ครั้งนี้ เราแปลบทความ 2 บทความจากส่วน srock และส่วน WSB ใน reddit และพูดคุยเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เป็นไปได้ของ ETF ระดับดาวในตลาดสหรัฐจากสองมุมมอง โดยหวังว่าจะช่วยให้ทุกคนมีความเข้าใจที่ดีขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงในตลาดการเงินปัจจุบัน ความรู้ความเข้าใจ

ท้ายที่สุด ความเสี่ยงและผลตอบแทนเป็นสองด้านของเหรียญเดียวกัน

ต่อไปนี้:

ข้อความ

เป็นเวลานานแล้วที่ฉันออกจาก Reddit แต่การแกว่งอย่างดุเดือดใน Gamestop และอื่น ๆ ทำให้ฉันกลับมาที่ r/wallstreetbets และ r/stock

ฉันได้ค้นคว้าเกี่ยวกับ Ark ETF ของ Cathie Wood มาระยะหนึ่งแล้วและรู้สึกตกใจอย่างมากกับสิ่งที่ฉันได้เห็น ฉันไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน แต่ฉันทำงานด้านการเงินอย่างมืออาชีพ หลังจากเรียนจบ ฉันใช้เวลา 2 ปีที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ระยะยาว/ระยะสั้นในนิวยอร์กซิตี้ บริษัททำการควบรวมและซื้อกิจการ ฉันมีความเข้าใจเป็นอย่างดีเกี่ยวกับการทำงานของผลิตภัณฑ์การลงทุนแบบแอคทีฟและพาสซีฟ (ETF) และตระหนักดีถึงผลกระทบของกระแสเงินของนักลงทุนที่มีต่อราคาและประสิทธิภาพของ ETF

ในแง่ของ $ARKK และครอบครัว ETF เป็นที่ชัดเจนว่า ETF ทั้งหมดเหล่านี้กลายเป็นเหยื่อของความสำเร็จของตนเองในช่วง 12-14 เดือนที่ผ่านมา

จะเข้าใจประโยคนี้ได้อย่างไร?

ยกตัวอย่าง $ARKK ในช่วง 14 เดือนที่ผ่านมา นักลงทุน (รวมถึงพวกคุณหลายคน) ได้เทเงินให้กับ ARKK ในอัตราที่น่าอัศจรรย์ – 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2020 และอีก 5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสองเดือนแรกของปี 2021 เมื่อรวมกับกระแสของนักลงทุนเหล่านี้ Ark ETF จึงมีสัดส่วนการถือหุ้นจำนวนมากในหลายบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ สูงถึง 25%-30% ซึ่งสูงมากตามมาตรฐานอุตสาหกรรมใดๆ

การถือครองเหล่านี้จำนวนมากเป็นบริษัทที่มีสภาพคล่องต่ำซึ่งไม่ได้ทำการค้ามากนักในแต่ละวัน การรวมกันของสภาพคล่องที่ต่ำ นักลงทุนจำนวนมหาศาลที่ไหลเข้าสู่ ETF และตอนนี้หุ้นขนาดใหญ่ในพอร์ตโฟลิโอของบริษัทได้นำไปสู่ราคาหุ้นที่สูงขึ้น ผลการดำเนินงานส่วนใหญ่ของ ETF ในช่วง 12-14 เดือนที่ผ่านมาไม่ได้เป็นผลมาจากการปรับปรุงในพอร์ตโฟลิโอของบริษัทเอง แต่เป็นผลมาจากการที่ ETF ต้องซื้อหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยลงเมื่อกระแสไหลเข้าเป็นบวก สิ่งนี้อาจไม่ง่ายที่จะเข้าใจสำหรับผู้ที่ไม่ได้รับการฝึกฝน แต่เป็นสิ่งที่ชัดเจนสำหรับผู้ที่สามารถเข้าถึงข้อมูลอุตสาหกรรมได้

