ปี 2025 ถือเป็นปีแรกของ stablecoin เมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม ฮ่องกงได้อ่านวาระที่สองและสามของร่างกฎหมาย Stablecoin เสร็จเรียบร้อย และได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการจากสภานิติบัญญัติ เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2025 ร่างกฎหมาย Stablecoin (ต่อไปนี้จะเรียกว่า กฎหมาย) ได้รับการประกาศใช้และประกาศว่าจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 สิงหาคม เหตุการณ์นี้ทำให้เกิดกระแสความกระตือรือร้นทั้งภายในและภายนอกวงการ และ Crypto Salad ยังได้รับการปรึกษาหารือที่เกี่ยวข้องเป็นจำนวนมาก เราพบว่าโดยทั่วไปแล้ว ทุกคนมีความกังวลว่าร่างกฎหมายนี้จะนำมาซึ่งประโยชน์ในทางปฏิบัติใดบ้าง และจะมีผลกระทบต่อวงการ Web3 อย่างไร พวกเขายังหวังว่าจะเข้าใจว่าจำเป็นหรือไม่ที่พวกเขาในฐานะผู้เข้าร่วมในห่วงโซ่อุตสาหกรรมต้นน้ำและปลายน้ำจะต้องอุทิศตนให้กับการสร้าง stablecoin และควรพยายามเข้าสู่มุมมองใด หากพวกเขาตั้งใจที่จะออก stablecoin ที่เป็นไปตามกฎหมายในฐานะสถาบันที่มีใบอนุญาต พวกเขาควรสมัครใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องอย่างไร...
ก่อนหน้านี้ Crypto Salad ได้ตีความแนวคิดหลักของ stablecoin อย่างละเอียดแล้ว เช่น คำจำกัดความ ลักษณะเฉพาะ และฟังก์ชัน สำหรับรายละเอียด โปรดดูที่: การตีความของ Web3 Lawyer: Stablecoins เสถียรจริงหรือไม่? ทำไม Stablecoins ถึงสำคัญมาก? ในเวลาเดียวกัน ยังได้หารือถึงจุดเน้นด้านกฎระเบียบของ stablecoin และเปรียบเทียบกรอบการกำกับดูแล stablecoin ที่เกี่ยวข้องในสหรัฐอเมริกาและฮ่องกงอย่างละเอียด สำหรับรายละเอียด โปรดดูที่: การตีความเชิงลึกของ Web3 Lawyer: stablecoin มีจุดเน้นด้านกฎระเบียบอะไรบ้าง? กรอบการกำกับดูแล stablecoin ในสหรัฐอเมริกาและฮ่องกงแตกต่างกันอย่างไร?
ในบทความนี้ Crypto Salad จะไม่กล่าวถึงความหมายและมูลค่าของ stablecoin อีกต่อไป แต่จะเน้นที่กฎหมายฮ่องกงฉบับใหม่และจัดเรียงในรายละเอียดเพิ่มเติมเพื่อค้นหาคำตอบสำหรับคำถามต่อไปนี้:
ข้อกำหนดขั้นต่ำในการสมัครใบอนุญาต Stablecoin คืออะไร
คุณสามารถทำอะไรได้บ้างด้วยใบอนุญาต Stablecoin?
มีบทบัญญัติเฉพาะเกี่ยวกับการบริหารสินทรัพย์สำรองและกลไกการไถ่ถอนอะไรบ้าง?
Stablecoin มีผลกระทบต่อการชำระเงิน RMB ข้ามพรมแดนอย่างไร?
การผ่านร่างกฎหมายนี้ส่งผลต่ออุตสาหกรรมอย่างไร ภูมิทัศน์ตลาดการเงินของฮ่องกงจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากหรือไม่
-
1. การตีความกรอบการกำกับดูแลของกฎหมาย Stablecoin ของฮ่องกง
1. ฮ่องกงควบคุม stablecoin ประเภทใด?
สาระสำคัญของ stablecoin คือสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีเสถียรภาพด้านราคาผ่านกลไกเฉพาะ เช่น การยึดกับสินทรัพย์สำรอง กฎระเบียบได้กำหนด stablecoin ไว้อย่างชัดเจนว่าเป็น รูปแบบดิจิทัลของมูลค่าที่ได้รับการปกป้องด้วยการเข้ารหัส โดยมีลักษณะดังต่อไปนี้:
มูลค่าของมันจะแสดงเป็นหน่วยบัญชีหรือรูปแบบการจัดเก็บทางเศรษฐกิจ
เพื่อชำระหนี้หรือลงทุน;
สามารถโอน จัดเก็บ หรือซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ได้
ทำงานบนระบบบัญชีแยกประเภทแบบกระจายหรือเทคโนโลยีที่คล้ายคลึงกัน
โดยพื้นฐานแล้วมูลค่าของมันถูกยึดไว้กับสินทรัพย์เพียงหนึ่งเดียวหรือกลุ่มสินทรัพย์หนึ่งกลุ่ม
ในเวลาเดียวกัน ระเบียบดังกล่าวจะยกเว้นมูลค่าดิจิทัลบางรูปแบบโดยเฉพาะซึ่งไม่อยู่ในขอบเขตการกำกับดูแล เช่น สกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางและธนาคารที่เกี่ยวข้อง ระบบคะแนนที่เป็นโทเค็นที่มีวัตถุประสงค์จำกัด สินทรัพย์ที่ถือว่าเป็นหลักทรัพย์หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (เช่น โทเค็นหลักทรัพย์) จำนวนมูลค่าที่เก็บไว้ซึ่งควบคุมโดยระเบียบว่าด้วยระบบการชำระเงินและเครื่องมือมูลค่าที่เก็บไว้ และเงินฝากธนาคารแบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม พระราชกฤษฎีกาไม่ได้ควบคุม stablecoin ทั้งหมด แต่จำกัดขอบเขตของการควบคุมให้เฉพาะ stablecoin ที่ระบุ ที่ดำเนินการในฮ่องกงเท่านั้น stablecoin ที่ระบุเป็นคำศัพท์เฉพาะของรัฐบาลฮ่องกง ตามคำจำกัดความในมาตรา 4 ของพระราชกฤษฎีกา stablecoin ที่ระบุหมายถึง stablecoin ที่รักษามูลค่าคงที่โดยอ้างอิงกับสกุลเงินอย่างเป็นทางการหนึ่งสกุลขึ้นไป หน่วยคำนวณ หรือรูปแบบการจัดเก็บมูลค่าทางเศรษฐกิจที่ระบุไว้ในประกาศของ HKMA หรือการรวมกันของสองอย่างข้างต้น ในความเป็นจริงแล้ว stablecoin เหล่านี้มักถูกเรียกว่า stablecoin ที่ผูกกับสกุลเงินตามกฎหมาย (ต่อไปนี้จะเรียกว่า stablecoin สกุลเงินตามกฎหมาย)
