ผู้เขียน: อาเธอร์ เฮย์ส

การรวบรวมต้นฉบับ: GaryMa Wu กล่าวว่า blockchain

ผู้เขียน: อาเธอร์ เฮย์ส

การรวบรวมต้นฉบับ: GaryMa Wu กล่าวว่า blockchain

ดัชนี CPI YoY ของสหรัฐฯ

ดังที่คุณเห็นจากแผนภูมิด้านบน อัตราเงินเฟ้อที่วัดโดยชุดดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) (ที่มีข้อบกพร่องและทำให้เข้าใจผิด) ที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐอเมริกา สูงสุดที่ประมาณ 9% ในช่วงกลางปี ​​2022 และขณะนี้อยู่ในแนวทางปกติ ลดลงอย่างมากสู่ระดับที่สำคัญ 2%

มีหลายคนที่เชื่อว่าแนวโน้ม CPI ที่ลดลงอย่างสม่ำเสมอเมื่อเร็วๆ นี้อาจหมายถึงสิ่งเดียวเท่านั้น: Powell พร้อมที่จะกลับมาดำเนินการอีกครั้งเช่นเดียวกับในเดือนมีนาคม 2020 นักพยากรณ์เหล่านั้นอาจกล่าวว่าพาวเวลล์กำลังมองหาทุกโอกาสที่จะถอยห่างจากนโยบายการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT) ในปัจจุบันของเขา ของความรับผิดชอบ เมื่อ CPI ลดลง ตอนนี้เขาสามารถชี้ไปที่การลดลงและบอกว่าการรณรงค์เพื่อฆ่าสัตว์ร้ายแห่งอัตราเงินเฟ้อของเขาประสบความสำเร็จแล้ว และตอนนี้เขาสามารถเปิดจุกอีกครั้งได้อย่างปลอดภัย

ฉันไม่แน่ใจว่าการคาดคะเนเหล่านี้ถูกต้อง แต่เราจะต้องพูดมากกว่านี้ในภายหลัง ตอนนี้ สมมติว่าตลาดคิดว่านี่เป็นเส้นทางที่เป็นไปได้มากที่สุด แล้วเราจะคาดหวังให้ Bitcoin ตอบสนองได้อย่างไร? ในการสร้างแบบจำลองอย่างถูกต้อง เราต้องจดจำสิ่งสำคัญสองประการเกี่ยวกับ Bitcoin

ประการแรก Bitcoin และตลาดทุน crypto ที่กว้างขึ้นเป็นตลาดเดียวที่มีภูมิคุ้มกันอย่างแท้จริงต่อการจัดการโดยธนาคารกลางและสถาบันการเงินระดับโลกขนาดใหญ่ คุณอาจถามว่า: "แล้วการประพฤติมิชอบที่ถูกกล่าวหาของบริษัทที่ล้มละลายเช่น 3AC, FTX, Genesis, Celsius เป็นต้นล่ะ" นั่นเป็นคำถามที่ยุติธรรม แต่คำตอบของฉันคือบริษัทเหล่านี้เลิกกิจการเนื่องจากราคาในตลาดคริปโตปรับ ตลาดพบราคาชำระบัญชีที่ต่ำกว่ามากอย่างรวดเร็ว ซึ่งเลเวอเรจถูกไล่ออกจากระบบ หากพฤติกรรมที่ประมาทเลินเล่อแบบเดียวกันนี้เกิดขึ้นในระบบ TradFi ทางการก็จะพยายามชะลอการคำนวณของตลาดด้วยการสนับสนุนหน่วยงานที่ล้มเหลว (ซึ่งพวกเขาทำมาโดยตลอด) และในกระบวนการทำลายเศรษฐกิจที่พวกเขาควรจะปกป้อง แต่วงการคริปโตเคอเรนซีต้องเผชิญกับความท้าทายที่ร้ายแรงและจัดการธุรกิจที่ดำเนินกิจการไม่ดีอย่างรวดเร็วด้วยโมเดลธุรกิจที่มีข้อบกพร่อง ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและมีสุขภาพดี

สิ่งที่สองที่ต้องจำเกี่ยวกับ Bitcoin คือเนื่องจากเป็นปฏิกิริยาต่อความฟุ่มเฟือยของระบบสกุลเงิน fiat ทั่วโลก ราคาของมันจึงขึ้นอยู่กับเส้นทางในอนาคตของสภาพคล่องทั่วโลกของดอลลาร์เป็นอย่างมาก (เนื่องจากบทบาทของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองทั่วโลก ). ฉันได้เขียนเกี่ยวกับแนวคิดนี้และดัชนีสภาพคล่อง USD ของฉันในบทความล่าสุด ด้วยเหตุนี้ Bitcoin จึงมีประสิทธิภาพดีกว่าดัชนีสภาพคล่องของ USD ที่คงที่ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ในความเห็นของฉัน นี่แสดงว่าตลาดเชื่อว่าถึงตาของเฟดแล้ว

ทอง (สีเหลือง), Bitcoin (สีเขียว), USD Liquidity Index (สีขาว) โดยมีดัชนี 100เมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มราคาของ Bitcoin ขณะนี้กำลังดึงขึ้นจากจุดต่ำสุด จากที่นี่ เราสามารถระบุเส้นทางที่เป็นไปได้ที่แตกต่างกันสองสามเส้นทางโดยพิจารณาจากสิ่งที่ขับเคลื่อนการชุมนุม:

Rally Catalyst สถานการณ์ที่ 1:

Bitcoin มีประสบการณ์การตีกลับตามธรรมชาติจากระดับต่ำสุดที่ต่ำกว่า $16,000 เท่านั้น● หากการเพิ่มขึ้นนี้เป็นเพียงการดีดกลับจากจุดต่ำสุดตามธรรมชาติ ผมคาดว่า Bitcoin จะพบแพลตฟอร์มใหม่และย้ายไปด้านข้างจนกว่าสภาพคล่องของ USD จะดีขึ้น

Rally Catalyst สถานการณ์ที่ 2:

Bitcoin เพิ่มขึ้นในขณะที่ตลาดนำหน้าเฟดเพื่อดำเนินการพิมพ์เงินต่อ หากเป็นกรณีนี้ ฉันคิดว่าอาจเกิดได้สองอย่าง:

● สถานการณ์ที่ 2 A: หากเฟดไม่ดำเนินการควบคุม หรือเจ้าหน้าที่เฟดหลายคนไม่มองในแง่ดีเกี่ยวกับความคาดหวังของการควบคุมหลังจากที่ข้อมูล CPI "ดี" Bitcoin อาจถอยกลับไปสู่ระดับต่ำสุดก่อนหน้านี้

● สถานการณ์ที่ 2B: หากเฟดใช้การเปลี่ยนแปลงนโยบาย Bitcoin จะยังคงแข็งแกร่งต่อไป และการชุมนุมครั้งนี้จะเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงในระยะยาวเห็นได้ชัดว่าเราทุกคนอยากจะเชื่อว่าเรากำลังก้าวไปสู่สถานการณ์ 2B ที่กล่าวว่าฉันคิดว่าเรากำลังเผชิญกับการรวมกันของสถานการณ์ 1 และ 2A ซึ่งทำให้นิ้ว "ซื้อ" คันของฉันลังเลเล็กน้อยแม้ว่าฉันเชื่อว่าเฟดจะพลิกกลับ แต่ฉันไม่คิดว่าจะเกิดขึ้นเพียงเพราะ CPI มีแนวโน้มต่ำลง

พาวเวลล์ประกาศว่าเขากังวลเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างการเติบโตของค่าจ้าง (ค่าจ้างรายชั่วโมงของสหรัฐ) และค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลหลัก (core PCE) มากกว่าที่จะพึ่งพา CPI เป็นมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อ นอกจากนี้ ฉันไม่คิดว่า CPI หรือ CPE หลักเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีของอัตราเงินเฟ้อ

Core PCE นั้นเสแสร้งโดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะมันไม่รวมอาหารและพลังงาน พลเรือนไม่ได้จลาจลเพราะราคาทีวีจอแบนสูงขึ้น พวกเขาจลาจลเพราะราคาขนมปังสูงขึ้น 100% แต่ไม่ว่าฉันจะคิดอย่างไร สิ่งที่สำคัญสำหรับงานคาดการณ์ของเราคือ Powell ได้โทรเลขว่าเขาตั้งใจที่จะตัดสินใจเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น ไม่เพียงแต่จาก CPI เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเติบโตของค่าจ้างของสหรัฐฯ อย่างไรเมื่อเปรียบเทียบกับค่าใช้จ่ายหลักในการบริโภคส่วนบุคคล

การเปลี่ยนแปลงรายได้ต่อชั่วโมงของสหรัฐฯ ลบด้วยการเปลี่ยนแปลงใน Core PCE ทั้งในหน่วยเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปี

ดังที่คุณเห็นจากแผนภูมิด้านบน ค่าจ้างเฉลี่ยในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นในอัตราเดียวกับอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่าในขณะที่สินค้ามีราคาแพงขึ้น แต่ความสามารถในการซื้อของผู้คนก็เพิ่มขึ้นในอัตราที่ใกล้เคียงกันเนื่องจากค่าแรงที่สูงขึ้น ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของกำลังซื้อของประชาชนอาจส่งเสริมอัตราเงินเฟ้อสินค้าโภคภัณฑ์ต่อไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้ผลิตสินค้าโภคภัณฑ์อาจตระหนักว่าผู้ซื้อของตนกำลังทำเงินได้มากกว่าเดิม และขึ้นราคามากขึ้นเพื่อรองรับการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างล่าสุดของผู้ซื้อ ทั้งหมดนี้ไม่ต้องกลัวว่าอุปสงค์สำหรับสินค้าของตนจะหยุดชะงัก ดังนั้น Powell จึงมีกรณีสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง (เช่น ลดความต้องการของผู้บริโภคและหยุดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ไม่ให้สูงขึ้นอีก) และเขามีแนวโน้มที่จะใช้มัน เนื่องจากเขาได้กล่าวไปแล้วว่าเขาต้องการให้แน่ใจว่าอัตราผลตอบแทนตลอดเส้นกราฟของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ นั้นสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ (ยัง)

เส้นโค้งกิจกรรมกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

ค่าใช้จ่ายในการบริโภคส่วนบุคคลหลักในเดือนธันวาคม 2565 เพิ่มขึ้น 4.7% YoY ดังที่คุณเห็นจากเส้นโค้งด้านบน เฉพาะตั๋วเงินคลังอายุ 6 เดือนเท่านั้นที่ให้ผลตอบแทนมากกว่า 4.7% ดังนั้นพาวเวลล์จึงมีช่องว่างมากมายที่จะเพิ่มอัตราต่อไป ที่สำคัญกว่านั้น ให้ลดขนาดงบดุลของเฟดต่อไปและปรับเงื่อนไขทางการเงินให้เข้มงวดขึ้นจนถึงระดับที่เขาต้องการ

ประเด็นของแผนภูมิล่าสุดเหล่านี้และข้อสังเกตบางส่วนเป็นเพียงการแนะนำว่าตัวเลข CPI ที่ลดลงนั้นไม่มีความหมายเนื่องจากไม่สอดคล้องกับเมตริกจริงที่ Powell ใช้ในการตัดสินว่า Fed สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้สำเร็จหรือไม่ การลดลงของดัชนีราคาผู้บริโภคอาจมีความหมายบางอย่าง แต่ฉันไม่คิดว่ามันจะทำนายในทางที่มีความหมายว่าเมื่อใดที่เฟดจะเปลี่ยนในที่สุดที่กล่าวว่าฉันเชื่อว่าหากพาวเวลล์เพิกเฉยต่อข้อมูล CPI และยังคงลดขนาดงบดุลของเฟดผ่าน QT มันจะทำให้เกิดการหยุดชะงักอย่างรุนแรงในตลาดสินเชื่อและบังคับให้พวกเขาเปลี่ยนทิศทางอย่างจริงจัง

นับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดที่ 8.965 ล้านล้านดอลลาร์ในวันที่ 13 เมษายน 2565 งบดุลของเฟดก็ลดลง 458 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 4 มกราคม 2566 เฟดควรจะลดงบดุลโดยรวมลง 523 พันล้านดอลลาร์ในปี 2565 ดังนั้นพวกเขาจึงบรรลุเป้าหมาย 88% อัตรา QT ปัจจุบันบ่งชี้ว่างบดุลจะลดลงอีก 100 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน และอีก 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2566

ตลาดตอบสนองอย่างไม่สมมาตรเมื่อทำการฉีดและถอนเงิน ดังนั้นฉันคาดว่ากฎแห่งผลกระทบที่ไม่ได้ตั้งใจจะกัดตูดของเฟดในขณะที่ยังคงถอนสภาพคล่อง ฉันยังเชื่อด้วยว่า Powell เข้าใจสิ่งนี้โดยสัญชาตญาณ เพราะแม้ว่า QT ของเขาจะก้าวร้าวมาก แต่ในอัตราปัจจุบัน จะใช้เวลาหลายปีในการย้อนกลับปริมาณการพิมพ์เงินทั้งหมดตั้งแต่เริ่มเกิดโรคระบาดครั้งใหม่ ตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม 2563 ถึงกลางเดือนเมษายน 2565 เฟดพิมพ์เงิน 4.653 ล้านล้านดอลลาร์ จากการปรับลดรายเดือนที่ 100,000 ล้านเหรียญสหรัฐ จะใช้เวลาประมาณ 4 ปีในการกลับสู่ระดับก่อนการแพร่ระบาดของงบดุลของเฟดอย่างสมบูรณ์

หากเฟดต้องการย้อนกลับการเติบโตของเงินจริงๆ ควรขาย MBS และ Treasuries ทันที แทนที่จะหยุดลงทุนในพันธบัตรที่ครบกำหนด พาวเวลล์สามารถก้าวขึ้นได้ แต่เขาไม่ทำเช่นนั้น เป็นการบอกเป็นนัยว่าเขารู้ว่าตลาดไม่สามารถจ่ายให้เฟดทิ้งสินทรัพย์ได้ แต่ฉันก็ยังคิดว่าเขาประเมินความสามารถของตลาดสูงเกินไปที่จะรับมือกับการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องของเฟด ตลาด MBS และ Treasuries ต้องการสภาพคล่องของ Fed และหาก QT ยังคงเติบโตในอัตราเดิม ตลาดเหล่านี้และตลาดตราสารหนี้อื่นๆ ทั้งหมดที่ได้รับการประเมินมูลค่าและการกำหนดราคาจากเกณฑ์มาตรฐานเหล่านี้จะอยู่ในโลกแห่งความเจ็บปวดในไม่ช้า

ชื่อระดับแรก

เฟดหันไปวิเคราะห์สถานการณ์

ในความเห็นของฉัน มีสองสิ่งที่สามารถกระตุ้นให้เฟดเปลี่ยนทิศทางได้:

1. Powell เชื่อว่าการลดลงของตัวบ่งชี้ CPI เป็นการยืนยันว่าเฟดได้ทำมากพอที่จะหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้ และอาจหยุด QT และลดอัตราดอกเบี้ยหากมีภาวะถดถอยที่ไม่รุนแรงใน 2H23 นโยบายการเงินมักมีความล่าช้า 12 ถึง 24 เดือน ดังนั้น Powell จึงมองว่า CPI มีแนวโน้มลดลงและมั่นใจได้ว่าตามสิ่งที่เกิดขึ้นในปีที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อจะยังคงกลับสู่ Holy Grail ที่ 2% ในอนาคตอันใกล้ ดังที่อธิบายไว้ข้างต้น ฉันคิดว่าสถานการณ์นี้ไม่น่าเป็นไปได้เพราะฉันไม่คิดว่า Powell ใช้ CPI เป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อ แต่ก็ใช่ว่าจะเป็นไปไม่ได้เช่นกัน

2. ส่วนหนึ่งของการล่มสลายของตลาดสินเชื่อในสหรัฐฯ นำไปสู่การล่มสลายทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ทางการเงินที่หลากหลาย ในการตอบสนองที่คล้ายกันกับเดือนมีนาคม 2020 เฟดจัดงานแถลงข่าวฉุกเฉิน หยุด QT ลดอัตราดอกเบี้ย และเริ่มต้น QE ใหม่โดยการซื้อพันธบัตรอีกครั้ง

ในสถานการณ์ที่ 1 ฉันคาดว่าราคาสินทรัพย์เสี่ยงจะเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ เราจะไม่กลับไปสู่จุดต่ำสุดในปี 2565 และมันจะเป็นสภาพแวดล้อมที่น่าพอใจสำหรับผู้จัดการกองทุน เพียงแค่นั่งลงและดูผลกระทบพื้นฐานของ CPI ที่จะเริ่มต้น โดยลดตัวเลขบรรทัดแรกโดยอัตโนมัติ เศรษฐกิจสหรัฐจะพบว่าตัวเองอยู่ในตำแหน่งเฉลี่ย แต่จะไม่มีอะไรเลวร้ายอย่างร้ายแรงเกิดขึ้น แม้แต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ไม่รุนแรงก็ไม่เหมือนกับที่เราเห็นในช่วงเดือนมีนาคม-เมษายน 2563 หรือในช่วงวิกฤตการเงินโลกในปี 2551 ในสองตัวเลือกนี้ เป็นตัวเลือกที่ดีกว่า เนื่องจากหมายความว่าคุณสามารถเริ่มซื้อได้ตั้งแต่ตอนนี้ ก่อนที่เศรษฐกิจจะดีขึ้นและอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ในระดับต่ำ

ในสถานการณ์ที่ 2 ราคาสินทรัพย์เสี่ยงดิ่งลง พันธบัตร หุ้น และทุกสกุลเงินดิจิทัลภายใต้ดวงอาทิตย์จะถูกทำให้มืดลงเนื่องจากกาวของระบบการเงินทั่วโลกที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์จะสลายตัว ลองนึกภาพอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 3.5% เป็น 7%, S&P 500 ลดลงต่ำกว่า 3,000, Nasdaq 100 ลดลงต่ำกว่า 8,000 และการซื้อขาย Bitcoin ที่ 15,000 หรือการซื้อขายน้อยกว่า เช่นเดียวกับกวางที่โดนไฟหน้า ผมคาดหวังให้เซอร์พาวเวลล์ขี่ม้าและนำกองทัพพิมพ์เงินไปช่วยเหลือ สถานการณ์นี้ไม่เหมาะ เนื่องจากหมายความว่าทุกคนที่ซื้อสินทรัพย์เสี่ยงในขณะนี้จะต้องเผชิญกับผลประกอบการที่ตกต่ำลงอย่างมาก ปี 2566 อาจเลวร้ายเท่ากับปี 2565 ก่อนที่เฟดจะเปลี่ยน

การเดาของฉันคือสถานการณ์ที่ 2

ทำไมทองถึงขึ้น?

