RWA ผ่านสายตาของ Fed: Tokenization และเสถียรภาพทางการเงิน
แหล่งที่มาดั้งเดิม:เอกสารการทำงานของ Federal Reserve
การรวบรวมต้นฉบับ:วิล อาวัง
ในเอกสารการทำงานเกี่ยวกับโทเค็นไนเซชันโดย Federal Reserve เมื่อวันที่ 8 กันยายน ระบุว่าโทเค็นไนเซชันเป็นนวัตกรรมทางการเงินใหม่ที่เติบโตอย่างรวดเร็วในตลาดการเข้ารหัส ซึ่งวิเคราะห์จากมุมมองสามประการ: ขนาด ข้อดี และความเสี่ยง ประการแรก แนวคิดของโทเค็นถูกนำเสนอ ซึ่งหมายถึงกระบวนการสร้างการนำเสนอดิจิทัล (โทเค็นที่เข้ารหัส) สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ได้เข้ารหัส (สินทรัพย์พื้นฐาน) ในกระบวนการนี้ การแปลงโทเค็นจะสร้างการเชื่อมโยงระหว่างระบบนิเวศของสินทรัพย์เข้ารหัสลับและระบบการเงินแบบดั้งเดิม ในปริมาณที่เพียงพอ สินทรัพย์โทเค็นอาจถ่ายโอนความเสี่ยงของความผันผวนอย่างรุนแรงจากตลาด crypto ไปยังตลาดสินทรัพย์อ้างอิงของการเงินแบบดั้งเดิม
เอกสาร 29 หน้านี้รวบรวมไว้ด้านล่างเพื่อให้ทุกคนสามารถเข้าใจ RWA และโทเค็นไลเซชั่น สินทรัพย์อ้างอิงและสินทรัพย์ที่เข้ารหัส การกำกับดูแล และความมั่นคงทางการเงินได้ดียิ่งขึ้น ยืมประโยคจากอาจารย์ใหญ่: เทคโนโลยีทางการเงินใดๆ ก็มาพร้อมกับความเสี่ยง การบูรณาการเทคโนโลยีด้านกฎระเบียบอย่างลึกซึ้งและ RWA กับ DeFi จะเป็นสถานการณ์ที่สำคัญสำหรับการพัฒนาเทคโนโลยีการเข้ารหัสซ้ำในอนาคต
นี่เป็นต่อจากการรวบรวมครั้งก่อนBinance (โทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง RWA สะพานเชื่อมระหว่าง TradFi และ DeFi)，Citi (ผู้ใช้บล็อกเชนถัดไปพันล้านคนและมูลค่า เงิน โทเค็น และเกมสิบล้านล้าน)ตลอดจนงานเขียนของเราเองด้วยรายงานการวิจัยของ RWA: การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับเส้นทางการดำเนินงานปัจจุบันของ RWA และแนวโน้มของ RWA-Fi ในอนาคตรายงานการวิจัยของ RWA อีกฉบับในภายหลัง ต่อไปนี้ เพลิดเพลิน:
1. โทเค็นไนซ์คืออะไร?
Tokenization หมายถึงกระบวนการเชื่อมโยงมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง (สินทรัพย์อ้างอิง) กับมูลค่าของโทเค็นการเข้ารหัส พูดอย่างเคร่งครัด การแปลงโทเค็นจะช่วยให้ผู้ถือโทเค็นมีสิทธิ์ในการกำจัดสินทรัพย์อ้างอิงในระดับกฎหมายอย่างถูกกฎหมาย จนถึงตอนนี้ โครงการโทเค็นส่วนใหญ่ในตลาดได้รับการริเริ่มโดยบริษัท crypto ขนาดเล็กที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC ในขณะที่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น Santander Bank, Franklin Templeton Fund และ JPMorgan Chase ได้ประกาศโครงการนำร่องเกี่ยวกับโทเค็นที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสลับเช่นกัน
เช่นเดียวกับเหรียญ stablecoin โทเค็นจะมีลักษณะที่แตกต่างกันออกไป ขึ้นอยู่กับรูปแบบการออกแบบ โดยทั่วไปแล้ว tokenization มักจะมีลักษณะ 5 ประการดังต่อไปนี้: (1) ขึ้นอยู่กับ blockchain (2) การเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง (3) กลไกในการจับมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง (4) วิธีการจัดเก็บ/การดูแลสินทรัพย์; (5) กลไกการไถ่ถอนโทเค็น/สินทรัพย์อ้างอิง โดยทั่วไปแล้ว โทเค็นไลเซชันจะเชื่อมโยงตลาดการเข้ารหัสกับตลาดที่มีสินทรัพย์อ้างอิงอยู่ การออกแบบโครงการโทเค็นไลเซชันจะแยกแยะโทเค็นต่างๆ และส่งผลต่อตลาดการเงินแบบดั้งเดิมในระดับที่แตกต่างกัน
ปัจจัยแรกที่ต้องพิจารณาเมื่อออกแบบโซลูชันโทเค็นคือบล็อกเชนพื้นฐาน ซึ่งใช้สำหรับการออก การจัดเก็บ และการแลกเปลี่ยนโทเค็น บางโครงการออกโทเค็นบนบล็อกเชนที่ได้รับอนุญาตส่วนตัวซึ่งต้องได้รับอนุญาต ในขณะที่โครงการอื่นๆ ออกโทเค็นบนบล็อกเชนสาธารณะที่ไม่ได้รับอนุญาต โดยทั่วไปแล้วบล็อกเชนที่ได้รับอนุญาตจะถูกควบคุมโดยหน่วยงานส่วนกลางที่อนุมัติผู้เข้าร่วมที่เลือกเข้าสู่ระบบนิเวศส่วนตัว การออกโทเค็นบนบล็อกเชนที่ไม่ได้รับอนุญาต (Bitcoin, Ethereum, Solana ฯลฯ) ช่วยให้สาธารณชนมีส่วนร่วมและมีข้อจำกัดน้อยลง แต่ผู้ออกมีการควบคุมโทเค็นที่อ่อนแอกว่า โทเค็นบนบล็อกเชนที่ไม่ได้รับอนุญาตสามารถเสียบเข้ากับโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ได้ เช่น การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ ดูรูปที่ 1 สำหรับตัวอย่างโทเค็นโครงการที่ออกให้กับบล็อกเชนที่ได้รับอนุญาตและไม่ได้รับอนุญาต
