"암호자본주의"의 네 부분 중 하나: 토큰 발행, 자금 조달의 새로운 패러다임
머리말:
관련 자료:
"암호자본주의" 사중주 2부(1부): 화약 없는 전쟁터-VC 또는 토큰 펀드?
머리말:
이 일련의 기사는 주로 실무자와 학자의 이중 관점에서 주식 투자 및 금융 및 통화 권리 투자 및 금융의 과거, 현재 상황 및 미래에 대한 검토, 정교화 및 생각에 대해 이야기합니다.
하나
하나
2019년과 2020년, 업계가 추운 겨울에 있을 때 나는 매우 걱정했습니다-Facebook은 시장을 놓고 경쟁하기 위해 Libra를 발행하고 싶었고 서클의 모든 사람들은 돈이 부족했습니다.이 전통적인 거인들이 시장에 진입하면 그들은 우리의 통화권을 전복하라 강과 호수의 규칙, 게임의 규칙을 재정의, 우리는 국을 마실 기회조차 없습니까?
다행히도 그런 일은 일어나지 않았습니다. 메타버스에 완전히 진입하기 위해 메타로 이름을 바꾼 페이스북, 다양한 유명인과 브랜드가 자체 NFT를 발행하는 등 거인들이 미친 듯이 반응하고 시장에 진입하기 전에 통화권은 우뚝 솟은 나무로 성장했습니다.
Paradigm은 미화 25억 달러의 신규 펀드 모금을 완료했고, A16Z는 미화 50억 달러의 누적 모금을 완료했습니다... Sequoia Capital과 더 큰 규모의 Tiger Global 앞에서 이 토큰 펀드는 충분히 싸울 수 있습니다.
또한 수십만 달러에 달하는 NFT의 jpg로 판단하면 통화권에서 개인 투자자의 소비력과 영향력도 입이 떡 벌어지는 수준에 이르렀습니다.
"좋아요, 당신의 통화권에 있는 사람들은 돈이 있습니다. 그럼 새 프로젝트에서 발행한 토큰에 투자해야 하는 이유는 무엇입니까? 그는 왜 주식 금융을 사용하지 않습니까?"
저는 이것이 대부분의 전통적인 주식 투자자들이 생각하는 질문이라고 생각합니다.
그렇다면 기업가적 자금 조달 "전략"에 대해 이야기할 때 우리는 무엇에 대해 이야기하고 있습니까?
오랫동안 투자 또는 금융계에서 오해가 있었습니다. 선택이 있다면 잘 알려진 기관 투자자에게 주식 지분을 이전하는 것이 최고의 자금 조달이며 그들은 자원 지원과 평판 보증을 제공할 것입니다.
web3의 실천이 새로운 해답을 주었습니다. 자금 조달에 있어 가장 중요한 것이 무엇인지 기억해 봅시다. 투자와 자금조달의 핵심은 프로젝트를 가장 사랑하고, 가장 기여하고, 장기주의를 가진 사람들이 투자에 참여하고, 이익을 공유하고, 프로젝트를 대변하게 하는 것입니다. 그리고 이 사람들은 기관이 아닌 소매 투자자로서 프로젝트의 초기 사용자가 되는 것이 가장 좋습니다. 두 당사자가 같은 돈을 준다면 거의 모든 사람들이 투자에 참여할 기관 1개 대신 개인 투자자 100명을 선택할 의향이 있다고 생각합니다.
그러나 구세계에서는 다음과 같은 이유로 이런 일이 일어날 수 없었습니다.
(1) 프로젝트 투자에 참여할 많은 개인을 빠르게 찾기 어려워 크라우드 펀딩으로 진화. 프로젝트 개발 초기에 창업자의 시간은 매우 소중하며 100명의 소매 투자자와 협상하는 데 너무 많은 에너지를 소비하는 것은 불가능합니다. 이것이 모바일 인터넷이 부상할 때 스타트업 프로젝트의 자금 조달을 돕기 위해 일부 크라우드 펀딩 플랫폼이 등장한 이유입니다.
(2) 개인투자자의 권익을 보장할 수 있는 적절한 기술적 근거나 법적 근거가 없다. 다수의 자영업 투자자가 투자에 참여 이전의 지분 투자 패러다임으로 볼 때 등록 및 접수가 불가능하고 1인당 할당량이 너무 적기 때문에 기존 주식 시장의 출구 경로가 너무 깁니다. .앞으로 개인투자자들이 기관처럼 제한된다면 소득보장을 받기 어려울 것이다.
(3) 기술적 수단으로 프로젝트 개발에 대한 사용자의 기여도를 명확하게 정의하고 저렴한 방식으로 일회성 인센티브를 제공하는 것은 불가능합니다. 즉 핵심 시드 사용자가 초기에 프로젝트 투자에 참여하도록 허용하여 그들이 프로젝트에 결속하고 기여하도록 동기를 부여합니다. 사용자는 더 나은 평가를 받고 더 많은 인센티브를 받기 위해 "무엇을 해야 하는지"를 알 필요가 있으며, 이 인센티브의 발행은 프로젝트 측이 운영하기에 보장되고 용이해야 합니다.