ทอง (สีเหลือง), Bitcoin (สีเขียว), USD Liquidity Index (สีขาว) โดยมีดัชนี 100

ข้อโต้แย้งที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับข้อสันนิษฐานพื้นฐานของฉันสำหรับสถานการณ์ที่ 2 คือทองคำก็เพิ่มขึ้นพร้อมกับ Bitcoin ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ต่อต้านการเปราะบางที่มีสภาพคล่องสูงและน่าเชื่อถือ มีจุดประสงค์คล้ายกันคือเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากระบบสกุลเงิน fiat ดังนั้น เมื่อมองแวบแรก คุณอาจคาดเดาได้อย่างสมเหตุสมผลว่าการเพิ่มขึ้นล่าสุดของทองคำเป็นหลักฐานเพิ่มเติมของความเชื่อของตลาดที่ว่าเฟดจะปรับนโยบายในอนาคตอันใกล้นี้ นั่นเป็นข้อสรุปที่สมเหตุสมผล แต่ฉันสงสัยว่าทองคำจะขึ้นด้วยเหตุผลอื่นโดยสิ้นเชิง ดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะไม่สับสนระหว่างการเพิ่มขึ้นของทองคำและ bitcoin เนื่องจากเป็นการยืนยันร่วมกันว่าเฟดกำลังจะเปลี่ยนไป ให้ฉันอธิบาย

ทองคำคือเงินที่มีอำนาจอธิปไตย เพราะท้ายที่สุดแล้ว ประเทศต่างๆ สามารถชำระการค้าสินค้าและพลังงานด้วยทองคำได้เสมอ นี่คือเหตุผลที่ธนาคารกลางทุกแห่งมีทองคำจำนวนหนึ่งในงบดุล

เนื่องจากธนาคารกลางแต่ละแห่งถือครองทองคำจำนวนหนึ่ง เมื่อสกุลเงินของประเทศต้องถูกลดค่าลงเพื่อให้สามารถแข่งขันได้ในระดับโลก ธนาคารกลางจึงใช้วิธีลดค่าทองคำเสมอ ดังตัวอย่างล่าสุด สหรัฐอเมริกาลดค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับทองคำในปี 2476 และ 2514 นั่นเป็นเหตุผลที่ฉันมีการจัดสรรทองคำจริงและเครื่องมือขุดทองจำนวนมากในพอร์ตโฟลิโอของฉัน การลงทุนร่วมกับธนาคารกลางย่อมดีกว่าเสมอ

ฉัน (และคนอื่นๆ อีกหลายคน) ได้เขียนอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับวิธีที่การลดค่าเงินดอลลาร์ของโลกจะเร่งตัวขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า หลังจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญหลายเหตุการณ์ล่าสุด เช่น การแช่แข็ง "สินทรัพย์" ของรัสเซียในบทความเรื่องระบบการเงินตะวันตกของสหรัฐฯ ฉันทำนายว่าไม่ช้าก็เร็วผู้ผลิตแรงงานราคาถูกและทรัพยากรธรรมชาติของโลกจะตระหนักว่าหากพวกเขาทำให้อเมริกาไม่พอใจ พวกเขาอาจเผชิญชะตากรรมเดียวกับรัสเซีย และไม่มีประโยชน์ที่จะกักตุนความมั่งคั่งในคลังสมบัติของสหรัฐฯ ทำให้ทองคำเป็นเป้าหมายการลงทุนที่ชัดเจนและน่าสนใจที่สุด

ข้อมูลสนับสนุนมุมมองที่ว่ารัฐบาลกำลังหันไปใช้สกุลเงินสำรองอธิปไตยอันเก่าแก่ ซึ่งก็คือทองคำ เพื่อเก็บสะสมความมั่งคั่ง แผนภูมิด้านล่างย้อนหลังไป 10 ปีและแสดงการซื้อทองคำสุทธิโดยธนาคารกลาง อย่างที่คุณเห็น เราทำสถิติสูงสุดตลอดกาลในไตรมาสที่สามของปี 2022

การซื้อทองคำสุทธิโดยธนาคารกลาง (เมตริกตัน)