จะเห็นได้ว่ารัฐบาลฮ่องกงเลือกที่จะเน้นที่ฟังก์ชันการชำระเงินเป็นประเด็นสำคัญในการควบคุม เนื่องจากสกุล เงินสเตเบิลคอยน์ที่ถูกกฎหมายมีแนวโน้มที่จะถูกใช้เป็น สกุลเงินเสมือน ในตลาดธุรกรรมทางการเงินมากที่สุด เนื่องจากมีอัตราส่วนหลักประกันสูงกับสกุลเงินที่ถูกกฎหมาย มีเสถียรภาพของมูลค่าสูง และระดับการกระจายอำนาจต่ำ เมื่อสกุลเงินสเตเบิลคอยน์กลายเป็นเครื่องมือการชำระเงินทั่วไปและขยายขอบเขตการใช้งาน เมื่อเกิดการรันหรือถอนการผูกขาดขึ้น จะส่งผลกระทบต่อระบบนิเวศทางการเงินทั้งหมดอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ดังนั้น ความต้องการและข้อกำหนดในการกำกับดูแลสกุลเงินสเตเบิลคอยน์จึงสูงมาก นอกจากนี้ กฎระเบียบ ยังจำกัดผู้ได้รับอนุญาตอย่างชัดเจนไม่ให้จ่ายดอกเบี้ยสำหรับสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่ระบุซึ่งพวกเขาออก ทำให้ไม่จำเป็นต้องถือว่าสกุลเงินเหล่านี้ถือเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินเพื่อ การออม วัตถุประสงค์อื่นที่ไม่ใช่การชำระเงินและสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าสกุลเงินไม่เสถียร เช่น สกุลเงินสเตเบิลคอยน์ตามอัลกอริทึม ยังไม่รวมอยู่ในรอบแรกของการกำกับดูแลนี้
2. กิจกรรมใดของ Stablecoins ที่ถูกจำกัด?
หลังจากมีการนำกฎระเบียบมาใช้แล้ว ผู้ที่ดำเนินการหรือระบุว่าดำเนินกิจกรรม stablecoin ที่ได้รับการควบคุมจะต้องได้รับใบอนุญาต หนึ่งในประเด็นหลักด้านกฎระเบียบของกฎระเบียบคือการกำหนดว่ากิจกรรมใดจัดอยู่ในกลุ่ม กิจกรรม stablecoin ที่ได้รับการควบคุม มาตรา 5 กำหนดขอบเขตที่ชัดเจนของกิจกรรมที่ถูกจำกัดในขั้นตอนนี้:
(1) การออก stablecoin ที่กำหนดในฮ่องกง
(2) การออก stablecoins ที่ระบุไว้ซึ่งเชื่อมโยงกับดอลลาร์ฮ่องกงนอกฮ่องกง (โดยไม่คำนึงถึงอัตราส่วนอ้างอิง)
(3) สำนักงานการเงินอาจปรึกษาหารือกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเพื่อประกาศกิจกรรมที่ระบุไว้
(4) ส่งเสริมให้สาธารณชนทราบว่าตนกำลังดำเนินการหรือดูเหมือนจะดำเนินการกิจกรรมดังกล่าวข้างต้น
นอกจากนี้ ส่วนที่ 2 ของพระราชกฤษฎีกายังระบุรายละเอียดขอบเขตการกำกับดูแลอื่น ๆ สำหรับ stablecoin ที่ระบุไว้:
เสนอหรือเสนอตัวเองให้เสนอ stablecoin ที่ระบุ:
โฆษณาการดำเนินการและข้อเสนอของ stablecoin ที่ได้รับการควบคุมตามที่อธิบายไว้ข้างต้น
กิจกรรมฉ้อโกงหรือหลอกลวงที่เกี่ยวข้องกับหรือเพื่อจุดประสงค์ในการชักจูงบุคคลอื่นให้ตกลงในการซื้อ จำหน่าย สมัครรับ หรือรับประกัน stablecoin ที่ระบุไว้
โดยทั่วไป กฎระเบียบจะเน้นที่การออก การจัดจำหน่าย และการขายปลีกของ stablecoin ข้อจำกัดต่างๆ เกี่ยวกับ ข้อเสนอ และ การโฆษณา นั้นมีจุดประสงค์เพื่อจำกัด stablecoin ให้อยู่ในหมวดหมู่ของ เครื่องมือการชำระเงิน และป้องกันไม่ให้ถูกบรรจุเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนที่อาจถูกโฆษณาเกินจริง ผู้ออก ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์ม ผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน และบทบาทอื่นๆ ทั้งหมดรวมอยู่ในระบบการกำกับดูแลเพื่อให้แน่ใจว่าห่วงโซ่ทั้งหมดของระบบนิเวศ stablecoin ได้รับการควบคุม
จากมุมมองของเขตอำนาจศาล รัฐบาลฮ่องกงไม่เพียงแต่ควบคุม stablecoin ที่ออกในฮ่องกงเท่านั้น แต่ยังควบคุมการออก stablecoin ที่ผูกกับเงินดอลลาร์ฮ่องกงนอกฮ่องกง ด้วย แม้ว่าการออกจะไม่เกิดขึ้นในฮ่องกง ตราบใดที่ stablecoin ที่ออกนั้นผูกกับเงินดอลลาร์ฮ่องกง โดยไม่คำนึงถึงอัตราส่วนอ้างอิง ก็จะถือว่ามีอิทธิพลทางการเงินในท้องถิ่นและจะรวมอยู่ในการกำกับดูแล การจัดการนี้สะท้อนให้เห็น ถึงความใส่ใจอย่างสูงของฮ่องกงต่ออำนาจอธิปไตยทางการเงินและเสถียรภาพทางการเงิน และป้องกันไม่ให้สินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้รับอนุญาตหลอกลวงประชาชนในตลาดเพื่อแสวงหากำไรโดยใช้ชื่อว่า การผูกกับเงินดอลลาร์ฮ่องกง
3. จะสมัครใบอนุญาต Stablecoin ได้อย่างไร?
