สัปดาห์ที่แล้ว ตลาดโลกโดยพื้นฐานแล้วมีการพลิกกลับอย่างสมบูรณ์ตั้งแต่ปลายปี 2023 สัปดาห์ที่แล้ว หุ้นและพันธบัตรร่วงลง สกุลเงินดิจิทัลสั่นไหว ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้น ทองคำทรงตัวโดยพื้นฐาน และ Nasdaq ลดลง 4% จากระดับสูงสุดที่ 12.27. การคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกแบบเดิมของตลาดเริ่มถดถอย (แม้ว่าจะไม่มีนัยสำคัญ) และความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมลดลงจาก 73% ในวันที่ 29 เป็น 63% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

ความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั้งปียังคงอยู่ที่ 149 bp ซึ่งสูงกว่าที่เฟดคาดการณ์ไว้ที่ 75 bp มาก

ตามสถิติของ DB หากตลาดหุ้นสหรัฐฯ เริ่มต้นปีด้วยการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แนวโน้มทั้งปีก็จะอ่อนตัวกว่าค่าเฉลี่ยเช่นกัน:

ผลกระทบที่ใหญ่ที่สุดคือข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ ตำแหน่งงานใหม่ 216,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคมเกินความคาดหมาย (หลายคนล้อเล่นว่าการจ้างงานภาครัฐและพนักงานชั่วคราวบันทึกข้อมูลอีกครั้งในครั้งนี้) และการเติบโตของค่าจ้างเฉลี่ยสูงกว่าคาดเล็กน้อย การว่างงาน อัตราในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 3.7% ต่ำกว่ามูลค่าที่คาดไว้ที่ 3.8% เท่าเดิมในเดือนพฤศจิกายน และต่ำกว่า 4% เป็นเวลา 23 เดือนติดต่อกัน อัตราการว่างงานของบริษัทเกิดจากการลดลงของกำลังแรงงาน อัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานลดลงอีกเป็น 62.5% จากค่าเดิมที่ 62.8% การลดลงร้อยละ 0.3 จุดในหนึ่งเดือนเป็นการลดลงรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดในรอบสามปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ชั่วโมงทำงานลดลง (จาก 34.4 ชั่วโมงเป็น 34.3 ชั่วโมง) นอกจากอัตราการเข้าร่วมที่ลดลงแล้วข้อมูลส่วนใหญ่ยังแสดงให้เห็นถึงตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งอีกสิ่งหนึ่งที่น่ากังวลก็คือการจ้างงานในอดีต การเติบโตลดลงอย่างมีนัยสำคัญอีกครั้ง (-71,000 ในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน) รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เยลเลนกล่าวว่าสหรัฐฯ บรรลุข้อตกลง Soft Landing แล้ว Fed ก็ทำหน้าที่ได้ดีมาก Fed Brainard กล่าวว่า NFP นี้แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจมีสภาพดีมาก และ Fed wire Nick เชื่อว่าข้อมูลนี้ไม่ได้ทำให้ Fed เปลี่ยนแปลงมากนัก

อย่างไรก็ตาม เมื่อมองอย่างใกล้ชิดพบว่าจำนวนงานเต็มเวลาลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนธันวาคม โดยลดลง 1.531 ล้าน เหลือ 133.2 ล้าน ถือเป็นการลดลงรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดของงานเต็มเวลานับตั้งแต่การแพร่ระบาดของโควิด-19 แน่นอนว่าด้วย งานประจำที่ลดลงอย่างรวดเร็วต้องมีอะไรมาชดเชยการลดลงนี้ และแน่นอนว่า ทั้งหมดนี้เป็นเรื่องเกี่ยวกับการขยายตัวของพนักงานพาร์ทไทม์ ในเดือนธันวาคม จำนวนพนักงานพาร์ทไทม์เพิ่มขึ้น 762,000 คน ซึ่งเพิ่มขึ้นสูงสุดเป็นอันดับสองต่อเดือนนับตั้งแต่การล็อกดาวน์เนื่องจากไวรัสโคโรนา เป็น 27.794 ล้านคน ซึ่งเพิ่มขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2018 บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังลุกเป็นไฟ

ตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยของ BCA Research ทำหน้าที่เป็นข้อมูลอ้างอิง ตัวบ่งชี้นี้ใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สามเดือนของจำนวนพนักงานที่ไม่ชั่วคราวที่ถูกเลิกจ้างซึ่งเพิ่มขึ้น 0.20% จากระดับต่ำสุดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเป็นเกณฑ์ในการเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่ง ปัจจุบันอยู่ที่ 0.18%

ความคิดเห็นของประชาชนเกี่ยวกับโซเชียลมีเดียไม่เชื่อในตัวเลขมูลค่าเริ่มต้นอีกต่อไปดังแสดงในแผนภูมิด้านล่างค่าเริ่มต้นของ 10 ใน 11 เดือนที่ผ่านมาลดลง ความเห็นเชื่อว่าทำเนียบขาวสามารถรับเครดิตสำหรับตัวเลขที่แข็งแกร่งได้ แต่ในหนึ่งหรือสองเดือนต่อมา เมื่อไม่มีใครมองหา จำนวนก็ลดลงอย่างเงียบๆ:

ตลาดที่ตอบสนองมากที่สุดในครั้งนี้คือ U.S. Treasuries และ U.S. Dollar Yields พุ่งขึ้นแล้วลดลง 10y ครั้งหนึ่งแตะ 4.1 แล้วร่วงลงมาที่ 3.96 ปิดท้ายที่ 4.05 ซึ่งยังคงสูงกว่าระดับ 3.79 เมื่อวันที่ 28 ธันวาคมอย่างมีนัยสำคัญ . ดัชนีดอลลาร์สหรัฐเคยเพิ่มขึ้นเป็น 103 จากนั้นลดลงไปที่ 101.98 และปิดในที่สุดที่ 102.44 โดยพื้นฐานแล้วไม่เปลี่ยนแปลงจากราคาเปิด

เนื่องจากประการแรก ข้อมูลนอกภาคเกษตรไม่ดีนัก และค่าก่อนหน้านี้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเพื่อชดเชยการเพิ่มขึ้นของเดือนธันวาคม ประการที่สอง อุตสาหกรรมบริการ ISM ของสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็วอย่างไม่คาดคิดในเดือนธันวาคม ลดลงมาอยู่ที่ 50.6 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในปีที่แล้ว) ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเกือบซบเซา) โดยเฉพาะดัชนีย่อยอุตสาหกรรมร่วงลงลึกเข้าสู่ช่วงหดตัวแตะจุดต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2563 บทวิเคราะห์บางส่วนเน้นย้ำว่า อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกำลังเกิดขึ้นและข้อมูลนี้ได้ฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาดบางส่วนความมั่นใจในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด อย่างไรก็ตาม ตัวเลข 43.4 ในรายการย่อยการจ้างงานปรากฏเฉพาะในปี 2551 และ 2563 หากเป็นจริง แสดงว่าตลาดงานมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ น่าเสียดายที่ไม่มีหลักฐานสนับสนุนการล่มสลายของตลาดงานในสหรัฐฯ มากนัก จำนวนผู้รับประกันการว่างงานความถี่สูงไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญซึ่งทำให้ผู้คนสงสัยว่าสิ่งนี้เกิดจากเหตุผลด้านเทคนิคหรือเพียงครั้งเดียว

