ชื่อเรื่องเดิม: "Using Liquidity Mining 2.0 (LM 2) to Distribute Rewards》

ผู้แต่ง: เฮนรี่ เหอ

การรวบรวมต้นฉบับ: ChinaDeFi

ความคลั่งไคล้ DeFi ในปี 2020 ถูกจุดประกายด้วยการเปิดตัวโทเค็นการกำกับดูแลของ Compound ซึ่งขับเคลื่อนโดยแนวคิดของการขุดสภาพคล่องทั้งหมด ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการขุดสภาพคล่องได้ผลักดันให้ DeFi กลายเป็นจุดสนใจ ทำให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นมองเห็นศักยภาพของ DeFi เมื่อเทียบกับ CeFi และ TradFi ในทางกลับกัน การใช้เหมืองสภาพคล่องในทางที่ผิดและผู้ซื้อโทเค็นที่ไม่ซับซ้อนจำนวนมากได้ทำลายชื่อเสียงของ DeFi สำหรับ DeFi โดยรวมแล้ว ผลประโยชน์สุทธิของการขุดเพื่อสภาพคล่องนั้นยังคงมีอยู่ในอากาศ

ขณะนี้มีความแปลกใหม่บางอย่างในการขุดสภาพคล่อง แต่โดยทั่วไปแล้วโครงการส่วนใหญ่เป็นการลอกเลียนแบบง่ายๆ หรือการ fork โดยตรง ที่น่าเศร้ายิ่งกว่าคือยังมีการหลอกลวงมากมายในตลาด

ชื่อระดับแรก

การขุดสภาพคล่อง 1.0 (LM 1) — รางวัลจะกระจายตามขนาดของตำแหน่ง LP

พูดง่ายๆ ก็คือการขุดสภาพคล่องเป็นโปรแกรมจูงใจโทเค็นที่ออกแบบมาเพื่อดึงดูดผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) เพื่อจัดหาสภาพคล่องสำหรับคู่/กลุ่มการซื้อขายเฉพาะบน AMM

Synthetix เป็นรายแรกที่แจกจ่ายโทเค็นรางวัลให้กับ LPs ในกลุ่ม sETH Uniswap หากต้องการให้รายละเอียดมากขึ้น ในการรับรางวัล LPs จะต้องจัดหาสภาพคล่องให้กับกลุ่ม seTH บน Uniswap ก่อน จากนั้นจึงจำนำโทเค็นสภาพคล่อง Uniswap ของพวกเขากับสัญญารางวัลจำนำที่สร้างขึ้นในปี 2019 โทเค็นรางวัลจะถูกแจกจ่ายอย่างยุติธรรมให้กับ LP ตามเปอร์เซ็นต์ของโทเค็นสภาพคล่องที่จำนำของ LP เทียบกับโทเค็นที่จำนำทั้งหมดของ LP

จากมุมมองของการออกแบบสิ่งจูงใจทางเศรษฐศาสตร์ของโทเค็น วิธีการขุดสภาพคล่องที่ริเริ่มโดย Synthetix คือการจัดสรรโทเค็นรางวัลตามขนาดของสถานะสภาพคล่อง เราสามารถกำหนดวิธีนี้เป็นการทำเหมืองสภาพคล่อง 1.0 (LM 1) เมื่อพิจารณาจากผลลัพธ์แล้ว แผนการจูงใจดังกล่าวได้ช่วยให้ Synthetix บรรลุเป้าหมายในการดึงดูดผู้ใช้จำนวนมากขึ้นให้สร้าง sETH มากขึ้น

LM 1 กลายเป็นการออกแบบโดยพฤตินัยและดำเนินการขุดสภาพคล่อง ทำให้หลายโครงการสามารถแก้ปัญหาสภาพคล่องได้ในระดับหนึ่ง อย่างน้อยก็ในขั้นต้น อย่างไรก็ตาม มีปัญหามากมายใน LM 1 ที่ทำให้ไม่ยั่งยืน

ประการแรก โทเค็นรางวัลจะถูกแจกจ่ายไปยัง LP แม้ว่าอาจจะไม่มีธุรกรรมหรือมีธุรกรรมน้อยมาก ซึ่งอันที่จริงแล้วหมายความว่าสภาพคล่องไม่ได้ถูกนำไปใช้อย่างเต็มที่ จากมุมมองของโทเคโนมิกส์ การใช้โทเค็นโครงการเพื่อสร้างแรงจูงใจด้านสภาพคล่องนั้นมีค่าใช้จ่ายสูงสำหรับโครงการส่วนใหญ่ เนื่องจากสิ่งจูงใจนี้ไม่ได้มีส่วนช่วยในการเติบโตของโปรโตคอลเศรษฐกิจมากนัก และเมื่อขาดสภาพคล่อง แผนการจูงใจก็จะแย่ลง

ชื่อระดับแรก

การขุดสภาพคล่อง 2.0 (LM 2) - แจกจ่ายรางวัลตามค่าธรรมเนียมที่ได้รับจากตำแหน่ง LP

สามารถปรับปรุง LM 1 ได้ ในปัจจุบัน การออกแบบสิ่งจูงใจในการขุดสภาพคล่องที่ดีขึ้นควรแจกจ่ายโทเค็นรางวัลตามค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม AMM ที่ได้รับจากสถานะสภาพคล่อง การออกแบบนี้แตกต่างโดยพื้นฐานจากการจัดสรรโทเค็นตามขนาดตำแหน่งสภาพคล่อง ให้เรากำหนดแนวทางนี้เป็น Liquidity Mining 2.0 (LM 2) เห็นได้ชัดว่า LM 2 แก้ไขข้อบกพร่องหลักสองข้อใน LM 1 ที่ยกขึ้นในส่วนก่อนหน้า