ระบบการออกใบอนุญาตเป็นกลไกการกำกับดูแลหลักที่จัดตั้งขึ้นโดยพระราชกฤษฎีกา บริษัทใดก็ตามที่ออก จัดการ หรือจัดจำหน่าย stablecoin ที่กำหนดในฮ่องกงหรือสถาบันที่ได้รับอนุญาตที่จัดตั้งขึ้นนอกฮ่องกงจะต้องยื่นใบสมัครใบอนุญาตอย่างเป็นทางการไปยังหน่วยงานการเงิน พระราชกฤษฎีกาไม่ได้กำหนดใบอนุญาตที่แตกต่างกันมากมาย แต่ใช้ใบอนุญาตแบบรวมเป็นหนึ่ง โดยมีเงื่อนไขที่แตกต่างกันเมื่อออกใบอนุญาตตามลักษณะเฉพาะของธุรกิจและความเสี่ยงของผู้สมัคร
ขั้นตอนการอนุมัติใบอนุญาตค่อนข้างง่าย คุณเพียงแค่ยื่นใบสมัครไปยังหน่วยงานการเงินและรอผลการพิจารณาจากหน่วยงานนั้น หน่วยงานการเงินจะพิจารณาเป็นหลักว่า ผู้สมัครมีคุณสมบัติตรงตาม มาตรฐานขั้นต่ำ ที่กำหนดไว้ในตารางที่ 2 หรือไม่ โดยมีเงื่อนไขเฉพาะดังต่อไปนี้:
(1) แหล่งเงินทุนและสินทรัพย์สภาพคล่องเพียงพอ
ผู้สมัครจะต้องชำระ เงินทุนไม่น้อยกว่า 25 ล้านเหรียญฮ่องกงหรือเทียบเท่าในสกุลเงินอื่น หรือมีแหล่งเงินทุนทางการเงินอื่นๆ ที่มีมูลค่า 25 ล้านเหรียญฮ่องกงขึ้นไป และได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานการเงิน
(2) จัดสรรสินทรัพย์สำรองให้สอดคล้องกัน
เพื่อรักษาความน่าเชื่อถือและความสามารถในการชำระคืนของ stablecoin รัฐบาลฮ่องกงกำหนดให้ผู้รับใบอนุญาตปฏิบัติตามเงื่อนไขต่อไปนี้เมื่อจัดสรรสินทรัพย์สำรองที่สอดคล้องกับ stablecoin:
การแยกสินทรัพย์: พอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์สำรองจะแยกออกจากพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์สำรองอื่นๆ ที่ดูแลโดยผู้รับใบอนุญาต และไม่ได้รับผลกระทบจากหนี้สินหรือเงื่อนไขการดำเนินงานอื่นๆ ของผู้รับใบอนุญาต นอกจากนี้ สินทรัพย์สำรองยังควรแยกจากสินทรัพย์องค์กรอื่นๆ ของผู้รับใบอนุญาตเพื่อให้แน่ใจว่ามีการแยกทางกฎหมายและทางการเงิน
การรับประกันการชำระเงิน: มูลค่าตลาดของสินทรัพย์สำรองไม่น้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้ทั้งหมดของ stablecoin ที่ยังไม่ได้ไถ่ถอนในตลาด โดยมีการครอบคลุมเต็มรูปแบบและพร้อมไถ่ถอนได้ตลอดเวลา
สินทรัพย์ที่ยึดโยงกับดอลลาร์ฮ่องกง: เว้นแต่จะได้รับการอนุมัติเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้าจากหน่วยงานการเงิน สินทรัพย์สำรองจะต้องอ้างอิงสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกันกับที่ยึดโยงกับสกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรตามที่ระบุโดยตรง
พอร์ตสินทรัพย์สำรองจะต้องมีคุณภาพสูงและมีสภาพคล่องสูง โดยมีความเสี่ยงจากการลงทุนน้อยที่สุด
ผู้รับใบอนุญาตจะต้องจัดตั้งระบบบริหารความเสี่ยงและการตรวจสอบภายใน
ผู้รับใบอนุญาตจะต้องเปิดเผยข้อมูลต่อไปนี้ต่อสาธารณะ:
นโยบายการบริหารจัดการสินทรัพย์สำรองของตน
ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากกลยุทธ์นี้ และวิธีประเมินความเสี่ยงเหล่านั้น
องค์ประกอบและมูลค่าตลาดของสินทรัพย์สำรองของตน
ผลลัพธ์ของการตรวจสอบและการตรวจสอบอิสระเป็นประจำของสินทรัพย์สำรอง
ผู้รับใบอนุญาตจะต้องมีระบบควบคุมเสียง
(3) การจัดตั้งกลไกการไถ่ถอน