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองปิด อัตราผลตอบแทนของดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรสหรัฐฯ ไม่ได้ปรับค่ามากนัก และในที่สุดก็สามารถปิดตัวลงได้ ซึ่งดูเหมือนว่าจะบ่งชี้ว่าแนวโน้มโดยรวมควรเข้าสู่ช่องทางการกลับตัวหลังจากการตั้งราคาสูงเกินไปหรือคำใบ้ก่อนหน้านี้ ในรายการ ลดอัตราดอกเบี้ย อัตราส่วนราคา/ประสิทธิภาพเริ่มลดลง แต่หากสหรัฐอเมริกาสูญเสียการสนับสนุนจากอุตสาหกรรมบริการ แนวโน้มทางเศรษฐกิจของประเทศนั้นก็จะคาดเดาไม่ได้อย่างมาก เราได้วิเคราะห์ข้อมูลจากการประชุมเมื่อเช้าที่ผ่านมา ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมาสถาบันต่างๆ อยู่ใน Fomo ตำแหน่งโดยรวมได้รับการเติมเต็มไปมากแต่ยังมีที่ว่างอีกมาก อย่างไรก็ตาม เพื่อปล่อยพื้นที่การเติมเต็มนี้ต่อไป เราจำเป็นต้องร่วมมือกับการมองโลกในแง่ดีต่อไป ข้อมูลหรือนโยบาย ไม่เช่นนั้นแรงผลักดันให้กองทุนเหล่านี้ไล่ตามราคาที่สูงขึ้นก็จะยิ่งอ่อนแอลงเท่านั้น

ความประหลาดใจของข้อมูลเศรษฐกิจยังคงอ่อนตัวลงตั้งแต่เดือนสิงหาคม:

สำหรับการกำหนดราคาล่วงหน้าของอัตราดอกเบี้ยของ Fed หลังจากการเปิดเผยข้อมูล NFP ราคาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 ลดลงจาก 135 จุดพื้นฐานเหลือเกือบ 125 จุดพื้นฐาน และพุ่งขึ้นมากกว่า 145 จุดพื้นฐานหลังจากการเปิดตัวบริการ ISM แต่ลดลง กลับไปที่ 135 จุดพื้นฐาน เมื่อปิด ไม่แสดงการเปลี่ยนแปลงราคาตลาดสำหรับเฟด

บริษัทให้ความสนใจกับ Apple ซึ่งร่วงลง 6.55% ในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม สาเหตุหลักมาจาก Apple กำลังเผชิญกับภัยคุกคามจากการฟ้องร้องต่อต้านการผูกขาดหลังจากถูกปรับลดรุ่น จากนั้น Foxconn ยังรายงานข้อมูลการขายที่ไม่ดีเนื่องจากความต้องการที่ซบเซา ซึ่ง ส่งผลต่อความคาดหวังของ Apple ได้น้ำเย็น ปัจจุบันสัดส่วนของนักวิเคราะห์ที่มองในแง่ดีเกี่ยวกับ Apple อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปี Apple เป็นหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพียงกลุ่มเดียวที่มีรายได้ลดลงในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา

วิกฤตทะเลแดงทวีความรุนแรงขึ้น และราคาน้ำมันส่วนใหญ่ไม่ได้รับผลกระทบจากวิกฤตทะเลแดง ในเวลาปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ประมาณ 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าระดับที่เห็นในตอนแรกของความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและปาเลสไตน์เมื่อวันที่ 7 ตุลาคมเล็กน้อย เมื่อพิจารณาจากรายงานของตลาด ตลาดน้ำมันได้รับผลกระทบน้อยลงจากการหยุดชะงัก และบริษัทหลายแห่งที่เชี่ยวชาญด้านน้ำมันสำหรับการขนส่งยังคงเต็มใจที่จะข้ามเส้นทางทะเลแดง แม้ว่าจะต้องเผชิญกับค่าประกันที่สูงขึ้นก็ตาม บางคนคำนวณไว้ว่าหากแล่นรอบๆ แหลมกู๊ดโฮป เรือบรรทุกน้ำมันจากตะวันออกกลางไปยังยุโรปจะใช้เวลาเพิ่มอีก 20 วัน สมมติว่ามีเรือ 150 ลำทุกวัน แต่ละลำบรรทุกสินค้าได้ 2 ล้านบาร์เรล นั่นหมายถึง ในช่วง 20 วันนี้น้ำมันดิบ 300 ล้านบาร์เรลลอยอยู่ในทะเล โดยระบุว่า มีผลิตภัณฑ์ทั่วโลก 80 ล้านบาร์เรลต่อวัน จึงไม่ถือเป็นอุปทานขนาดใหญ่ ผลกระทบเล็กน้อยต่ออุปทานส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับเวลาและปริมาณการขนส่งสินค้า อัตราเพิ่มขึ้น

