区块链律师解读中国人民银行《中国金融稳定报告（2023）》

ผู้เขียนต้นฉบับ:อู๋ เทียนยี่ นักข่าว DeThings, ทนายความ Liu Honglin ผู้ก่อตั้งและผู้อำนวยการสำนักงานกฎหมาย Shanghai Mankiw พิมพ์ซ้ำโดยได้รับอนุญาต

ล่าสุด ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนได้เผยแพร่ รายงานความมั่นคงทางการเงินของจีน (2023) รายงานระบุว่าในปี 2022 ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์โลกยังคงดำเนินต่อไป อัตราเงินเฟ้อในประเทศเศรษฐกิจหลักบางแห่งอยู่ในระดับสูง โมเมนตัมการเติบโตของเศรษฐกิจและการค้าโลกอ่อนแอลง ตลาดการเงินยังคงผันผวน และความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมภายนอกเพิ่มขึ้น ในบทเกี่ยวกับอุตสาหกรรมอื่นๆ และความเสี่ยงที่เกิดขึ้นใหม่ รายงานชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์ดิจิทัลมีทั้งความเสี่ยงทางการเงินและเทคโนโลยีดิจิทัล Cryptoassets หมายถึงสินทรัพย์ดิจิทัลของภาคเอกชนที่ส่วนใหญ่อาศัยการเข้ารหัส บัญชีแยกประเภทแบบกระจาย หรือเทคโนโลยีที่คล้ายกันสำหรับการพัฒนาและการดำเนินงาน การสร้างรูปแบบสินทรัพย์และรูปแบบธุรกิจใหม่

เกี่ยวกับปัญหาสินทรัพย์ crypto ที่เกี่ยวข้องที่กล่าวถึงในรายงาน ทนายความ Liu Honglin จากสำนักงานกฎหมาย Mankiw กล่าวว่ารายงานดังกล่าวเน้นถึงความเสี่ยงทางการเงินและความเสี่ยงทางเทคนิคของสินทรัพย์ crypto จากความเสี่ยงข้างต้น ธนาคารกลางได้เน้นย้ำถึงมาตรการกำกับดูแลและป้องกันและควบคุมที่ดำเนินการโดยรัฐบาลจีนในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางยังคงรักษาทัศนคติที่ค่อนข้างระมัดระวังต่อสินทรัพย์ดิจิทัล

01 สกุลเงินดิจิทัลไม่มีคุณสมบัติทางกฎหมายของสกุลเงิน

รายงานระบุว่าสินทรัพย์ crypto ไม่ได้ออกโดยหน่วยงานทางการเงิน ไม่มีคุณลักษณะทางการเงิน เช่น ความถูกต้องตามกฎหมายและลักษณะบังคับ และไม่อยู่ภายใต้การควบคุมดูแลที่สอดคล้องกับลักษณะของธุรกิจ ทำให้เกิดความเสี่ยงสองด้านในด้านการเงินและเทคโนโลยีดิจิทัล Liu Honglin ทนายความของสำนักงานกฎหมาย Mankiw กล่าวว่าเนื่องจากสินทรัพย์ crypto ไม่ได้ออกโดยหน่วยงานกลางอย่างเป็นทางการ พวกเขาจึงขาดกรอบการกำกับดูแลทางกฎหมายที่คล้ายกับสกุลเงินดั้งเดิม เนื่องจากขาดการกำกับดูแลและการแทรกแซงนโยบายการเงิน การปั่นราคา และการฉ้อโกง อาจเกิดขึ้นได้และการคุ้มครองผู้ลงทุนไม่เพียงพอ ประการที่สอง เนื่องจากตลาดสินทรัพย์เข้ารหัสยังไม่สมบูรณ์และขาดการรับประกันความปลอดภัยที่เพียงพอสำหรับเทคโนโลยีที่ใช้ ราคาจึงมีความผันผวนอย่างมาก และอาจมีความเสี่ยง เช่น การสูญหายของสินทรัพย์และการโจรกรรม