ข้อควรพิจารณาอีกประการหนึ่งคือสินทรัพย์อ้างอิงของโทเค็น สินทรัพย์อ้างอิงมีหลายประเภท เช่น สินทรัพย์ออนไลน์และสินทรัพย์นอกเครือข่าย สินทรัพย์ไม่มีตัวตน และสินทรัพย์ที่มีตัวตน เป็นต้น สินทรัพย์อ้างอิงนอกเครือข่ายนั้นไม่ขึ้นอยู่กับตลาด crypto และสามารถจับต้องได้ (เช่น อสังหาริมทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์) หรือจับต้องไม่ได้ (ทรัพย์สินทางปัญญาและหลักทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม) Off-chain/Tokenization ของสินทรัพย์อ้างอิงมักจะเกี่ยวข้องกับตัวแทนนอกเครือข่าย เช่น ธนาคาร เพื่อประเมินมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงและให้บริการการดูแล การแปลงโทเค็นของสินทรัพย์ออนไลน์/เข้ารหัสจำเป็นต้องรวมสัญญาอัจฉริยะเพื่อให้การดูแลและการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ของสินทรัพย์ที่เข้ารหัส
ปัจจัยสุดท้ายที่ต้องพิจารณาคือกลไกการไถ่ถอน เช่นเดียวกับเหรียญ Stablecoin บางตัว ผู้ออกอนุญาตให้ผู้ถือโทเค็นสามารถแลกโทเค็นของตนเป็นสินทรัพย์อ้างอิงได้ กลไกการไถ่ถอนนี้สามารถเชื่อมโยงตลาด crypto และตลาดสินทรัพย์อ้างอิงได้ นอกจากนี้ สินทรัพย์โทเค็นยังสามารถซื้อขายได้ในตลาดรอง เช่น การแลกเปลี่ยน crypto แบบรวมศูนย์ และการแลกเปลี่ยน DeFi แม้ว่าโทเค็นการรักษาความปลอดภัยบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับการเรียกร้องหรือการแบ่งปันในเครือข่ายอื่น ๆ จะไม่มีกลไกการไถ่ถอน แต่ก็ยังให้สิทธิ์อื่น ๆ แก่ผู้ถือโทเค็น เช่น สิทธิ์ในการกำจัดกระแสเงินสดที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์อ้างอิงของพวกเขา
2. ขนาดตลาดโทเค็นปัจจุบันและประเภทของสินทรัพย์โทเค็น
จากข้อมูลช่องทางสาธารณะ เราคาดการณ์ว่าขนาดตลาดโทเค็นบนบล็อกเชนที่ไม่ได้รับอนุญาตจะอยู่ที่ 2.15 พันล้านดอลลาร์ ณ เดือนพฤษภาคม 2566 สินทรัพย์เหล่านี้มักจะออกโดยโปรโตคอล DeFi เช่น Centrifuge และบริษัททางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น Paxos เนื่องจากรูปแบบโทเค็นที่แตกต่างกัน จึงไม่มีมาตรฐานที่เป็นหนึ่งเดียว และเป็นการยากที่จะได้รับชุดข้อมูลที่ครอบคลุม ดังนั้น เราจะใช้ข้อมูลสาธารณะจากแพลตฟอร์ม DeFiLlam เพื่อแสดงให้เห็นถึงการพัฒนาโทเค็นที่เฟื่องฟูใน DeFi ดังที่แสดงในตารางที่ 1 ค่าที่ถูกล็อค (TVL) ของตลาด DeFi ทั้งหมดโดยพื้นฐานแล้วยังคงมีเสถียรภาพตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 ในขณะที่ตารางที่ 2 แสดงให้เห็นว่าตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2021 TVL ของสินทรัพย์ประเภท Real World Assets (RWA) ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ มันยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่คล้ายคลึงกันหรือเมื่อเปรียบเทียบกับตลาด DeFi ทั้งหมด โครงการโทเค็นใหม่จำนวนมากได้รับการประกาศอย่างเป็นทางการเมื่อเร็ว ๆ นี้ ครอบคลุมสินทรัพย์อ้างอิงที่หลากหลาย เช่น สินค้าเกษตร ทองคำ โลหะมีค่า อสังหาริมทรัพย์ และสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ
โครงการโทเค็นทั่วไปล่าสุดเกี่ยวข้องกับหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร SOYA, CORA และ WHEA ซึ่งหมายถึงถั่วเหลือง ข้าวโพด และข้าวสาลี ตามลำดับ โครงการนี้เป็นโครงการนำร่องที่เปิดตัวในอาร์เจนตินาในเดือนมีนาคม 2022 โดย Santander Bank และบริษัท crypto Agrotoken ด้วยการฝังสิทธิ์การกู้คืนของสินทรัพย์อ้างอิงในโทเค็น และสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อตรวจสอบและประมวลผลธุรกรรมและการไถ่ถอน Santander Bank สามารถรับโทเค็นเหล่านี้เป็นหลักประกันในการกู้ยืมได้ Santander Bank และ Agrotoken กล่าวว่าพวกเขาหวังที่จะส่งเสริมโซลูชันโทเค็นสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดขนาดใหญ่ เช่น บราซิล และสหรัฐอเมริกา ในอนาคต
สินทรัพย์อ้างอิงอีกประเภทหนึ่งที่สามารถโทเค็นได้คือทองคำและอสังหาริมทรัพย์ ณ เดือนพฤษภาคม 2023 ขนาดตลาดของทองคำโทเค็นอยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทองคำโทเค็นสองสกุลคิดเป็น 99% ของส่วนแบ่งตลาด ได้แก่ Pax Gold (PAXG) ที่ออกโดย Paxos Trust Company และ Tether Gold (XAUt) ที่ออกโดย TG Commodities Limited ผู้ออกทั้งสองตั้งค่าโทเค็นหนึ่งหน่วยเท่ากับทองคำหนึ่งออนซ์ ซึ่งผู้ออกจะเก็บรักษาไว้ตามมาตรฐานที่กำหนดโดย London Gold Market Association (LBMA) PAXG สามารถแลกได้ด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐที่เทียบเท่ากัน ในขณะที่ XAUt สามารถแลกได้โดยผู้ออกที่ขายผ่านตลาดทองคำของสวิส โดยรวมแล้ว ทั้งสองโมเดลมีความสอดคล้องโดยพื้นฐานและมีมูลค่าเท่ากับโกลด์ฟิวเจอร์ส
