Bitcoin อยู่ที่ 34,000 ดอลลาร์ ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถกระตุ้นการชุมนุมต่อไปได้หรือไม่?
ผู้เขียนต้นฉบับ: คริส นิวเฮาส์ (@CryptoDeFiGuy）
เรียบเรียงต้นฉบับ: Joyce, BlockBeats
หมายเหตุบรรณาธิการ: ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาของ Bitcoin มีความผันผวนประมาณ 34,000 เหรียญสหรัฐ หลังจากยืนอยู่เหนือ 30,000 เหรียญสหรัฐ หลังจากมีการปรับราคา Bitcoin จะสามารถเพิ่มขึ้นต่อได้ในคราวเดียวหรือไม่ ข้อมูลในตลาดยังไม่ชัดเจนนัก ดังที่เห็นได้จากแผนภูมิดัชนี BitVol (ความผันผวนของ Bitcoin) นักเทรดออปชั่น Bitcoin ในตลาดมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความผันผวนของราคา Bitcoin ในอนาคต และคาดว่าราคาจะมีความผันผวนมากขึ้น
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Alex Thorn หัวหน้าฝ่ายวิจัย Galaxy Research (@intangiblecoins) การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าเมื่อราคาสปอตของ BTC เพิ่มขึ้น ผู้สร้างตลาดออปชัน Bitcoin จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลัง short gamma ดังนั้นในระยะสั้น เนื่องจาก (แกมมาบีบ) ราคาของ Bitcoin จึงขึ้นง่าย แต่ร่วงลงยาก อย่างมีนัยสำคัญ
หมายเหตุ BlockBeats: Gamma เป็นตัวบ่งชี้ในการซื้อขายออปชัน ระบุความอ่อนไหวของราคาออปชั่นต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิง และยังวัดความเร็วที่จำเป็นต้องปรับตำแหน่งป้องกันความเสี่ยง Gamma Squeeze หมายถึงปรากฏการณ์ที่เกิดจากการสะสมของความเสี่ยงแกมมาในการซื้อขายออปชัน ผู้ดูแลสภาพคล่องหรือผู้ถือออปชันจำเป็นต้องซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงสูงขึ้น
นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่า แกมมาบีบ อาจเกิดขึ้นอีกครั้งในสัปดาห์นี้ Chris Newhouse นักวิเคราะห์ความเสี่ยงจากสถาบันการลงทุน crypto และผู้ดูแลตลาด AlphaLab Capital (@CryptoDeFiGuy) แบ่งปันข้อมูลเชิงลึกของเขา BlockBeats ได้รับการคอมไพล์ดังนี้:
หลังจากใช้เวลาค้นคว้าเรื่องการกำหนดราคา การป้องกันความเสี่ยง การซื้อขาย และเข้าสู่โลกของ crypto options ฉันคิดว่ามันเป็นเวลาที่ดีที่จะถามคำถามสองสามข้อเพื่อเป็นโอกาสในการเรียนรู้ที่จะแยกแยะบางสิ่งเกี่ยวกับปรากฏการณ์ “แกมมาบีบ” ที่ ได้โผล่ออกมา.
