ชื่อเรื่องรอง

สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ

นักศึกษาวิทยาลัยที่เรียนวิชาเอกด้านการเงินจะได้เรียนรู้เกี่ยวกับทฤษฎีสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพหลังจากเริ่มเรียนหลักสูตรวิชาชีพได้ไม่นาน ทฤษฎีนี้ถือได้ว่าในตลาดที่มีข้อมูลที่โปร่งใสและการแข่งขันเต็มรูปแบบ ข้อมูลที่มีค่าทั้งหมดได้สะท้อนให้เห็นในราคา รวมทั้งความคาดหวังของมูลค่าในอนาคต

สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพมีข้อโต้แย้งมากมายในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เนื่องจากนักลงทุนมักเชื่อว่าราคาหุ้นถูกควบคุม และผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถได้รับผลตอบแทนส่วนเกินได้เสมอ แต่พูดกันตามตรงแล้ว ในตลาดที่มีข้อมูลที่โปร่งใสมากขึ้น ราคาจะมีประสิทธิภาพมากกว่าและสามารถสะท้อนความคาดหวังของตลาดในอนาคตได้ดีกว่า

เรามักคิดว่าสกุลเงินดิจิทัลที่อยู่ในอันดับต้น ๆ ในตลาดการเข้ารหัสนั้นมีความเห็นพ้องต้องกันที่กว้างกว่า มีสถานะที่กระจายตัวมากกว่า มีการเผยแพร่ข้อมูลที่กว้างกว่า และราคาที่มีประสิทธิภาพมากกว่า ควรสังเกตว่าแม้ว่าข้อมูลส่วนใหญ่จะเป็นข้อมูลสาธารณะ แต่ก็มักจะไม่ค่อยมีใครทราบก่อนที่สื่อจะรายงาน ดังนั้นจึงมีช่องว่างสำหรับการเก็งกำไร

จากอีกมิติหนึ่ง เราสามารถคิดได้ว่า ณ สิ้นปี 2019 ตลาดส่วนใหญ่ไม่ได้ตระหนักถึงความจริงที่ว่า BCH จะลดลงครึ่งหนึ่ง (คนส่วนใหญ่ให้ความสนใจเฉพาะ BTC ในเวลานั้น) และหลังจากการหมักของสื่อในช่วงต้นปี 2020 ตลาดเริ่มรับรู้หลังจากเห็นเหตุการณ์นี้ ความคาดหวังของการลดลงของอุปทานในช่วงสี่ปีหลังจากการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งถูกป้อนกลับไปที่ราคา ซึ่งทำให้ราคาสูงขึ้น

คำอธิบายภาพ

สิ่งที่เราต้องหารือคือทำอย่างไรจึงจะได้กำไรส่วนเกินจากข้อมูลสาธารณะในตลาดที่ค่อนข้างมีประสิทธิภาพ

ชื่อเรื่องรอง

ผลกระทบของการระงับการขุด Uniswap

เวลา 8.00 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 17 พฤศจิกายน 2020 การขุดสภาพคล่องเฟสแรกของ Uniswap หยุดลง ผลผลิตรายวันของ UNI ลดลงจาก 747,944 เป็น 473,972 ซึ่งลดลง 30% เฉพาะทีมและนักลงทุนรายแรกเท่านั้นที่มีจำนวนการปล่อยรายวัน

เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ของ Liquidity Pool ภายในสองวัน เกือบครึ่งหนึ่งของ Liquidity Pool ของ Uniswap ถูกถอนออก จากการเปลี่ยนแปลงของ Liquidity Pool ของ ETH เราสามารถสรุปได้: การขุดสภาพคล่องมีบทบาทอย่างมากใน Liquidity Pool ของ Uniswap การสนับสนุน แต่ TVL ไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่จะตัดสินมูลค่าของโครงการ DeFi ปัจจัยทั้งหมดจะสะท้อนในราคาสกุลเงินในท้ายที่สุด เราจำเป็นต้องให้ความสำคัญกับ:

