Genesis ก้าวเข้าสู่กับดักหลายครั้งใน Luna/UST, Three Arrows Capital, Babel, FTX/Alameda และเหตุการณ์อื่นๆ และในที่สุดก็ประกาศเมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายนว่าจะระงับการไถ่ถอนและการออกเงินกู้ใหม่ หลังจากแสวงหาแหล่งเงินทุนและถูกปฏิเสธโดยสถาบันหลายแห่ง โอกาสที่ Genesis ได้รับการลงทุนก็ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป และการล้มละลายอาจเป็นจุดจบ เนื่องจากความสัมพันธ์ทางหนี้สินระหว่าง Genesis และ DCG หาก Genesis ล้มละลาย DCG อาจได้รับผลกระทบ การพัฒนา บริษัท ย่อยอื่น ๆ ของ DCG เป็นอย่างไร และจะช่วยให้ DCG ผ่านพ้นความยากลำบากได้หรือไม่?

เจเนซิสขาดดุล 1 พันล้านเหรียญสหรัฐติดต่อกัน DCG อาจล้มละลาย

การก้าวเข้าสู่หลุมพรางของ Genesis เริ่มต้นด้วย LUNA ในเดือนพฤษภาคมของปีนี้ Luna Foundation Guard (LFG) แลกเปลี่ยน BTC ที่มีมูลค่าเท่ากันกับ Genesis และ 3 AC เป็น 1.5 พันล้าน UST เจเนซิสอาจจ่ายเงิน 1 พันล้านดอลลาร์ใน BTC หรืออาจเป็นเพียงนายหน้าในนั้น ขึ้นอยู่กับธุรกิจของเจเนซิส ยังไม่ชัดเจนว่าข้อตกลงคืออะไร แต่ถ้าเป็นไปได้ก่อนหน้านี้ Genesis ได้เสียเงินไปแล้ว 1 พันล้านดอลลาร์ในข้อตกลงนี้

หลังจากการชำระบัญชีของ 3 AC Thunder แล้ว Genesis ยังคงมีหนี้สูญอยู่ที่ 1.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ บริษัทแม่ DCG ระบุว่าจะอัดฉีดเงินทุนเพื่อแบกรับผลขาดทุนนี้

หลังจากการล้มละลายของ FTX ฝ่ายอนุพันธ์ของ Genesis ระบุว่ามีเงิน 175 ล้านดอลลาร์สหรัฐในบัญชี FTX แต่จากการวิเคราะห์ของ Arkham Intelligence เจเนซิสได้รับ FTT มูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก FTX และ Alameda Research ก่อนหน้านี้ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อ FTX / Alameda มีเงินกู้เพิ่มเติมซึ่งทำให้ Genesis สูญเสียมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์จากเหตุการณ์ดังกล่าว

ในที่สุด Genesis ก็เกิดวิกฤตสภาพคล่อง สามารถอ่านเนื้อหาที่เกี่ยวข้องกับการกำเนิดเพิ่มเติม:"จุดกำเนิดใกล้จะล้มละลาย: 500 ล้านหยวนในการจัดหาเงินทุน DCG ชะงักงัน และครั้งหนึ่งเคยสนับสนุนให้ 3 AC ยืม"

ในฐานะบริษัทในเครือของ DCG หาก Genesis รักษาความสัมพันธ์ที่เป็นอิสระกับ DCG เจเนซิสสามารถยื่นฟ้องล้มละลายได้โดยไม่ส่งผลกระทบต่อธุรกิจอื่นๆ ของ DCG แต่มีการทำธุรกรรมทางการเงินระหว่าง Genesis และ DCG มากขึ้น

