ที่มา: Matt Hougan

เรียบเรียงโดย: Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แปล : เวนเซอร์ ( @wenser 2010 )

หมายเหตุของบรรณาธิการ: เมื่อเวลาผ่านไปถึงปี 2025 พร้อมกับการเกิดขึ้นของเหรียญมีมแท้ของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกาที่มีชื่อว่า TRUMP และความผันผวนในระยะสั้นของตลาด ตลาดคริปโตได้นำมาซึ่งจุดเปลี่ยนอีกครั้ง: ในแง่หนึ่ง กระบวนการทำให้เป็นกระแสหลัก สกุลเงินดิจิทัลกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน การเกิดขึ้นสลับไปมาของจุดศูนย์กลางของอุตสาหกรรมทำให้ความสนใจของตลาดลดน้อยลงอย่างรวดเร็ว หลายๆ คนเชื่อว่าผลงานของตลาดในช่วงนี้หมายความว่าตลาดกระทิงในรอบนี้ได้เข้าสู่ช่วงสุดท้ายแล้ว แต่บางคนกลับมีมุมมองตรงกันข้าม โดยเชื่อว่า ATH ของสกุลเงินดิจิทัลยังคงดำเนินต่อไป และคาดว่าตลาดจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปี 2025 . ด้วยเหตุดังกล่าว Odaily Planet Daily จึงจะรวบรวมและจัดระเบียบมุมมองล่าสุดของ Matt Hougan ซึ่งเป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ยักษ์ใหญ่ที่เป็นที่รู้จัก ในบทความนี้เพื่อให้ผู้อ่านได้อ้างอิง

วงจรที่แตกต่างกันมีตัวเร่งปฏิกิริยาของตัวเอง และการลดหนี้เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

วงจรสี่ปีแบบดั้งเดิมได้สิ้นสุดลงแล้วในตลาดสกุลเงินดิจิทัล

นี่คือทวีตเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของตลาด

ในอดีต Bitcoin ปฏิบัติตามกฎของ “วัฏจักรสี่ปี” ซึ่งก็คือการเติบโตสามปี และการปรับตัวหนึ่งครั้ง (หมายเหตุจาก Odaily Planet Daily: ในแง่ของคนทั่วไป กฎนี้เรียกอีกอย่างว่าการก้าวหน้าสามครั้งและการถอยหลังหนึ่งครั้ง)

Bitwise จัดเรียงข้อมูลการเติบโตประจำปีของ BTC

โดยทั่วไปแล้ว รอบขึ้นและลงแต่ละรอบขับเคลื่อนโดยแรงเดียวกันที่ร่วมกันขับเคลื่อนรอบกว้างของการเติบโตและภาวะถดถอยในระบบเศรษฐกิจโดยรวม

โดยทั่วไป วงจรตลาดจะเริ่มต้นด้วยตัวเร่งปฏิกิริยาที่ดึงดูดนักลงทุนรายใหม่และเงินทุนใหม่เข้ามาในตลาด

ตัวอย่างเช่นในปี 2011 บริษัทและแพลตฟอร์มคริปโตแห่งแรกๆ ถูกสร้างขึ้นเพื่อให้การสนับสนุนบุคคลต่างๆ ในการซื้อ Bitcoin (เช่น Coinbase, Mt. Gox เป็นต้น)

เมื่อการวิ่งของกระทิงเริ่มขึ้น ตลาดคริปโตจะได้รับแรงกระตุ้นการเติบโตของตัวเอง:

ราคาที่เพิ่มสูงขึ้นได้ดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวางในตลาด และกองทุนอื่นๆ ก็ตามมา ในที่สุดนักลงทุนก็จะโลภมากขึ้นและเพิ่มเลเวอเรจมากขึ้น เกิดฟองสบู่และการฉ้อโกงขึ้น บางครั้ง โครงสร้างพื้นฐานเดิมก็อาจล้มเหลวในที่สุดเนื่องจากแรงกดดัน

อะไรจะเกิดขึ้นในช่วงท้ายของรอบการเข้ารหัสที่แตกต่างกัน?