ฟิวเจอร์สการขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ของยุโรปเพิ่มขึ้นสามเท่าตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคม:

สินค้าคงคลังของสหรัฐฯ ลดลงหลังจากการเติมเต็มเล็กน้อย และจำนวนแท่นขุดเจาะมีเสถียรภาพ:

ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นเป็นเวลาห้าวันติดต่อกัน (เป็นสถิติการชนะติดต่อกันยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน) นับเป็นการเริ่มต้นปีที่ดีที่สุดของดอลลาร์นับตั้งแต่ปี 2548 เนื่องจากคู่แข่งของเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินยูโรและดอลลาร์สหรัฐ ไม่น่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เงินดอลลาร์สหรัฐก็คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่งหากธนาคารกลางสหรัฐมีจุดยืนแบบผ่อนคลาย

รายงานการประชุมของ Fed เป็นแบบอนุรักษ์นิยม

รายงานการประชุมบอกเป็นนัยว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเสร็จสิ้นแล้วแต่ไม่ได้กำหนดเวลาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ทั้งนี้ เจ้าหน้าที่เกือบทั้งหมดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะลดลงในที่สุดก่อนสิ้นปีนี้ อย่างไรก็ตาม แนวปฏิบัติยังคงยืนกรานว่า “หากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด อาจมีการขึ้นอัตราต่อไปได้ ความเป็นไปได้ บทความต้นฉบับยังตั้งข้อสังเกตอีกว่ามี ความไม่แน่นอนในระดับสูงผิดปกติ เกี่ยวกับแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้ รายงานการประชุมดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่อาจรู้สึกกังวลหากตลาดเพิ่มขึ้นมากเกินไปเนื่องจากสภาวะทางการเงินผ่อนคลายลง เนื่องจากอาจทำให้ Fed ดำเนินการระบายความร้อนเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อได้ยากขึ้น

อุปทานอพาร์ทเมนต์ในสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดในรอบ 40 ปี

อุปทานอพาร์ทเมนต์ในสหรัฐฯ พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1987 ในปี 2023 โดยมีจำนวนยูนิตแล้วเสร็จมากกว่า 439,000 ยูนิต ยูนิตเพิ่มเติมจะแล้วเสร็จในปี 2567 นั่นหมายความว่าผู้เช่ามีทางเลือกมากขึ้นกะทันหัน ซึ่งน่าจะระงับการเติบโตของค่าเช่า

อย่างไรก็ตาม เราต้องพิจารณาด้วยว่าเนื่องจากต้นทุนในการซื้อบ้านใหม่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ความต้องการเช่าก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

ด้านภูมิศาสตร์การเมือง:

• เกาหลีเหนือยิงกระสุนปืนใหญ่มากกว่า 200 นัดที่ชายแดนฝั่งตนเองใกล้เกาะยอนพยอง และเกาหลีใต้สั่งอพยพประชาชนที่อยู่ใกล้เคียง

• วิกฤตทะเลแดงทวีความรุนแรงขึ้น Maersk กล่าวว่าจากการโจมตี Maersk Hangzhou ในทะเลแดงเมื่อเร็ว ๆ นี้ ในอนาคตอันใกล้นี้ เรือทุกลำที่ผ่านทะเลแดง/อ่าวเอเดนจะถูกเปลี่ยนเส้นทางไปทางใต้ โดยข้าม Cape of Good หวัง. ลูกค้าได้รับการคาดหวังให้เตรียมพร้อมสำหรับภาวะแทรกซ้อนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในภูมิภาคและการหยุดชะงักที่สำคัญต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก

• ขณะที่ความขัดแย้งระหว่างฮิซบอลเลาะห์ กลุ่มฮูซี และอิสราเอลทวีความรุนแรงมากขึ้น สหรัฐฯ ประกาศว่าเรือบรรทุกเครื่องบินยูเอสเอส ฟอร์ดจะถอนกำลังไปทางตะวันตกและลดการแสดงตนทางทหารใกล้ชายฝั่งเบรุต ส่งผลให้การป้องปรามของอิสราเอลลดลงอย่างมาก

• แฟ้มคดีที่เกี่ยวข้องกับเอพสเตนที่ฆ่าตัวตายในปี 2562 ได้รับการอนุมัติจากผู้พิพากษาในแมนฮัตตันให้เผยแพร่บนเว็บไซต์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับนักการเมืองและคนดังจำนวนมากทั่วโลก แต่กลับทำให้ทรัมป์ได้รับโฆษณาเชิงบวกบนโซเชียลมีเดียโดยไม่ได้ตั้งใจ

  
  

สภาพคล่อง

เงินสดเป็นที่ต้องการอีกครั้งเนื่องจากตลาดหุ้นทั่วโลกเริ่มคืนกำไรบางส่วนจากไตรมาสที่แล้ว

ข้อมูล EPFR เผยว่านักลงทุนทุ่มเงิน 123 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่กองทุนตลาดเงินในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 3 มกราคม ซึ่งเป็นการไหลเข้ารายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2566 จากการเปรียบเทียบ การไหลเข้าของหุ้นและพันธบัตรมีมูลค่าเพียง 7.6 พันล้านดอลลาร์และ 10.6 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ

ลูกค้าของ Bank of America ยังคงเพิ่มการถือครองหุ้น โดยมีการจัดสรรสูงสุดในรอบ 6 เดือนที่ 60.2%

อัตราการจัดสรรเงินสดลดลงเหลือ 11.8% และค่าเฉลี่ยในปี 2550 อยู่ที่ 11%:

ONRRP ยังคงทำจุดต่ำสุดใหม่อย่างต่อเนื่องหลังจากการฟื้นตัวในช่วงสั้นๆ ในช่วงสิ้นปี

Reverse repo ข้ามคืน ONRRP ทำหน้าที่เป็นแหล่งเก็บเงินทุนที่ไม่ได้ใช้งานสำหรับสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคาร เมื่อมีสภาพคล่องเพียงพอในตลาด กองทุนการเงินจะฝากเงินสดเข้าสู่ตลาด Reverse Repo ข้ามคืน ดังนั้นแนวโน้มของบัญชีนี้จึงสามารถสะท้อนให้เห็นในวงกว้างได้ ขอบเขต สถานะสภาพคล่องในปัจจุบันของตลาด ณ วันที่ 5 มกราคม 2024 ขนาดของธุรกรรมซื้อคืนข้ามคืนของ Fed นิวยอร์กได้หดตัวลงอย่างมากจากจุดสูงสุดที่ 2.55 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2565 เหลือ 694.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลงมากกว่า 70% สะท้อนให้เห็นว่าสภาพคล่องของตลาดมี ลดลงมาก นักลงทุนรายใหญ่ควรเข้าซื้อสปอตพันธบัตรสหรัฐฯ แล้วไหลเข้ากองทุนการเงิน หากกองทุนส่วนนี้ใกล้จะ “แห้งเหือด” ก็อาจทำให้ตลาดตื่นตระหนกได้ (แต่ทุกอย่างมีสองด้าน และ นี่จะเป็นเหตุผลให้ Fed พลิกตัวด้วย ไม่จำเป็นว่าอาจเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหรืออาจเป็นการชะลอตัวของ QT)