ตามจดหมายของ Barry CEO ของ DCG ถึงผู้ถือหุ้น DCG เคยกู้ยืมเงินประมาณ 575 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Genesis Global Capital และหนี้มีกำหนดชำระในเดือนพฤษภาคม 2566 หลังจากการผิดนัดของ 3 AC DCG ถือว่าหนี้สินของ 3 AC ต่อ Genesis ซึ่งมีตั๋วสัญญาใช้เงิน 1.1 พันล้านดอลลาร์ครบกำหนดในเดือนมิถุนายน 2575 นอกจากนี้ DCG ยังมีหนี้ 350 ล้านดอลลาร์จากเจ้าหนี้เช่น Eldridge หนี้ข้างต้นรวมกันประมาณ 2 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิง ณ สิ้นปี 2564 DCG ระดมทุนได้ 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก SoftBank และสถาบันอื่นๆ ที่มูลค่า 100 ดอลลาร์ จากการคำนวณนี้ DCG อาจล้มละลาย ใช้ Grayscale ซึ่งเป็น "วัวเงินสด" ภายใต้ DCG เป็นตัวอย่าง Grayscale คิดค่าธรรมเนียมรายปี 2% สำหรับการจัดการกองทุน ในปีที่ผ่านมา จำนวนการออก GBTC ที่สำคัญไม่ได้เพิ่มขึ้นเลย ในขณะที่ราคาของ BTC ได้ลดลงจาก 67,000 ดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 1.67 ล้าน ลดลง 75% รายได้ของ Grayscale ก็ลดลงเช่นกัน และเมื่อพิจารณาถึงความแตกต่างของการคาดการณ์อัตราส่วนราคาต่อกำไรระหว่างตลาดหมีและตลาดกระทิง การประเมินมูลค่าของ Grayscale อาจลดลงอย่างมาก

DCG และ Genesis ถูกมัดไว้กับรถรบคันเดียวกัน มันไม่มีคำถามอีกต่อไปว่า Genesis จะรอดหรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าจะรอดหรือไม่ ซึ่งขึ้นอยู่กับการดำเนินงานของบริษัทย่อยอื่น ๆ ในพอร์ตโฟลิโอของ DCG

ระดับสีเทา: ความสามารถในการแข่งขันลดลง ไม่มีใครสมัครซื้อ

ในปัจจุบัน ส่วนที่มีค่าที่สุดของพอร์ตการลงทุนของ DCG อาจเป็นการจัดการมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ใน BTC โดยมีค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% ต่อปีในระดับสีเทา

เนื่องจากผลิตภัณฑ์ Grayscale ล้มเหลวในการเข้าถึง BTC spot ETF จึงไม่สามารถแลกผลิตภัณฑ์ที่ไว้วางใจได้ ด้วยการนำ Bitcoin ETF ของแคนาดามาใช้ ทำให้ Grayscale สูญเสียความสามารถในการแข่งขัน

ณ วันที่ 24 พฤศจิกายน Grayscale ถือครอง BTC มูลค่า 10.466 พันล้านดอลลาร์ ETH 3.573 พันล้านดอลลาร์ ETC 1.668 พันล้านดอลลาร์ LTC 697 ล้านดอลลาร์ BCH 102 ล้านดอลลาร์ และตำแหน่งเทียบเท่า BCH, ZEC, MANA, XLM ภายใน 100 ล้านดอลลาร์

เว็บไซต์ทางการของ Grayscale เผยแพร่สินทรัพย์ที่มีอยู่ในแต่ละส่วนแบ่งของผลิตภัณฑ์ trust ยกตัวอย่าง Grayscale Bitcoin Trust ที่สำคัญที่สุด คูณจำนวน BTC ที่มีอยู่ในแต่ละ GBTC ด้วยราคาเรียลไทม์ของ BTC แล้วเปรียบเทียบกับ GBTC โดย เปรียบเทียบราคาในตลาด OTC พรีเมี่ยมของ GBTC สามารถตัดสินได้

จากข้อมูลของ coinglass GBTC ยังคงรักษาระดับพรีเมี่ยมที่เป็นบวกเป็นเวลาหลายปีตั้งแต่ปี 2558 ถึงมีนาคม 2564 นักลงทุนที่ผ่านการรับรองใช้เงินสดหรือ BTC เพื่อซื้อ GBTC ผ่าน Grayscale และสามารถขายในตลาด OTC ได้ในอีก 6 เดือนต่อมาเพื่อทำการเก็งกำไร ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึงตุลาคม 2017 ค่าพรีเมียมของ GBTC มักจะสูงกว่า 50% เสมอ แม้จะสูงถึง 130% ในบางช่วงเวลาก็ตาม

