Bitcoin = แพนด้า? การอภิปรายเชิงลึกเกี่ยวกับวิธีการลงทุนของระบบนิเวศ Bitcoin

ผู้เขียนต้นฉบับ: Catrina Wang หุ้นส่วนการลงทุนของ Portal Ventures

ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News

Portal Ventures อนุญาตให้ Foresight News รวบรวมและเผยแพร่บทความนี้เวอร์ชันภาษาจีน

เราทุกคนรักแพนด้า พวกมันน่ารักมาก แต่จำนวนมีน้อยเนื่องจากปัญหาการผสมพันธุ์ ในฐานะที่เป็นหนึ่งในสัตว์ที่มีค่าที่สุดในโลก พวกมันยังเป็นแหล่งสะสมมูลค่าที่ดีเยี่ยมอีกด้วย (แพนด้าแต่ละตัวสร้าง ผลตอบแทน ค่าเช่าได้ 1 ล้านเหรียญสหรัฐต่อปี)

เราเลี้ยงแพนด้าไว้ในสวนสัตว์เพื่อชื่นชมความน่ารักของพวกมันเป็นหลัก เนื่องจากลักษณะทางชีววิทยา พวกมันจึงเกิดซ้ำทุกวัน เช่น กินไผ่ นอน ถ่ายอุจจาระ แล้ววนซ้ำ วันหนึ่ง มีคนเกิดความคิดขึ้นมาว่า จะเกิดอะไรขึ้นถ้าเราฝึกหรือดัดแปลงพันธุกรรมแพนด้าเพื่อให้พวกมันมีประโยชน์ต่อสังคมของเรามากขึ้น? อืมเป็นความคิดที่น่าสนใจ ที่จริงแล้ว การมีแพนด้าใช้แรงงานมากขึ้นจะช่วยเพิ่ม GDP โลกได้

ถึงตอนนี้ผู้อ่านส่วนใหญ่คงเข้าใจสิ่งที่ฉันจะพูดแล้ว

• แพนด้า = บิทคอยน์

• ความนิยมของ Panda = ความน่าดึงดูดใจของ Bitcoin ในฐานะแหล่งสะสมมูลค่า

• ทำให้ Panda มีประโยชน์ มากขึ้น = ทำให้ Bitcoin สามารถตั้งโปรแกรมได้เหมือนกับ EVM

ในบทความนี้ เราจะสำรวจความคล้ายคลึงกันที่ไม่คาดคิดระหว่าง Bitcoin และ Panda เพื่อแสดงความสนใจในระบบนิเวศของ Bitcoin

1. ทำไมคุณถึงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับระบบนิเวศของ Bitcoin?

ความพยายามที่จะทำให้ Bitcoin มีประโยชน์มากกว่าการนั่งอยู่ในกระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์นั้นไม่ใช่เรื่องใหม่ การครอบงำตลาด crypto ของ Bitcoin ได้จุดประกายความอยากรู้อยากเห็นและความพยายาม และขณะนี้เราอยู่ในช่วงเวลาที่สำคัญที่สุดของการเดินทางครั้งนั้น

ก่อนอื่น เรามาทบทวนข้อโต้แย้งหลักในการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของ Bitcoin กันก่อน

1. Bitcoin ควรจะเป็นแหล่งสะสมมูลค่า นี่เป็นความเชื่อที่พบบ่อยที่สุดในบรรดา BTC OGs ที่มีเสียงดังและไม่ยอมรับ แต่ความเชื่อมั่นของชุมชนได้รับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากการเกิดขึ้นของตัวเร่งปฏิกิริยาที่จะมีการหารือ ภายหลัง.

2. ตลาดผลิตภัณฑ์ของ Wrapped BTC (WBTC) นั้นไม่สูงนัก: WBTC เป็นโทเค็น ERC-20 บน Ethereum ซึ่งเป็นตัวแทนของ Bitcoin และได้รับการสนับสนุนโดย Bitcoin ที่ถือโดยผู้ดูแล BitGo ในอัตราส่วน 1: 1 มูลค่าตลาดของ WBTC ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสูงสุดที่ประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของมูลค่าตลาดของ Bitcoin อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าระดับกิจกรรม WBTC ที่ถูกระงับนั้นยังห่างไกลจากการบ่งชี้ถึงความสนใจของสาธารณะในการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานของ BTC แต่มันแสดงให้เห็นว่าแนวทางแบบรวมศูนย์ + EVM เป็นศูนย์กลางสำหรับ BTC อาจไม่เพียงพอ

Bitcoin ไม่ได้ออกแบบมาเพื่อความสามารถในการตั้งโปรแกรม: Smart Contract ของ Bitcoin ถูกนำมาใช้โดยใช้ Script ซึ่งเป็นภาษาการเขียนโปรแกรมที่ไม่สมบูรณ์ของทัวริงที่เพิ่มความปลอดภัยของเครือข่ายสูงสุดโดยการจำกัดการโจมตี ตัวเลือกการออกแบบ (เช่น การใช้ภาษาสคริปต์ที่ไม่อนุญาตให้มีการโจมตีซ้ำ)

ตรงกันข้ามกับความเชื่อที่นิยม Bitcoin รองรับสัญญาอัจฉริยะ แม้ว่าฟังก์ชันการทำงานของมันจะง่ายมากเมื่อเทียบกับบล็อกเชนอื่น ๆ เช่น Ethereum หรือ Solana ประเภทของสัญญาอัจฉริยะที่มีอยู่ใน Bitcoin ในปัจจุบัน ได้แก่ :

• Pay-to-Public-Key-Hash (P2P KH)

• Multi-Signature Scripts

• Time-Locked Bitcoin Transactions

• Pay-to-Script-Hash (P 2 SH)

• Pay-to-Taproot (P 2 TR)

แต่ทำไมเราไม่สามารถปล่อยให้ Bitcoin เป็นแหล่งสะสมมูลค่าอย่างที่ควรจะเป็นได้?

