เช้าตรู่วันนี้ตามเวลาปักกิ่ง Cameron Winklevoss ผู้ร่วมก่อตั้ง Gemini แพลตฟอร์มการซื้อขายการเข้ารหัสของอเมริกาโพสต์อีกโพสต์ยาว

Cameron กล่าวหาว่า Barry Silbert ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ DCG และบุคลากรสำคัญคนอื่นๆ ทำให้ทุกคนเข้าใจผิดด้วยข้อความอันเป็นเท็จ ทำให้ทุกฝ่ายเชื่อว่า Genesis ได้ฟื้นตัวจากการสูญเสียจากการล้มละลายของ Three Arrows ซึ่งส่งผลให้ผู้ให้กู้ยังคงให้สินเชื่อต่อไป คาเมรอนเชื่อว่าตั๋วสัญญาใช้เงินมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ที่ DCG มอบให้นั้นไม่ได้รับการยอมรับอย่างแท้จริง และมูลค่าที่แท้จริงของมันจะลดลงอย่างมาก - ส่วนลด 70% ซึ่งอาจขายได้ในราคา 300 ล้านดอลลาร์เท่านั้น

นอกจากนี้ คาเมรอนยังได้เปิดเผยต่อคณะกรรมการบริหารของ DCG ว่าผู้บริหารของบริษัทร่วมมือกับ Genesis และ Three Arrows Capital เพื่อจัดการกับ GBTC โดยฝ่าฝืนกฎระเบียบได้อย่างไร แต่สุดท้ายแผนดังกล่าวก็ล้มเหลว ส่งผลให้ Genesis มีหนี้สินสูงและเกิดวิกฤตสภาพคล่องอย่างรุนแรง ของกลุ่มดีซีจี บทความนี้ยังแนะนำให้คณะกรรมการบริหารของ DCG ปลด Barry Silbert ซีอีโอคนปัจจุบันของ DCG และแต่งตั้ง CEO คนใหม่

ในการตอบสนองต่อคำร้องของ Cameron แบร์รี ซิลเบิร์ตและเจ้าหน้าที่ DCG ระบุว่านี่เป็นอีกหนึ่งการแสดงโฆษณาที่สิ้นหวังและไม่สร้างสรรค์โดยคาเมรอน โดยมีจุดประสงค์เพื่อโอนความไม่พอใจของผู้ใช้ Earn บนแพลตฟอร์ม Gemini ไปยัง DCG

ชื่อระดับแรก

ต่อไปนี้คือเนื้อหาของบทความขนาดยาวที่รวบรวมโดย Odaily โปรดระบุแหล่งที่มาเมื่อพิมพ์ซ้ำ

จดหมายเปิดผนึกถึงคณะกรรมการ DCG:

ฉันเขียนจดหมายถึงคุณเพื่อแจ้งให้ทราบว่า Genesis Global Capital, LLC (Genesis) ซึ่งเป็นบริษัทแม่ Digital Currency Group, Inc. (DCG) ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ DCG Barry Silbert และบุคลากรสำคัญอื่นๆ ถูกโกง . บุคคลเหล่านี้สมคบกันสร้างข้อความเท็จและทำให้ผู้ใช้ Gemini, Earn ผู้ให้กู้รายอื่น ๆ และประชาชนทั่วไปเข้าใจผิดเกี่ยวกับความสามารถในการละลายและสถานะทางการเงินของ Genesis พวกเขาทำสิ่งนี้เพื่อทำให้ผู้ให้กู้เข้าใจผิดว่า DCG ได้กำหนดราคาในการขาดทุนครั้งใหญ่ของ Genesis จากการล่มสลายของ 3AC และเพื่อจูงใจผู้ให้กู้ให้กู้ยืมแก่ Genesis ต่อไป ด้วยการโกหก พวกเขาหวังว่าจะซื้อเวลาเพื่อพาตัวเองออกจากหล่มที่พวกเขาสร้างขึ้นเอง