อย่างไรก็ตาม เริ่มตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 พรีเมี่ยม GBTC จะหายไป และเป็นการดีกว่าที่จะซื้อ GBTC โดยตรงในตลาด OTC และจะไม่มีใครสมัครใช้ตั้งแต่นั้นมา ณ วันที่ 24 พฤศจิกายน GBTC premium ลดลงเหลือ -39.2%

ดังที่แสดงในรูปด้านล่าง จำนวน BTC ที่ถือโดย Grayscale Bitcoin Trust เริ่มค่อยๆ ลดลงเนื่องจากการหักค่าธรรมเนียมการจัดการ ปัจจุบัน จำนวน BTC ที่ถือครองใน GBTC อยู่ที่ 633,400 ชิ้น มูลค่า 10.466 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ปริมาณการซื้อขายของ GBTC ในตลาด OTC ก็ไม่ดีเช่นกัน ณ วันที่ 24 พฤศจิกายน ปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันในช่วง 30 วันที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 6.44 ล้าน เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของดอลลาร์สหรัฐอัตราการหมุนเวียนรายวันอยู่ที่ประมาณ 0.93 %

ในแง่ของสภาพคล่อง มีคำสั่งซื้อมูลค่าประมาณ $30,000 และคำสั่งขายมูลค่า $170,000 ภายในช่วงราคา 2% เท่านั้น

ในฐานะหนึ่งในผู้ทำตลาดรายใหญ่ที่สุด Genesis อาจให้สภาพคล่องในการซื้อขายผลิตภัณฑ์ระดับสีเทา หาก Genesis ถูกยกเลิกเพราะเหตุนี้ สภาพคล่องของ GBTC อาจลดลงอีก

ในแง่ของความปลอดภัย แม้ว่า Grayscale จะปฏิเสธที่จะเปิดเผยข้อมูลสำรองของผลิตภัณฑ์ทรัสต์ในห่วงโซ่ด้วยเหตุผลด้านความปลอดภัย สินทรัพย์เหล่านี้ก็น่าจะปลอดภัย สินทรัพย์ของ Grayscale โฮสต์โดย Coinbase Custody ซึ่งเป็นหน่วยงานอิสระภายใต้ Coinbase ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ New York Department of Financial Services (NYDFS) แพ็คเกจสินทรัพย์ภายใต้การดูแลจะถูกจัดเก็บไว้ในกระเป๋าเงินเย็นแบบออฟไลน์ซึ่งเป็นไปตามมาตรฐานการกำกับดูแลและมีระดับสูงสุดของ ความปลอดภัย.

แม้ว่า Coinbase จะไม่ได้แสดงหลักฐานเกี่ยวกับห่วงโซ่ แต่ก็ออกเอกสารที่ลงนามร่วมกันโดย Alesia Haas, CFO ของ Coinbase Global และ Aaron Schnarch, CEO ของ Coinbase Custody ซึ่งพิสูจน์ว่า ณ วันที่ 30 กันยายน 2022 จำนวน BTC ที่ถือครอง โดย Garyscale Bitcoin Trust มีจำนวน 635,235 ชิ้น ซึ่งเทียบเท่ากับข้อมูลอย่างเป็นทางการที่เผยแพร่โดย Grayscale

ในขณะที่ Grayscale พยายามที่จะผ่านการอนุมัติ ETF Bitcoin ETF เองอาจกลายเป็นเรื่องเท็จ ยกตัวอย่าง Purpose Bitcoin ETF ซึ่งได้รับการอนุมัติครั้งแรกในอเมริกาเหนือ มูลค่าตลาด ณ ปัจจุบันอยู่ที่ 113 ล้านดอลลาร์สหรัฐและมูลค่าการซื้อขายต่อวันประมาณ 300,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ

Luno: ปริมาณการแลกเปลี่ยนต่ำ

ในเดือนกันยายน 2020 DCG ได้ประกาศการเข้าซื้อกิจการของ Luno ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนการเข้ารหัสและกระเป๋าเงินโดยไม่ประกาศราคาซื้อ Luno ก่อตั้งขึ้นในปี 2556 มีลูกค้ามากกว่า 5 ล้านรายในกว่า 40 ประเทศและภูมิภาคทั่วโลกเมื่อ DCG เข้าซื้อกิจการ

อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 24 พฤศจิกายน เว็บไซต์ทางการของ Luno แสดงให้เห็นว่าในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ปริมาณธุรกรรมของคู่ซื้อขาย BTC/USDC อยู่ที่ 2.4 BTC ปริมาณธุรกรรมของ ETH/USDC คือ 25 ETH และปริมาณธุรกรรมของ ETH/ BTC อยู่ที่ 170 ETH ปริมาณนี้เล็กน้อยเมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ

ยกตัวอย่าง ETH/BTC ซึ่งมีระยะเวลาการซื้อขายนานกว่า ปริมาณการซื้อขายจะค่อยๆ ลดลง เมื่อต้นปี 2021 ปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ของคู่การซื้อขายนี้อยู่ที่ประมาณ 30,000 ETH และตอนนี้น้อยกว่า 1,000 ETH .

สื่อ Blockchain CoinDesk: ขีดจำกัดบนต่ำกว่า

DCG เข้าซื้อกิจการ CoinDesk ในปี 2559 ด้วยมูลค่า 500,000 ดอลลาร์ และหลังนี้ยังคงเป็นหนึ่งในสื่อบล็อกเชนที่มีอิทธิพลมากที่สุด

ความเสี่ยงของ FTX/Alameda Research ในครั้งนี้มีสาเหตุมาจากบทความเกี่ยวกับ CoinDesk ในท้ายที่สุด FTX ล้มละลาย และ DCG บริษัทแม่ของ CoinDesk ก็มีส่วนเกี่ยวข้องเช่นกัน

CoinDesk ได้รับเงินจากตั๋วไปงาน Consensus 2022 ซึ่งจะจัดขึ้นในวันที่ 9-12 มิถุนายนในเมืองออสติน รัฐเท็กซัส ในปีนี้ในราคา 1,999 ดอลลาร์ ในอาณาเขตของ DCG ธุรกิจสื่อเป็นเพียงตำแหน่งโฆษณาชวนเชื่อ แต่รายได้และผลกำไรไม่สูงนัก

โรงหล่อบริษัทขุด Bitcoin

Foundry ก่อตั้งขึ้นโดย DCG ในเดือนสิงหาคม 2020 โดยมุ่งเน้นที่การขุดสินทรัพย์ดิจิทัล การให้สินเชื่อจำนำ และบริการให้คำปรึกษา

ปัจจุบัน Foundry ประกอบด้วยธุรกิจจำนวนมาก ได้แก่ Foundry X ตลาดรองเครื่องทำเหมืองในสหรัฐอเมริกา Foundry US mining pool โลจิสติกส์โรงหล่อ Foundry Academy จำนำโรงหล่อ การจัดหาเงินทุนและการจัดหาอุปกรณ์ บริการให้คำปรึกษาด้านการขุด Foundry Labs ที่สนับสนุนการขุดและ คำมั่นสัญญา , Foundry Deploy ที่ให้บริการผู้ติดตั้งแท่นขุดเจาะ

Foundry ดูเหมือนจะไม่ได้รับผลกระทบจากการล้มละลายของ Genesis ที่เป็นไปได้ ตามที่ The Block เมื่อวันที่ 22 พฤศจิกายน Foundry กำลังซื้อสิ่งอำนวยความสะดวกในการขุด cryptocurrency และทรัพย์สินอื่น ๆ จาก Compute North Compute North ยื่นฟ้องล้มละลายในเดือนกันยายนปีที่แล้ว Mike Colyer CEO ของ Foundry กล่าวว่า Compute North เป็นหุ้นส่วนระยะยาวของ Foundry และยินดีเป็นอย่างยิ่งที่มีโอกาสสร้างและพัฒนาระบบนิเวศการขุดในอเมริกาเหนือบนพื้นฐานที่พวกเขาวางไว้ เป็นเวลาหลายปี.