2. ผลผลิต UNI ที่ลดลงจะจำลองการเติบโตที่เกิดจากการลดลงครึ่งหนึ่งของ BTC หรือไม่

Uniswap กลุ่มสภาพคล่องและการเปลี่ยนแปลงปริมาณการซื้อขาย

คำอธิบายภาพ

การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องสำหรับคู่ซื้อขาย ETH

จากมุมมองของปริมาณการซื้อขาย เราสามารถได้รับคำตอบอย่างรวดเร็วสำหรับคำถามแรก: การถอนกลุ่มสภาพคล่องของ ETH ไม่ได้ส่งผลกระทบมากนักต่อปริมาณการซื้อขายของ Uniswap และกลุ่มสภาพคล่องของ Uniswap ยังสามารถบรรลุค่าเฉลี่ยรายวันที่ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ . ความต้องการในการซื้อขาย - สิ่งนี้มีมากกว่าปริมาณการซื้อขายของการแลกเปลี่ยนระดับที่สองส่วนใหญ่

ประสิทธิภาพของราคาสกุลเงินในระยะสั้นของการทบทวนการระงับการขุดของ Uniswap ได้ผ่านช่วงเริ่มต้นของการมองการณ์ไกลและการมองการณ์ไกลในการระดมทุนและการเข้ามาในระยะเริ่มต้น - ข่าวประชาสัมพันธ์ของสื่อ นักลงทุนรายย่อยซื้อ - สามขั้นตอนมาตรฐานของการถอนเงินออกจากหัว . ตามสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพ เราสรุปได้ว่าผลกระทบของราคาสกุลเงินที่เกิดจากการยุติการทำเหมืองสภาพคล่องในระยะสั้นได้สะท้อนให้เห็นแล้วในราคาสกุลเงินปัจจุบัน และผลกระทบต่อตลาดที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้ในช่วงเวลาหนึ่ง ของเวลาไม่จำเป็นต้องคำนึงถึงการลดลงของการผลิต UNI ที่เกิดจากปัจจัยต่างๆ หากมีเหตุการณ์อื่นๆ ในแนวโน้มของตลาด เช่น การเพิ่มขึ้นครั้งที่สองของ DeFi จำเป็นต้องประเมินผลกระทบของปัจจัยอื่นๆ ต่อราคาสกุลเงินอีกครั้ง

ชื่อเรื่องรอง

การประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผลและการคาดหวังมูลค่า

ในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับ ผลตอบแทนที่คาดหวังจะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของแพลตฟอร์ม ในสาขาที่ค่อนข้างทันสมัย ​​เช่น การขุดสภาพคล่องของ DeFi โดยทั่วไป นักลงทุนยอมรับผลตอบแทนต่อปีแบบไม่ทำลายซึ่งอยู่ระหว่าง 20% ถึง 30% ในขณะที่แพลตฟอร์มการจัดการทางการเงินแบบรวมศูนย์ที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม ผลตอบแทนนี้สามารถลดลงเหลือน้อยกว่า 10% . การขุดสภาพคล่องของ Uniswap และ Launchpool ของ Binance เป็นตัวบ่งชี้สองตัวที่เราสามารถอ้างถึงได้

คำอธิบายภาพ

แน่นอน รายได้จากการขุดสภาพคล่องไม่ใช่รายได้ทั้งหมดที่จำนำไปยังกลุ่มสภาพคล่องของ Uniswap สำหรับนักลงทุน รายได้อื่น ๆ มาจากส่วนแบ่งของค่าธรรมเนียมการจัดการ จากปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันที่ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐและค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.3% ส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการจัดการรายวันก็ใกล้เคียงกับ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเทียบได้กับรายได้จากการขุดของ UNI