เมื่อเปรียบเทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น สินค้าเกษตรและทองคำ อสังหาริมทรัพย์ในฐานะสินทรัพย์อ้างอิง ต้องเผชิญกับปัญหาในการมาตรฐาน การหมุนเวียนที่อ่อนแอ ความยากลำบากในการประเมินมูลค่า และปัญหาทางกฎหมายและภาษีที่ซับซ้อนมากขึ้น สิ่งเหล่านี้ก่อให้เกิดความท้าทายอย่างมากต่อโทเค็นด้านอสังหาริมทรัพย์ Real Token Inc. (RealT) เป็นโครงการโทเค็นอสังหาริมทรัพย์ที่รวบรวมทรัพย์สินที่อยู่อาศัยและสร้างโทเค็นส่วนของผู้ถือหุ้น ทรัพย์สินแต่ละแห่งถือครองโดยบริษัทจำกัด (LLC) โดยอิสระ ตัวทรัพย์สินนั้นไม่ได้รับโทเค็น แต่หุ้นของบริษัท LLC จะถูกโทเค็น เพื่อให้ทรัพย์สินแต่ละแห่งสามารถถือครองร่วมกันโดยนักลงทุนที่แตกต่างกัน โครงการนี้ส่วนใหญ่ช่วยให้นักลงทุนต่างชาติมีช่องทางในการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ เพื่อแลกกับการเช่าอสังหาริมทรัพย์ ณ เดือนกันยายน 2022 RealT ได้สร้างโทเค็นทรัพย์สินแล้ว 970 รายการ มูลค่ารวม 52 ล้านดอลลาร์
โทเค็นของสินทรัพย์ทางการเงินเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หลักทรัพย์ พันธบัตร และ ETF แตกต่างจากการถือหลักทรัพย์โดยตรง ราคาของหลักทรัพย์โทเค็นและราคาของหลักทรัพย์อาจแตกต่างกัน ในด้านหนึ่งเนื่องจากมีการซื้อขายโทเค็นตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน และในทางกลับกัน เนื่องจากความสามารถในการโปรแกรมของโทเค็นและการบูรณาการกับ DeFi การผสมผสานสามารถนำสภาพคล่องที่แตกต่างกันมาสู่โทเค็นได้ เราใช้ตาราง 345 เพื่อแสดงความแตกต่างของราคาหลักทรัพย์ META และโทเค็นความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับ MEAT รวมถึงส่วนต่างในปริมาณการซื้อขาย (อิงจาก Bittrex FB)
หลักทรัพย์สามารถถูกสร้างเป็นโทเค็นบนการแลกเปลี่ยนที่เป็นไปตามข้อกำหนดแบบดั้งเดิม หรือสามารถออกโทเค็นได้โดยตรงบนบล็อกเชน Akionariat ในสวิตเซอร์แลนด์ให้บริการโทเค็นแก่บริษัทในสวิส บริษัทสหรัฐที่มีการซื้อขายในที่สาธารณะ เช่น Amazon (AMZN), Tesla (TSLA) และ Apple (AAPL) ในปัจจุบันหรือก่อนหน้านี้มีการซื้อขายหลักทรัพย์โทเค็นบน Bittrex และ FTX
ในช่วงต้นปี 2023 Ondo Finance ได้ออกกองทุน tokenized สินทรัพย์อ้างอิงของกองทุน tokenized เหล่านี้คือ ETF ของหนี้สหรัฐและพันธบัตรองค์กร หุ้นในกองทุนโทเค็นเหล่านี้เป็นตัวแทนของหุ้นใน ETF ที่เกี่ยวข้อง นอกจากนี้ Ondo Finance ยังถือหุ้น Stablecoin เพียงเล็กน้อยเพื่อเป็นทุนสำรองด้านสภาพคล่อง Ondo Finance ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลระบบของกองทุนโทเค็น Clear Street ทำหน้าที่เป็นนายหน้าและผู้ดูแลกองทุน และ Coinbase ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลของ stablecoin
3. ประโยชน์ที่เป็นไปได้ของโทเค็น
การแปลงโทเค็นสามารถนำมาซึ่งประโยชน์มากมาย รวมถึงการอนุญาตให้นักลงทุนเข้าสู่ตลาดที่ก่อนหน้านี้มีอุปสรรคในการลงทุนสูงและเข้าถึงได้ยาก ตัวอย่างเช่น อสังหาริมทรัพย์ที่มีโทเค็นสามารถอนุญาตให้นักลงทุนซื้อส่วนแบ่งเล็กน้อยของอาคารพาณิชย์หรือที่อยู่อาศัยเฉพาะเจาะจง แทนที่จะเป็นกองทรัสต์อสังหาริมทรัพย์ (REIT) ซึ่งเป็นเครื่องมือในการลงทุนสำหรับพอร์ตโฟลิโอของอสังหาริมทรัพย์
ความสามารถในการตั้งโปรแกรมของโทเค็นและความสามารถในการใช้สัญญาอัจฉริยะช่วยให้สามารถฝังฟังก์ชันเพิ่มเติมบางอย่างลงในโทเค็น ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อตลาดสำหรับสินทรัพย์อ้างอิง ตัวอย่างเช่น กลไกการประหยัดสภาพคล่องสามารถนำไปใช้กับกระบวนการชำระโทเค็น ซึ่งยากต่อการนำไปใช้ในโลกแห่งความเป็นจริง ฟีเจอร์บล็อกเชนเหล่านี้อาจลดอุปสรรคในการเข้ามาของนักลงทุนในวงกว้าง นำไปสู่ตลาดที่มีการแข่งขันและมีสภาพคล่องมากขึ้น รวมถึงการค้นพบราคาที่ดีขึ้น
การแปลงโทเค็นยังอาจอำนวยความสะดวกในการยืมและให้ยืมโดยใช้โทเค็นเป็นหลักประกัน เช่นเดียวกับกรณีผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรแบบโทเค็นที่กล่าวถึงข้างต้น เนื่องจากการใช้ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรโดยตรงเป็นหลักประกันอาจมีค่าใช้จ่ายสูงหรือยากต่อการดำเนินการ นอกจากนี้ การชำระสินทรัพย์โทเค็นยังสะดวกกว่าสินทรัพย์อ้างอิงหรือสินทรัพย์ทางการเงินในโลกแห่งความเป็นจริง ระบบการชำระราคาหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น Fedwire Securities Services และ Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) โดยทั่วไปจะชำระการซื้อขายแบบรวมหรือสุทธิตลอดรอบการชำระราคา โดยปกติหนึ่งวันทำการหลังจากการซื้อขาย