ฉันวิเคราะห์การไหลเข้า ARKK สุทธิรายสัปดาห์ในช่วง 60 สัปดาห์ที่ผ่านมา และพบว่าประสิทธิภาพของพอร์ต ETF มีความสัมพันธ์อย่างมากกับการไหลเข้าของ ETF

ความสัมพันธ์ 70%

นั่นคือส่วนที่ไม่สำคัญของบางสิ่งมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ และกำลังควบคุมสิ่งทั้งหมด! ARKK สร้างผลงานที่ดีของตัวเอง แต่ไม่ใช่เพราะบริษัทเติบโตหรือปรับปรุงโดยพื้นฐาน นี่เป็นผลมาจากการซื้อ ETF เกือบทั้งหมด

แล้วเกิดอะไรขึ้นต่อไป?

เห็นผลของสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อนักลงทุนขาย ETF เพื่อนำเงินออก นักลงทุน ETF จะต้องขายหุ้นบางส่วนในบริษัทที่จัดพอร์ตของตน แต่สภาพคล่องหรือการขาดสภาพคล่องจะกลายเป็นปัญหาที่ใหญ่กว่า (ความแตกตื่นทางการเงิน) เมื่อนักลงทุนเทขายหุ้นและตลาดหุ้น/ตลาดเทคโนโลยีในวงกว้างถอยกลับ

ราคา ARKK ETF แข็งค่าขึ้นเกือบ 350% ในช่วงเวลาสั้นๆ ตอนนี้ Cathie Wood เป็นตัวแทนส่วนใหญ่ของหุ้นที่โดดเด่นของบริษัทซึ่งมีมูลค่าสูงเกินไปในเกือบทุกเมตริก และกำลังซื้อขายโดยมีสภาพคล่องน้อยมาก การกลับรายการของกระแสเงินของนักลงทุนที่มีนัยสำคัญ (การไหลออกมากกว่าการไหลเข้า) ทั้งสองอย่างนี้จะนำไปสู่การล่มสลายของ Ark ETFs หากกองทุนสามารถสร้างผลตอบแทนได้ 350% ในเวลาประมาณหนึ่งปี ลองจินตนาการว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากนักลงทุนหันไปออกหุ้นในระยะเวลาที่สั้นกว่านั้นมาก

ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งของ ARK ขยายความสูญเสียและกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

หากคุณเห็นด้วยกับการวิเคราะห์ของฉัน และเป็นเจ้าของหุ้นกองทุน Cathie Wood ด้วย แต่มีความเข้าใจด้านการลงทุนที่จำกัด ฉันขอแนะนำอย่างยิ่งให้คุณทำการวิจัยเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้: ไม่เพียงแต่เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับบริษัทที่ถือโดย ETF เท่านั้น แต่ยังพยายามสร้าง วิธีการประเมินมูลค่าของตัวเอง โปรดเข้าใจว่าหากคุณไม่เต็มใจที่จะสูญเสียเงินทั้งหมดที่คุณลงทุนใน Ark คุณควรใช้เวลาสักครู่เพื่อไตร่ตรองถึงความเสี่ยงที่คุณกำลังเผชิญอยู่

หลังจากใช้เวลาสั้นๆ กับซับเรดดิตนี้และที่คล้ายกัน ฉันกังวลว่าหลายคนอาจไม่ตระหนักถึงความเสี่ยงเหล่านี้ และน่าเสียดายที่นักลงทุนรายย่อยในกองทุนของ Cathie จะต้องแบกรับความเสี่ยงนี้

เช่นเดียวกับวอลล์สตรีท คนวงในอย่าง Cathie Wood ได้รับรางวัลอย่างดี และนักลงทุนรายย่อยก็เป็นกุญแจทองของพวกเขา ไม่เป็นที่รู้จักในวงกว้าง แต่เป็นเรื่องน่าคิดที่ Cathie ขายส่วนหนึ่งของบริษัทของเธอให้กับ Beacon USA การเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของยังถูกเก็บเป็นความลับในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้น Cathie Wood จะไม่เป็นไร แต่นักลงทุนรายย่อยอาจจะไม่เป็นไร

