ผู้เขียนต้นฉบับ: Insights 4.vc

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีการเติบโตแบบก้าวกระโดดในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งนำไปสู่การมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนทั่วไปและนักลงทุนสถาบัน อย่างไรก็ตาม การเติบโตนี้ยังเน้นย้ำถึงความท้าทายด้านกฎระเบียบที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหภาพยุโรป ซึ่งแนวทางการกำกับดูแลที่กระจัดกระจายได้นำไปสู่ความไม่แน่นอนทางกฎหมายและความไม่สอดคล้องกันในประเทศสมาชิก การขาดกรอบการทำงานที่เป็นหนึ่งเดียวเป็นอุปสรรคต่อการพัฒนาตลาด สร้างอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาด และทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการคุ้มครองผู้บริโภคและความสมบูรณ์ของตลาด

วัตถุประสงค์ของกฎระเบียบ

MiCA มุ่งหวังที่จะจัดการกับความท้าทายเหล่านี้โดย:

• สร้างกรอบการกำกับดูแลเดียว: สร้างชุดกฎที่ครอบคลุมซึ่งใช้กับรัฐสมาชิกสหภาพยุโรปทั้งหมดและเขตเศรษฐกิจยุโรป (EEA)

• เสริมสร้างการคุ้มครองผู้บริโภคและนักลงทุน: ใช้มาตรการเพื่อปกป้องนักลงทุนและลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์เข้ารหัส

• รับประกันความสมบูรณ์ของตลาดและความมั่นคงทางการเงิน: แนะนำกลไกการกำกับดูแลเพื่อป้องกันการละเมิดตลาดและความเสี่ยงเชิงระบบ

• ส่งเสริมนวัตกรรมและความสามารถในการแข่งขัน: ส่งเสริมการพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยีบล็อกเชนในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ส่งเสริมความไว้วางใจและความโปร่งใส

ภาพรวมของ MiCA

ขอบเขตและการบังคับใช้

MiCA เหมาะสำหรับ:

• ผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัล: หน่วยงานที่เสนอสินทรัพย์ดิจิทัลแก่สาธารณะหรือต้องการซื้อขายบนแพลตฟอร์มการซื้อขายของสหภาพยุโรป

• ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล (CASP): บริษัทที่ให้บริการที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น การดูแล การแลกเปลี่ยน และการดำเนินการของแพลตฟอร์มการซื้อขาย

• ผู้ออก Stablecoin: หน่วยงานที่ออกโทเค็นที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ (ART) และโทเค็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMT)

MiCA ใช้ไม่ได้กับ:

• สินทรัพย์เข้ารหัสลับที่ได้รับการควบคุม: เครื่องมือทางการเงินที่ครอบคลุมภายใต้กฎหมายบริการทางการเงินของสหภาพยุโรปที่มีอยู่ เช่น MiFID II, EMD และ PSD 2

• สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC): สกุลเงินดิจิทัล (CBDC) ที่ออกโดยธนาคารกลาง

คำจำกัดความและการจำแนกประเภทที่สำคัญ

สินทรัพย์ดิจิทัล

สินทรัพย์ดิจิทัลถูกกำหนดให้เป็นการนำเสนอดิจิทัลของมูลค่าหรือสิทธิ์ที่สามารถโอนและจัดเก็บทางอิเล็กทรอนิกส์โดยใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) หรือเทคโนโลยีที่คล้ายกัน

การจำแนกประเภทของสินทรัพย์ crypto

โทเค็นที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ (ART):

ออกแบบมาเพื่อรักษามูลค่าที่มั่นคงโดยผูกกับสกุลเงินทั่วไป สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสินทรัพย์ดิจิทัลหลายสกุล

ตัวอย่าง: โทเค็นที่ผูกติดกับตะกร้าสกุลเงินหรือสินค้าโภคภัณฑ์

คำจำกัดความของโทเค็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMT):

อ้างอิงถึงสกุลเงินคำสั่งเดียว

มันทำงานคล้ายกับเงินอิเล็กทรอนิกส์และอยู่ภายใต้การควบคุมภายใต้คำสั่งว่าด้วยเงินอิเล็กทรอนิกส์

ตัวอย่าง: Stablecoin ผูกกับเงินยูโรในอัตราส่วน 1:1

สินทรัพย์เข้ารหัสอื่น ๆ :

รวมสินทรัพย์เข้ารหัสอื่น ๆ ทั้งหมดที่ไม่จัดเป็น ART หรือ EMT

รวมถึงโทเค็นยูทิลิตี้และโทเค็นการชำระเงินบางอย่าง

ตัวอย่าง: โทเค็นที่ใช้เพื่อให้เข้าถึงบริการหรือผลิตภัณฑ์

ภาพรวมกรอบการกำกับดูแล

ข้อกำหนดสำหรับผู้ออก Crypto-Asset

โทเค็นยูทิลิตี้

คำจำกัดความ: โทเค็นที่ออกแบบมาเพื่อให้เข้าถึงสินค้าหรือบริการแบบดิจิทัล โดยใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) และยอมรับโดยผู้ออกเท่านั้น

ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ:

• เอกสารไวท์เปเปอร์: ผู้ออกจะต้องร่างและเผยแพร่ไวท์เปเปอร์ที่มีข้อมูลโดยละเอียดเกี่ยวกับโครงการ สิทธิและภาระผูกพัน ความเสี่ยงและเทคโนโลยี

• หมายเหตุ: ต้องส่งสมุดปกขาวไปยังหน่วยงานที่มีอำนาจระดับชาติก่อนที่จะตีพิมพ์

ข้อสงวนสิทธิ์:

• หากมีการให้โทเค็นฟรี

• หากการออกจำกัดไม่เกิน 150 คนต่อรัฐสมาชิก

• ค่าตอบแทนรวมจะต้องไม่เกิน 1 ล้านยูโรภายในระยะเวลา 12 เดือน

คำจำกัดความและข้อกำหนดด้านกฎระเบียบสำหรับโทเค็นที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ (ART)

คำนิยาม: โทเค็นที่รักษามูลค่าที่มั่นคงโดยการอ้างอิงสินทรัพย์หลายรายการ

ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ:

• การอนุญาต: ผู้ออกจะต้องได้รับอนุญาตจากหน่วยงานที่มีอำนาจ

• เอกสารไวท์เปเปอร์: มีข้อกำหนดเอกสารไวท์เปเปอร์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น และอาจต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานผู้มีอำนาจ

• การกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: เพิ่มภาระหน้าที่ในการกำกับดูแล นโยบายความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และการจัดการข้อร้องเรียน

• สินทรัพย์สำรอง: สินทรัพย์สำรองจำเป็นต่อการสนับสนุนการออกโทเค็น และรวมถึงกฎที่เกี่ยวข้องสำหรับการดูแลและการลงทุน

คำจำกัดความและข้อกำหนดด้านกฎระเบียบสำหรับโทเค็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMT)

คำจำกัดความ: โทเค็นที่อ้างอิงถึงสกุลเงินคำสั่งเดียว

ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ:

• การอนุญาต: ผู้ออกจะต้องได้รับอนุญาตจากสถาบันสินเชื่อหรือสถาบันการเงินอิเล็กทรอนิกส์

• สิทธิในการไถ่ถอน: ภาระผูกพันในการเสนอการไถ่ถอนตามมูลค่าที่ตราไว้ในเวลาใดก็ได้

• ข้อกำหนดด้านความแข็งแกร่ง: ข้อกำหนดด้านเงินทุนและมาตรฐานการคุ้มครองเงินทุนควรเทียบเคียงได้กับข้อกำหนดภายใต้คำสั่งว่าด้วยเงินอิเล็กทรอนิกส์

ผู้ให้บริการ Cryptoasset (CASP)

ภาระผูกพันและการอนุญาต

ขอบเขตการบริการ:

• การดูแลและการจัดการสินทรัพย์ของสินทรัพย์ crypto

• การดำเนินงานของแพลตฟอร์มการซื้อขาย

• บริการแลกเปลี่ยนระหว่างสินทรัพย์ crypto และสกุลเงินคำสั่ง

• บริการแลกเปลี่ยนระหว่างสินทรัพย์ crypto

• ดำเนินการคำสั่งซื้อในนามของลูกค้า

• การลงทุนในสินทรัพย์ crypto

• การรับและส่งคำสั่งซื้อ

• ให้คำแนะนำเกี่ยวกับสินทรัพย์ crypto

• การจัดการพอร์ตโฟลิโอของสินทรัพย์ crypto

ขั้นตอนการอนุญาตสำหรับผู้ให้บริการ cryptoasset (CASP)

ขั้นตอนการอนุญาต:

• การสมัคร: ส่งรายละเอียดรวมถึงแผนธุรกิจ การจัดการการกำกับดูแล และการควบคุมภายใน

• ข้อกำหนดด้านเงินทุน: ข้อกำหนดด้านเงินทุนขั้นต่ำคือ 50,000 ยูโรถึง 150,000 ยูโร ขึ้นอยู่กับบริการที่มีให้

• ความเหมาะสมและความซื่อสัตย์: การประเมินความเหมาะสมของผู้บริหารและผู้ถือหุ้นรายใหญ่

• สิทธิ์ในหนังสือเดินทาง: เมื่อได้รับอนุญาตแล้ว CASP จะสามารถใช้สิทธิ์ในหนังสือเดินทางเพื่อให้บริการทั่วทั้งสหภาพยุโรปได้

ข้อกำหนดการดำเนินงานสำหรับผู้ให้บริการ Cryptoasset (CASP)

ข้อกำหนดในการดำเนินงาน:

• โครงสร้างองค์กร: กรอบการกำกับดูแลที่ดี รวมถึงโครงสร้างองค์กรที่ชัดเจนและขั้นตอนการปฏิบัติงานที่มีประสิทธิผล

• การปกป้องทรัพย์สินของลูกค้า: มาตรการเพื่อปกป้องทรัพย์สิน crypto ของลูกค้า รวมถึงการแยกสินทรัพย์และโปรโตคอลความปลอดภัย