ETF เป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีลักษณะใกล้เคียงกับสินทรัพย์โทเค็นมากที่สุด และหลักฐานเชิงประจักษ์ที่มีอยู่อาจชี้ให้เห็นว่าการแปลงโทเค็นอาจปรับปรุงสภาพคล่องในตลาดสินทรัพย์อ้างอิงด้วย เอกสารทางวิชาการเกี่ยวกับ ETF แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งระหว่างสภาพคล่องของ ETF และสินทรัพย์อ้างอิง และพบว่ากิจกรรมการซื้อขายเพิ่มเติมใน ETF นำไปสู่การแลกเปลี่ยน/การหมุนเวียนข้อมูลของสินทรัพย์อ้างอิงใน ETF ที่สูงขึ้น สำหรับโทเค็น กลไกที่คล้ายคลึงกับ ETF หมายความว่าสภาพคล่องของโทเค็นในตลาด crypto ที่มากขึ้นอาจเอื้อต่อการค้นพบมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงมากกว่า
4. ผลกระทบของโทเค็นต่อเสถียรภาพทางการเงิน
ขนาดตลาดโทเค็นที่ต่ำกว่าพันล้านดอลลาร์นั้นค่อนข้างเล็กสำหรับตลาด crypto ทั้งหมดหรือตลาดการเงินแบบดั้งเดิม และไม่ก่อให้เกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเงินโดยรวม อย่างไรก็ตาม หากตลาดโทเค็นยังคงเติบโตทั้งในด้านปริมาณและขนาด ก็อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านความมั่นคงทางการเงินต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัล เช่นเดียวกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม
ในระยะยาว กลไกการไถ่ถอนที่เกี่ยวข้องกับโทเค็นระหว่างระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลและระบบการเงินแบบเดิมอาจมีผลกระทบต่อเสถียรภาพทางการเงิน ตัวอย่างเช่น ในระดับที่เพียงพอ การขายสินทรัพย์โทเค็นออกในกรณีฉุกเฉินอาจส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เนื่องจากการเคลื่อนตัวของราคาในตลาดสกุลเงินดิจิทัลทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดมีโอกาสแลกสินทรัพย์อ้างอิงของสินทรัพย์โทเค็นเพื่อการเก็งกำไร ดังนั้นจึงอาจจำเป็นต้องมีกลไกในการจัดการกับการส่งผ่านคุณค่าในตลาดทั้งสองที่กล่าวถึงข้างต้น
นอกจากนี้ สินทรัพย์โทเค็นอาจเป็นปัญหาเนื่องจากขาดสภาพคล่องในสินทรัพย์อ้างอิง ตัวอย่างอาจรวมถึงอสังหาริมทรัพย์หรือสินทรัพย์อ้างอิงที่มีสภาพคล่องต่ำอื่นๆ ประเด็นนี้ยังมีการกล่าวถึงในเอกสารทางวิชาการเกี่ยวกับ ETF อีกด้วย กล่าวคือมีความสัมพันธ์กันอย่างมากระหว่างสภาพคล่องของสินทรัพย์อ้างอิง การค้นพบราคา และความผันผวนใน ETF
ความเสี่ยงด้านความมั่นคงทางการเงินอีกประการหนึ่งก็คือผู้ออกสินทรัพย์โทเค็นเอง สินทรัพย์โทเค็นที่มีตัวเลือกการไถ่ถอนอาจประสบปัญหาคล้ายคลึงกับเหรียญ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ เช่น Tether ความไม่แน่นอนใด ๆ เกี่ยวกับสินทรัพย์อ้างอิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการขาดการเปิดเผยข้อมูลและความไม่สมดุลของข้อมูลของผู้ออก อาจเพิ่มแรงจูงใจของนักลงทุนในการไถ่ถอนสินทรัพย์อ้างอิง ดังนั้นจึงกระตุ้นให้เกิดการขายสินทรัพย์โทเค็น
การส่งผ่านสภาพคล่องนี้อาจรุนแรงขึ้นตามลักษณะของตลาด crypto การแลกเปลี่ยน Crypto ช่วยให้สามารถซื้อขายสินทรัพย์ Crypto ได้อย่างต่อเนื่องตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ในขณะที่ตลาดสินทรัพย์อ้างอิงส่วนใหญ่จะเปิดเฉพาะในช่วงเวลาทำการเท่านั้น ชั่วโมงการซื้อขายที่ไม่ตรงกันอาจมีผลกระทบที่คาดเดาไม่ได้ต่อนักลงทุนหรือสถาบันในสถานการณ์พิเศษ
ตัวอย่างเช่น ผู้ออกสินทรัพย์โทเค็นที่มีตัวเลือกการไถ่ถอนอาจเผชิญกับการขายโทเค็นในช่วงสุดสัปดาห์ เนื่องจากสินทรัพย์อ้างอิงถูกระงับไว้นอกเครือข่ายและตลาดแบบดั้งเดิมจะปิดการซื้อขายในช่วงสุดสัปดาห์ ผู้ไถ่ถอนจึงไม่สามารถรับสินทรัพย์อ้างอิงได้อย่างรวดเร็ว สถานการณ์นี้มีแนวโน้มที่จะแย่ลง โดยมูลค่าที่ลดลงของสินทรัพย์โทเค็นอาจคุกคามความสามารถในการละลายของสถาบันที่ถือหุ้นจำนวนมากในงบดุล นอกจากนี้ แม้ว่าสถาบันต่างๆ จะสามารถได้รับสภาพคล่องจากตลาดแบบดั้งเดิมได้ แต่พวกเขาก็ประสบปัญหาในการเพิ่มสภาพคล่องในช่วงเวลาที่ตลาดแบบดั้งเดิมปิดทำการ
ดังนั้นการขายสินทรัพย์โทเค็นจำนวนมากอาจลดมูลค่าตลาดของสถาบันที่ถือสินทรัพย์และผู้ออกได้อย่างรวดเร็ว ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการกู้ยืมและความสามารถในการชำระหนี้ อีกตัวอย่างหนึ่งอาจเกี่ยวข้องกับกลไกการเรียกหลักประกันอัตโนมัติของการแลกเปลี่ยน DeFi ซึ่งก่อให้เกิดข้อกำหนดในการชำระบัญชีหรือการแลกเปลี่ยนโทเค็น ซึ่งอาจมีผลกระทบที่คาดเดาไม่ได้ต่อตลาดสินทรัพย์อ้างอิง
ด้วยการพัฒนาเทคโนโลยีโทเค็นไนซ์และตลาดสินทรัพย์โทเค็น สินทรัพย์โทเค็นเองก็อาจกลายเป็นสินทรัพย์อ้างอิง เนื่องจากราคาสินทรัพย์ดิจิทัลมีความผันผวนมากกว่าสินทรัพย์อ้างอิงที่คล้ายกันในโลกแห่งความเป็นจริง ความผันผวนของราคาในสินทรัพย์โทเค็นดังกล่าวอาจถูกส่งไปยังตลาดการเงินแบบดั้งเดิม