ตลาดโดยรวมกำลังลดความเสี่ยง นำไปสู่ประสิทธิภาพที่ดีขึ้นในรูปแบบการป้องกัน:

ภาระหนี้รวมสำหรับกลยุทธ์ระยะสั้นระยะสั้นพื้นฐานของสหรัฐฯ ลดลง 1.8% เหลือ 196.5% (เปอร์เซ็นไทล์สามปีที่ 95) ในขณะที่ภาระหนี้สุทธิลดลง -2.7% เป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน ซึ่งเป็นการลดลงสัปดาห์ต่อสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 3 เดือน ลดลงเหลือ 50.6% (เปอร์เซ็นไทล์ที่ 25 ในช่วงสามปี) กลยุทธ์ระยะสั้นระยะสั้นพื้นฐานของสหรัฐฯ ลดลง 2.4% ในสัปดาห์นี้มาอยู่ที่ 1.693 (เปอร์เซ็นไทล์ที่ 1 ในช่วงสามปี):

TMT และหุ้นวัฏจักรประสบปัญหาเงินทุนไหลออกจำนวนมาก:

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ลดการลงทุนลงอย่างรวดเร็วในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยขายผลิตภัณฑ์ Macro ETF เป็นหลัก ซึ่งคิดเป็น 85% ของปริมาณการขายสุทธิทั้งหมด โดยปริมาณการขายชอร์ตเป็น 4 เท่าของปริมาณการซื้อ ภาคเทคโนโลยีสารสนเทศ การตัดสินใจของผู้บริโภค การเงิน และสาธารณูปโภค มียอดขายสุทธิมากที่สุด หมวดดูแลสุขภาพ พลังงาน และอุตสาหกรรมมียอดซื้อสุทธิมากที่สุด

โมเดลของ GS แสดงให้เห็นว่าในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า กองทุน CTA มีแนวโน้มที่จะขายเมื่อตลาดกำลังตก โดยมีโมเมนตัมมากกว่าการซื้อเมื่อตลาดเพิ่มขึ้น:

โมเดลของ Bank of America มีข้อสรุปที่คล้ายกัน Bank of America ชี้เพิ่มเติมว่าเนื่องจากกองทุน CTA เคยดำเนินการเติมเต็มเชิงรุกมาก่อน แบบจำลองนี้จึงแสดงให้เห็นว่าดัชนี SP 500 อยู่ที่ 4,644 จุด (ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน 1.1%) และ Nasdaq 100 อยู่ที่ 16,215 จุด (จะมีแรงกดดัน Stop Loss ใกล้ 0.6%):

คำแนะนำด้านกลยุทธ์ GS: หลังจากตลาดกระทิงผ่านไปสองเดือน เราก็ใช้กลยุทธ์อย่างระมัดระวังมากขึ้น และแนะนำให้ค่อยๆ ซื้อเมื่อใกล้ถึง 4,600 จุด (-2%) เนื่องจากตำแหน่งเต็มแล้ว เทรดเดอร์กำลังลด Gamma และข่าวดีมากมายคือ มาครับ ราคาแล้ว. เลือกข้อมูลอ้างอิงที่มีคุณภาพสูงกว่าในการซื้อขายแบบหมุนเวียน เช่น การหมุนจากดัชนี Russell 2000 ไปเป็นหุ้นขนาดเล็กที่มีกระแสเงินสดอิสระที่สูงขึ้น

ซึ่งทำให้การถือครองฟิวเจอร์ส (มาตรฐาน BTC) ของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากลดลงอย่างมาก แต่สิ่งนี้ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อการถือครองของ CME นี่ดูเหมือนจะเป็นสัญญาณเชิงบวกที่ค่อนข้างดีว่า ETF กำลังจะผ่านไปตามที่คาดไว้:

ความแตกต่างในมุมมองระหว่างการจัดการสินทรัพย์ BTC และกองทุนเลเวอเรจนั้นชัดเจนยิ่งขึ้น โดยสถานะสุทธิต่างทำสถิติสูงสุด ครั้งสุดท้ายที่เกิดเหตุการณ์นี้คือก่อนที่ BTC จะพุ่งถึงจุดสูงสุดที่ 60,000 ในเดือนตุลาคม 2564:

Catherine Wood ขาย COIN ทั้งหมดที่เธอเพิ่มในตำแหน่งของเธอในปี 2023 อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่าราคาเพิ่มขึ้นมากเกินไป น้ำหนักของ COIN ก็สูงเกินไป และมีหลายปัจจัยที่ต้องลดตำแหน่งอย่างอดทน แม้ว่าตำแหน่ง ลดลงถึง 32% ซึ่งยังคงเป็นกองทุนที่ใหญ่ที่สุดในบรรดากองทุน ARK series ตำแหน่ง:

ตลาดดั้งเดิมที่เรียกว่าจะเข้าสู่ตลาด crypto ในวงกว้าง เนื่องจาก ETF อาจเป็นเพียงความปรารถนา ในความเป็นจริง กองทุนตลาดหุ้นยังสามารถเพิ่มความเสี่ยงในการเข้ารหัสลับผ่าน ETF ฟิวเจอร์ส และไม่จำเป็นต้องมีสปอต แม้ว่าพวกเขาต้องการเข้า แต่ก็เป็นเพราะเหตุผลอื่น เมื่อพิจารณาว่า ETF ของน้ำมันดิบซึ่งเป็นราชาแห่งสินค้าโภคภัณฑ์นั้นขึ้นอยู่กับฟิวเจอร์สด้วย จึงไม่ส่งผลกระทบต่อการลงทุนของทุกคน นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาว่าขนาดรวมของ ETF ที่มีหุ้นพลังงานอยู่ที่เพียง 4.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จึงเป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่า BTC ETF จะมีเงิน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเปิด (หากเป็นเช่นนั้น มันจะเป็นตลาดกระทิงจริงๆ )

ความเชื่อมั่นของตลาด

ความเชื่อมั่นของสถาบันเริ่มลดลง แต่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อยยังคงร้อนแรงเกินไป

มุมมองสถาบัน

UBS: ยังคงเป็นภาวะหมีต่อไป

แม้ว่าตลาดจะมีการปรับฐานไปมากในช่วงต้นปี แต่มุมมองที่เป็นลบของต้นปี 2024 ยังคงมีอยู่ โดยคาดการณ์ว่าดัชนี SP 500 จะมีข้อเสียอย่างน้อย 10% และ Nasdaq จะลดลงมากกว่านี้อีก โดยอิงจาก 3 สัญญาณทางเทคนิคที่สำคัญ: การกลับตัวของกระแสส่วนเกินมหภาคหลังการประชุม Fed ในเดือนธันวาคม พฤติกรรมการขายจากลูกค้า UBS และสัญญาณการสิ้นสุดการบีบตัวระยะสั้น ปัจจัยลบอื่นๆ ได้แก่ กรอบเวลาซื้อคืนของบริษัทจะอยู่ในระดับต่ำในอีก 2 สัปดาห์ข้างหน้าซึ่งตลาดมีการสนับสนุนอย่างจำกัด และตำแหน่ง Hedge Fund ค่อนข้างสูง เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีนักลงทุนจึงเลื่อนกำไรที่ควรจะมี ได้รับเงินสดในวันที่ 23 ถึง 24 ส่งผลให้ได้รับเงินทุน ภาษีก็ถูกเลื่อนออกไปเป็น 24 ปี ความเสี่ยงที่ไม่สมดุลของกระแสเงินทุนของ CTA ที่ไม่สมดุล ฯลฯ

