างยิ่งนับตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไป ด้วยการเข้ามาของ Web 3 และการเข้ามาของอำนาจ การแลกเปลี่ยนคริปโตจึงอาจกล่าวได้ว่ากำลังยืนอยู่บนทางแยกแห่งโชคชะตา บริษัทที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดเฉพาะกำลังนั่งอยู่ใน Diaoyutai พื้นที่สีเทาในต่างประเทศกำลังแคบลงอย่างรวดเร็ว และ DEX บนเครือข่ายกำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น

ไม่มีจุดกึ่งกลาง มีเพียงเส้นแบ่งที่ชัดเจน

CEX นอกชายฝั่ง: งานเลี้ยงจบลงแล้ว

การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ยังคงเป็นนักล่าอันดับต้นๆ ในระบบนิเวศ Crypto ในปัจจุบัน

กล่าวได้ว่า CEX ซึ่งอาศัยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นแหล่งรายได้หลัก ได้ประโยชน์สูงสุดจากการขยายตัวของคริปโตเคอร์เรนซี จากการประมาณการของตลาดสาธารณะ รายได้ และกำไรประจำปีของ CEX ต่างประเทศชั้นนำอย่าง Binance และ OKX ปัจจุบันอยู่ที่หลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรืออาจถึงหลายหมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกตัวอย่างเช่น รายได้ประจำปีของ Binance ในปี 2023 สูงถึง 16.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีรายปีสูงกว่า 3.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ซึ่งหมายความว่าแม้ในช่วงเวลาที่สภาพแวดล้อมมหภาคทั่วโลกผันผวน ธุรกิจ CEX นอกชายฝั่งก็ยังคงเป็นหนึ่งในธุรกิจที่ทำกำไรได้มากที่สุด

ที่มา: Fourchain

อย่างไรก็ตาม ยุคทองของโมเดลออฟชอร์กำลังจะสิ้นสุดลงอย่างชัดเจน

แรงกดดันด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและวิกฤตภาษีกำลังแผ่ขยายจากภาคการเงินแบบดั้งเดิมไปสู่ภาคคริปโต เช่นเดียวกับภาษีย้อนหลังจากธุรกรรมหุ้นสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ผู้ใช้ที่ระมัดระวังควรสังเกตว่า CEX ต่างประเทศ เช่น Binance และ OKX ก็ตกเป็นประเด็นถกเถียงในช่วงปีที่ผ่านมาเช่นกัน

ซึ่งรวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงการจำกัดบัญชีที่ใช้สินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลเป็นแหล่งรายได้เพียงแหล่งเดียว และการกำหนดให้ผู้ใช้แสดงหลักฐานรายได้ประจำปีและการชำระภาษี เป็นต้น

หากมองอย่างเป็นกลางแล้ว ราคาที่บริษัทยักษ์ใหญ่ในต่างประเทศอย่าง Binance และ OKX ต้องจ่ายเพื่อ "ขึ้นฝั่ง" นั้นไม่ถูกเลย นอกจากความรับผิดชอบทางกฎหมายที่ผู้ก่อตั้งต้องเผชิญแล้ว ยังมีการลงทุนจำนวนมากอีกด้วย Binance ได้เปิดเผยต่อสาธารณะว่าได้ลงทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์ในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความปลอดภัยเพียงอย่างเดียวในปี 2024 และทีมงานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบภายในของบริษัทได้เติบโตขึ้นเป็นผู้เชี่ยวชาญ 650 คน

โดยเฉพาะอย่างยิ่งนับตั้งแต่ปี 2568 เป็นต้นมา บริษัทต่างๆ ทั้งหมดได้ใช้ประโยชน์จาก "ช่องทางเงินปันผลทางการเมือง" เพื่อเร่งการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการจดทะเบียนที่อาจเกิดขึ้น

ยกตัวอย่างเช่น Kraken ในตอนแรก ก.ล.ต. สหรัฐฯ ได้ยกเลิกข้อกล่าวหาการละเมิดหลักทรัพย์ต่อ Kraken และ FBI ก็ยุติการสอบสวนผู้ก่อตั้งบริษัท จากนั้นจึงได้ให้คำใบ้ถึงแผนการเสนอขายหุ้น IPO ที่อาจเกิดขึ้น เมื่อไม่นานมานี้ มีรายงานว่าบริษัทระดมทุนได้ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าบริษัท 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นการหันเหไปสู่การปฏิบัติตามกฎหมายอย่างสมบูรณ์

