เมื่อไม่นานนี้ เมื่อเปิด Twitter ขึ้นมา หน้าจอก็เต็มไปด้วยโทเค็นหุ้นสหรัฐฯ ไม่ใช่เรื่องเกินจริงเลยที่จะบอกว่าหากคุณไม่ได้พูดถึงปัญหานี้ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา อาจหมายความว่าคุณไม่ได้ติดตามตลาด
“หุ้นสหรัฐฯ บนบล็อคเชน” เป็นหัวข้อร้อนแรงที่สุดในตลาดในสัปดาห์นี้ Robinhood เปิดตัวบริการโทเค็นหุ้นในยุโรป และ xStocks ก็เปิดตัวบน Kraken และ Bybit ในเวลาเดียวกัน ระบบนิเวศของ Solana DEX และ Arbitrum เริ่มแสดงรายการคู่ซื้อขาย เช่น AAPLx และ TSLAx และเรื่องราวใหม่เกี่ยวกับโทเค็นหุ้นก็ถูกเปิดตัวอย่างรวดเร็ว
แต่ถ้าคุณเห็นแต่ความนิยมและไม่เข้าใจโครงสร้าง คุณอาจกลายเป็นต้นหอมในเรื่องเล่านี้ก็ได้
ในความคิดของฉัน การสร้างโทเค็นหุ้นไม่ได้หมายความถึงการ ออกโทเค็น เท่านั้น แต่เป็นการทดสอบความเครียดของการเงินบนเครือข่าย:
โลกของ Web3 สามารถสนับสนุนการออก การซื้อขาย การกำหนดราคา และการไถ่ถอนสินทรัพย์ทางการเงินหลักได้จริงหรือไม่
ไม่ใช่แค่กระแสเท่านั้น แต่มันคือการทดสอบความเครียดเชิงโครงสร้างของการเงินแบบออนเชน
จากมุมมองของฉัน เรื่องราวในอุตสาหกรรมของเรามีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ในช่วงต้นปี 2019 ทั้ง Binance และ FTX ต่างก็พยายามสร้างโทเค็นหุ้นของสหรัฐฯ แต่สุดท้ายก็ถูกหน่วยงานกำกับดูแลหยุดไว้ Mirror Protocol ใช้สินทรัพย์สังเคราะห์เพื่อจำลองราคาหุ้นของสหรัฐฯ แต่ก็ล้มเหลวเมื่อ Terra และกฎระเบียบของ SEC ล่มสลาย นี่ไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่ในขณะนั้น อุตสาหกรรมยังไม่เติบโตเต็มที่นัก
การสร้างโทเค็นหุ้นในปัจจุบันไม่ใช่การทดลองแบบรากหญ้า แต่เป็นแนวทางที่เป็นไปตามกฎเกณฑ์ซึ่งนำโดยสถาบันที่มีใบอนุญาต เช่น Robinhood และ Backed Finance ซึ่งถือเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญ
ยกตัวอย่าง Robinhood บริการโทเค็นหุ้นที่เปิดตัวในยุโรปในครั้งนี้เป็นไปตามเส้นทางวงจรปิดที่ไม่เคยมีมาก่อนของ การดำเนินการที่เป็นกรรมสิทธิ์ของนายหน้า + การออกบนเครือข่าย
พวกเขาไม่ได้แค่กำหนดราคาบนเครือข่าย แต่ Robinhood ได้รับใบอนุญาตในสหภาพยุโรป ซื้อหุ้นสหรัฐฯ และออกโทเค็นที่แมปแบบ 1:1 บนเครือข่าย ตั้งแต่การดูแล การออก การเคลียร์และชำระเงิน และการโต้ตอบกับผู้ใช้ กระบวนการทั้งหมดเชื่อมโยงกัน และประสบการณ์การซื้อขายนั้นแทบจะเหมือนกับการรวมบัญชีหลักทรัพย์และกระเป๋าเงินเข้าด้วยกัน
ในช่วงเริ่มต้น พวกเขาได้นำโทเค็นเหล่านี้ไปใช้งานบน Arbitrum เพื่อให้แน่ใจว่าความเร็วและต้นทุนของธุรกรรมบนเครือข่ายนั้นสามารถควบคุมได้ ต่อมา พวกเขาวางแผนที่จะย้ายไปยัง Robinhood Chain ของตนเอง ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะต้องควบคุมโครงสร้างพื้นฐานทั้งหมดด้วยตัวเอง
แม้ว่าจะยังไม่สามารถเปิดสิทธิในการลงคะแนนเสียงได้เพื่อหลีกเลี่ยงการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแล แต่โครงสร้างโดยรวมก็สามารถมองเห็นได้แล้วในรูปแบบเริ่มต้น ซึ่งก็เหมือนกับการจัดตั้ง ระบบการซื้อขายหลักทรัพย์แบบออนไลน์ ที่สามารถดำเนินการได้แทบจะโดยอิสระในระดับโครงสร้าง
สำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล นี่เป็นครั้งแรกที่บริษัทนายหน้าอินเทอร์เน็ตแบบดั้งเดิมไม่เพียงแต่มีอิสระในการออกหลักทรัพย์เท่านั้น แต่ยังได้แยกโครงสร้างสินทรัพย์บนเชนออกด้วย