• การจัดการข้อร้องเรียน: กำหนดขั้นตอนในการจัดการข้อร้องเรียนของลูกค้าอย่างรวดเร็วและเป็นธรรม

• นโยบายความขัดแย้งทางผลประโยชน์: ระบุและจัดการความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น

• การจ้างบุคคลภายนอก: ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการจัดเตรียมการจ้างบุคคลภายนอกไม่กระทบต่อคุณภาพของการควบคุมภายในและภาระหน้าที่ของผู้กำกับดูแลเกี่ยวกับความสามารถในการติดตามการปฏิบัติตามข้อกำหนด

• 9 มิถุนายน 2023: MiCA มีผลบังคับใช้

• 30 มิถุนายน 2024: กฎที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoins (ART และ EMT) เริ่มมีผลบังคับใช้

• 30 ธันวาคม 2024: การบังคับใช้ MiCA กับสินทรัพย์ดิจิทัลและ CASP อื่นๆ อย่างเต็มรูปแบบ

บทเฉพาะกาล:

• Grandfather Clause: CASP ที่ให้บริการภายใต้กฎหมายของรัฐในปัจจุบันสามารถดำเนินการต่อไปได้จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2025 หรือจนกว่าจะได้รับการอนุมัติ MiCA แล้วแต่ว่ากรณีใดจะเกิดขึ้นก่อน

• การเลือกไม่เข้าร่วมในระดับชาติ: รัฐสมาชิกสามารถเลือกไม่รับคำสั่งปู่ได้ ดังนั้นจึงต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดตั้งแต่เนิ่นๆ

ผลกระทบต่อบริษัท Swiss Web3

แม้ว่าจะไม่ได้อยู่ในสหภาพยุโรป แต่บริษัทในสวิสก็มักจะมีปฏิสัมพันธ์กับตลาดยุโรป การทำความเข้าใจผลกระทบของ MiCA เป็นสิ่งสำคัญสำหรับบริษัท Swiss Web3 เพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาจะสามารถเข้าถึงตลาดและปฏิบัติตามข้อกำหนดได้อย่างต่อเนื่อง

ใช้กรณีที่ 1: การออกโทเค็นยูทิลิตี้

สถานการณ์: บริษัทในสวิสแห่งหนึ่งก่อตั้งมูลนิธิและออกโทเค็นอรรถประโยชน์ที่มีจุดประสงค์เพื่อใช้ภายในระบบนิเวศของตน โดยมีเป้าหมายในการถูกจัดประเภทเป็นโทเค็นอรรถประโยชน์ภายใต้กฎหมายของสวิส

ผลกระทบของ MiCA:

• การจัดประเภทโทเค็น: ภายใต้ MiCA โทเค็นเหล่านี้อาจถูกจัดประเภทเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ต้องใช้สมุดปกขาว เว้นแต่ว่าจะมีการยกเว้น

ข้อกำหนดเอกสารไวท์เปเปอร์

• เนื้อหา: ต้องมีข้อมูลที่ครอบคลุมเกี่ยวกับผู้ออก โครงการ สิทธิ์ที่แนบมากับโทเค็น ความเสี่ยง และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้อง

• การแจ้งเตือน: หากข้อเสนอนี้มีไว้สำหรับผู้อยู่อาศัยในสหภาพยุโรป หน่วยงานผู้มีอำนาจของสหภาพยุโรปจะต้องได้รับแจ้งเกี่ยวกับสมุดปกขาว

ขีดจำกัดคำขอย้อนกลับ

• MiCA จำกัดความสามารถในการพึ่งพาคำขอย้อนกลับ การตลาดเชิงรุกสำหรับผู้อยู่อาศัยในสหภาพยุโรปจะกระตุ้นให้เกิดภาระผูกพันในการปฏิบัติตามข้อกำหนด

การพิจารณาเชิงกลยุทธ์

• หลีกเลี่ยงการตลาดเชิงรุก: จำกัดกิจกรรมทางการตลาดภายในสหภาพยุโรปเพื่อหลีกเลี่ยงการกระตุ้นให้เกิดข้อกำหนด MiCA

• การสร้างสถานะของสหภาพยุโรป: พิจารณาจัดตั้งบริษัทสาขาภายในสหภาพยุโรปเพื่ออำนวยความสะดวกในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

• คำแนะนำทางกฎหมาย: ว่าจ้างที่ปรึกษากฎหมายของสหภาพยุโรปเพื่อช่วยนำทางภาระผูกพันด้านกฎระเบียบ

ใช้กรณีที่ 2: การให้บริการการดูแลและการทำธุรกรรม

สถานการณ์: บริษัทสวิสแห่งหนึ่งให้บริการดูแลและซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลโดยกำหนดเป้าหมายไปที่ลูกค้าในสหภาพยุโรป

ผลกระทบของ MiCA:

ตามที่ CASP อนุญาต:

บริษัทจะต้องได้รับอนุญาตจากหน่วยงานผู้มีอำนาจของประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปในการให้บริการภายในสหภาพยุโรป

การสร้างสถานะของสหภาพยุโรป:

• นิติบุคคลจะต้องได้รับการจัดตั้งขึ้นภายในสหภาพยุโรปและปฏิบัติตามขั้นตอนการอนุญาตของ MiCA

ข้อกำหนดในการดำเนินงาน:

• ใช้กรอบการกำกับดูแล การบริหารความเสี่ยง และการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่แข็งแกร่งตาม MiCA

ข้อควรพิจารณาด้านภาษี:

• ข้อกำหนดด้านสาร: ตรวจสอบให้แน่ใจว่าหน่วยงานในสหภาพยุโรปมีสารเพียงพอที่จะปฏิบัติตามภาระผูกพันด้านกฎระเบียบและภาษี

• การเก็บภาษีข้ามพรมแดน: จัดการกับภาระภาษีที่อาจเกิดขึ้นจากการดำเนินงานข้ามพรมแดน

การพิจารณาเชิงกลยุทธ์

• การเลือกเขตอำนาจศาล: เลือกรัฐสมาชิกสหภาพยุโรปที่มีสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เป็นมิตร (เช่น ลิกเตนสไตน์ ฝรั่งเศส เยอรมนี)

• ใช้ประโยชน์จากกรอบงานที่มีอยู่: ใช้ประโยชน์จากกรอบงานการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีอยู่เพื่อปรับปรุงกระบวนการอนุญาต

• การโต้ตอบกับหน่วยงานกำกับดูแล: การสื่อสารล่วงหน้ากับหน่วยงานกำกับดูแลในประเทศสมาชิกที่เลือกสามารถช่วยให้การอนุญาตราบรื่นยิ่งขึ้น

ข้อพิจารณาเชิงกลยุทธ์สำหรับการปฏิบัติตาม

การจัดการกับข้อจำกัดการชักชวนแบบย้อนกลับ

คำจำกัดความ: การชักชวนแบบย้อนกลับ หมายถึง การให้บริการตามความคิดริเริ่มที่เป็นอิสระของลูกค้า โดยไม่มีการชักชวนหรือโฆษณาใดๆ จากผู้ให้บริการ

ข้อจำกัดของ MiCA:

• จำกัดการพึ่งพาคำขอย้อนกลับเพื่อหลีกเลี่ยงข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ

• การตลาดหรือการดำเนินการที่มุ่งเป้าไปที่ลูกค้าในสหภาพยุโรปจะกระตุ้นให้เกิดภาระผูกพันในการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ MiCA

คำแนะนำ:

• แนวทางปฏิบัติทางการตลาด: ทบทวนและปรับกลยุทธ์ทางการตลาดเพื่อให้มั่นใจว่ามีการปฏิบัติตาม

• เอกสารประกอบ: รักษาบันทึกที่ชัดเจนเพื่อพิสูจน์ว่าบริการใดๆ ที่ให้ภายใต้คำขอย้อนกลับเริ่มต้นโดยลูกค้า

การสร้างสถานะในสหภาพยุโรป

ผลประโยชน์:

• ช่วยให้ปฏิบัติตามกฎระเบียบ MiCA

• การเข้าถึงตลาดเดียวของสหภาพยุโรปผ่านสิทธิ์ในหนังสือเดินทาง

สิ่งที่ต้องพิจารณา:

• การเลือกเขตอำนาจศาล: ประเมินสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ ต้นทุน และความพร้อมของผู้กำกับดูแล

• ข้อกำหนดที่สำคัญ: ตรวจสอบให้แน่ใจว่าหน่วยงานในสหภาพยุโรปมีความสามารถในการปฏิบัติงาน การจัดการ และการควบคุมจริงในเขตอำนาจศาล

• ผลกระทบทางภาษี: แก้ไขปัญหาถิ่นที่อยู่ทางภาษีที่อาจเกิดขึ้นและปัญหาภาษีข้ามพรมแดน

ใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบด้านกฎระเบียบในประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปเฉพาะ

เขตอำนาจศาลที่ใช้งานอยู่:

• ฝรั่งเศส: การดำเนินการตามกฎระเบียบ crypto ในระยะแรกและการบูรณาการกับหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน

• ลิกเตนสไตน์: กฎหมายที่ครอบคลุมซึ่งสอดคล้องกับ MiCA รวมถึงบทบัญญัติสำหรับการปักหลักและ NFT

• เยอรมนี: กำหนดกรอบการทำงานสำหรับสินทรัพย์ crypto และวางแผนที่จะเชื่อมต่อกับ MiCA

ข้อดี:

• ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ: แนวปฏิบัติที่ชัดเจนและหน่วยงานกำกับดูแลที่สนับสนุน

• การอนุญาตที่รวดเร็ว: อาจเร่งกระบวนการอนุมัติให้เร็วขึ้น

คำแนะนำ:

• การโต้ตอบด้านกฎระเบียบ: เปิดการสนทนากับหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อทำความเข้าใจความคาดหวังของพวกเขา

• ความร่วมมือในท้องถิ่น: พิจารณาการเป็นพันธมิตรกับบริษัทในท้องถิ่นที่มีประสบการณ์กว้างขวางในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ

การวิเคราะห์ผลกระทบทางภาษี

การพิจารณาภาษีข้ามพรมแดน

• ถิ่นที่อยู่สำหรับภาษี: ถิ่นที่อยู่สำหรับภาษีจะพิจารณาจากการจัดการและการควบคุมของนิติบุคคลในสหภาพยุโรป

• สถานประกอบการถาวร: ความเสี่ยงในการสร้างสถานประกอบการถาวรภายในสหภาพยุโรปจะส่งผลให้ต้องเสียภาษีกำไร

• ราคาโอน: ปฏิบัติตามกฎระเบียบการกำหนดราคาโอนสำหรับการทำธุรกรรมระหว่างบริษัทในสวิสและหน่วยงานในสหภาพยุโรป ข้อกำหนดของสารและการเชื่อมต่อ

• เนื้อหาทางเศรษฐกิจ: แสดงให้เห็นถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงในเขตอำนาจศาลเพื่อตอบสนองหน่วยงานด้านภาษี

• การจัดสรรหน้าที่และความเสี่ยง: การแบ่งหน้าที่ สินทรัพย์ และความเสี่ยงระหว่างหน่วยงานอย่างชัดเจน

• เอกสารประกอบ: ดูแลรักษาเอกสารประกอบที่แข็งแกร่งเพื่อสนับสนุนสถานะทางภาษีและปฏิบัติตามพันธกรณีในการปฏิบัติตามข้อกำหนด

การพัฒนานโยบายและกฎระเบียบ

สภาพแวดล้อมการบังคับใช้ในประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป

ความแตกต่างในการบังคับใช้กฎหมาย:

• หน่วยงานกำกับดูแลบางแห่งอาจใช้มาตรการบังคับใช้ที่เข้มงวดมากขึ้น (เช่น BaFin ของเยอรมนี)

• หน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ อาจมีการเตรียมการน้อยส่งผลให้การบังคับใช้ไม่สอดคล้องกัน

ปฏิกิริยาทางอุตสาหกรรม:

• บริษัทอาจเผชิญกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความคาดหวังด้านกฎระเบียบ

• ความสำคัญของการติดตามพัฒนาการด้านกฎระเบียบและการปรับเปลี่ยนให้เหมาะสม

ความสัมพันธ์กับกฎระเบียบที่มีอยู่ (เช่น MiFID II)

MiCA และ MiFID II:

MiCA ครอบคลุมสินทรัพย์เข้ารหัสที่ไม่ได้จัดประเภทเป็นเครื่องมือทางการเงินภายใต้ MiFID II

การจัดประเภทใหม่: การปรับเปลี่ยนกฎหมายภายในประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงการซ้ำซ้อนและให้ความชัดเจน

ขอบเขตการกำกับดูแล:

จะต้องมีการประเมินว่ากิจกรรมดังกล่าวอยู่ภายในขอบเขตของ MiCA, MiFID II หรือข้อบังคับอื่น ๆ หรือไม่

คำแนะนำ:

• ดำเนินการวิเคราะห์ทางกฎหมายอย่างครอบคลุมเพื่อกำหนดกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง

• ติดตามการแก้ไขกฎหมายภายในประเทศที่เกี่ยวข้องกับ MiCA

การประสานงานระหว่างประเทศและการวิจัยเปรียบเทียบ

สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบทั่วโลก:

• สหราชอาณาจักร: กำลังพัฒนากรอบการกำกับดูแลของตนเองโดยใช้แนวทางที่เหมาะสมยิ่ง

• สหรัฐอเมริกา: สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบกระจัดกระจายและการถกเถียงเชิงนโยบายยังคงดำเนินต่อไป

• เอเชียแปซิฟิก: เป็นผู้นำในการควบคุมตัวกลางแบบรวมศูนย์ แต่มีแนวทางที่แตกต่างกันในการควบคุมแบบกระจายอำนาจ

ผลกระทบต่อบริษัทในสวิส:

• การปฏิบัติตามกฎระเบียบข้ามพรมแดน: มีระบบการกำกับดูแลหลายระบบที่ต้องโต้แย้งเมื่อดำเนินการในระดับสากล

• ความเสี่ยงในการเก็งกำไรตามกฎระเบียบ: จำเป็นต้องให้ความสนใจกับมาตรฐานและการบังคับใช้ที่แตกต่างกัน

คำแนะนำ:

• เข้าร่วมในการอภิปรายนโยบายและกลุ่มอุตสาหกรรมเพื่อสร้างอิทธิพลและรักษาความตระหนักรู้เกี่ยวกับพลวัตของโลก

• พิจารณาปรับนโยบายภายในให้สอดคล้องกับแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดระดับสากล

กฎระเบียบ Cryptocurrency นอกสหภาพยุโรป

สหรัฐอเมริกา

สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิตอลของสหรัฐอเมริกามีความซับซ้อนและมีการพัฒนา โดยมีกิจกรรมการบังคับใช้บ่อยครั้งและการอภิปรายทางกฎหมายอย่างต่อเนื่อง

