ตลาดการเข้ารหัส "Battle Royale": การชำระบัญชี การขาย การดำเนินการ
ผู้เขียนต้นฉบับ: จัสมิน
ผู้เขียนต้นฉบับ: จัสมิน
แม้ว่า Bitcoin จะดีดตัวขึ้นเป็น 20,000 เหรียญสหรัฐในเช้าตรู่ของวันที่ 20 มิถุนายน แต่ตลาดสินทรัพย์เข้ารหัสที่นำโดยตลาดนี้กลับไม่สามารถย้อนกลับการลดลงได้ มูลค่าตลาดรวมของสินทรัพย์เข้ารหัสที่ 900 พันล้านเหรียญสหรัฐได้หดตัวลง 1 ใน 3 เมื่อเทียบกับราคาสูงสุด เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว2.
ความตื่นตระหนกอีกครั้งเกิดขึ้นในวันที่ 18 มิถุนายน Bitcoin (BTC) ลดลงต่ำกว่าแนวรับที่ 20,000 ดอลลาร์ แตะระดับต่ำสุดที่ 17,500 ดอลลาร์ และ Ethereum (ETH) มูลค่าตลาดที่ใหญ่เป็นอันดับสอง ลดลงต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์ โดยต่ำสุดที่ 880 ดอลลาร์ ราคาของ สินทรัพย์ crypto ที่สำคัญทั้งสองลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบปี ในวันนั้น การชำระบัญชีทั้งหมดในตลาดสินทรัพย์เข้ารหัสเกิน 560 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
DeFi (การเงินแบบกระจายศูนย์) ซึ่งแตกต่างจากวงจรหมีขาขึ้นก่อนหน้านี้ ซึ่งเป็นผู้เล่นในตลาดรายใหม่ที่ปรากฏในวงจรนี้ ก็ประสบปัญหาขาดทุนอย่างหนักเช่นกันในช่วงที่ตลาดตกต่ำ เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน มูลค่ารวม (TVL) ของสินทรัพย์เข้ารหัสที่ถูกล็อกในตลาด DeFi ก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ที่ 72.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ ลดลง 71.2% จากระดับสูงสุด 254 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว
การล่มสลายของเหรียญ Stablecoin สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดการเงินที่มีการเข้ารหัสแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ได้ส่งผลกระทบต่อแพลตฟอร์มเข้ารหัสแบบรวมศูนย์หลายแห่ง และในที่สุด ความเสี่ยงที่รั่วไหลได้แพร่กระจายไปยังตลาดเข้ารหัสทั้งหมด ในการล่มสลายของตลาดในลักษณะ "โดมิโน" เกมของวาฬยักษ์ที่เก็งกำไรเกี่ยวกับ DeFi นั้นล้มเหลว และ DeFi ก็ยังห่างไกลจากเป้าหมายของ "การทำให้เป็นประชาธิปไตยทางการเงิน"
ชื่อระดับแรก
การไล่ล่าหนี้ "ลูกศรสามดอก"
หลังจาก UST พังทลายลงและ LUNA กลับสู่ศูนย์ ศูนย์กลางของพายุได้เปลี่ยนไปยังกองทุนป้องกันความเสี่ยง Three Arrows Capital
Three Arrows Capital อาจไม่คาดคิดว่า stETH ซึ่งได้รับผลกำไรจากเงินกู้หมุนเวียน DeFi จะแยกตัวออกจากจุดยึด ETH ในวันหนึ่ง สินทรัพย์เข้ารหัสเหล่านี้ที่ใช้เป็นหลักประกันกำลังอ่อนค่าลงและตำแหน่งกำลังเผชิญกับการชำระบัญชี
