เศรษฐกิจโทเค็นของกลุ่มจำนำ Ethereum 2.0: โทเค็นจำนำคืออะไร?

ที่มา | StakeWise

บทความนี้แบ่งออกเป็นสองส่วน อะไรคือโทเค็น ETH ที่เดิมพัน (นั่นคือโทเค็นที่ได้รับจากการเดิมพัน ETH) และพวกมันทำงานอย่างไร

บทความนี้ร่วมเขียนโดย Collin Myers @StakeETH และแก้ไขโดย Lito Coen จาก Cryptotesters และ Francesco Renzi จาก Superfluid

เราอยู่ในยุคที่เต็มไปด้วยนวัตกรรมและความก้าวหน้า

เราไม่ต้องมองไกลเกินไป ตอนนี้มีโครงการที่เป็นนวัตกรรมใหม่มากมาย —— นับตั้งแต่เปิดตัว Eth2 Staking แพลตฟอร์มการเดิมพันของบุคคลที่สามหลายแห่งก็เร่งรีบเปิดตัว (https://cryptotesters.com/ethereum-staking-platforms). มีการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เช่น Binance และมีโครงการ DeFi เช่น Rocket Pool และ StakeWise ซึ่งแตกต่างกันทั้งหมด

แม้ว่าโปรเจ็กต์เหล่านี้จะมีจุดแข็งและจุดอ่อน แต่ทั้งหมดก็มีสิ่งหนึ่งที่เหมือนกัน: พวกเขาทั้งหมดพยายามจัดหาโซลูชันที่ลดแรงเสียดทานที่จำเป็นสำหรับใครก็ตามที่เดิมพัน ETH ขวากหนามเหล่านี้คืออะไร?

ประการแรก การเดิมพัน ETH มีความซับซ้อนทางเทคนิคบางอย่าง ซึ่งเกินความสามารถในการประมวลผลของผู้ใช้ทั่วไป นอกจากนี้ ต้องมีการจำนำอย่างน้อย 32 ETH เพื่อเรียกใช้โหนดตรวจสอบความถูกต้อง ซึ่งเป็นจำนวนที่ผู้ใช้ทั่วไปไม่สามารถบรรลุได้เมื่อราคาของ ETH ยังคงเพิ่มขึ้น (ในบทความนี้ ราคาของ ETH อยู่ที่ประมาณ 1290 ดอลลาร์สหรัฐ) สุดท้าย เงินเดิมพันจะมีระยะเวลาล็อค 18-24 เดือน ซึ่งเป็นมาตรการรักษาความปลอดภัยที่ออกแบบมาเพื่อเปลี่ยนจาก Ethereum blockchain ปัจจุบันเป็น Ethereum 2.0 ในลักษณะที่ปลอดภัยและควบคุมได้

ชื่อเรื่องรอง

ศูนย์รับจำนำแก้ปัญหาเหล่านี้อย่างไร?

นี่คือที่มาของ Ethereum 2.0 Stake Pool พวกเขาสะสม ETH จากผู้ใช้หลายคนและเรียกใช้โครงสร้างพื้นฐานการเดิมพันของ Ethereum 2.0 ในนามของผู้ใช้ ทำให้ทุกคนได้รับรางวัลการเดิมพันโดยไม่คำนึงถึงระดับทักษะหรือขนาดเงินฝาก

นอกจากนี้ พวกเขายังบรรเทาความไม่มั่นคงที่เกิดจากการเดิมพันด้วยการสร้างโทเค็น ETH1 (เพื่อเป็นหลักฐานยืนยันเงินต้นในการเดิมพันของผู้ใช้และรางวัลของพวกเขาในเครือข่าย ETH2) โทเค็นที่ให้คำมั่นเหล่านี้มอบโอกาสให้กับผู้ถือโทเค็น: ผู้ใช้สามารถออกจากคำมั่นสัญญาก่อนกำหนดโดยการแลกเปลี่ยนโทเค็นเป็น ETH ในตลาดรอง เช่น Uniswap พวกเขายังสามารถใช้โทเค็น ETH ที่เดิมพันใน DeFi (เช่นการเดิมพันใน Aave)

