บทความนี้มาจาก:Coindesk

ผู้เขียนต้นฉบับ: Aoyon Ashraf

เรียบเรียงต้นฉบับ: Odaily Kate

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้เผยแพร่เมื่อวันที่ 6 มีนาคม และข้อมูลยังตามหลังอยู่ (Odaily ถือเป็นข้อมูลล่าสุดด้วย) แต่มุมมองที่แสดงในบทความยังคงนำไปใช้กับเหตุการณ์ Bitcoin Halving ที่จะเกิดขึ้น

• เราพบว่านักลงทุนมี “Bitcoin แบบยาว นักขุดแบบสั้น“ก่อนที่ Bitcoin จะลดลงครึ่งหนึ่ง จะปลอดภัยกว่าสำหรับนักลงทุนที่จะนำเงินของพวกเขาไปลงทุนใน Bitcoin Spot ETFs มากกว่าความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการถือเครื่องขุด

• นักขุดจำเป็นต้องพิสูจน์ว่าพวกเขาสามารถให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งเพื่อโน้มน้าวให้นักลงทุนถือหุ้นของตน

• กฎหมายประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าหุ้นเหมืองแร่อาจดีดตัวขึ้นหลังจากลดลงครึ่งหนึ่งในขณะที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม การควบรวมและซื้อกิจการ และกลยุทธ์อื่นๆ อาจช่วยให้พวกเขารักษาผลกำไรได้

วันอังคารนี้(หมายเหตุ: ข้อความต้นฉบับเผยแพร่เมื่อวันที่ 5 มีนาคม), Bitcoin (BTC) พุ่งแตะระดับสูงสุดตลอดกาลและชุมชนสกุลเงินดิจิทัลก็เต็มไปด้วยความคึกคัก

แต่หุ้นของนักขุดที่มีบทบาทสำคัญในระบบนิเวศของ Bitcoin ล้มเหลวในการทำซ้ำผลกำไรที่น่าเวียนหัวของพวกเขาในฐานะนักลงทุน โดยระวังความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้นจากสิ่งที่เรียกว่าการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง จึงนำเงินเข้าสู่ Bitcoin ETFs แทน ในอดีต นักขุด Bitcoin ถูกมองว่าเป็นตัวแทนสำหรับราคาของ Bitcoin แต่จะได้รับรางวัลมากกว่าเมื่อ Bitcoin รีบาวด์ นักลงทุนทั่วโลกที่ไม่สามารถซื้อ Bitcoin จากการแลกเปลี่ยนได้เนื่องจากข้อจำกัด สามารถซื้อหุ้นการขุดเพื่อรับความเสี่ยงได้ สิ่งนี้กระตุ้นให้ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นในช่วงวัฏจักรขาขึ้นครั้งสุดท้ายในปี 2021

นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ตามที่คาดไว้ หุ้นเหล่านี้ได้ร่วงลงอย่างรวดเร็วในตลาดหมีที่ตามมา และนักขุดที่มีชื่อเสียงบางรายได้ยื่นฟ้องล้มละลาย ในขณะที่อุตสาหกรรมเกิดขึ้นจากฤดูหนาวที่โหดร้ายของสกุลเงินดิจิตอล และนักขุดก็ทำความสะอาดข้อบกพร่องของพวกเขา พวกเขาหวังว่าหุ้นของพวกเขาจะดีดตัวขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin แต่มีบางอย่างที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้น: ราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นประมาณ 54% ในปีนี้ เพียงแค่แตะระดับกว่า 69,000 ดอลลาร์(หมายเหตุ: ณ วันที่เผยแพร่ข้อมูลในวันที่ 6 มีนาคม ตามข้อมูลการแลกเปลี่ยน OKX ราคาสูงสุดในอดีต ณ วันที่ตีพิมพ์บทความนี้เกิน $73,000)สูงเป็นประวัติการณ์ในขณะที่Valkyrie Bitcoin Miner ETF (WGMI) ซึ่งเป็นกองทุนที่ติดตามผลการดำเนินงานของนักขุดที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ลดลงประมาณ 21%。

การแยกส่วนระหว่าง Bitcoin และหุ้นการขุดเป็นเครื่องเตือนใจที่ชัดเจนสำหรับนักลงทุน: ตลาดกระทิงนี้ไม่เหมือนใคร