เนื่องจากสินทรัพย์ที่เข้ารหัสนั้นใช้เทคโนโลยีการกระจายอำนาจของบล็อกเชน จึงทำให้ยากต่อการติดตามการไหลของเงินทุน ซึ่งทำให้สามารถใช้เพื่อวัตถุประสงค์ที่ผิดกฎหมาย เช่น การฟอกเงิน ธุรกรรมที่ผิดกฎหมาย เป็นต้น Liu Honglin กล่าวว่า นอกจากนี้ เนื่องจากสินทรัพย์ที่เข้ารหัสไม่ได้ออกโดยองค์กรกลาง ยกเว้นสกุลเงินเสมือนกระแสหลักบางสกุล สินทรัพย์เสมือนจึงขาดการยอมรับในวงกว้างและจำกัดความสามารถในการทำหน้าที่เป็นสกุลเงินทางเลือก

นอกจากนี้ Liu Honglin เชื่อว่า CBDC แตกต่างจากสกุลเงินดิจิทัลเป็นสกุลเงินตามกฎหมายในรูปแบบดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางของประเทศ มีสถานะทางกฎหมาย และธนาคารกลางมีหน้าที่รับผิดชอบในการกำกับดูแล การออก การหักบัญชี และหน้าที่อื่น ๆ นี่คือข้อแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดจากสินทรัพย์เข้ารหัสลับที่มีการกระจายอำนาจและไม่มีสถานะทางกฎหมาย ขึ้นอยู่กับสถานะสกุลเงินตามกฎหมาย สินทรัพย์เหล่านี้จะถูกควบคุมโดยธนาคารกลางของประเทศ โดยทั่วไป พวกเขาจะรักษามูลค่าที่ค่อนข้างคงที่ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมส่วนใหญ่ ของพวกเขา สินทรัพย์ crypto ใดที่ไม่มี ในแง่ของความปลอดภัยเนื่องจากลักษณะการออก CBDC แบบรวมศูนย์ ธนาคารกลางจึงมีความสามารถที่แข็งแกร่งในการปกป้องความปลอดภัยของสินทรัพย์ ในแง่ของความปลอดภัย CBDC นั้นสูงกว่าสกุลเงินดิจิทัล

02 สกุลเงินดิจิทัลก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย

รายงานยังกล่าวอีกว่าความเสี่ยงของกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมายแบบดั้งเดิมที่ไม่ได้รับการควบคุมนั้นสะท้อนให้เห็นในด้านสินทรัพย์ crypto เช่นฟองสบู่ของราคาสินทรัพย์ ความผันผวนของราคาขนาดใหญ่ สภาพคล่องและความไม่ครบกำหนดไม่ตรงกัน เลเวอเรจที่สูง และความเสี่ยงที่คาดการณ์ได้

Liu Honglin กล่าวว่า: กิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมายแบบดั้งเดิมที่ไม่ได้รับการควบคุมส่วนใหญ่ได้แก่ การดูดซับเงินฝากสาธารณะอย่างผิดกฎหมายโดยไม่ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานผู้มีอำนาจที่เกี่ยวข้อง หรือการดูดซับเงินฝากสาธารณะในรูปแบบปลอมตัว การระดมทุนอย่างผิดกฎหมาย และการกระจายเงินทุนอย่างผิดกฎหมายไปยังวัตถุที่ไม่ระบุรายละเอียดในสังคมโดยไม่ได้รับการอนุมัติตาม กฎหมาย เงินกู้ การชำระหนี้ ส่วนลดบิล การให้ยืมกองทุน การลงทุนแบบทรัสต์ การเช่าทางการเงิน การค้ำประกันทางการเงิน การซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมายอื่น ๆ

ปัจจุบัน การกำกับดูแลทางการเงินของประเทศของฉันประกอบด้วยสามด้านหลักๆ ได้แก่ การจัดการการเข้าถึงตลาดของสถาบันการเงิน การกำกับดูแลและการตรวจสอบกิจกรรมทางธุรกิจทางการเงิน การจัดการสถาบันการเงินที่มีปัญหา และการนำนโยบายและมาตรการเพื่อลดความเสี่ยงมาใช้ ในบริบทของการกำกับดูแลทางการเงินที่แข็งแกร่งในประเทศของฉัน ได้มีการจัดทำกฎหมายและข้อบังคับด้านกฎระเบียบต่างๆ เช่น กฎหมายธนาคารประชาชนจีน กฎหมายธนาคารพาณิชย์ กฎหมายใบแจ้งหนี้ กฎหมายค้ำประกัน ประกันภัย กฎหมาย, กฎหมาย หลักทรัพย์, กฎหมายทรัสต์, กฎหมายกองทุนลงทุนในหลักทรัพย์, กฎหมายกำกับดูแลการธนาคาร ฯลฯ สุดท้ายนี้ กฎหมายอาญาของประเทศของฉันให้การกำกับดูแลขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับกิจกรรมที่ผิดกฎหมายที่เกี่ยวข้อง