ข้อมูลเบื้องต้น: ฉันเชื่อว่าวิธีการที่ @Amberdata ใช้เพื่อระบุ แกมมาของตัวแทนจำหน่าย จากโฟลว์ตัวเลือกการค้าปลีกนั้นเข้มงวดเพียงพอ ฉันใช้แผนภูมิของพวกเขามาหลายปีแล้ว หมายเหตุ: การเปิดรับแกมม่าของดีลเลอร์จะสมเหตุสมผลหากคุณสามารถสรุปได้อย่างปลอดภัยว่าดีลเลอร์ถูกตั้งค่าสถานะไว้
เหตุผลที่สิ่งนี้สำคัญก็เนื่องมาจากเทรดเดอร์ถูกสันนิษฐานว่าป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ดังนั้นกระแสที่อาจเกิดขึ้นจึงถูกมองว่าเป็นตัวเร่งการเคลื่อนไหวของราคา มีหลายสิ่งที่ต้องพิจารณาเกี่ยวกับวิธีจัดการการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าและความเสี่ยงจากแกมมา
1) การวางคำสั่งซื้อแบบพาสซีฟและแอคทีฟ
2) การดำเนินการ นั่นคือ TWAP/VWAP ระยะสั้น
3) ธุรกรรม OTC/ทวิภาคีกับคู่สัญญา/ตัวแทนจำหน่ายรายอื่น
4) กำหนดอัตราการระดมทุนของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า/สัญญาซื้อขายล่วงหน้า/ถาวร
5) พารามิเตอร์การป้องกันความเสี่ยงเฉพาะ เช่น % การเปลี่ยนแปลงหรือเวลาพื้นฐานตั้งแต่การป้องกันความเสี่ยงครั้งล่าสุด
6) ความผันผวน/ความคิดเห็นของตลาด
ไม่มีใครป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกวินาที
แผนภูมินี้อธิบายจำนวนเงินที่นักเทรดเดลต้าจำเป็นต้องซื้อทุกๆ 1% ที่ขยับขึ้น เป็นวิธีที่ดีในการแสดงตัวเลขความเสี่ยงที่ต้องป้องกันความเสี่ยง และยังช่วยให้เห็นภาพความเสี่ยงแกมม่าที่เพิ่มขึ้นอีกด้วย
นี่ไม่ใช่แค่เอนทิตีเดียว แต่เป็นผลรวมของความเสี่ยงแกมม่าที่ติดแท็ก ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าการป้องกันความเสี่ยงของ $X อาจเกิดขึ้นในระดับที่แตกต่างกัน แต่ละเอนทิตีการซื้อขายจะแตกต่างกันไปตามเวลาและการดำเนินการของการป้องกันความเสี่ยง และน้ำหนักที่พวกเขาวางในบางจุด ปัจจัยก็ต่างกันด้วย
ไม่มีเทรดเดอร์สักกลุ่มที่พูดว่า เฮ้ทุกคน ทุกคนจะซื้อ delta hedge ของเราที่ $32 ความแตกต่างในพารามิเตอร์การส่ายและการป้องกันความเสี่ยงสำหรับโฟลว์แบบโปร่งใสนี้ หมายความว่าแม้ว่าเราจะรู้ว่าโฟลว์ป้องกันความเสี่ยงจะเกิดขึ้น แต่เราไม่รู้ว่าจะเกิดขึ้นได้อย่างไรหรือเมื่อใด
ไม่มีประโยชน์ที่จะโต้แย้งว่าไก่เกิดก่อนไข่หรือไม่ เนื่องจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของสัปดาห์ที่แล้วมักเกิดขึ้นในวันเดียว มีปัจจัยหลายประการที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวนี้ และการป้องกันความเสี่ยงจากรังสีแกมมาของเทรดเดอร์ก็มีบทบาทอย่างแน่นอน
อย่างไรก็ตาม เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่า แกมมาบีบ อาจเกิดขึ้นอีกครั้งในสัปดาห์นี้ การเปิดรับแกมม่าของดีลเลอร์ได้ขยับสูงขึ้น และการเคลื่อนไหวในจุดต่อมาอาจทำให้เกิดกระแสการป้องกันความเสี่ยงแบบบังคับอีกครั้ง
แต่มีปัจจัยหลายประการที่เล่นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การเปิดรับแกมม่าของเทรดเดอร์ในสัปดาห์ที่แล้วอาจเป็นจุดประกายที่ทำให้เกิดถังผงของการชำระบัญชี ความต้องการระยะยาว และการไล่ตามแบบจุด
สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่าตำแหน่งในตลาดฟิวเจอร์สถาวร (การชำระบัญชี) ความต้องการสปอตตามธรรมชาติ และเหตุการณ์ที่อาจเกิดขึ้น (เนื้อหา DTCC จากสัปดาห์ที่แล้ว) จะต้องมีอยู่ด้วยจึงจะเห็นบางสิ่งที่ระเบิดได้เท่ากับการเคลื่อนไหว 10% ในหนึ่งวัน
ขอบคุณ@Amberdataio，@volmexfinance @CoinSharesCo,และ@glxyresearchแผนภูมิที่ให้ไว้
