CoinMetrics: นักขุด Ethereum สามารถมีอิทธิพลต่อตลาดได้หรือไม่?
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากCrypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)Crypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)
Crypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)
ผู้เขียน: Karim Helmy งานวิจัยต้นฉบับ แปล: Li Hanbo พิมพ์ซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต
ชื่อเรื่องรอง
Ethereum และนักขุด
ความสัมพันธ์ระหว่างชุมชน Ethereum และนักขุดนั้นค่อนข้างตึงเครียด อัลกอริธึมการพิสูจน์การทำงานของเครือข่าย Ethash ได้รับการออกแบบอย่างชัดเจนให้ทนทานต่อ ASIC และดังนั้นจึงต่อต้านความเป็นมืออาชีพของนักขุด ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา เครือข่ายได้เริ่มโอนย้ายไปยัง POS โดยมีเป้าหมายสูงสุดในการกำจัดบทบาทของนักขุดในเครือข่ายโดยสิ้นเชิง
เครือข่ายจะยังคงได้รับการสนับสนุนโดย Proof of Work จนกว่าจะเปลี่ยนเป็น Ethereum 2.0 แต่ก่อนการเปลี่ยนแปลงนี้ เศรษฐกิจของการขุดบนเครือข่ายจะเปลี่ยนไป ผลกระทบใหญ่ของสิ่งนี้คือรางวัลบล็อกที่นักขุดได้รับจะลดลง"นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นในความจริงที่ว่านักขุดได้รับการชดเชยมากขึ้นในมูลค่าที่ขุดได้ (MEV) ซึ่งเป็นค่าเช่าที่สกัดได้สำหรับการทำธุรกรรมการสั่งซื้อ เนื่องจากการดำเนินธุรกรรมอนุญาโตตุลาการบนเครือข่ายและธุรกรรมการชำระบัญชีมีผลกำไรมากขึ้น การดำเนินการ MEV ที่ประสบความสำเร็จเริ่มมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในเศรษฐศาสตร์ของนักขุด"ติดตามการจราจร
จัดหา
จากงานในส่วนที่ 1 และ 2 ของชุดนี้ เราใช้ข้อมูล Network Data Pro เวอร์ชัน 4.9 เพื่อวิเคราะห์กิจกรรมของผู้ขุด Ethereum เราพบว่ากิจกรรมการขุด Ethereum เพิ่มขึ้นอย่างมากในปีที่ผ่านมา ซึ่งน่าจะเป็นผลมาจากการถอน MEV ที่เพิ่มขึ้น และนักขุดนั้นขายบน Binance และ Huobi เป็นหลัก
ชื่อเรื่องรอง
จัดหา
ใช้วิธีการเดียวกันกับ Ethereum เราเห็นว่านักขุดควบคุมปริมาณ Ethereum (ETH) ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่กลุ่มการขุดมีอุปทานค่อนข้างน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2020 จำนวน Ethereum ที่นักขุดถือครองเพิ่มขึ้นอย่างมาก
เนื่องจากพื้นฐานของ Ethereum การจัดหาโทเค็นดั้งเดิมส่วนใหญ่ไม่ได้สร้างโดยนักขุด เป็นผลให้นักขุดมีบทบาทน้อยกว่าในการจัดหา ETH ทั้งหมด เมื่อมูลค่าดิบเพิ่มขึ้น เปอร์เซ็นต์ของเครือข่ายทั้งหมดที่ผู้ขุดถืออยู่โดยทั่วไปจะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป
สิ่งนี้ค่อนข้างแตกต่างจาก Bitcoin ซึ่งการพิสูจน์การทำงานเป็นวิธีการหลักในการออกเหรียญ และเมื่อเครือข่ายเติบโตเต็มที่ ส่วนแบ่งของคนงานเหมืองในการจัดหาโทเค็นดั้งเดิมโดยทั่วไปจะลดลง
ชื่อเรื่องรอง
นอกจากการสังเกตการถือครองของนักขุดแล้ว เรายังสามารถวิเคราะห์การไหลเข้าและออกจากที่อยู่ของกลุ่มการขุดได้อีกด้วย แม้ว่าโฟลว์เหล่านี้จะเป็นเรื่องเล็กน้อย แต่ก็มีประโยชน์ในบริบทของโฟลว์การขุดที่กว้างขึ้นซึ่งจะกล่าวถึงในส่วนถัดไป เช่นเดียวกับ Bitcoin ที่อยู่กลุ่ม Ethereum รองรับปริมาณธุรกรรมที่ค่อนข้างน้อย และโดยทั่วไปการไหลเข้าและออกจะพร้อมกัน
การไหลออกของเงินทุน 0-hop มีความผันผวนมากกว่าการไหลเข้าของเงินทุน ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยรางวัลบล็อค เนื่องจากนโยบายการเงินที่เปลี่ยนแปลงได้ของเครือข่ายและค่าธรรมเนียมที่ผันผวนมาก ผู้ขุดรายได้ที่ได้รับจากรางวัลบล็อกจึงค่อนข้างคาดเดาไม่ได้
