ผู้แต่ง : แนนซี่, PANews
ในขณะที่ราคา Bitcoin กลับไปแตะระดับสูงสุดที่ 100,000 ดอลลาร์และราคาหุ้นของ MSTR ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความแตกต่างของตลาดเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) กำลังเร่งตัวขึ้น ในอีกด้านหนึ่ง สถาบันระดับโลกขนาดใหญ่หลายแห่งกำลังเพิ่มการถือหุ้น MSTR อย่างเงียบๆ โดยมองว่าหุ้น MSTR เป็นเครื่องมือทางการเงินที่สำคัญสำหรับการจัดสรร Bitcoin ทางอ้อม ในทางกลับกัน โครงสร้างสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงและมีเลเวอเรจสูงยังดึงดูดการโจมตีจากผู้ขายชอร์ตบนวอลล์สตรีทอีกด้วย ในขณะที่ Strategy ยังคงเพิ่มการเปิดรับ Bitcoin ต่อไป กำลังพัฒนาไปสู่การเปลี่ยนแปลงทิศทางราคา Bitcoin และเป็นจุดสนใจของเกมการใช้เลเวอเรจในการลงทุน
ราคาหุ้นทำผลงานดีกว่ากลุ่มเทคโนโลยียักษ์ใหญ่และตกเป็นเป้าหมายของบรรดานักขายชอร์ตรายใหญ่ของวอลล์สตรีท
ในงาน Sohn Investment Conference เมื่อเร็ว ๆ นี้ในนิวยอร์ก นักขายชอร์ตระดับตำนานบนวอลล์สตรีทและอดีตผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงอย่าง Jim Chanos กล่าวว่าเขาทำการขายชอร์ต Strategy และซื้อ Bitcoin ในเวลาเดียวกัน โดยเรียกมันว่าโอกาสในการเก็งกำไรโดย ซื้อที่ 1 ดอลลาร์และขายที่ 2.5 ดอลลาร์
เขาชี้ให้เห็นว่า Strategy ถือครอง Bitcoin มากกว่า 500,000 เหรียญด้วยเลเวอเรจสูง และราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ในพรีเมียมสูงเมื่อเทียบกับการถือครองจริง เขาวิพากษ์วิจารณ์การเกิดขึ้นของบริษัทจำนวนมากที่เลียนแบบ Strategy ในตลาด โดยขายแนวคิดการซื้อ Bitcoin ผ่านโครงสร้างองค์กรให้กับนักลงทุนรายย่อยและแสวงหาการประเมินมูลค่าสูง โดยเรียกตรรกะนี้ว่า ไร้สาระ
ในช่วงปีที่ผ่านมาราคาหุ้นของ MicroStrategy เพิ่มขึ้นมากกว่า 220% ในขณะที่ Bitcoin เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 70% เท่านั้น ชาโนสมองว่าข้อตกลงดังกล่าวเป็น “เครื่องวัด” สำหรับการสังเกตพฤติกรรมเก็งกำไรในค้าปลีก
ชาโนสเป็นนักลงทุนที่เป็นที่รู้จักและมีอิทธิพลบนวอลล์สตรีท ในฐานะผู้ก่อตั้ง Kynikos Associates ซึ่งเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่เน้นกลยุทธ์การขายชอร์ต เขามีชื่อเสียงในเรื่องการวิเคราะห์พื้นฐานเชิงลึกและความสามารถในการระบุการฉ้อโกงทางการเงินขององค์กรและข้อบกพร่องของรูปแบบธุรกิจได้อย่างเฉียบแหลม กรณีการขายชอร์ตคลาสสิกของเขาได้แก่ Enron, WorldCom และ Luckin Coffee แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เขายังประสบภาวะขาดทุนร้ายแรงจากการขายชอร์ต Tesla และกองทุนบางแห่งก็ถูกปิดหรือปรับกลยุทธ์เป็นผล
สิ่งที่น่าสังเกตก็คือ นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Strategy ตกเป็นเป้าหมายของผู้ขายชอร์ตที่มีชื่อเสียง เมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว Citron Research ซึ่งเป็นสถาบันการขายชอร์ตที่มีชื่อเสียง ได้ประกาศกลยุทธ์การขายชอร์ต แม้ว่าในขณะนั้นจะมีมุมมองบวกต่อ Bitcoin โดยรวม แต่ก็เชื่อว่า MSTR ได้เบี่ยงเบนไปจากปัจจัยพื้นฐานของ Bitcoin อย่างร้ายแรง ข่าวนี้ทำให้ MSTR ร่วงลงในระยะสั้น แต่สุดท้ายแล้วการขายชอร์ตก็ล้มเหลวเนื่องจากอารมณ์ตลาดที่มองในแง่ดีซึ่งขับเคลื่อนโดยการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin และการมองเห็นตลาดและสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกิดจากการที่ MSTR ได้รวมอยู่ในดัชนี Nasdaq 100
