ประชาชนเหนื่อยหน่าย(กับการสูญเสีย)

ผู้เขียนต้นฉบับ: Francesco Web3 หัวหน้า Castle Labs

คำแปลต้นฉบับ: โจวโจว, BlockBeats

หมายเหตุของบรรณาธิการ: บทความนี้จะเจาะลึกถึงการเปลี่ยนแปลงในตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะความเหนื่อยล้าของผู้ใช้รายย่อย ไม่ใช่เรื่องยากที่จะสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงจากตลาดที่นำโดยทุนเสี่ยงไปสู่กระแสของ meme coin ซึ่งเริ่มต้นในช่วงต้นปี 2024 และแม้ว่า meme coin จะเคยให้โอกาสที่ยุติธรรมกว่าสำหรับการค้าปลีก แต่สุดท้ายแล้ว meme coin ก็เริ่มมีการเก็งกำไรมากเกินไป ส่งผลให้สภาวะตลาดแย่ลง ผู้ใช้ปลีกรู้สึกเบื่อหน่ายกับการสูญเสียเงิน และตลาดก็เติบโตอย่างรวดเร็วและมีการแข่งขันสูง เน้นย้ำถึงความสำคัญของการค้นหาจุดสมดุลใหม่ เรียกร้องให้มีการให้ความสนใจมากขึ้นกับโครงการที่มีการใช้งานในโลกแห่งความเป็นจริงและกลไกการออกที่ยุติธรรม

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เพื่อให้อ่านและเข้าใจง่ายขึ้น เนื้อหาต้นฉบับได้รับการจัดระเบียบใหม่):

ตามที่ Kaitoai เน้นย้ำ การกล่าวถึงคำว่า “เบื่อหน่าย” เพิ่มขึ้นบน Twitter ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลในช่วงสองสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมกราคม 2025

วัฏจักรนี้แตกต่างจากวัฏจักรอื่น คือมีความท้าทายมากกว่า และแม้แต่จะแปลกใจสำหรับเทรดเดอร์ที่เคยประสบกับวัฏจักรสองหรือสามวัฏจักรมาแล้ว ตลาดกำลังเปลี่ยนแปลง: เรื่องราวต่างๆ กำลังเปลี่ยนแปลงเร็วขึ้น และความสนใจคือสกุลเงินที่หายากที่สุด สุดท้ายแต่ไม่ท้ายสุด การเพิ่มการตรวจสอบด้านกฎระเบียบและการมีส่วนร่วมทางการเมืองในพื้นที่ crypto ทำให้เกิดตัวแปรใหม่

ทำไมผู้คนจึงรู้สึกเหนื่อย?

นักลงทุนรายย่อยพลาดโอกาสมานานเกินไปแล้ว และทุกครั้งที่ดูเหมือนว่าเป้าหมายจะอยู่ไม่ไกล ตลาดกลับเปลี่ยนแปลงเร็วกว่าครั้งที่แล้ว ในรอบปี 2021 เราพบว่านักลงทุนร่วมทุนได้รับผลตอบแทนแบบทวีคูณเมื่อเทียบกับนักลงทุนรายย่อยที่ไม่มีโอกาสในการลงทุนในหุ้นเอกชน

ทั้งหมดนี้ดำเนินต่อไปจนถึงประมาณปี 2023 เมื่อมีโครงการบางอย่างเช่น TIA และ DYM เปิดตัว ซึ่งถือเป็นการสิ้นสุดความผิดหวังของนักลงทุนรายย่อยกับเทคนิคการสกัดเงินทุนที่มีความเสี่ยงเหล่านี้

ผลลัพธ์ที่สมเหตุสมผลที่สุดของสิ่งนี้คืออะไร? การเคลื่อนไหวเพื่อแสวงหาการเปลี่ยนแปลงอำนาจ

เรื่องเล่าเกี่ยวกับ "Meme Coin" ที่เป็นที่รู้จักกันมานานได้รับความสนใจเพิ่มมากขึ้น เนื่องจากกลุ่มนักลงทุนเสี่ยงไม่มีชิปส่วนตัวที่จะขายให้กับผู้ซื้อที่ไม่รู้เรื่องในตลาดอีกต่อไป นี่เป็นผลดีต่อนักลงทุนรายย่อยที่สามารถหาสนามแข่งขันที่เท่าเทียมกันได้ จนกระทั่งเรื่องราวเริ่มมีความเข้มข้นและเข้มข้นเกินจริง และความสนใจของผู้ใช้ก็สั้นลงไปอีก มาดูกันว่าภูมิทัศน์ของตลาดพัฒนาไปอย่างไร และเราจะมุ่งหน้าไปที่ใดเพื่อพยายามอธิบายว่าทำไมผู้คนถึงรู้สึกเหนื่อยล้า

