ในช่วงต้นเดือนเมษายน นโยบายภาษีศุลกากรซึ่งกันและกันของทรัมป์ทำให้สินทรัพย์ทั่วโลกลดลง จากนั้นทรัมป์ก็ยอมรับว่าภาษีศุลกากร จะลดลงอย่างมาก และยืนยันว่าประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์จะดำรงตำแหน่งต่อไป ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับความวุ่นวายในความเป็นผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐฯ หลังจากที่นักลงทุนได้รับการเอาใจแล้ว ความต้องการเสี่ยงใหม่ก็เกิดขึ้น และ Bitcoin เป็นราคาแรกที่พุ่งสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่ง
หากพิจารณาจากข้อมูล แม้ว่าตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ เช่น การบริโภคและการจ้างงานในเดือนเมษายนจะยังไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ แต่ความเสี่ยงก็เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยในเดือนมีนาคม การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 151,000 ตำแหน่ง (คาดการณ์ที่ 170,000 ตำแหน่ง) และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.1% ซึ่งดีกว่าที่คาดไว้ แต่ในอีกด้านหนึ่ง นโยบาย “ภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน” ที่บังคับใช้โดยรัฐบาลทรัมป์ในเดือนเมษายน โดยอัตราภาษีเฉลี่ยพุ่งสูงจาก 2.4% เป็น 21.4% ทำให้ดัชนีราคาสินค้าโภคภัณฑ์นำเข้าเพิ่มขึ้น 18.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยที่การแห่ซื้อก่อนภาษีรถยนต์ผลักดันให้ยอดขายปลีกในเดือนมีนาคมพุ่งสูงขึ้น 1.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน แต่โมเมนตัมการบริโภคจริงหลังจากหักภาษีรถยนต์แล้วเพิ่มขึ้นเพียง 0.5% เท่านั้น ลดลง 0.15 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนกุมภาพันธ์
การใช้จ่ายเกินในระยะสั้นซึ่งขับเคลื่อนโดยนโยบายนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดของดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคนับตั้งแต่ปี 2521 ในเดือนเมษายน โดยการอ่านค่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนเบื้องต้นในเดือนเมษายนอยู่ที่ 50.8 ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 53.5 อย่างมาก การอ่านค่าครั้งก่อนในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 57 และถือเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันที่มีดัชนีลดลง ในเดือนเมษายน คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเบื้องต้นหนึ่งปีของมหาวิทยาลัยมิชิแกนพุ่งสูงถึง 6.7% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2524 โดยมีค่าที่คาดการณ์อยู่ที่ 5.2% และค่าเดิมอยู่ที่ 5% คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อห้าปีแรกอยู่ที่ 4.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน พ.ศ. 2534 โดยมีมูลค่าที่คาดการณ์อยู่ที่ 4.3% และมูลค่าก่อนหน้าอยู่ที่ 4.1% ตัวบ่งชี้ที่อ่อนแอ เช่น ความคาดหวัง มีแนวโน้มอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ เผยให้เห็นถึงแง่มุมที่ไม่ยั่งยืนหลายประการ
เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยพร้อมภาวะเงินเฟ้อสูง การเติบโตต่ำ และความขัดแย้งด้านนโยบาย ผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรจะเร่งตัวขึ้นผ่านสามช่องทาง ได้แก่ ห่วงโซ่อุปทาน ตลาดงาน และความเชื่อมั่นของผู้บริโภค กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เผยแพร่รายงาน World Economic Outlook ฉบับล่าสุด โดยปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกในปี 2568 ลงจาก 3.3% เหลือ 2.8% ในจำนวนนี้ อัตราการเติบโตที่คาดการณ์สำหรับสหรัฐฯ ได้ถูกปรับลดลงเหลือ 1.8% และสำหรับยูโรโซนลดลงเหลือ 0.7%
