บทความต้นฉบับโดย Sidhartha Shukla, Bloomberg

คำแปลต้นฉบับ: Saoirse, Foresight News

จุดสำคัญ

• ตามข้อมูลจาก Visa และ Allium ปริมาณธุรกรรม Stablecoin ได้ถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยเกี่ยวข้องกับการชำระเงิน 1 พันล้านรายการ
• เมื่อใช้ Stablecoins เพื่อแลกเปลี่ยนสกุลเงิน fiat ต่างๆ จะมีการเรียกเก็บค่าใช้จ่ายที่คล้ายกับการแลกเปลี่ยนปกติ รวมถึงค่าสเปรดระหว่างซื้อและขาย ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน ค่าธรรมเนียมตัวกลาง และค่าสลิปเพจ
• ไมค์ โรเบิร์ตสัน ซีอีโอของ AbbeyCross บริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ กล่าวถึงข้อจำกัดของ Stablecoin ในฐานะเครื่องมือการชำระเงินที่กำลังเติบโตว่า “ในโลกของสกุลเงินดิจิทัล บางคนเชื่อว่าโค้ดและเทคโนโลยีสามารถแก้ปัญหาได้ทุกอย่าง แต่ในโลกของการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แนวคิดนี้ช่างไร้เดียงสา”

แม้ว่า Stablecoins จะได้รับความนิยมถึงจุดสูงสุดแล้ว แต่ผู้เชี่ยวชาญในวงการ Fintech ยังคงเชื่อว่าโทเค็นเหล่านี้ยังมีข้อจำกัดในฐานะเครื่องมือการชำระเงินที่เพิ่งเกิดขึ้นใหม่

ข้อมูลจาก Visa และ Allium ระบุว่าธุรกรรม Stablecoin มีมูลค่าสูงถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยมีการชำระเงิน 1 พันล้านรายการ ซึ่งใกล้เคียงกับยอดรวม 5.7 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2024 นับตั้งแต่โดนัลด์ ทรัมป์ได้รับเลือกตั้งเป็นประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน 2024 มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้ ซึ่งออกแบบมาเพื่อติดตามราคาของสกุลเงินที่เป็นที่ยอมรับ เช่น ดอลลาร์สหรัฐ อย่างใกล้ชิด ได้เพิ่มขึ้น 47% เป็น 255 พันล้านดอลลาร์

ความหวังของ stablecoins คืออนาคตที่รวดเร็วขึ้น ราคาถูกลง และมีประสิทธิภาพมากขึ้นสำหรับการชำระเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการชำระเงินข้ามพรมแดน แม้ว่าข้อมูลจะบ่งชี้ว่าศักยภาพนี้กำลังถูกนำไปใช้อย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ยังคงมีข้อกังขาว่าเทคโนโลยีนี้จะสามารถแก้ปัญหาที่รุมเร้าวงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมานานหลายทศวรรษได้หรือไม่

เมื่อแลกเปลี่ยน stablecoin เป็นสกุลเงิน fiat อื่น (เช่น ยูโรเป็นดอลลาร์ฮ่องกง) จะมีค่าใช้จ่ายหลายอย่างเช่นเดียวกับการแลกเปลี่ยนปกติ

“ในโลกของคริปโทเคอร์เรนซี มีคนมองว่าโค้ดและเทคโนโลยีสามารถแก้ปัญหาได้ทุกอย่าง แต่ในโลกของการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ถือเป็นเรื่องไร้เดียงสาอย่างยิ่ง” ไมค์ โรเบิร์ตสัน ซีอีโอของ AbbeyCross บริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ กล่าว “สกุลเงินแต่ละสกุลมีพลวัตเฉพาะตัว และธนาคารและสถาบันการชำระเงินส่วนใหญ่ทำกำไรจากธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ไม่ใช่จากค่าธรรมเนียม”

ปริมาณการซื้อขาย Stablecoin คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ที่มา: วีซ่า, อัลเลียม

หมายเหตุ: ข้อมูลปี 2568 เป็นข้อมูล ณ เดือนกรกฎาคม

โดยทั่วไปต้นทุนการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศประกอบด้วยส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย ค่าธรรมเนียมแลกเปลี่ยน ค่าธรรมเนียมตัวกลาง และค่าสลิปเพจ ต้นทุนเหล่านี้ยังมีอยู่ในธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลข้ามพรมแดน และมักพบเห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในช่วงที่มีเงินไหลเข้าและไหลออก ซึ่งท้าทายคำกล่าวอ้างเรื่อง "ต้นทุนต่ำ" ของผู้สนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียร

การเติบโตของการชำระเงินด้วย stablecoin เป็นผลมาจากสถานการณ์การใช้งานสองสถานการณ์หลัก: หนึ่งคือการทำให้ธุรกรรมข้ามพรมแดนที่ไม่ได้รับการครอบคลุมอย่างเพียงพอโดยสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมง่ายขึ้น และอีกสถานการณ์หนึ่งคือบริการการชำระเงินในตลาดเกิดใหม่

BVNK ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพที่เชี่ยวชาญด้านโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินด้วย stablecoin ไม่ได้ให้ความสำคัญกับเส้นทางการชำระเงินระหว่างเงินปอนด์อังกฤษและดอลลาร์สหรัฐมากนัก แต่กลับมุ่งเน้นไปที่เส้นทางการชำระเงินแบบ “ทางเลือก” เช่น เส้นทางจากศรีลังกาไปกัมพูชา ตามที่ Sagar Sarbhai กรรมการผู้จัดการประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของ BVNK กล่าว

