ต้นฉบับ | Odaily Planet รายวัน

ผู้เขียน |. สามีอย่างไร

เมื่อพูดถึง "ศัตรูสาธารณะ" ในโลกของ crypto หลายคนจะนึกถึงสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เป็นอันดับแรก ทุกครั้งที่โครงการหรือผู้มีชื่อเสียงตกเป็นเป้าหมายของ SEC มันจะนำไปสู่รอบตลาด ลดลง โดยเฉพาะประธาน ก.ล.ต. Gary Gensler "ฉาวโฉ่"

Gary Gensler ดำรงตำแหน่งประธาน SEC มากกว่าครึ่งวาระ โดยเริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน 2021 ในระหว่างที่เขาดำรงตำแหน่ง เขา มักถูก "ไล่ออก" ในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส โดยมีข้อสังเกตด้านกฎระเบียบเช่น "โทเค็นส่วนใหญ่ในตลาดการเข้ารหัสเป็นหลักทรัพย์ ดังนั้นการออกและการขายโทเค็นการเข้ารหัสประเภทความปลอดภัยเหล่านี้จะต้องอยู่ภายใต้การควบคุมดูแล ของกฎหมายหลักทรัพย์" เขายังเป็นผู้นำใน การดำเนินคดีกับบริษัท crypto ที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง เช่น Binance, Coinbase, Kraken และ FTX

มีสัญญาณหลายอย่างที่บ่งบอกว่า Gary Gensler ดูเหมือนจะเต็มไปด้วยอคติต่ออุตสาหกรรมการเข้ารหัส แต่ความเป็นจริงอย่างที่ทุกคน “เห็น” นั้นเป็นจริงหรือไม่? Odaily Planet Daily จะพาทุกคนมาทำความเข้าใจกับ Gary Gensler ประธาน SEC อีกครั้งจากมุมมองใหม่

ครูของ MIT ที่เกิดใน Goldman Sachs กลายมาเป็น "ผู้สอนที่มีหมัดเหล็ก" ในวิชาวิทยาการเข้ารหัสลับ

ประสบการณ์การทำงานของ Gary Gensler: หมัดเหล็กคือสไตล์ของเขา

เกนสเลอร์เกิดในครอบครัวชาวยิวและมีประสบการณ์ด้านการเงินมาตั้งแต่เด็ก หลังจากสำเร็จการศึกษา เขาก็ก้าวเข้าสู่บริษัทยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทอย่าง Goldman Sachs ทีละก้าว และกลายเป็นหนึ่งในหุ้นส่วนที่อายุน้อยที่สุดของ Goldman Sachs เมื่ออายุ 30 ปี ในที่สุดเขาก็ทำงานที่ Goldman แซคส์ 18 ปี

ในปี 1995 Robert Rubin ซีอีโอของ Goldman Sachs ดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา ติดตาม Gensler และเข้าร่วมกับกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาในตำแหน่งผู้ช่วยรัฐมนตรีกระทรวงตลาดการเงิน และเริ่มต้นอาชีพอย่างเป็นทางการของเขา

เกนสเลอร์เป็นพรรคเดโมแครตที่แข็งขัน โดยให้คำปรึกษาแก่โอบามาเกี่ยวกับการหาเสียงชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในปี 2551 และต่อมาดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมาธิการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTO) ในสมัยที่โอบามาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี ในเวลานั้น หลังวิกฤติทางการเงิน ตลาดอนุพันธ์อยู่ในขั้นตอนของการพัฒนาอย่างรวดเร็ว Gensler เริ่มต้นจากการกำกับดูแลและแนะนำกฎเกณฑ์ใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่องเพื่อช่วยให้ตลาดอนุพันธ์ของสหรัฐอเมริกาสร้างคำสั่งซื้อของตลาดขึ้นมาใหม่ ด้วยเหตุนี้ เกนสเลอร์จึงถูกเรียกว่า "หนึ่งในนักปฏิรูปรายใหญ่หลังวิกฤติการเงิน"

หลังจากดำรงตำแหน่งของโอบามา เกนสเลอร์ยังดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินสำหรับการรณรงค์ชิงตำแหน่งประธานาธิบดีของฮิลลารี คลินตันในปี 2559 ด้วยชัยชนะของทรัมป์ Gensler ที่ไม่มีโอกาสทางอาชีพได้ไปที่ สถาบันเทคโนโลยีแมสซาชูเซตส์ (MIT) เพื่อสอนหลักสูตร "บล็อกเชนและสกุลเงิน"