คำอธิบายภาพ

ปริมาณการซื้อขายรายวันสำหรับคู่การซื้อขาย ETH

ประเด็นหนึ่งที่ต้องนำเสนอในที่นี้คือความคาดหวังในการจ่ายเงินปันผลของโทเค็นการกำกับดูแล ฟองสบู่ของการขุดสภาพคล่องเริ่มต้นจาก COMP ระเบิดตลาดผ่าน YFI และถึงจุดสูงสุดในช่วงของ SUSHI และ UNI อย่างไรก็ตาม โทเค็นโครงการที่เป็นที่ต้องการมากที่สุดในตลาดคือโทเค็นการกำกับดูแลทั้งหมดและไม่มีส่วนแบ่งรายได้ที่แท้จริง เราเชื่อว่าตรรกะที่เพิ่มขึ้นของโทเค็นการกำกับดูแลส่วนใหญ่มาจากความคาดหวังของผู้คนเกี่ยวกับเงินปันผลสำหรับโทเค็นโครงการ นี่คือเหตุผลที่บนแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์และโครงการ DeFi TVL และปริมาณธุรกรรมทั้งหมด/ปริมาณสินเชื่อมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับมูลค่าตลาดโทเค็นของโครงการ เป็นเพราะผู้คนเชื่อว่าการถือครองโทเค็นการกำกับดูแลทำให้เป็นไปได้ที่จะได้รับส่วนแบ่งค่าคอมมิชชันของแพลตฟอร์มในอนาคต ตามสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพ ความคาดหวังดังกล่าวจะลดลงในราคาปัจจุบัน

ดังนั้น สำหรับโครงการ DeFi การขุดสภาพคล่อง ผลผลิตการขุดและความคาดหวังรายได้เป็นสองปัจจัยสำคัญที่กำหนดราคาสกุลเงิน ผลผลิตการขุดกำหนดอุปทาน และความคาดหวังรายได้กำหนดอุปสงค์ เราได้แยกประเภทปริมาณการเผยแพร่รายวันของโครงการ DeFi ยอดนิยมและเหตุการณ์สำคัญล่าสุดที่ส่งผลกระทบต่ออุปทาน และเมื่อรวมกับมูลค่าตลาดและกิจกรรมการซื้อขายของโครงการ เราสามารถประเมินโทเค็นอย่างสมเหตุสมผลได้ดีขึ้น เราพบว่าผลผลิตรายวันของโครงการ DeFi ชั้นนำ เช่น SNX และ YFI นั้นน้อยมากเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดโดยรวมของการหมุนเวียน เมื่อพิจารณา valuation จะพิจารณาเฉพาะปัจจัยพื้นฐานของโครงการเท่านั้น ตรงกันข้ามกับ UNI ไม่ควรซื้อในตลาดรองในระยะเริ่มต้นของการจดทะเบียน เนื่องจากปริมาณการวางจำหน่ายรายวันจะสร้างแรงขายมหาศาล และหลังจากการขุดสภาพคล่องสิ้นสุดลง สินค้าจะถูกถอนออกและ กำไรจะหนีไป มีโอกาสซื้อด้านล่าง

ชื่อเรื่องรอง

ชื่อเรื่องรอง

จบ

จบ

หลายคนคงมีคำถามว่าทำไมคลื่นนี้ถึงเป็นกระแสของ DeFi? ทำไมมันขึ้นในเวลานี้? DeFi เป็นฟองสบู่หรือไม่? เราเชื่อเสมอว่าหลังจากหลายปีของการทำงานอย่างหนัก ในที่สุดอุตสาหกรรมการเข้ารหัสก็มาถึงช่วงเวลาที่มูลค่าจะเพิ่มขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับยุคผู้ประกอบการ PPT/สมุดปกขาวของบล็อกเชน + ทุกอย่างในปี 2560 การเพิ่มขึ้นของ DeFi นั้นเป็นสิ่งที่ผู้คนยอมรับอย่างแท้จริงเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ที่กระจายอำนาจ เพราะความสมบูรณ์แบบของการปล่อยสินเชื่อ/การแลกเปลี่ยนที่กระจายอำนาจช่วยแก้ปัญหาความต้องการของผู้คนได้อย่างแท้จริง เราจะเห็นได้ว่าหลังจากการลอกเลียนแบบและการ forks หลายครั้ง และการสิ้นสุดของการทำเหมืองสภาพคล่อง Uniswap ยังคงรักษาปริมาณการซื้อขายจริงต่อวันไว้ที่ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่คือความสำเร็จที่โลกของ DeFi มอบให้ และยังเป็นการแสดงออกถึงมูลค่าที่แท้จริงอีกด้วย