แหล่งที่มาดั้งเดิม: คลังสินค้าชั้นหนึ่ง

Lybra Finance เป็นโปรโตคอลเหรียญเสถียร LSDfi รูปแบบธุรกิจหลักคือการจำนอง ETH หรือ stETH เพื่อผลิตเหรียญ stablecoin eUSD และซื้อ eUSD คืนผ่านรายได้ของ LSD เพื่อรับรู้ถึงการถือครองเหรียญ stablecoin เพื่อรับดอกเบี้ย อัตราต่อปีอยู่ระหว่าง 7% ถึง 9% ดอกเบี้ยของ stablecoin มา จากดอกเบี้ยของคำมั่นสัญญา ETH ดังนั้นยิ่งอัตราการจำนองสูงเท่าใดอัตราดอกเบี้ยก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น eUSD รักษาเสถียรภาพโดยการมีหลักประกันมากเกินไป การชำระบัญชี และการเก็งกำไร เส้นทาง LSDfi มีพื้นฐานที่ดี คุณค่าของการเล่าเรื่อง และความต้องการของผู้ใช้ ปัจจุบัน Lybra Finance เป็นโปรโตคอล LSDfi ที่มี TVL สูงสุด eUSD เหรียญ stablecoin ที่มีดอกเบี้ยตัวแรกนั้นน่าดึงดูดสำหรับกองทุนในตลาด ดังนั้น ผลิตภัณฑ์นี้จึงคุ้มค่าที่จะให้ความสนใจ

สรุปการลงทุน

Lybra Finance เป็นโปรโตคอล Stablecoin ของ LSDfi รูปแบบธุรกิจหลักคือการจำนอง ETH หรือ stETH เพื่อผลิตเหรียญ Stablecoin eUSD และซื้อ eUSD คืนผ่านรายได้จาก LSD เพื่อรับรู้ถึงการถือครอง Stablecoin เพื่อรับดอกเบี้ยโดยมีอัตราต่อปีระหว่าง 7% ถึง 9% eUSD ได้รับการดูแลโดยการจำนองมากเกินไป การเลิกกิจการ และการเก็งกำไร อัตราส่วนของมูลค่าหลักประกันต่อมูลค่าของ eUSD จะต้องเกิน 160% เมื่อมูลค่าของหลักประกันและ eUSD ไม่เป็นไปตามอัตราส่วนที่กำหนด ใครๆ ก็สามารถเลิกกิจการได้ ทรัพย์สินที่จำนำและผู้ชำระบัญชีจะได้รับรางวัล เมื่อ eUSD สูงกว่า 1 ดอลลาร์ ผู้ใช้จะมีแนวโน้มที่จะขุด eUSD และขายในตลาดเพื่อทำกำไรเพื่อให้ราคาค่อยๆ กลับคืนสู่ 1 ดอลลาร์ เมื่อ eUSD เป็น ต่ำกว่า 1 ดอลลาร์ ผู้ใช้มักจะซื้อ eUSD ในตลาด การแลกเปลี่ยน ETH ในข้อตกลงทำให้ราคา eUSD สูงขึ้น รูปแบบการเก็งกำไรนี้ค่อนข้างพบได้ทั่วไปในข้อตกลง Stablecoin แต่ผลกระทบเฉพาะนั้นยากที่จะระบุ

LSDfi เป็นโปรโตคอล Defi ประเภทหนึ่งที่อิงตามหลักประกัน ETH โทเค็นที่ให้คำมั่นสัญญา ETH ทั่วไป ได้แก่ stETH, bETH, rETH, cbETH, wstETH เป็นต้น ซึ่ง stETH และ wstETH คิดเป็นส่วนใหญ่ของ LSDfi TVL ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทิศทางการพัฒนาหลักของโปรโตคอล LSDfi คือการกู้ยืม สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ DEX ฯลฯ นอกเหนือจาก Pendle, LybraFinance และโปรโตคอลอื่นๆ ที่อาศัย LSDfi เป็นหลักแล้ว โปรโตคอล Defi แบบเก่า เช่น MakerDAO และ Curve ยังได้ขลุกอยู่ใน LSDfi เช่นกัน ซึ่งทำให้ผลกระทบลดลง ของโปรโตคอลสกุลเงินที่เสถียรของ LSDfi บางตัว ความน่าดึงดูดของกองทุน เส้นทาง LSDfi มีพื้นฐานที่ดี คุณค่าของการเล่าเรื่อง และความต้องการของผู้ใช้ ความต้องการของผู้ใช้ LSDfi มาจากผู้ใช้ที่ต้องการให้หลักประกันมีสภาพคล่องและเลเวอเรจเพื่อเพิ่มผลตอบแทน โปรโตคอล LSDfi ปัจจุบันสามารถตอบสนองความต้องการเหล่านี้ได้โดยทั่วไป

ข้อเสียของ Lybra Finance คือ:

1) โครงการไม่มีการจัดหาเงินทุนที่มีความเสี่ยง ทีมงานไม่เปิดเผยชื่อ และการเปิดเผยข้อมูลรหัสต่ำ และอาจมีความเสี่ยงด้านความปลอดภัย

2) การพัฒนาโครงการขึ้นอยู่กับการพัฒนาอนุพันธ์ ETH

3) ดอกเบี้ยของ eusd โดยพื้นฐานแล้วมาจากรายได้จากคำมั่นสัญญา ETH ในขั้นเริ่มต้นและขั้นกลางของโครงการ มีความจำเป็นต้องลงทุนในรางวัลการขุดอย่างต่อเนื่องเพื่อให้ TVL เติบโตอย่างต่อเนื่อง

4) การดำเนินการเพิ่มมูลค่าของยอดคงเหลือของผู้ถือ eusd ไม่โปร่งใสเพียงพอ และอาจมีความเสี่ยงด้านความปลอดภัย

ข้อดีของ Lybra Finance คือ:

1) สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ eUSD ที่ออกจะสร้างดอกเบี้ยโดยอัตโนมัติ ซึ่งสามารถดึงดูดกองทุน LSD ในตลาดได้

2) ปัจจุบันเป็นผู้นำของ LSDfi และดึงดูดความสนใจของนักลงทุน

ดังนั้นผลิตภัณฑ์นี้จึงสมควรได้รับความสนใจ

1. ภาพรวมเบื้องต้น

1.1 บทนำโครงการ

Lybra Finance เป็นโปรโตคอล LSDFi ที่มุ่งเน้นไปที่ดอกเบี้ยสกุลเงินที่มั่นคง

1.2 ข้อมูลพื้นฐาน [ 1 ]