จากการทดลองในระดับรากหญ้าสู่การปฏิบัติตามระบบวงจรปิด
โทเค็นหุ้นรอบปัจจุบันกำลังร้อนแรง เช่นเดียวกับที่ฉันได้พูดไปก่อนหน้านี้ มันไม่ใช่เรื่องบังเอิญ มันเป็นผลลัพธ์จากตัวแปรหลักหลายๆ ตัวที่ส่งผลกระทบในเวลาเดียวกัน นี่อาจเรียกได้ว่าเป็นเวลาที่เหมาะสม สถานที่ที่เหมาะสม และบุคลากรที่เหมาะสม
ประการแรก คือ การผ่อนคลายการกำกับดูแลและกำหนดทิศทางที่ชัดเจน ตัวอย่างเช่น กฎหมาย MiCA ของยุโรปได้รับการบังคับใช้อย่างเป็นทางการแล้ว และ SEC ของสหรัฐฯ ก็ไม่เข้มงวดกับเรื่องนี้อีกต่อไป แต่เริ่มส่งสัญญาณบางอย่างว่า สามารถพูดและทำได้แล้ว
Robinhood สามารถเปิดตัวบริการโทเค็นหุ้นในสหภาพยุโรปได้อย่างรวดเร็วโดยต้องขอบคุณใบอนุญาตหลักทรัพย์ที่ได้มาในลิทัวเนีย xStocks สามารถเชื่อมต่อกับทั้ง Kraken และ Bybit ซึ่งแยกจากโครงสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ได้จัดทำขึ้นในสวิตเซอร์แลนด์และเจอร์ซีย์ไม่ได้
ในขณะเดียวกัน เนื่องจากกองทุนบนเครือข่ายกำลังมองหาช่องทางในการซื้อสินทรัพย์ใหม่ โครงสร้างของกองทุนในตลาดจึงเปลี่ยนไป ช่องว่างระหว่างตลาดการเงินแบบดั้งเดิมกับตลาดคริปโตที่ไม่ใช่ MEME จะยิ่งแคบลงเรื่อยๆ
ในปัจจุบันมีโครงการจำนวนมากบนเครือข่ายที่ไม่มีพื้นฐานแต่มี FDV สูงมาก สภาพคล่องถูกสะสมไว้ที่นั่นโดยไม่มีทางออก และกองทุนที่มีเสถียรภาพมากขึ้นก็เริ่มมองหาช่องทางการจัดสรรสินทรัพย์ที่มี จุดยึดและตรรกะ ในเวลานี้ กองกำลังปกติเช่น Robinhood และ xStocks เข้ามาพร้อมกับโครงสร้างที่สอดคล้องและประสบการณ์การซื้อขาย และโทเค็นหุ้นก็มีความน่าสนใจ มันคุ้นเคย มีเสถียรภาพ มีพื้นที่ในการเล่าเรื่อง และยังสามารถเชื่อมโยงกับ stablecoin และ DeFi ได้อีกด้วย
การผสมผสานระหว่าง TradFi และ Crypto นั้นมีการพัฒนาอย่างลึกซึ้งมากขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่ BlackRock ไปจนถึง JPMorgan Chase จาก UBS ไปจนถึง MAS ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมไม่ได้ยืนดูเฉยๆ อีกต่อไป แต่กำลังสร้างเครือข่าย ดำเนินการนำร่อง และสร้างโครงสร้างพื้นฐานขึ้นมา เนื่องจากหุ้นเป็นสินทรัพย์ที่เป็นกระแสหลักและเป็นที่รู้จักมากที่สุด จึงเห็นได้ชัดว่าเป็นตัวเลือกแรกสำหรับการสร้างโทเค็น
การนำสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมาไว้บนเครือข่ายเป็นโอกาสในการเข้ารหัสหรือเป็นภัยคุกคามต่อโครงการหรือไม่
เจียอี้ ความคิดเห็นส่วนตัว:
เมื่อมองไปข้างหน้า การสร้างโทเค็นหุ้นนั้นไม่มีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นเส้นทางวิวัฒนาการโครงสร้างพื้นฐานที่มีความยืดหยุ่นสูงในโลก Web3
ความสำคัญของเรื่องเล่านี้อยู่ที่การที่มันได้ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่สำคัญสองประการ ประการแรก ขอบเขตของสินทรัพย์เริ่มที่จะย้ายไปยังเครือข่ายอย่างแท้จริง และประการที่สอง ระบบการเงินแบบดั้งเดิมยินดีที่จะใช้เครือข่ายเพื่อจัดระเบียบส่วนหนึ่งของธุรกรรมและกระบวนการดูแล เมื่อสองสิ่งนี้เกิดขึ้นแล้ว สิ่งเหล่านี้จะไม่สามารถย้อนกลับได้
ดังนั้น การที่หุ้นรีบคว้าสภาพคล่องของโครงการ Crypto ถือเป็นเรื่องดีหรือไม่?