เนื่องจากขนาดของตลาดสินทรัพย์โทเค็นยังคงขยายตัว สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมอาจมีส่วนร่วมในรูปแบบต่างๆ โดยการถือครองสินทรัพย์โทเค็นโดยตรงหรือโดยถือสินทรัพย์โทเค็นเป็นหลักประกัน ตัวอย่างนี้อาจรวมถึง Santander Bank ที่ให้สินเชื่อแก่เกษตรกรโดยใช้ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรแบบโทเค็นเป็นหลักประกัน ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น เรายังเห็นกรณีต่างๆ เช่น Ondo Finance ที่สร้างโทเค็นให้กับกองทุนตลาดเงินของรัฐบาลสหรัฐฯ
นอกจากนี้ แม้จะมีลักษณะคล้ายคลึงกับการใช้หุ้นของกองทุนตลาดเงิน (MMF) เป็นครั้งแรกของ JPMorgan Chase เป็นหลักประกันในธุรกรรมการซื้อคืนและให้ยืมหลักทรัพย์ แต่การเคลื่อนไหวของ Ondo Finance อาจส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งมากขึ้นต่อตลาดการเงินแบบดั้งเดิม โทเค็นของ Ondo Finance ได้รับการปรับใช้บนบล็อกเชนสาธารณะ Ethereum แทนที่จะเป็นบล็อกเชนส่วนตัวที่ได้รับอนุญาตของสถาบัน ซึ่งหมายความว่า Ondo Finance ไม่สามารถควบคุมวิธีที่ผู้ใช้และโปรโตคอล DeFi โต้ตอบกันได้ ณ เดือนพฤษภาคม 2023 กองทุนโทเค็นของ Ondo Finance คิดเป็น 32% ของตลาดสินทรัพย์โทเค็นทั้งหมด จากข้อมูลของ DeFiLlama Ondo Finance เป็นโครงการโทเค็นที่ใหญ่ที่สุดในหมวดหมู่นี้ และโทเค็น OUSG ยังสามารถใช้เป็นหลักประกันใน Flux Financ ซึ่งเป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมที่ใหญ่ที่สุดอันดับที่ 19
สุดท้ายนี้ เช่นเดียวกับบทบาทของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ การแปลงโทเค็นอาจรวมสินทรัพย์อ้างอิงที่มีความเสี่ยงหรือมีสภาพคล่องน้อยลงเข้าไว้ในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยและซื้อขายได้ง่าย ซึ่งอาจส่งผลให้มีเลเวอเรจและการรับความเสี่ยงที่สูงขึ้น เมื่อความเสี่ยงถูกเปิดเผย สินทรัพย์เหล่านี้จะกระตุ้นให้เกิดเหตุการณ์ที่เป็นระบบ
5. สรุป
บทความนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับโทเค็นของสินทรัพย์ และหารือเกี่ยวกับประโยชน์ที่เป็นไปได้ตลอดจนความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน ปัจจุบัน โทเค็นสินทรัพย์มีขนาดเล็กมาก แต่โครงการโทเค็นที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์อ้างอิงประเภทต่าง ๆ อยู่ระหว่างการพัฒนา แสดงให้เห็นว่าโทเค็นสินทรัพย์อาจครอบครองส่วนใหญ่ของระบบนิเวศการเข้ารหัสลับในอนาคต ในบรรดาประโยชน์ที่เป็นไปได้ของการใช้โทเค็น ข้อดีที่โดดเด่นที่สุดคือการลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดที่ไม่สามารถเข้าถึงได้และปรับปรุงสภาพคล่องของตลาดดังกล่าว ความเสี่ยงด้านความมั่นคงทางการเงินที่เกิดจากการแปลงโทเค็นสินทรัพย์นั้น ส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นในการเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์โทเค็นระหว่างระบบนิเวศ crypto และระบบการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจถ่ายโอนความเสี่ยงจากระบบการเงินหนึ่งไปยังอีกระบบหนึ่ง
เอกสารแนบ: ข้อมูลเกี่ยวกับโครงการโทเค็นสินทรัพย์บางโครงการ
พันธบัตรดิจิทัลที่ออกโดย European Investment Bank
ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งยุโรปได้ออกผลิตภัณฑ์พันธบัตรบล็อคเชนหลายรายการ พันธบัตรชุดแรกออกผ่านแพลตฟอร์ม HSBC Orion โดยใช้บล็อกเชนส่วนตัวและสาธารณะรวมกัน โดยมีขนาดพันธบัตรรวม 50 ล้านปอนด์ บล็อกเชนทำหน้าที่เป็นบันทึกการเป็นเจ้าของพันธบัตรตามกฎหมายและจัดการตราสารอัตราดอกเบี้ยลอยตัวและเหตุการณ์วงจรชีวิตของพันธบัตร พันธบัตรดังกล่าวจะจัดขึ้นในบัญชีดิจิทัลผ่านแพลตฟอร์ม HSBC Orion
พันธบัตรชุดที่สองออกผ่านบล็อกเชนส่วนตัว GS DAP ของ Goldman Sachs โดยมีมูลค่าพันธบัตรรวม 100 ล้านยูโรและมีระยะเวลา 2 ปี พันธบัตรดังกล่าวจะแสดงเป็นโทเค็นความปลอดภัย ซึ่งนักลงทุนสามารถซื้อได้โดยใช้สกุลเงินทั่วไป โดยมี Goldman Sachs Europe, Santander Bank และ Socie Generale ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการร่วม จากนั้นจะชำระหนี้แก่ผู้ออกในรูปแบบของ CBDC . โทเค็นนี้จัดทำโดยธนาคารแห่งฝรั่งเศสและธนาคารกลางแห่งลักเซมเบิร์ก Soci etet Generale Securities Securities Services (SGSS Luembourg) ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลสินทรัพย์ออนไลน์ และ Goldman Sachs Europe ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลบัญชีของ CBDC
พันธบัตรมีลักษณะพิเศษคือการชำระหนี้ทันที T+ 0 ธุรกรรมรองสามารถทำได้ผ่านเคาน์เตอร์เท่านั้น และชำระนอกเครือข่ายด้วยสกุลเงินตามกฎหมาย คูปองพันธบัตรจะชำระเป็นสกุลเงินยูโร โดยมี Goldman Sachs Europe ทำหน้าที่เป็นตัวแทนการชำระเงินเพื่อกระจายการชำระเงินเหล่านี้ให้กับผู้ถือหุ้นกู้
แพลตฟอร์ม Onyx ของ J.P. Morgan