สาเหตุสามารถสรุปได้ดังนี้

1. สิ่งล่อใจของสภาพคล่องของ Bitcoin ที่หลั่งไหลเข้าสู่ DeFi

Bitcoin ครองตลาดสกุลเงินดิจิทัลในช่วงห้าปีที่ผ่านมา โดยมีส่วนแบ่งตลาดผันผวนระหว่าง 40% ถึง 70% ในการเปรียบเทียบ ส่วนแบ่งการตลาดของ Ethereum อยู่ที่จุดสูงสุดเพียง 20% แม้ว่าทั้ง L2 และ DApps จะเฟื่องฟูก็ตาม มาดูการคำนวณทางคณิตศาสตร์ง่ายๆ กัน: หากหนึ่งในสามของสภาพคล่องที่เป็นไปได้ของ Bitcoin ถูกปล่อยออกมา ในทางทฤษฎีแล้ว เราจะสามารถเพิ่มสภาพคล่อง DeFi ในปัจจุบันเป็นสองเท่าได้ แน่นอนว่า เราไม่ควรสรุปว่าสภาพคล่องที่ฉีดเข้าไปใน DeFi จะสมส่วนกับขนาดตลาดของ BTC เพราะท้ายที่สุดแล้ว การถือครอง Bitcoin ส่วนใหญ่เป็นของสถาบัน และสถาบันจะไม่มีวัน เสื่อมลง ความแตกต่างเหล่านี้จะกล่าวถึงในบทความนี้ต่อไป

2. ชดเชยการพังทลายของความปลอดภัยของเครือข่ายที่เกิดจากการลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin แต่ละครั้ง

Bitcoin halving หมายถึงการลดรางวัลสำหรับนักขุดเพื่อตรวจสอบธุรกรรมบนเครือข่ายทุกๆ สี่ปี ปัจจุบัน รางวัลบล็อกอยู่ที่ 6.25 BTC ต่อบล็อก และการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งถัดไปจะเกิดขึ้นในเดือนเมษายน 2024 แม้ว่าการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งเป็นส่วนสำคัญของการออกแบบ Bitcoin เพื่อควบคุมอุปทาน แต่ก็อาจส่งผลกระทบต่อความปลอดภัยของเครือข่ายได้สองทาง:

• การลดจำนวนผู้ขุด: การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งจะลดความสามารถในการทำกำไรของนักขุดโดยตรง ทำให้นักขุดบางรายปิดเครื่องขุดเมื่อต้นทุนการขุดสูงกว่าผลตอบแทน

• ลดต้นทุนของการโจมตี 51%: ในแต่ละครึ่ง ค่าใช้จ่ายในการติดสินบนนักขุดเพื่อทำการโจมตี 51% ก็ลดลงครึ่งหนึ่งเช่นกัน

Bitcoin มีสองวิธีในการจัดการกับการสึกหรอด้านความปลอดภัยของเครือข่าย:

• วิธีแรก (เชื่อถือได้น้อยกว่า): ความขาดแคลนในอุปทานรวมของ Bitcoin ทำให้ราคาโทเค็นสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ทราบและกำหนดราคาอุปทานสูงสุดของ Bitcoin ที่ประมาณ 21 ล้านเหรียญ และราคาแบบเรียลไทม์ของ Bitcoin นั้นได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นของตลาดมหภาคและสกุลเงินดิจิทัลมากกว่า

• วิธีที่สอง (ประเด็นหลักของการสนทนาที่นี่): ถือว่าค่าธรรมเนียมที่เกิดจากการเพิ่มกิจกรรมออนไลน์บนเครือข่าย Bitcoin จะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปเพื่อชดเชยรางวัลบล็อกที่ลดลง นอกเหนือจากความนิยมใน Ordinal เมื่อต้นปีนี้ วิธีการนี้ยังไม่ได้ผล แต่กำลังจะเปลี่ยนแปลง

การเพิ่มความต้องการพื้นที่บล็อก Bitcoin เพื่อเพิ่มค่าธรรมเนียมการขุดถือเป็นการแสวงหาความมีชีวิตชีวาและความปลอดภัยของเครือข่าย Bitcoin ที่ไม่สามารถต่อรองได้

3. ตัวเร่งปฏิกิริยาที่ใกล้เข้ามา

ก. ใบสมัคร Bitcoin ETF จำนวน 12 ใบ: BlackRock ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้ยื่นใบสมัคร Bitcoin ETF ในเดือนมิถุนายน ตามมาด้วยชุดการสมัคร ETF ที่คล้ายกันจาก Fidelity Investments, Invesco และ WisdomTree และอื่นๆ อีกมากมาย ความหมายเบื้องหลังพฤติกรรมเหล่านี้มีหลายความหมาย:

• การเข้าถึงตลาด: 80-90% ของความมั่งคั่งในสหรัฐอเมริกาถูกควบคุมโดยที่ปรึกษาทางการเงินหรือสถาบัน และในปัจจุบันวิธีหลักในการเข้าถึงตลาดคือผ่าน ETF การอนุมัติ Spot ETF จะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความต้องการของตลาด ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า

• ผลกระทบต่อราคา: Spot ETF กำหนดให้สถาบันการเงินซื้อและถือครองสินทรัพย์อ้างอิง ในขณะที่ Bitcoin Futures ETF จะขึ้นอยู่กับสัญญา