เราเรียนรู้มากขึ้นทุกวัน แต่นี่คือพื้นฐาน: Genesis ให้ยืมสินทรัพย์ 2.36 พันล้านดอลลาร์แก่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ 3AC ของสิงคโปร์ ซึ่งยุบในเดือนมิถุนายน 2565 หลังจากหลักประกันถูกชำระบัญชี Genesis กล่าวว่าสูญเสียอย่างน้อย 1.2 พันล้านดอลลาร์ ณ จุดนี้ Barry Silbert (ผู้ก่อตั้ง DCG) มีสองทางเลือกที่สมเหตุสมผล - ไม่ว่าจะเป็นการปรับโครงสร้างเงินกู้ของ Genesis (ในหรือนอกศาลล้มละลาย) หรือเพียงแค่อุดช่องโหว่ 1.2 พันล้านดอลลาร์ น่าเศร้าที่เขาไม่ทำเช่นนั้น

ในเวลานั้น หนังสือกู้ยืมของ Genesis มีมูลค่ารวมประมาณ 8 พันล้านเหรียญ หมายความว่า 3AC ขาดทุน 1.2 พันล้านเหรียญ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 15% ของสินทรัพย์ในบัญชีเงินกู้(หมายเหตุ: ตามบทความล่าสุดของ DCG หนังสือกู้ยืมปัจจุบันของ Genesis มีมูลค่ารวมประมาณ 12-15 พันล้านดอลลาร์)ในเวลานั้น การปรับโครงสร้างจะปิดช่องว่าง ทำให้สามารถกู้คืนสินทรัพย์ได้อย่างสมบูรณ์สำหรับผู้ให้กู้ทุกราย (รวมถึงผู้ใช้ Earn) ในระยะเวลาอันสั้น และทำให้พวกเขาเข้าถึงสภาพคล่องได้โดยตรง แต่แบร์รี ซิลเบิร์ตไม่ได้ทำอย่างนั้น เขาไม่ได้อุดช่องโหว่มูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ แต่เขาแสร้งทำเป็นว่าเขาทำ

ชื่อเรื่องรอง

1. คนชั่วโกหกเพื่อปกปิดปัญหา

การโกหกสาธารณะเมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม Michael Moro ซีอีโอในขณะนั้นทวีตว่า: "DCG ได้รับภาระบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับ 3AC ของ Genesis เพื่อให้แน่ใจว่าเรามีเงินทุนในการดำเนินงานและขยายธุรกิจของเราในระยะยาว"

ข้อความนี้เป็นเท็จและทำให้เข้าใจผิด ในความเป็นจริง DCG ไม่รับประกันว่า Genesis จะมีเงินทุนเพียงพอในการดำเนินการ และ DCG ไม่ได้ให้เงินทุนจริงสักเพนนีซิสแก่ Genesis เพื่อชดเชยการขาดทุนของ 3AC DCG ทำสัญญาใช้เงิน 1% อายุ 10 ปีกับ Genesis ซึ่งจะครบกำหนดในปี 2575 บันทึกเป็นกลไกที่สมบูรณ์และไม่ได้ทำอะไรเพื่อปรับปรุงสถานะสภาพคล่องในทันทีของ Genesis หรือทำให้งบดุลเป็นตัวทำละลาย (เพิ่มเติมในภายหลัง) Michael Moro ทวีต @DCG ในเวลานั้น แต่ไม่มีใครใน DCG (รวมถึง Barry Silbert) แก้ไขการแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงของเขา

เรื่องโกหกส่วนตัวเบื้องหลัง เจ้าหน้าที่ Genesis และ DGG หลายคนเริ่มโกหกมากขึ้น ตัวอย่างเช่น ในวันเดียวกับทวีตของ Moro (6 กรกฎาคม) หัวหน้าฝ่ายธุรกรรมและสินเชื่อของ Genesis Matthew Ballensweig ส่งอีเมลถึงพนักงาน Gemini จำนวนหนึ่งที่จัดการโครงการ Earn ในหัวข้อ "Three Arrows Post-Analysis"(หมายเหตุ: Ballensweig ประกาศลาออกเมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้วและเข้าร่วม Exodus บริษัทกระเป๋าเงินเข้ารหัส). ส่วน "ข้อเท็จจริงสำคัญ" ของเอกสารระบุว่า:"ผลขาดทุนส่วนใหญ่ถูกดูดซับโดยงบดุลของ DCG ทำให้ Genesis มีเงินทุนเพียงพอสำหรับการดำเนินงานต่อไป (ธุรกิจตามปกติ)"