สถานการณ์เดียวกันนี้เกิดขึ้นกับ OKX โดยได้บรรลุข้อตกลงกับกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ เป็นครั้งแรกในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ และต้องจ่ายค่าปรับมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นจึงได้ดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐอเมริกาอย่างจริงจัง มีรายงานว่าฝ่ายกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกาได้รับการปรับเปลี่ยนให้มีความสำคัญสูงสุดเมื่อเทียบกับหน่วยงานอื่นๆ ทั้งหมด

การดำเนินการเหล่านี้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่า พื้นที่การอยู่รอดของโมเดลนอกชายฝั่งถูกบีบอัดลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ และ CEX กำลังดิ้นรนเพื่อเข้าสู่หน้าต่างการปฏิบัติตามขั้นสุดท้าย

อาจกล่าวได้ว่าช่วงฮันนีมูนทางการเมืองของ Crypto นี้ ซึ่งได้รับการกระตุ้นร่วมกันจากการปรับเปลี่ยนนโยบายของทรัมป์ การจัดทำงบดุลของ BTC และความคลั่งไคล้สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ถือเป็นช่วงเวลาสุดท้ายสำหรับการเปลี่ยนแปลง CEX ในต่างประเทศ

หากคุณพลาดโอกาสที่จะ "ขึ้นฝั่ง" คุณอาจเปลี่ยนจากการเป็นผู้ล่าที่อยู่บนสุดของระบบนิเวศไปเป็นเป้าหมายของการถูกกำจัดตามกาลเวลา

รูปแบบที่คาดการณ์ได้ของ "การแบ่งสามทาง"

หากเราเปรียบเทียบตลาด Crypto ในปัจจุบันกับตลาดหุ้นฮ่องกงและสหรัฐฯ ที่นักลงทุนชาวจีนเข้าร่วมเมื่อ 10 ปีก่อน กฎระเบียบและวิวัฒนาการของตลาดก็จะตามหลังมาเพียงไม่กี่ปีเท่านั้น

ด้วยการบรรจบกันของการปฏิบัติตามภาษีระดับโลก การควบคุมเงินทุน และการเข้ามาของสถาบันทางการเงิน ภูมิทัศน์ในอนาคตของการแลกเปลี่ยนนั้นแทบจะมองเห็นได้ว่าจะแบ่งออกเป็นสามส่วน:

• CEX ที่ได้รับใบอนุญาตและเป็นไปตามข้อกำหนดในท้องถิ่น ได้แก่ Coinbase, Kraken, HashKey, OSL และอื่นๆ คุณสมบัติหลักของพวกเขาประกอบด้วยการเชื่อมต่อธนาคารและความสามารถในการหักบัญชีที่เป็นไปตามข้อกำหนด พวกเขาให้บริการผู้ใช้ในท้องถิ่นและบุคคลสถาบัน/ผู้มีสินทรัพย์สุทธิสูงเป็นหลัก เพื่อสร้างมูลค่าแบรนด์ในระยะยาวผ่านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
• CEX สีเทานอกประเทศ: เป็นตัวแทนโดย Binance, Bitget, Bybit และอื่นๆ ให้บริการนักลงทุนรายย่อยทั่วโลกและผู้ใช้ที่มีความเสี่ยงสูงบางราย ภายใต้แนวโน้มการปฏิบัติตามกฎระเบียบทั่วโลกในปัจจุบันและประสบการณ์แบบออนเชนที่กำลังใกล้เข้ามา สิ่งเหล่านี้จะถูกบีบรัด กัดกร่อน และถูกทำให้เป็นส่วนน้อยอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
• การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจบนเชนที่บริสุทธิ์ (DEX/DeFi ดั้งเดิม): ไม่จำเป็นต้องมี KYC, การเข้าถึงโดยไม่ต้องขออนุญาต, รองรับแบบดั้งเดิมสำหรับการชำระสินทรัพย์บนเชนและการซื้อขายพอร์ตโฟลิโอหลายเชน และอาจกลายเป็นศูนย์กลางสภาพคล่องระดับโลกแห่งใหม่ในอนาคต

