รูปแบบตั๋วกลับตรงกันข้าม แต่การพิจารณาเบื้องหลังการคัดค้านข้อเสนอของ Uniswap ที่จะลงทุนใน Ekubo ก็คุ้มค่าที่จะศึกษาเพิ่มเติม

ต้นฉบับ - โอเดลี่

ผู้เขียน - หนาน จื้อ

เมื่อวาน,ชุมชน Uniswap ลงมติอนุมัติข้อเสนอการตรวจสอบอุณหภูมิสำหรับ “Invest in Ekubo Protocol”ในขณะที่การลงคะแนนเสียงก่อนหน้านี้อัตราการต่อต้านเมื่อเกิน 60%รวมถึงผู้ดูแลสภาพคล่อง Wintermute และ Keyrock ได้แสดงการต่อต้านอย่างรุนแรง StableLab Lianchuang กล่าวด้วยว่า “หากข้อเสนอนี้ผ่าน ฉันคิดว่าองค์กรกำกับดูแล Uniswap ควรคิดอย่างจริงจังเกี่ยวกับบทบาทของการกำกับดูแลและความรับผิดชอบ”

รายละเอียดข้อเสนอ

Moody Salem ผู้ก่อตั้ง Ekubo Protocol และอดีตหัวหน้าทีมพัฒนา Uniswap เปิดตัวบนแพลตฟอร์มการกำกับดูแลเมื่อวันที่ 13 ตุลาคมข้อเสนอ，การลงคะแนนเสียงตรวจสอบอุณหภูมิเริ่มวันที่ 23 ตุลาคมที่ Snapshot. เนื้อหาเฉพาะของข้อเสนอมีดังนี้:

• ความต้องการลงทุน:Ekubo เสนอที่จะร่วมมือกับ Uniswap DAO และ Uniswap มอบ UNI 3 ล้าน UNI (มูลค่าประมาณ 12 ล้านดอลลาร์) เพื่อแลกกับส่วนแบ่ง 20% ของโทเค็นการกำกับดูแลโปรโตคอล Ekubo ในอนาคต การใช้งานหลักได้แก่วิศวกรรม การตรวจสอบ และการสนับสนุนทางกฎหมาย Ekubo จะมอบใบอนุญาต Creative Commons ให้กับ Uniswap;

• แผนโทเค็น:ภายใน 1 เดือนหลังจากผ่านข้อเสนอนี้ ให้ปรับใช้สัญญาการกำกับดูแลบน Starknet ซึ่งรวมถึงโทเค็นที่แสดงถึงสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงในโปรโตคอล Ekubo Uniswap จะได้รับโทเค็น 20% ซึ่งสามารถจัดสรรใหม่ได้ตามดุลยพินิจของตน

• ข้อดีเบื้องหลัง:Moody Salem แสดงความเชื่อในวิสัยทัศน์ทางเทคนิคของ Starkware และออกจาก Uniswap เพื่ออุทิศตนเพื่อพัฒนา AMM (Ekubo) บน Starknet ข้อเสนอระบุว่า Ekubo คิดเป็นประมาณ 75% ของปริมาณธุรกรรมทั้งหมดของ Starknet ในขณะที่ TVL คิดเป็น 5% เท่านั้น และยัง บรรลุความร่วมมือกับ Argent ซึ่งเป็นกระเป๋าเงินที่ใหญ่ที่สุดใน Starknet

เสียงที่ไม่เห็นด้วย

วัตถุวินเทอร์มิวท์

“ปกติเราจะสนับสนุนการทดลองเช่นนี้และยินดีเป็นอย่างยิ่งที่ได้รับโอกาสนี้ให้กับ DAO อย่างไรก็ตาม ในสถานะปัจจุบัน เราไม่สามารถสนับสนุนข้อเสนอนี้ได้เนื่องจากร้องขอเงินทุน 12 ล้านดอลลาร์ และการประเมินมูลค่าโดยนัย 60 ล้านดอลลาร์。”