ประการแรก LPs จะไม่ได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม AMM หากไม่มีการทำธุรกรรมระหว่างช่วงเวลาการแจกจ่ายโทเค็นที่แน่นอน ไม่มีการแจกโทเค็นรางวัลโดยไม่มีค่าธรรมเนียม นอกจากนี้ยังกีดกัน LP จากการจัดหาสภาพคล่องมากกว่าความต้องการของโครงการ ด้วย LM 2 โครงการจะไม่เสียโทเค็นอันมีค่าไปกับสภาพคล่องที่ไม่ได้ใช้ ลดอัตราเงินเฟ้อของโทเค็นและแรงกดดันต่อราคาโทเค็นที่ลดลงเนื่องจากการขุดสภาพคล่อง

ชื่อระดับแรก

การใช้งาน LM 2: ปัญหาที่ยาก

โดยทั่วไปแล้ว โครงการจะออกโทเค็น ERC 20 (ส่วนใหญ่ใช้เป็นโทเค็นการกำกับดูแล) และจัดสรรส่วนหนึ่งของโทเค็น ERC 20 เหล่านี้ให้กับโปรแกรมการขุดสภาพคล่อง ในระหว่างการขุดสภาพคล่อง โทเค็นในจำนวนคงที่จะถูกแจกจ่ายตามช่วงเวลาที่กำหนด

ใน LM 1 จำนวนโทเค็นคงที่ต่อช่วงเวลาจะกระจายเท่าๆ กันในจำนวนโทเค็น LP ทั้งหมดที่ใช้สำหรับการขุดสภาพคล่อง แต่ละ LP ที่เดิมพันจะได้รับโทเค็นรางวัลตามจำนวนโทเค็น LP ที่เดิมพัน ในช่วงเวลานี้ เมื่อใดก็ตามที่จำนวนโทเค็น LP เปลี่ยนแปลง อัตราส่วนจะอัปเดตตามนั้น และรางวัลจะอัปเดตตามนั้น การดำเนินการนี้ทำให้แน่ใจถึงการกระจายโทเค็นรางวัลอย่างยุติธรรมระหว่าง LPs ทั้งหมดที่เข้าร่วมในการขุดสภาพคล่อง

น่าเสียดายที่การแจกจ่ายโทเค็นในจำนวนคงที่ต่อช่วงเวลาตามค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่เรียกเก็บจากตำแหน่ง LP นั้นเป็นเรื่องยากที่จะนำไปใช้ ในช่วงเวลาที่กำหนด ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะถูกขับเคลื่อนโดยพารามิเตอร์แบบไดนามิกและไม่สามารถคาดเดาได้สองตัว: 1) ช่วงเวลาของตำแหน่ง LP ที่สร้างและรับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมนั้นเป็นแบบไดนามิกและไม่สามารถคาดเดาได้ เนื่องจากไม่มีใครสามารถคาดเดาได้ว่าเมื่อใดที่เทรดเดอร์จะทำได้ 2) ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สร้างและรับโดย นอกจากนี้ ตำแหน่ง LP ยังเป็นแบบไดนามิกและคาดเดาไม่ได้ เนื่องจากขนาดธุรกรรมยังเป็นแบบไดนามิกและคาดเดาไม่ได้อีกด้วย ดังนั้น การจัดสรรโทเค็นในจำนวนคงที่ตามพารามิเตอร์แบบไดนามิกและคาดเดาไม่ได้สองตัวจะสร้างการกระจายโทเค็นรางวัลที่ไม่เป็นธรรมระหว่าง LP ทั้งหมดที่เข้าร่วมในโครงการขุดสภาพคล่อง

วิธีหนึ่งคือการปรับรูปแบบการกระจายข้อมูลที่เกี่ยวข้องสำหรับพารามิเตอร์ไดนามิกสองตัว ได้แก่ เวลาในการทำธุรกรรมและขนาดธุรกรรม จากนั้นจึงมีการพัฒนาการใช้งานแบบออนไลน์ซึ่งจะอัปเดตโมเดลแบบไดนามิกด้วยธุรกรรมใหม่แต่ละรายการและแจกจ่ายโทเค็นรางวัลตามนั้น โซลูชันนี้จะเข้าใกล้การกระจายโทเค็นรางวัลอย่างยุติธรรมระหว่าง LPs ทั้งหมดที่เข้าร่วมในการขุดสภาพคล่อง

สรุปแล้ว

สรุปแล้ว

การขุดสภาพคล่องทำให้ DeFi กลายเป็นจุดสนใจ มีข้อบกพร่องบางประการในการออกแบบและการใช้งานการขุดสภาพคล่องในปัจจุบัน ซึ่งนำไปสู่ความไม่ยั่งยืนของแผนการขุดสภาพคล่อง เราสามารถปรับปรุงได้ว่าควรแจกจ่ายโทเค็นรางวัลตามค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ได้รับจากตำแหน่ง LP ไม่ใช่ตามขนาดของตำแหน่ง LP การแจกจ่ายโทเค็นรางวัลตามค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นงานที่ยากเนื่องจากรูปแบบโทเค็นปัจจุบันและกำหนดการแจกจ่ายรางวัล เราเชื่อว่าโซลูชันที่เป็นนวัตกรรมใหม่อยู่ใกล้แค่เอื้อม