โพสต์ต้นฉบับโดย Matt Hu, CEO ของ Blofin, Griffin Ardern, Blofin Macro Trader

ชื่อระดับแรก

Institutional Darling: ทำไมต้อง BTC?

คำอธิบายรูปภาพ

รายชื่อ Bitcoin ETF และการถือครอง ณ วันที่ 17 กรกฎาคม 2023 ที่มา: คลัง Bitcoin

เมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ BTC มีการกระจายอำนาจอย่างแท้จริง การกระทำของ ฯพณฯ ซาโตชิ นากาโมโตะ เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง แต่ไม่มีใครรู้ว่า เขาคือใคร อย่างไรก็ตาม เขาคือใคร อาจไม่สำคัญอีกต่อไป เครือข่าย Bitcoin เติบโตเต็มที่แล้ว และอิทธิพลของใครก็ตามในเครือข่าย Bitcoin นั้นไม่มีนัยสำคัญ - คุณลักษณะ การกระจายอำนาจที่แท้จริง นี้ยังเป็นหนึ่งในคุณลักษณะของเป้าหมายการลงทุนระดับมหภาคที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเช่นกัน ทองคำและแร่ธาตุถูกสร้างขึ้นจากจักรวาล ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรผลิตจากธรรมชาติ Bitcoin มาจากจักรวาลไซเบอร์ที่ประกอบด้วยอัลกอริธึมและข้อมูล

เนื่องจาก BTC เป็นผลผลิตของจักรวาลไซเบอร์ เวทมนตร์ในการควบคุมสภาพคล่องของธนาคารกลางจึงไม่มีผลกระทบใดๆ ราคา USD ของ BTC เปลี่ยนแปลง แต่ 1 BTC จะเป็น 1 BTC เสมอ นักลงทุนเข้ารหัสพื้นเมืองใช้ BTC เป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนและเป็นแหล่งสะสมมูลค่าเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อภายใต้มาตรฐานสกุลเงินตามกฎหมาย

คำอธิบายรูปภาพ

คำอธิบายรูปภาพ

การเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ระหว่างราคา BTC และดัชนีหุ้นสหรัฐตั้งแต่เดือนมกราคม 2564 ที่มา: บล็อค สโคลส์

ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงระดับมาโครจะเน้นเรื่องสภาพคล่องมากขึ้น กลยุทธ์ของพวกเขามักจะลงทุนในพันธบัตร การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ สินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนีหุ้น และเป้าหมายอื่นๆ และมีแนวโน้มที่จะซื้อขายผ่านอนุพันธ์มากกว่าซื้อขายแบบทันที สภาพคล่อง คือเหตุผลหลัก - การซื้อขายแบบมหภาคจำเป็นต้องเข้าใจจังหวะเวลาของการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องอย่างแม่นยำ และเข้าและออกด้วยความเร็วที่เร็วที่สุดและต้นทุนต่ำที่สุด ในฐานะสินทรัพย์เกิดใหม่ ด้วยสภาพคล่องทั่วโลกของเครือข่าย Bitcoin และอนุพันธ์ที่อุดมสมบูรณ์ สภาพคล่องของ BTC จึงเทียบเคียงได้กับการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

คำอธิบายรูปภาพ

การเปลี่ยนแปลงราคา BTC ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกรกฎาคม 2023 ที่มา: blofin.com

คำอธิบายรูปภาพ

การเปรียบเทียบดัชนีความผันผวนของ BTC DVOL และระดับความผันผวนที่รับรู้ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021 ถึงปัจจุบัน ที่มา: อนุพันธ์ของ Amberdata

คำอธิบายรูปภาพ

ดัชนีความผันผวน BTC DVOL เทียบกับระดับ ความผันผวนของความผันผวน ในเดือนสิงหาคม 2022 ที่มา: อนุพันธ์ของ Amberdata

เมื่อเปรียบเทียบกับความผันผวน ความผันผวนของ BTC จะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและละเอียดอ่อนมากขึ้น

