ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน ตลาดคริปโตต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ละเอียดอ่อนจากนโยบายที่เอื้ออำนวยและกองทุนที่ตึงตัว แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงลดลงและความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น แต่สินทรัพย์ที่มีค่าเบต้าสูงยังคงเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น ในคอลัมน์นี้ HTX Research Chloe (@ ChloeTalk 1 ) มุ่งเน้นไปที่สภาพคล่องในระดับมหภาคและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของตลาด วิเคราะห์ปัจจัยสนับสนุนเบื้องหลังความยืดหยุ่นของ Bitcoin และความเสี่ยงในระบบที่อาจเกิดขึ้นของ altcoins

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้น: ทองคำและน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นพร้อมกัน

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทรัมป์ประกาศว่าจะเพิ่มอัตราภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียมจาก 25% เป็น 50% และวางแผนที่จะขยายอัตราภาษีไปยังแหล่งแร่สำคัญต่อไป สหภาพยุโรปตอบโต้อย่างหนักและระบุว่าจะใช้มาตรการตอบโต้ซึ่งกันและกัน ในเวลาเดียวกัน ยูเครนได้เปิดฉากโจมตีฐานทัพอากาศของรัสเซียด้วยโดรนขนาดใหญ่ ซึ่งทำให้ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนทวีความรุนแรงขึ้น และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ก็เพิ่มมากขึ้น ในบริบทนี้ การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ราคาทองคำเพิ่มขึ้น และแม้ว่า OPEC+ จะประกาศเพิ่มการผลิต 411,000 บาร์เรลต่อวันตั้งแต่เดือนกรกฎาคม แต่ราคาน้ำมันกลับเพิ่มขึ้นเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอุปทานและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเริ่มชะลอตัวลง และเฟดมีทางเลือกอื่นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ข้อมูล PCE ในเดือนเมษายนมีการเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง โดย PCE พื้นฐานลดลงเหลือ 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2021 ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อค่อยๆ เข้าใกล้เป้าหมายระยะยาวของเฟด นอกจากนี้ อัตราการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลจริงรายเดือนในสหรัฐฯ ลดลงจาก 0.7% เหลือ 0.1% ซึ่งแสดงให้เห็นสัญญาณที่ชัดเจนของอุปสงค์ในประเทศที่ชะลอตัวลง ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะ "ฟื้นตัวอย่างนุ่มนวล" ผู้ว่าการเฟด วอลเลอร์ ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่านโยบายภาษีศุลกากรอาจก่อให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะสั้น แต่ก็ยังมีความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ การคาดการณ์ของตลาดหลักในปัจจุบันคือเดือนกันยายนจะเป็นช่วงเวลาสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบนี้

ตลาดพันธบัตรออกคำเตือน: อัตราผลตอบแทนพุ่งแตะระดับสูงสุดที่สำคัญ

แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อจะมีแนวโน้มผ่อนคลาย แต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กลับเพิ่มขึ้นสวนทางกับแนวโน้ม โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 5% ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในปี 2023 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเข้าใกล้ 4.6% ปัจจัยผลักดัน ได้แก่ ความกังวลเรื่องการขาดดุลการคลังที่เกิดจากร่างกฎหมายลดหย่อนภาษีที่เสนอโดยรัฐสภา และการส่งแรงขายจากตลาดพันธบัตรต่างประเทศ (โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น) ไปยังตลาดสหรัฐฯ ผลกระทบจากการสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งของตลาดพันธบัตรได้กดสินทรัพย์เสี่ยงและกดพื้นที่ผลงานของสินทรัพย์เบตาสูง เช่น Bitcoin

กระแสหลักยังคงมีเสถียรภาพ ในขณะที่ผู้เลียนแบบหลีกเลี่ยง

สำหรับ Bitcoin ในขณะนี้อยู่ในช่วงที่ละเอียดอ่อนของ "นโยบายที่เป็นมิตรและกองทุนที่เข้มงวด" ในแง่หนึ่ง มีนโยบายเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง: กฎหมาย เช่น การควบคุมสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ กฎหมายโทเค็น และการยกเว้นภาษีกำลังดำเนินไปอย่างราบรื่น และสถาบันต่างๆ ยังคงซื้อ BTC ซึ่งยังสร้างการสนับสนุนระยะยาวอีกด้วย ในอีกแง่หนึ่ง ผลตอบแทนที่สูงของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐและการเติมเงินในบัญชี TGA ทำให้สภาพคล่องอยู่ภายใต้แรงกดดัน ในระยะสั้น BTC ไม่น่าจะทะลุผ่านอย่างแข็งแกร่ง และมีความเป็นไปได้ที่จะรักษาความผันผวนไว้ได้สูงกว่า

ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่าผู้ถือ Bitcoin ระยะสั้นประมาณ 89% ยังคงอยู่ในสถานะของกำไรลอยตัว ซึ่งใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งหมายความว่าแรงกดดันในการทำกำไรที่อาจเกิดขึ้นกำลังสะสมขึ้น ในขณะที่ผู้ถือระยะยาวประมาณ 70% ยังคงมีกำไร และโครงสร้างค่อนข้างเสถียร ในเวลาเดียวกัน MVRV Z-Score เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ +1.6 ซึ่งบ่งชี้ว่าความรู้สึกของตลาดเป็นไปในแง่ดีแต่ไม่ร้อนแรงเกินไป ในตลาดอนุพันธ์ อัตราดอกเบี้ยแบบเปิดยังคงอยู่ในระดับสูงที่มากกว่า 23,000 ล้านเหรียญสหรัฐ กองทุนที่มีเลเวอเรจยังคงไหลเข้ามา อัตราเงินทุนยังคงเป็นบวก และตัวบ่งชี้การเบี่ยงเบนของออปชั่นยังสะท้อนถึงความเต็มใจของตลาดในการป้องกันความเสี่ยงด้านลบ โดยรวมแล้ว แม้ว่า BTC จะไม่เบี่ยงเบนไปจากโครงสร้างระยะยาวระยะกลาง แต่การสะสมเงินในระยะสั้นและเลเวอเรจสูงจะเพิ่มความผันผวน และแนวโน้มในอนาคตยังคงต้องรอสัญญาณมหภาคที่ชัดเจนกว่านี้ เมื่อพิจารณาจาก altcoins เนื่องจากมีความผันผวนสูงและขาดการสนับสนุนเชิงโครงสร้าง ความเสี่ยงในการเรียกกลับเชิงระบบอาจแข็งแกร่งกว่าสกุลเงินหลัก

หมายเหตุ: เนื้อหาของบทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน และไม่ถือเป็นข้อเสนอ การชักชวน หรือการแนะนำผลิตภัณฑ์การลงทุนใดๆ

เกี่ยวกับ HTX DeepThink

HTX DeepThink คือคอลัมน์เชิงลึกเกี่ยวกับตลาดคริปโตที่สร้างขึ้นโดย Huobi HTX ซึ่งมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มมหภาคระดับโลก ข้อมูลเศรษฐกิจหลัก และจุดสำคัญของอุตสาหกรรมคริปโต เพิ่มพลังความคิดใหม่ๆ ให้กับตลาด และช่วยให้ผู้อ่าน "ค้นหาความเป็นระเบียบท่ามกลางความสับสนวุ่นวาย" ในโลกคริปโตที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา

เกี่ยวกับ HTX Research

HTX Research เป็นแผนกวิจัยเฉพาะของ HTX Group ซึ่งรับผิดชอบการวิเคราะห์เชิงลึก การรายงานที่ครอบคลุม และการประเมินอย่างมืออาชีพในหลากหลายด้าน รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล เทคโนโลยีบล็อคเชน และแนวโน้มตลาดเกิดใหม่ HTX Research มุ่งมั่นที่จะมอบข้อมูลเชิงลึกและการคาดการณ์เชิงกลยุทธ์โดยอาศัยข้อมูล โดยมีบทบาทสำคัญในการกำหนดมุมมองของอุตสาหกรรมและสนับสนุนการตัดสินใจอย่างรอบรู้ในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัล ด้วยวิธีการวิจัยที่เข้มงวดและการวิเคราะห์ข้อมูลอันทันสมัย HTX Research จึงอยู่แถวหน้าของนวัตกรรมอยู่เสมอ เป็นผู้นำในการพัฒนาความคิดของอุตสาหกรรม และส่งเสริมความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับพลวัตของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป

หากคุณต้องการติดต่อสื่อสาร โปรดติดต่อ research@htx-inc.com