เมื่อพิจารณาที่ธนาคารกลางสหรัฐ อัตราเงินเฟ้อ PCE ของธนาคารกลางสหรัฐสูงกว่าเป้าหมาย 2% เป็นเวลา 14 เดือนติดต่อกัน คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อระยะสั้นพุ่งสูงถึง 3.8% ในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2525 ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจที่จะคงอัตราดอกเบี้ยกองทุนกลางไว้ที่ 4.25%-4.50% ในการประชุมอัตราดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 19 มีนาคม เห็นได้ชัดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก 3 ประการ และไม่สามารถดำเนินการใดๆ ได้ นั่นคือ การลดอัตราดอกเบี้ยอาจทำให้การคาดหวังเงินเฟ้อลดลง การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเร่งให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย และการรักษาสถานภาพเดิมจะต้องเผชิญกับแรงกดดันจากประธานาธิบดี ประธานธนาคารกลางสหรัฐ พาวเวลล์ กล่าวว่า ผู้กำหนดนโยบายจะยังคงสังเกตสถานการณ์เศรษฐกิจ โดยเฉพาะข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโต และรอสัญญาณที่ชัดเจนกว่านี้ ก่อนที่จะพิจารณาปรับอัตราดอกเบี้ย
ในฐานะ “ผู้ยึดเหนี่ยว” ของนโยบายการเงินระดับโลก ธนาคารกลางสหรัฐกำลังเผชิญกับการทดสอบความไม่สมดุลของนโยบายที่รุนแรงที่สุดในรอบเกือบสี่ทศวรรษ ตามการคาดการณ์ทั่วไป ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด หากอัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ เฟดอาจเปลี่ยนมาใช้อัตราดอกเบี้ยเป็นกลางอย่างรวดเร็วมากขึ้น หรืออาจเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 (พฤษภาคมหรือมิถุนายน)
ตลอดเดือนเมษายน สินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับผลกระทบทั้งจากความไม่แน่นอนของนโยบายและภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ โดยเฉพาะในช่วงครึ่งแรกของเดือนที่ความรู้สึกของตลาดมีแนวโน้มมองในแง่ร้ายอย่างยิ่ง ประการแรก เมื่อวันที่ 3 เมษายน ดัชนีหุ้นหลัก 3 ตัวของสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนักเป็นประวัติศาสตร์ โดยดัชนี Dow Jones Industrial Average ร่วงลง 5.50% ดัชนี Nasdaq Composite ร่วงลง 5.82% และดัชนี SP 500 ร่วงลง 5.98% ซึ่งถือเป็นการร่วงลงในวันเดียวครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 20201 หุ้นเทคโนโลยีได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยหุ้น Apple, Tesla, Nvidia และบริษัทอื่นๆ ร่วงลงอย่างหนักเนื่องจากต้นทุนห่วงโซ่อุปทานที่เพิ่มขึ้นและข้อจำกัดในการส่งออก โดย Nike ร่วงลงถึง 14.44% ในวันเดียวเนื่องจากภาษีที่สูงในเวียดนามและอินโดนีเซีย บรูซ คาสแมน หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจของ JPMorgan Chase ได้ยกความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยขึ้นเป็น 79% ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลอย่างยิ่งของตลาดเกี่ยวกับผลกระทบเชิงลบในระยะยาวของนโยบายภาษีศุลกากร
หุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในช่วงปลายเดือน เมื่อวันที่ 23 เมษายน ดัชนี SP 500 เพิ่มขึ้น 9.52% และดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 12.16% ซึ่งถือเป็นอัตราเพิ่มขึ้นในวันเดียวสูงสุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ การฟื้นตัวดังกล่าวมีสาเหตุมาจากการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนนโยบายภาษีศุลกากร เช่น การประกาศของสำนักงานศุลกากรและป้องกันชายแดนของสหรัฐฯ ว่าผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์บางรายการจะได้รับการยกเว้นภาษีศุลกากร นอกจากนี้ รายงานทางการเงินที่ดีเกินคาดจากยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีบางรายยังช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาด เช่น การเติบโตของธุรกิจ AI ของ Google และแผนการซื้อคืนหุ้นมูลค่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ
แม้ว่าหุ้นสหรัฐฯ จะสามารถฟื้นตัวจากการขาดทุนจากภาษีได้ส่วนใหญ่เมื่อสิ้นเดือน แต่ความไม่แน่นอนของนโยบายของทรัมป์และแนวโน้มขาลงของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในอนาคตจะก่อให้เกิดเสียงสะท้อนที่แข็งแกร่งขึ้น และหุ้นสหรัฐฯ อาจยังคงเป็นหุ้นกลุ่มแรกที่ต้องรับภาระหนักที่สุด โดยทั่วไปแล้ววอลล์สตรีทเชื่อว่าการฟื้นตัวครั้งนี้อาจเป็นเพียง การแก้ไขทางเทคนิคในตลาดหมี ไมเคิล ฮาร์ตเน็ตต์ นักยุทธศาสตร์ของธนาคารออฟอเมริกาเตือนว่านักลงทุนควร ขายเมื่อราคาพุ่งขึ้น เนื่องจากตลาดยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนด้านนโยบายและความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย โกลด์แมน แซคส์ ยังชี้ด้วยว่า หากนโยบายภาษีศุลกากรไม่ได้รับการผ่อนปรนอย่างมีนัยสำคัญ หุ้นสหรัฐอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอีกครั้ง
การฟื้นตัวระยะสั้นของหุ้นสหรัฐฯ ยังคงปกคลุมไปด้วยเมฆจนกว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเพื่อช่วยตลาด และการเจรจาภาษีศุลกากรมีความคืบหน้า
แม้ว่า Bitcoin จะได้รับผลกระทบอย่างหนักจากมาตรการภาษีในเดือนเมษายน แต่ก็ยังทำผลงานได้เกินความคาดหมายของตลาด และกำหนดตำแหน่งใหม่ในกลุ่มสินทรัพย์ทั่วโลก:
ประการแรก ในช่วงกลางถึงปลายเดือนเมษายน ราคาของ Bitcoin ทะลุระดับ 94,000 ดอลลาร์ โดยเพิ่มขึ้นในวันเดียวมากกว่า 3% ซึ่งสร้างจุดสูงสุดใหม่ของปี การเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนถึงแนวโน้มของทองคำที่สร้างจุดสูงสุดใหม่ ซึ่งเน้นย้ำถึงคุณลักษณะที่เป็น ทองคำดิจิทัล ตรงกันข้ามกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรในช่วงเวลาเดียวกัน ความผันผวนของ Bitcoin กลับลดลงอย่างมากในเดือนเมษายน เสถียรภาพดังกล่าวดึงดูดกองทุนระยะกลางและระยะยาวให้เข้ามาในตลาดในอัตราที่รวดเร็วยิ่งขึ้น ระหว่างวันที่ 21 ถึง 23 เมษายน ETF จุดซื้อขาย Bitcoin ของสหรัฐอเมริกามีเงินไหลเข้าสุทธิมากกว่า 900 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ติดต่อกัน 3 วัน ส่งผลให้มูลค่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกพุ่งสูงเกิน 3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ ส่งผลให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดกลับมามีทิศทางขาขึ้นอีกครั้ง ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเพิ่มสูงสุดในรอบกว่า 2 เดือน สื่อสหรัฐฯ เรียกมันว่าทางเลือกอื่นในการค้นหาสถานที่ปลอดภัย ในช่วงคลื่นการเติบโตนี้ ความมั่งคั่งรวมของผู้ถือระยะยาว (LTH) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตามข้อมูลของ CryptoQuant ระหว่างวันที่ 1 ถึง 23 เมษายน มูลค่าตลาดที่ผู้ถือครองระยะยาวทำได้เพิ่มขึ้นจาก 345 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 371 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้น 26 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ถือครองระยะยาวได้รับผลตอบแทนจากความพากเพียรของตน
ตามสถิติของ CryptoQuant ราคา Bitcoin ปรับตัวลดลงมากกว่า 30% ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงต้นเดือนเมษายน ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบวงจรตลาดในอดีตในปี 2013, 2017 และ 2021 โดยปกติการปรับตัวลดลงจะเกิดขึ้นหลังจากแตะจุดสูงสุดใหม่ และแนวโน้มขาขึ้นจะกลับมาดำเนินต่อหลังจากกวาดล้างนักลงทุนที่อ่อนแอออกไป นอกจากนี้ การแยกตัวของ Bitcoin ออกจากตลาดแบบดั้งเดิมและความต้องการของนักลงทุนสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน เช่น ราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดใหม่ที่ 3,500 ดอลลาร์ ส่งผลให้ผู้ถือในระยะยาวมีความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เก็บมูลค่าของ Bitcoin มากขึ้น