ในขณะที่การจ่ายเงินรางวัลรวมนั้นยังห่างไกลจากค่าสูงสุดตลอดกาลในหน่วยเนทีฟ แต่การจ่ายเงินรางวัลรวมยังคงเพิ่มสูงขึ้นในรูปเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงการแข็งค่าอย่างรวดเร็วในราคาของ ETH
ชื่อเรื่องรอง
การจราจรขุด
การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการไหลเข้าและออกดูเหมือนจะเป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่กว้างขึ้นในช่วงสามปีที่ผ่านมา โดยกิจกรรมการขุดคิดเป็นสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของมูลค่าที่โอนผ่านเครือข่าย ทราฟฟิกของพูลการขุดยังคงค่อนข้างไม่มีนัยสำคัญ เป็นการเน้นย้ำถึงความสำคัญของการมองที่ยาวขึ้นเมื่อประเมินกิจกรรมการขุด
มีเหตุผลหลายประการสำหรับการเติบโตในวงกว้าง รวมถึงเครือข่ายที่เติบโตเต็มที่มากขึ้น แม้ว่ากำไรล่าสุดอาจมีบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับ MEV: หน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มการขุดอาจมีส่วนร่วมในการเก็งกำไรแบบออนไลน์และการชำระบัญชีเพื่อรับเงินนอกเหนือจากรางวัลการบล็อกที่ได้รับคำสั่งจากโปรโตคอล หากที่อยู่เหล่านี้ได้รับการชำระเงินอย่างน้อยหนึ่งครั้งจากกลุ่มการขุด ที่อยู่เหล่านี้จะถูกทำเครื่องหมายว่าเป็นที่อยู่ 1-hop โดยการวิเคราะห์พฤติกรรมของเรา และการไหลเข้าและออกจะถูกจัดประเภทเป็นกิจกรรมการขุด เนื่องจากมีความหลากหลาย จึงมีความเป็นไปได้สูงที่กิจกรรมนี้จะดำเนินการโดยเทรดเดอร์และบอทเก็งกำไรซึ่งไม่ได้เกี่ยวข้องโดยตรงกับนักขุด
เช่นเดียวกับมูลค่ารวม ทราฟฟิกสุทธิ 1-hop มีขนาดเพิ่มขึ้นอย่างมากในปีที่ผ่านมา นี่อาจแสดงถึงบทบาทที่เพิ่มขึ้นของการสกัด MEV ในระบบเศรษฐกิจของนักขุด
ชื่อเรื่องรอง
ETHASH และการแลกเปลี่ยน
ใน FOLLOWING FLOWS II: นักขุดขายที่ไหน ทีม Coin Metrics ได้ประกาศเปิดตัว Flow metrics ที่วัดปฏิสัมพันธ์ระหว่างนักขุดและการแลกเปลี่ยน ตัวชี้วัดเหล่านี้ทำซ้ำในสตรีมการขุดมาตรฐานของเราเพื่อให้มุมมองที่ละเอียดยิ่งขึ้นของกิจกรรมการขุด
เงินฝากของนักขุดในการแลกเปลี่ยนสามารถใช้วัดปริมาณการขายและตำแหน่งของนักขุดได้ เช่นเดียวกับนักขุด Bitcoin นักขุด Ethereum มักจะฝากเหรียญไว้ที่ Binance และ Huobi ตลาดเอเชียขนาดใหญ่เหล่านี้มีความเชื่อมโยงอย่างดีกับนักขุด และการแลกเปลี่ยนทั้งสองยังดำเนินการกลุ่มการขุด
Huobi และ Poloniex มีส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่ในหมู่นักขุดเมื่อเทียบกับการไหลเข้าของเครือข่ายทั้งหมด แต่ส่วนแบ่งของ Binance เกือบจะเป็นผลรวมของทั้งสอง
กราฟส่วนแบ่งการถอนเงินของนักขุดในการแลกเปลี่ยนคล้ายกับกราฟหุ้นการฝากของนักขุด แต่ผันผวนอย่างมาก ด้วยเหตุผลบางอย่าง ส่วนแบ่งการถอนบนเครือข่ายของ Huobi ของนักขุดจำนวนมากดูเหมือนจะถูกแซงหน้าโดย Kraken เมื่อเร็ว ๆ นี้: เหตุผลไม่ชัดเจน และผลลัพธ์น่าจะเป็นสิ่งผิดปกติมากกว่าที่จะบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในตลาด
ทราฟฟิกโดยรวมของการแลกเปลี่ยนนักขุดยังเป็นแหล่งข้อมูลที่มีค่าอีกด้วย ตามที่คาดไว้ นักขุดมักเป็นผู้ฝากสุทธิ: สิ่งนี้ใช้งานง่ายเนื่องจากพวกเขาสามารถได้รับเหรียญนอกการแลกเปลี่ยนผ่านการขุด
ในช่วงเวลาหนึ่งปี ราคา Ethereum มีความสัมพันธ์เชิงลบในระดับต่ำปานกลางที่ -0.42 กับเงินฝากกลุ่มการแลกเปลี่ยนและความสัมพันธ์เชิงบวกในระดับต่ำปานกลางที่ 0.40 กับการไหลออกของพูลโดยรวม ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างราคาและเงินฝากของนักขุดและการไหลออกของนักขุดโดยรวมก็ต่ำเช่นกันที่ 0.20 และ 0.31 ตามลำดับ
สรุปแล้ว
หากผู้ขุดต้องรับผิดชอบต่อการลดลงของราคา เราคาดว่าจะมีความสัมพันธ์เชิงลบในระดับปานกลางหรือสูงอย่างสม่ำเสมอระหว่างการใช้จ่ายและราคา ปัจจุบัน มีหลักฐานเพียงเล็กน้อยที่แสดงว่านักขุดได้ทำให้เกิดการปรับฐานของตลาด