ในปี 2022 สหรัฐอเมริกาได้เปิดตัวกรอบการทำงานใหม่ที่ช่วยให้หน่วยงานกำกับดูแล เช่น สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) สามารถควบคุมอุตสาหกรรม crypto ได้ ก.ล.ต. มีความกระตือรือร้นเป็นพิเศษและได้ยื่นฟ้องบริษัทใหญ่ ๆ เช่น Ripple, Coinbase และ Binance โดยกล่าวหาว่ามีการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ ในปี 2023 ศาลแขวงตัดสินว่าการขาย XRP ของ Ripple ให้กับสถาบันเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์ แต่การขายบนตลาดแลกเปลี่ยนไม่ใช่การเสนอขาย นอกจากนี้ ในเดือนพฤศจิกายน 2023 ศาลได้ล้มล้างการที่ SEC ปฏิเสธ Grayscale Bitcoin ETF ซึ่งนำไปสู่การอนุมัติ Bitcoin และ Ethereum Spot ETF ในต้นปี 2024 แม้จะมีการพัฒนาเหล่านี้ Gary Gensler ประธาน SEC เน้นย้ำว่าการอนุมัติของ ETF ไม่ควรถูกมองว่าเป็นการปรับตัวในวงกว้างของหลักทรัพย์ crypto อื่น ๆ เป็นผลให้สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกายังคงไม่แน่นอนและท้าทาย ทำให้บริษัทต่างๆ ได้รับความช่วยเหลือจากที่ปรึกษากฎหมาย ต้องปฏิบัติตามกฎหมายของรัฐบาลกลางและของรัฐ และสร้างขั้นตอนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวด

กฎระเบียบ Cryptocurrency ในประเทศจีน

จีนได้ใช้มาตรการที่เข้มงวดกับสกุลเงินดิจิทัล โดยห้ามกิจกรรมที่เกี่ยวข้องทั้งหมด

ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ห้ามธุรกิจ crypto โดยอ้างว่าเป็นการจัดหาเงินทุนสาธารณะที่ผิดกฎหมาย การขุด Bitcoin ถูกแบนในปี 2021 และการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดก็ถูกประกาศว่าผิดกฎหมายในปีเดียวกัน บริษัทต่างๆ จะต้องออกจากตลาดจีนและย้ายการดำเนินงานไปยังเขตอำนาจศาลที่ดีกว่า เนื่องจากการติดต่อกับจีนจะมีความเสี่ยงทางกฎหมายอย่างมาก

กฎระเบียบ Cryptocurrency ในฮ่องกง

ฮ่องกงกำลังกลายเป็นผู้เล่นหลักในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล โดยมีกรอบการกำกับดูแลที่ออกแบบมาเพื่อส่งเสริมนวัตกรรมในขณะเดียวกันก็ปกป้องนักลงทุน คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (SFC) มีหน้าที่รับผิดชอบในการออกใบอนุญาตและกฎระเบียบการปฏิบัติตามของผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน รวมถึงการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และแบบกระจายอำนาจ ในปี 2023 ฮ่องกงได้เปิดตัวระบบการออกใบอนุญาตใหม่สำหรับการแลกเปลี่ยน crypto โดยใช้ข้อกำหนดการป้องกันการฟอกเงิน (AML) และการระบุตัวตนลูกค้า (KYC) ที่เข้มงวด เพื่อให้มั่นใจถึงความโปร่งใสและความปลอดภัยของตลาด เมืองนี้ยังเปิดรับข้อเสนอโทเค็นความปลอดภัย (STO) และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสลับ เช่น Bitcoin และ Ethereum ETF นอกจากนี้ ฮ่องกงยังกำลังสำรวจเหรียญที่มีเสถียรภาพและดอลลาร์ฮ่องกงดิจิทัล (e-HKD) ที่มีศักยภาพ ทำให้กลายเป็นศูนย์กลางการเติบโตของสินทรัพย์ดิจิทัลในเอเชีย

กฎระเบียบ Cryptocurrency ในแคนาดา

แคนาดามีสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเชิงบวกพร้อมหลักเกณฑ์ที่ชัดเจน สกุลเงินดิจิทัลถือเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ และแคนาดาเป็นประเทศแรกที่อนุมัติ Bitcoin ETF บริษัท crypto ทั้งหมดจัดอยู่ในประเภทธุรกิจบริการทางการเงิน (MSB) และต้องลงทะเบียนกับหน่วยงานกำกับดูแลระดับจังหวัดซึ่งควบคุมโดยศูนย์วิเคราะห์ธุรกรรมทางการเงินและรายงาน (FINTRAC) กำไรจากสกุลเงินดิจิทัลจะต้องเสียภาษีกำไรจากการขายหุ้น แม้ว่าแคนาดาจะมอบโอกาสทางการตลาดสำหรับธุรกิจที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่บริษัทต่างๆ จะต้องปฏิบัติตามภาระหน้าที่ในการจดทะเบียนและการรายงานที่เข้มงวด