“กระบวนการประเภทนี้โดยทั่วไปต้องใช้คนกลางหลายราย ซึ่งไม่เพียงแต่มีค่าใช้จ่ายสูงแต่ยังใช้เวลานานอีกด้วย Stablecoins ช่วยให้กระบวนการนี้ง่ายขึ้น ถึงแม้ว่าในปัจจุบันอาจจะไม่ได้ถูกกว่าเสมอไป แต่ Stablecoins ก็เร็วกว่าและมีประสิทธิภาพมากกว่าในการใช้เงินทุน” เขากล่าว ปัจจุบัน BVNK มีปริมาณการซื้อขายต่อปีประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

BVNK ไม่ใช่สตาร์ทอัพเพียงแห่งเดียวที่มุ่งเน้นช่วยเหลือธุรกิจในการดำเนินธุรกิจ Stablecoin

หลังจากอุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีประสบภาวะถดถอยในปี 2565 Conduit ได้เปลี่ยนผ่านสู่ระบบการชำระเงินแบบ Stablecoin สตาร์ทอัพแห่งนี้เริ่มใช้ Stablecoin เพื่อให้ผู้ใช้สามารถส่งเงินผ่านระบบท้องถิ่น เช่น Pix ของบราซิล และรับเงินผ่าน SEPA (Europe's Single Euro Payments Area ซึ่งเป็นระบบการชำระเงินมาตรฐานที่ครอบคลุมสหภาพยุโรปและอีกหลายประเทศในยุโรป) Kirill Gertman ซีอีโอของบริษัท กล่าวว่าปัจจุบันบริษัทมียอดธุรกรรมสูงถึง 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี

Thunes ซึ่งตั้งอยู่ในสิงคโปร์ และ Aquanow ซึ่งตั้งอยู่ในแคนาดา กำลังพยายามทำงานร่วมกับผู้ให้บริการและธุรกิจ Stablecoin เพื่อปรับปรุงระบบการชำระเงินให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

“การเติบโตของ stablecoin ถือเป็นโอกาสทางธุรกิจ” ฟลอริส เดอ คอร์ต ซีอีโอของ Thunes ซึ่งระดมทุนได้ 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายนกล่าว “โครงสร้างพื้นฐานอาจเปลี่ยนแปลงไป แต่ผู้คนจะยังคงต้องใช้สกุลเงินท้องถิ่นและกระเป๋าเงินดิจิทัลเพื่อดำเนินการชำระเงิน ‘ขั้นตอนสุดท้าย’ ต่อไป”

นักลงทุนเสี่ยงจุดประกายความสนใจใน stablecoin อีกครั้ง

ที่มา: CB Insights

หมายเหตุ: ข้อมูลปี 2568 ณ วันที่ 23 กรกฎาคม

ตัวเลขเหล่านี้อาจดูไม่มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับขนาดของผู้ให้บริการระบบชำระเงินรายใหญ่ รายงานประจำปีล่าสุดของวีซ่าระบุว่า วีซ่าเพียงรายเดียวจะประมวลผลการชำระเงินมูลค่า 13.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2567 ซึ่งมากกว่าปริมาณธุรกรรม stablecoin โดยรวมในช่วงเวลาเดียวกันถึงสองเท่า

แต่การเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาดทำให้บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินตื่นตัวอย่างมาก พวกเขากำลังสำรวจรูปแบบที่เรียกว่า "stablecoin mezzanine" ซึ่งได้แก่ การนำ stablecoin มาใช้งานระหว่างสกุลเงินเฟียตสองสกุล หลีกเลี่ยงเครือข่ายธนาคารแบบดั้งเดิม เช่น สมาคมโทรคมนาคมทางการเงินระหว่างธนาคารทั่วโลก (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication หรือ Swift) และบรรลุข้อตกลงการทำธุรกรรมภายในไม่กี่นาที พวกเขากำลังมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่สภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีอยู่อย่างจำกัดและระบบแบบดั้งเดิมไม่มีประสิทธิภาพ

ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2567 Visa ได้เปิดตัวแพลตฟอร์มที่ให้ธนาคารต่างๆ สามารถสร้าง ทำลาย และโอนโทเค็นที่ได้รับการหนุนหลังด้วยสกุลเงิน fiat รวมถึงเงินฝากในรูปแบบโทเค็นและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ

พระราชบัญญัติ GENIUS ที่เพิ่งผ่านร่างในสหรัฐอเมริกาได้กำหนดกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับตลาด Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ช่วยให้ธนาคารและสถาบันการชำระเงินสามารถเข้าสู่ตลาดนี้ได้อย่างมั่นใจมากขึ้น สิ่งนี้กระตุ้นให้เกิดการแข่งขันกันระหว่างหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกในการพัฒนากฎระเบียบที่คล้ายคลึงกันสำหรับผู้ออก Stablecoin

“เราเพิ่งจะเริ่มเห็นจุดเริ่มต้นของการเติบโตแบบก้าวกระโดด” ซาร์ไบ จาก BVNK กล่าว “รากฐานที่วางไว้ตลอดห้าปีที่ผ่านมามีแนวโน้มที่จะระเบิดขึ้นภายใน 12 เดือนข้างหน้า”