• ความสะดวกสบายด้านกฎระเบียบ: ETF จะต้องอยู่ภายใต้กฎระเบียบของ SEC ซึ่งอาจเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนและเสถียรภาพของตลาด

• สัญญาณอุตสาหกรรม: การเปิดตัวสปอต Bitcoin ETF ถือเป็นก้าวสำคัญในการทำให้ถูกกฎหมายและบูรณาการสกุลเงินดิจิทัลเข้ากับการเงินแบบดั้งเดิม

ข. ผลกระทบของการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งถัดไปที่จะเกิดขึ้นในเดือนเมษายน 2023: ในอดีต เหตุการณ์การลดครึ่งหนึ่งของ Bitcoin มีความเกี่ยวข้องกับการขึ้นราคาอย่างมีนัยสำคัญ ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง (จัดทำโดย Cointeleprah)

4. โมเดล UTXO ของ Bitcoin เหมาะสมกับกรณีการใช้งาน/ฟังก์ชันบางอย่างมากกว่า

• ความเป็นส่วนตัว: โมเดล UTXO ปรับปรุงความเป็นส่วนตัวโดยทำให้แต่ละ UTXO แตกต่างกัน ซึ่งทำให้การติดตามประวัติการทำธุรกรรมมีความท้าทายมากกว่าบน Ethereum

• การตรวจสอบที่ง่ายขึ้น: การใช้ UTXO การตรวจสอบธุรกรรมจะง่ายขึ้น แต่ละธุรกรรมอ้างอิง UTXO เฉพาะเป็นอินพุตและเอาต์พุต ทำให้โหนดสามารถตรวจสอบธุรกรรมได้ง่ายขึ้นโดยไม่ต้องคำนวณสถานะทั้งหมดของเครือข่าย

• ความปลอดภัย: โมเดล UTXO มีข้อดีด้านความปลอดภัยบางประการ ในกรณีที่เครือข่ายถูกบุกรุกหรือถูกโจมตี โมเดล UTXO อาจทำให้เกิดความเสียหายกับ UTXO ที่เฉพาะเจาะจง ในขณะที่โมเดลตามบัญชีอาจเปิดเผยบัญชีในวงกว้างและทรัพย์สินที่เกี่ยวข้อง

• อะตอมมิกสวอปและสัญญาอัจฉริยะ: โมเดล UTXO ยังเหมาะสำหรับการแลกเปลี่ยนอะตอมมิกด้วย โดยที่ธุรกรรมบนบล็อกเชนที่แตกต่างกันสามารถดำเนินการได้พร้อมกัน นอกจากนี้ แม้ว่ารูปแบบบัญชีของ Ethereum จะเอื้อต่อสัญญาอัจฉริยะที่ซับซ้อนมากกว่าเนื่องจากภาษาทัวริงที่สมบูรณ์ โมเดล UTXO ของ Bitcoin ยังคงสามารถดำเนินการสัญญาอัจฉริยะที่ง่ายกว่าและกำหนดไว้ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

5. ไม่สามารถตอบสนองความต้องการพื้นที่บล็อก Bitcoin และสถานะปัจจุบันของบล็อกเชน Bitcoin ไม่สามารถรองรับได้

ในช่วงที่ Ordinals ได้รับความนิยม Binance ต้องผสานรวมกับ Lightning Network เพื่อลดต้นทุนการโอน ผู้ใช้ในสถานที่เช่นเอลซัลวาดอร์กล่าวใน crypto Twitter ว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 100 ดอลลาร์อยู่ใกล้กับ 20 ดอลลาร์ สิ่งที่น่าสนใจคือ ค่าน้ำมันสำหรับการหล่อ BRC-20 รุ่นทดลองของฉันเมื่อไม่กี่เดือนก่อนอยู่ที่ 800 ดอลลาร์ สถานการณ์เหล่านี้จะต้องเปลี่ยนแปลง

สิ่งที่สำคัญที่สุด: ชุมชน Bitcoin อยู่ท่ามกลางยุคฟื้นฟูศิลปวิทยา...

1. อัปเกรด Taproot (ไม่ใช่ ข่าว ใหม่ แต่เพิ่งได้รับผลลัพธ์)

การอัปเกรด Taproot เปิดใช้งานออนไลน์ในเดือนพฤศจิกายน 2021 ลงนามโดย Schnorr (BIP 340 ) ทำให้ Bitcoin เป็นส่วนตัวและปลอดภัยยิ่งขึ้น Pay-to-Taproot (P 2 TR) ของ BIP 341 และ Merklized Alternative Script Trees (MAST) ทำให้สามารถปรับขนาดได้มากขึ้น และด้วยการปรับเปลี่ยนภาษาสคริปต์ของ Bitcoin เพื่ออ่านลายเซ็น Schnorr ทำให้สามารถตั้งโปรแกรมได้มากขึ้น วิกรมดิตยา ซิงห์ นักวิเคราะห์ของเราสรุปTaproot อัปเกรดแล้ว

2.Ordinals, BRC-20 และมาตรฐานใหม่

Ordinals ถูกนำมาใช้ผ่านการอัปเดตสองครั้งในโปรโตคอล Bitcoin: Segregated Witness (SegWit) ในปี 2560 และ Taproot ในปี 2564 การอัปเดตเหล่านี้ขยายข้อมูลที่จัดเก็บไว้ในบล็อกเชน ทำให้สามารถจัดเก็บรูปภาพ วิดีโอ และสื่ออื่น ๆ ทำให้เกิด Ordinals ตามมาด้วยการประดิษฐ์มาตรฐานโทเค็น BRC-20 ของ DOMO โดยนำ JSON มาสู่ Ordinals - เป็นการทดลองทางความคิด