블록체인과 통화 서클의 실행은 이러한 문제를 해결합니다. 블록체인을 사용하면 전 세계의 일부 KOL 또는 "Niu San"을 찾아 프로젝트의 초기 투자에 더 빨리 참여할 수 있습니다. 프로젝트 당사자는 더 이상 발행할 수 없으며 언제든지 현금으로 디지털 통화 거래 플랫폼으로 인출할 수 있습니다. 활성 주소 수, 코드 제공 기록 등으로 보완된 체인의 사용자 기여를 확인하고 스마트 계약을 사용하여 "특정 조건을 충족하면 조기 토큰을 얻을 수 있습니다"를 설정하고 "1개를 제공합니다. -클릭 해제" 인센티브.
둘
우리는 한 가지를 분명히 할 필요가 있습니다. 통화권, 지분권 및 채권자 권리는 동일한 개념이며 일종의 금융 권리 및 이익입니다. 다시 질문으로 돌아가서 귀사에서 발행한 통화권에 투자하는 이유는 무엇입니까? 귀하의 주식에 투자하면 안 됩니까? 그럼 왜 자기자본을 키우려고 하는지, 채권을 발행해서 내가 돈을 빌려준다면 앞으로는 안 할 수 있느냐?
따라서 서로 다른 시대, 서로 다른 성격의 회사는 서로 다른 자금조달 방법과 금융 시장에 적응하며, 좋은 것과 나쁜 것의 엄격한 구분이 없으며 적합하거나 적합하지 않을 뿐입니다. (보다"2021년 디지털 화폐에 어떻게 투자해야 할까?" 4부 중 1부섹션 II).
따라서 상장회사와 대형 부동산 회사는 자금 조달을 위해 부채를 사용하고 web0, web1 및 web2 스타트업은 자금 조달을 위해 주식을 사용하고 web3 회사에서 가장 적합한 자금 조달 방법은 통화 권리라고 생각합니다. 만약 web2 기업이 강제로 코인을 발행하거나 web3 기업이 주식금융을 이용한다면 못 하는 것이 아니라 자본 구조 측면에서 프로젝트의 발전 가능성을 크게 떨어뜨리게 될 것입니다.
그렇다면 web3와 web2의 차이점은 무엇입니까? web3를 정의하는 방법에 대해서는 "NFT로 가는 길"의 다른 기사 시리즈를 참조하십시오. 여기서는 반복하지 않겠습니다.
물론 제가 강조하고 싶은 것은 web3와 web2는 좋지도 나쁘지도 않다는 것입니다.전 사회 전체의 부의 대부분이 여전히 web1이나 심지어 web0의 손에 있는 것처럼 저는 web3이 우월하다고 생각하지 않습니다. 블록체인 기술이 인터넷 기술에서 출발한 것처럼 web3는 web2에서 출발했습니다. 많은 수의 소셜 미디어가 등장한 것은 바로 web2의 정보 전파 방법의 포괄적인 혁신 때문입니다.Renren We Media가 특정 공식 미디어에 의존하지 않고도 수천 명의 사람들에게 독특하고 영향을 미칠 수 있는 이 시대에 web3의 자본 유틸리티입니다. KOL의 빠른 전송과 친구들의 정보 채널까지 웹3 프로젝트에 모일 수 있습니다.
삼
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그렇다면 통화권금융은 어떤 경로를 따라야 할까요?
다시 말하지만, 프로젝트를 가장 사랑하고, 가장 기여하고, 장기주의를 가진 사람들이 투자에 참여하고, 혜택을 공유하고, 그들이 프로젝트를 대변하게 하십시오.
따라서 혁신적인 자금 조달 방법이 통화 서클에서 지속적으로 등장하고 있습니다. 그리고 가장 인기 있는 개념은 모두 동일한 기원을 가진 두 그룹에 지나지 않습니다.