2. รายละเอียดโครงการ

2.1 ทีม

ใน Discord ผู้ดูแลระบบระบุว่า Lybra Finance เป็นทีมที่ไม่เปิดเผยตัวตน

2.2 เงินทุน

LybraFinance ไม่ได้ดำเนินการจัดหาเงินทุนและขายโทเค็น 5,000,000 โทเค็นในราคา 0.3 U IDO โดยมีมูลค่ารวม 1.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ 20% ของเงินทุนที่ระดมทุนโดย IDO จะถูกนำมาใช้เพื่อจัดหา LBR/ETH LP, 40% ของเงินทุนที่ระดมทุนจะใช้ในการขุด eUSD, 20% ของเงินทุนที่ระดมทุนจะใช้ในการจัดหา eUSD/USDC LP และ 20% ของเงินทุนที่ระดมทุนได้จะนำไปใช้ในการทำตลาดและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

2.3 รหัส

โค้ดเพจ Github ของ Lybra Finance คือ (https://github.com/LybraFinance) โค้ดเพจมีข้อมูลน้อยและไม่สามารถสร้างรายงานโค้ดได้ โปรเจ็กต์มี 5 ไลบรารี และโค้ดของโหมด V2 จะเริ่มในเดือนพฤษภาคม 2023

2.4 ผลิตภัณฑ์

Lybra Finance เป็นโปรโตคอล LSDfi ที่ผู้ใช้สามารถทำหน้าที่เป็นผู้ขุด ผู้ถือ ผู้ชำระบัญชี และผู้ไถ่ถอนได้ รายได้ของผู้ใช้ส่วนใหญ่มาจากการถือ eUSD และรับรายได้ การสร้าง eUSD และรับโทเค็น LBR การปักหลัก LBR และรายได้จากข้อตกลงการแบ่งปัน และรางวัล LP ปัจจุบัน Stablecoins ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลสามารถแบ่งออกได้เป็น 3 ประเภท ประเภทแรกคือ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนโดยคำสั่ง เช่น USDT และ USDC โดยปกติแล้ว Stablecoins เหล่านี้จะออกและจัดการโดยสถาบันแบบรวมศูนย์ และโดยทั่วไปจะรักษาอัตราส่วนการจำนองไว้ที่ 1:1 ซึ่ง หมายถึง ทุกครั้งที่มีการออก Stablecoin สกุลเงิน Fiat จะต้องได้รับการจำนำเป็นหลักประกัน โดยสกุลเงินหนึ่งคือ Stablecoin ที่หนุนด้วยสกุลเงินดิจิทัล และ Stablecoin ที่หนุนด้วย Cryptocurrency คือ Stablecoin ที่สร้างด้วย Bitcoin หรือ Ethereum เป็นสินทรัพย์อ้างอิง และอัตราการจำนองคือ มักจะสูง 100% อันสุดท้ายคือสกุลเงินที่มีเสถียรภาพของอัลกอริทึม, สกุลเงินที่มีเสถียรภาพของอัลกอริทึมเป็นประเภทของโครงการที่ใช้อัลกอริทึมเพื่อรักษาราคาของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพให้คงที่และโครงการประเภทนี้มีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นศูนย์มากขึ้น ข้อเสียประการหนึ่งของ Stablecoin ที่ทีม Lybra Finance เชื่อว่าคือการไม่มีรายได้ดอกเบี้ย ด้วยการอัปเกรด Ethereum Shanghai เหรียญ stablecoin ก็สามารถมีรายได้ดอกเบี้ยได้ การใช้อนุพันธ์จำนำสภาพคล่องจะทำให้เหรียญมีเสถียรภาพด้วยราคาที่มั่นคงและดอกเบี้ยที่มั่นคง Lybra Finance ใช้ ETH และ stETH เป็นสินทรัพย์อ้างอิงหลักเพื่อสร้างสกุลเงิน eUSD ที่มีเสถียรภาพ eUSD เป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งผูกกับดอลลาร์สหรัฐ ดอกเบี้ยมาจากรายได้ LSD ที่เกิดจากเงินฝาก ETH และ stETH อัตราผลตอบแทนต่อปีอยู่ที่ประมาณ 7% ถึง 9% รายได้ดอกเบี้ยของ eUSD มาจากรายได้จำนำของ eth ปัจจุบัน steths อัตรารายปีอยู่ที่ 3.8% และอัตราการจำนองขั้นต่ำของ LybraFinance คือ 160% ดังนั้นอัตราการจำนองต่อปีของ eusd อยู่ระหว่าง 7% ถึง 9% ยิ่งอัตราการจำนองโดยรวมของโครงการสูงเท่าไรก็ยิ่งมีประโยชน์มากขึ้นเท่านั้น มีไว้เพื่อประโยชน์ของผู้ถือ eusd รายได้สำหรับนักขุด eusd ในกรณีที่ไม่มีรายได้จากการขุด ผู้ขุดแร่อาจต้องกู้ยืมซ้ำๆ เพื่อเพิ่มภาระหนี้เพื่อให้ได้รายได้ที่เหมาะสมยิ่งขึ้น และรายได้ที่แท้จริงอาจต่ำกว่าคำอธิบายของฝ่ายโครงการ

เสถียรภาพของ eUSD ได้รับการดูแลโดยสามวิธี: การวางหลักประกันมากเกินไป กลไกการชำระบัญชี และโอกาสในการเก็งกำไร 1) การมีหลักประกันมากเกินไป ทุก ๆ 1 eUSD ต้องใช้ stETH มูลค่าอย่างน้อย 1.5 USD เป็นหลักประกัน การมีหลักประกันมากเกินไปช่วยรักษาเสถียรภาพโดยทำให้แน่ใจว่ามูลค่าของหลักประกันนั้นมากกว่ามูลค่าของ eUSD ที่ออก 2) กลไกการชำระบัญชี Lybra ใช้กลไกการชำระบัญชีหากอัตราการจำนองของผู้ใช้ต่ำกว่าอัตราการจำนองหลักทรัพย์ ผู้ใช้สามารถสมัครใจเป็นผู้ชำระบัญชีได้ 3) กลไกการเก็งกำไร หากราคาของ eUSD เกินหนึ่งดอลลาร์ ผู้ใช้สามารถสร้าง eUSD ใหม่ได้โดยการฝาก ETH เป็นหลักประกัน จากนั้นจึงขาย eUSD ด้วยการขาย eUSD ราคาของ eUSD จะค่อยๆ กลับมาที่ $1 หากราคาของ eUSD ต่ำกว่า $1 ผู้ใช้สามารถซื้อ eUSD ในราคาที่มีส่วนลดในตลาดแล้วแลกเปลี่ยนเป็น ETH มูลค่า $1 ในข้อตกลง Lybra ความต้องการซื้อของผู้ใช้จะเพิ่มขึ้นเมื่อสเปรดกว้างขึ้น โดยผลักดัน ราคา eUSD กลับไปเป็น $1 เนื่องจาก eUSD มีรายรับดอกเบี้ย รูปแบบการเก็งกำไรนี้อาจไม่เป็นจริง ที่จริงแล้ว eUSD มักจะอยู่ในสถานะพรีเมี่ยมที่เป็นบวก