ข้อความนี้เป็นเท็จและทำให้เข้าใจผิด ในความเป็นจริง DCG ไม่ได้ "ดูดซับ" การขาดทุนของ 3AC ในงบดุล การทำเช่นนี้จะทำให้ DCG ต้องใส่การสนับสนุนแบบเรียลไทม์ลงใน Genesis ดังที่ฉันจะอธิบายด้านล่าง ตั๋วสัญญาใช้เงิน DCG ไม่ได้ทำให้ Genesis มีเงินทุนเพียงพอในงบดุลเพื่อดำเนินธุรกิจตามปกติต่อไป

การฉ้อโกงทางบัญชีBallensweig ขยายความการโกหกนี้โดยแนบเอกสารชื่อ “ข้อกำหนดการวัดความเสี่ยงของราศีเมถุน” ไปกับอีเมลฉบับเดียวกันที่ส่งถึงพนักงานของราศีเมถุน เราพบว่าส่วน "สถานะทางการเงินของสินทรัพย์แต่ละรายการ" ของเอกสารมีการบิดเบือนความจริงอย่างน้อยสองครั้ง: (1) ลักษณะของตั๋วสัญญาใช้เงิน DCG เป็น "สินทรัพย์หมุนเวียน" (ในเอกสารชื่อ"สินทรัพย์อื่น ๆ"หมวดหมู่ย่อย) (2) ประเมินมูลค่าไว้ที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์

ประการแรก ภายใต้หลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปและความเห็นพ้องต้องกัน "สินทรัพย์หมุนเวียน" คือ เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด หรือสินทรัพย์อื่นๆ ที่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้ภายในหนึ่งปี ตั๋วสัญญาใช้เงินที่มีกำหนดชำระคืนเงินต้นภายใน 10 ปีไม่อยู่ในคำจำกัดความของ "สินทรัพย์หมุนเวียน" เลย

ประการที่สอง ไม่มีตลาดใดในโลกที่ให้คุณค่ากับตั๋วสัญญาใช้เงินระยะยาวที่ไม่มีหลักประกันตามมูลค่าที่ตราไว้ มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของธนบัตรจะลดลงอย่างมาก (ประมาณ 70%) เพื่อสะท้อนมูลค่าปัจจุบัน (ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์)(หมายเหตุ: ราศีเมถุนหมายความว่าหากมีการขายตั๋วสัญญาใช้เงินมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ของ DCG จะต้องลดราคาและอาจขายได้ในราคา 300 ล้านดอลลาร์เท่านั้น)

แนวทางปฏิบัติทางบัญชีที่ไม่เหมาะสมดังกล่าวข้างต้นยังสะท้อนให้เห็นในงบดุล Genesis (ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2565) ที่ส่งโดย Ballensweig การบิดเบือนความจริงเหล่านี้ (ซ้ำแล้วซ้ำอีกในเอกสารจำนวนมากที่ส่งไปยังราศีเมถุนและผู้ให้กู้รายอื่น ๆ ในช่วงหลายเดือนต่อมา) เป็นอุบายที่ทำให้ดูเหมือนว่า Genesis เป็นตัวทำละลายและสามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันที่มีต่อผู้ให้กู้ได้ ในขณะที่ DCG ไม่มีข้อผูกมัดในการจัดหาทางการเงิน การสนับสนุนที่จำเป็นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ DCG อยากกินเค้กของตัวเองด้วย หากไม่ใช่เพราะ FTX ล่มสลาย Barry Silbert และ DCG อาจโกงชื่อเรื่องรอง

2. รายการระหว่าง 3AC, Genesis และ Grayscale

สิ่งต่าง ๆ มาถึงจุดนี้ได้อย่างไร? โลภ. ในฐานะธุรกิจอิสระ เป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่า Genesis จะให้ยืมเงิน 3AC มากขนาดนั้น เนื่องจากหลักประกันที่ 3AC ให้มานั้นมีคุณภาพต่ำ