อย่างไรก็ตาม โมเดลโทเค็นถูกนำไปใช้งานแตกต่างกันระหว่างกลุ่มต่างๆ ซึ่งไม่ต้องสงสัยเลยว่ามีนัยยะสำคัญบางอย่างสำหรับผู้ใช้ปลายทาง ตัวอย่างเช่น โทเค็น stETH ของ Lido ไม่เหมือนกับโทเค็น stETH ของ StakeWise ดังนั้นจึงควรมีราคาแตกต่างกันในตลาดรอง ในขณะเดียวกัน โทเค็น reETH ของ Rocket Pool นั้นแตกต่างจากการใช้งาน stETH เช่นเดียวกับ crETH2 ของ CREAM, aETH ของ Stkr เป็นต้น

พูดง่ายๆ ก็คือ มีความแตกต่างมากมายในกลไกโทเค็นของพูลต่างๆ ดังนั้นมันอาจทำให้เกิดความสับสนและส่งผลเสียต่อผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างเหล่านี้สามารถจัดหมวดหมู่และประเมินเพื่อหาข้อดีของกลุ่มอื่น ๆ นอกจากนี้ การวิเคราะห์เปรียบเทียบนี้ยังวางรากฐานให้เราคิดค้นวิธีการประเมินมูลค่าที่แตกต่างกัน ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้ได้รับประสิทธิภาพด้านราคาระหว่างโทเค็นการเดิมพัน Eth2 ที่แตกต่างกัน

บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ความรู้แก่ชุมชนเกี่ยวกับประเภทของโทเค็นเศรษฐศาสตร์ที่ใช้โดยกลุ่มการเดิมพันต่างๆ เราหวังว่าผู้คนสามารถหลีกเลี่ยงการสูญเสียร้ายแรงเนื่องจากความเข้าใจผลิตภัณฑ์ไม่เพียงพอ และหวังว่าชุมชนจะสามารถพูดคุยและมีส่วนร่วมในการค้นหาราคาที่มีประสิทธิภาพและโอกาสในการเก็งกำไรในอุตสาหกรรม Eth2 Stake Pool

ชื่อเรื่องรอง

โมเดลโทเค็น Staked ETH คืออะไร?

แบ่งออกเป็นสองโหมดหลัก: การออกแบบโทเค็นเดี่ยว (จับเงินต้นและรางวัลรวมกันเป็นโทเค็นเดียวกัน) การออกแบบโทเค็นคู่ (จับเงินต้นและรางวัลเป็นโทเค็นที่แตกต่างกันสองรายการตามลำดับ)

การออกแบบโทเค็นเดียว

โครงสร้างโทเค็นเดียวขึ้นอยู่กับแนวคิดของโทเค็นที่ปรับราคาใหม่/ปรับราคาใหม่ การออกแบบนี้ใช้กันมากที่สุดและถูกใช้โดยกลุ่มเดิมพันส่วนใหญ่เนื่องจากความเรียบง่าย กลุ่มสร้างโทเค็นเดียวสำหรับผู้ใช้ตามเงินฝากของพวกเขา ดังนั้นจึงพยายามจับจำนวนรางวัลการเดิมพันและบทลงโทษที่สะสมภายใต้โทเค็นเดียวกัน สามารถทำได้สองวิธี:

➤ รางวัลการเดิมพันสะสมและบทลงโทษใน Eth2 จะสะท้อนให้เห็นโดยการเปลี่ยนแปลงแบบเรียลไทม์ในยอดโทเค็น (ซึ่งเรียกว่า "การปรับสมดุลใหม่") ในเฟส 1.5 ผู้ใช้สามารถใช้โทเค็น ETH เดิมพันเป็น :1 อัตราส่วนเพื่อแลก ETH

➤ รางวัลการเดิมพันและบทลงโทษสะสมบน Eth2 จะแสดงในราคาโทเค็น (ซึ่งเรียกว่า "การกำหนดราคาใหม่") ในระยะที่ 1.5 ETH ที่สามารถแลกได้โดยคำมั่นสัญญา 1 หน่วย จำนวนรางวัลและบทลงโทษทั้งหมดจะผันผวน

เพื่อแสดงความแตกต่างระหว่างกลไกโทเค็นทั้งสองนี้:

1. การเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือ: ฝาก 1 ETH ในกลุ่มและรับ 1 โทเค็น ETH ที่เดิมพัน

เมื่อรางวัลและบทลงโทษรวมของพูลเพิ่มขึ้นหรือลดลง ยอดโทเค็นของผู้เข้าร่วมแต่ละคนในพูลก็จะเปลี่ยนไปตามนั้น ตัวอย่างเช่น 1.1 ETH = 1.1 ยอดโทเค็น ETH ที่เดิมพัน ผลที่ตามมาคือรางวัลการเดิมพันของผู้ใช้จะถูกจับ และยอดคงเหลือโทเค็นในที่อยู่ของพวกเขาจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ โดยสร้างจากกลุ่มสำหรับผู้ใช้ รอจนถึงเฟส 1.5 โทเค็น ETH ที่เดิมพันทั้งหมดจะถูกแลกเป็น ETH ในอัตราส่วน 1:1

Lido Finance และ Binance ใช้การออกแบบนี้

โปรดทราบ: ยอดคงเหลือของโทเค็น ETH ที่เดิมพันจะเท่ากับจำนวน ETH ในกลุ่มเสมอ อัตราจะอยู่ที่ 1 ตลอดระยะเวลาการเดิมพัน

2. การเปลี่ยนแปลงราคา: ฝาก 1 ETH ในกลุ่มและรับโทเค็น ETH ที่เดิมพันที่เกี่ยวข้องตามอัตราแลกเปลี่ยนโทเค็นของ ETH/ETH2 ในช่วงเวลาเดียวกัน

อัตราแลกเปลี่ยนที่ให้ในกลุ่มถูกกำหนดโดยอัตราส่วนของ ETH ต่อจำนวนโทเค็นทั้งหมดในกลุ่ม และเปลี่ยนแปลงตามจำนวนรางวัลและการลงโทษทั้งหมดที่สะสมในกลุ่ม

สมมติว่าอัตราแลกเปลี่ยน ณ เวลาที่ฝากคือ 1 นั่นคือกลุ่มไม่ได้รับรางวัลใด ๆ ดังนั้น 1 ETH = 1 โทเค็น ETH ที่เดิมพัน

เนื่องจากรางวัลและบทลงโทษทั้งหมดในกลุ่มเพิ่มขึ้นหรือลดลง ยอดโทเค็น ETH ที่เดิมพันของผู้ใช้จะยังคงเท่าเดิม แต่จำนวน ETH ที่สามารถแลกสำหรับแต่ละโทเค็น ETH ที่เดิมพันในกลุ่มจะเปลี่ยนไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง 1 โทเค็น ETH ที่เดิมพัน = 1.1 ETH ในกลุ่ม

ดังนั้นราคาของโทเค็น ETH ที่เดิมพันแต่ละรายการจะเปลี่ยนจาก 1 ETH เป็น 1.1 ETH ซึ่งแสดงถึงรายได้จากการเดิมพันของผู้ใช้ ที่เฟส 1.5 ผู้ใช้จะแลก ETH ด้วยโทเค็น ETH ที่เดิมพันไว้ที่อัตราส่วน ETH/ETH2 สุดท้าย

ตัวอย่างของโมเดลนี้ ได้แก่ Rocket Pool, CREAM, Stkr และ StaFi

สังเกตการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน — บันทึกการเติบโตของรางวัลการเดิมพันของผู้ใช้

แม้ว่าการออกแบบโทเค็นเดี่ยวทั้งสองนี้จะใช้กลไกที่แตกต่างกันเพื่อสะท้อนถึงการสะสมรางวัล แต่ก็มีสิ่งหนึ่งที่เหมือนกัน นั่นคือการรวมเงินฝากและรางวัลไว้ในโทเค็นเดียวกัน ซึ่งหมายความว่าเมื่อใดก็ตามที่ผู้ใช้ซื้อหรือขายโทเค็นในตลาด หรือได้รับโทเค็นผ่านการเดิมพัน พวกเขาจะได้รับ/ขายเงินต้นเงินฝากและรางวัลใดๆ ที่สะสมในกลุ่มที่ผ่านมา