ข้อมูลจาก Cointelegraph แสดงให้เห็นว่าขณะนี้มี BTC จำนวนรวม 16.7 ล้านที่สร้างกำไรในกระเป๋าเงินต่างๆ ซึ่งเป็นระดับที่มักเรียกกันว่า เกณฑ์ของการมองโลกในแง่ดี ในอดีต รูปแบบที่คล้ายคลึงกันในปี 2016, 2020 และต้นปี 2024 ส่งผลให้ตลาดกระทิงเกิดขึ้น เมื่ออุปทานที่มีกำไรยังคงอยู่เหนือโซนนี้อย่างต่อเนื่อง ก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนและกระตุ้นให้ราคามีโมเมนตัมที่ยั่งยืน ซึ่งโดยทั่วไปจะผลักดันให้ Bitcoin ไปสู่จุดสูงสุดตลอดกาลใหม่ภายในไม่กี่เดือน หลังจากที่ Bitcoin ทะลุ 90,000 ดอลลาร์ จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบนเครือข่ายก็เพิ่มขึ้น 15% และจำนวนกระเป๋าเงินของวาฬ (ที่ถือ BTC มากกว่า 1,000 BTC) ก็แตะระดับสูงสุดในรอบสี่เดือน เป็นการตอกย้ำความเห็นพ้องต้องกันของนักลงทุนในกองทุนที่เป็นขาขึ้น
เนื่องมาจากราคา Bitcoin ที่พุ่งสูงขึ้น ทำให้มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกพุ่งสูงเกิน 3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐเมื่อวันที่ 23 เมษายน โดยมูลค่าตลาดของ Bitcoin พุ่งสูงถึง 1.847 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ แซงหน้ายักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีระดับโลกอย่าง Alphabet (Google) และ Amazon รวมถึงแซงหน้าโลหะมีค่าอย่างเงิน โดยกลายเป็นสินทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับที่ 5 รองจากทองคำ (22.344 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ) Apple (3,000 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ) Microsoft (2.726 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ) และ Nvidia (2.412 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ)
การปรับปรุงอันดับทำให้ Bitcoin กลายเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลเพียงรายการเดียวในรายชื่อสินทรัพย์ 10 อันดับแรกของโลก ที่น่าสังเกตกว่านั้นคือ ความสัมพันธ์ในระยะยาวระหว่าง Bitcoin กับหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ (โดยเฉพาะดัชนี Nasdaq 100) ได้ แยกออกจากกัน ในเดือนเมษายน ราคาของ Bitcoin พุ่งสูงขึ้น 15% ในขณะที่ดัชนี Nasdaq 100 เพิ่มขึ้นเพียง 4.5% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งเน้นย้ำถึงการดำเนินการในตลาดอิสระและการเปลี่ยนแปลงในคุณลักษณะของสินทรัพย์ หากเปรียบเทียบกับความผันผวนของตลาดหุ้นที่เกิดจากนโยบายภาษีศุลกากรในเดือนเมษายน บิตคอยน์แสดงให้เห็นถึงเสถียรภาพด้านราคาที่แข็งแกร่งขึ้นและความผันผวนที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งอาจกระตุ้นให้บริษัทจดทะเบียนจำนวนมากขึ้นพิจารณาจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัลในกลยุทธ์ทางการเงินของตน
ไม่ต้องสงสัยเลยว่าสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเขียนตรรกะพื้นฐานของการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลกใหม่ ในเดือนเมษายน ผู้ก่อตั้ง ARK Invest อย่าง Cathie Wood ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสำหรับ Bitcoin ในปี 2030 ขึ้นจาก 1.5 ล้านดอลลาร์เป็น 2.4 ล้านดอลลาร์ โดยอิงจากความสนใจของสถาบันที่เพิ่มขึ้น และการยอมรับ Bitcoin ในฐานะ ทองคำดิจิทัล ที่มากขึ้น
ขณะนี้ การฟื้นตัวของตลาดในเดือนเมษายนเป็นเพียงการขจัดความกังวลชั่วคราวว่าภาษีศุลกากรจะทำให้ตลาดพังทลายและเศรษฐกิจถดถอย แนวโน้มต่อไปจะขึ้นอยู่กับว่าสงครามภาษีศุลกากรสามารถยุติได้ทันเวลาหรือไม่และแนวโน้มของเศรษฐกิจสหรัฐฯ เนื่องจากไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในแง่ดีที่สุดจนกว่าจะถึงเดือนมกราคม ความแตกต่างในตลาดจึงยังคงอยู่ และความผันผวนในระยะสั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เมื่อตลาดการเงินแบบดั้งเดิมตกอยู่ในความปั่นป่วนเนื่องจากสงครามภาษีและวัฏจักรเศรษฐกิจ ความเป็นอิสระและคุณสมบัติต้านวัฏจักรของสินทรัพย์ดิจิทัลอาจดึงดูดกองทุนต่างๆ ที่ต้องการการจัดสรรสินทรัพย์ที่หลากหลายมากขึ้น