ชื่อระดับแรก

ETH: “บริษัทซอฟต์แวร์” ที่มีอัตราส่วน P/E อยู่ที่ 312.58

นักลงทุนในตลาดการเข้ารหัสต้องการเปรียบเทียบ BTC และ ETH ด้วยกัน ในแง่ของมูลค่าตลาด BTC และ ETH อยู่ในอันดับที่หนึ่งและสองในรายการมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของสกุลเงินดิจิทัล และผู้ซื้อขายที่เข้ารหัสทุกรายจะมีส่วนร่วมในสกุลเงินดิจิทัลทั้งสองนี้ นักลงทุนจากตลาดแบบดั้งเดิมไม่ได้ ในความเป็นจริง พวกเขาระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับ ETH: โดยไม่คำนึงถึงความเสี่ยงในการปฏิบัติตามที่เป็นไปได้ของ ETH โดยพิจารณาถึงอิทธิพลของผู้ก่อตั้งและผู้พัฒนา Ethereum ที่มีต่อการพัฒนา Ethereum blockchain และรูปแบบ สัญญาอัจฉริยะในฐานะบริการ ของ Ethereum มันเป็นเหมือน บริษัทซอฟต์แวร์ ที่คล้ายกับยักษ์ใหญ่ด้านไอที เช่น Amazon และ Microsoft มากกว่าที่จะเป็น คอนเทนเนอร์ของเหลวบริสุทธิ์ เช่น เครือข่าย Bitcoin

คำอธิบายรูปภาพ

งบกำไรขาดทุนของ Ethereum ที่มา: artemis.xyz

ดังนั้นจึงดูสมเหตุสมผลที่จะวิเคราะห์ ETH ด้วยกรอบการวิเคราะห์ตามพื้นฐานของหุ้น โชคดีเนื่องจากความโปร่งใสของบล็อกเชน การได้รับอุปทานและราคาแบบเรียลไทม์ของ ETH จึงไม่ใช่เรื่องยาก ในทำนองเดียวกัน ด้วยความพยายามของนักวิจัยเช่น Sam Andrew เรายังได้รับสถานการณ์ทางการเงินของเครือข่าย Ethereum ในวิธีที่เป็นไปได้มากขึ้นอีกด้วย ให้เราประมาณอัตราส่วนราคาต่อกำไรปัจจุบัน (P/E Ratio) ของ Ethereum:

คำนวณหลังจากการแนะนำ PoS อย่างเป็นทางการโดย ETH ตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2022 ถึงไตรมาสที่สองของปี 2023 กำไรทั้งหมด (เป็น USD) ของเครือข่าย Ethereum คือ: (3,959* 1,301) + (79, 210* 1, 589 ) + (227, 147* 1, 861) = 553, 735, 916 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบเท่ากับรายได้ต่อปีประมาณ 738, 314, 555 ดอลลาร์สหรัฐ

ราคาสปอตเฉลี่ยของ ETH (17 กรกฎาคม) อยู่ที่ประมาณ 1,920 ดอลลาร์

อุปทานแบบเรียลไทม์ของ ETH (17 กรกฎาคม) อยู่ที่ประมาณ 120,201,013;

ดังนั้น อัตราส่วน PE ของ ETH = 1,920/( 738, 314, 555/120, 201, 013) = 312.58

312.58! นี่เป็นตัวเลขอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่น่าประหลาดใจ เราได้แนบอัตราส่วน P/E ของ Magnificent 7 (หุ้นเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดเจ็ดหุ้นตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด) ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เพื่อการเปรียบเทียบ*:

AAPL: 32.38 

AMZN: 164.24 

ETH： 312.58 

GOOGL: 27.93 

META: 38.32 

MSFT: 36.92 

NVDA: 207.62 

TSLA: 82.76 

*: อัตราส่วน P/E สำหรับหุ้นทั้งหมดคำนวณจากราคาปิด ณ วันที่ 14 กรกฎาคม อัตราส่วน P/E ของ ETH คำนวณจากราคาเฉลี่ยระหว่างวันในวันที่ 17 กรกฎาคม

ไม่ต้องสงสัยเลยว่า Ethereum ได้เกินความคาดหมายเดิมของเราอย่างมากในฐานะ บริษัทซอฟต์แวร์ เมื่อพิจารณาว่าไม่จ่ายเงินปันผลและยังอยู่ในขั้นของการเติบโตอย่างรวดเร็วหลังจากเปลี่ยนมาใช้ PoS อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่สูงเช่นนี้ก็ใกล้เคียงกับ NVDA ภายใต้พรของ AI เมื่อเทียบกับอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ AMZN ว่าเป็น ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับอุตสาหกรรมการเข้ารหัสอัตราส่วนราคาต่อรายได้ที่สูงของ ETH ก็ไม่สูงเท่ากับ AMZN เช่นกัน เข้าใจได้ไม่ยาก โดยสรุป นักลงทุนให้การประเมินมูลค่า ETH ที่ค่อนข้างสูง และกำลังตั้งตารอความเป็นไปได้ที่ไม่มีที่สิ้นสุดของการพัฒนา ETH ในอนาคต