BRC-20 มีคุณค่าพื้นฐานเพียงเล็กน้อย: ไม่มีฟังก์ชันการทำงานของสัญญาอัจฉริยะ ความสามารถในการโปรแกรมหรือการทำงานร่วมกันที่คุณคาดหวังจาก ERC-20 ของ Ethereum New Token Standard Alternatives เป็นความพยายามอย่างต่อเนื่องที่ร้อนแรงในชุมชน นำโดย Casey Rodarmor (ผู้ประดิษฐ์ Ordinals)เสนอ。

คำถามของ Rodarmor เกี่ยวกับโปรโตคอลโทเค็นที่ใช้งานได้จริงของ Bitcoin ที่มา: Casey Rodarmor

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ BRC-20 และ Ordinals ในต้นปี 2023 ทำให้รายได้ค่าธรรมเนียม Bitcoin ของผู้ขุดเพิ่มขึ้น 128 เท่า รวมเป็นถึง44.5 ล้านดอลลาร์(หมายเหตุ: ช่วงทางสถิติคือตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมิถุนายนปีนี้)

3.BitVM

BitVM เป็นก้าวแรกสู่การนำสัญญา Bitcoin ที่สมบูรณ์ของทัวริงไปใช้โดยไม่ต้องเปลี่ยนรหัสปฏิบัติการ นวัตกรรมที่สำคัญของ BitVM คือ:

• แนะนำสถานะระหว่าง UTXO ที่แตกต่างกันหรือสคริปต์ที่แตกต่างกันผ่าน Bit Commitments

• การตรวจสอบความถูกต้องผ่านลอจิกเกต: สามารถตรวจสอบการดำเนินการได้โดยการแยกโครงสร้างโปรแกรมใดๆ ที่เป็นปัญหาในเครื่องเสมือน และความถูกต้องของการดำเนินการที่ตรวจสอบโดยผู้พิสูจน์ สิ่งนี้ทำให้แน่ใจได้ว่าการกล่าวอ้างที่เป็นเท็จใดๆ จะได้รับการพิสูจน์ว่าผิดอย่างรวดเร็ว

• การรักษาเครือข่าย Bitcoin ให้มีน้ำหนักเบา: เช่นเดียวกับ Optimistic Rollup บน Ethereum BitVM ไม่ได้ทำการคำนวณ Bitcoin เป็นจำนวนมาก แต่จะลดกิจกรรมออนไลน์ให้เหลือน้อยที่สุดและหักล้างการดำเนินการที่ไม่ถูกต้องเท่านั้น โดยทำหน้าที่เป็นผู้แก้ปัญหาและผู้ตรวจสอบความถูกต้องมากขึ้น เฉพาะผลลัพธ์ของโปรแกรม BitVM เท่านั้นที่ใช้ในธุรกรรม Bitcoin

แม้ว่าฟังก์ชันการทำงานของ BitVM ในปัจจุบันจะมีข้อจำกัดอย่างมาก โดยมีเพียงฟีเจอร์เดียวเท่านั้นที่เรียกว่าฟังก์ชัน Zero-check กรณีการใช้งานที่เป็นไปได้ในอนาคตนั้นรวมถึง hooks แบบสองทางพร้อม sidechains เพื่อความสามารถในการขยายขนาด หากสามารถสร้างเครื่องมือตรวจสอบ ZK ใน BitVM ได้ Rollup บน Bitcoin ก็สามารถเปิดใช้งานได้โดยไม่ต้องใช้ soft fork สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดดูที่ Stephan Liverasพอดแคสต์。

4. สถาปัตยกรรม Urbit สำหรับการขยาย Bitcoin

• UTXO ที่ใช้ร่วมกันของ Bitcoin และโมเดลการตรวจสอบฝั่งไคลเอ็นต์เข้ากันได้อย่างเป็นธรรมชาติกับ Nockchain ของ Zorp

• โวลต์: การใช้งานเครือข่าย Lightning บน Urbit

• การใช้โซลูชันการปรับขนาด L2 บน Bitcoin โดยใช้ข้อมูลประจำตัวในตัวของ Urbit

5. แนวคิดใหม่เกี่ยวกับการขยายกำลังการผลิต

ชุมชน Bitcoin ได้เสนอและทดสอบวิธีทดลองที่หลากหลาย รวมไปถึง:

• Taproot Assets: โปรโตคอลที่ขับเคลื่อนโดย Taproot สำหรับการออกสินทรัพย์บน Bitcoin blockchain และทำงานร่วมกับ Lightning Network เพื่อเปิดใช้งานธุรกรรมที่รวดเร็วและต้นทุนต่ำ

• RGB: สถานะการตรวจสอบฝั่งไคลเอ็นต์และระบบสัญญาอัจฉริยะที่ทำงานบนเลเยอร์ 2 และเลเยอร์ 3 ของระบบนิเวศ Bitcoin ยังทำงานร่วมกับ Lightning Network ได้ด้วย

• Spiderchain: PoS Layer 2 สำหรับ Bitcoin โดยใช้เครือข่ายแบบหลายลายเซ็นแบบกระจายเพื่อรักษาความปลอดภัย Bitcoins จริงทั้งหมดบน Botanix

• การอัพเกรด sBTC และ Nakamoto ของ STX: ก้าวสำคัญของ STX กลายเป็น L2 ของ Bitcoin อย่างเป็นทางการ และรับประกันว่า BTC ปลอดภัย 100% sBTC มีเป้าหมายที่จะเป็นโทเค็นสมอที่ลดความน่าเชื่อถือสำหรับ BTC