ความตื่นตระหนกเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 14 มิถุนายน กองทุนป้องกันความเสี่ยงสินทรัพย์เข้ารหัสลับแปลงมากกว่า 50,000 stETH เป็น ETH ในราคาส่วนลด และแลกเปลี่ยน 16,625 ETH เป็นสกุลเงิน DAI ที่มีเสถียรภาพซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นักวิเคราะห์คริปโตคาดการณ์ว่าความตั้งใจของ Three Arrows คือการป้องกันไม่ให้สถานะ $295 ล้านในแพลตฟอร์มการให้ยืม DeFi ถูกชำระบัญชี
แต่การคำนวณมาอย่างไม่ลดละ ในช่วงบ่ายของวันที่ 15 มิถุนายน สัญญาณเตือนของ Paidun หน่วยงานรักษาความปลอดภัยบล็อกเชนยังคงดังอยู่บนแพลตฟอร์มโซเชียล ที่อยู่ที่สงสัยว่าเกี่ยวข้องกับ Three Arrows Capital ถูกชำระบัญชีภายใน 1 ชั่วโมง มูลค่ากว่า 14.9 ล้านดอลลาร์
หลังจากข่าวการชำระบัญชีของ Three Arrows Capital ออกมา ETH ลดลงจากประมาณ 1,092 ดอลลาร์ ลดลงมากกว่า 6% ในช่วงเวลาสั้นๆ
ก่อนหน้านั้น Three Arrows Capital ขาย 33,000 ETH เพื่อชำระหนี้ ซึ่งมีมูลค่ากว่า 33.89 ล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน การขาย stETH ของกองทุนยังคงไม่หยุดลงและการชำระสถานะของกองทุนนั้นไม่ได้รวมเฉพาะแพลตฟอร์มการให้ยืม DeFi แบบกระจายอำนาจเช่น Aave เท่านั้น แต่ยังรวมถึงแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์เช่น FTX, Deribit และ BitMEX ให้บริการตราสารอนุพันธ์ทางการเงินของสินทรัพย์ที่เข้ารหัส รวมถึงฟิวเจอร์สและออปชัน
เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน The Block อ้างถึงบุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ว่าหลังจากที่ Sanjian Capital ล้มเหลวในการปฏิบัติตามข้อกำหนดการเรียกหลักประกัน แพลตฟอร์มการซื้อขายสามแห่งได้ชำระสถานะของ Sanjian Capital ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ในหมู่พวกเขา BitMEX ยืนยันข่าวการชำระบัญชี แต่ไม่ตอบสนองต่อการอ้างว่า Three Arrows Capital เป็นหนี้ 6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Deribit เปิดเผยต่อสาธารณะว่าผู้ถือหุ้นของบริษัท Three Arrows Capital มีบัญชีจำนวนน้อยที่มีหนี้สินสุทธิ แพลตฟอร์ม แต่เงินของผู้ใช้แพลตฟอร์มนั้นปลอดภัย
ในบรรดานักสะสมหนี้คือลูกค้าของ Three Arrows Capital Danny ผู้อำนวยการฝ่ายการค้าของ 8 Block Capital ปกป้องสิทธิ์ของเขาโดยตรงบนโซเชียลมีเดีย โดยกล่าวหาว่า Three Arrows Capital ยักยอกเงิน 1 ล้านดอลลาร์จากบัญชีของพวกเขา การเรียกเงินประกัน ผู้ก่อตั้งโครงการ DeFi อื่นระบุว่าไม่ทราบที่อยู่ของเงินทุนของโครงการที่ฝากไว้ใน TPS Capital ซึ่งเป็นบริษัทซื้อขาย OTC ภายใต้ Three Arrows Capital
