ผู้เขียนต้นฉบับ: ChandlerZ, Foresight News
เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน Aave ได้นำโมดูลความปลอดภัย Umbrella มาใช้อย่างเป็นทางการ โดยโมดูลนี้จะเปิดตัวเป็นระยะๆ แสดงให้เห็นว่า AAVE ไม่ต้องแบกรับความเสี่ยงโดยตรงอีกต่อไป และผู้ถือโทเค็นต้องแบกรับความเสี่ยงแทน ซึ่งทำให้เกิดการเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน
มีอะไรเปลี่ยนแปลงไปบ้างกับโมดูล Umbrella Security?
โมดูลความปลอดภัย Umbrella เป็นระบบสัญญาอัจฉริยะหลักสำหรับการจัดการความเสี่ยงและแรงจูงใจในโปรโตคอล Aave เมื่อเทียบกับโมดูลความปลอดภัยก่อนหน้านี้ Umbrella จะจัดการ StakeToken หลายรายการที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มกองทุน Aave v3 เดียวผ่านสัญญาหลัก Umbrella Core และรับผิดชอบในการลดและชดเชยช่องว่าง
โมดูลนี้กำหนดสถานะช่องว่างสองสถานะ:
ประการแรกคือ “การขาดดุลที่รอดำเนินการ” ซึ่งหมายถึงการสูญเสียเงินที่ถูกตัดออกจาก StakeToken แต่ยังไม่ได้รับการชดเชย
ส่วนที่ 2 คือ “การชดเชยการขาดดุล” ซึ่งเป็นการกำหนดเกณฑ์ เมื่อการสูญเสียของกองทุนรวมต่ำกว่าเกณฑ์ การดำเนินการลดหย่อนจะไม่เกิดขึ้น
ตัวอย่างเช่น ในพูล Aave v3 USDC ของเครือข่ายหลัก Ethereum หากออฟเซ็ตช่องว่างถูกตั้งค่าเป็น 500 USDC โทเค็นที่เดิมพัน waUSDC ที่สอดคล้องกันจะถูกตัดเฉพาะเมื่อการสูญเสียเกินจำนวนนี้
ในกระบวนการเฉพาะ เมื่อกองทุนมีช่องว่าง 1,000 USDC ระบบอัตโนมัติจะเรียกใช้ฟังก์ชันเครื่องหมายทับของ Umbrella Core และจากค่าชดเชยช่องว่าง 500 USDC ที่ตั้งไว้ล่วงหน้า จริง ๆ แล้ว จะลดโทเค็น waUSDC ลง 500 USDC เงินโทเค็นที่ลดลงจะถูกโอนไปยัง Aave Collector และเงินเหล่านี้จะไม่สามารถให้ผู้จำนำถอนออกได้อีกต่อไป ในเวลาต่อมา หน่วยงานที่มีอำนาจในการให้ความคุ้มครองจะเรียกใช้ฟังก์ชัน coverPendingDeficit ดึงเงินที่เกี่ยวข้องออกจาก Collector และเรียกใช้อินเทอร์เฟซ EliminateReserveDeficit ของกองทุน Aave v3 เพื่อดำเนินการให้ความคุ้มครองการสูญเสียเสร็จสมบูรณ์
ในแง่ของการตั้งค่าสิทธิ์ การกำกับดูแลของ Aave มีหน้าที่รับผิดชอบในการกำหนดค่าคู่สินทรัพย์ การปรับพารามิเตอร์การตัด และการอัพเกรดสัญญา การดำเนินการตัดเปิดให้ผู้ใช้ทุกคนสามารถดำเนินการได้ และสามารถเรียกใช้ได้ตามกฎสัญญาเพื่อให้แน่ใจว่าระบบตอบสนองต่อความเสี่ยงของกลุ่มกองทุนโดยอัตโนมัติ การดำเนินการช่องว่างความคุ้มครองมีให้เฉพาะกับนิติบุคคลที่ถือ COVERAGE_MANAGER_ROLE เท่านั้น เพื่อให้แน่ใจว่ากระแสเงินทุนได้รับการควบคุมและเป็นไปตามข้อกำหนด
นอกจากนี้ Umbrella ยังจัดเตรียมอินเทอร์เฟซผู้ใช้ที่รองรับเพื่อสนับสนุนให้ผู้ใช้สามารถดำเนินการต่างๆ เช่น การวางเดิมพัน การแลกรับ การเปิดใช้งานช่วงพักการใช้งาน และการรับรางวัล เพื่อลดความซับซ้อนของการโต้ตอบหลายขั้นตอน สัญญาเสริมการดำเนินการแบบแบตช์ที่ได้รับอนุญาตจาก MIT อย่าง UmbrellaBatchHelper ได้รับการออกแบบมาเพื่ออำนวยความสะดวกให้นักพัฒนาบุคคลที่สามบูรณาการและเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์ของผู้ใช้
โดยทั่วไป โมดูลความปลอดภัย Umbrella จะช่วยปรับปรุงความยืดหยุ่นและความโปร่งใสของการควบคุมความเสี่ยงของกลุ่มกองทุนด้วยการนำกลไกการจัดการช่องว่างโดยละเอียดและการแบ่งอำนาจที่ชัดเจนมาใช้ ซึ่งจะช่วยสร้างรากฐานทางเทคนิคที่มั่นคงสำหรับการกำกับดูแลและการดำเนินงานของ Aave DAO
ข้อดีและข้อเสียที่เป็นไปได้ของโมดูลความปลอดภัย Umbrella มีอะไรบ้าง?