เจเนซิสกำลังให้สินเชื่อเหล่านี้เพราะเป็นส่วนหนึ่งของแผนการใหญ่ในการทำให้ธุรกิจ DCG ร่ำรวยยิ่งขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Genesis ยินดีที่จะพยายามอย่างเต็มที่เพื่อให้ยืมเงินกับ 3AC เนื่องจาก 3AC ใช้เงินสำหรับการซื้อขาย Grayscale NAV แบบ "ฆ่าตัวตาย" ซึ่งเป็นการซื้อขายแบบเรียกซ้ำที่ทำให้ Greyscale Bitcoin Trust (สัญลักษณ์: GBTC) ได้เห็นสินทรัพย์ภายใต้ ฝ่ายบริหารขยายตัวอย่างมาก เช่นเดียวกับค่าธรรมเนียมที่ผู้ออก Grayscale Investments, LLC (Grayscale) ได้รับ ซึ่งเป็นบริษัทในเครือที่ DCG ถือหุ้นทั้งหมด

หมายเหตุ: ตรรกะในการทำธุรกรรมคือ 3AC ยืมจาก Genesis เพื่อสร้างหุ้นของ Greyscale Bitcoin Trust จากนั้น 3AC จำนองหุ้น GBTC เหล่านี้ใน Genesis เพื่อยืม bitcoins เพิ่มเติมเพื่อทำซ้ำขั้นตอนข้างต้น (จำนองซ้ำ) เมื่อการล็อกหุ้น GBTC บางส่วนเป็นเวลา 12 เดือน (6 เดือนต่อมา) หมดอายุ GBTC จะทำการซื้อขายในราคาพรีเมียม (ซื้อขายสูงกว่า NAV) และ 3AC สามารถขายหุ้น GBTC และเก็บค่าพรีเมียมได้สิ่งนี้ได้ผล แต่ในช่วงต้นปี 2021 หุ้น GBTC เริ่มซื้อขายต่ำกว่า NAV และส่วนลดก็ดำเนินต่อไปและเพิ่มขึ้นตั้งแต่นั้นมา สิ่งนี้ไม่เพียงทำลายธุรกรรม NAV เท่านั้น แต่ยังหมายความว่าหลักประกัน GBTC ของ 3AC ที่ออกใน Genesis กำลังอ่อนค่าลง ยิ่งทำให้การชำระบัญชีเงินกู้ของ 3AC แย่ลงไปอีก

เจเนซิสบันทึกการโต้ตอบเหล่านี้กับ 3AC เป็นการจำนองจริง อย่างไรก็ตามนี่ไม่ใช่กรณีทั้งหมด ในความเป็นจริง 3AC เป็นเพียงช่องทาง (สะพานเชื่อม) ของ Genesis ซึ่งช่วยให้ Genesis และ Greyscale Trust สามารถดำเนินธุรกรรมการแลกเปลี่ยนระหว่างหุ้น BTC และ GBTC ได้อย่างมีประสิทธิภาพ3AC เป็นตัวล่อที่ขนส่งทรัพย์สินระหว่างสองฝ่าย โดยมี BTC ที่ปลายด้านหนึ่งและ GBTC ที่อีกด้านหนึ่ง ในการทำธุรกรรมนี้ Genesis กำลังเดิมพันว่าหุ้น GBTC จะมีมูลค่ามากกว่า BTC ในอนาคต ในที่สุดปัจจัยเสี่ยงของเจเนซิสก็พุ่งสูงขึ้น

ในความเป็นจริง Genesis เป็นผู้ชนะในการซื้อขายแบบไม่มีผลรวมนี้จนถึงปี 2021 เนื่องจาก GBTC มีค่าพรีเมียมเป็นบวก เริ่มตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 ค่าพรีเมียมที่เป็นบวกของ GBTC จะหายไป และส่วนลดจะค่อยๆ ปรากฏขึ้น และธุรกิจ Genesis จะไม่สามารถดำเนินการต่อได้อีกต่อไป โดยปกติแล้ว ทุกสิ่งเท่าเทียมกัน การได้และการเสียจะหักล้างกัน กล่าวคือ Genesis เป็นทั้งผู้แพ้และผู้ชนะ อย่างไรก็ตาม น่าประหลาดใจที่ Genesis ดูเหมือนจะไม่เคยชนะเลย เพราะดูเหมือนว่าจะยกให้พวกเขา - พรีเมียมหุ้น GBTC - เป็น 3AC เสมอ ซึ่งหมายความว่าเจเนซิสมีส่วนในการสูญเสียเท่านั้น โดยเปลี่ยนธุรกรรมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ให้กลายเป็นผลรวมติดลบ