ในบรรดาตลาดเหล่านี้ ตลาดแลกเปลี่ยนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบถือเป็น "ผู้เล่นที่มีแนวโน้มขาขึ้น" อย่างไม่ต้องสงสัย ซึ่งได้รับประโยชน์จากเงินปันผลตามนโยบาย ในตลาดอย่างเช่นสหรัฐอเมริกาและฮ่องกง ตลาดแลกเปลี่ยนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบไม่เพียงแต่สามารถร่วมมือกับสถาบันและธนาคารได้เท่านั้น แต่ยังสามารถรวมอยู่ในระบบภาษีท้องถิ่นได้อีกด้วย เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ของแพลตฟอร์มเหล่านี้มีความชัดเจนมาก นั่นคือการก้าวขึ้นเป็นตลาดแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์และสำนักหักบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัลยุคใหม่

ตัวอย่างเช่น สัญญาณที่มักถูกมองข้ามไปได้ง่ายคือ ตลาดแลกเปลี่ยนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบซึ่งเป็นตัวแทนของ Coinbase กำลังก้าวเข้าสู่ช่วงเวลาทอง ในปี 2024 รายได้ของ Coinbase อยู่ที่ 6.564 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และกำไรสุทธิสูงถึง 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นเกือบ 50% ของ Binance ผู้นำในตลาดต่างประเทศ (ตามการประมาณการของตลาด)

ที่สำคัญกว่านั้น Coinbase แทบไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการถูกบังคับใช้กฎหมายหรือการอายัดธนาคารในเขตอำนาจศาลหลักๆ ทั่วโลก จึงทำให้ Coinbase กลายเป็น "สถานที่ปลอดภัย" ที่สถาบันและผู้ใช้ที่มีมูลค่าสุทธิสูงเลือกใช้

DEX แบบออนเชนคือ "ผู้เล่นในตลาดโลก" ที่มีศักยภาพสูงสุดและมีเพดานสูงสุด ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาใบอนุญาตระดับประเทศ และเป็นศูนย์กลางสภาพคล่องระดับโลกที่พร้อมให้บริการตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง DEX รองรับการชำระราคาสินทรัพย์แบบออนเชนและกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอข้ามสินทรัพย์โดยตรง และสามารถตั้งโปรแกรมได้อย่างยืดหยุ่น

แม้ว่าขนาดตลาดปัจจุบันจะยังน้อยกว่า 10% ของ CEX แต่ก็มีความยืดหยุ่นในการเติบโตสูง เมื่อตลาดอนุพันธ์แบบออนเชนเติบโตเต็มที่ ความลึกของตลาดและพื้นที่กลยุทธ์ของ DEX จะดึงดูดกองทุนความถี่สูง นักเก็งกำไร และนักลงทุนสถาบันจำนวนมากที่ย้ายฐานการลงทุนเพื่อสภาพคล่อง

ตัวอย่างเช่น การเติบโตของทุนของ Hyperliquid พุ่งสูงขึ้นในเดือนกรกฎาคม จากเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนไปเป็น 5.5 พันล้านดอลลาร์ และในช่วงกลางและปลายเดือนกรกฎาคม มูลค่าก็เพิ่มขึ้นเกือบ 6 พันล้านดอลลาร์

ยิ่งไปกว่านั้น DEX ไม่เพียงแต่เป็นยานพาหนะเชิงนวัตกรรมสำหรับ DeFi เท่านั้น แต่ยังอาจกลายเป็นรากฐานสำคัญของการกำหนดราคาแบบกระจายอำนาจสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกและสินทรัพย์เข้ารหัส เช่นเดียวกับคู่การซื้อขายดัชนี TSLA.M/BTC ที่เปิดตัวใหม่โดย Fufuture โดยอิงจาก "ตัวเลือกแบบถาวรที่มีมาร์จิ้นเหรียญ":

การอนุญาตให้ผู้ใช้ใช้ TSLA.M เป็นหลักประกันในการเข้าร่วมการซื้อขายออปชั่น BTC/ETH แบบถาวรนั้นไม่เพียงแต่เป็นการสำรวจเส้นทางสภาพคล่องใหม่สำหรับ หุ้นสหรัฐฯ ในรูปแบบโทเค็นเท่านั้น แต่ยังสามารถใช้เพื่อช่วยสร้างกลุ่มราคาสำหรับผลิตภัณฑ์ทองคำ/น้ำมันดิบในรูปแบบโทเค็นหรือสินทรัพย์มีมขนาดเล็กอื่นๆ ได้อีกด้วย