ผู้ได้รับอนุญาตต้องให้สิทธิในการแลกรับแก่ผู้ถือ stablecoin ที่ระบุแต่ละรายที่ตนออก และจะต้องไม่กำหนดเงื่อนไขที่เข้มงวดเกินไปเพื่อจำกัดการแลกรับ stablecoin ที่ระบุ ห้ามเรียกเก็บค่าธรรมเนียมใดๆ สำหรับการแลกรับ
(4) บุคคลที่เหมาะสม
บุคคลที่เหมาะสมหมายถึงประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ผู้อำนวยการ ผู้จัดการ stablecoin หรือผู้ควบคุมของผู้รับใบอนุญาต ผู้รับใบอนุญาตจะต้องมีและนำระบบควบคุมที่สมเหตุสมผลมาใช้เพื่อให้แน่ใจว่าหน่วยงานการเงินจะระบุตัวตนของผู้ควบคุมแต่ละคนของผู้รับใบอนุญาตได้อย่างชัดเจน
(5) ข้อกำหนดการบริหารจัดการ
ผู้จัดการจำเป็นต้องมีความรู้และประสบการณ์ทางวิชาชีพที่เกี่ยวข้อง และผู้ได้รับอนุญาตก็ต้องจัดการเรื่องนี้ตามความเหมาะสมเช่นกัน
(6) ความรอบคอบและการบริหารความเสี่ยง
ผู้รับใบอนุญาตจะต้องสร้างและนำนโยบายและขั้นตอนการจัดการความเสี่ยงที่เหมาะสมและมั่นคงมาใช้เพื่อจัดการความเสี่ยงที่เกิดจากการดำเนินกิจกรรม stablecoin ที่ได้รับอนุญาตที่เกี่ยวข้องกับผู้รับใบอนุญาต ซึ่งรวมถึงมาตรการรักษาความปลอดภัยและการควบคุมความเสี่ยงภายใน และวิธีการที่มีประสิทธิภาพในการตรวจจับการฉ้อโกงและความพยายามฉ้อโกง
(7) มาตรการปราบปรามการฟอกเงินและการสนับสนุนการก่อการร้าย
ผู้ได้รับอนุญาตจะต้องจัดตั้งและนำระบบควบคุมที่เหมาะสมและเหมาะสมมาใช้เพื่อป้องกันและปราบปรามการฟอกเงินหรือการสนับสนุนการก่อการร้ายที่อาจเกิดขึ้นที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมสกุลเงินดิจิทัลเสถียรที่ได้รับอนุญาต
(8) ข้อกำหนดในการดำเนินกิจกรรมทางธุรกิจ
ผู้ได้รับอนุญาตจะต้องมีทรัพยากรเฉพาะและเพียงพอในการดำเนินกิจกรรม Stablecoin ที่ได้รับใบอนุญาต และกิจกรรมใดๆ นอกเหนือจาก Stablecoin ที่ได้รับใบอนุญาตจะต้องได้รับความยินยอมจากหน่วยงานการเงิน
(9) ข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูล
ผู้รับใบอนุญาตจะต้องเผยแพร่เอกสารเผยแพร่สำหรับ stablecoin แต่ละประเภทที่ออกเพื่อให้ข้อมูลที่ครอบคลุมและโปร่งใสเกี่ยวกับ stablecoin ประเภทนั้นๆ ผู้รับใบอนุญาตจะต้องให้ข้อมูลเกี่ยวกับการจัดการข้อร้องเรียนและกลไกการชดเชยของผู้รับใบอนุญาตแก่ผู้ถือ stablecoin ที่ออกด้วย
(10) แผนการฟื้นฟูและการลดขนาดอย่างเป็นระเบียบ
ผู้รับใบอนุญาตจะต้องมีและนำระบบควบคุมที่แข็งแกร่งและเหมาะสมมาใช้งานเพื่อวางแผนที่เหมาะสมเพื่อสนับสนุนฟังก์ชันที่สำคัญที่ทำให้สามารถกลับมาดำเนินกิจกรรม stablecoin ได้ทันทีในกรณีที่การดำเนินงานหยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญ
จะเห็นได้ว่ารัฐบาลฮ่องกงได้รักษามาตรฐานที่สูงอย่างสม่ำเสมอและข้อกำหนดที่เข้มงวดสำหรับผู้สมัครขอใบอนุญาต stablecoin สำหรับสถาบันที่ต้องการสมัครขอใบอนุญาต stablecoin จำเป็นต้องตระหนักว่านี่ไม่ใช่แค่กระบวนการสมัครขอใบอนุญาตเท่านั้น แต่เป็นการทดสอบความแข็งแกร่งของเงินทุน ความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และระบบควบคุมความเสี่ยงของบริษัทอย่างครอบคลุม
4. ผู้ได้รับอนุญาตมีภาระผูกพันในการปฏิบัติตามอะไรบ้าง?