ในระหว่างอาชีพการสอนของเขา Gensler สนับสนุนให้นักเรียนมีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมบล็อกเชน และยกย่อง Algorand เป็นตัวอย่างว่าบล็อกเชนสามารถเปลี่ยนชีวิตได้อย่างไร “บางทีในอีก 5 ปีข้างหน้า คุณสามารถสร้าง Uber หรือ Lyft บนบล็อกเชนได้... เมื่อถึงเวลานั้นบล็อกเชนจะมีจุดแข็งในด้านประสิทธิภาพ เช่น Algorand ของ Silvio Micali เขาเป็นผู้ชนะรางวัล MIT Turing Award เราเคยร่วมงานกันมาแล้ว , Silvio มีเทคโนโลยีและประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม และคุณสามารถสร้าง Uber เหนือ (Algorand) ได้ ”

ในปี 2020 Biden ชนะการเลือกตั้งในปีนั้น และ Gensler ก็ได้รับการเสนอชื่อโดย Biden ให้เป็นประธาน SEC ซึ่งเริ่มพัวพันกับอุตสาหกรรมการเข้ารหัส

จากประสบการณ์การทำงานของ Gensler ไม่ใช่เรื่องยากที่จะพบว่ารูปแบบการกำกับดูแลที่เข้มงวดของเขาในปัจจุบันมีต้นกำเนิดมาจากสมัยที่เขาดำรงตำแหน่งประธาน CFTO บางทีในใจของเขาอาจจะมีความคล้ายคลึงกันระหว่างอุตสาหกรรมการเข้ารหัสในปัจจุบันและตลาดอนุพันธ์หลังวิกฤติทางการเงิน แต่ผู้เขียนเชื่อว่าความรักที่เขามีต่ออุตสาหกรรม crypto ตั้งแต่สมัยสอนที่ MIT ไม่ใช่ของปลอม ประสบการณ์ที่ขัดแย้งกันดังกล่าวปรากฏใน Gensler ซึ่งต้องนำไปสู่การตัดสินที่ผิดของสาธารณชนต่อเขา

ทำลายการดำเนินการบังคับใช้ของ Gensler ต่ออุตสาหกรรม crypto ในระหว่างที่เขาดำรงตำแหน่ง

ตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2024 สำนักงาน ก.ล.ต. ซึ่งนำโดย Gensler ได้ดำเนินการบังคับใช้ที่สำคัญหลายประการกับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล ต่อไปนี้เป็นกรณีโดยละเอียดบางส่วน:

ระลอกแล็บ:

• สรุปกรณี: ก.ล.ต. ได้ยื่นฟ้อง Ripple Labs ในเดือนธันวาคม 2020 โดยกล่าวหาว่าดำเนินการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนผ่านการขายโทเค็น XRP คดีนี้ยังคงดำเนินต่อไปในปี 2021 โดย Ripple โต้แย้งว่า XRP ไม่ใช่หลักทรัพย์

• ผลลัพธ์: ในการพิจารณาคดีของศาลในเดือนกรกฎาคม 2023 Ripple ได้รับชัยชนะ และการกระทำบางอย่างไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ แต่ยังคงมีการละเมิดอยู่ จากนั้น ก.ล.ต. ได้ขอให้ Ripple จ่ายค่าปรับเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ ยังคงรอการตัดสินขั้นสุดท้าย

ฐานเหรียญ:

• สรุปคดี: ในเดือนกันยายน 2021 ก.ล.ต. เตือน Coinbase ว่าผลิตภัณฑ์ให้กู้ยืมที่วางแผนจะเปิดตัวอาจเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนและขู่ว่าจะฟ้องร้อง Coinbase

• ผลลัพธ์: Coinbase ยกเลิกการเปิดตัวผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืมและยังคงทำงานร่วมกับ ก.ล.ต. เพื่อให้แน่ใจว่ามีการปฏิบัติตามผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ของตน

บิตคอนเน็ค:

• สรุปกรณี: ก.ล.ต. ยื่นฟ้อง BitConnect และผู้ก่อตั้ง โดยกล่าวหาว่าพวกเขาดำเนินโครงการ Ponzi ที่มีมูลค่ามากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์

• ผลลัพธ์: ผู้บริหารหลายคนของ BitConnect ถูกฟ้องร้อง และคดียังอยู่ในระหว่างการพิจารณา