รูปที่ 2-1 เส้นการชำระบัญชีของ Lybra Finance

เหรียญ

การทำเหรียญกำหนดให้อัตราการจำนองของผู้ใช้ควรสูงกว่าอัตราการจำนองหลักทรัพย์ 160% อัตราการจำนองขึ้นอยู่กับราคาของ Ethereum หากราคาของ Ethereum ลดลง บัญชีอาจถูกชำระบัญชี นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์ยังมีแนวคิดเรื่องอัตราการจำนองโดยรวม ซึ่งหมายถึงอัตราส่วนของมูลค่ารวมของหลักประกันทั้งหมดในข้อตกลงต่ออุปทานรวมของ eUSD หากอัตราการจำนองโดยรวมลดลงต่ำกว่า 150% ผู้ใช้ทั้งหมดที่มีอัตราการจำนองต่ำกว่า 125% อาจถูกเลิกกิจการ

รูปที่ 2-2 อินเทอร์เฟซการทำงานหลักของ Lybra Finance

การไถ่ถอนที่เข้มงวด

การใช้ eUSD เพื่อแลกเปลี่ยน ETH โดยตรงเรียกว่าการไถ่ถอนที่เข้มงวด ในระหว่างกระบวนการนี้ ผู้ใช้จะต้องจ่ายค่าธรรมเนียม 0.5% เพื่อส่งเสริมให้ผู้ใช้ชำระหนี้แทนการไถ่ถอนที่เข้มงวดโดยตรง อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้อาจทำให้ eUSD เปลี่ยนเป็น < 1 ดอลลาร์ การไถ่ถอนที่เข้มงวดไม่เท่ากับการชำระหนี้ หากเกิดการไถ่ถอน ผู้ใช้ที่เปิดโหมดการไถ่ถอนจะสูญเสียหลักประกันบางส่วนและลดหนี้ที่เกี่ยวข้องในเวลาเดียวกัน และยังสามารถรับค่าธรรมเนียมการไถ่ถอน 0.5% ได้อีกด้วย ซึ่งหมายความว่าหลักประกันที่เปิดโหมดการไถ่ถอนจะกลายเป็นสภาพคล่องทางออกสำหรับผู้ใช้รายอื่น

รูปที่ 2-3 กระบวนการไถ่ถอน eUSD ที่เข้มงวด

การทำเหมืองแร่

รางวัลหลักสำหรับการขุดใน Lybra Finance คือ esLBR ผู้ใช้สามารถรับ esLBR ได้โดยการล็อค LBR, Mint eUSD, สร้าง LBR/ETH LP และ eUSD/USDC LP ในหน้า Earn มูลค่าเท่ากันและได้รับผลกระทบจากอุปทาน LBR ทั้งหมด esLBR ไม่สามารถแลกเปลี่ยนหรือโอนได้ แต่มีสิทธิ์ในการลงคะแนนและสามารถแบ่งปันในรายได้ของโปรโตคอลได้ รางวัลจากการขุดเป็นแหล่งที่มาหลักของ esLBR หลังจากที่ผู้ใช้ยกเลิกการเดิมพัน esLBR เป็น LBR แล้ว esLBR จะถูกแปลงเป็น LBR เป็นเส้นตรงภายใน 30 วัน ขณะนี้มี esLBR 2,321,792.63 รายการในกลุ่มคำมั่นสัญญา การขุดเป็นวิธีสำคัญในการรักษาการเติบโตของโครงการ TVL

V2

Lybra Finance กำลังจะออกโมเดล V2 การปรับปรุงหลักของ V2 คือ: 1) เพิ่มสินทรัพย์ LSD ใหม่เป็นหลักประกันและในขณะเดียวกันก็กำหนดขีดจำกัดการขุดสำหรับสินทรัพย์ LSD ใหม่ และใช้พูลแยกเพื่อลดความเสี่ยง 2) เปิดใช้งาน สกุลเงินที่มีเสถียรภาพใหม่ peUSD peUSD เป็นเวอร์ชันเต็มห่วงโซ่ของ eUSD โดยใช้เทคโนโลยี LayerZero เพื่อเชื่อมโยง eUSD จาก Ethereum mainnet ไปยังเลเยอร์ที่สอง เมื่อ eUSD ถูกแปลงเป็น peUSD eUSD จะถูกล็อคในสัญญา mainnet eUSD ที่ถูกล็อคสามารถใช้สำหรับสินเชื่อแฟลชเพื่ออำนวยความสะดวกในการชำระบัญชีและสร้างผลกำไร 3) การชำระบัญชี กระบวนการชำระบัญชีของ peUSD นั้นคล้ายคลึงกับกระบวนการชำระบัญชี eUSD ใน V1 โดยประมาณ peUSD จะยกเลิกกระบวนการชำระบัญชี eUSD ทั้งหมด นั่นคือเมื่อข้อตกลง อัตราการจำนองต่ำกว่า 150% ผู้ใช้ที่มีอัตราการจำนองต่ำกว่า 125% จะไม่ถูกชำระบัญชี ไม่ว่าจะเป็น peUSD ที่แปลงเป็นบริดจ์หรือ peUSD ที่ถูกสร้างขึ้นด้วยสินทรัพย์ LSD ก็ใช้ได้กับกระบวนการชำระบัญชีใหม่

อัตราการจำนอง > 160% สูงเกินไปหรือเปล่า?