• การบูรณาการระบบนิเวศต่างๆ กับ Lightning Network: SOLightening (การบูรณาการ Solana กับ Lightning Network), Binance, Coinbase, Cash App ฯลฯ

• ความสนใจของผู้สร้างและตู้บ่มเพาะเพิ่มขึ้น: ยังมีช่วงเวลาที่น่าตื่นเต้นในชุมชน Bitcoin เพื่อส่งเสริมระบบนิเวศของนักพัฒนาและแนวคิดใหม่ๆ เช่น Bitcoin Startup Labs, Bitcoin Frontier Fund, ค่ายฐาน BTC ของ Outlier Venture, Wolf Incubator และอื่นๆ

2. มุมมองของเรา: ประสิทธิภาพเงินทุน Bitcoin ดีกว่าความสามารถในการตั้งโปรแกรมได้

ตรงกันข้ามกับภารกิจที่ระบุไว้ของ Ethereum ในการเป็นคอมพิวเตอร์อินเทอร์เน็ตแบบตั้งโปรแกรมได้ ภารกิจของ Bitcoin เป็นหัวข้อที่มีการถกเถียงกันอย่างเข้มข้น ตำแหน่งของ Bitcoin ในอนาคตจะเป็นอย่างไร: ทองคำดิจิทัล เฉื่อย เป็นตัวเก็บมูลค่า สกุลเงินการชำระเงินในตลาดเกิดใหม่ หรือสกุลเงินเลเยอร์ 1 ที่ตั้งโปรแกรมได้และมีประสิทธิภาพสูง

บทบาทของ Bitcoin เป็นเรื่องที่ถกเถียงกันอย่างดุเดือดมานานแล้ว: สินทรัพย์ระดับสถาบัน, ระบบการโอนเงินทั่วโลก หรือเครือข่ายบล็อคเชนที่ตั้งโปรแกรมได้? ในขณะที่ Bitcoin เป็นตัวเก็บมูลค่าโดยพฤตินัยมาโดยตลอด แต่ตัวเร่งทางเทคนิค สถาบัน และตลาดจำนวนมากได้ผลักดันให้ Bitcoin ไปในทิศทางที่มีประสิทธิผลมากกว่าทองคำดิจิทัลที่ ขี้เกียจ ในบทความนี้ Catrina แนะนำงานวิจัยของเธอเกี่ยวกับประวัติความเป็นมาของนวัตกรรม Bitcoin ตัวเร่งปฏิกิริยาของการเคลื่อนไหวใหม่และพิสูจน์ข้อสรุป: ประสิทธิภาพเงินทุนของ Bitcoin มีความสำคัญมากกว่าความสามารถในการตั้งโปรแกรม

ในมุมมองของเรา ความคลุมเครือนี้เป็นคุณลักษณะมากกว่าจุดบกพร่อง ความไม่เห็นด้วยกับสิ่งที่ Bitcoin ควรจะเป็นคือตัวเร่งที่เราต้องการในการสร้างระบบนิเวศที่หลากหลายและมีชีวิตชีวารอบ ๆ Bitcoin

เราเห็นกระแสนวัตกรรมสองสายที่ทับซ้อนกันแต่แตกต่างกัน: ความสามารถในการโปรแกรม และ ประสิทธิภาพของเงินทุน

โรงเรียนที่ “สามารถตั้งโปรแกรมได้” พัฒนา Bitcoin ให้เป็นระบบนิเวศที่คล้ายกับ Ethereum โดยการแก้ปัญหาการขาดสัญญาอัจฉริยะดั้งเดิมและความสามารถในการขยายขนาด (ความเร็วและความคุ้มค่า) ขอบเขตครอบคลุมสาขาแนวตั้งต่างๆ รวมถึง

• การทำงานร่วมกันกับเครือข่ายอื่นๆ เช่น การรวม EVM

• DeFi ที่ซับซ้อนและฟีเจอร์การซื้อขาย รวมถึง Swap, แพลตฟอร์ม DEX ที่หลากหลาย, สินทรัพย์สังเคราะห์ และ LSD

• รองรับ Ordinals, BRC-20 และมาตรฐานโทเค็นเพิ่มเติม

• ความสามารถในการออกสินทรัพย์ใหม่ในห่วงโซ่ Bitcoin โดยใช้มาตรฐานโทเค็นเฉพาะ

• โซลูชันเลเยอร์ 2 ที่ใช้ประโยชน์จาก Bitcoin เป็นเลเยอร์ความพร้อมใช้งานของข้อมูล เช่น VM, Rollup และโซลูชันการปรับขนาดอื่น ๆ

โรงเรียน “ประสิทธิภาพด้านทุน” มองว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าและสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินขั้นพื้นฐานนอกเหนือจากนั้น พวกเขาไม่ได้ให้ความสำคัญกับความสามารถในการขยายขนาดหรือความอเนกประสงค์ของห่วงโซ่ Bitcoin แต่พวกเขามุ่งเน้นไปที่การจัดหาทางการเงินให้กับ Bitcoin เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่มั่นคง และปรับปรุงประสิทธิภาพเงินทุนของ Bitcoin ในขณะเดียวกันก็รักษาสมดุลความเสี่ยง แนวทางนี้เป็นการขยายจิตวิญญาณของ “Bitcoin ในฐานะผู้จัดเก็บมูลค่า” อย่างค่อยเป็นค่อยไป:

• การวางเดิมพันและรายได้ Bitcoin ที่ไม่น่าเชื่อถือ

• Bitcoin เสถียรดั้งเดิม

• เหรียญเสถียรที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin

• ประกัน Bitcoin ทั้งแบบออนไลน์และออฟไลน์

• แนวทางแก้ไขปัญหา MEV (มูลค่าที่สกัดได้ของนักขุด) ของ Bitcoin

• โซลูชันเลเยอร์ 2 ซึ่งกำหนดในบริบทนี้เป็นโซลูชันการปรับขนาดที่เร่งความเร็วธุรกรรมและลดค่าธรรมเนียมบนเครือข่าย Bitcoin (อาจรวมถึงเครื่องเสมือน การโรลอัพ การใช้ Bitcoin เป็น DA ฯลฯ)

โซลูชันการปรับขนาด L2 แบ่งออกเป็นทั้งสองประเภทเนื่องจากทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานเพื่อทำให้ Bitcoin สามารถตั้งโปรแกรมได้มากขึ้นและมีประสิทธิภาพด้านเงินทุน นี่คือพื้นที่ที่เราสนใจ

เราเชื่อว่าการเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนของ Bitcoin มีความสำคัญมากยิ่งขึ้น และนี่คือเหตุผล

ตลาดผลิตภัณฑ์ที่ชัดเจนของ Bitcoin เหมาะสมที่จะเป็นแหล่งสะสมมูลค่า

ใครมีตลาดผลิตภัณฑ์ที่ชัดเจนที่สุดในอุตสาหกรรม crypto ทั้งหมด? สำหรับผู้ใช้ DeFi ทั่วไป คำตอบอาจเป็น Ethereum แต่สำหรับผู้ที่ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัล Bitcoin เป็นแหล่งสะสมมูลค่า

ทำไมไม่ลองใช้ประโยชน์จาก PMF ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วนี้ในฐานะทองคำดิจิทัลเพียงอย่างเดียว แต่ใช้สิ่งที่คนอื่นเก่งแทนล่ะ ท้ายที่สุดแล้ว มีโซลูชันเฉพาะกรณีการใช้งานมากมายที่อยู่นอกระบบนิเวศของ Bitcoin (Solana, ETH L2, EVM ใหม่ เช่น Monad) ที่ได้รับการออกแบบ “ทางพันธุกรรม” เพื่อให้เหมาะสมกับความเร็วและความสามารถในการขยายได้ดีกว่าห่วงโซ่ Bitcoin

แหล่งที่มาของอุปสงค์ใหม่สุทธิไม่ได้ลดลง

ขณะที่เราตื่นเต้นกับโอกาสที่ Bitcoin จะปลดล็อกสภาพคล่อง คำถามสำคัญที่เราต้องถามตัวเองก็คือ สภาพคล่องใหม่จะมาจากไหน? ฉันคิดว่าเป็นผู้ถือ Bitcoin ของสถาบันและผู้ถือขายปลีกสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ใช่เจ้าของภาษา ต่างจากผู้ใช้ DeFi ที่มีทักษะ (หรือ “degens”) ทั้งนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยมีความอยากรับความเสี่ยงต่ำและความอดทนต่อความซับซ้อนที่คล้ายคลึงกัน สิ่งที่ดึงดูดลูกค้ากลุ่มใหม่นี้คือความเรียบง่ายของผลิตภัณฑ์ Bitcoin ซึ่งทำให้ Bitcoin ของพวกเขา มีประสิทธิภาพด้านเงินทุน มากขึ้น สร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนและเชื่อถือได้ โดยไม่ต้องดำเนินการที่ซับซ้อนและความเสี่ยงจากคู่สัญญา

จิตวิทยาการใช้จ่ายและการใช้ Bitcoin

เนื่องจากความรู้และลักษณะที่แตกต่างกัน จิตวิทยาการโอนของ BTC และ ETH จึงแตกต่างกันมาก ในทางปฏิบัติแล้ว บุคคลต้องการสิ่งใดมากที่สุดในการโอน Bitcoin จากกระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์? การพิจารณาที่สำคัญที่สุดคือความปลอดภัย ความสามารถในการตั้งโปรแกรมที่ได้รับการปรับปรุงมาพร้อมกับต้นทุนในการขยายช่องโหว่ ซึ่งอาจขัดขวางนักขุดและผู้ถือสถาบันที่ไม่ชอบความเสี่ยงไม่ให้เข้าร่วม

เพื่อสรุปด้วยการเปรียบเทียบแพนด้า เรามุ่งเน้นที่การค้นหาโครงการที่จะช่วยเพาะพันธุ์ลูกแพนด้าให้มากขึ้น ไม่ใช่การเปลี่ยน DNA ของแพนด้า

3. ความพยายามที่แตกต่างกันในการปรับปรุง Bitcoin

โดยรวมแล้ว เรายังไม่เห็นโซลูชันตรึงสองทางที่น่าเชื่อถืออย่างสมบูรณ์ ซึ่งไม่ต้องใช้ BIP (ข้อเสนอการปรับปรุง Bitcoin) จึงจะผ่านได้ BitVM ดูเหมือนจะเป็นทางออกที่มีแนวโน้มมากที่สุดในขณะนี้ แต่ก็ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและยังมีหนทางอีกยาวไกลข้างหน้า

นักสำรวจรุ่นเก่า

ผู้ริเริ่มด้าน Bitcoin ในระยะยาวและยั่งยืน โดยมีข้อได้เปรียบจากผู้เสนอญัตติรายแรกดังต่อไปนี้:

• การสนับสนุนจากชุมชน

• ความลื่นไหล

• รหัส.