ชื่อเรื่องรอง

การออกแบบโทเค็นคู่

ในทางตรงกันข้าม ภายใต้โครงสร้างโทเค็นคู่ จะมีโทเค็นที่ปรับสมดุลใหม่สองโทเค็น (การจับคู่เงินฝากและรางวัล ตามลำดับ)

เงินฝากของผู้ใช้ในกลุ่ม (บางคนชอบเรียกว่าเงินต้น) จะถูกแมปใน (ฝากโทเค็น ETH) ฝากโทเค็น ETH เช่นเดียวกับโทเค็นการปรับสมดุลอื่น ๆ มันถูกสร้างขึ้นในอัตราส่วน 1:1 ตาม ETH ที่ฝากโดยผู้ใช้

ตัวอย่างเช่น:

ตัวอย่างเช่น:

1. โทเค็นคู่: ฝาก 1 ETH ในกลุ่มและรับ 1 โทเค็น ETH ที่ฝาก (stETH)

ยอดคงเหลือของโทเค็น ETH ที่ฝากไว้จะยังคงที่เมื่อรางวัลในกลุ่มเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อปรากฏในที่อยู่ของผู้ใช้ มันจะทริกเกอร์การสร้างโทเค็นรางวัล ETH (rwETH) เพื่อสะท้อนการเติบโตของรายได้ในกลุ่ม ตราบเท่าที่ผู้ใช้มีโทเค็น ETH ที่ฝากไว้ โทเค็น ETH รางวัลจะถูกสร้างขึ้นในที่อยู่

ในขั้นตอนที่ 1.5 ทั้งโทเค็น ETH ที่ฝากและโทเค็น ETH รางวัลสามารถแลกเป็น ETH ในอัตราส่วน 1:1

StakeWise Pool เดียวที่ออกแบบด้วยโทเค็นคู่คือ StakeWise

โปรดทราบว่าจำนวนรวมของเงินฝาก ETH และรางวัลโทเค็น ETH จะเท่ากับจำนวนรวมของ ETH ในกลุ่มเสมอ โทเค็นทั้งสองมีอัตราแลกเปลี่ยน 1

โครงสร้างโทเค็นคู่ช่วยให้สามารถสร้างตราสารไฮบริดประเภทใหม่ที่คล้ายกับไดนามิกของพันธบัตร แต่ด้วยความแตกต่างที่โทเค็นคู่จะกระจายยอดคงเหลือที่จำนำเป็นมูลค่าคงค้างที่แตกต่างกันและการคาดการณ์กระแสเงินสดที่แตกต่างกัน (เงินต้นและดอกเบี้ย)

ตัวอย่างเช่น เมื่อผู้ใช้ได้รับโทเค็นรางวัล พวกเขาสามารถทยอยขายโทเค็นรางวัล ETH ในตลาด STRIPs และผู้ใช้บางรายสามารถรับโบนัสการเดิมพันโดยไม่ต้องเดิมพันเอง

งานแปลของ ECN มีเป้าหมายเพื่อส่งมอบข้อมูลและทรัพยากรการเรียนรู้คุณภาพสูงสำหรับชุมชน Ethereum ของจีน ลิขสิทธิ์ของบทความเป็นของผู้เขียนต้นฉบับและต้องระบุแหล่งที่มาของข้อความต้นฉบับและเว็บไซต์ ETH ภาษาจีนเมื่อพิมพ์ซ้ำ สำหรับการพิมพ์ซ้ำในระยะยาว โปรดติดต่อ eth@ecn.co เพื่อขออนุญาต

คลิก "อ่านข้อความต้นฉบับ" เพื่อรับลิงก์ภายในของบทความ!

ลิงค์ต้นฉบับ:https://stakewise.medium.com

งานแปลของ ECN มีเป้าหมายเพื่อส่งมอบข้อมูลและทรัพยากรการเรียนรู้คุณภาพสูงสำหรับชุมชน Ethereum ของจีน ลิขสิทธิ์ของบทความเป็นของผู้เขียนต้นฉบับและต้องระบุแหล่งที่มาของข้อความต้นฉบับและเว็บไซต์ ETH ภาษาจีนเมื่อพิมพ์ซ้ำ สำหรับการพิมพ์ซ้ำในระยะยาว โปรดติดต่อ eth@ecn.co เพื่อขออนุญาต