อัตราการจำนองที่สูงขึ้นจะนำไปสู่อัตราการใช้เงินทุนที่ลดลง ในบรรดาโปรโตคอลสกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่ไม่ใช่ LSDfi นั้น โปรโตคอลสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งมีอัตราการจำนองสูงสุดคือ MakerDAO สำหรับข้อตกลงนี้ ยิ่งอัตราการจำนองเงินทุนสูงเท่าไร มูลค่าของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพก็จะยิ่งมีการรับประกันมากขึ้นเท่านั้น เนื่องจากราคาของ ETH มีการเปลี่ยนแปลง มูลค่าหลักประกันที่ลดลง 37.5% ด้วยอัตราการจำนอง 160% จะทำให้มูลค่าของหลักประกันเท่ากับมูลค่าของ Stablecoin, 33.3% คะแนนที่มีอัตราการจำนอง 150% และ 28.6% คะแนนที่มีการจำนอง อัตรา 140% อัตราการจำนองคือ 130% คือคะแนน 23% และอัตราการจำนองคือ 120% คือ 16.6% คะแนน เมื่อพิจารณาจากราคาในอดีตของ ETH เป็นไปไม่ได้ที่ ETH จะลดลง 20 ถึง 30 จุดในช่วงเวลาหนึ่ง จากผลการคำนวณ อัตราการจำนองขั้นต่ำไม่แตกต่างจาก 160% และ 150% มากนัก สำหรับโปรโตคอล สามารถเลือกอัตราการจำนองขั้นต่ำได้ อัตรา 150% มีความสมเหตุสมผลมากกว่า แต่สินทรัพย์อ้างอิงของ LSDfi โดยพื้นฐานแล้วเป็นอนุพันธ์ของ ETH ซึ่งอาจไม่เสถียรมากกว่า ETH ดังนั้นจึงเป็นที่เข้าใจได้ว่าอัตราการจำนองนั้นสูงกว่า ผู้ใช้ ที่ต้องการประสิทธิภาพเงินทุนเป็นพิเศษสามารถซื้อ eUSD ได้โดยตรง

ดอกเบี้ยของ eUSD มาจาก:

ETH ที่ฝากไว้จะถูกแปลงเป็น stETH โดยอัตโนมัติผ่านทาง Lybra Finance และ stETH จะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และรายได้ที่เพิ่มขึ้นของ stETH จะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ถือโทเค็นโปรโตคอล LBR และผู้ถือ eUSD ในสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ ตัวอย่าง: เมื่อผู้ใช้ A ฝากเงิน USD 135,000,000 ใน ETH เพื่อสร้างมูลค่า 80,000,000 eUSD ผู้ใช้ B ฝากเงิน USD 15,000,000 ใน ETH เพื่อสร้างมูลค่า 7,500,000 eUSD ยอดหมุนเวียนปัจจุบันของ eUSD คือ 87,500 , 000 และมูลค่าหลักประกันปัจจุบันคือ $150,000,000 รายได้ของ LSD (5%) หลังจากหนึ่งปีคือ 7,500,000 ดอลลาร์ และค่าบริการ (1.5%) ที่เกิดขึ้นในหนึ่งปีคือ 1,312,500 ดอลลาร์ สำหรับผลประโยชน์รวม 6,187,500 ดอลลาร์

eUSD สร้างผลตอบแทนได้อย่างไร

รายได้ที่สร้างโดย eUSD นั้นทำได้โดยการเพิ่มจำนวน eUSD เมื่อยอดคงเหลือของ stETH ในข้อตกลงเพิ่มขึ้นเนื่องจากรายได้ LSD หรือเหตุผลอื่น ๆ รายได้ส่วนเกินจะถูกแลกเปลี่ยนเป็นโทเค็น eUSD และโทเค็น eUSD ที่แลกเปลี่ยนจะเป็น กระจายไปยังการถือครอง eUSD ที่มีอยู่ eUSD ที่แลกเปลี่ยนผ่าน stETH นั้นเทียบเท่ากับการถูกทำลาย และยอดคงเหลือของผู้ถือ eUSD ที่เหลือจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเนื่องจากมูลค่ารวมที่เพิ่มขึ้นและส่วนของผู้ถือหุ้นรวมลดลง การแลกเปลี่ยน eUSD โดยตรงกับเหรียญเสถียรอื่นๆ USDT, USDC และ FRAX ก็สามารถสร้างรายได้ได้เช่นกัน eUSD มีคู่การซื้อขายกับ Curve และ USDC เท่านั้น ปริมาณการซื้อขายรายวันอยู่ที่ประมาณสามถึงสี่แสนดอลลาร์สหรัฐ ยอดหมุนเวียนของ eUSD คือ 170,468, 361.77 ซึ่งเป็นแหล่งเดียวของสภาพคล่องออกจาก eUSD ยอดคงเหลือของ eUSD เป็นแบบไดนามิกและแสดงถึงส่วนแบ่งของผู้ถือ Ethereum ที่ถืออยู่ในโปรโตคอล เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิกของยอด eUSD ผู้ดูแลระบบชุมชนให้คำตอบว่าเมื่อโปรโตคอลได้รับ $1,000 จากรางวัลในหนึ่งวัน stETH $1,000 จะยังคงอยู่ในขอบเขตของโปรโตคอล เพื่อกระจายรายได้ให้กับผู้ถือ eUSD เมื่อมีคนต้องการแลก Steth ด้วย eUSD โปรโตคอลจะให้ Steth มูลค่าเพิ่มแก่เขา และรับ eUSD ที่เขาใช้ในการแลกและแจกจ่ายให้กับผู้ถือ eUSD ปัจจุบัน แนวทางนี้มีปัญหาอยู่ 2 ประการ ดอกเบี้ย Steth ที่สร้างขึ้นในวันนั้นไม่น่าจะเท่ากับความต้องการไถ่ถอนในวันนั้นทุกประการ ประการที่สอง ผู้ถือไม่มีทางดูข้อมูลการถือครอง eUSD บน Etherscan ได้ ดังนั้นการดำเนินการเหล่านี้อาจไม่โปร่งใส ทุกวัน เกิดขึ้นบนเครือข่าย