ในทางกลับกัน รายงานระบุว่าสาขานี้ยังสร้างความเสี่ยงใหม่ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีดิจิทัล เช่น การขาดกลไกการปรับเปลี่ยน ผลตอบรับเชิงลบ ในสัญญาอัจฉริยะที่ดำเนินการโดยอัตโนมัติ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะนำไปสู่ ​​ความผิดพลาดแบบฉับพลัน ในตลาด มีช่องโหว่ด้านความปลอดภัยในกระบวนการโต้ตอบข้อมูลซึ่งสามารถถูกโจมตีโดยแฮกเกอร์ได้ง่าย นำไปสู่การปั่นป่วนตลาดและการสูญเสียสินทรัพย์ กลไกการกำกับดูแลของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) โดยพื้นฐานแล้วมีลักษณะ รวมศูนย์ และควบคุมได้ง่าย โดยคนวงในเพียงไม่กี่คนซึ่งเป็นอันตรายต่อนักลงทุนรายอื่น ประโยชน์ การไม่เปิดเผยชื่อและความยากลำบากในการกู้คืนสินทรัพย์นำไปสู่การต่อต้านการฟอกเงินและความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินทุนต่อต้านการก่อการร้าย ฯลฯ

Liu Honglin เชื่อว่าสินทรัพย์ crypto นั้นควบคุมได้ยากเนื่องจากมีการพัฒนาอย่างรวดเร็วในด้านปริมาณและประเภท เช่นเดียวกับการไม่เปิดเผยตัวตนและลักษณะการซื้อขายแบบกระจายอำนาจ ซึ่งทำให้ยากสำหรับวิธีการกำกับดูแลทางการเงินแบบดั้งเดิมที่จะนำไปใช้ในด้านสินทรัพย์ crypto นอกจากนี้ ช่องว่างระหว่างรุ่น ขนาดใหญ่ได้ก่อตัวขึ้นระหว่างความเร็วในการพัฒนาเทคโนโลยีทางการเงินและความรู้ความเข้าใจที่ล้าหลังของหน่วยงานกำกับดูแล ช่องว่างระหว่างรุ่น ด้านกฎระเบียบนี้มีแนวโน้มอย่างมากที่จะทำให้ทฤษฎีด้านกฎระเบียบ นโยบาย และการพัฒนาของสกุลเงินดิจิทัลอยู่ในสถานะ ผิดแนวเป็นเวลานาน นอกจากนี้ การเกิดขึ้นของสกุลเงินดิจิทัลที่ปรับปรุงโดยไม่เปิดเผยตัวตน กระเป๋าเงินความเป็นส่วนตัว และผลิตภัณฑ์และบริการอื่น ๆ ได้ลดความโปร่งใสของสินทรัพย์เข้ารหัส และทำให้เงินทุนคลุมเครือมากขึ้น ซึ่งส่งเสริมการฉ้อโกงทางการเงิน การบิดเบือนตลาดการเข้ารหัสลับ และเพิ่มความยากลำบากในการกำกับดูแลทางการเงิน .