โดยรวมแล้ว ความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของกลไกอนุพันธ์ DEX ของ Fufuture ซึ่งผสานรวมออปชันและสัญญาแบบถาวร อยู่ที่ การแปลงสินทรัพย์แบบหางยาว (เช่น SHIB, TSLA.M เป็นต้น) ที่เดิมถือครองอยู่ในวอลเล็ต ให้กลายเป็นมาร์จิ้นที่มีอยู่ กระตุ้นสภาพคล่องข้ามสินทรัพย์ และ สร้างวงจรเชิงบวกตามธรรมชาติของ "การถือครองสถานะหมายถึงการมีส่วนร่วมในการสร้างสภาพคล่อง" นอกจากนี้ยังทำให้ตลาดออนเชนเข้าถึงประสิทธิภาพและความลึกของเงินทุนของตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิมได้ง่ายขึ้น

ในทางตรงกันข้าม CEX นอกชายฝั่งได้บรรลุจุดสูงสุดแล้ว และพื้นที่ใช้สอยกำลังถูกบีบอัดอย่างรวดเร็ว ในแง่หนึ่ง CEX ติดอยู่ระหว่างการปฏิบัติตามกฎระเบียบและบนเครือข่าย และไม่มีพื้นที่ใช้สอยระยะยาว ในทางกลับกัน การกำกับดูแลระดับโลกที่เข้มงวดขึ้น การทำงานร่วมกันของภาษี CRS และการซ้อนทับของระบบ KYC ของธนาคาร ทำให้ทราฟฟิกสีเทายังคงดำเนินต่อไปได้ยาก

อาจกล่าวได้ว่างานเลี้ยงฉลองของโมเดลออฟชอร์ได้สิ้นสุดลงแล้ว ในอดีตมันเคยเป็น “เขตกันชนสีเทา” เพื่อรองรับการเก็งกำไรจากกฎระเบียบ แต่ในอนาคตมันอาจจะยังคงอยู่ที่ขอบของนโยบายเป็นเวลานาน และถูกกัดกร่อนโดยการปฏิบัติตามกฎระเบียบและตลาดแบบออนเชนในทั้งสองทิศทาง ไม่ว่าจะถูกผนวกเข้ากับระบบภาษีและการปฏิบัติตามกฎระเบียบและกลายเป็นสถาบันที่ได้รับใบอนุญาตในท้องถิ่น หรือจะถูกออนเชนอย่างสมบูรณ์และกลายเป็นตลาดโลกไร้พรมแดน

ทางสายกลางก็ถูกกำหนดให้ต้องเคลียร์แล้ว

ข้อเสนอใหม่สำหรับ DEX: การกำหนดราคาแบบกระจายอำนาจของสินทรัพย์ทั่วโลก

จากมุมมองในระยะยาว การแข่งขันในอนาคตระหว่างการแลกเปลี่ยนจะไม่เพียงแต่เป็นการแข่งขันด้านปริมาณการจราจรและค่าธรรมเนียมธุรกรรมเท่านั้น แต่ยังเป็นการแข่งขันเพื่อเส้นทางหลังจากที่กฎเกณฑ์ของตลาดโลกถูกเขียนขึ้นใหม่ด้วย

หากเฟสแรกของ DEX มีลักษณะเป็นพื้นที่ทดสอบสำหรับนวัตกรรม DeFi มากขึ้น จากนั้น เมื่อการแลกเปลี่ยนในท้องถิ่นที่ได้รับอนุญาตในสหรัฐอเมริกา ฮ่องกง และประเทศอื่นๆ ดำเนินการตามข้อกำหนด รวมเข้าในระบบภาษี และเข้าใกล้ระบบธนาคารมากขึ้นอย่างสมบูรณ์ ภารกิจของ DEX อาจได้รับการปรับรูปใหม่ทั้งหมด:

อาจใช้สมมติฐานว่า "มีการค้นพบราคาและมีอำนาจในการกำหนดราคา" ในตลาดโลกที่ไม่ต้องขออนุญาต

เหตุใดอำนาจในการกำหนดราคาของสินทรัพย์ทั่วโลกจึงตกเป็นของ DEX บนเครือข่าย?