eUSD มีความเสี่ยงที่จะไม่มีการยึดเกาะหรือไม่

eUSD อาจพบกับความไม่ยึดหลักเมื่อราคาของ Ethereum ลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อวันที่ 12 มีนาคม 2020 เนื่องจากความแออัดของ Ethereum และค่าธรรมเนียมการจัดการที่เพิ่มขึ้น DAI ซึ่งค้ำประกันโดย ETH อย่างสมบูรณ์ ได้รับความเดือดร้อนจากความไม่ยึดครองและสร้างรายได้หลายล้านดอลลาร์ หนี้สูญ. มีความเป็นไปได้ที่จะไม่มีการยึดเกาะดังกล่าวสำหรับ eUSD สินทรัพย์อ้างอิงของ eUSD หรือ stETH มาจาก Lido Finance ซึ่งเป็นผู้ให้บริการรับจำนำ Ethereum แบบกระจายอำนาจ stETH ประสบปัญหาการไม่ยึดเกาะในเดือนมิถุนายน 2022 ก่อนที่การไถ่ถอน Ethereum จะเริ่มต้น และผู้ที่ไม่ยึดหลักสูงสุดคือ 5% ผลกระทบของการไม่ยึดติดประเภทนี้กับ eUSD อาจเป็นเพียงชั่วคราว สภาพคล่องที่มีอยู่ทั้งหมดทำให้เกิดการยึด eUSD เพิ่มเติม ในปัจจุบัน เนื่องจากการซื้อ eUSD โดยตรงด้วยจำนวนสินทรัพย์ที่เท่ากันสามารถรับรายได้จากการจำนำ ETH มากกว่าการโยน eUSD ดังนั้น eUSD จึงอาจมีเบี้ยประกันภัยที่เป็นบวกในระยะยาว

รูปที่ 2-4 กราฟแท่งเทียนการซื้อขาย eUSD

eUSD สามารถสร้างสถานการณ์การใช้งานได้จำนวนเท่าใด

อายุของ Stablecoin ขึ้นอยู่กับจำนวนสถานการณ์การใช้งานของ Stablecoin ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจคือการไม่มีสถานการณ์การใช้งาน DAI ผู้สร้างเหรียญเสถียรแบบกระจายอำนาจ มีคู่การซื้อขายทั้งหมด 661 คู่ในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และแบบกระจายอำนาจต่างๆ ซึ่งสามารถให้สภาพคล่องได้มากกว่า eUSD มาก เหตุผลหลักที่ DAI สามารถบรรลุผลในการนำไปใช้ในวงกว้างก็คือมันปรากฏตัวตั้งแต่เนิ่นๆ และสินทรัพย์หลักประกันนั้นรวมถึงเหรียญ stablecoin แบบรวมศูนย์ USDC และ ETH ซึ่งตรงตามข้อกำหนดสองประการของผู้ใช้อย่างละเอียดสำหรับการรักษาความปลอดภัยเหรียญ stablecoin แบบกระจายอำนาจและการกระจายอำนาจ eUSD ที่มี stETH เป็นสินทรัพย์อ้างอิงเห็นได้ชัดว่าไม่สามารถตอบสนองข้อกำหนดนี้ได้ ความปลอดภัยของ stETH นั้นไม่ดีเท่ากับ ETH และ eUSD เองก็ถูกจำกัดด้วยการเติบโตของสินทรัพย์ stETH ที่จำกัด ดังนั้นจึงคาดการณ์ว่า eUSD ยังคงใช้เป็นใบรับรองการรับดอกเบี้ยเป็นหลักสำหรับคำมั่นสัญญา ETH และไม่สามารถแข่งขันในเส้นทาง Stablecoin ได้

สรุป: Lybra Finance เป็นโปรโตคอล LSDfi Stablecoin ซึ่งบุกเบิกรูปแบบธุรกิจของ Stablecoin ที่ให้ดอกเบี้ย Lybra Finance ใช้วิธีการไถ่ถอนที่เข้มงวด 3 วิธี การค้ำประกันมากเกินไป และการเก็งกำไร เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคา eUSD โดยตระหนักถึงการสร้างดอกเบี้ยสกุลเงินที่มั่นคงผ่านการซื้อคืนรายได้ LSD ของ eUSD และในขณะเดียวกันก็เริ่มการขุดโทเค็นเพื่อดึงดูดเงินทุน มันมี กลายเป็นโปรโตคอลที่มี TVL สูงสุดใน LSDfi โหมด V2 จะถูกขยายเป็น L2 ผ่านเทคโนโลยี LayerZero และคาดว่า TVL จะเติบโตต่อไป ผลิตภัณฑ์ไม่มีการลงทุน VC ทีมงานไม่เปิดเผยชื่อ และการเปิดเผยรหัสต่ำ ดังนั้นจึงอาจมีความเสี่ยงบางประการ

3. การพัฒนา

3.1 ประวัติศาสตร์

ตารางที่ 3-1 เหตุการณ์สำคัญของ Lybra Finance

3.2 สถานะ

รูปที่ 3-1 กราฟการเปลี่ยนแปลง TVL ของ Lybra Finance

TVL ของ Lybra Finance เติบโตจากมากกว่า 3 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2023 เป็น 236 ล้านดอลลาร์ในขณะนี้ มีการสร้าง eUSD ไว้ 170 ล้าน eUSD อัตราการจำนองเฉลี่ยอยู่ที่ 1.63 และปัจจัยด้านสุขภาพโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 1.088 หากมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 1.5% ค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีของข้อตกลงปัจจุบันจะอยู่ที่ 2.566 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

รูปที่ 3-2 การหล่อ eUSD

3.3 อนาคต

แผนการทำงานของทีมงานสำหรับไตรมาสที่ 3 ปี 2566 คือ:

1) สร้างกระเป๋าเงินหลายลายเซ็นที่ปลอดภัย 2) เข้าถึงโปรโตคอล LayerZero; 3) ปรับใช้กับ Arbitrum; 4) ปรับใช้ฟังก์ชันการให้ยืม; 5) ปรับใช้ทั้งห่วงโซ่; 6) สำรวจ Defi ที่สามารถประกอบได้มากขึ้น; 7) ตามข้อมูลของ Lybra DAO ชุมชนแนะนำคุณสมบัติเพิ่มเติมที่จะพัฒนา

4. แบบจำลองทางเศรษฐกิจ

4.1 การกระจายโทเค็น

$LBR เป็นโทเค็นดั้งเดิมของ Lybra Finance โดยมีปริมาณสูงสุด 100,000,000 ผู้ถือ $LBR สามารถมีส่วนร่วมในการลงคะแนนเสียงและการกำกับดูแลในขณะที่แบ่งปันรายได้โปรโตคอล รายได้ของ Lybra Finance มาจากค่าบริการ 1.5% ของ eUSD ทั้งหมด ค่าบริการที่เรียกเก็บโดย LybraFinance จะถูกแบ่งตามสัดส่วนของผู้ถือ LBR ในคำมั่นสัญญา LBR สระน้ำ. esLBR เป็นเจ้าภาพ $LBR และกรณีการใช้งานของ esLBR คือ 1) การกำกับดูแล 2) การได้รับรายได้จากค่าบริการ 3) การกระจายไปยังกลุ่มเป้าหมายเป็นรางวัล 4) การได้รับคลังสมบัติและการกระจายรายได้จากข้อตกลง esLBR มีไว้เพื่อลดแรงกดดันในการขายของ $LBR เป็นหลัก