เมื่อได้รับใบอนุญาตแล้ว ผู้รับใบอนุญาตจะต้องปฏิบัติตามข้อผูกพันในการปฏิบัติตามกฎหมายอย่างต่อเนื่อง และผู้ฝ่าฝืนอาจต้องเผชิญกับการลงโทษ การเพิกถอนใบอนุญาต หรือแม้แต่ความรับผิดทางอาญา
ภาระผูกพันหลักๆ มีดังนี้:
(1) ภาระผูกพันในการชำระค่าธรรมเนียมรายปี
ค่าธรรมเนียมใบอนุญาตรายปีอยู่ที่ 113,020 ดอลลาร์ฮ่องกง และผู้ได้รับใบอนุญาตต้องชำระค่าธรรมเนียมใบอนุญาตเบื้องต้นภายใน 14 วันนับจากวันที่เริ่มมีผลบังคับใช้ตามที่ระบุไว้ในหนังสือแจ้งการอนุมัติใบสมัครที่ออกโดยหน่วยงานการเงิน และต้องชำระค่าธรรมเนียมรายปีในจำนวนเท่ากันทุกๆ ปีก่อนวันที่นี้
(2) การแสดงหมายเลขทะเบียนรถให้สาธารณชนทราบ
ผู้ได้รับอนุญาตจะต้องแสดงหมายเลขใบอนุญาตของตนต่อสาธารณะบนข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่เกี่ยวกับกิจกรรม Stablecoin ที่ได้รับใบอนุญาตและบนอินเทอร์เฟซแอปพลิเคชันที่ผู้ใช้มองเห็น
(3) ปฏิบัติตามมาตรฐานขั้นต่ำอย่างต่อเนื่อง
ผู้รับใบอนุญาตรายใดก็ตามที่ไม่สามารถรักษา มาตรฐานขั้นต่ำ ได้หรือเชื่อว่ามีความเป็นไปได้อย่างมากที่เขาหรือเธอจะไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันได้ ล้มละลาย หรือเตรียมจะระงับการชำระเงิน จะต้องรายงานไปยังหน่วยงานการเงินโดยทันทีและโดยเชิงรุก และต้องจัดเตรียมข้อเท็จจริง สถานการณ์ และข้อมูลที่เกี่ยวข้องทั้งหมด มิฉะนั้น เขาหรือเธออาจต้องเผชิญกับการตัดสินลงโทษที่ร้ายแรง
(4) ภาระผูกพันในการรายงานการเปลี่ยนแปลงข้อมูล
การเปลี่ยนแปลงใดๆ ที่เกี่ยวข้องในที่อยู่ ลักษณะของธุรกิจ โครงสร้างของส่วนของผู้ถือหุ้น ฯลฯ จะต้องได้รับการรายงานอย่างทันท่วงที มิฉะนั้น คุณจะต้องเผชิญกับบทลงโทษ เช่น ค่าปรับ
ทั้งนี้ การขอใบอนุญาตนั้นไม่ใช่เรื่องที่ต้องดำเนินการเพียงครั้งเดียว ตามมาตรา 19 ของระเบียบข้อบังคับ หน่วยงานการเงินอาจเพิ่มหรือแก้ไขเงื่อนไขการออกใบอนุญาตชั่วคราวได้ตามการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงทางการตลาดหรือผลการประเมินของหน่วยงานกำกับดูแล ผู้ถือใบอนุญาตจะต้องทำคำชี้แจงเป็นลายลักษณ์อักษรถึงคณะกรรมาธิการภายในระยะเวลาที่คณะกรรมาธิการกำหนดเพื่ออธิบายเงื่อนไขเพิ่มเติมหรือแก้ไข
จะเห็นได้ว่า กฎระเบียบดังกล่าวมีข้อกำหนดสูงสำหรับความแข็งแกร่งทางการเงินของผู้ได้รับอนุญาต และเหมาะสำหรับองค์กรที่มีเงินทุนเพียงพอและสินทรัพย์ขนาดใหญ่สำหรับการวางผังระยะกลางและระยะยาวจากระดับเชิงกลยุทธ์ สำหรับองค์กรขนาดกลาง หากต้องการลงทุนทรัพยากรหลักในโครงการออก stablecoin ขอแนะนำให้ประเมินความเป็นไปได้และความยั่งยืนอย่างครบถ้วนก่อนตัดสินใจ เนื่องจากไม่เพียงแต่ต้องมีทุนชำระแล้วหรือสินทรัพย์เทียบเท่าที่ไม่น้อยกว่า 25 ล้านเหรียญฮ่องกงเป็นเกณฑ์เท่านั้น แต่ยังต้องมีการจัดสรรสินทรัพย์สำรองที่มีคุณภาพสูงที่มีมูลค่าเท่ากัน และต้องสันนิษฐานถึงต้นทุนการปฏิบัติตาม การตรวจสอบ และการบำรุงรักษาระบบต่างๆ ในระหว่างการดำเนินการของ stablecoin ไม่ควรประเมินการลงทุนระยะยาวต่ำเกินไป
5. กฎระเบียบการยกเลิก เพิกถอน และพักใช้ใบอนุญาตมีอะไรบ้าง?
หากผู้รับใบอนุญาตไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบอีกต่อไป พระราชกฤษฎีกาจะมอบอำนาจที่หลากหลายพอสมควรแก่หน่วยงานการเงินในการแทรกแซง:
การระงับใบอนุญาต: หากหน่วยงานการเงินพิจารณาว่ามีเหตุผลในการเพิกถอนใบอนุญาตตามที่ระบุในตารางที่ 4 ข้างต้น หน่วยงานการเงินอาจออกหนังสือแจ้งเป็นลายลักษณ์อักษรถึงผู้ได้รับใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องเพื่อเพิกถอนใบอนุญาตเป็นระยะเวลาไม่เกิน 6 เดือน ในระหว่างระยะเวลาที่ถูกระงับ ผู้ได้รับใบอนุญาตจะต้องไม่ดำเนินกิจกรรมทางธุรกิจที่เกี่ยวข้อง และผู้ฝ่าฝืนจะต้องถูกปรับและจำคุก
การเพิกถอนใบอนุญาตโดยสมัครใจ: เหตุผลสำหรับการเพิกถอนใบอนุญาตมีรายละเอียดอยู่ในตารางที่ 4 รวมถึงการล้มละลายของผู้รับใบอนุญาต การประกาศข้อมูลเท็จ การละเมิดเงื่อนไขใบอนุญาต หรือการยุติกิจกรรมทางธุรกิจอย่างมีนัยสำคัญ เป็นต้น
6. กฎระเบียบนี้ให้การคุ้มครองอะไรบ้างสำหรับผู้ใช้ stablecoin?
