ผู้เขียนต้นฉบับ: ไคโกะ

การรวบรวมต้นฉบับ: 1912212.eth, Foresight News

การลดอัตราดอกเบี้ยไม่น่าจะลดการอุทธรณ์ของคลังโทเค็นได้

กองทุนโทเค็นออนไลน์ BUIDL ของ BlackRock (ซึ่งย่อมาจาก BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) เป็นหนึ่งในกองทุนจำนวนหนึ่งที่เปิดตัวในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งนำเสนอความเสี่ยงต่อตราสารหนี้แบบดั้งเดิม เช่น กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ และกำลังได้รับความนิยมอย่างรวดเร็ว กองทุนออนไลน์ที่ใหญ่ที่สุด (คำนวณโดยสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ) กองทุนนี้เปิดตัวในเดือนมีนาคม 2567 โดยความร่วมมือกับ Securitize และดึงดูดเงินทุนไหลเข้าได้มากกว่า 520 ล้านดอลลาร์

กองทุนดังกล่าวส่วนใหญ่จะลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้นของสหรัฐฯ โดยมีกองทุนชั้นนำอื่นๆ รวมถึง FBOXX ของ Franklin Templeton, OUSG และ USDY ของ Ondo Finance และ USYC ของ Hashnote แต่ละกองทุนให้ผลตอบแทนเท่ากับอัตราเงินเฟด

เนื่องจากกองทุนโทเค็นได้รับความนิยม กระแสเงินทุนออนไลน์และกิจกรรมตลาดรองสำหรับโทเค็นที่เกี่ยวข้องก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โทเค็นการกำกับดูแลของ Ondo Finance ONDO มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นมากที่สุด ซึ่งใกล้เคียงกับการประกาศความร่วมมือกับ BlackRock BUIDL ราคาของ ONDO แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 1.56 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน เนื่องจากการไหลเข้าของ BUIDL เพิ่มขึ้นและความสนใจในกองทุนออนไลน์เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ความร้อนได้ลดน้อยลง และการไหลเข้าอาจเผชิญกับลมปะทะเนื่องจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เปลี่ยนแปลง

นับตั้งแต่การขายออกเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม มีการพูดคุยกันว่าเฟด "อยู่หลังเส้นโค้งและจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย" ได้ทวีความรุนแรงมากขึ้น โดยขณะนี้ตลาดกำหนดราคาที่ 100 จุดพื้นฐานสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

ข้อมูลเงินเฟ้อที่เผยแพร่โดยสหรัฐฯ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วต่ำกว่าที่คาดไว้ ซึ่งยิ่งตอกย้ำความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้หมายถึงการผ่อนคลายนโยบายการเงินเสมอไป หาก Fed ลดอัตราดอกเบี้ยที่ระบุลงแต่อัตราเงินเฟ้อลดลงที่อัตราเท่าเดิมหรือเร็วกว่านั้น อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (เช่น อัตราดอกเบี้ยที่ระบุที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) อาจยังคงมีเสถียรภาพหรือเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำ

ในความเป็นจริง อัตราเงินของรัฐบาลกลางที่แท้จริงซึ่งปรับตามดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ซึ่งวัดอำนาจการกำหนดราคาของบริษัทต่างๆ ได้เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปีนี้ แม้ว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ก็ตาม

หากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงทรงตัว ผลกระตุ้นเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ ในกรณีนี้ คลังอาจยังคงมีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เนื่องจากนักลงทุนอาจต้องการสภาพคล่องและความปลอดภัยมากกว่าการกล้าเสี่ยง

ลิงค์เดิม