โชคดี หวังว่าฉันคิดผิด

นอกจากนี้ยังมีบทวิจารณ์ที่ร้อนแรงมากมาย:

พี่ชายคนหนึ่งจริงจังมากขึ้นและตั้งคำถามเกี่ยวกับวิธีการวิจัย:

พี่น้องบางคนพูดตรงๆ ว่านี่เป็นปัญหาทั่วไปในตลาดการเงินของสหรัฐฯ

แน่นอนว่าพี่รัชขาดไม่ได้

The Real Big Short: การลงทุนแบบเรื่อยๆ กระแสตอบรับเชิงบวก และฟองสบู่ ARK ขนาดใหญ่

เรื่องสั้นสั้นๆ: Long ARKK put และ/หรือ เดบิตสเปรด

“หุบปากนักลงทุนขาสั้น!”

"อย่าชอร์ตหุ้นมีม!"

“เคธี่จะฝังคุณ!”

ในปีที่ผ่านมา คุณอาจคิดถูก แต่จุดจบของฟองสบู่ทุกฟองนั้นเหมือนกัน มีเพียงสินทรัพย์อ้างอิงและตัวเร่งปฏิกิริยาเท่านั้นที่เปลี่ยนไป คุณเป็นขาลงในตลาดหรือไม่? คุณกำลังคิดเกี่ยวกับ YOLO เหมือนที่คุณทำเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมาหรือไม่? อย่าย่อ SPY ให้สั้น ARKK

การย่อ ARKK ไม่ใช่เพราะราคาถือครองสูงเกินไป แต่เป็นเพราะการดำเนินการของ ETF เอง หากคุณกำลังชอร์ตฟองสบู่เพียงเพราะราคากำลังสูงขึ้น นั่นเป็นการเคลื่อนไหวที่ไม่ดี สำหรับผู้เริ่มต้น ETF นั้นเป็นกลุ่มของหุ้นเป็นหลัก การซื้อ ARKK นั้นเทียบเท่ากับการลงทุนทางอ้อมใน Tesla, Square, PayPal, Zillow เป็นต้น งานภายในน่าสนใจมาก ทุก ๆ x ทวีคูณของเงินดอลลาร์ที่ไหลเข้าทำให้ ARKK ซื้อหุ้นอ้างอิงเพิ่มขึ้น

เมื่อผู้คนซื้อ ARKK แล้ว ARKK จะต้องซื้อหุ้นของ Tesla, Square และอื่น ๆ เพื่อสร้างหน่วย ETF ใหม่ เมื่อมีการซื้อหุ้น สิ่งนี้นำไปสู่การเพิ่มราคา ETF ตามธรรมชาติ อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ดึงดูดผู้คนให้ซื้อ ARKK มากขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจเนื่องจากดูเหมือนว่าจะไปได้ดี เงินจึงไหลเข้าสู่หุ้นที่เกี่ยวข้องมากขึ้น เป็นต้น

สิ่งนี้จะทำให้เกิดอะไร? เงินไหลเข้ามาก = ซื้อหุ้นมาก = กองทุนมีผลประกอบการดีขึ้น = เงินไหลเข้ามาก มันเป็นปัญหาโลกแตก อย่างไรก็ตาม จำนวนหุ้นของแต่ละหุ้นมีจำนวนจำกัด ARKK เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นมากกว่าห้าเท่าในปีที่ผ่านมา ปัจจุบัน ARKK เป็นเจ้าของมากกว่า 10% ของบริษัทพอร์ตโฟลิโอ

หาก ARKK ต้องการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอ จะเป็นการยากที่ ARKK จะขายหุ้นจำนวนมากในช่วงเวลาสั้นๆ เนื่องจากจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาหุ้น ตั้งแต่นั้นมา ARKK ได้ "กระจายความเสี่ยง" โดยการซื้อ "หุ้นเติบโต" ที่เก็งกำไร เช่น การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ 0 ผลตอบแทน