กฎระเบียบ Cryptocurrency ในสหราชอาณาจักร

สหราชอาณาจักรได้จัดทำกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมเพื่อรวมสินทรัพย์เข้ารหัสเข้ากับกฎระเบียบทางการเงินที่มีอยู่ ในปี 2022 สภาสามัญชนยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลว่าเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ได้รับการควบคุม พระราชบัญญัติบริการทางการเงินและการตลาดปี 2023 ได้ขยายกฎระเบียบทางการเงินเพิ่มเติมให้ครอบคลุมสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด ห้ามซื้อขายอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล และนักลงทุนจะต้องเสียภาษีกำไรจากกำไรจากสกุลเงินดิจิทัล บริษัทต่างๆ จะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่ครอบคลุม รวมถึงมาตรฐานการรู้จักลูกค้าของคุณ (KYC) และการต่อต้านการฟอกเงิน (AML) ซึ่งเป็นมาตรการที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มเสถียรภาพของตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

กฎระเบียบ Cryptocurrency ในญี่ปุ่น

ญี่ปุ่นมีชื่อเสียงในด้านทัศนคติที่ก้าวหน้าต่อการผสมผสานสกุลเงินดิจิทัลเข้ากับระบบการเงินของตน สกุลเงินดิจิทัลถือเป็นทรัพย์สินทางกฎหมาย และการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดจะต้องลงทะเบียนกับ Financial Services Agency (FSA) สมาคมแลกเปลี่ยนเงินตราเสมือนของญี่ปุ่น (JVCEA) ทำหน้าที่เป็นหน่วยงานกำกับดูแลตนเอง รายได้จากการซื้อขายถือเป็นรายได้เบ็ดเตล็ด ซึ่งเป็นข้อกำหนดที่มีนัยสำคัญต่อการปฏิบัติด้านภาษีของนักลงทุน ญี่ปุ่นเสนอสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่โปร่งใสและเป็นมิตรกับธุรกิจ แม้ว่าบริษัทต่างๆ จะต้องลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่เข้มงวด

กฎระเบียบ Cryptocurrency ในออสเตรเลีย

ออสเตรเลียมีกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนที่สร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับการคุ้มครองผู้บริโภค สกุลเงินดิจิทัลจัดเป็นทรัพย์สินทางกฎหมายและต้องเสียภาษีกำไรจากการขายหุ้น การแลกเปลี่ยน Crypto จะต้องลงทะเบียนกับ Australian Transaction Reports and Analysis Centre (AUSTRAC) และปฏิบัติตามภาระผูกพันในการต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และการสนับสนุนทางการเงินแก่การต่อต้านการก่อการร้าย (CTF) ในปี 2023 ออสเตรเลียได้ประกาศแผนการจัดทำกรอบการกำกับดูแลใหม่ ซึ่งคาดว่าจะได้ข้อสรุปในปี 2024 ออสเตรเลียเปิดกว้างต่อนวัตกรรมและมีแผนที่มีศักยภาพในการเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) แต่บริษัทต่างๆ จะต้องเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่จะเกิดขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่ามีความสอดคล้องและรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาด

กฎระเบียบ Cryptocurrency ในสิงคโปร์

สิงคโปร์เป็นเขตอำนาจศาลที่เป็นมิตรกับการเข้ารหัสลับพร้อมกรอบการกำกับดูแลที่แข็งแกร่ง

Monetary Authority of Singapore (MAS) ควบคุมการแลกเปลี่ยนภายใต้ Payment Services Act (PSA) และเปิดตัวกรอบการทำงานสำหรับผู้ออก Stablecoin ในปี 2023 สิงคโปร์ไม่มีภาษีกำไรจากการขายหุ้น ซึ่งน่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาว กฎระเบียบที่ชัดเจนของสิงคโปร์และนโยบายภาษีที่ดีทำให้สิงคโปร์เป็นตลาดในอุดมคติ แม้ว่าธุรกิจจะต้องเอาชนะข้อจำกัดด้านการโฆษณาและได้รับการอนุมัติที่จำเป็นสำหรับเหรียญ stablecoin

กฎระเบียบ Cryptocurrency ในเกาหลีใต้

เกาหลีใต้มีกฎระเบียบที่เข้มงวดในการปกป้องผู้ใช้และรับรองความสมบูรณ์ทางการเงิน การแลกเปลี่ยน Cryptocurrency จะต้องลงทะเบียนกับ Korean Financial Intelligence Unit (KFIU) และเหรียญความเป็นส่วนตัวจะถูกแบนในปี 2021 กฎหมายคุ้มครองผู้ใช้สินทรัพย์เสมือนปี 2023 กำหนดให้คณะกรรมการบริการทางการเงิน (FSC) เป็นหน่วยงานกำกับดูแลหลัก บริษัทเผชิญกับข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดและจะต้องสร้างความร่วมมือกับธนาคารในประเทศเพื่อการตรวจสอบชื่อจริงเพื่อให้มั่นใจถึงการปฏิบัติตามข้อกำหนดและความปลอดภัยของผู้ใช้