เมื่อเร็วๆ นี้ นอกเหนือจากแรงกดดันการขายชอร์ตจากภายนอกแล้ว ผู้บริหารฝ่ายกลยุทธ์ยังมักขายการถือครองของตนด้วยเช่นกัน มีการเปิดเผยว่า Jarrod M. Patten ซึ่งดำรงตำแหน่งกรรมการของบริษัทมานานกว่า 20 ปี ได้ขายหุ้นมูลค่ารวมประมาณ 5.2 ล้านเหรียญสหรัฐฯ นับตั้งแต่เดือนเมษายนปีนี้ และมีแผนที่จะลดการถือครองหุ้นของตนลงอีก 300,000 เหรียญสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้
แม้จะเป็นเช่นนี้ แต่ประสิทธิภาพราคาหุ้นของ MSTR ในช่วงล่าสุดยังคงแข็งแกร่ง จากข้อมูลของ MSTR-tracker พบว่ามูลค่าตลาดรวมของ Strategy อยู่ที่ 109.82 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 183 ในด้านมูลค่าตลาดสินทรัพย์ทั่วโลก MSTR เพิ่มขึ้นประมาณ 37.1% ในปีนี้ ไม่เพียงแค่แซงหน้า Bitcoin เท่านั้น แต่ยังแซงหน้ายักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Microsoft, Nvidia, Apple และ Amazon อีกด้วย
รายงานทางการเงินไตรมาส 1 แสดงให้เห็นการขาดทุนมหาศาลกว่า 4 พันล้านเหรียญสหรัฐ และสถาบันมากกว่า 1,000 แห่งได้เข้าถือหุ้นในบริษัท
ข้อมูลติดตาม MSTR แสดงให้เห็นว่าเมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม Strategy ถือครอง BTC ทั้งหมด 568,840 BTC โดยมีผลตอบแทนการลงทุน Bitcoin ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 15.65% ตามการประมาณการข้อมูลล่าสุด คาดว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ของ Bitcoin จะสูงถึง 37.82 ดอลลาร์ในไตรมาสนี้
ในทางตรงกันข้ามกับผลตอบแทนที่น่าประทับใจจาก Bitcoin ประสิทธิภาพทางการเงินของ Strategy ในไตรมาสล่าสุดกลับตกอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากราคา Bitcoin ที่ปรับตัวลดลงในช่วงปลายไตรมาสแรกของปีนี้ รายงานทางการเงินไตรมาสแรกปี 2568 ที่เพิ่งเผยแพร่ของบริษัทแสดงให้เห็นว่ารายได้ลดลง 3.6% เมื่อเทียบเป็นรายปีเหลือ 111.1 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ และขาดทุนสุทธิสูงถึง 4.23 พันล้านเหรียญสหรัฐ (ขาดทุนต่อหุ้น 16.49 เหรียญสหรัฐ) ซึ่งเกินที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก
เพื่อบรรเทาแรงกดดันทางการเงินและขยายการเปิดรับสินทรัพย์ Bitcoin เพิ่มเติม Strategy กำลังเร่งดำเนินกลยุทธ์การดำเนินงานด้านทุน เมื่อต้นเดือนนี้ Strategy ได้ประกาศแผนการออกหุ้นสามัญในตลาดสาธารณะมูลค่า 21,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และได้เพิ่มเป้าหมายผลตอบแทน BTC จาก 15% เป็น 25% และเพิ่มเป้าหมายผลตอบแทน BTC เป็นดอลลาร์จาก 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากนั้นทันที Strategy ได้ประกาศเพิ่มเติมว่าจะเปิดตัว แผน 42/42 ใหม่ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อระดมทุน 84,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสองปีเพื่อซื้อ Bitcoin นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทแสดงการสนับสนุนเรื่องนี้ โดยนักวิเคราะห์จาก Benchmark และ TD Cowen ยังคงยืนยันคำแนะนำซื้อของบริษัท เนื่องจากเชื่อว่ากลยุทธ์การระดมทุนของบริษัทมีความเป็นไปได้