อย่างน่าตกใจ เมื่อการซื้อขาย NAV กลับตัว (เหมือนที่ธุรกิจที่ดำเนินการอย่างมีเหตุผลและเป็นอิสระจะทำกัน) Genesis ไม่เพียงแต่ล้มเหลวในการปิดหลักประกัน 3AC เท่านั้น แต่ยังให้ยืมต่อ 3AC ต่อไปด้วยเงื่อนไขที่น่าสนใจ และยอมรับ GBTC เป็นหลักประกัน สำหรับระดับสีเทา สิ่งนี้มีผลทำให้หุ้น GBTC ไม่สามารถขายในตลาดได้ ซึ่งจะกดราคาหุ้นและเพิ่มส่วนลดให้กว้างขึ้น แต่สำหรับเจเนซิส นั่นส่งผลร้ายต่อการเปิดสถานะความเสี่ยงและเติบโตต่อไป

เหตุใดเจเนซิสจึงเข้าสู่ตำแหน่งเสี่ยงอันตราย ในเมื่อสิ่งที่ดีที่สุดที่ทำได้คือไม่สูญเสียเงิน ข้อมูลเชิงลึกที่แท้จริงเกิดขึ้นเมื่อคุณตระหนักว่า Bitcoin ใน Grayscale Trust เป็นเหมือนไก่งวงวันขอบคุณพระเจ้าที่ติดอยู่ที่นั่นตลอดไป ไม่สามารถแลก GBTC ได้ หรืออย่างน้อยก็จนกว่า Grayscale จะดำเนินโครงการไถ่ถอนที่อนุญาตให้แปลงหุ้น GBTC กลับเป็น Bitcoin ตามดุลยพินิจของตนแต่เพียงผู้เดียว

ผลลัพธ์ที่ได้คือ Barry มีความสุขกับ Genesis ที่ลงทุนเงินมากขึ้นในข้อตกลงที่เป็นพิษนี้เพราะเป็นอุบายในการระดมทุนให้กับ Greyscale Trust - Genesis เป็นเหมือนเครื่องจักรพิมพ์เงินสำหรับจักรวาล DCG ตลอดไป เพื่อให้บรรลุเป้าหมายสามารถใช้วิธีการใดก็ได้

การฉ้อโกงทางบัญชีดิบแทนที่จะลงทะเบียนสัญญาแลกเปลี่ยนเป็นตราสารอนุพันธ์ที่มีความเสี่ยง Genesis กลับตัดทอนสัญญาแลกเปลี่ยนในงบดุลโดยอธิบายว่าเป็นการจำนองอย่างไม่ถูกต้อง สิ่งนี้ทำให้งบดุลของเจเนซิสดูดีขึ้นกว่าที่เป็นจริง ล่อลวงผู้ให้กู้อย่างฉ้อฉลให้กู้เงินต่อไป

ชื่อเรื่องรอง

3. ลบ CEO แล้วไปต่อ

ทั้งหมดที่กล่าวมา เรามองไม่เห็นอนาคตที่สดใสตราบใดที่ Barry Silbert ยังเป็น CEO ของ DCG เขาได้พิสูจน์ตัวเองว่าไม่เหมาะสมที่จะบริหาร DCG ไม่เต็มใจและเป็นไปไม่ได้ที่จะบรรลุข้อตกลงที่ยุติธรรมและสมเหตุสมผลกับเจ้าหนี้

ดังนั้น Gemini ในนามของผู้ใช้ Earn 340,000 ราย จึงเรียกร้องให้คณะกรรมการบริหารถอด Barry Silbert จากตำแหน่ง CEO ออกทันที และแต่งตั้ง CEO คนใหม่เพื่อแก้ไขข้อผิดพลาดที่เกิดขึ้นระหว่างดำรงตำแหน่งของ Barry ผู้กู้ Genesis รวมถึงผู้ใช้ Earn ได้รับอันตรายร้ายแรงและสมควรได้รับการแก้ไขปัญหาเพื่อกู้คืนทรัพย์สินของพวกเขา

บทความที่เกี่ยวข้อง

บทความที่เกี่ยวข้อง

จดหมาย DCG ถึงผู้ถือหุ้นฉบับเต็ม: 19 ประเด็นหลักที่ชี้แจงร่วมกัน