Stacks

Vikram นักศึกษาฝึกงานภาคฤดูร้อนของเราเขียนข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับ STX ฉันได้ติดตามระบบนิเวศของ STX เป็นการส่วนตัวตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2022 และการวิพากษ์วิจารณ์ทั่วไปเกี่ยวกับแนวทางการออกแบบก็คือภาษาใหม่ ทัวริงยังไม่สมบูรณ์ หมุด sBTC-BTC นั้นไม่น่าเชื่อถืออย่างสมบูรณ์ และขาด EVM ความเข้ากันได้ อย่างไรก็ตาม โครงการนี้ยังมีข้อดีหลายประการ:

• ประการแรก การวางเดิมพัน STX จะทำให้คุณได้รับ BTC ทำให้เป็นสินทรัพย์ที่มีเอกลักษณ์และมีคุณค่ามาก

• ตัวเร่งปฏิกิริยาระบบนิเวศสองตัว (Nakamoto Upgrade และ sBTC) ได้รับการวางแผนที่จะเปิดตัวในต้นปี 2567

• มีแผนในอนาคตสำหรับ L3/ซับเน็ตที่รวม EVM และ RustVM

• ในแง่ของเศรษฐศาสตร์โทเค็น ส่วนใหญ่ (~78%) ถูกล็อค

• Stacks เป็นหนึ่งในระบบนิเวศ L2 สำหรับการใช้งานทั่วไปที่ใหญ่ที่สุดบน Bitcoin ซึ่งแตกต่างจาก Lightning Network ที่เน้นไปที่การชำระเงินมากกว่า

Rootstock

Rootstock (RSK) คือ Bitcoin sidechain ที่แนะนำสัญญาอัจฉริยะที่เข้ากันได้กับ Ethereum Virtual Machine (EVM) ไปยังเครือข่าย Bitcoin ซึ่งจะช่วยเพิ่มความเร็วของการทำธุรกรรม Bitcoin แตกต่างจาก Lightning Network ซึ่งใช้ BTC ดั้งเดิมเพื่อทำงานภายในบล็อกเชน Bitcoin โดย RSK ใช้หมุดสองทางเพื่อข้ามสาย BTC ไปยังสินทรัพย์อนุพันธ์ของ RSK นั่นคือ smartBTC (หรือ RBTC) RBTC รักษาการตรึง 1:1 ด้วย BTC แต่ไม่น่าเชื่อถือและอาศัยผู้ดูแลแบบรวมศูนย์เนื่องจากการรักษาความปลอดภัยขึ้นอยู่กับการขุดแบบรวม

Threshold Network 

ใช้ลายเซ็น ECDSA ตามเกณฑ์เพื่อเชื่อมโยงเครือข่าย Ethereum และ Bitcoin มันสร้าง ERC-20 tBTC โดยมี BTC เป็นตัวสำรอง และใช้ BTC-tBTC peg ผ่านรูปแบบลายเซ็นหลายลายเซ็นระหว่างผู้ตรวจสอบความถูกต้องโดยมีข้อสันนิษฐานส่วนใหญ่ที่ซื่อสัตย์

Liquid Network คือ Bitcoin sidechain ที่อนุญาตให้ผู้ใช้ยึด BTC ของพวกเขากับ Liquid Network ซึ่งจะถูกแปลงเป็นโทเค็นที่เกี่ยวข้อง (L-BTC) และสามารถใช้เพื่อการทำธุรกรรมที่รวดเร็วและเป็นความลับมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับ RSK ก็มีสมมติฐานด้านความน่าเชื่อถือที่คล้ายกันใน “สถาบันที่ใช้งานได้” เช่น การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อเสียงและผู้ให้บริการ

เครือข่ายสายฟ้า

โซลูชันการปรับขนาดเลเยอร์ 2 บน Bitcoin ที่ใช้ช่องทางการชำระเงินเพื่อผสมผสานการชำระเงินแบบออนไลน์และการประมวลผลแบบออฟไลน์เพื่อเพิ่มความเร็วและลดต้นทุนการทำธุรกรรม แม้ว่าฉันคิดว่า Lightning Network นั้นเป็นเครือข่าย แอปพลิเคชัน ที่มุ่งเป้าไปที่กรณีการใช้งานการชำระเงินโดยเฉพาะ มากกว่าที่จะเป็น Ethereum Layer 2 เช่น Arbitrum ที่มีเป้าหมายเพื่อเป็นระบบนิเวศแบบมัลติฟังก์ชั่นของตัวเอง

เครือข่ายเติบโตขึ้น 1,212% ในช่วงสองปีที่ผ่านมาและมี TVL ประมาณ 160 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่เขียนบทความนี้ อย่างไรก็ตาม ส่วนประกอบนอกเครือข่ายยังก่อให้เกิดความท้าทายที่ไม่เหมือนใคร เช่น ภัยคุกคามต่อเครือข่ายการโจมตีวงจรทดแทน。

ข้อเสีย: Lightning Network นั้นไม่น่าเชื่อถือโดยสิ้นเชิง เนื่องจากต้องใช้ช่องทางการชำระเงินแบบ peer-to-peer ที่มีสภาพคล่องเพียงพอและมีสถานะออนไลน์อย่างต่อเนื่อง เมื่อผู้ใช้ออฟไลน์ มีความเสี่ยงที่จะถูกปิดช่องทางฝ่ายเดียว ซึ่งอาจส่งผลให้เงินถูกระงับ ความแออัดในช่องเหล่านี้อาจทำให้เครือข่ายถูกฉ้อโกงและโจมตีได้

การใช้ Lightning Network ยังมาพร้อมกับค่าใช้จ่ายต่างๆ มากมาย เวลาแฝงของเครือข่ายส่งผลให้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสูงขึ้นสำหรับผู้ขุดเนื่องจากเวลาในการตรวจสอบนานขึ้น ค่าธรรมเนียมการกำหนดเส้นทางเพิ่มเติมที่กำหนดโดยโหนดจะมีผลกับธุรกรรมบนหลายช่องทาง ธุรกิจหรือการแลกเปลี่ยนใดๆ ที่ใช้ Lightning Network อาจมีค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม ดังนั้น แม้ว่าอาจมีการปรับปรุงโปรโตคอล เช่น Taproot Asset หรือ Taro แต่การใช้ Lightning Network สำหรับลำดับอาจยังคงต้องเสียค่าธรรมเนียมที่ยอมรับไม่ได้