วิกฤตหนี้หลายครั้งทำให้ Sanjian Capital เกือบล้มละลาย และแพลตฟอร์ม DeFi ที่เกี่ยวข้องก็ประสบกับวิกฤตเช่นกัน Finblox ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มรายรับจำนำกล่าวว่ามีความร่วมมือกับ Three Arrows Capital เพื่อ "กระจายความเสี่ยงให้มากที่สุด" จึงระงับการกระจายรายได้ทั้งหมดห้ามสร้างที่อยู่เข้ารหัสใหม่และจำกัดการถอนผู้ใช้ - รายวัน มูลค่าการถอน มีขีดจำกัดสูงสุดที่ $500 และขีดจำกัดสูงสุดต่อเดือนที่ $1,500
เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน Kyle Davies ผู้ร่วมก่อตั้ง Three Arrows Capital ได้ทำลายความเงียบของเขาในที่สุด ในการให้สัมภาษณ์กับ Wall Street Journal เขายอมรับว่าการล่มสลายของ Terra เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้บริษัทขาดทุนและลดลงอย่างรวดเร็ว ในตลาดสินทรัพย์ที่เข้ารหัสทำให้การขาดทุนของบริษัทรุนแรงขึ้น การสูญเสีย
ในฐานะผู้ลงทุนใน Luna Foundation Guard ซึ่งเป็นองค์กรที่อยู่เบื้องหลัง Terra บริษัท Three Arrows Capital ได้ลงทุนประมาณ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน LUNA ซึ่งเป็นกองทุนสำรองที่ช่วยให้ UST ตรึงเงินดอลลาร์สหรัฐไว้ได้ แต่หลังจาก UST ล่มในเดือนพฤษภาคม การลงทุนของ Three Arrows ก็หายไป
มีรายงานว่า Three Arrows Capital ได้จ้างที่ปรึกษาด้านกฎหมายและการเงินเพื่อหาทางออกให้กับนักลงทุนและผู้ให้กู้ โดยพยายามแก้ปัญหาหนี้ผ่านการขายสินทรัพย์หรือแผนการช่วยเหลือ
ทรัพย์สินของวาฬยักษ์ถูกชำระบัญชีจำนวนมาก ความตื่นตระหนกและการขายเป็น "ทั้งหมด" เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน เมื่อ BTC ลดลงต่ำกว่า 20,000 ดอลลาร์ ลดลง 7.34% Ethereum ซึ่งลดลงต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์ ลดลงอย่างมาก โดยลดลง 8.47% ตำแหน่งอยู่ที่ 269 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ชื่อระดับแรก
สองระงับ
ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องกำลังถูกส่งไปยังแพลตฟอร์มขนาดเล็กและขนาดกลาง เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน เมื่อ Sanjian Capital พบการชำระบัญชีแบบออนไลน์ AEX แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ที่เข้ารหัสได้ระงับการถอนสินทรัพย์หลัก เช่น BTC และ ETH เป็นเวลา 36 ชั่วโมง แม้ว่าการถอนของผู้ใช้จะกลับมาดำเนินการต่อในภายหลัง แต่ AEX ยังคงกำหนดขีดจำกัดในการถอน และขีดจำกัดบนปัจจุบันคือ $600
ชื่อภาษาจีนของ AEX คือ Anyin ก่อตั้งขึ้นในปี 2013 และก่อตั้งขึ้นครั้งแรกในจีนแผ่นดินใหญ่ หลังจากการควบคุมภายในประเทศเข้มงวดขึ้น ก็ย้ายไปต่างประเทศ
AEX ระบุในการประกาศว่ากำลังเผชิญมูลค่ากว่า 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ
"ความผิดพลาดของ LUNA" ยังถือเป็นชนวนของสภาพคล่องไม่เพียงพอโดยแพลตฟอร์มการซื้อขาย "ตั้งแต่ LUNA ล้มเหลวในกลางเดือนพฤษภาคม มูลค่าตลาดรวมของสินทรัพย์ต่างๆ ของ AEX ไหลออกสูงถึง 450 ล้าน USDT (รวมถึงการถอนตัวของสถาบันสหกรณ์ ) มันใช้สินทรัพย์สภาพคล่องระยะสั้นของ AEX และสินทรัพย์ระยะกลางบางส่วน"
วิกฤตสภาพคล่องของ AEX ไม่ได้เกี่ยวข้องกับการวิ่งเท่านั้น
เช่นเดียวกับ Three Arrows Capital แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์นี้ยังดำเนินการจัดสรรสินทรัพย์ใน DeFi ใน 80% ของสินทรัพย์ที่จัดสรรในระยะกลางถึงระยะยาว แพลตฟอร์มดังกล่าวถูกจัดเก็บไว้ในกลุ่ม USDT/USDC ของแพลตฟอร์ม Curve "การขุด" (ให้รางวัลการได้มาซึ่งสภาพคล่อง) และถูกแลกเปลี่ยนหลังจากความผิดพลาดของ UST ส่งผลให้เกิดการสูญเสียสินทรัพย์สภาพคล่องในระยะสั้น
ในขณะเดียวกัน AEX ยังให้ยืมสินทรัพย์ที่เข้ารหัสด้วย กล่าวว่า ความล่าช้าในความเร็วในการชำระคืนของลูกค้าในธุรกิจสินเชื่อจำนำก็เป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้แพลตฟอร์มมีปัญหาในการถอนเงินสด ล้านดอลลาร์สหรัฐ
จะเห็นได้ว่า AEX ยังทำหน้าที่เป็น "ธนาคาร" ในขณะที่ดำเนินธุรกิจซื้อขายสินทรัพย์ที่เข้ารหัส ซึ่งมีหน้าที่เหมือนกับ Celsius ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการให้ยืมสินทรัพย์ที่เข้ารหัสซึ่งระงับการถอนเงินของลูกค้าในวันที่ 13 มิถุนายน ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของเซลเซียสยังเกี่ยวข้องกับการมีส่วนร่วมใน DeFi และ Terra ก็เป็นหนึ่งในสาเหตุของพายุฝนฟ้าคะนอง ขณะนี้มีรายงานว่าแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมกำลังมองหาการลงทุนหรือการซื้อกิจการภายนอก แต่สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่าหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ในห้าภูมิภาคได้เปิดการสอบสวนในเซลเซียส
แพลตฟอร์มเหล่านี้ที่รับรายได้จาก DeFi และให้ผู้อื่นยืมล้วนมีปัญหาร่วมกัน: เงินที่ใส่เข้าไปใน DeFi และเงินให้กู้ยืมที่ออกไปสู่โลกภายนอกเป็นทรัพย์สินของผู้ใช้หรือไม่ ได้รับความยินยอมจากผู้ใช้หรือไม่? ทั้ง AEX และ Celsius ไม่ได้แสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะในประเด็นใดประเด็นหนึ่ง
แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบเข้ารหัสที่มีปัญหาในการถอนเงินสดเช่นกันคือ Hoo Hufu แพลตฟอร์มนี้เริ่มต้นจากกระเป๋าสินทรัพย์เข้ารหัสและก่อตั้งขึ้นในจีนแผ่นดินใหญ่ในปี 2561 หลังจากปี 2564 สำนักงานจะถูกย้ายไปยังดูไบ
ไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับ AEX และเวลาในการกู้คืนการถอนนั้นนานกว่าบริษัทอื่น การระงับ Hoo Hufu ถูกตั้งคำถามโดยผู้ใช้ ผู้คนสงสัยว่าแพลตฟอร์มนี้ยังมีปัญหาในการใส่สินทรัพย์เข้าสู่ตลาด DeFi เพื่อทำกำไรและ นำไปสู่การสูญเสีย แต่ผู้ใช้สงสัย เสียงไม่ได้รับการตอบสนองจากยันต์เสือ
ชื่อระดับแรก
DeFi ไม่ใช่ "เด"
สถาบันสินทรัพย์ที่เข้ารหัสแบบรวมศูนย์อยู่ในสถานการณ์ที่สภาพคล่องลดลง หากไม่ใช่เพราะพายุฝนฟ้าคะนองบ่อยครั้ง โลกภายนอกก็ไม่อาจขุดคุ้ยไดนามิกของห่วงโซ่ได้ “ปลาวาฬคริปโตที่เข้าร่วมใน DeFi” มีจำนวนมากที่สุด 1 คนในอุตสาหกรรมนี้เช่นกัน- ปรากฏการณ์ที่รู้จัก
ในเดือนมิถุนายน 2020 เนื่องจาก Compound ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการให้ยืมแบบกระจายศูนย์บนเครือข่าย Ethereum ใช้ "การขุดสภาพคล่อง" เพื่อทำให้ DeFi ลุกเป็นไฟ สินทรัพย์ที่เข้ารหัสของผู้ใช้เริ่มไหลจากแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ไปยังตลาด DeFi แบบกระจายอำนาจ เพื่อให้สภาพคล่องสำหรับการกระจายอำนาจ แพลตฟอร์มการซื้อขาย แพลตฟอร์มการให้ยืม และโปรโตคอล Stablecoin เพื่อรับรางวัลโทเค็นที่ออกโดยแพลตฟอร์มเหล่านี้ รางวัลเหล่านี้สร้างราคาธุรกรรมอย่างรวดเร็วเนื่องจากการมีอยู่ของกลุ่มแลกเปลี่ยนสภาพคล่อง และโทเค็นกลายเป็น "เงินจริง"
ผลกระทบด้านความมั่งคั่งเริ่มก่อตัวขึ้นในช่วงแรก ๆ ของตลาดกระทิงในตลาดสินทรัพย์ crypto และถึงจุดสูงสุดที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิง มูลค่ารวมของ สินทรัพย์ crypto ที่ถูกล็อคในโปรโตคอล DeFi ต่าง ๆ เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า $100,000 เป็นเกือบ 3,000 ดอลลาร์ในระยะเวลากว่าหนึ่งปี สูงสุดพันล้านดอลลาร์
ในระหว่างขั้นตอนนี้ ผู้ใช้ที่แทรกสินทรัพย์ที่เข้ารหัสลงในแพลตฟอร์ม DeFi และสนับสนุนสภาพคล่องได้อัปเกรดจากนักลงทุนรายย่อยทั่วไปเป็นผู้เล่นมืออาชีพ (หรือที่เรียกกันทั่วไปว่านักวิทยาศาสตร์) ที่สามารถใช้งานหุ่นยนต์ได้ อย่างไรก็ตาม ด้วยการลดลงของ APY นักวิทยาศาสตร์บางคนก็ถูกกำจัดเช่นกัน เฉพาะทุนขนาดใหญ่ที่มีเงินและเทคโนโลยีสัญญาอัจฉริยะเท่านั้นที่สามารถทำกำไรใน DeFi โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยความช่วยเหลือของผลิตภัณฑ์ DeFi ที่สามารถรีไซเคิลสินเชื่อได้
ยกตัวอย่าง stETH โทเค็นใบรับรองนี้สร้างขึ้นผ่านโปรโตคอล Lido เพื่อปล่อยคำมั่นสัญญา ETH2.0 ได้รับการแนะนำโดยแพลตฟอร์มการให้ยืมบางแห่งเพื่อเป็นหลักประกันการกู้ยืม การจำนำ ETH2.0 นั้นจะสร้างผลตอบแทน 4% และการฝาก stETH บนแพลตฟอร์มการให้ยืมยังสามารถรับดอกเบี้ยได้ สิ่งที่ให้ผลกำไรมากกว่าคือการจำนำ stETH เป็นหลักประกันบนแพลตฟอร์มการให้ยืม ยืมเหรียญที่มีเสถียรภาพ แล้วแลกเปลี่ยนเป็น ETH จากนั้นนำไปจำนำที่ Lido เพื่อแลกกับ stETH... เบื้องหลังเงินกู้หมุนเวียนคือเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