BNP: แนะนำให้ป้องกันความเสี่ยง

เกี่ยวกับ CPI ของสัปดาห์นี้: การอ่านที่สูงกว่าที่คาดไว้ (พวกเขาคาดว่า CPI หลักจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ 0.2%) จะท้าทายความคาดหวังของตลาดว่าวิถีของอัตราเงินเฟ้อจะราบรื่น ด้วยโอกาสที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมจะสูงอยู่แล้ว CPI ที่ฟื้นตัวอาจส่งผลกระทบต่อการซื้อขายที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในทางตรงกันข้าม หาก CPI อ่อนแอ ตลาดจะมองว่านี่เป็นการยืนยันแนวโน้มเงินเฟ้อล่าสุดเท่านั้น ดังนั้นความเสี่ยงของข้อมูลนี้จึงไม่สมมาตร

ในส่วนของหุ้นสหรัฐฯ ตลาดคาดว่ากำไรของบริษัทจะเติบโตอย่างรวดเร็วเป็น 12% ในปี 2567 อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรอยู่ในระดับสูงอยู่แล้วและกำไรทั้งปีมีแนวโน้มน่าผิดหวัง ความเสี่ยงด้านลบมีมากกว่า ความเสี่ยงขาขึ้น แต่การกำหนดราคาออปชันในตลาดหุ้นไม่ได้สะท้อนถึงความเสี่ยงด้านลบนี้ แต่ความผันผวนโดยนัยของดัชนีหุ้นนั้นอยู่ที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 7 ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาเท่านั้น

เมื่อคำนึงถึงความเสี่ยงสองประการของอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นและการประมาณการรายได้ที่ลดลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า BNP แนะนำให้ซื้อ QQQ (ราคาปัจจุบัน 397) $380/370 วางตัวเลือกสเปรดที่จะหมดอายุในเดือนมีนาคม โดยมีค่าสัมประสิทธิ์ผลตอบแทนความเสี่ยงประมาณ 5 เท่า (เช่น ซื้อ $380 ต้นทุนของราคาใช้สิทธิลบด้วยรายได้จากการขายราคาใช้สิทธิที่ 370 ดอลลาร์) สามารถเพิ่มขึ้นเป็นห้าเท่าของจำนวนนั้นได้ในสถานการณ์ที่ดีที่สุด

เกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐ: ระดับการขายชอร์ตในปัจจุบันสูงเกินไป อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นของดอลลาร์สหรัฐจะสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐ ขอแนะนำให้ซื้อตัวเลือกการแพร่กระจายการโทรดอลลาร์สหรัฐ

ติดตามสัปดาห์นี้ครับ

ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ประเทศที่มีเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดสามแห่งของโลก ได้แก่ สหรัฐอเมริกา จีน และญี่ปุ่น จะรายงานข้อมูลเงินเฟ้อ ในสหรัฐอเมริกา ตลาดคาดว่าตัวเลข CPI ทั้งปีต่อปีและเดือนต่อเดือนอาจชะลอตัวลงโดยเน้นที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานตัวเลขเดือนต่อเดือนซึ่งคาดว่าจะลดลงจาก 0.3% เป็น 0.2% คาดว่าราคาในญี่ปุ่นจะยังคงลดลงต่อไป ซึ่งจะทำให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีความกดดันน้อยลงในการเปลี่ยนแปลงนโยบายหลังเกิดแผ่นดินไหวครั้งล่าสุด คาดว่าจีนจะรายงานภาวะเงินฝืดต่ำกว่าเดือนพฤศจิกายนเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจยังต้องการการสนับสนุนเพิ่มเติม โดยคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปลายเดือนนี้

ฤดูกาลผลประกอบการของไตรมาสที่ 4 ของสหรัฐอเมริกาเริ่มต้นอย่างเป็นทางการในวันศุกร์ และรายงานทางการเงินของธนาคารรายใหญ่จะปรากฏเป็นรายงานแรก

คลังสหรัฐมีกำหนดการประมูลในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้าด้วยมูลค่ากว่า 320 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในเดือนมกราคม โดยมีข้อกังวลว่าผลการประมูลอาจส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างไร