ในครั้งนี้ ตัวขับเคลื่อนหลักของ Bitcoin พุ่งขึ้นคือการได้รับอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐอเมริกาในปีนี้ให้เปิดตัวกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETF) ในสหรัฐอเมริกา

เช่นเดียวกับหุ้นคนงานเหมือง ETF เหล่านี้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์และสามารถซื้อขายได้โดยบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ เกือบทุกบัญชี สิ่งนี้ทำให้นักลงทุนได้สัมผัสกับสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรงมากขึ้น แทนที่จะต้องซื้อผ่านบัญชีแยกต่างหากในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล นอกจากนี้ยังช่วยให้มั่นใจได้ว่านักลงทุนสามารถถือ Bitcoin ได้โดยไม่ต้องเปิดเผยพอร์ตการลงทุนของตนต่อความผันผวนของหุ้นการขุดและความเสี่ยงของบริษัท

“ด้วยการอนุมัติผลิตภัณฑ์ Bitcoin ETF นักลงทุนจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากการเติบโตของราคา Bitcoin“ก่อนที่จะได้รับการอนุมัติจาก ETF หุ้นการขุดที่จดทะเบียนเป็นหนึ่งในเครื่องมือดั้งเดิมสำหรับนักลงทุนที่จะได้รับราคา Bitcoin ที่แข็งค่าขึ้น” นักวิเคราะห์ Galaxy Mining นำโดย Brandon Bailey เขียนในบันทึกการวิจัย อาจเป็นไปได้ที่นักลงทุนรายย่อยจะยังคงซื้อหุ้นการขุด แต่สำหรับนักลงทุนสถาบัน ซึ่งโดยส่วนใหญ่แล้วเป็นผู้ที่ขับเคลื่อนราคา Bitcoin การชอร์ตหุ้นการขุดกลายเป็นการค้าที่ต้องการของพวกเขา รายงานเพิ่มเติม: “ในระยะสั้น สถาบันต่างๆ ดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่จะเป็น Bitcoin ETFs และหุ้นการขุดระยะสั้น ซึ่งเราได้เห็นมาตั้งแต่ต้นปี 2024 -

นักวิเคราะห์กล่าวว่านักลงทุนอาจถูกขัดขวางจากการระดมทุนสำหรับนักขุดบางราย เว้นแต่พวกเขาจะสามารถแสดงกระแสเงินสดที่เป็นบวกที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะ ทำให้ผู้ประกอบการมีอัตรากำไรต่ำ ต้นทุนสูงขึ้น และผลตอบแทนจากเงินทุนลดลง ความท้าทายในตลาดหุ้น

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ Bitcoin Halving

อุปสรรคอีกประการหนึ่งที่หุ้นขุดเหมืองต้องเผชิญในครั้งนี้คืองาน Bitcoin halving ที่กำลังจะมีขึ้นในเดือนเมษายน ซึ่งจะเพิ่มการแข่งขันในหมู่นักขุด การลดครึ่งหนึ่งเป็นส่วนหนึ่งของรหัสของเครือข่าย Bitcoin เพื่อลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต่อสกุลเงินดิจิทัล นักขุดจะได้รับรางวัลเป็น Bitcoin สำหรับการดำเนินงานเครือข่าย แต่การลดรางวัลลงครึ่งหนึ่งจะลดรางวัลลงครึ่งหนึ่งทุกๆ สี่ปี

Bitcoin เพิ่มขึ้นหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งล่าสุดในเดือนพฤษภาคม 2020 และนักขุดก็เข้ามามีส่วนร่วม ในเวลานั้นมีคนงานเหมืองรายใหญ่ไม่มากนัก แต่คราวนี้ มีนักขุดรายใหญ่จำนวนมากในตลาดที่จะแข่งขันเพื่อรับรางวัล Bitcoin และรางวัลบล็อคจะลดลงจาก 6.25 BTC เป็น 3.125 BTC นอกจากนี้ ความยากในการขุดบล็อกยังเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งจะทำให้สถานการณ์หลังจากการ ปิดเหมือง รุนแรงยิ่งขึ้น

“สิ่งนี้สร้างความไม่แน่นอนอย่างมากให้กับนักลงทุนในหุ้นการขุด” George Kikvadze รองประธานบริหารของ Bitfury Group เขียนในบล็อกโพสต์ว่า “นักขุดคนไหนจะสามารถฝ่าฟันพายุและปรากฏตัวในอุตสาหกรรมการขุดที่กำลังจะมาถึงได้” ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการอยู่รอดของรายได้ที่ลดลงครึ่งหนึ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น เขากล่าวเสริม: ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจึงกำลังมองหาการรับประกันที่จับต้องได้ในความไม่แน่นอนนี้ และกำลังย้ายเงินทุนไปยัง Bitcoin ETFs ที่ถือว่าปลอดภัย

ความปราชัยชั่วคราว

แล้วคนขุดแร่จะมีความหวังริบหรี่บ้างไหม?