แพลตฟอร์ม Onyx ที่ดำเนินการโดย J.P. Morgan มีความสามารถในการโทเค็นสินทรัพย์และแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ crypto Onyx ขึ้นอยู่กับบล็อกเชนที่ได้รับอนุญาต และให้บริการลูกค้าสถาบันเป็นหลัก เช่น การทำธุรกรรมข้ามสกุลเงินสำหรับเงินเยนญี่ปุ่นดิจิทัลและดอลลาร์สิงคโปร์ดิจิทัล และการให้บริการสำหรับการออกพันธบัตรรัฐบาลสิงคโปร์ ในอนาคต JPMorgan Chase กล่าวว่าจะทำธุรกรรมการบัญชีบนแพลตฟอร์ม Onyx สำหรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หรือกองทุนตลาดเงิน
แพลตฟอร์ม Onyx ยังเสร็จสิ้นการชำระบัญชีการซื้อขายซื้อคืนระหว่างวันระหว่างโบรกเกอร์ JPMorgan และหน่วยงานธนาคาร ทั้งองค์ประกอบหลักประกันและเงินสดของธุรกรรมซื้อคืนสามารถชำระได้โดยใช้แพลตฟอร์ม Onyx สำหรับธุรกรรมซื้อคืน ธุรกรรมเงินสดจะถูกชำระโดยใช้ JPM Coin ซึ่งเป็นระบบบัญชีธนาคารที่ใช้บล็อกเชน นับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2020 แพลตฟอร์มดังกล่าวสร้างรายได้ 300 พันล้านดอลลาร์
Obligate
Obligate เป็นโปรโตคอลโทเค็นหนี้ที่ใช้บล็อกเชน ซึ่งช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถออกพันธบัตรและเอกสารเชิงพาณิชย์บนบล็อกเชนได้โดยตรง ข้อตกลงดังกล่าวสนับสนุนการออกพันธบัตรสกุลเงินยูโรโดยบริษัทอุตสาหกรรมของเยอรมนี Siemens บนเครือข่าย Polygon ส่งผลให้ขนาดหนี้รวมอยู่ที่ 64 ล้านดอลลาร์ Obligate ยังให้การสนับสนุนบริษัทซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ของสวิส Muff Trading AG เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตรเหล่านี้ พวกเขาจะได้รับโทเค็น ERC-20 ในกระเป๋าเงินดิจิตอลของพวกเขา ตามเว็บไซต์ของพวกเขา พันธบัตรในอนาคตทั้งหมดจะเป็นสกุลเงิน USDC และผู้ออกจะต้องผ่านกระบวนการ KYC
นักลงทุนจะสามารถเข้าถึงภาระผูกพันผ่านกระเป๋าเงินดิจิตอลเข้ารหัสที่มีอยู่ สำหรับการลงทุนแต่ละครั้ง ผู้ลงทุนถือ eNote (ERC-20) ที่เกี่ยวข้อง ซึ่งมีสิทธิ์รับการชำระเงินเมื่อครบกำหนดหรือมีหลักประกันในกรณีที่ผิดนัดชำระ
Franklin Templeton
Franklin Templeton เป็นบริษัทบริหารสินทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ให้บริการกองทุนการเงินของรัฐบาลสหรัฐฯ แบบโทเค็น โดยอิงจากบล็อกเชนสาธารณะ 2 รายการ ได้แก่ Stellar และ Polygon นักลงทุนสามารถซื้อโทเค็น Benji ได้ โดยแต่ละโทเค็นเป็นตัวแทนของหุ้นในกองทุนโทเค็น แต่ละหุ้นมีเป้าหมายเพื่อรักษาราคาหุ้นให้คงที่ที่ 1 ดอลลาร์ และสามารถไถ่ถอนได้ตลอดเวลา ความเป็นเจ้าของหุ้นจะถูกบันทึกไว้ในระบบที่เป็นกรรมสิทธิ์ของเครือข่าย Stellar blockchain
92.5% ของสินทรัพย์ของกองทุนโทเค็นมาจากสถาบันในสหรัฐฯ ส่วนที่เหลือเป็นเงินสด นักลงทุนสามารถซื้อสินค้าผ่านแอพ Benji Investments ปัจจุบันกองทุนโทเค็นมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 272 ล้านดอลลาร์
Ondo Finance
Ondo Finance นำเสนอผลิตภัณฑ์กองทุนโทเค็นหลายประเภท รวมถึง OUSG, OSTB, OHYG และ OMMF สินทรัพย์อ้างอิงของกองทุนโทเค็น ได้แก่ Blackrock U.S. Treasury Bond ETF, PIMCO Enhanced Short-term Active ETF, Blackrock iBoxx High Yield Corporate Bond ETF และ U.S. Tag Funds . รายได้จากโทเค็น OMMF จะถูกแจกจ่ายไปยังผู้ถือโทเค็นเป็นประจำทุกวัน ในขณะที่รายได้จากโทเค็นอื่น ๆ (เช่น OHYG) จะถูกนำไปลงทุนใหม่ในสินทรัพย์อ้างอิงโดยอัตโนมัติ ผู้ถือโทเค็นสามารถรับรายงานการบัญชีกองทุนแบบดั้งเดิมจากผู้ให้บริการบุคคลที่สามเพื่อตรวจสอบทรัพย์สินของกองทุน
โทเค็นสามารถแลกได้ทุกวัน แต่อาจใช้เวลาหลายวันในการชำระเงิน หากกองทุนมีเงินดอลลาร์อยู่ในมือ การไถ่ถอนจะเกิดขึ้นทันที ถ้าไม่เช่นนั้น กองทุนจะขายหุ้น ETF โอนเงินดอลลาร์จาก Clear Street ไปยัง Coinbase โดยที่ Coinbase จะแปลงดอลลาร์เป็น USDC จากนั้นจ่าย USDC ให้กับผู้ถือโทเค็น
RealT
Real Token Inc. (RealT) รวบรวมอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยและสร้างโทเค็นส่วนของผู้ถือหุ้น ทรัพย์สินแต่ละแห่งถือครองอย่างอิสระโดยบริษัทจำกัด (LLC) ตัวทรัพย์สินนั้นไม่ได้รับโทเค็น แต่หุ้นของบริษัท LLC จะถูกโทเค็น ดังนั้นหุ้นของแต่ละบริษัทที่เป็นเจ้าของทรัพย์สินจะถูกแบ่งออกเป็นหุ้นและนักลงทุนสามารถถือร่วมกันได้ โครงการนี้ช่วยให้นักลงทุนต่างชาติมีช่องทางในการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ เป็นหลัก และมอบผลตอบแทนจากการเช่าอสังหาริมทรัพย์ ณ เดือนกันยายน 2022 RealT ได้สร้างโทเค็นทรัพย์สินแล้ว 970 รายการ มูลค่ารวม 52 ล้านดอลลาร์
จากมุมมองทางกฎหมาย RealT เป็นบริษัทที่จดทะเบียนในเดลาแวร์ชื่อ Real Token LLC เอนทิตีมีอยู่เพื่อลดความซับซ้อนของกระบวนการโทเค็นคุณสมบัติโดยการวางทรัพย์สินแต่ละอย่างภายใต้กลุ่มบริษัท LLC และจัดหาหุ้นเพื่อรับผลตอบแทน