โมดูลความปลอดภัย Umbrella มีข้อดีและข้อเสียดังต่อไปนี้สำหรับโปรโตคอลโดยรวมและสำหรับผู้ใช้:
ประโยชน์ที่อาจได้รับ:
การปรับปรุงการจัดการความเสี่ยง: Umbrella Core รองรับการกำหนดเกณฑ์ ชดเชยช่องว่าง DAO สามารถกำหนดเกณฑ์ช่องว่างที่เฉพาะเจาะจงเพื่อตัดสินใจว่าจะทริกเกอร์การลดหรือไม่ ซึ่งจะเพิ่มความยืดหยุ่นในการจัดการการสูญเสียเล็กน้อย ตัวอย่างเช่น เมื่อการสูญเสียน้อยกว่า 100,000 USDC Aave Collector สามารถครอบคลุมก่อนเพื่อหลีกเลี่ยงการลดสินทรัพย์ที่จำนำ
ความเป็นโมดูลและความสามารถในการปรับขนาด: แกนหลักของ Umbrella จัดการอินสแตนซ์ StakeToken ทั้งหมดอย่างสม่ำเสมอ รองรับการขยายเครือข่ายหลายเครือข่ายและสินทรัพย์หลายรายการ และอำนวยความสะดวกในการปรับใช้กลยุทธ์ในระดับการกำกับดูแล
อินเทอร์เฟซแบบเปิดและการรองรับ UI: จัดทำส่วนหน้าโอเพนซอร์สและสัญญาเสริม (UmbrellaBatchHelper) เพื่อปรับปรุงประสบการณ์การโต้ตอบของผู้ใช้และอำนวยความสะดวกในการบูรณาการและการพัฒนารอง
ข้อเสียและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น:
รายได้จากการเดิมพันนั้นเชื่อมโยงกับความเสี่ยง: เมื่อเทียบกับโมดูลความปลอดภัยแบบเดิมแล้ว ผู้เดิมพันภายใต้ Umbrella จะมีความเสี่ยงจากการตัดทอนอย่างชัดเจน เมื่อการสูญเสียของกลุ่มกองทุนเกินกว่าเกณฑ์ที่กำหนด StakeToken จะถูกหักออก ตัวอย่างเช่น หากการสูญเสียเกินกว่า 500 USDC ระบบจะหักสินทรัพย์ที่เดิมพันที่เกี่ยวข้อง
สินทรัพย์ที่ถูกตัดทอนจะไม่สามารถกู้คืนได้: StakeToken ที่ถูกตัดทอนจะถูกส่งไปยัง Aave Collector เพื่อชดเชยการสูญเสียกองทุน และผู้จำนำไม่สามารถไถ่ถอนได้ ระบบจะชดเชยความเสี่ยงผ่านกลไกนี้ แต่ผู้ใช้จะสูญเสียสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องอย่างถาวร
การดำเนินการที่ต้องอาศัยบทบาทการอนุญาต: ตัวอย่างเช่น การดำเนินการเกี่ยวกับความคุ้มครองกองทุนจะต้องถูกเรียกใช้งานโดยเอนทิตีที่ถือ COVERAGE_MANAGER_ROLE หากมีการล่าช้าในการกำกับดูแลหรือการดำเนินการ ประสิทธิภาพในการจัดการความเสี่ยงอาจได้รับผลกระทบ
กลไกการเปลี่ยนผ่านมีความซับซ้อนมากขึ้น: ในช่วงเริ่มต้นของการเปิดตัว Umbrella จะมี stkAAVE/stkABPT และ Umbrella StakeToken อยู่คู่ขนานกัน ผู้ใช้ต้องใส่ใจกับเส้นทางการย้ายข้อมูลและการเปลี่ยนแปลงแรงจูงใจเพื่อป้องกันความเข้าใจผิดหรือข้อผิดพลาดในการดำเนินการที่เกิดจากการปรับเปลี่ยน
รายได้ที่ผู้ใช้กังวล
ในโมดูล Umbrella ผลตอบแทนจากการเดิมพันของผู้ใช้จะถูกกำหนดโดยการควบคุมดูแล และปรับแบบไดนามิกด้วยจำนวนเงินเดิมพันทั้งหมดและยอดคงเหลือของพูลรางวัล แต่ละประเภทของ StakeToken (เช่น waUSDC, waGHO) จำเป็นต้องเริ่มต้นผ่านข้อเสนอการควบคุมดูแลเพื่อกำหนดค่าสภาพคล่องเป้าหมาย ขีดจำกัดรางวัลตามเวลาหน่วย และรอบการแจกจ่าย เงินรางวัลมาจากที่อยู่ผู้จ่ายเงินรางวัลที่ตั้งไว้ล่วงหน้า ซึ่งโดยปกติจะเป็น Collector ของ Aave DAO หรือบัญชีรองของ Collector