ในปี 2014 Mt. Gox ล่มสลาย

ในปี 2018 สำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ ได้เริ่มดำเนินการปราบปราม ICO อย่างเข้มงวด

ไม่ว่าสาเหตุจะเป็นอะไร การถอยกลับก็เป็นเรื่องเจ็บปวด และกระบวนการนี้จะมาพร้อมกับ การลดหนี้อย่างรวดเร็วและความสิ้นหวัง แต่ในที่สุด ความก้าวหน้าครั้งใหม่ก็เกิดขึ้นในตลาดคริปโตเพื่อเริ่มวงจรใหม่

วงจรปัจจุบันมีสาเหตุมาจากการลดหนี้ครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นในปี 2022 ตามมาด้วยเรื่องอื้อฉาวต่างๆ ในอุตสาหกรรมมากมาย เช่น การล่มสลายของ FTX การล่มสลายของ Three Arrows Capital การล้มละลายของ Genesis การล่มสลายของ Blockfi การล่มสลายของ Celsius เป็นต้น

เหตุการณ์ตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับรอบขาขึ้นนี้เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2023 เมื่อ Grayscale ชนะการโต้แย้งเปิดการประชุมร่างกฎหมายของ SEC เพื่ออนุมัติ Bitcoin ETF อย่างน่าเชื่อ แม้ว่าการตัดสินขั้นสุดท้ายจะยังไม่สามารถสรุปได้จนกระทั่งหลายเดือนต่อมา แต่นับจากนั้นเป็นต้นมา การมาถึงของ Bitcoin ETF ก็เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งหมายความว่าสกุลเงินดิจิทัลได้เข้าสู่กระแสหลักอย่างเป็นทางการแล้ว

แน่นอนว่า Bitcoin Spot ETF ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนมกราคม 2024 และสร้างสถิติใหม่ในด้านแนวโน้มราคาที่ตามมา โดยราคาตลาดเพิ่มขึ้นตามที่คาดไว้

ปี 2026 อาจเป็นโหนดการโทรกลับ การใช้ประโยชน์ในอุตสาหกรรมเริ่มเกิดขึ้น และวอชิงตันได้กลายเป็นศูนย์กลางการเข้ารหัสที่นำการพัฒนาของอุตสาหกรรม

ในรูปแบบวงจรสี่ปีแบบคลาสสิก เราจะเตรียมพร้อมสำหรับการย่อตัวในปี 2569

พูดตรง ๆ ว่า ฉันเห็นสัญญาณเริ่มแรกของการสร้างเลเวอเรจภายในอุตสาหกรรมคริปโต เนื่องจากบริษัทบางแห่งออกหนี้เพื่อซื้อ Bitcoin และอัตราการเติบโตของ "สินเชื่อจำนอง Bitcoin" กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม ในรอบนี้ อุตสาหกรรมคริปโตได้นำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงใหม่ๆ บางประการ: วอชิงตัน (หมายถึงรัฐบาลสหรัฐฯ) ได้เปลี่ยนทัศนคติที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัล

คำสั่งบริหารด้านสกุลเงินดิจิทัลกลายเป็นปัจจัยประการหนึ่งที่ต้องได้รับการพิจารณา ก่อนหน้านี้ วอชิงตันเรียกสกุลเงินดิจิทัลว่าเป็น "ประเด็นสำคัญระดับชาติ" ซึ่งเป็นคำแถลงที่วางรากฐานสำหรับกรอบการกำกับดูแลในระดับหนึ่ง นอกจากนี้ รัฐบาลสหรัฐอาจมีแผนจัดตั้ง “กองทุนสำรองคริปโตระดับประเทศ”

การเปลี่ยนแปลงทัศนคติของวอชิงตันได้ปูทางให้สถาบันหลัก ๆ เข้ามาในตลาดสกุลเงินดิจิทัลมากขึ้น