โทเค็นของ RealT สามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับโปรโตคอลการให้ยืม RMM DeFi ซึ่งใช้ Aave V2 จนถึงตอนนี้ มีเพียงผู้ใช้ที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐอเมริกาเท่านั้นที่สามารถเข้าถึงโปรโตคอล RMM และให้ยืม DAI ของ Stablecoin ได้
MatrixDock
MatrixDock ออกเหรียญ Stablecoin (STBT) โดยแต่ละเหรียญ Stablecoin อยู่ที่ 1 ดอลลาร์ เหรียญ Stablecoin ได้รับการสนับสนุนโดยพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาซึ่งมีระยะเวลาครบกำหนดไม่เกิน 6 เดือนและข้อตกลงการซื้อคืน สามารถขุดหรือแลก STBT ได้ ผู้ใช้จะต้องฝากเงิน USDC/USDT/DAI ก่อน เมื่อการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงได้รับการ ยืนยัน แล้ว USDC/USDT/DAI ที่ฝากจะสร้างโทเค็น STBT การแลกรางวัลสามารถทำได้ผ่านแอปของ MatrixDock หรือโดยการโอน STBT ไปยังที่อยู่เฉพาะของผู้ออกเป็นระยะเวลา T+ 4 (New York Bank Days เท่านั้น) หากผู้ถือไถ่ถอน STBT ก่อนครบกำหนด ราคาดำเนินการจะคำนวณจากราคาการชำระหนี้พันธบัตรรัฐบาลหารด้วยมูลค่าตลาดยุติธรรม (FMV) ของวันก่อนหน้า
Lofty
Lofty จะให้บริการโทเค็นของอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาโดยใช้บล็อกเชน Algorand วิธีการทำงานคล้ายกับ RealT มาก กล่าวคือ หลังจากที่ทรัพย์สินถูกโอนจากผู้ขายไปยัง Lofty แล้ว Lofty จะวางทรัพย์สินแต่ละอย่างไว้ในบริษัท LLC ที่แยกต่างหาก และโทเค็นหุ้นของบริษัท LLC รายได้จากการถือครองโทเค็นเหล่านี้มาจากรายได้ค่าเช่าของสินทรัพย์อ้างอิงและการแข็งค่าของทรัพย์สิน เนื่องจากสินทรัพย์อ้างอิงเป็นประโยชน์ทางกฎหมายและไม่ใช่สินทรัพย์อ้างอิง จึงไม่น่าจะมีวิธีไถ่ถอนได้
Tangible
Tangible คือตลาด NFT สำหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถแปลงไวน์ ทองคำแท่ง นาฬิกา และอสังหาริมทรัพย์ให้เป็น NFT ได้ ทรัพย์สินในโลกแห่งความเป็นจริงได้รับการรักษาความปลอดภัยและจัดเก็บไว้ในสถานที่จัดเก็บที่ปลอดภัยของ Tangible ผู้ใช้สามารถซื้อ NFT ด้วยเหรียญเสถียรดั้งเดิมของแพลตฟอร์ม (USD จริงได้รับการสนับสนุนโดยรายได้ดอกเบี้ยจากอสังหาริมทรัพย์เป็นหลัก และคาดว่า APY จะอยู่ระหว่าง 10% - 15%) หรือโทเค็น เช่น DAI NFT ทั้งหมดสามารถแลกเป็นสินทรัพย์อ้างอิงได้ก็ต่อเมื่อผู้ถือเป็นเจ้าของหุ้น NFT ทั้งหมด
Aktionariat
Aktionariat เป็นแพลตฟอร์มดิจิทัลที่ปฏิบัติตามกฎหมายและมีเฉพาะในสวิตเซอร์แลนด์เท่านั้น แพลตฟอร์ม Aktionariat มอบเครื่องมือที่จำเป็นแก่บริษัทอื่นๆ ในการสร้างโทเค็นหุ้นของตนและเพื่อให้สามารถซื้อขายได้ เนื่องจาก Aktionariat มีความสามารถในการถือและซื้อขายทั้งหุ้นโทเค็นและหุ้นแบบดั้งเดิม ราคาของหุ้นจะขึ้นอยู่กับอุปทานทั้งหมด รวมถึงหุ้นของหุ้นที่จดทะเบียน และการประเมินมูลค่าของบริษัท Aktionariat สร้างทะเบียนผู้ถือหุ้นโดยการติดตามที่อยู่ธุรกรรมบนบล็อกเชน และแมปที่อยู่ดังกล่าวกับที่อยู่ที่จัดเก็บไว้ในฐานข้อมูลนอกเครือข่าย และอัปเดตแบบเรียลไทม์ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความแตกต่างระหว่างผู้ถือหุ้นและผู้ถือโทเค็น การโอนโทเค็นอาจไม่ส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงการลงทะเบียน บริษัทยังสามารถแปลงกลับเป็นการถือหุ้นแบบเดิมได้โดยการซื้อโทเค็นคืนจากผู้ถือหุ้นและ เผา โทเค็นของพวกเขา
Agrotoken
Agrotoken สามารถจัดหาโซลูชันโทเค็นสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร เช่น ถั่วเหลือง ข้าวโพด และข้าวสาลี แต่ละโทเค็นแสดงถึงสินค้าอ้างอิง 1 ตัน และวันหมดอายุของสินค้าโภคภัณฑ์สามารถกำหนดเป็น 30, 60 หรือ 90 วัน หรือต่ออายุเป็นวันที่สัญญาสูงสุดได้ . ผู้ส่งออกหรือผู้รวบรวมจะต้องได้รับหลักฐานการสำรองธัญพืชผ่านระบบพยากรณ์ โปรโตคอลทำงานบนบล็อคเชนสาธารณะ Ethereum และแต่ละโทเค็นคือโทเค็น ERC-20
โครงการนี้เป็นโครงการนำร่องที่เปิดตัวในอาร์เจนตินาในเดือนมีนาคม 2022 โดย Santander Bank และบริษัท crypto Agrotoken Santander Bank สามารถรับโทเค็นเหล่านี้เป็นหลักประกันในการกู้ยืม โดยมีสิทธิ์ไล่เบี้ยในสินค้าพื้นฐานที่ฝังอยู่ในโทเค็น รวมถึงการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อตรวจสอบและประมวลผลธุรกรรมและการแลกของรางวัล
ด้วยความร่วมมือกับ Visa Agrotoken ได้สร้างบัตรธนาคารที่ได้รับการยอมรับจากร้านค้าและธุรกิจกว่า 80 ล้านแห่งที่เกี่ยวข้องกับโครงการผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรแบบโทเค็น บริษัทกำลังเชื่อมโยงเกษตรกรและผู้ส่งออกอาร์เจนติน่ากับธัญพืชส่วนเกินเข้ากับเครือข่ายธุรกิจระดับโลกอย่างมีประสิทธิภาพ