หากใช้ USDC เป็นตัวอย่าง หากสภาพคล่องเป้าหมายอยู่ที่ 1 ล้าน USDC และมีการเดิมพันจริงเพียง 500,000 USDC ในช่วงเริ่มต้น ผลตอบแทนต่อหน่วยเวลาจะกระจุกตัวกันและผลตอบแทนจะสูงขึ้นเมื่อเทียบกัน เมื่อจำนวนเงินที่เดิมพันเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนจะมีแนวโน้มไปที่ระดับเป้าหมายที่การกำกับดูแลกำหนดไว้ หากเงินรางวัลไม่เพียงพอหรือล่าช้า ผลตอบแทนอาจลดลงหรือหยุดชะงักได้
ที่น่าสังเกตก็คือ ผู้ให้คำมั่นสัญญากับ GHO ได้รับผลกระทบโดยเฉพาะจากการย้ายถิ่นฐานครั้งนี้ เนื่องจากสภาพคล่องเป้าหมายและขีดจำกัดแรงจูงใจรายปีที่กำหนดโดยโมดูล Umbrella สำหรับ waGHO นั้นต่ำกว่าระดับเงินอุดหนุนของ stkGHO ในโมดูลหลักทรัพย์เก่าอย่างมาก จึงอาจทำให้ผลตอบแทนรายปีที่คาดหวังไว้ลดลงจาก 13% เหลือประมาณ 7.7% ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ของตลาดและจังหวะการออก GHO โดยรวมด้วย
นอกจากนี้ แตกต่างจากโมดูลความปลอดภัยแบบเก่า Umbrella ยังอนุญาตให้ตั้งค่าผลตอบแทนตามสินทรัพย์ได้อย่างยืดหยุ่น ซึ่งเชื่อมโยงกับระดับความเสี่ยงของโปรโตคอลได้ง่ายกว่า อย่างไรก็ตาม รายได้ของผู้ใช้ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพการกำกับดูแลและความสามารถในการกำหนดตารางกองทุนเป็นอย่างมาก จึงจำเป็นต้องให้ความสนใจกับความคืบหน้าของการกำกับดูแลและสถานะของกลุ่มผลตอบแทนของเครือข่ายแต่ละแห่งเพื่อประเมินการแลกเปลี่ยนระหว่างผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นและความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง
สรุป
ในเดือนพฤษภาคม 2025 Aave ยังคงรักษาสภาพคล่องสูงในเครือข่ายหลัก เช่น Ethereum และ Arbitrum นอกจากนี้ อัตราธุรกิจสินเชื่อแบบแฟลชอยู่ที่ 0.09% เมื่อรวมกับขนาดสินเชื่อขนาดใหญ่ ซึ่งผลักดันให้รายได้ต่อเดือนของโปรโตคอลอยู่ที่ประมาณ 39 ล้านเหรียญสหรัฐ จากข้อมูลนี้ ส่วนแบ่งการตลาดของ Aave ในตลาดเงินเกิน 50% แม้ว่าราคาของโทเค็น AAVE จะยังไม่ทะลุจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ แต่ในฐานะโปรเจ็กต์ DeFi รุ่นเก่า โทเค็นนี้ก็มีผลงานค่อนข้างสม่ำเสมอ ตัวบ่งชี้การดำเนินงานที่ครอบคลุมแสดงให้เห็นว่าการครองตลาดสินเชื่อคริปโตของ Aave ยังคงอยู่ในจุดสูงสุดในช่วงสองปีที่ผ่านมา
การเปิดตัวโมดูลความปลอดภัย Umbrella สะท้อนให้เห็นถึงความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องของ Aave ในด้านการจัดการผลิตภัณฑ์และความเสี่ยง รากฐานทางธุรกิจในปัจจุบันค่อนข้างมั่นคง และหากรักษาอัตราการสร้างสรรค์นวัตกรรมในปัจจุบันไว้ได้ คาดว่าประสิทธิภาพในอนาคตจะดีขึ้น การเพิ่มประสิทธิภาพและการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องนี้ยังถือเป็นข้อมูลอ้างอิงสำหรับโครงการ DeFi อื่นๆ อีกด้วย ในสภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันที่รุนแรง การอัปเดตเทคโนโลยีและผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่องถือเป็นกุญแจสำคัญในการรักษาความสามารถในการแข่งขันและบรรลุการพัฒนาในระยะยาว