ชื่อระดับแรก

แยกทางกัน

ชื่อรอง

BTC ：Crypto Is Macro

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าราคาของ BTC จะขึ้นอยู่กับสภาวะเศรษฐกิจมหภาคและการเปลี่ยนแปลงของเงื่อนไขมหภาคภายในตลาด crypto ดังนั้นสำหรับ BTC อัตราดอกเบี้ยและส่วนแบ่งตลาดจะเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพล อัตราดอกเบี้ยส่งผลต่อการคาดการณ์รายได้ ในขณะที่ส่วนแบ่งตลาดส่งผลต่อมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

คำอธิบายรูปภาพ

เส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้ล่าสุดของ Fed จนถึงวันที่ 17 กรกฎาคม 2023 ที่มา: ซีเอ็มอี กรุ๊ป

คำอธิบายรูปภาพ

การเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งการตลาดของสกุลเงินดิจิทัลกระแสหลัก ณ วันที่ 17 กรกฎาคม 2023 ที่มา: Coinmarketcap

• ที่อัตราดอกเบี้ย 0% มูลค่าตลาดรวมของตลาด crypto สูงถึงประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์ ในอัตรา 5.25% มูลค่าตลาดรวมของตลาด crypto อยู่ที่ประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 40% ของจุดสูงสุด ระหว่างเดือนพฤศจิกายน 2021 ถึงเดือนมีนาคม 2022 ตลาด crypto สูญเสียมูลค่าตลาดประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ เนื่องจากการจัดการความคาดหวังของ Fed ในเดือนมีนาคม เมื่อธนาคารกลางสหรัฐขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุด มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมของตลาดสกุลเงินดิจิทัลในเวลานี้อยู่ที่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ - 67% ของจุดสูงสุด

คำอธิบายรูปภาพ

การเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดรวมของตลาด crypto ณ วันที่ 17 กรกฎาคม 2023 ที่มา: Coinmarketcap

เรามาขยายตามตรรกะข้างต้น:

• เมื่อพิจารณาถึงการขาดสภาพคล่องภายนอกในตลาดการเข้ารหัสในปัจจุบัน เราถือว่าราคาในอนาคตของ BTC ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังของตลาดทั้งหมด และสะท้อนให้เห็นในการเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งตลาด

• ภายใต้สถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยสูงถึง 5.25% และการขาดสภาพคล่องจากภายนอก มูลค่าตลาดรวมของตลาดการเข้ารหัสจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก่อนเดือนมกราคม 2024 เป็นเรื่องยาก แม้ว่า ความคาดหวังต้องมาก่อน ในสถานการณ์ที่เป็นแง่ดีที่สุด มูลค่าตลาดภายในของตลาดการเข้ารหัสที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจะไม่เกิน 500 พันล้านดอลลาร์

• อุปทานรวมของ BTC อยู่ที่ประมาณ 19.43 ล้านชิ้น และอุปทานทั้งหมดจะไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเกิน 5% ภายในหนึ่งปี

เพียงพิจารณาสามกรณี:

1. นักลงทุนไม่มีความคาดหวังอีกต่อไป และการเติบโตของมูลค่าตลาดภายในของตลาดการเข้ารหัสนั้นมีจำกัด มูลค่าตลาดรวมของตลาดการเข้ารหัสจะคงที่อยู่ระหว่าง 1.2 ล้านล้านถึง 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และส่วนแบ่งตลาดของ BTC จะไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก โดยเหลือประมาณ 50% ซึ่งหมายความว่ามูลค่าตลาดของ BTC จะผันผวนระหว่าง 600 พันล้านดอลลาร์ถึง 700 พันล้านดอลลาร์ และราคาจะผันผวนระหว่าง 30,880 ถึง 36,026 ดอลลาร์

2. การใช้ BTC Spot ETF นำความคาดหวังที่ดีมาสู่นักลงทุน มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของตลาด crypto ดีดตัวขึ้นเป็นประมาณ 1.5 ล้านล้าน - 1.6 ล้านล้านดอลลาร์

- หากส่วนแบ่งการตลาดของ BTC ไม่เพิ่มขึ้น มูลค่าตลาดของ BTC จะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 750,000-800,000 ล้านเหรียญสหรัฐ และราคาสูงสุดอาจสูงถึง 41,173 เหรียญสหรัฐ แม้ว่าการฟื้นตัวจะไม่เฉียบคมเพียงพอราคาของ BTC จะสูงกว่า $38,500;