พระราชกฤษฎีกานี้ไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือควบคุมสำหรับผู้จัดทำและผู้ปฏิบัติงานเท่านั้น แต่ยังเป็นกลไกการคุ้มครองทางกฎหมายสำหรับผู้ใช้ปลายทางของ stablecoin อีกด้วย รัฐบาลฮ่องกงได้จัดทำข้อตกลงหลักหลายประการสำหรับการคุ้มครองผู้ใช้ในพระราชกฤษฎีกานี้ Crypto Salad ได้ระบุสองส่วนที่สำคัญที่สุดในบทความนี้เพื่อช่วยให้ผู้ใช้เข้าใจสิทธิ์และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างเต็มที่
ควบคุมกิจกรรมประชาสัมพันธ์และการตลาดของผู้ได้รับอนุญาตอย่างเคร่งครัด
มาตรา 10 ของระเบียบห้ามบุคคลที่ไม่ได้รับอนุญาตโฆษณาต่อสาธารณะเกี่ยวกับกิจกรรมหรือข้อเสนอของ stablecoin ไม่ว่าจะเป็นการโปรโมตแบบออฟไลน์ การตลาดโซเชียลมีเดียออนไลน์ หรือการโปรโมตผ่านแพลตฟอร์มของบุคคลที่สาม สิ่งเหล่านี้ล้วนอยู่ในขอบเขตของการกำกับดูแล
มาตรา 12 กำหนดเพิ่มเติมว่าการกระทำใดๆ ที่เป็นการชักจูงผู้อื่นให้ซื้อ stablecoin ที่ระบุ หากเกี่ยวข้องกับคำกล่าวอันหลอกลวง เช่น คำอธิบายที่เป็นเท็จ การปกปิดความเสี่ยง การให้ผลตอบแทนเกินจริง เป็นต้น จะถือเป็นความผิดทางอาญา แม้ว่าการชักจูงดังกล่าวจะไม่นำไปสู่การสรุปธุรกรรมในที่สุด แต่ก็ยังอาจต้องรับผิดชอบตามกฎหมาย
กลไกการคุ้มครองสิทธิผู้ใช้
สิ่งที่ผู้ถือ stablecoin กังวลมากที่สุดคือความปลอดภัยของมูลค่าและการรับประกันการแลกคืนของ stablecoin กฎระเบียบได้กำหนดกลไกการป้องกันที่ค่อนข้างแข็งแกร่งสำหรับจุดประสงค์นี้
กฎระเบียบกำหนดให้ผู้รับใบอนุญาตต้องมีสินทรัพย์สำรองที่เพียงพอเพื่อรองรับมูลค่าของ stablecoin ที่ตนออก สินทรัพย์เหล่านี้ต้องมีอยู่ มีสภาพคล่องสูง และสามารถแลกคืนได้ทันทีเมื่อผู้ใช้ส่งคำขอแลกคืน นอกจากนี้ ผู้ให้บริการควรมีกลไกการตรวจสอบ โดยบุคคลที่สามที่มีคุณสมบัติเหมาะสมจะตรวจสอบการจับคู่ระหว่างสินทรัพย์สำรองและการออก stablecoin ทั้งหมดเป็นประจำเพื่อป้องกันกลุ่มทุนว่างเปล่าหรือกองทุนที่ไม่ตรงกัน ภายใต้เงื่อนไขการดำเนินงานปกติ ผู้รับใบอนุญาตจะต้องไม่ระงับการแลกคืนโดยไม่มีเหตุผล ชะลอการดำเนินการ หรือตั้งเกณฑ์การแลกคืนที่เข้มงวด หากเกิดปัญหาในการแลกคืน จะต้องรายงานให้ Financial Services Commissioner ทราบทันที
โดยรวมแล้ว กฎระเบียบได้กำหนดบทบัญญัติอย่างเป็นระบบและเชิงลึกเกี่ยวกับกรอบการปฏิบัติตามและกลไกการคุ้มครองผู้ใช้ของอุตสาหกรรม stablecoin สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการเรียนรู้ ที่จะระบุผู้ออก stablecoin ที่ได้รับอนุญาต และเข้าร่วมในธุรกรรมและการถือครอง stablecoin อย่างมีเหตุผล เมื่อมีการนำกฎระเบียบไปปฏิบัติอย่างเป็นทางการ โปรเจ็กต์ที่ไม่โดดเด่นและ stablecoin เฉพาะกลุ่มที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐานการอนุญาตจะต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่ตลาดจะเคลียร์หรืออาจถึงขั้นล่มสลายอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ นักลงทุนควรระมัดระวังอย่างยิ่งและไม่ไล่ตามราคาที่สูงอย่างไม่ลืมหูลืมตาหรือเชื่อโปรโมชั่นผลิตภัณฑ์ที่ไม่ได้รับอนุญาต
7. อำนาจในการกำกับดูแลของ HKMA กว้างขวางเพียงใด?
จากการวิเคราะห์ข้างต้น เห็นได้ชัดว่าบทบาทของหน่วยงานกำกับดูแลการเงินมีความสำคัญในกรอบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลเสถียรของฮ่องกง นั่นหมายความว่า HKMA ไม่เพียงแต่รับหน้าที่ในการบริหารในการอนุมัติใบอนุญาตเท่านั้น แต่ยังมีอำนาจในการกำกับดูแล สืบสวน และแทรกแซงโดยตรงอย่างกว้างขวางอีกด้วย โดยทั่วไป หน่วยงานกำกับดูแลการเงินมีอำนาจในการอนุมัติและออกใบอนุญาต มีอำนาจในการกำกับดูแลรายวัน และมีอำนาจในการสืบสวนและรวบรวมหลักฐานโดยตรงเมื่อผู้รับใบอนุญาตเผชิญกับความเสี่ยงในการดำเนินงานที่สำคัญ
ภายใต้ส่วนที่ 5 ของพระราชกฤษฎีกา หน่วยงานการเงินอาจดำเนินการสอบสวนโดยตรง และอาจสั่งการหรือแต่งตั้งเจ้าหน้าที่สอบสวนเพื่อดำเนินการสอบสวนเฉพาะเรื่อง เจ้าหน้าที่สอบสวนอาจขอให้ผู้ได้รับใบอนุญาตที่อยู่ระหว่างการสอบสวนให้หลักฐาน ข้อมูล หรือคำอธิบาย และอาจยื่นคำร้องต่อศาลชั้นต้น
กฎระเบียบชุดนี้แสดงให้เห็นว่า HKMA มีอำนาจในการกำกับดูแล stablecoin เกือบทั้งหมด ประเด็นสำคัญคือ HKMA มีอำนาจในการสืบสวน กึ่งตุลาการ ซึ่งยับยั้งและบังคับใช้ได้สูง
สรุป Crypto Salad:
สำหรับฝ่ายโครงการที่ต้องการเข้าร่วมในตลาด stablecoin ของฮ่องกงในฐานะนิติบุคคลที่มีใบอนุญาต กฎระเบียบดังกล่าวจะกำหนดกรอบการทำงานและเส้นทางที่ชัดเจนสำหรับการดำเนินการที่เป็นไปตามกฎระเบียบ โดยฝ่ายโครงการจะต้องประเมินเงินทุนของตนเองและทำความเข้าใจอย่างชัดเจนเกี่ยวกับความยากลำบากและค่าใช้จ่ายต่อเนื่องของการสมัครใบอนุญาตและการบำรุงรักษาการปฏิบัติตามกฎระเบียบในภายหลัง