ในความคิดของฉัน นี่เป็นดาบสองคมทั่วไป มันทำให้สินทรัพย์มีคุณภาพสูงขึ้น แต่ก็จะเปลี่ยนโครงสร้างการไหลของเงินในห่วงโซ่ไปในทางอ้อมด้วยเช่นกัน
จากด้านหน้า:
1. การเข้ามาของ สินทรัพย์บลูชิป ทางการเงินแบบดั้งเดิมทำให้กองทุนออนเชนมีจุดหมายปลายทางใหม่และเพิ่มตัวเลือกบางอย่างสำหรับการจัดสรร สินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ ในตลาดที่เรื่องราวหมุนเวียนเร็วเกินไปและกองทุนก็เร่ร่อนเป็นเวลานาน สินทรัพย์ประเภทนี้ที่มีโครงสร้างชัดเจนและจุดยึดที่แท้จริงนั้นช่วยให้สภาพคล่องกลับมาอยู่ในพิกัดพื้นฐานของ ควรจัดสรรที่ไหนและควรจัดสรรที่ไหน
2. สิ่งนี้จะทำให้เกิด เอฟเฟกต์ปลาดุก อีกด้วย เมื่อสินทรัพย์ที่มีเนื้อหาเชิงบรรยายที่แข็งแกร่งของโทเค็นหุ้นสหรัฐฯ ปรากฏขึ้น เกณฑ์มาตรฐานของทั้งห่วงโซ่จะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้คุณภาพโดยรวมของโปรเจ็กต์ Web3 เพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ปล่อยให้ตลาดกำจัดโปรเจ็กต์ขยะไปเถอะ พูดตรงๆ เลย
3. ผู้เล่น Crypto สามารถซื้อหุ้นในรูปแบบของ Cypto Native ได้โดยตรง ซึ่งช่วยลดการสูญเสียสภาพคล่องของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในกลุ่ม Crypto
แต่ลองมองกลับกัน:
1. มันยังสร้างแรงกดดันให้กับโครงการที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย ไม่เพียงแต่เรื่องราวจะถูกพรากไปเท่านั้น แต่โครงสร้างทุนและความต้องการของผู้ใช้บนเชนก็จะถูกปรับเปลี่ยนอย่างช้าๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสภาพคล่องของหุ้นโทเค็นเพิ่มขึ้น และ perp การให้กู้ยืม และการกำหนดค่าพอร์ตโฟลิโอเริ่มต้นขึ้น มันจะแข่งขันโดยตรงกับสินทรัพย์ดั้งเดิมเพื่อการรับส่งข้อมูลของ stablecoin ผู้ใช้กระแสหลัก และความสนใจบนเชน
2. สำหรับเจ้าของโครงการ: การจัดหาเงินทุนจะยากขึ้น เมื่อ AAPLx, TSLAx และอาจรวมถึง OpenAI หรือหุ้นเอกชนโทเค็นของ SpaceX ปรากฏขึ้นในกลุ่มสินทรัพย์บนเชน การตัดสินใจโดยสัญชาตญาณของนักลงทุนและผู้ใช้เกี่ยวกับ สิ่งที่คุ้มค่าต่อการลงทุน และ สิ่งที่มีจุดยึดด้านราคา จะเปลี่ยนไป
การสร้างโทเค็นหุ้นทำให้เราต้องคิดใหม่: Web3 เป็นระบบที่สามารถพกพาสินทรัพย์หลักและพฤติกรรมการซื้อขายจริงได้หรือไม่ เราสามารถใช้โครงสร้างทางการเงินแบบเปิดเพื่อสร้างระบบหลักทรัพย์ที่มีความยุ่งยากน้อยลงและโปร่งใสมากกว่าตลาดแบบดั้งเดิมได้หรือไม่