ตามที่ PANews ได้เรียนรู้จากผู้ปฏิบัติงานด้านเหมืองแร่ในอเมริกาเหนือ พบว่า Foundry อยู่ในขั้นตอนการขยายตัวของตลาดอย่างรวดเร็ว การลงทุนเริ่มต้นในอุตสาหกรรมการขุดค่อนข้างสูง และวงจรการคืนทุนในตลาดหมีนั้นยาวนานขึ้น ดังนั้น แม้ว่าจะมีกำไรที่ ขณะนี้ไม่ควรสูง

TradeBlock

ในเดือนมกราคม 2021 CoinDesk ประกาศการเข้าซื้อกิจการของผู้ให้บริการข้อมูล TradeBlock DCG ยังลงทุนใน TradeBlock ก่อนหน้านี้ และผู้ใช้ดัชนี TradeBlock XBX รายใหญ่ที่สุดก็คือ Greyscale Bitcoin Trust Fund

ดังนั้น TradeBlock อาจรักษาความปลอดภัยของข้อมูลภายในเป็นหลัก

HQ

ในเดือนมิถุนายน 2565 DCG ได้ประกาศจัดตั้ง HQ Digital ซึ่งเป็นบริษัทในเครือด้านการบริหารความมั่งคั่ง เพื่อให้บริการต่างๆ เช่น การลงทุนส่วนตัว การวางแผนอสังหาริมทรัพย์ การลดความเสี่ยง และการประกันภัย เป็นส่วนเสริมของ Grayscale, Genesis และ CoinDesk ที่มีอยู่ของ DCG

เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของสำนักงานใหญ่แสดงให้เห็นว่าโครงการยังอยู่ในโหมดซ่อนตัว และมีข้อมูลการรับสมัครเพิ่มเติมสำหรับตำแหน่งทางการเงิน ผลิตภัณฑ์ และการลงทุนบนเว็บไซต์

ทางออกสำหรับ DCG และ Grayscale อยู่ที่ไหน

สถานการณ์ของ DCG ดูเหมือนจะไม่สู้ดีนัก ในบรรดาบริษัท 7 แห่ง Genesis กำลังจะล้มละลาย ปริมาณธุรกรรมของ Luno นั้นน้อยมาก อุตสาหกรรมเหมืองแร่ของ Foundry ในปัจจุบันมีกำไรต่ำ ThadeBlock ให้การสนับสนุนด้านข้อมูล และ HQ อยู่ในขั้นตอนการสรรหาบุคลากร ขีดจำกัดสูงสุดของสื่อที่ทำกำไรได้ CoinDesk นั้นไม่สูง และระดับสีเทาก็สูญเสียความสามารถในการแข่งขันไป

ปัจจุบัน DCG เชื่อมโยงกับ Genesis หาก Genesis ล้มละลาย DCG ก็อาจล้มละลายเช่นกัน ก่อนหน้านั้น DCG ยังมีความเป็นไปได้มากมาย เช่น การจัดหาเงินทุนให้เสร็จสิ้น การระดมทุนผ่านการขายบริษัทลูก เช่น CoinDesk หรือการบรรลุข้อตกลงกับเจ้าหนี้ ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด Grayscale ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ DCG อาจถูกบังคับให้ยุบวงด้วยเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของทรัพย์สินในผลิตภัณฑ์ความน่าเชื่อถือของ Garyscale ความเป็นไปได้ของการยักยอกทรัพย์สินเช่น BTC นั้นต่ำมาก แม้ว่า DCG เลือกที่จะเลิกบริษัท Grayscale เพื่อชำระหนี้ แต่ก็ยังต้องได้รับการอนุมัติจากสำนักงาน ก.ล.ต. และไม่น่าจะเกิดขึ้นจริงในระยะเวลาอันสั้น

พรีเมี่ยมติดลบของ GBTC อาจเป็นตัวบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ของการสลายตัวของ Grayscale หาก Grayscale กำลังจะหายไป นักลงทุนที่รอบรู้จะซื้อ GBTC ในตลาด OTC อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้และรอการไถ่ถอน

การแยกกลุ่ม Gryscale อาจเป็นทางเลือกสุดท้าย และหากสิ่งเลวร้ายที่สุดเกิดขึ้นและ BTC ที่ถูกล็อคโดย Grayscale ถูกแลกคืน ตลาดอาจตกลงไปอีก