Evgeny Gaevoy ซีอีโอของ Wintermute กล่าวว่า ในกรณีนี้ ฉันขอแนะนำให้ตัวแทนลงคะแนนเสียงพิจารณาข้อเสนอนี้โดยพิจารณาถึงข้อดีของการทำธุรกรรม แทนที่จะเป็นป้ายกำกับที่อาจนำไปใช้กับ Ekubo Inc. (เช่น โดยไม่คำนึงถึงชื่อเสียง สถานะ ฯลฯ ของ Ekubo )

เมื่อพิจารณาถึงสิ่งข้างต้น:

• สำหรับโทเค็น Ekubo ไม่มีข้อมูลเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยนอกเหนือจากการใช้งานที่เสนอ แผนสำหรับ 80% ที่เหลือของการจัดหาโทเค็น ฯลฯ ไม่ได้ระบุไว้

• Uniswap DAO ยังไม่ได้กำหนดกรอบการทำงานสำหรับการกระจายความเสี่ยงทางการเงินและการตัดสินใจลงทุน

• ข้อมูลข้างต้นได้รับการขยายเพิ่มเติมตามขนาดของการลงทุน ซึ่งจะทำให้ Ekubo เหนือกว่าโครงการที่คล้ายกัน เช่น Paraswap, IDEX และ QuickSwap ในการจัดอันดับ FDV โปรโตคอลเหล่านี้มีอยู่ในเครือข่ายที่มีการใช้งานสูงและมีปริมาณธุรกรรมจำนวนมากอยู่แล้ว (เราคิดว่าการเปรียบเทียบ Ekubo กับโปรโตคอลเหล่านี้โดยตรงนั้นไม่ถูกต้อง แต่จะช่วยกำหนดราคาตลาดโดยประมาณได้)

• TVL ของ Starknet ที่ 152.8 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 2.5 เท่าของ FDV โดยนัยของ Ekubo

Ekubo ดูเหมือนจะเป็น DEX ที่ น่าทึ่ง ซึ่งได้รับการพิสูจน์แล้วว่าสามารถคว้าส่วนแบ่งตลาด DEX ส่วนใหญ่บน Starknet ได้ อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจครั้งนี้จำเป็นต้องมี DAOเดิมพันทั้ง Ekubo และ Starknetและจาก FDV โดยนัยและการขาดข้อมูลดูเหมือนว่าจะมองโลกในแง่ดีและมองไปข้างหน้ามากเกินไป。

ผู้ดูแลสภาพคล่องวัตถุ Keyrock

หากไม่มีกรอบการทำงานหรือคณะกรรมการเป็นเวลามากกว่า 2-3 สัปดาห์ของ DD (Due Diligence) เราก็ไม่สามารถให้เหตุผลในการใช้ UNI เพื่อการร่วมลงทุนได้

สุดท้ายนี้ Ekubo ควรมุ่งเน้นไปที่การสร้าง DEX แทนที่จะถือสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงที่ได้รับมอบหมายจาก UNI เพิ่มเติมอีก 2.5 ล้านสิทธิ์ และจำเป็นต้องพิจารณาที่จะเป็นผู้เข้าร่วมการกำกับดูแลที่แข็งขัน หากคุณต้องการสร้างและขับเคลื่อนข้อเสนอสำหรับการพัฒนาในอนาคต ก็มีกลุ่มตัวแทนที่มีความสามารถนี้ซึ่งคุณสามารถติดต่อได้อย่างง่ายดาย

สรุปข้อโต้แย้งหลักๆ มีดังนี้

• 3 ล้าน UNI เป็นการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปสำหรับโครงการ

• โครงการนี้เป็นเรื่องยากที่จะควบคุมการใช้สิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงที่ได้รับจากโทเค็นได้อย่างมีประสิทธิภาพ

รายละเอียดโครงการ

เอกสารอย่างเป็นทางการ: โปรโตคอล Ekubo นำเสนอสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ สถาปัตยกรรมซิงเกิลตัน และความสามารถในการปรับขนาด ได้รับการออกแบบมาเพื่อใช้ประโยชน์อย่างเต็มที่จากสถาปัตยกรรม Starknet โดยมีเป้าหมายในการมอบการดำเนินการ Swap และสิทธิประโยชน์ของผู้ให้บริการสภาพคล่องที่ดีที่สุด