แล้วไง การถือครองหุ้นของ ARKK เพิ่มขึ้น 400% หรือมากกว่าจากระดับสูงสุดของปีที่แล้วในเดือนกุมภาพันธ์ แต่บริษัทในเครือของ ARKK หลายแห่งไม่มีการเปลี่ยนแปลงโดยพื้นฐาน การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของเทสลาเป็นตัวอย่างทั่วไป ตอนนี้ หุ้นเหล่านี้หลายตัวกำลังดิ้นรนเพื่อทำลายจุดสูงสุดใหม่ และดูเหมือนว่าจะต่อสู้หรือดิ่งลง ARKK เองเพิ่มขึ้น 400% จากระดับต่ำสุดในเดือนมีนาคม และ 180% จากเดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้ว ซึ่งดีกว่าดัชนีอย่างมาก

แดกดันผู้คนกำลังพูดถึง ARKK มากขึ้นในทุกวันนี้ แม้ว่าจะพูดในทางคณิตศาสตร์ แต่ก็เป็นเรื่องยากสำหรับบริษัทที่จะโดดเด่นเนื่องจากขนาดที่แท้จริง เมื่อรวมกับแนวโน้มของ ARKK ที่จะเพิกเฉยต่อการประเมินมูลค่าเป็นส่วนใหญ่และถือหุ้น "เติบโต" ที่มีราคาแพงอย่างไม่น่าเชื่อจำนวนมาก สิ่งนี้ได้เตรียมการสำหรับการถดถอย

ในความเห็นของผม หุ้น FAANG ไม่ถูกประเมินมากเกินไป Apple และ Amazon นั้นดีและไม่ดิ่งลง Tesla และการถือครอง ARKK อื่น ๆ เป็นคนละเรื่องกัน วาทศิลป์ในอุตสาหกรรมเป็นเรื่องจริง และเทสลาดูเหมือนจะตกเป็นเหยื่อ ธุรกิจที่ยิ่งใหญ่อื่น ๆ จะต้องประสบเช่นเดียวกันในไม่ช้า

หากนักลงทุนเริ่มทำกำไรจากตำแหน่ง ARKK บริษัทจะถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์ของบริษัทในพอร์ตโฟลิโอบางส่วน นั่นจะสร้างแรงกดดันต่อแรงขายให้กับบริษัทที่กำลังเติบโตซึ่งกำลังตกต่ำลง ทำให้หุ้นปรับตัวลง การลดลงนี้จะส่งผลกระทบต่อราคาของ ARKK ทำให้นักลงทุนขายหุ้นของตนมากขึ้น จึงเร่งลดการถือครองและกดดันราคาของ ARKK ต่อไป

ARK กราฟเทรนด์ล่าสุด

โมเมนตัมสามารถทำงานได้ทั้งขาขึ้นและขาลง ARKK มีสภาพคล่องต่ำในหลาย ๆ บริษัท และการถือหุ้น 10% อาจเป็นเรื่องร้ายแรงเนื่องจาก ARKK จะถูกบังคับให้ขายตำแหน่งเมื่อเริ่มไหลออก

อาจเป็นเพราะเรากำลังเข้าใกล้วันครบรอบหนึ่งปีของการพังทลายของตลาดในเดือนมีนาคม 2020 ประสบการณ์ตลาดหมีที่ฉันเคยผ่านมาในตอนนั้นยังคงสดใหม่อยู่ในความทรงจำของฉัน ในปีที่ผ่านมา บริษัทที่โดดเด่นคือกลุ่มที่อ่อนแอที่สุด และกลไกที่อยู่เบื้องหลัง ETF ทำให้ ARKK เป็นเป้าหมายหลัก

เป็นช่วงเวลาของเดวิดและโกลิอัท ขอให้นักลงทุนระยะสั้นของเราโชคดี

ความคิดเห็น:

อะไรคือผลที่ตามมาของการเป็นขาลงใน WSB? แน่นอนว่ามันถูกกระทิงดุ