- หากผ่านสปอต ETF ส่วนแบ่งตลาดของ BTC จะเพิ่มขึ้นเป็น 60% ในกรณีที่ดีที่สุด มูลค่าตลาดของ BTC จะสูงถึง 960 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีราคาต่อหน่วยมากกว่า 49,400 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าตลาด crypto โดยรวมจะฟื้นตัวได้ไม่ดีพอ มูลค่าตลาดของ BTC ก็จะเพิ่มขึ้นกลับไปเป็น 900 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีราคาต่อหน่วย 46,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ

3. การรวมกันของความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังเชิงบวก เช่น สปอต ETF และการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ได้ส่งเสริมการคืนสภาพคล่องอย่างเต็มรูปแบบในตลาดการเข้ารหัส และมูลค่าตลาดของตลาดการเข้ารหัสก็ดีดตัวขึ้นเป็นมากกว่า 1.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

- หากส่วนแบ่งการตลาดของ BTC ไม่เพิ่มขึ้น มูลค่าตลาดของ BTC จะสูงถึงมากกว่า 850 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และราคาจะดีดตัวขึ้นเป็นมากกว่า 43,700 ดอลลาร์สหรัฐ

- หากส่วนแบ่งการตลาดของ BTC เพิ่มขึ้นเป็น 60% มูลค่าตลาดของ BTC จะสูงถึงมากกว่า 1.02 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และราคาจะสูงถึงประมาณ 52,500 ดอลลาร์สหรัฐ

ชื่อรอง

ETH: ทำอย่างไรจึงจะเป็นบริษัทที่ทำกำไรได้มากขึ้น

เมื่อพิจารณาว่า BTC ได้กลายเป็นตัวเอกของการเล่าเรื่องแบบมหภาค จึงอาจสมเหตุสมผลกว่าที่ ETH จะพยายามในการใช้งาน ดังนั้น สำหรับ ETH ปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาส่วนใหญ่มาจากเรื่องราวใหม่ของตัวเอง และไม่ว่าจะสามารถนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในอนาคตหรือไม่ เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้จะสะท้อนให้เห็นในรายได้สุทธิของเครือข่าย Ethereum เราจึงสามารถย้อนกลับการเปลี่ยนแปลงราคาที่เป็นไปได้ของ ETH ตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราส่วนราคาต่อรายได้

ขอพิจารณาสามกรณีสั้นๆ อีกครั้ง:

1. การอัพเกรด Cancun ได้เพิ่มความเร็วเลเยอร์ 2 ของ Ethereum อย่างมีนัยสำคัญ ลดต้นทุนการทำธุรกรรม และส่งเสริมการระเบิดทางนิเวศวิทยาของเลเยอร์ 2 ของ Ethereum โมเมนตัมกำไรของเครือข่าย Ethereum ยังคงดำเนินต่อไป ก่อนการอัพเกรด Cancun รายได้รายไตรมาสเพิ่มขึ้น 50% และรายได้สุทธิรายไตรมาสเพิ่มขึ้นสองเท่าหลังจากการอัปเกรด Cancun

- สมมติว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในอัตราส่วน ETH P/E ความคาดหวังที่แข็งแกร่งของนักลงทุน ส่งผลให้อัตราส่วน P/E อยู่ที่ประมาณ 300 ในปี 2566 รายได้สุทธิของไตรมาสที่ 2 จะอยู่ที่ 423 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้สุทธิของไตรมาสที่ 3 จะอยู่ที่ 635 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้สุทธิของไตรมาสที่ 4 จะอยู่ที่ 953 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในกรณีนี้ รายได้รวมของเครือข่าย ETH ในปี 2023 จะสูงถึง 2.137 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อพิจารณาว่าภาวะเงินฝืดของ ETH จะลดอุปทานรวมของ ETH ลงเหลือ 120 ล้าน ราคาเฉลี่ยของ ETH อาจเกิน 5,300 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2567 และทะลุ 9,700 ดอลลาร์ในไตรมาสแรกหลังจากการอัพเกรด Cancun

- สมมติว่าความคาดหวังของนักลงทุนค่อนข้างเป็นกลาง ดังนั้นอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ ETH จึงกลับมาอยู่ที่ประมาณ 150 (ใกล้เคียงกับระดับของบริษัทที่เทียบเคียงได้ เช่น AMZN) ในกรณีนี้ ราคาเฉลี่ยของ ETH จะอยู่ที่ประมาณ 2,670 ดอลลาร์สหรัฐในต้นปี 2567 และในแคนคูน ไตรมาสที่ 1 ที่อัปเกรดแล้วนั้นใกล้กับ 4,900 ดอลลาร์

2. ความสามารถในการทำกำไรของเครือข่าย Ethereum ค่อนข้างคงที่โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น 25% ต่อไตรมาส หลังจากการอัปเกรด Cancun รายได้ในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 50% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 4 ปี 2023