บล็อกไฟ:

• สรุปกรณี: ก.ล.ต. กล่าวหาว่า BlockFi เสนอผลิตภัณฑ์การให้ยืม crypto ที่ไม่ได้จดทะเบียนซึ่งประกอบขึ้นเป็นหลักทรัพย์

• ผลลัพธ์: BlockFi ตกลงที่จะจ่ายค่าปรับ 100 ล้านดอลลาร์ในการชำระหนี้ โดย 50 ล้านดอลลาร์ให้กับสำนักงาน ก.ล.ต. และ 50 ล้านดอลลาร์ให้กับหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐ

คราเคน:

• สรุปคดี: ก.ล.ต. กล่าวหาว่าโครงการวางเดิมพันของ Kraken ประกอบด้วยหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน

• ผลลัพธ์: Kraken ตกลงที่จะจ่ายค่าปรับ 30 ล้านดอลลาร์ในการยุติคดี

FTX และ SBF (แซม แบงค์แมน-ฟรายด์):

• สรุปคดี: ในเดือนพฤศจิกายน 2565 FTX ล้มละลายเนื่องจากวิกฤตสภาพคล่อง เผยให้เห็นปัญหาด้านการจัดการทางการเงินและการควบคุมความเสี่ยง ในปี 2023 SBF ถูกกล่าวหาว่าฉ้อโกงและยักยอกเงิน

• ผลลัพธ์: SBF ต้องเผชิญกับการดำเนินการทางกฎหมายหลายครั้ง และคดีต่างๆ ยังอยู่ในระหว่างการพิจารณา

Binance และ CZ (Changpeng Zhao):

• สรุปคดี: ก.ล.ต. ได้ทำการสอบสวน Binance และ CZ ผู้ก่อตั้ง โดยกล่าวหาว่า Binance ฉ้อโกงนักลงทุนและไม่สามารถจดทะเบียนธุรกิจการแลกเปลี่ยนได้

• ผลลัพธ์: Binance ตกลงที่จะริบเงิน 2.5 พันล้านดอลลาร์และจ่ายค่าปรับทางอาญา 1.8 พันล้านดอลลาร์ รวมเป็นค่าปรับทั้งหมด 4.3 พันล้านดอลลาร์ CZ ถูกตัดสินจำคุก 4 เดือน

ปฐมกาลและราศีเมถุน:

• สรุปคดี: ก.ล.ต. ยื่นฟ้อง Genesis แพลตฟอร์มการให้กู้ยืมสกุลเงินดิจิทัล และบริษัทแลกเปลี่ยน crypto Gemini โดยกล่าวหาว่าพวกเขาละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์โดยการดึงดูดนักลงทุนผ่านผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืม crypto ที่ไม่ได้ลงทะเบียน

• ผลลัพธ์: คดียังคงดำเนินต่อไป

Terraform Labs และโดควอน:

• สรุปกรณี: ก.ล.ต. ยื่นฟ้อง Terraform Labs และผู้ก่อตั้ง Do Kwon โดยกล่าวหาว่าพวกเขาฉ้อโกงนักลงทุนและทำให้สาธารณชนเข้าใจผิดเกี่ยวกับการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน

• ผลลัพธ์: คดีนี้ยังคงเปิดอยู่ โดย Do Kwon และ Terraform Labs ต้องเผชิญกับผลทางกฎหมายที่ร้ายแรง

เมื่อพิจารณาจากกรณีที่เกี่ยวข้องที่อ้างถึงข้างต้น ก.ล.ต. นำโดย Gensler แทบจะไม่ยอมรับผลิตภัณฑ์จำนำและให้ยืมที่เปิดตัวโดยการแลกเปลี่ยน crypto ตามด้วยความรับผิดชอบต่อเหตุการณ์หงส์ดำที่เกี่ยวข้อง และในที่สุดคดีที่เกี่ยวข้องกับการต่อต้านการฉ้อโกงและต่อต้านการฟอกเงิน การดำเนินการบังคับใช้กฎหมายสามประเภทข้างต้นเป็น ที่ยอมรับของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสมากกว่า และยังเอื้อต่อการพัฒนาของอุตสาหกรรมอีกด้วย อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ได้ก่อให้เกิดข้อสงสัยต่อสาธารณะว่าโทเค็นนั้นเป็น "หลักทรัพย์" หรือไม่