4.2 การถือครองสกุลเงิน

$LBR มีผู้ถือ 3,400 รายและมีธุรกรรม 57,157 รายการ ในทางกลับกัน จำนวนผู้ถือมีน้อย หากจำนวนผู้ถือต่อมาสามารถขยายเพิ่มเติมได้ โทเค็นก็อาจเพิ่มขึ้นอีก

รูปที่ 4-1 ข้อมูลพื้นฐานของเบราว์เซอร์ blockchain ของ $LBR

ผู้ถือ $LBR 100 อันดับแรกคิดเป็น 66.6% ของจำนวนโทเค็นทั้งหมด ซึ่งมีการกระจุกตัวค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับโทเค็นของโครงการอื่น ๆ ที่อยู่ของผู้ถือห้าอันดับแรกโดยพื้นฐานแล้วคือที่อยู่ของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ และสถานที่ซื้อขายหลักของ $LBR คือ Uniswap

รูปที่ 4-2 การกระจายตัวของผู้ถือ $LBR

5. การแข่งขัน

5.1 ภาพรวมอุตสาหกรรม

LSD หมายถึงอนุพันธ์การจำนองสภาพคล่องที่ได้รับการอัพเกรดของ Ethereum Shapella Defi ที่สร้างขึ้นบน LSD คือ LSDfi เป้าหมายของ LSDfi คือการให้ Lsd มีอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น จากข้อมูล Dune Kanban ที่จัดทำโดย @hildobby ปัจจุบันมีผู้ให้คำมั่นสัญญา ETH จำนวน 23,413,761 ETH คิดเป็น 19.66% ของการหมุนเวียน ETH ทั้งหมด โดยมีมูลค่ารวม 43.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โครงการที่มีสัดส่วนการถือหุ้นสูงสุดใน Ethereum คือ Lido คิดเป็น 31.7% ของสัดส่วนการถือหุ้นทั้งหมด ตามมาด้วย Coinbase คิดเป็น 9.6% ของสัดส่วนการถือหุ้นทั้งหมด จำนวน ETH ที่สัญญาไว้นั้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2020 จนถึงปัจจุบัน วิธีฟื้นฟูตลาดนี้ซึ่งมีมูลค่านับหมื่นล้านดอลลาร์เป็นหัวข้อสำคัญสำหรับโครงการ Lsdfi ต่างๆ ทิศทางการพัฒนาหลักของ LSDfi คือการกู้ยืม สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ และ DEX โครงการใหม่สามอันดับแรกใน Lsdfi ได้แก่ LybraFinance,raft.fi และ pendle คิดเป็น 48.3%, 7.679% และ 7.549% ตามลำดับ โครงการ Lsdfi ในรูปแบบของ Stablecoin ปัจจุบัน ได้แก่ Lybra Finance, Raft และ Gravita เหรียญ Stablecoin eUSD สร้างโดย LybraFinance คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 70% ของตลาด Stablecoin Lsdfi

สถาบันวิจัย Binance ชี้ให้เห็นในรายงานการวิจัยว่า TVL ทั้งหมดของ LSDfi เก่าและ LSDfi ที่ใหม่กว่าคือ 6.35 B, TVL ของโปรโตคอลเก่านั้นสูงกว่าโปรโตคอลใหม่ประมาณ 8.76 เท่า และ TVL ของโปรโตคอลที่ใหม่กว่าประมาณ 8.76 เท่า เพิ่มขึ้นประมาณ 66.1% โดยพื้นฐานแล้ว โปรโตคอลทั้งหมดจะรวมเข้ากับ stETH และการพึ่งพาหลักประกันเพียงตัวเดียวมากเกินไปอาจนำไปสู่รูปแบบการเติบโตที่ไม่แข็งแรง

รูปที่ 5-1 อันดับเส้นทาง LSDfi

การให้กู้ยืมเป็นผลผลิตจากการพัฒนาสังคมและเศรษฐกิจของมนุษย์ และประวัติความเป็นมาของสินเชื่อสามารถสืบย้อนไปถึงสมัยโบราณได้ ในระบบการเงินสมัยใหม่ การให้กู้ยืมเป็นกิจกรรมทางการเงินที่สำคัญที่สามารถส่งเสริมการพัฒนาเศรษฐกิจและความก้าวหน้าทางสังคม ในอุตสาหกรรม Web3 ช่องทางการให้ยืมก็มีความสำคัญเช่นกัน ประวัติการพัฒนาของเส้นทางการให้ยืมสามารถแบ่งออกเป็นสามขั้นตอน: 1) ขั้นตอนแรกคือประมาณปี 2017 เมื่อโครงการที่ MakerDAO เป็นตัวแทนเริ่มสำรวจคอกม้าที่มีการกระจายอำนาจและโปรโตคอลการให้ยืมตาม Ethereum 2) ขั้นตอนที่สองคือตั้งแต่ปี 2018 ถึง 2019 โครงการที่เป็นตัวแทนโดย Compound เริ่มแนะนำแนวคิดของการขุดสภาพคล่อง โทเค็นการกำกับดูแล และพูลแบบ peer-to-peer เพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในตลาดการให้กู้ยืมและรับสิทธิประโยชน์และสิทธิ์ในการกำกับดูแล 3) ระยะที่สามคือตั้งแต่ปี 2020 ถึง ปัจจุบัน โครงการที่ Aave เป็นตัวแทนได้เริ่มสร้างสรรค์รูปแบบและฟังก์ชันการให้กู้ยืมที่หลากหลาย เช่น สินเชื่อแบบแฟลช การอนุมัติสินเชื่อ อัตราดอกเบี้ยคงที่ ฯลฯ ซึ่งได้ปรับปรุงประสิทธิภาพและความยืดหยุ่นของตลาดการให้กู้ยืม