สำหรับฝ่ายโครงการส่วนใหญ่ที่ไม่ต้องการสมัครใบอนุญาตโดยตรงแต่ต้องการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ การร่วมมือกับสถาบันที่ได้รับหรือกำลังสมัครใบอนุญาตถือเป็นวิธีที่เหมาะสมในการเข้าสู่ตลาดและขยายธุรกิจการเงินดิจิทัล ความร่วมมือประเภทนี้สามารถครอบคลุมได้หลายระดับ เช่น การให้การสนับสนุนทางเทคนิค บริการดูแลทรัพย์สิน โซลูชันการบูร ณาการการชำระเงิน ความสามารถในการหักบัญชีข้ามพรมแดน หรือการสร้างกระเป๋าสตางค์และอินเทอร์เฟซธุรกรรมที่สอดคล้องร่วมกันในฐานะพันธมิตรด้านสิ่งแวดล้อม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทต่างๆ ในด้านการชำระเงิน โครงสร้างพื้นฐาน Web3 อีคอมเมิร์ซข้ามพรมแดน และการดูแลทรัพย์สินที่สอดคล้องสามารถรับรองการปฏิบัติตามกฎระเบียบของธุรกิจของตนเองได้โดยการทำงานร่วมกันอย่างลึกซึ้งกับสถาบันที่มีใบอนุญาต ในขณะที่เข้าสู่ระบบการหมุนเวียนสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลได้อย่างรวดเร็ว
กฎระเบียบกำหนดให้สถาบันที่ได้รับใบอนุญาตต้องเปิดเผยข้อมูลใบอนุญาตทั้งในช่องทางอย่างเป็นทางการและช่องทางสาธารณะ ดังนั้นจึงง่ายกว่าที่ฝ่ายโครงการจะระบุ ผู้รับใบอนุญาตจริง ได้ในตอนนี้ อย่างไรก็ตาม เมื่อเลือกสถาบันที่ได้รับใบอนุญาต stablecoin ที่เชื่อถือได้เป็นพันธมิตร ไม่ควรพอใจกับเงื่อนไขผิวเผินที่ว่าอีกฝ่าย มีใบอนุญาต เท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้น ควรประเมินความแข็งแกร่งทางธุรกิจ ระดับการปฏิบัติตาม และศักยภาพความร่วมมืออย่างครอบคลุม
ตัวอย่างเช่น ความปลอดภัยและความโปร่งใสของสินทรัพย์สำรองของผู้รับใบอนุญาตมีความสำคัญอย่างยิ่ง พันธมิตรในอุดมคติควรครอบคลุมสินทรัพย์ทั้งหมดในอัตราส่วน 1:1 และเผยแพร่รายงานที่ได้รับการตรวจสอบโดยบุคคลที่สามเป็นประจำเพื่อชี้แจงสกุลเงินสำรอง ผู้ดูแล และสถานะความเสี่ยง ในขณะเดียวกัน การมีกลไกการไถ่ถอนที่เสถียรก็เป็นหนึ่งในเกณฑ์เช่นกัน ฝ่ายโครงการควรให้ความสนใจว่าสนับสนุนการไถ่ถอนโดยไม่มีอุปสรรคหรือไม่เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในอนาคต ในที่สุด ฝ่ายโครงการควรตรวจสอบอิทธิพลที่แท้จริงของสถาบันในตลาด เช่น มีการเชื่อมต่อกับกระเป๋าเงินหลัก การแลกเปลี่ยนหรือช่องทางการชำระเงิน ชื่อเสียงของชุมชน และปัจจัยอื่นๆ หรือไม่
2. ความสำคัญของ Stablecoin Bill คืออะไร?
1. ความสำคัญของนโยบาย
ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม สิทธิในการออกสกุลเงิน หรือที่เรียกว่าสิทธิในการผลิตเหรียญนั้น มักถูกควบคุมโดยรัฐ อย่างไรก็ตาม ในยุคของสกุลเงินดิจิทัล อำนาจนี้กำลังเผชิญกับความท้าทาย ฮ่องกงได้จัดตั้งระบบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพผ่านกฎหมายท้องถิ่น ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วกำลังยึดสถานะทางกฎหมายของ สิทธิในการผลิตเหรียญดิจิทัล โดยเฉพาะสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพซึ่งยึดโดยดอลลาร์ฮ่องกง
2. มันหมายถึงอะไรสำหรับโลก Web3
แม้ว่ารัฐบาลฮ่องกงจะกำหนดให้ stablecoin เป็นเครื่องมือชำระเงิน แต่ในบริบทของ Web3 stablecoin ยังคงเป็นช่องทางสำคัญระหว่าง on-chain และ off-chain สินทรัพย์ดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัล การสร้าง stablecoin ให้เป็นสถาบันถือเป็นกุญแจสำคัญในการส่งเสริมวงจรปิดแบบครบวงจรของ RWA ในระบบนี้ บทบาทของ stablecoin อาจมากกว่าแค่การชำระเงินและการชำระบัญชี: ในอนาคตจะสามารถใช้ stablecoin ในกระบวนการสร้างสินทรัพย์ การสมัคร การถือครอง การหมุนเวียน และการแลกเปลี่ยนทั้งหมดได้หรือไม่ ถือเป็นคำถามที่ควรค่าแก่การรอคอย ด้วยการจัดตั้งกรอบการปฏิบัติตามกฎหมาย คาดว่า stablecoin จะกลายเป็น ชั้นการระดมทุนดั้งเดิม ของ RWA ซึ่งช่วยลดการพึ่งพาระบบสกุลเงินตามกฎหมายแบบดั้งเดิม และปรับปรุงประสิทธิภาพทางการเงินและความโปร่งใสของ on-chain
ในแง่ของสถานการณ์การใช้งาน การค้าระหว่างประเทศยังคงเป็นตลาดที่มีศักยภาพสูงสุดสำหรับ stablecoin ปัญหาที่แท้จริง เช่น ประสิทธิภาพการชำระเงินข้ามพรมแดน ต้นทุนการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และการหลีกเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตร เป็นแรงผลักดันให้บริษัทต่างๆ สนใจเครื่องมือ stablecoin บนเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง ตามสถิติ stablecoin เติบโตอย่างมากในปี 2024 โดยมีการโอนเงินเกินกว่า Visa และ Mastercard ทั้งหมด การปฏิบัติตามกฎเกณฑ์จะนำไปสู่ขนาดและการมีส่วนร่วมของสถาบัน และเป็นจุดเริ่มต้นของการนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์อย่างแท้จริงของโครงการ
สำหรับโครงการ Web3 ดั้งเดิม ผลกระทบที่ใหญ่ที่สุดไม่ได้อยู่ที่กฎระเบียบ แต่เป็นการรวมอยู่ในช่องทางที่สามารถเข้าถึงสินทรัพย์ขนาดใหญ่ ในบริบทปัจจุบันที่สภาพคล่องภายในเครือข่ายมีน้อยลงเรื่อยๆ การได้รับตัวตนที่สอดคล้องต้องกันหมายถึงการสามารถเชื่อมต่อกับนักลงทุนสถาบัน สินทรัพย์ RWA และระบบการเงินแบบดั้งเดิม และมีส่วนร่วมในการปล่อยสภาพคล่องที่มีคุณภาพสูงขึ้นและระเบิดได้มากขึ้น
3. มีความเป็นไปได้ไหมที่จะนำ RMB stablecoin มาใช้?