มาตรฐานการตัดสินของ ก.ล.ต. ในปัจจุบันมาจากการทดสอบ Howey ซึ่งกำหนดขึ้นจากคดี "SEC v. WJ Howey Co." ในปี 1936 ซึ่งตัดสินโดยศาลฎีกาของสหรัฐอเมริกา หลักการสำคัญของการทดสอบ Howey คือกิจกรรมการซื้อขายจะถือเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์หากตรงตามเงื่อนไขทั้งหมดต่อไปนี้:

• นักลงทุนลงทุนเงินหรือสินทรัพย์ทดแทนอื่น ๆ

• การลงทุนของนักลงทุนอยู่ในกิจการร่วมค้า

• ผู้ลงทุนคาดหวังว่าจะต้องขึ้นอยู่กับความพยายามของบุคคลที่สาม (โดยปกติคือบริษัทหรือนิติบุคคลอื่น) เพื่อให้ได้ผลตอบแทนจากการลงทุน

• ผลตอบแทนของนักลงทุนขึ้นอยู่กับความพยายามของบุคคลที่สามเป็นหลัก

โดยปกติแล้วจะต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขทั้ง 4 ประการนี้ แต่จริงๆ แล้วโทเค็นอาจมีความซับซ้อนมากกว่าในบางกิจกรรม แต่บางกิจกรรมกลับไม่เป็นเช่นนั้น ทำให้เกิดความลำบากใจว่า "ความคิดเห็นของประชาชนถูกต้อง ถูกต้อง" สถานการณ์ Gensler ได้รับการเยาะเย้ยจากอุตสาหกรรม crypto

แม้จะมีความอับอาย แต่ Gensler ยังคงส่งเสริมการบูรณาการอุตสาหกรรม crypto เข้ากับการเงินกระแสหลัก

มุมมองของอุตสาหกรรม crypto ที่มีต่อ Gensler ส่วนใหญ่เป็นเรื่องที่เสื่อมเสีย เป็นเรื่องปกติที่จะคิดว่าเขากำลังทำลายอุตสาหกรรม crypto และคำพูดอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องโดยพื้นฐานแล้ว บทความส่วนใหญ่โจมตี Gensler และ SEC จากมุมมองนี้

มุมนี้ถูกต้องจริงหรือ? ตามที่ผู้เขียนกล่าวไว้ มุมมองดังกล่าวมีอคติ เมื่อพิจารณาจากประวัติความเป็นมา 15 ปีของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสทั้งหมด ก.ล.ต. ก่อนหน้านี้ยังไม่มีประสิทธิภาพในการส่งเสริมอุตสาหกรรมการเข้ารหัสเท่ากับการดำรงตำแหน่งสามปีของ Gensler

ที่ Gensler เราจะแจกแจงเหตุการณ์สำคัญที่ส่งผลกระทบเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลตั้งแต่เดือนเมษายน 2021 จนถึงปัจจุบัน

• ในเดือนตุลาคม 2021 มีการเปิดตัว Bitcoin Futures ETF ครั้งแรก
  

• ในเดือนมกราคม 2024 มีการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF ตัวแรก

• พฤษภาคม 2024, 19 b-4 ยื่นอนุมัติ Ethereum Spot ETF (หลายสถาบันระบุว่าผลิตภัณฑ์ Ethereum Spot ETF จะเปิดตัวในเดือนนี้)

เหตุการณ์สำคัญสามเหตุการณ์ข้างต้นมีความสำคัญเป็นพิเศษต่ออุตสาหกรรมการเข้ารหัส

ผู้เขียนยกตัวอย่างจากประสบการณ์ส่วนตัว เมื่อคนรอบตัวฉันถามว่าฉันเคยทำงานในอุตสาหกรรมไหนมาก่อน และเมื่อฉันพูดถึงการเข้ารหัส สกุลเงินเสมือน Bitcoin และคำอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้อง พวกเขาจะบอกฉันว่า "อุตสาหกรรมนี้มีปัญหา . ค้นหาอุตสาหกรรมที่จริงจังโดยเร็วที่สุด” โดยพื้นฐานแล้วผู้เขียนทำได้เพียงยิ้มตอบ ท้ายที่สุดแล้ว เมื่อพิจารณาจากทัศนคติก่อนหน้าของทุกฝ่ายและสถานะปัจจุบันของอุตสาหกรรม เป็นเรื่องยากที่จะปฏิเสธอย่างแน่นอน แต่ในปีนี้ เมื่อมีการกล่าวถึงประเด็นดังกล่าว ผู้คนรอบตัวฉันสามารถนึกถึงการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF ในสหรัฐอเมริกา และทัศนคติเชิงบวกของฮ่องกงต่อ Web3 พวกเขาได้ถามผู้เขียนเกี่ยวกับแนวโน้มที่เกี่ยวข้องในอุตสาหกรรมและที่นั่น ไม่จำเป็นต้องอายเมื่อพูดถึงโครงการที่เกี่ยวข้อง