นักผจญภัยรุ่นใหม่

Taproot Assets (เดิมชื่อ Taro) และ RGB

โครงการริเริ่มใหม่ๆ เช่น Taproot Assets และ RGB มีเป้าหมายเพื่อให้สามารถออกสินทรัพย์บน Bitcoin และทำงานร่วมกับ Lightning Network แม้ว่าฉันจะยังไม่มีโอกาสได้พูดคุยกับทั้งสองทีมเลย แต่ก็น่าสนใจหากพวกเขาเปิดใช้งานเหรียญเสถียรดั้งเดิมบน Bitcoin ใช้ประโยชน์จากเครือข่าย Lightning เพื่อการถ่ายโอนที่ปลอดภัย (สมมติว่าไม่มีการโจมตีหรือปัญหาด้านความปลอดภัย) จากนั้นจึงกลับมาที่ Bitcoin เพื่อ ใช้ประโยชน์จากความปลอดภัยเป็นชั้นความพร้อมใช้งานของข้อมูล สิ่งนี้อาจนำไปสู่การสร้างระบบเทียบเท่า ERC-20 ใหม่บน Bitcoin ได้หรือไม่?

Rollups/L2 บน Bitcoin

• Botanix Labs: EVM L2 บน Bitcoin โดยใช้ SpiderChain (ไม่ต้องใช้ BIP)

• Alpen Labs: ZK Rollup บน Bitcoin (ต้องใช้ BIP)

• BitVM: ทำให้ Bitcoin Turing สมบูรณ์พร้อมหลักฐานการฉ้อโกง (ไม่ต้องใช้ BIP)

การวางเดิมพัน Bitcoin ที่ลดความน่าเชื่อถือ (หนึ่งในจุดสนใจหลักของพอร์ทัลเมื่อเร็ว ๆ นี้)

• Babylon: แพลตฟอร์มการวางเดิมพัน Bitcoin ที่ไม่ต้องใช้สะพานข้ามสายโซ่และลดความไว้วางใจ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียสามารถสร้างรายได้ผ่านโทเค็นสกุลเงินของเครือข่าย PoS ที่พวกเขาเลือก คล้ายกับ Eigenlayer ของ Bitcoin แต่มีชั้นนวัตกรรมการเข้ารหัสเพิ่มเติมที่ช่วยให้ ตัด ในห่วงโซ่ Bitcoin ที่ลดไม่ได้

• Papaya: แพลตฟอร์มสำหรับการวางเดิมพัน Bitcoin โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานของ STX และ sBTC

• การเงินปรมาณู: ใช้ DLC เพื่อให้ผู้ใช้สามารถรับรายได้จากการดูแลตนเองจาก Bitcoin

คุณต้องการ EVM หรือไม่?

ความเข้ากันได้กับ EVM ไม่ส่งผลกระทบต่อมุมมองของเราเกี่ยวกับการตั้งค่าการลงทุนในสตาร์ทอัพ แม้ว่าความเข้ากันได้กับ EVM ช่วยให้สามารถเข้าถึงสภาพคล่องและผลิตภัณฑ์ในระบบนิเวศ EVM ได้ แต่ยังเพิ่มความเสี่ยงให้กับผู้ถือ Bitcoin อีกด้วย นอกจากนี้ การมุ่งเน้นไปที่ความเข้ากันได้ของ EVM นั้นขัดแย้งกับข้อโต้แย้ง ประสิทธิภาพของเงินทุน เนื่องจากเป้าหมายคือการปลดล็อกสภาพคล่องใหม่จากระบบนิเวศ Bitcoin ไม่ใช่วิธีอื่น Solana ไม่เคยให้ความสำคัญกับความเข้ากันได้ของ EVM เช่น เรื่องราวความสำเร็จของ Web2 เช่น Apple ไปจนถึง Android หรือ Nvidia ไปจนถึงมาตรฐานชิป Intel

สรุป

สุดท้ายนี้ เมื่อนึกถึงการเปรียบเทียบแพนด้าก่อนหน้านี้ เราเชื่อในเทคโนโลยีที่ผลิตลูกแพนด้าได้มากขึ้น (กล่าวคือ มีประสิทธิภาพด้านเงินทุน) มากกว่าเทคโนโลยีที่จะดึงแพนด้าออกจากจุดแข็งหลัก (ความน่ารัก) พื้นที่แนวตั้งที่เรามุ่งเน้นเป็นพิเศษคือ:

• โซลูชันการปรับขนาดบน Bitcoin (Rollups/L2)

• เหรียญเสถียรที่สนับสนุน Bitcoin

• ผลิตภัณฑ์ประกันภัย Bitcoin

• แนวทางแก้ไขปัญหา Bitcoin MEV

ขอขอบคุณเพื่อน ๆ ต่อไปนี้ที่อ่านต้นฉบับของฉันและให้ข้อเสนอแนะอันมีค่า: Evan Fisher จาก Portal Ventures, Aleksis Tapper จาก Token Terminals, Jason Fang จาก Sora Ventures, Kyle Samani จาก Multicoin, Kevin Williams และ Kyle Ellicott จาก Bitcoin Frontier Fund, Jian จาก Amber Group และ Sankha Banerjee แห่ง Haotian บาบิโลน