การนำกฎระเบียบ stablecoin มาใช้ในฮ่องกงเปิดโอกาสให้มีจินตนาการเกี่ยวกับนโยบายสำหรับ RMB stablecoin หรือไม่ แม้ว่า RMB stablecoin ยังคงเป็นหัวข้อที่อ่อนไหวในปัจจุบัน แต่ก็ไม่สามารถละเลยศักยภาพในระยะยาวของ RMB ได้ Crypto Salad เชื่อว่าหากสามารถหาเป้าหมาย RWA ที่เหมาะสม (เช่น พลังงาน แร่ธาตุ พันธบัตรต่างประเทศ ฯลฯ) ได้ในอนาคตเพื่อให้เป็นผู้ให้บริการการหมุนเวียนที่มั่นคงสำหรับ RMB stablecoin ตรรกะการใช้งานของ RMB stablecoin ก็จะได้รับการยอมรับมากขึ้น ฮ่องกงอาจกลายเป็น เขตกันชนนโยบาย ระหว่าง RMB stablecoin กับตลาด Web3 ระหว่างประเทศ
แม้ว่าฮ่องกงจะเป็นผู้นำในการออกกฎหมาย แต่สกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin ยังคงเผชิญกับความท้าทายด้านกฎระเบียบที่ซับซ้อนอย่างมากในตลาดจีนแผ่นดินใหญ่ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการคว่ำบาตรทางการเงินและการพึ่งพาระบบดอลลาร์สหรัฐ บริษัทหลายแห่งจึงมีความจำเป็นต้องใช้ เครื่องมือชำระเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ แต่สำหรับหน่วยงานกำกับดูแล การเปิดเสรีสกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin หมายความว่าต้องเผชิญกับ:
การควบคุมการไหลเวียนของเงินทุนและการชำระเงินข้ามพรมแดน
การควบคุมการแลกเปลี่ยนและความกดดันต่อเสถียรภาพทางการเงิน
การควบคุมปัญหาความปลอดภัยของข้อมูลและข้อมูลทางการเงิน
วิธีการโต้ตอบและไม่สอดคล้องกับระบบ RMB ดิจิทัลที่มีอยู่
-
ดังนั้น Crypto Salad จึงเชื่อว่าไม่น่าจะเป็นไปได้ที่จีนแผ่นดินใหญ่จะเลียนแบบแนวทางของฮ่องกงในระยะสั้น แต่ประสบการณ์ “ภาคสนามทดลอง” ของฮ่องกงอาจเป็นต้นแบบสำหรับการสำรวจกลยุทธ์ทางการเงินดิจิทัลในระดับที่ใหญ่กว่าในอนาคต
3. บทสรุป
ด้วยการนำกฎหมายนี้มาใช้จริงอย่างเป็นทางการ ฮ่องกงได้ก้าวไปอีกขั้นหนึ่งในการแข่งขันด้านกฎระเบียบของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพในระดับโลกอย่างไม่ต้องสงสัย นี่ไม่เพียงแต่เป็นนวัตกรรมของนโยบายการเงินในท้องถิ่นเท่านั้น แต่ยังเป็นการสำรวจเชิงกลยุทธ์ของระบบนิเวศ Web3 ทั้งหมด RWA และแม้แต่ภูมิทัศน์ทางการเงินระดับโลก แม้ว่าในบทความนี้ Crypto Salad จะได้อธิบายบทบัญญัติหลักของกฎหมายนี้อย่างละเอียดแล้ว แต่เราเชื่อว่าสิ่งที่ควรให้ความสนใจจริงๆ ไม่ใช่ว่าข้อกำหนดในบทความใดบทความหนึ่งถูกกำหนดไว้ว่าอย่างไร แต่คือการดูว่าพื้นที่สถาบันใหม่กำลังเปิดกว้างขึ้นหรือไม่ ในช่วงเวลาที่นโยบายสกุลเงินดิจิทัลระดับโลกยังไม่เป็นหนึ่งเดียว ฮ่องกงได้ให้แผนงานที่ชัดเจนในการทำให้สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพถูกกฎหมาย จัดระบบ และทำให้เป็นอุตสาหกรรม ซึ่งถือเป็นทั้งความท้าทายและโอกาสสำหรับโลก Web3 ทั้งหมด
บทความนี้แสดงถึงมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางกฎหมายหรือความเห็นทางกฎหมายในเรื่องใดเรื่องหนึ่งโดยเฉพาะ