เมื่อพิจารณาจากประสบการณ์ข้างต้น การอนุมัติ ETF ของสกุลเงินดิจิทัลของ SEC ถือเป็นการรับรองที่นำอุตสาหกรรมการเข้ารหัสเข้าสู่โลกกระแสหลักอย่างเป็นทางการ ซึ่งช่วยให้อุตสาหกรรมการเข้ารหัสปรากฏทั่วโลกในความสามารถที่เป็นทางการ ด้วยเหตุนี้ Gensler จึงสมควรได้รับตำแหน่งในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรม crypto

บางคนอาจคิดว่าแม้ว่าบุคคลอื่นจะทำหน้าที่เป็นประธาน ก.ล.ต. เมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มทั่วไปในปัจจุบัน เขาจะอนุมัติ ETF ของสกุลเงินดิจิทัลด้วย แต่มุมมองดังกล่าวเป็น "การมองย้อนกลับไป" ไม่ใช่หรือ? เป็นไปไม่ได้ที่จะวัดว่าแนวโน้มกำลังก่อตัวขึ้นอย่างไร และบทบาทของ ก.ล.ต. ในการอนุมัติ ETF ของสกุลเงินดิจิทัลนั้นถูกประเมินต่ำเกินไปหรือไม่ อย่างไรก็ตาม กองทุนกระแสหลักของโลกสามารถเข้าสู่อุตสาหกรรมการเข้ารหัสได้ไม่เพียงแต่ขึ้นอยู่กับความปลอดภัยเท่านั้น เมื่อเปรียบเทียบกับข้อความดังกล่าว ผู้เขียนเชื่อว่ากองทุนกระแสหลักเหล่านี้จะเชื่อมากขึ้นในการรักษาความปลอดภัยที่มาจากการรับรองระดับประเทศ

ในขณะเดียวกัน คนส่วนใหญ่เชื่อว่า SEC ที่นำโดย Gensler ก็มีผลกระทบเชิงลบต่ออุตสาหกรรมการเข้ารหัสเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลดลงของตลาดและการพัฒนาโครงการที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงกิจกรรมการบังคับใช้ของ ก.ล.ต. แล้ว บางส่วนเป็นเหตุการณ์หงส์ดำ เช่น FTX, BitConnect เป็นต้น เหตุการณ์ดังกล่าว "ไม่สามารถระงับเหตุเพลิงไหม้ได้" และจะทำให้เกิดความผันผวนของตลาดอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ที่เหลือส่วนใหญ่เป็นการกำหนดโทเค็นหลักทรัพย์ ปัญหา. จากมุมมองด้านข้าง นี่คือโลกกระแสหลักที่พยายามสร้างกรอบการทำงานสำหรับอุตสาหกรรมการเข้ารหัส แม้ว่าการพิจารณาขั้นสุดท้ายของกรอบการทำงานปัจจุบันยังคงไม่สามารถสรุปได้ แต่นี่ก็เป็นวิธีเดียวที่ Gensler และ SEC จะพยายามอย่างแข็งขัน

สำหรับความผันผวนของตลาดในระยะสั้นที่จะคลี่คลายตามเวลา ในท้ายที่สุดเป็นเพียงการขึ้นลงเล็กน้อยของแนวโน้มตลาด อย่างไรก็ตาม ETF สกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับอนุมัติจาก SEC ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาสามารถทิ้งความรุ่งโรจน์ไว้ในประวัติศาสตร์อันยาวนานได้ .

โดยทั่วไป Gensler อาจมีค่าย แรงจูงใจที่เห็นแก่ตัว ความกดดันจากภายนอก และแม้แต่ความสนใจ แต่ผู้เขียนชอบที่จะเชื่อว่าเขาใช้วิธีของตัวเองเพื่อรวมโลกการเข้ารหัสเข้ากับโลกกระแสหลักโดยเร็วที่สุด