การให้ยืมและ Stablecoin สามารถรวมกันได้ ข้อตกลงการให้ยืมสามารถแบ่งออกเป็นข้อตกลงที่ให้ยืมตัวเองเพื่อออก Stablecoin และข้อตกลงที่ไม่ได้ออก Stablecoin ด้วยตนเอง หากข้อตกลงการให้ยืมออก Stablecoin ดังนั้นจุดมุ่งเน้นทางธุรกิจของข้อตกลงนี้คือ Stablecoin โปรโตคอลการให้ยืมที่เร็วที่สุดในการออกเหรียญ stablecoin คือ MakerDAO จากคำอธิบายของ MakerDAO จะเห็นได้อย่างชัดเจนว่ารูปแบบการให้ยืมมีไว้เพียงเพื่อให้เหรียญ stablecoin มีคำมั่นสัญญาในสินทรัพย์อ้างอิงเท่านั้น Stablecoins เป็นธุรกิจขนาดใหญ่ในอุตสาหกรรม ประการแรก เงินดอลลาร์สหรัฐสามารถเก็บไว้ในธนาคารเพื่อสร้างดอกเบี้ย ประการที่สอง สถาบัน Stablecoin แบบรวมศูนย์สามารถซื้อหนี้ของประเทศและเอกสารเชิงพาณิชย์ได้ แม้แต่ MakerDAO ก็ยังซื้อหนี้ของประเทศในนามของ RWA ผู้ออก สกุลเงินที่มีเสถียรภาพได้ระดมเงินทุนที่มีอยู่จำนวนมากโดยการแลกเปลี่ยนเงินปลอมเป็นเงินจริงและใช้เงินทุนเหล่านี้เพื่อสร้างผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงต่ำจำนวนมาก ภายใต้สมมติฐานของเงินทุนจำนวนมาก ผลตอบแทนนั้นมีความสำคัญมาก นี้ เป็นเหตุผลสำคัญในการดึงดูดทีมให้ทำสกุลเงินที่มั่นคง

รูปที่ 5-2 สัดส่วนของ Stablecoin ใน LSDfi

5.2 การเปรียบเทียบผลิตภัณฑ์คู่แข่ง

Gravita

Gravita คือข้อตกลงการให้กู้ยืมปลอดดอกเบี้ยโดยมี LSD เป็นหลักประกัน โดยให้สินเชื่อปลอดดอกเบี้ยแก่ผู้ใช้ซึ่งค้ำประกันโดยโทเค็น Liquid Stake และ Stability Pool เงินกู้ดังกล่าวออกในรูปแบบของสกุลเงิน GRAI ที่มีเสถียรภาพ GRAI เป็นสกุลเงินที่มีความผันผวนใกล้เคียงกัน การปราบปราม LUSD กลไกของโทเค็นมูลค่าของหนี้ที่สร้างขึ้นสามารถเข้าถึงได้มากถึง 90% ของมูลค่าหลักประกันของผู้ใช้ Gravita สร้างขึ้นจากรูปแบบของข้อตกลงการให้กู้ยืม LiquityProtocol หากผู้ใช้ชำระคืนเงินกู้ภายในหกเดือน ดอกเบี้ยจะได้รับคืนตามสัดส่วน โดยมีดอกเบี้ยขั้นต่ำเทียบเท่ากับดอกเบี้ยเพียงหนึ่งสัปดาห์เท่านั้น เพื่อลดความผันผวนของ GRAI ผู้ถือ GRAI สามารถแลก 1 GRAI พร้อมหลักประกันมูลค่า 0.97 ดอลลาร์ โดยมีค่าธรรมเนียมการไถ่ถอน 3%

Raft.fi

Raft.fi เป็นโปรโตคอล Lsdfi สกุลเงินที่เสถียร การใช้ Raft ที่อยู่กระเป๋าเงิน Ethereum แต่ละรายการจำเป็นต้องเปิดตำแหน่งใหม่ แต่ละที่อยู่ได้รับอนุญาตให้มี 1 ตำแหน่งเท่านั้น ที่อยู่จะต้องฝากด้วย stETH ที่ห่อไว้เป็นหลักประกันในการยืม R อนุญาตให้ผู้ใช้ฝาก stETH เพื่อสร้าง Stablecoin R Raft ผสมผสานคุณสมบัติการออกแบบของ SAI และ LUSD เพื่อรักษาเสถียรภาพของ R ผู้ใช้จำเป็นต้องถือ wstETH ในตำแหน่งของตน อัตราส่วนหลักประกันต่อหนี้สินต้องมีอย่างน้อย 120% และผู้ใช้ต้องให้ยืมอย่างน้อย 3,000 R Raft ใช้ส่วนต่างของอัตราการกู้ยืมเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคา R อัตราการกู้ยืมคือผลรวมของอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานและส่วนต่างของอัตราการกู้ยืมโดยมีขีดจำกัดบน 5% ค่าธรรมเนียมการกู้ยืมคือจำนวนเงินกู้คูณด้วยอัตราการกู้ยืม และค่าธรรมเนียมจะจ่ายเป็น Stablecoin R หนี้ที่ผู้ใช้จำเป็นต้องชำระคืนคือการกู้ยืมและต้นทุนการกู้ยืม เมื่อ R ถูกส่งคืน มันจะถูกทำลายทันทีผ่านสัญญาอัจฉริยะ [ 2 ]