• ต่างจากหุ้นและพันธบัตรซึ่งมีคุณลักษณะเฉพาะตามภูมิภาค (ยกเว้นหุ้นและพันธบัตรของสหรัฐฯ) สินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำ น้ำมันดิบ และทองแดง รวมถึงสินทรัพย์เข้ารหัส เช่น BTC และ ETH ถือเป็นเป้าหมายการซื้อขายระดับโลกโดยเนื้อแท้
• ในเวลาเดียวกัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมจะกระจุกตัวอยู่ในชิคาโก ลอนดอน เซี่ยงไฮ้ และสถานที่อื่นๆ และอยู่ภายใต้ข้อจำกัดของเขตเวลาและชั่วโมงการซื้อขาย ในขณะที่การดำเนินการบนเครือข่ายดำเนินการตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ทำให้มีสภาพคล่องโดยไม่ต้องมีเขตเวลาและไม่ต้องขออนุญาต
• ยิ่งไปกว่านั้น Stablecoins ยังสามารถใช้เป็นเครื่องมือการชำระเงินระดับโลกที่เป็นสากลได้อีกด้วย ผู้ใช้สามารถเปิดสถานะด้วย Stablecoins เป็นหลักประกัน และกำไรและขาดทุนทั้งหมดจะถูกชำระด้วย Stablecoins ซึ่งหมายความว่าการค้นพบราคาจะไม่ถูกจำกัดด้วยภูมิศาสตร์หรือระบบธนาคารอีกต่อไป

ด้วยคุณลักษณะสามประการนี้ DEX จึงคาดว่าจะกลายเป็นรากฐานด้านราคาแบบกระจายอำนาจของสินทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ crypto

ที่มา: Coingecko

แน่นอนว่าสำหรับ DEX สิ่งที่สนับสนุนการค้นพบราคาอย่างแท้จริงไม่ใช่แค่การซื้อขายเฉพาะจุด แต่เป็น กลไกในการค้นพบราคาและความลึกของการซื้อขายที่สร้างขึ้นโดยระบบอนุพันธ์ เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่น

นี่เป็นสาเหตุที่อนุพันธ์ DEX เติบโตอย่างก้าวกระโดดในปี 2567 โดยปริมาณการซื้อขายรวมของ Perp DEX ต่างๆ สูงถึง 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจาก 647.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2566

ในบรรดาสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่อ้างอิงกับ Hyperliquid และปริมาณการซื้อขายประจำปีพุ่งสูงขึ้นจาก 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2566 เป็น 5.7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2567 ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 25.3 เท่า ล่าสุด Hyperliquid ได้กลายเป็นหนึ่งในห้าแพลตฟอร์มอนุพันธ์ชั้นนำในแง่ของปริมาณการซื้อขายรายวัน โดยในช่วงที่ตลาดมีปริมาณการซื้อขายสูงสุด ปริมาณการซื้อขายรายวันสูงกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเทียบเท่ากับ CEX ระดับกลางบางแห่ง

ที่มา: Hyperliquid

ในระดับกลยุทธ์ข้ามสินทรัพย์ที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นและตรรกะการกำหนดราคาอนุพันธ์แบบออนเชน Fufuture ยังได้นำเสนอตัวอย่างที่เป็นรูปธรรมอีกด้วย "กลไกออปชันแบบถาวรบนเหรียญ" ไม่มีวันหมดอายุที่แน่นอน และจะเรียกเก็บเบี้ยประกันภัยแบบไดนามิกตามระยะเวลาการถือครอง โดยคำนึงถึงผลตอบแทนแบบไม่เชิงเส้นของออปชันและจังหวะการซื้อขายของสัญญาแบบถาวร

หากคุณได้สัมผัสผลิตภัณฑ์ออปชันแบบถาวรของ Fufuture อย่างแท้จริง คุณจะสัมผัสได้ถึงนวัตกรรมของมันอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ออปชันแบบออนเชนดั้งเดิม ยกตัวอย่างเช่น ผู้ใช้ที่ถือ SHIB สินทรัพย์มีมประเภทนี้แทบจะใช้เป็นหลักประกันในการซื้อขายในโปรโตคอลอนุพันธ์แบบออนเชนดั้งเดิมไม่ได้ แต่ใน Fufuture คุณเพียงแค่ฝาก SHIB ลงในแพลตฟอร์มก็สามารถเข้าร่วมธุรกรรมในฐานะมาร์จิ้นได้