첫 번째 그룹 "IXO". 2013년 Vitalik에서 시작하여 2017년 폭발적으로 증가한 ICO(Initial Coin Offering) 개념부터 2019년 IEO(Initial Exchange Offering), 2021년 ID0(Initial DEX Offering 또는 Initial DeFi Offering)까지. 아시다시피 Vitalik은 그 해에 자금을 모으기 위해 ICO 개념을 시작했습니다. 이더리움은 ICO에서 거래 플랫폼의 최종 출시까지 꼬박 2년이 걸렸습니다. 이더리움에 처음 참여한 사람들은 게를 먹는 최초의 사람들이라고 할 수 있으며, 그들은 이더리움 또는 Vitalik의 충성스러운 신자이기도 합니다. 그들 대부분은 프로그래머이며, 자발적으로 이더리움 생태계에 많은 기여를 하고 있으며, 대부분 이더리움의 핵심 개발자가 되었습니다. IEO는 Binance가 시작한 개념입니다.거래 플랫폼의 화이트리스트 메커니즘을 통해 오랫동안 거래 플랫폼에서 거래해온 사용자를 걸러내고 이러한 사용자는 적격 투자자입니다.Batch 핵심 프로젝트 잠재 사용자. ID0는 DeFi 개발 및 성장 과정에 있으며 DEX의 도움으로 독립적으로 코인을 상장하고 유동성 풀을 구축하여 사용자가 거래할 수 있습니다. 블록체인 및 거래 데이터는 개방적이고 투명합니다. 따라서 거래 사용자는 보다 실제적이며 중앙 집중식 거래 플랫폼이 악을 행하고 거짓 화이트리스트를 만드는 것을 방지하고 종종 바운티 프로그램을 시작하여 사용자가 사전에 스마트 계약으로 주소를 바인딩하고 참여하도록 요구합니다. 프로젝트 당사자의 질문에 답변하고 Twitter에 다시 게시하는 것과 같은 홍보 작업에서 시간과 관심을 투자하여 프로젝트에 참여할 의사가 있는 사용자 그룹을 선택하고 프로젝트 측면의 지식에 대한 이해를 향상시킵니다.
추측해 봅시다. 다음은 무엇입니까? INO(Initial NFT Offering)가 대중화되는 것은 시간 문제라고 생각합니다.
그러나 세계는 한단에서 걷는 법을 배우고 있습니다.많은 사람들이 "IXO"의 인기를보고 기계적으로 복사했지만 진정으로 "프로젝트를 가장 좋아하고 가장 많이 기여하고 장기주의 투자에 참여하고, 이익을 공유하고, 그들이 프로젝트를 대변하게 하십시오",
당신은 장기주의에 대해 생각해 본 적이 없지만 그냥 개념을 설정하고 주변 사람들, 심지어 당신이 모르는 사람들에게 "할당량"을 줍니다. 상대방이 자격을 갖춘 투자자가 아닌 경우 귀하에게 투자하는 사람들이 귀하와 협력하여 사업을 잘 수행할 수 있도록 하려면 어떻게 해야 합니까?
이에 따라 지난 몇 년 동안 산업의 발전 과정에서 긴 역사의 강에서 사라지고 사람들에게 깊은 인상을 남기지 못한 "IXO"가 여전히 많이 있습니다. 예를 들어, 2017년 말에 유행했던 "IFO"(Initial Fork Offering)는 비트코인을 하드포크하고 "새로운 비트코인"을 만들기 위해 일련의 컴퓨팅 파워를 조작하는 일부 채굴자들의 공동 개발을 말합니다. 일반적으로 BCH, BSV, BCG, BCD 등이지만 지금은 BCH와 BSV만 여전히 영향력이 미약함) "새로운 비트코인"이 일부 특성에서 비트코인보다 우월하며 "새로운 비트코인"이 비트코인으로 승격될 것이라고 주장했습니다. 보유자 더 많은 관심을 끌고 스스로 발행한 "새로운 비트코인"을 구매할 수 있도록 합니다. 이는 BCH가 2017년 8월 1일 BTC에서 분기되어 급등한 이후의 단기 추세였습니다. 비트코인"이 나타납니다. 그들은 모두 "더 나은 비트코인"이라고 주장하고 있습니다. 물론 결과에 대해서는 더 말할 필요가 없겠지만, 원래 비트코인 커뮤니티에 에어드랍할 필요가 없었지만 예외 없이 핵심 지지자를 얻지 못한 이러한 "유사 비트코인" 프로젝트는 모두 빠르게 죽었습니다.
네
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산비가 올 것 같고 바람이 건물 전체에 퍼집니다. 통화 권리 자금 조달의 성대한 행사로 인해 전통적인 VC는 엄청난 부담을 느꼈습니다.
적어도 실리콘밸리, 스탠퍼드 대학 거리에서는 "Join us, give you options"가 조금 사라지고 "형님, 제 아이디어에 관심이 있으신가요? 함께 코인을 발행해 봅시다!"로 대체되었습니다. 멋지다! .
이 시대는 충분히 길고 VC의 시대는 충분히 오래되었습니다. Sequoia Capital의 파트너들은 "오늘날의 벤처 캐피탈 운영 모델은 1970년대에 발명되었으며 50년 동안 변하지 않았습니다"("Sequoia Partner Roelof Botha와의 대화: 명확성과 믿음이 우수한 투자 각서를 만듭니다"), Mars Finance). 시대마다 채권, 주식, 인터넷주식, 디지털화폐 등 다양한 투자대상이 있습니다."2021년 디지털 화폐에 어떻게 투자해야 할까?" 4부 중 1부원본 링크