ต่างจากหุ้นของบริษัทส่วนใหญ่ที่สอดคล้องกับผลงานการขายในตลาดของผลิตภัณฑ์ของบริษัท หุ้น Strategy ถูกจัดตำแหน่งเป็น เลเวอเรจอัจฉริยะ ของ Bitcoin เซย์เลอร์ ผู้ก่อตั้งได้บอกเล่าเรื่องราวนี้โดยเฉพาะในช่วงที่บริษัทเปลี่ยนชื่อเป็น Strategy ซึ่งจะทำให้เกิดช่องว่างประมาณ 45% ระหว่างสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น SPDR SP 500 ETF และ Invesco QQQ Trust ซึ่งมีระดับความผันผวนอยู่ระหว่าง 15-20 กับ Bitcoin ซึ่งมีระดับความผันผวนอยู่ระหว่าง 50-60 หุ้นสามัญของ Strategy ตั้งเป้าความผันผวนที่สูงกว่า Bitcoin เสียอีก โดยมุ่งที่จะบรรลุระดับความผันผวน 80-90% ในขณะที่ยังคงสิ่งที่ Saylor เรียกว่า อัตราการเลเวอเรจอัจฉริยะ ผ่านการผสมผสานระหว่างการออกหุ้นและพันธบัตรแปลงสภาพ
แม้ว่าจะมีการโจมตีแบบ Airdrop แต่ก็ยังมีนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่หลายรายที่จ่ายเงินให้กับกลยุทธ์ของ Strategy การเดิมพันล่าสุดของนักลงทุนสถาบันในกลยุทธ์ยังช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดอีกด้วย ตามข้อมูลของ Fintel จนถึงปัจจุบันมีสถาบัน 1,487 แห่งที่ถือหุ้น Strategy โดยรวมถือหุ้นจำนวน 139 ล้านหุ้น และมีมูลค่ารวมปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 55,175 พันล้านดอลลาร์
ที่ปรึกษาป้อมปราการ
Citadel Advisors เป็นหนึ่งในกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในโลก เอกสารที่ยื่นต่อ 13 F แสดงให้เห็นว่าในไตรมาสแรกของปีนี้ Citadel Advisors ถือหุ้น MSTR ทั้งหมดมูลค่ามากกว่า 6.69 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 23.22 ล้านหุ้น ทำให้เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดรายหนึ่งของ Strategy
แวนการ์ด กรุ๊ป
ณ ไตรมาส 1 ปี 2568 Vanguard Group ซึ่งเป็นบริษัทจัดการกองทุนรวมที่ใหญ่ที่สุดในโลก ถือหุ้น MSTR ประมาณ 20.58 ล้านหุ้น มูลค่ากว่า 5.93 พันล้านดอลลาร์
กลุ่มซัสเควฮันนา อินเตอร์เนชั่นแนล
Susquehanna International Group เป็นบริษัทกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มีชื่อเสียงระดับโลก ณ ไตรมาสแรกของปี 2568 บริษัทมีมูลค่าหุ้น MSTR กว่า 5.73 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 19.88 ล้านหุ้น
เจน สตรีท
เอกสารที่ยื่นต่อ 13 F แสดงให้เห็นว่าในไตรมาส 1 ปี 2025 Jane Street ซึ่งเป็นหนึ่งในกองทุนป้องกันความเสี่ยงชั้นนำของโลก ถือหุ้น MSTR มากกว่า 16 ล้านหุ้น มูลค่าเกือบ 4.63 พันล้านดอลลาร์
แคปิตอล อินเตอร์เนชั่นแนล
ตามเอกสาร 13 F ที่ยื่นโดย Capital International ในไตรมาสที่ 1 ของปีนี้ สถาบันดังกล่าวถือหุ้น MSTR เกือบ 14.68 ล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 4.23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
แบล็คร็อค
ณ ไตรมาสแรกของปีนี้ BlackRock ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทจัดการสินทรัพย์ยักษ์ใหญ่ระดับโลก ถือครองหุ้น MSTR ประมาณ 14.42 ล้านหุ้น มูลค่ามากกว่า 4.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
คาลเพอร์ส
CalPERS เป็นกองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐที่ใหญ่เป็นอันดับสองในสหรัฐอเมริกา โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 300,000 ล้านดอลลาร์ ณ ไตรมาส 1 ปี 2568 CalPERS ถือหุ้น MSTR จำนวน 357,000 หุ้น มูลค่าประมาณ 102 ล้านดอลลาร์