ในทางปฏิบัติ ตราบใดที่ฝาก SHIB ไว้เป็น "มาร์จิ้นที่มีอยู่" กระบวนการซื้อขายทั้งหมดจะเกือบจะเหมือนกับการซื้อขายตามสัญญา ไม่จำเป็นต้องใช้ stablecoin เป็นมาร์จิ้น และไม่จำเป็นต้องชั่งน้ำหนักวันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ และเส้นกำไรขาดทุน เช่นเดียวกับการซื้อขายตามสัญญารายวัน คุณสามารถเริ่มต้นการซื้อขายได้โดยการเลือกเป้าหมาย ทิศทาง (long/short) และปริมาณเปิด

ในขณะเดียวกัน ในทางทฤษฎีแล้ว สินทรัพย์บนเครือข่ายใดๆ รวมถึงหุ้นสหรัฐฯ ที่ผ่านการแปลงเป็นโทเคนล่าสุด สามารถเปิดใช้งานเป็นมาร์จิ้นที่มีอยู่ได้ โดยผู้ใช้สามารถใช้ TSLA.M และ NVDA.M เป็นมาร์จิ้นเพื่อเข้าร่วมกลยุทธ์ออปชันแบบถาวรสำหรับ BTC และ ETH (อ่านเพิ่มเติม: " แนวคิดเกี่ยวกับสภาพคล่องเกี่ยวกับการแปลงเป็นโทเคนหุ้นสหรัฐฯ: วิธีการสร้างตรรกะการซื้อขายบนเครือข่ายใหม่ ") ซึ่งก่อให้เกิดเครือข่ายการเก็งกำไรข้ามตลาดและการป้องกันความเสี่ยงอย่างแท้จริง CEX แบบดั้งเดิมพบว่าเป็นการยากที่จะให้อิสระในการรวมกันเช่นนี้

จากมุมมองของอุตสาหกรรม DEX อนุพันธ์แบบออนเชน เช่น Hyperliquid และ Fufuture ไม่เพียงแต่หลีกเลี่ยงข้อจำกัดด้านการปฏิบัติตามกฎหมายเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการจัดเตรียมเครือข่ายการซื้อขายและการชำระเงินแบบไร้พรมแดนตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกอีกด้วย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กลไกการซื้อขายใหม่ๆ เช่น Fufuture ซึ่งไม่จำเป็นต้องมีการแลกเปลี่ยน stablecoin ล่วงหน้า และสามารถเปิดสถานะได้โดยตรงโดยการเลือกทิศทาง สามารถเพิ่มสภาพคล่องและพื้นที่เชิงกลยุทธ์ของสินทรัพย์บนเครือข่ายได้สูงสุด ประสบการณ์การซื้อขายไม่เพียงแต่ใกล้เคียงกับ CEX เท่านั้น แต่โดยภาพรวมแล้วมีเพียงอนุพันธ์บนเครือข่ายอย่าง DEX เท่านั้นที่สามารถทำได้ นอกจากนี้ DEX ยังมีศักยภาพที่จะกลายเป็น "พอร์ทัลแห่งอำนาจในการกำหนดราคา" บนเครือข่ายสำหรับสินทรัพย์ทั่วโลก

ความคิดสุดท้าย

อนาคตของการแลกเปลี่ยนจะไม่ใช่การต่อสู้เพื่อผลกำไรในระยะสั้น แต่เป็นการแบ่งแยกระหว่างผู้ที่เขียนกฎเกณฑ์ตลาดโลกใหม่

ประการหนึ่งคือการปฏิบัติตามข้อกำหนดในท้องถิ่น ประการหนึ่งคือการปฏิบัติตามข้อกำหนดในต่างประเทศ และประการหนึ่งจะกลายเป็นรากฐานสำคัญของการกำหนดราคาแบบกระจายอำนาจสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกและสินทรัพย์เข้ารหัสรอบต่อไป

ไม่มีทางสายกลาง

ณ ทางแยกแห่งอนาคต ทิศทางได้รับการกำหนดแล้ว และสิ่งเดียวที่เหลืออยู่คือเรื่องของเวลา