ลักษณะเด่นของโครงการ

• ประหยัดแก๊ส:Ekubo ใช้โมเดลที่เรียกว่า till ซึ่งหมายความว่าพูลทั้งหมดได้รับการจัดการในสัญญาเดียว และเมื่อมีการทำธุรกรรมกับพูลบนของ Ekubo การโอนโทเค็นจะถูกเลื่อนออกไปจนกว่าจะสิ้นสุดธุรกรรม นั่นคือผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องถ่ายโอนโทเค็น ผู้รวบรวมสามารถบันทึกไว้ใน Ekubo เพื่อใช้ในภายหลัง ดังนั้นจึงหลีกเลี่ยงการถ่ายโอนโทเค็นที่มีราคาแพงโดยสิ้นเชิง (หมายเหตุประจำวัน:เช่นเดียวกับโหมดซิงเกิลตันที่ Uniswap V4 จะใช้）

  เป็นผลให้ผู้ใช้สามารถดำเนินการต่างๆ มากมายในหลายกลุ่ม และทำการโอนโทเค็นตามจำนวนขั้นต่ำที่ต้องการเท่านั้น การออกแบบที่ได้รับการปรับปรุงให้เหมาะสมที่สุดและประหยัดต้นทุน รวมกับค่าธรรมเนียมที่ต่ำของ Starknet ช่วยให้โปรโตคอล Ekubo สามารถมอบเครือข่ายการดำเนินการก๊าซที่ดีที่สุด

• สภาพคล่องแบบรวมศูนย์:ผู้ใช้สามารถให้ LP ภายในระยะเวลาที่กำหนด (อ้างอิง Uniswap V3）

• ความสามารถในการขยายขนาด:อนุญาตให้สร้างพูลที่ไม่ได้รับอนุญาตและใช้ฟีเจอร์ต่างๆ เช่น คำสั่งจำกัด TWAMM และอื่นๆ (อ้างอิง Uniswap V4）

ข้อมูลโครงการ

• TVL ไม่โดดเด่น:ตามข้อมูลของ DefiLlama TVL ของ Ekubo อยู่ที่ 2.54 ล้านดอลลาร์อันดับที่ 4 ในบรรดา Starknet DEX หลัก ๆ。

• รายได้โดยประมาณจากสัญญา:

(1) ปริมาณการซื้อขาย: ต่อไปนี้เป็นปริมาณการซื้อขายรายวันที่เปิดเผยอย่างเป็นทางการ ปริมาณการซื้อขายรายวันต่ำสุดในเดือนที่ผ่านมาคือ 5 ล้านเหรียญสหรัฐ และสูงสุดคือ 15 ล้านเหรียญสหรัฐ ในที่นี้ เราถือว่าปริมาณการซื้อขายรายวันคือ 10 ล้านเหรียญสหรัฐ

(2) อัตราการจัดการ: อัตราการทำธุรกรรมของ DEX อื่น ๆ บน Starknet คือ 0.3% รวมถึง JediSwap, mySwap, 10 KSwap เป็นต้น

Ekubo มีระดับอัตรา 6 ระดับ ได้แก่ 0%, 0.01%, 0.05%, 0.3%, 1% และ 5%

จากข้อมูลที่เปิดเผยอย่างเป็นทางการอัตราค่าธรรมเนียมต่ำมากเมื่อเทียบกับ DEX อื่น ๆ อัตราค่าธรรมเนียมสำหรับคู่การซื้อขาย USDC-USDT คาดว่าจะอยู่ที่ 0.0015% และอัตราค่าธรรมเนียมสำหรับคู่การซื้อขาย ETH-USDC อยู่ที่ 0.0478%