แต่เมื่อหลักประกันเสื่อมราคาลงในระดับหนึ่ง การชำระบัญชีก็เริ่มเข้ามาเคาะประตูแห่งความเสี่ยง
เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ได้ออกประกาศเกี่ยวกับการให้ยืม DeFi หลังจากการระงับเซลเซียส BIS ชี้ให้เห็นว่า DeFi ใช้การไม่ระบุชื่อเพื่อเอาชนะปัญหาความไม่สมดุลของข้อมูลที่มีอยู่ตลอดมาในตลาดการเงิน แต่ต้องอาศัยคุณลักษณะของหลักประกันแบบ on-chain (สินทรัพย์ที่เข้ารหัส) อย่างมาก จะถูกจับในเกลียวการชำระบัญชี
ตลอดประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา ตัวกลางทางการเงินมุ่งมั่นที่จะปรับปรุงการประมวลผลข้อมูล แต่สินเชื่อ DeFi ในปัจจุบันต้องการเปลี่ยนแปลงด้วยวิธีนี้ โดยพยายามแทนที่การรวบรวมข้อมูลด้วยการให้ยืมโดยผู้ให้หลักประกัน เพื่อให้มีบทบาทเป็นตัวกลางทางการเงิน
BIS อธิบายว่าเพื่อให้แน่ใจว่าผู้ให้กู้ได้รับการคุ้มครอง แพลตฟอร์ม DeFi จึงกำหนดอัตราส่วนการชำระบัญชีให้สัมพันธ์กับจำนวนเงินที่ยืม ตัวอย่างเช่น อัตราหลักประกันที่ 120% อาจมาพร้อมกับอัตราการชำระบัญชีที่ 110% หากหลักประกันมีค่าเสื่อมราคาต่ำกว่าเกณฑ์นี้ สัญญาอัจฉริยะกำหนดว่า ณ จุดนี้ใครก็ตามสามารถทำหน้าที่เป็นผู้ชำระบัญชี ริบหลักประกัน ชำระคืนผู้ให้กู้ และเก็บส่วนหนึ่งของหลักประกันที่เหลืออยู่ การขับเคลื่อนผลกำไรช่วยให้มั่นใจได้ว่าจะมีผู้ชำระบัญชีเพียงพอ ช่วยลดการสูญเสียเครดิตที่อาจเกิดขึ้นสำหรับผู้ให้กู้
"เนื่องจากการไม่เปิดเผยตัวตนของผู้กู้ การค้ำประกันมากเกินไปเป็นเรื่องปกติในสินเชื่อ DeFi..." BIS ชี้ว่าเพื่อหลีกเลี่ยงการถูกบังคับให้ชำระบัญชี ผู้กู้มักจะส่งสินทรัพย์ที่เข้ารหัสสูงกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำ ส่งผลให้มีประสิทธิภาพสูงขึ้น อัตราจำนอง. เนื่องจากวัฏจักร "เฟื่องฟู" ในตลาด crypto ข้อเท็จจริงที่ว่า "อัตราส่วนการค้ำประกันที่มากเกินไปและการชำระบัญชีไม่ได้ช่วยลดความเสี่ยงของการสูญเสียเครดิต ในบางกรณี มูลค่าหลักประกันลดลงอย่างรวดเร็ว และผู้กู้ไม่มีเวลาที่จะ คลายก่อนจะอ่อนค่า" กู้ทำสถาบันปล่อยกู้ขาดทุน"
BIS เชื่อว่า DeFi ในปัจจุบันมีจุดประสงค์หลักเพื่อ "ส่งเสริมการเก็งกำไรสินทรัพย์เข้ารหัส" มากกว่า "การให้กู้ยืมเพื่อเศรษฐกิจที่แท้จริง" ซึ่งละเมิดเป้าหมายของ "การสร้างประชาธิปไตยทางการเงิน" เนื่องจากรูปแบบการให้กู้ยืมตามการจำนองให้บริการเฉพาะผู้ที่มีสินทรัพย์เพียงพอเท่านั้น ไม่รวม ผู้ที่มีความมั่งคั่งน้อย ไม่เพียงล้มเหลวในการบรรลุการเข้าถึงทางการเงินเท่านั้น แต่ยังได้ย้ายไปสู่การรวมศูนย์อีกด้วย