เฟส 1 (ต้นปี 2024) - จากเหรียญ VC สู่เหรียญมีม

ดูเหมือนจะผ่านไปนานมากแล้ว ก่อนที่ AI และกระแสนิยมของ meme coin จะแพร่หลาย ก็มีช่วงเวลาหนึ่งที่การแจกฟรีผ่าน airdrop กลายเป็นกระแสหลักของนักลงทุนรายย่อย การเล่นเกมนี้เริ่มต้นโดย Arbitrum และ airdrops ใน Layer 2 อื่นๆ ผู้ใช้งานปลีกเห็นความเป็นไปได้ของการแอร์ดรอปด้วยการลองใช้โปรโตคอลและเครือข่ายใหม่ และแอร์ดรอปก็กลายมาเป็นธุรกิจ โดยมีการเกิดขึ้นของบริษัทบริการแอร์ดรอป

อย่างไรก็ตาม ความฝันได้กลายเป็นฝันร้าย และเมื่อเหรียญเหล่านี้เริ่มเปิดตัวและเปิดเผยเศรษฐศาสตร์โทเค็น ผู้ใช้ก็ผิดหวังมาก: การทำงานหนักทั้งหมดนั้น และในท้ายที่สุด แทบไม่มีอะไรเลยที่ได้มาฟรีๆ หนึ่งในรุ่นที่สร้างความขัดแย้งมากที่สุดคือ Scroll ซึ่งเป็น ZK-EVM L2

หลังจากที่ดำเนินโครงการส่งเสริมระบบนิเวศมานานกว่าหนึ่งปี การแจกเหรียญฟรีของ Scroll กลับกลายเป็นความผิดหวังครั้งใหญ่ เนื่องจากมีการมอบ SCR ถึง 5.5% ให้กับ Binance แทนที่จะเป็นชุมชน ซึ่งถือเป็นเรื่องน่าสงสัย

นอกจากนี้ โทเค็นส่วนใหญ่เหล่านี้มีการหมุนเวียนต่ำมาก (อุปทานหมุนเวียน / อุปทานทั้งหมด) และส่วนใหญ่ถูกจัดสรรให้กับ VC หัวข้อการสนทนาอีกหัวข้อหนึ่งคือ TIA และ DYM และ ณ จุดหนึ่ง เรื่องราวเกี่ยวกับโทเค็นเหล่านี้บน Crypto Twitter หมุนเวียนอยู่กับการเดิมพันโทเค็นเหล่านี้เพื่อแลกกับความคาดหวังในการส่งเหรียญฟรีให้กับโครงการระบบนิเวศในอนาคต

คุณเดาถูกแล้ว: การแจกฟรีแบบนี้ไม่เคยเกิดขึ้น และราคาของโทเค็นก็ลดลงเท่านั้น (แผนภูมิสำหรับ DYM อยู่ด้านล่าง)

นี่คือภาพรวมของรอบต่างๆ และการปลดล็อคนักลงทุนสำหรับ TIA:

จากการปลดล็อคครั้งแรก พบว่าอุปทานหมุนเวียนของ TIA กว่า 97.5% ได้รับการปลดล็อค คิดเป็นมูลค่ามากกว่า 1.88 ดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณการปลดล็อค TIA รายวันสูงถึง 10 ล้านดอลลาร์

ในที่สุด นักลงทุนรายย่อยก็เริ่มเบื่อหน่ายกับโทเค็นประเภทนี้ ซึ่งหมายความว่าราคาของโทเค็นส่วนใหญ่จะลดต่ำลง และสุดท้ายก็ลดลงต่ำกว่ามูลค่าการระดมทุนครั้งล่าสุดของพวกเขา

สิ่งนี้จะเห็นได้ชัดเมื่อเราพิจารณาแดชบอร์ดที่ให้ไว้ด้านล่างนี้:

แดชบอร์ดนี้พิจารณาผลตอบแทนจากการลงทุนของผู้ที่มีผลงานดีที่สุดสำหรับแต่ละ VC ในตัวอย่างข้อมูล

ผลตอบแทนของเงินทุนเสี่ยงในรอบล่าสุด:

การคืนทุนของนักลงทุนในช่วงนี้:

จุดจบของยุคของการร่วมทุนนั้นชัดเจนมากจนแม้แต่ Hayes ก็ยังชี้ให้เห็นได้อย่างแม่นยำในบทความเดือนธันวาคม 2024 ของเขา และที่ปลายอุโมงค์อันมืดมิด นักลงทุนรายย่อยก็มองเห็นแสงแห่งความหวัง: เหรียญมีม

นักลงทุนรายย่อยเบื่อหน่ายกับกลไกที่นำโดย VC ในที่สุดก็สามารถเข้าสู่ตลาดที่ไม่ต้องขออนุญาตซึ่งบล็อคเชนควรจะเปิดกว้างได้

นี่จะต้องเป็นหนทางแห่งอนาคตใช่ไหม?