(3) ค่าธรรมเนียมการจัดการรายปี: ขึ้นอยู่กับปริมาณการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงที่เปิดเผยอย่างเป็นทางการจำนวน 11.739 ล้านดอลลาร์สหรัฐในรูปข้างต้น และรายได้ค่าธรรมเนียมรายวัน $1,688โดยพิจารณาจากปริมาณการซื้อขายรายวันที่ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นDEX รายได้ต่อปีคือ 1,000 ۞ 1173.9 × 1688 × 365 =524,800 ดอลลาร์。

(4) การเปรียบเทียบภายนอก: ตามข้อมูลของ DefiLlama รายได้ค่าธรรมเนียมของ DEX หลายตัวที่ Wintermute กล่าวถึงคือ:

Paraswap: 12 เดือน ตั้งแต่วันที่ 22 พฤศจิกายน ถึงปัจจุบัน6.19 ล้านเหรียญสหรัฐ；

QuickSwap: 12 เดือน 22 พ.ย. จนถึงปัจจุบัน5.74 ล้านดอลลาร์；

IDEX: ไม่เปิดเผย

สรุปแล้ว

โดยสรุป แม้ว่าปริมาณการซื้อขายของ Ekubo จะสูงกว่า DEX อื่น ๆ บน Starknet อย่างมาก แต่ก็ดึงดูดผู้ใช้ผ่านค่าธรรมเนียมการจัดการที่ต่ำมากเท่านั้น แทนที่จะเป็นคุณลักษณะและข้อดีการใช้งานของโปรโตคอลเองยากที่จะนำมาซึ่งรายได้ที่มีประสิทธิภาพ. รายได้ต่อปีโดยประมาณที่ 524,800 ดอลลาร์ถือเป็นการขาดแคลนอย่างมากเมื่อเทียบกับการลงทุน 12 ล้านดอลลาร์

แม้ว่าอัตราการคัดค้านข้อเสนอนี้ครั้งหนึ่งจะเกิน 60% แต่จากJesse Waldenคะแนนเสียงของ UNI จำนวน 8 ล้านเสียงสามารถพลิกสถานการณ์ได้โดยตรง (38% ของคะแนนโหวตใช่, 24% ของคะแนนทั้งหมด) มีรายงานว่า Jesse เป็นผู้ร่วมก่อตั้งและเป็นหุ้นส่วนทั่วไปของ VariantJesse เป็นผู้นำในการตอบสนองต่อ Uniswap ของบริษัท, แฟนทอม, มิเรอร์, แฟลชบอท, รองพื้น ฯลฯลงทุน. อย่างไรก็ตาม ความคิดเห็นของ Jesse ในฟอรัมการกำกับดูแลไม่สามารถตอบคำถามสำคัญข้างต้นได้:

“ตามทิศทางแล้ว หากมีข้อตกลงที่จะอนุญาตให้ Moody/Ebuku มีส่วนร่วมกับนักพัฒนาหลักในโค้ดเบสโปรโตคอล Uniswap (ในกรอบเวลาที่มีความหมาย) ฉันคิดว่ามันคงจะเป็นเช่นนั้นคุ้มค่าที่จะคิดออก。

รายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการทำงานในทางปฏิบัติไม่ได้ระบุไว้อย่างครบถ้วนในข้อเสนอนี้ แต่สามารถพบได้ในข้อเสนอการกำกับดูแลครั้งต่อไปละเอียดยิ่งขึ้นอย่างครบถ้วน

นอกจากนี้ ด้วยความพยายาม/ทักษะที่จำเป็นในการสร้างบนไคโร Ebuku จึงกลายเป็นการใช้งาน Uniswap v4 “อย่างเป็นทางการ” บน Starknetแนวคิดนี้ก็น่าสนใจเช่นกัน。”

เมื่อเร็วๆ นี้ การสมัครของ Uniswap เพื่อขอเงินทุนหมุนเวียนจำนวน 46.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐและการเปิดตัวค่าธรรมเนียมส่วนหน้ายังก่อให้เกิดความขัดแย้งในชุมชนมากมาย แต่ก็ได้ดำเนินการสำเร็จ ความสามัคคีและประสิทธิผลของความคิดเห็นสาธารณะและการกำกับดูแลโครงการอาจยังต้องมีการดำเนินการเพิ่มเติม ที่พิจารณา.