- สมมติว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในอัตราส่วน ETH P/E ความคาดหวังที่แข็งแกร่งของนักลงทุน ส่งผลให้อัตราส่วน P/E อยู่ที่ประมาณ 300 ในปี 2566 รายได้สุทธิของไตรมาสที่ 2 จะอยู่ที่ 423 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้สุทธิของไตรมาสที่ 3 จะอยู่ที่ 529 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้สุทธิของไตรมาสที่ 4 จะอยู่ที่ 661 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว รายได้รวมของเครือข่าย ETH ในปี 2566 จะสูงถึง 1.739 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และราคาเฉลี่ยของ ETH อาจเกิน 4,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในต้นปี 2567 และ 6,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสแรกของปี 2567 หากอัตราส่วนราคาต่อกำไรกลับมาที่ประมาณ 150 ราคาเฉลี่ยของ ETH ณ ต้นปี 2024 อาจอยู่ที่ประมาณ 2,150 ดอลลาร์ และทะลุ 3,200 ดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2024

3. อัตรากำไรของเครือข่าย Ethereum กำลังลดลง รายได้ของไตรมาสที่ 3 และไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้น 20% และ 15% ตามลำดับ ประโยชน์ที่ได้รับจากการอัพเกรด Cancun เพียงแต่จำกัดแนวโน้มอัตรากำไรที่ลดลงในไตรมาสแรกเท่านั้น

- สมมติว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในอัตราส่วน ETH P/E ความคาดหวังที่แข็งแกร่งของนักลงทุน ส่งผลให้อัตราส่วน P/E อยู่ที่ประมาณ 300 ในปี 2566 รายได้สุทธิของไตรมาสที่ 2 จะอยู่ที่ 423 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้สุทธิของไตรมาสที่ 3 จะอยู่ที่ 508 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้สุทธิของไตรมาสที่ 4 จะอยู่ที่ 584 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว รายได้รวมของเครือข่าย ETH ในปี 2566 จะสูงถึง 1.641 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และราคาเฉลี่ยของ ETH อาจเกิน 4,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในต้นปี 2567 และทะลุ 5,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสแรกของปี 2567 หากอัตราส่วนราคาต่อกำไรลดลงกลับมาที่ประมาณ 150 ราคาเฉลี่ยของ ETH ณ ต้นปี 2024 อาจอยู่ที่ประมาณ 2,050 ดอลลาร์ และทะลุ 2,700 ดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2024

ชื่อรอง

Junction

ในความเป็นจริง พาร์ติชัน ในตลาดการเข้ารหัสไม่เพียงมีอยู่ในทางทฤษฎีเท่านั้น แต่ยังไม่เพียงมีอยู่ระหว่าง BTC และ ETH เท่านั้น ตามสถิติในปี 2023 ไม่เพียงแต่ความสัมพันธ์ระหว่าง BTC และ ETH จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ความสัมพันธ์ระหว่าง BTC และ altcoins หลักก็จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ดูเหมือนว่า BTC กำลังดำเนินไปในทิศทางของตัวเอง และความสัมพันธ์ระหว่าง ETH กับสกุลเงินประเภทต่าง ๆ เช่น XRP, LTC และ BNB ก็อ่อนตัวลงเช่นกัน แต่ก็เข้ากันไม่ได้กับเหรียญลูกโซ่สาธารณะ เช่น ADA และรหัสโครงการที่ได้รับการปลูกฝังอย่างลึกซึ้งใน เครือข่ายสาธารณะของ Ethereum เช่น CRV เหรียญยังคงมีความสัมพันธ์กันอย่างแน่นหนา

คำอธิบายรูปภาพ

คำอธิบายรูปภาพ

การเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ระหว่าง ETH และสกุลเงินดิจิทัลหลักอื่นๆ ยกเว้น BTC ณ เดือนกรกฎาคม 2023 ที่มา: CoinMetrics

ถึงเวลาที่จะดูตลาด crypto ด้วยตรรกะที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิงสองประการหรือมากกว่านั้น การเข้ารหัส 3.0 มาถึงแล้ว เวลากำลังเคลื่อนไป Bitcoin จะถูกบูรณาการอย่างใกล้ชิดกับเศรษฐกิจมหภาคและตลาดแบบดั้งเดิมมากขึ้น ในขณะที่ Ethereum จำเป็นต้องกลายเป็น บริษัทที่ยิ่งใหญ่ ส่วนสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ จะต้องไปตามทางของตัวเองเช่นกัน ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่โครงสร้างมหภาคและจุลภาคมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว เราจำเป็นต้องตามให้ทันเวลา