การควบคุม Cryptocurrency ในอินเดีย

แนวทางการควบคุมสกุลเงินดิจิทัลของอินเดียนั้นใช้ความระมัดระวัง โดยมีการถกเถียงอย่างต่อเนื่องและมาตรการชั่วคราวยังดำเนินอยู่ สกุลเงินดิจิตอลไม่ได้ถูกกฎหมายหรือถูกแบนอย่างสมบูรณ์ การลงทุน Crypto จะถูกหักภาษี 30% และหักภาษี 1% ที่แหล่งที่มา (TDS) ใช้ได้กับการทำธุรกรรม ร่างกฎหมายการเงินปี 2022 กำหนดให้สินทรัพย์ดิจิทัลเสมือนเป็นทรัพย์สิน และกำหนดข้อกำหนดด้านภาษีสำหรับรายได้จากสินทรัพย์ดังกล่าว ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบสร้างความเสี่ยงในการดำเนินงานให้กับบริษัทต่างๆ เช่น ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ภาษีที่สูงอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัท ส่งผลให้บริษัทต้องประเมินกลยุทธ์การตลาดอีกครั้ง

การควบคุม Cryptocurrency ในบราซิล

บราซิลกำลังก้าวไปสู่การบูรณาการ cryptocurrencies เข้ากับระบบการเงิน ในปี 2023 บราซิลได้ออกกฎหมายที่ทำให้การใช้สกุลเงินดิจิทัลเป็นวิธีการชำระเงินถูกกฎหมาย โดยกำหนดให้ธนาคารกลางของบราซิลเป็นหน่วยงานกำกับดูแล การทำให้สกุลเงินดิจิตอลเป็นวิธีการชำระเงินถูกกฎหมายเปิดโอกาสใหม่ๆ ให้กับบริษัทต่างๆ แต่บริษัทต่างๆ จะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบจากธนาคารกลางของบราซิล เพื่อให้มั่นใจว่ามีการปฏิบัติตามและใช้ประโยชน์จากตลาดเกิดใหม่นี้อย่างมีประสิทธิภาพ

สรุปแล้ว

โอกาสและความท้าทายภายใต้ MiCA

MiCA นำโอกาสและความท้าทายมาสู่บริษัท Web3 ในสวิสและยุโรป:

โอกาสและความท้าทาย:

• การเข้าถึงตลาด: กรอบการทำงานแบบรวมช่วยอำนวยความสะดวกในการเข้าถึงตลาดทั่วสหภาพยุโรป ทำให้บริษัทต่างๆ ดำเนินธุรกิจได้ง่ายขึ้น

• ความเชื่อมั่นของนักลงทุน: การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มที่จะเพิ่มความไว้วางใจของนักลงทุนและดึงดูดเงินทุนเข้าสู่ตลาดมากขึ้น

• สภาพแวดล้อมด้านนวัตกรรม: กฎเกณฑ์ที่ชัดเจนสามารถส่งเสริมนวัตกรรมภายในขอบเขตที่กำหนด และส่งเสริมการพัฒนาของอุตสาหกรรม

ท้าทาย:

• ภาระด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: การปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบต้องใช้ทรัพยากรจำนวนมาก และสามารถสร้างความตึงเครียดให้กับธุรกิจขนาดเล็กได้

• ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ: การบังคับใช้และการเตรียมพร้อมมีความแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศสมาชิก ซึ่งอาจนำไปสู่ความไม่สมดุลในตลาดระดับชาติ

• การแข่งขัน: ข้อกำหนดการปฏิบัติตามที่เพิ่มขึ้นอาจเพิ่มอุปสรรคในการเข้าร่วม ส่งผลให้เกิดความท้าทายมากขึ้นสำหรับผู้เข้าใหม่ ส่งผลให้การแข่งขันรุนแรงขึ้นระหว่างผู้เล่นที่มีอยู่

แนวโน้มการพัฒนาของบริษัท Web3 ในยุโรป

บริษัท Web3 ต้องใช้แนวทางเชิงกลยุทธ์เพื่อตอบสนองต่อสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงไป:

• การปฏิบัติตามกฎระเบียบเชิงรุก: การเตรียมการล่วงหน้าและการมีส่วนร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลสามารถช่วยให้การเปลี่ยนแปลงเป็นไปอย่างราบรื่น

• การทำงานร่วมกัน: ทำงานร่วมกับกลุ่มอุตสาหกรรมและผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายเพื่อกำหนดนโยบายและแบ่งปันแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดเพื่อพัฒนาอุตสาหกรรม

• ความสามารถในการปรับตัว: มีความยืดหยุ่นเพื่อให้คุณสามารถปรับรูปแบบธุรกิจและกลยุทธ์ของคุณได้เมื่อเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ

รายงานนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ความเข้าใจที่ครอบคลุมเกี่ยวกับกฎระเบียบ MiCA และผลกระทบ บริษัทควรขอคำแนะนำทางกฎหมายจากผู้เชี่ยวชาญตามสถานการณ์เฉพาะเพื่อให้แน่ใจว่าได้ปฏิบัติตามภาระผูกพันด้านกฎระเบียบทั้งหมดโดยสมบูรณ์

ลิงค์เดิม