มีสามวิธีที่ R จะถูกทำลาย กล่าวคือ: 1) การชำระคืน ผู้ยืมจะชำระคืน R stablecoin ที่ยืมมาใน Raft และรับหลักประกัน wstETH คืน เมื่อผู้ใช้ทำการชำระคืน พวกเขาสามารถเลือกที่จะชำระคืนโทเค็น R บางส่วนหรือทั้งหมด หนี้ แต่ยอดหนี้หลังชำระหนี้ต้องไม่ต่ำกว่า 3,000 R 2) การไถ่ถอน ผู้ถือ R Stablecoin แลกเปลี่ยน R กับ wstETH ของผู้ยืมรายอื่น ฟังก์ชั่นการไถ่ถอนช่วยให้ผู้ถือ R Stablecoin สามารถแลกเปลี่ยนเป็นจำนวนเทียบเท่ากับหลักประกัน wstETH ได้ตลอดเวลา เมื่อผู้ใช้ใช้ R เพื่อแลกเปลี่ยน wstETH ข้อตกลงจะใช้ R เพื่อ ชำระหนี้ส่วนหนึ่งของสถานะที่มีอยู่แต่ละรายการและอัตราการชำระคืนจะถูกกระจายตามสัดส่วนของหลักประกัน เพื่อส่งเสริมการชำระคืนแทนการไถ่ถอน ทีมงานได้เปิดใช้งานการกระจายการไถ่ถอนซึ่งเป็นองค์ประกอบอัตราการไถ่ถอน การกระจายการไถ่ถอนจะต้องมี สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นศูนย์ในการชำระคืน 3) การชำระบัญชี ผู้ชำระบัญชีชำระหนี้ของผู้กู้ที่ต่ำกว่าอัตราการจำนองขั้นต่ำ และได้รับผลตอบแทน wstETH ที่จำนองและการชำระบัญชีเป็นการตอบแทน เมื่อมูลค่าของหลักประกันอยู่ระหว่างอัตราส่วนการจำนอง 120% และอัตราส่วนการจำนอง 100% บัญชีจะ มีสิทธิชำระบัญชีได้ รางวัลของผู้ชำระบัญชีคือการสนับสนุนให้ผู้ใช้สนับสนุนการชำระบัญชีตามข้อตกลง และเพื่อชดเชยผู้ชำระบัญชีสำหรับความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในระหว่างกระบวนการชำระบัญชี Raft ยังใช้อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานซึ่งใช้ในการควบคุมพฤติกรรมการยืมและการไถ่ถอนและลดความผันผวนที่เกิดจากการยืมและการไถ่ถอน เมื่ออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเพิ่มขึ้นทั้งการยืมและการไถ่ถอนจะต้องเสียเงินมากขึ้น Raft ยังมีฟีเจอร์ lightning minting ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถขุด 10% ของปริมาณ R ทั้งหมดในคราวเดียว และ lightning minting สามารถใช้สำหรับการดำเนินการเลเวอเรจ โดยสามารถเพิ่มเลเวอเรจได้สูงสุด 11 เท่าในคราวเดียว

สรุป: การจัดอันดับของโทเค็น LSDfi คือ stETH, wstETH และ sfrxETH ตามลำดับ ผู้ใช้จำเป็นต้องให้ความสนใจกับความจริงที่ว่าโทเค็นบรรจุภัณฑ์ เช่น wstETH สามารถรักษารายได้ที่สัญญาไว้ของ ETH ได้ แต่ไม่สามารถฝาก stETH ได้โดยตรง TVL ของ LSDfi ขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาดรวมของ ETH และจำนวนอนุพันธ์ที่สร้างโดย ETH เนื่องจากโปรโตคอล Defi ที่จัดตั้งขึ้น เช่น MakerDAO และ Curve เริ่มทำ LSDfi การแข่งขันในเส้นทางที่เกี่ยวข้องจึงค่อยๆ ร้อนขึ้น ทิศทางการพัฒนาหลักของ LSDfi ได้แก่ การให้กู้ยืม สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ DEX กลยุทธ์รายได้ ผลิตภัณฑ์ดัชนี LSD ฯลฯ โดยรวมแล้ว การให้กู้ยืมและเหรียญ stablecoin นั้นดีกว่ามาก โดยมี TVL รวมมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ โปรโตคอล Stablecoin ทั่วไป เช่น Raft และ Gravita ไม่มีข้อได้เปรียบเหนือ MakerDAO ยกเว้นอัตราส่วนหลักประกันและค่าธรรมเนียมการจัดการ และ DAI เหรียญ Stablecoin ของ MakerDAO มีสถานการณ์การใช้งานที่มากกว่าและมีสภาพคล่องออกจากระบบ ดังนั้นโปรโตคอล LSDfi ทั่วไปดังกล่าวอาจยังด้อยพัฒนา

จุดเด่นของ Lybra Finance คือ eUSD ที่มีเสถียรภาพสามารถสร้างดอกเบี้ยได้และสามารถรับโทเค็นโปรโตคอล LBR ผ่านการขุด eUSD ซึ่งดึงดูดเงินทุนส่วนใหญ่ของ LSDfi ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ปัจจุบันคิดเป็น 48.3% ของตลาด LSDfi ทั้งหมด โครงการนี้คือ กำลังจะเริ่มต้นโหมด V2 และขยายไปยังเครือข่าย L2 เพิ่มเติม TVL ของโปรเจ็กต์อาจเพิ่มขึ้นอีก ดังนั้นโปรเจ็กต์นี้จึงสมควรได้รับความสนใจ

6. ความเสี่ยง

1) ความเสี่ยงของการใช้ประโยชน์มากเกินไป: LSDfi เป็น matryoshka รองที่ให้คำมั่นสัญญา ETH รายได้ของผู้ใช้มาจากรายได้ดอกเบี้ยที่เกิดจากการวางเดิมพัน ETH และจำนอง stETH เพื่อสร้างเหรียญ stablecoin eUSD ผ่านผู้ใช้ matryoshka รอง รายได้ของคำมั่นสัญญา ETH จะเพิ่มขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็ยังเพิ่มระดับเลเวอเรจของตัวเองด้วย ซึ่งนำความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นมาสู่การรักษาความปลอดภัยของข้อตกลง

2) ความเสี่ยงของการยกเลิกการยึด stETH: stETH ไม่ได้รับการยึดมาก่อน แม้ว่า ETH จะยังไม่เปิดให้ทำการสกัดในขณะนั้น แต่ตอนนี้ stETH ไม่สามารถปล่อยคำมั่นสัญญาไปยัง ETH ได้ทันที จึงมีความเสี่ยงในการปลดการยึดเกาะได้ในระดับหนึ่ง

3) ความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ของ Lido: ปัจจุบัน Lido มีผู้ให้คำมั่นสัญญา 354,339 ราย แต่มีผู้ให้บริการโหนดเพียงประมาณ 50 รายเท่านั้น ซึ่งนำไปสู่การรวมศูนย์ของเครือข่าย และอาจส่งผลเสียต่อสินทรัพย์ stETH

อ้างอิง:

Data Insights: Liquid Staking and LSDFi Heat Up

บทวิเคราะห์ผู้นำ LSDFi Lybra Finance: มีเสถียรภาพแค่ไหน? “ตุ๊กตาทำรัง 2 ชั้น” มีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

LSDFi Summer กำลังมา ทำความเข้าใจกับ 6 โครงการ LSDFi ที่ควรค่าแก่ความสนใจอย่างรวดเร็ว

สินค้าคงคลังของโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายอำนาจ 9 รายการโดยใช้ LST เป็นหลักประกัน

[ 1 ] https://www.coingecko.com/en/coins/lybra-finance ข้อมูล ณ วันที่ 8 สิงหาคม 2023