03 ภูมิศาสตร์การเมืองส่งผลกระทบต่อตลาดการเงิน

รายงานชี้ให้เห็นว่าในปี 2022 ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์โลกจะดำเนินต่อไป อัตราเงินเฟ้อในประเทศเศรษฐกิจหลักบางแห่งจะอยู่ในระดับสูง โมเมนตัมการเติบโตของเศรษฐกิจและการค้าโลกจะอ่อนตัวลง ตลาดการเงินจะยังคงผันผวน และสภาพแวดล้อมภายนอกจะมีความไม่แน่นอนมากขึ้น ก่อนหน้านี้ประเทศของฉันได้ดำเนินการทำความสะอาดและแก้ไขความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับฟิลด์สินทรัพย์เข้ารหัสลับ ปัจจุบัน ขนาดของสินทรัพย์ crypto คิดเป็นสัดส่วนเล็กน้อยของสินทรัพย์ทางการเงินทั่วโลกและมีการเชื่อมต่อกับระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างจำกัด อย่างไรก็ตาม การพัฒนาอย่างรวดเร็ว รูปแบบธุรกิจที่ซับซ้อน โครงสร้างการกำกับดูแลที่คลุมเครือ และธุรกิจข้ามพรมแดนที่ใช้งานอยู่อาจคุกคามความมั่นคง ของระบบการเงินโลก ก่อนหน้านี้ประเทศของฉันได้ดำเนินการทำความสะอาดและแก้ไขในด้านต่าง ๆ เช่น การออกโทเค็นและการจัดหาเงินทุน แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล และออก ประกาศเกี่ยวกับการป้องกันเพิ่มเติมและการจัดการกับความเสี่ยงในการเก็งกำไรในธุรกรรมสกุลเงินเสมือน ในปี 2564 โดยรวบรวมหลายแผนกเข้าด้วยกัน เพื่อสร้างความพยายามร่วมกันในการป้องกัน แก้ไข และจัดการกับความเสี่ยง ลดความเสี่ยงในด้านที่เกี่ยวข้องอย่างมีประสิทธิภาพ

Liu Honglin กล่าวว่า รายงานความมั่นคงทางการเงินของจีน (2023) ซึ่งเป็นรายงานประจำปีที่ออกโดยธนาคารประชาชนจีน มีจุดมุ่งหมายเพื่อประเมินความมั่นคงของระบบการเงินในประเทศของฉันอย่างครอบคลุม รายงานนี้มีบทบาทสำคัญในอุตสาหกรรม โดยการประเมินเสถียรภาพของระบบการเงิน ช่วยกำหนดนโยบาย ชี้แนะการใช้เครื่องมือนโยบายการเงินที่มีโครงสร้าง ชี้แนะและเพิ่มการสนับสนุนในด้านสำคัญอย่างแม่นยำ เพื่อรักษาสุขภาพและความมั่นคง ของระบบการเงิน..

Liu Honglin เชื่อว่ารายงานดังกล่าวเน้นถึงความเสี่ยงทางการเงินและความเสี่ยงทางเทคนิคของสินทรัพย์ crypto ความเสี่ยงทางการเงินมาจากสินทรัพย์เข้ารหัสลับที่ออกโดยหน่วยงานที่ไม่เกี่ยวกับการเงิน ซึ่งไม่ได้รับการชดเชยตามกฎหมาย และเนื่องจากไม่ได้อยู่ภายใต้การควบคุมดูแลที่เหมาะสมกับธุรกิจ ความเสี่ยงทางการเงินแบบดั้งเดิมจะขยายตัวต่อไปในโลกของสกุลเงินดิจิทัล ความเสี่ยงทางเทคนิคส่วนใหญ่มาจากความเสี่ยงในการสูญเสียสินทรัพย์ที่เกิดจากสัญญาอัจฉริยะ การโต้ตอบของข้อมูล การโจมตีของแฮ็กเกอร์ ฯลฯ

จากความเสี่ยงข้างต้น ธนาคารกลางได้เน้นย้ำถึงมาตรการกำกับดูแลและป้องกันและควบคุมที่ดำเนินการโดยรัฐบาลจีนในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางยังคงรักษาทัศนคติที่ค่อนข้างระมัดระวังต่อสินทรัพย์ดิจิทัล

ข้อความพิเศษ:

บทความนี้เป็นบทความต้นฉบับโดย Shanghai Mankiw Law Firm เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนบทความนี้เท่านั้นและไม่ถือเป็นการให้คำปรึกษาทางกฎหมายหรือความคิดเห็นทางกฎหมายในเรื่องใดเรื่องหนึ่งโดยเฉพาะ หากคุณต้องการพิมพ์บทความซ้ำ โปรดติดต่อเจ้าหน้าที่สำนักงานกฎหมาย Mankun: MankunLawFirm