แผนภูมิที่ยอดเยี่ยมนี้จาก Gavekal Research แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าทองคำเป็นแหล่งกักเก็บพลังงานที่ดีกว่าคลังสมบัติของสหรัฐฯ

ในมุมมองของฉัน ข้อมูลเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าราคาทองคำกำลังเพิ่มขึ้นเนื่องจากอุปสงค์ที่แท้จริงมากกว่าเพราะธนาคารกลางของโลกคิดว่าเฟดจะหันมา แน่นอน อย่างน้อยส่วนหนึ่งเป็นเพราะความคาดหวังที่ว่านโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐอาจผ่อนปรนในอนาคตอันใกล้ แต่ฉันไม่คิดว่าความคาดหวังเหล่านั้นจะเป็นแรงผลักดันเบื้องหลัง

ชื่อระดับแรก

การเตรียมการทำธุรกรรม

จะเกิดอะไรขึ้นหากฉันคิดผิดและสถานการณ์ที่ 1 เกิดขึ้นกับเศรษฐกิจที่ดีและอัตราเงินเฟ้อต่ำ

ซึ่งหมายความว่าฉันพลาดการเด้งออกจากจุดต่ำสุดและ Bitcoin ไม่น่าจะพลิกกลับได้เนื่องจากกำลังเดินขบวนไปสู่จุดสูงสุดใหม่ตลอดเวลาอย่างไม่ลดละ หากเป็นจริง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นได้ในสองช่วง ในระยะแรก นักเก็งกำไรที่เข้าใจจะก้าวนำหน้าการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟด ในขั้นตอนนี้ Bitcoin สามารถซื้อขายได้อย่างง่ายดายที่ $30,000-$40,000 เนื่องจากราคาตกต่ำอย่างหนักจากความรู้สึกเชิงลบหลัง FTX ขั้นตอนต่อไปจะพาเราไปถึง 69,000 ดอลลาร์หรือมากกว่านั้น แต่จะเริ่มก็ต่อเมื่อมีการอัดฉีดเงินดอลลาร์จำนวนมากเข้าสู่ตลาดทุน crypto การฉีดดังกล่าวจะต้องมีการหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและ QT เป็นอย่างน้อย

ถ้าฉันคิดผิด ฉันคงพลาดโอกาสแรกที่จะเด้งออกจากด้านล่างอย่างมีความสุข ผมยาวอยู่แล้ว ยังไงก็ได้ประโยชน์ อย่างไรก็ตาม การถือครองสกุลเงิน USD ของฉันในรูปแบบของ T-bills นั้นมีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติ และฉันจำเป็นต้องจัดสรรเงินเหล่านั้นใหม่เป็น Bitcoin เพื่อเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนให้ได้สูงสุด ก่อนที่ฉันจะเลิกซื้อพันธบัตรที่ฉันซื้อที่อัตราผลตอบแทน 5% ฉันต้องการความมั่นใจในระดับสูงว่าตลาดกระทิงกลับมาแล้ว 5% ต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้ออย่างเห็นได้ชัด แต่ดีกว่าการลดลง 20% เพราะฉันประเมินตลาดผิดและซื้อสินทรัพย์เสี่ยงเร็วเกินไปในรอบถัดไป

เนื่องจากเฟดยังไม่ได้ส่งสัญญาณถึงการพลิกผัน ฉันรอได้ ผมคิดว่าอย่างแรกคือการรักษาทุน และอย่างที่สองคือการเติบโต ฉันอยากจะซื้อตลาดที่เด้ง 100%+ จากจุดต่ำสุดหลังจากที่เฟดส่งสัญญาณการกลับตัว มากกว่าซื้อตลาดที่เด้งขึ้น 100%+ จากจุดต่ำสุดเพราะการกลับตัวไม่ได้เกิดขึ้น จากนั้นจึงหยุดทำงานเนื่องจากปัจจัยพื้นฐานที่ไม่ดี จากการดึงกลับ 50% +

ลิงค์ต้นฉบับ