แต่ความเป็นจริงก็คือ สถาบันการลงทุนกระแสหลักจะไม่ดำเนินการที่สอดคล้องกันตามความคาดหวังของกลุ่มพื้นเมืองด้านคริปโต

การเปลี่ยนแปลงทัศนคติของวอชิงตันเป็นผลจากความพยายามหลายแง่มุมที่ดำเนินมาหลายปี มากกว่าการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในเวลาเพียงไม่กี่เดือน

แม้จะพิจารณาจากสถานการณ์ที่ดีที่สุดแล้ว อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลก็ยังต้องใช้เวลาประมาณหนึ่งปีกว่าจะปรับให้เข้ากับกรอบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลใหม่ และบริษัทและสถาบันขนาดใหญ่หลายแห่งก็ต้องใช้เวลาที่เท่ากันในการเปลี่ยนจากการวางแผนไปสู่การดำเนินการ . จัดเตรียมการ. วอลล์สตรีทและสถาบันการลงทุนกระแสหลักมีลักษณะเหมือนเรือบรรทุกน้ำมันขนาดยักษ์ที่ยากต่อการเปลี่ยนทิศทางในระยะสั้น มากกว่าเรือเร็วที่สามารถเปลี่ยนทิศทางได้อย่างรวดเร็ว หากสถาบันต่างๆ เหล่านี้เพิ่งเริ่ม หันมาใช้สกุลเงินดิจิทัล อย่างแท้จริง ในปีหน้า "ฤดูหนาวของสกุลเงินดิจิทัล" ในปี 2026 จะมาถึงตามที่เราคาดหวังไว้ก่อนหน้านี้หรือไม่

ถ้าพูดตามตรง ฉันไม่แน่ใจนัก ท้ายที่สุดแล้ว ขนาดของเงินทุนของสถาบันทางการเงินแบบดั้งเดิมนั้นใหญ่เกินไปจริงๆ ETF จุด Bitcoin ได้นำเงินมาหลายร้อยพันล้านดอลลาร์และการสนับสนุนจากนักลงทุนรายใหม่สู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในทางตรงกันข้าม การเปลี่ยนแปลงที่วอชิงตันสามารถนำได้นั้นจะนำสภาพคล่องมาได้หลายล้านล้านดอลลาร์

ตลาดคริปโตได้ดำเนินตามวัฏจักรสี่ปีนับตั้งแต่ช่วงเริ่มต้น แต่การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในวอชิงตันจะนำไปสู่กระแสใหม่ที่จะยังคงเกิดขึ้นต่อไปในทศวรรษหน้า

ฉันเดาว่าแนวโน้มใหม่ที่กำลังเกิดขึ้นนี้จะยิ่งใหญ่กว่า "มาตรการลดหนี้แบบคลาสสิก" เมื่อมันเริ่มต้นขึ้นในปีหน้า

นั่นหมายความว่าอะไร?

ไม่ได้หมายความว่า “กฎวงจรสี่ปีแบบดั้งเดิม” จะหายไปหมด ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการใช้เลเวอเรจจะยังคงเกิดขึ้น หนี้สินและสภาพคล่องส่วนเกินจะยังคงเกิดขึ้น และผู้เล่นในตลาดที่เป็นพิษ นักต้มตุ๋น และผู้กระทำผิดอื่นๆ ก็ยังคงเกิดขึ้นเช่นกัน

ในบางจุด สิ่งเหล่านี้และผู้คนเหล่านี้อาจถูกกำจัดออกไป ในขณะที่เพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดมากขึ้น

นอกจากนี้ ฉันคาดหวังว่าการย่อตัวลงจะเกิดขึ้นสั้นลงและตื้นกว่าในปีก่อนๆ

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเราอยู่ในยุคกระแสหลักใหม่ของสกุลเงินดิจิทัล และมันทั้งน่าตื่นเต้นและน่าสนใจ