Paxos Trust
Paxos เป็นสถาบันการเงินที่เชี่ยวชาญด้านโครงสร้างพื้นฐานบล็อคเชนและระบบการชำระเงิน นอกจากนี้ยังเป็นผู้ดูแลโครงการ crypto มากมาย เช่น เหรียญ stablecoin USDP และทองคำโทเค็น Pax Gold (PAXG) PAXG ทำงานบนบล็อกเชน Ethereum เท่านั้น โดยพร้อมสำหรับการชำระบัญชีทุกวันตลอด 24 ชั่วโมง และเป็นตัวแทนของตลาดประมาณครึ่งหนึ่งสำหรับทองคำโทเค็น โทเค็น PAXG เทียบเท่ากับทองคำหนึ่งออนซ์ และสามารถแลกเปลี่ยนเป็นทองคำจริงที่เกี่ยวข้องได้ เช่นเดียวกับดอกเบี้ยในหุ้นทองคำ/เครดิต หรือขายโดยตรงเป็นดอลลาร์สหรัฐผ่านแพลตฟอร์มของ Paxo Paxos Corporation ได้รับการควบคุมโดยกระทรวงบริการทางการเงินแห่งรัฐนิวยอร์ก
TG Commodities Limited
TG Commodities Limited เป็นผู้ออก Tether Gold (XAUt) และมีสำนักงานใหญ่ในลอนดอน ตามกฎหมายแล้ว ไม่ใช่หน่วยงานเดียวกันกับ Tether Limited (USDT) ผู้ออกเหรียญ stablecoin ในฮ่องกง แต่ทั้งสองจะได้รับการพิจารณาว่าเป็นผู้ออกรายเดียวกัน หนึ่ง XAUt เทียบเท่ากับทองคำหนึ่งออนซ์และสามารถแลกเปลี่ยนเป็นทองคำจริงหรือสำหรับการชำระเงินตามกฎหมายหลังจากที่ทองคำจริงถูกขายในตลาดทองคำของสวิส XAUt ทั้งหมดได้รับการหนุนด้วยทองคำจริง และผู้ถือสามารถค้นหาทองคำแท่งเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับ XAUt ของตนได้ผ่านทางเว็บไซต์ของ Tether Gold การแลกใช้ได้เฉพาะกับบาร์ทั้งแท่ง โดยมีน้ำหนักตั้งแต่ 385 ถึง 415 ออนซ์
Toucan Protocol
โปรโตคอล Toucan อนุญาตให้ผู้ใช้ที่เป็นเจ้าของคาร์บอนเครดิตในทะเบียนคาร์บอนสามารถสร้างโทเค็นและอนุญาตการซื้อขายได้ คาร์บอนเครดิตแบบโทเค็นเรียกว่า TCO 2 ซึ่งได้รับการตั้งโปรแกรมเป็น NFT และสามารถแยกแยะโครงการและสถานการณ์เฉพาะของคาร์บอนเครดิตได้โดยการเพิ่มชื่อเพิ่มเติม (เช่น TCO 2-GS-0001-2019) Toucan ยังจัดการแหล่งรวมสภาพคล่องสองแหล่ง: แหล่งคาร์บอนพื้นฐานและแหล่งคาร์บอนธรรมชาติเพื่อเพิ่มสภาพคล่องและรวมแหล่งคาร์บอนเครดิตที่คล้ายกัน Natural Carbon Pool ยอมรับเฉพาะโทเค็น TCO 2 ที่สร้างจากโครงการตามธรรมชาติเท่านั้น
Centrifuge
Centrifuge เป็นโปรโตคอล DeFi แบบเปิดและเป็นตลาดสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เจ้าของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงทำหน้าที่เป็นผู้ริเริ่มในการสร้างกลุ่มสินทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันโดยสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ข้อตกลงดังกล่าวไม่ได้จำกัดอยู่แค่ประเภทสินทรัพย์ และมีกลุ่มสินทรัพย์สำหรับหลายประเภท เช่น การจำนอง ใบกำกับสินค้า สินเชื่อรายย่อย และการเงินเพื่อผู้บริโภค ในเวลาเดียวกัน Centrifuge ก็สามารถรวมเข้ากับโปรโตคอล DeFi อื่นๆ ได้ ตัวอย่างเช่น มีเนื้อหา RWA ส่วนใหญ่ใน MakerDAO
การสร้างโทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเริ่มต้นโดยผู้สร้างสินทรัพย์และการจัดตั้งกลุ่มสินทรัพย์ กลุ่มสินทรัพย์แต่ละแห่งเชื่อมต่อกับยานพาหนะเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) ซึ่งได้รับการเป็นเจ้าของตามกฎหมายของสินทรัพย์จากผู้สร้างสินทรัพย์ เพื่อที่จะแยก ทรัพย์สินของ SPV จากกิจการของผู้สนับสนุนทรัพย์สิน สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงจะถูกแปลงเป็นโทเค็นเป็น NFT และเชื่อมโยงกับข้อมูลนอกเครือข่าย นักลงทุนฝากเหรียญที่มั่นคง (โดยปกติคือ DAI) ลงในกลุ่มสินทรัพย์ และในทางกลับกัน พวกเขาจะได้รับโทเค็นสองเหรียญที่แสดงถึงกลุ่มสินทรัพย์ตามความเสี่ยงที่ยอมรับได้: โทเค็น TIN และ DROP โทเค็น TIN และ DROP สามารถแลกได้เป็นระยะ ๆ และผลตอบแทนให้กับนักลงทุนมาจากค่าธรรมเนียมที่จ่ายโดยผู้กู้ที่ได้รับเงินทุนจากกลุ่มสินทรัพย์ นอกจากนี้ นักลงทุนยังสามารถรับรางวัลจากแพลตฟอร์มโทเค็น CFG ได้อีกด้วย
Goldfinch
Goldfinch เป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบกระจายอำนาจที่ให้สินเชื่อ crypto สำหรับสินทรัพย์นอกเครือข่ายที่มีหลักประกันเต็มรูปแบบ ข้อตกลงนี้มีสามฝ่ายหลัก: นักลงทุน ผู้กู้ยืม และผู้ตรวจสอบบัญชี นักลงทุนยังสามารถสนับสนุนการพัฒนาโปรโตคอลได้โดยการบริจาคเงินให้กับห้องนิรภัยของสมาชิก Goldfinch
ผู้กู้ยืมคือหน่วยงานการกู้ยืมนอกเครือข่ายที่เสนอเงื่อนไขการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินกู้ในข้อตกลง ซึ่งเรียกว่ากลุ่มการยืม นักลงทุนสามารถจัดหาเงินทุนให้กับกลุ่มการให้ยืมโดยตรง หรือให้เงินทุนโดยอ้อมแก่โปรโตคอล โดยเข้าร่วมผ่านกระบวนการจัดสรรอัตโนมัติในโปรโตคอล นักลงทุนสามารถแลกโทเค็นของตนได้ในวันที่กำหนด เช่น หนึ่งครั้งทุกไตรมาส