นักวิเคราะห์ที่ Galaxy ทำนายแนวโน้มเชิงบวกหลายประการที่อาจช่วยนักขุดได้ หนึ่งในนั้นคือค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ซึ่งอาจเป็น “ตัวแปรที่ใหญ่ที่สุด” ในรายได้จากการขุดในปี 2024 เพราะค่าธรรมเนียมที่สร้างโดย Ordinals (สินทรัพย์ที่คล้ายกับ NFT ที่บันทึกไว้ใน Bitcoin blockchain) ได้ช่วยเพิ่มรายได้ให้กับนักขุดเมื่อเร็ว ๆ นี้ซึ่งอาจช่วยให้พวกเขาลอยตัวได้หลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง

นักวิเคราะห์เขียนว่า: “ในขณะที่เราคาดว่าอัตราแฮชจะลดลงหลังจากการ halving (เนื่องจากนักขุดที่อ่อนแอกว่าปิดการดำเนินงานของพวกเขา) ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงเวลาเดียวกันอาจช่วยเพิ่มรายได้อย่างมีนัยสำคัญจนถึงจุดที่ไม่สามารถทำกำไรได้ กราฟที่มีประสิทธิภาพน้อยกว่ายังสามารถขุดได้ภายในอัตรากำไรของพวกเขา”

ตัวเลือกอื่น ๆ ที่เป็นประโยชน์สำหรับนักขุด ได้แก่ การป้องกันความเสี่ยงค่าไฟฟ้า และการใช้ Bitcoin ที่ขุดได้เพื่อป้องกันความผันผวนของราคา นักวิเคราะห์ยังคาดการณ์ด้วยว่าเนื่องจากนักขุดที่มีขนาดเล็กและมีประสิทธิภาพน้อยกว่าอาจจำเป็นต้องได้รับจากนักขุดขนาดใหญ่เพื่อให้สามารถอยู่รอดในการแข่งขันได้กิจกรรม MA มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในปีนี้。

ในขณะเดียวกัน Kikvadze จาก Bitfury กล่าวว่าแม้จะมีข้อกังวลด้านตลาด แต่แบบอย่างในอดีตชี้ให้เห็นว่านักขุดจะ เจริญเติบโต หลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง เขาดูว่าหุ้นนักขุดที่มีการซื้อขายสาธารณะดำเนินการอย่างไรในช่วงการลดลงครึ่งหนึ่งของเดือนพฤษภาคม 2020 โดยแสดงให้เห็นว่า “นักขุดมีประสิทธิภาพต่ำกว่าหรือเท่าเทียมกับ Bitcoin ในช่วงหลายเดือนที่นำไปสู่การลดลงครึ่งหนึ่ง แต่ต่อมานักขุดทำได้ดีกว่า Bitcoin ในตลาดกระทิง Bitcoin Summer

จนถึงตอนนี้ นักขุดมีราคา Bitcoin ต่ำกว่าราคาในช่วงเหตุการณ์ Halving หากประวัติศาสตร์เป็นจริง หุ้นการขุดมีแนวโน้มที่จะได้รับแรงฉุดหลังจากเหตุการณ์การลดลงครึ่งหนึ่ง ในขณะที่การฟื้นตัวของราคา Bitcoin ที่สูงกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลก็สามารถช่วยได้เช่นกัน

“การชะลอตัวในปัจจุบันในหมู่นักขุด Bitcoin ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ถือเป็นความพ่ายแพ้ชั่วคราว และคาดว่าจะเกิดขึ้นได้ท่ามกลางเหตุการณ์การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง เมื่อฝุ่นจางลง นักขุดที่แข็งแกร่งจะเปล่งประกาย และนักลงทุนก็จะแห่กันไปที่เกิดเหตุ“ Kikvadze กล่าว