เฟส 2 - กระแสเมมคอยน์

เมื่อยุคของการร่วมทุนสิ้นสุดลง ผู้ใช้จะต้องหาวิธีใหม่ในการเล่น และพวกเขาพบสิ่งนี้ผ่าน muststopmurad และ "meme coin super cycle" ของเขา

สำหรับนักลงทุนรายย่อย เหรียญมีมดูเหมือนจะเป็นสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดกับการมีโอกาสเท่าเทียมกันในตลาด จนกระทั่งมันไม่มีโอกาสเท่าเทียมกันอีกต่อไป

ราคากำลังเพิ่มขึ้น ทรัมป์ได้รับการเลือกตั้ง และเรากำลังมุ่งหน้าสู่ดวงจันทร์

แต่ทันใดนั้น ปลั๊กสภาพคล่องก็ถูกดึง ความสนใจของตลาดหันไปที่อื่น และเหรียญมีมของคุณทั้งหมดก็พังทลายลงในการแก้ไขตลาด

ในขณะเดียวกัน ผู้ถือหุ้นภายในทุกคนที่มีโอกาสที่จะวางตำแหน่งตนเองก่อนกำหนดก็ยังมีโอกาสที่จะขายหุ้นของตนด้วยเช่นกัน บางทีนักลงทุนรายย่อยอาจต้องเผชิญกับเงื่อนไขที่เลวร้ายยิ่งกว่าที่พวกเขาเคยพบเจอกับเหรียญ VC เสียอีก

ตอนนี้เหลืออะไรบ้าง? มีความเสี่ยงมากขึ้น สมาธิสั้นลง และสภาพคล่องลดลง ในขณะเดียวกันก็พยายามหาเหตุผลของความผิดพลาดในอดีตผ่านการพนันที่ปลอมตัวมาเป็น "การซื้อขาย"

Pumpfun เป็นเพียงอาการบ่งชี้ทิศทางที่ตลาดกำลังมุ่งหน้าไป

jediBlocmates เน้นย้ำถึงปัญหาเชิงลบสุทธิในระบบนิเวศนี้

ในเหตุผลที่กล่าวไปข้างต้น ทีมงาน Pump.Fun ยังคงโอนค่าธรรมเนียมจำนวนมากออกไป ในเดือนที่ผ่านมาเพียงเดือนเดียว พวกเขาได้โอน SOL มากกว่า 880,877 ไปยัง Kraken ส่งผลให้มียอดรวมเป็น 211,410,480

ผลกระทบของ meme coin และกระแส Pump.Fun นั้นเห็นได้ชัดจากความเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในตลาด: เรื่องราวต่างๆ เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว สภาพแวดล้อมกลายเป็นเหมือนผู้เล่นต่อผู้เล่น และผู้คนไม่เชื่อในสิ่งใดๆ อีกต่อไป

ระยะที่ 3 - PTSD ในตลาด: ผู้คนเหนื่อยล้า

หลังจากสูญเสียให้กับนักลงทุนเสี่ยง ผู้ใช้ต่างก็แบกรับบาดแผลจากเวที Pump.Fun โดยหวังว่ากำไร 100 เท่าครั้งต่อไปจะชดเชยความสูญเสียครั้งก่อนได้ ตอนนี้ตลาดมีการเปลี่ยนแปลงไปตลอดกาล และวิธีการเล่นใหม่ก็สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงนี้

การหมุนเวียนของตลาดจะสั้นลงและเร็วขึ้น และในขณะที่ในรอบก่อนๆ คุณสามารถรักษาตำแหน่งเปิดไว้ในขณะที่คุณนอนหลับและถือเหรียญไว้ได้นานหลายสัปดาห์ แต่ในปัจจุบัน คุณสามารถถือครองตำแหน่งได้เพียงไม่กี่วันหรือไม่กี่ชั่วโมงเท่านั้น โครงการใหม่ๆ ดูดสภาพคล่องไปหมด: ความสนใจมีน้อยและทุกคนก็เล่นเกมเดียวกัน

อิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของการเมืองและกฎระเบียบ: เห็นได้ชัดเจนโดยเฉพาะจากการเปิดตัวของ TRUMP ซึ่งเน้นย้ำถึงผลกระทบที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและใหญ่หลวงที่เหตุการณ์ภายนอกสามารถมีต่อตลาดได้

น่าเสียดายที่นักลงทุนรายย่อยหลงทางในเกมนี้อีกครั้ง และโทเค็นจำนวนมากกลายมาเป็นกลไกในการสกัดเงินทุนที่พวกเขาคุ้นเคยเป็นอย่างดี การเปิดตัว Hyperliquidx เพื่อสวนกระแสนี้ได้ดึงความสนใจไปที่การแจกฟรีและการออกเหรียญที่นำโดยชุมชน Hyperliquid ได้พิสูจน์แล้วว่าการเปิดตัวอย่างยุติธรรมนั้นเป็นไปได้ โดยได้รับการจัดสรร Airdrop มากกว่า 31% ให้กับชุมชนและราคาโทเค็นที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 7 เท่านับตั้งแต่เปิดตัว

อย่างไรก็ตาม ต้องคำนึงว่าไม่ใช่ทุกโครงการจะสามารถจำลองโมเดลนี้ได้ เพราะในการดำเนินโครงการอย่าง Hyperliquid ในระยะยาว ทีมงานต้องเสียค่าใช้จ่ายมหาศาลหลายสิบล้าน

ที่สำคัญ การเปิดตัว Hyperliquid ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในอุตสาหกรรมแล้ว เมื่อมีการเปิดตัว Kaito แนวทางในการเปิดตัวโครงการก็เปลี่ยนไปเช่นกัน

แล้วเราจะทำอย่างไร?

ระยะที่พิจารณาเน้นถึงสองจุดสุดขั้ว:

1. อำนาจมากเกินไปอยู่ในมือของนักลงทุนเสี่ยง: นักลงทุนรายย่อยไม่สามารถเข้าร่วมในรอบการระดมทุนแบบส่วนตัวและสามารถทำได้เพียงเป็นสภาพคล่องในการออกเท่านั้น

2. การได้รับเหรียญมีมแบบไม่จำกัดจะนำไปสู่ตลาดแบบผู้เล่นต่อผู้เล่น ส่งผลให้สภาพตลาดโดยรวมแย่ลง

ทั้งสองสิ่งนี้ล้วนก่อให้เกิดผลที่ตามมาเหมือนกัน นั่นคือ ความไม่พอใจของนักลงทุนรายย่อยและความต้องการที่จะหาจุดสมดุลและเสถียรภาพ

เราขอฝากแนวคิดที่เป็นไปได้บางประการเกี่ยวกับสิ่งที่อนาคตอาจเป็นไปได้ ได้แก่ การกลับคืนสู่การปฏิบัติจริง การเน้นน้อยลงที่เหรียญมีม และเน้นมากขึ้นที่โครงการเชิงปฏิบัติจริง

เน้นน้อยลงที่การสกัดมูลค่าและให้มากขึ้นที่การสร้างมูลค่า หลีกเลี่ยงเกมที่ผลรวมเป็นศูนย์ การกลับมาสู่การจัดจำหน่ายอย่างเป็นธรรม แรงบันดาลใจจาก Hyperliquid

การเปลี่ยนแปลงใหม่ในวิธีการทำตลาดโปรโตคอลและการปล่อยโทเค็น โดยใช้ประโยชน์จากเครื่องมือเช่น Kaito สำหรับการตลาด กิจกรรมการเติบโต และการประเมินมูลค่าอิทธิพลของกราฟและชุมชนโซเชียล

แม้ว่าเราทุกคนต่างรู้ดีว่าราคาคือเครื่องมือทางการตลาดที่ดีที่สุด และเป็นปัจจัยสำคัญในการดึงดูดบุคลากรที่มีความสามารถและสภาพคล่องมาโดยตลอด แต่คงเป็นเรื่องน่าเสียดายหากเรายังคงมุ่งเน้นไปที่การดึงมูลค่าเมื่อมีสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่สนับสนุนในอนาคต

วงจรการเติบโตในตลาดเกิดใหม่มักจะเต็มไปด้วยความผันผวน แต่สิ่งสำคัญคือต้องมีเป้าหมายสุดท้ายและโครงร่างเส้นทางที่เป็นไปได้สำหรับคนส่วนใหญ่ นั่นคือการสร้างสิ่งที่มีคุณค่าแท้จริง

「 ลิงค์ต้นฉบับ 」